近日，工业和信息化部发布数据，2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模有望连续16 年保持全球第一；其中，装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%、9.4%，成为工业增长 的核心引擎。这一系列扎实的宏观数据，不仅印证了我国实体经济和工业发展的强大韧性，也为铜、 铝、稀土等上游原材料行业，提供了清晰而坚实的需求逻辑支撑。在此背景下，老牌量化大司富国基金 于1月26日起正式发行有色ETF富国（代码：159168），致力于为投资者提供一键布局工业有色金属板 块的指数化工具。 供需、宏观、大国博弈，三重变革重塑投资逻辑 着眼当前，分析工业有色金属的投资价值，应该将其置于深刻的时代变革背景之中。现今，工业有色金 属的核心投资逻辑已从传统的周期波动，演变为由"供需缺口扩大、宏观助力、全球资源战略"三重力量 共同驱动的景气叙事。 一方面，现今工业有色金属的需求内核正经历革命性切换——从"传统周期品"转向"科技驱动的成长型 资产"。例如，铜的需求已从传统电网扩展至AI算力中心、新能源电网升级等新兴领域；铝则从地产依 赖转向轻量化机器人、航空航天等高端制造场景；稀土更因机器人、低空经济等未来产业崛起， ...

稀有金属、工业金属、镍金属、钴金属等板块均大幅上扬，钒钛股份、翔鹭钨业、永杰新材、兴业银锡 等强势涨停。 Wind实时监测数据，截至午间收盘，有色金属行业获得逾133亿元主力资金净流入，超过其他行业净流 入总和。其中紫金矿业获得逾24亿元净流入，铜陵有色、湖南白银均获得超10亿元净流入。 早间，有色金属期货主力合约全线大涨，白银开盘一度直线飙升逾17%，创历史新高，黄金大涨逾4%， 同样刷新历史纪录，沪铜、沪锡、铂金、钯金等均大幅上攻。 另据上海有色网数据显示，钨精矿价格2025年从14.3万元/吨，一路狂飙到45.9万元/吨，仲钨酸铵也从 21.05万元/吨涨到67.5万元/吨，均涨超200%。进入2026年涨势延续，截至目前，钨精矿价格在53万元/吨 —54万元/吨波动。 今日早盘，A股小幅震荡，主要股指涨跌互现，大盘蓝筹股反弹，上证50盘中一度涨近2%，沪深300、 上证指数也微幅飘红，科技成长股略有调整，科创50、创业板指、北证50等均小幅飘绿，市场成交呈放 大趋势。 盘面上，有色金属、大金融、油气开采、动物保健等板块涨幅居前，航天装备、玻璃基板、博彩概念、 人工智能等板块跌幅居前。 有色金属集体涨价 ...

贵金属与工业金属市场动态 - 金银比于2026年1月20日及之后再度跌破50，标志贵金属市场情绪显著升温 [1] - 全球长期债务周期步入晚期，法币信任体系面临结构性挑战，实物金属价格飙升是资金避险反应 [1] - 锌作为“逆全球化”基础材料被市场低估，亚非拉再工业化拉动其镀锌板等刚性需求 [1] - 区域冲突强化全球供应链安全诉求，中国电解铝产业链因上游矿石保障能力提升、电价优势及铝代铜进程提速，有望持续享受估值溢价 [1] - 上周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高，市场对有色全面牛市的定价仍在进行中 [1] - 现阶段有色估值修复力度滞后于商品涨价，建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性 [1] - 中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属 [1] 化工行业周期与前景 - 化工作为典型周期性行业，通常经历5年一轮的“盈利上行—产能扩张—盈利触底—产能出清/需求预期改善”四个阶段 [1] - 伴随资本开支增速转负、“反内卷”、海外降息、扩内需，看好化工“破晓时分” [1] - 全球技术革命持续提速，材料变革迎新机遇 [1] - “十五五”碳排放双控力度增强，高能耗或高碳排放子行业的供给侧增量存量均有政策约束 [2] - 碳排放权交易市场扩围，碳配额制度有望重塑部分行业成本曲线，加速落后产能出清，长期利好行业能效领跑龙头 [2] - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [2] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”，化工品需求空间打开 [2] - 供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [2] 原材料指数与ETF市场表现 - 截至2026年1月26日13:13，中证全指原材料指数强势上涨2.43% [2] - 材料ETF(159944)盘中最高涨超3%，冲击6连涨 [2] - 成分股钒钛股份、白银有色、湖南黄金纷纷10cm涨停 [2] - 前十大权重股合计占比31.56%，其中第二大权重股洛阳钼业上涨7.25%，第一大权重股紫金矿业上涨6.10%，山东黄金、盐湖股份等跟涨 [2] - 截至2026年1月23日，材料ETF近1周累计上涨6.89% [2] - 截至2026年1月23日，材料ETF最新规模达6111.10万元，创成立以来新高 [3] - 截至2026年1月23日，材料ETF最新份额达3560.83万份，创近3月新高 [3] - 材料ETF紧密跟踪中证全指原材料指数，该指数精准聚焦“反内卷”赛道，覆盖有色金属、基础化工、钢铁、建材等7个核心板块，“反内卷”含量超90% [3] - 中证全指原材料指数中，有色金属占比55%+，基础化工占比24%，前十大权重股包括紫金矿业、万华化学等各细分行业龙头 [3]

波动加大 周一早盘，上证指数一度集体拉升，但9:40过后，突然迎来一波跳水，创业板、科创板集体翻绿，上证指 数亦明显回调，但红利指数却有拉升。盘面上，风险偏好亦明显变化。值得注意的是，此前9连阴的富时 中国A50指数期货早盘涨幅扩大至1%。 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ A股风格和风偏突然发生变化！ 早盘，A股三大指数突然由涨转跌，集体翻绿，创业板指跌近1%。科创AIETF一度上涨2%至翻绿。与此 同时，红利板块由跌转涨，市场上涨个股数量亦减少至不足2000只。 与此同时，代表风险偏好的两大变量集体来袭。一是地缘风险加剧和美元指数杀跌背景之下，金银期货、 现货大涨，引导了资金流向；二是热门股集体跳水，卫星ETF大跌近5%，炒作显著退潮。市场似乎走向 了防御。 另一方面，据中信建投数据，最近两周，股票型ETF出现约4500亿元的资金流出，结构性分化明显。宽 基ETF资金流出超过5700亿元，其中沪深300ETF资金流出超过3200亿元；而行业主题型ETF仍然有 1100亿元左右的资金流入，其中TMT、周期资源相关ETF资金流入分别约500亿元、400 ...

证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指涨0.12%，A股成交量1312.82亿股，成交金额22631.30 亿元，比上一个交易日增加18.63%。个股方面，1607只个股上涨，其中涨停50只，3759只个股下跌， 其中跌停21只。从申万行业来看，有色金属、石油石化、煤炭等涨幅最大，涨幅分别为4.43%、 4.34%、2.37%；国防军工、传媒、汽车等跌幅最大，跌幅分别为3.68%、2.21%、2.11%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 4.43 | 2125.42 | 53.12 | 新威凌 | 18.77 | | 石油石化 | 4.34 | 249.22 | 31.70 | 通源石油 | 13.42 | | 煤炭 | 2.37 | 111.32 | 60.37 | 淮北矿业 | 4.23 | | 非银金融 | 1.55 | 655.46 | 89.51 | *ST仁东 | 4.97 | ...

另据上海有色网数据显示，钨精矿价格2025年从14.3万元/吨，一路狂飙到45.9万元/吨，仲钨酸铵也从 21.05万元/吨涨到67.5万元/吨，均涨超200%。进入2026年涨势延续，截至目前，钨精矿价格在53万元/吨 —54万元/吨波动。 根据中国钨业协会统计，国内钨矿山开工率不足35%，周产量减少200吨，现货库存降至15天以下，仅 能维持短期消费，社会库存已跌至五年新低。 今日早盘，A股小幅震荡，主要股指涨跌互现，大盘蓝筹股反弹，上证50盘中一度涨近2%，沪深300、 上证指数也微幅飘红，科技成长股略有调整，科创50、创业板指、北证50等均小幅飘绿，市场成交呈放 大趋势。 盘面上，有色金属、大金融、油气开采、动物保健等板块涨幅居前，航天装备、玻璃基板、博彩概念、 人工智能等板块跌幅居前。 有色金属集体涨价 有色金属产业早间全线大涨，贵金属概念领涨，板块指数大幅高开高走，盘中一度飙升逾9%，再创历 史新高。湖南黄金、福达合金、豫光金铅等多股一字涨停，盛达资源开盘秒速涨停，恒邦股份也仅约4 分钟涨停，萃华珠宝、中国黄金等均直线开始封板。 | 代码 | 名称 | 现价 | | 涨跌幅 | 主力净流入额 ▼ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年开局国际地缘政治震荡，美欧关系面临“脱钩”，欧洲推动“技术主权”与“主权云”战略或影响美国企业在欧收入及跨大西洋数字贸易格局 [6] - 期指风偏积极，行情仍在“春季躁动”中，风格分化或收敛，资金或关注中盘蓝筹 [7][8] - 燃料油受情绪主导波动，需关注地缘冲突和基本面情况，供应暂无明显缺口但伊朗局势有不确定性 [10] 根据相关目录分别进行总结 金属板块 - **黄金白银**：黄金再创新高，白银冲刺 100，Comex 黄金 2602 涨 2.11%、Comex 白银 2602 涨 3.51%，关注地缘政治及汇率等因素 [12][15] - **铜**：铜矿扰动增加价格走强，沪铜主力合约涨 0.64%、夜盘涨 1.47%，智利 Mantoverde 铜金矿罢工等影响供应 [12][19] - **锌**：偏强运行，沪锌主力收盘价涨 0.76%，伦锌 3M 电子盘收涨 1.11% [12][22] - **铅**：LME 库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价跌 0.26%，伦铅 3M 电子盘收涨 0.07% [12][25] - **锡**：震荡偏强，沪锡主力合约涨 5.03%、夜盘涨 4.09%，伦锡 3M 电子盘涨 7.49% [12][29] - **铝**：偏强震荡，氧化铝底部盘整，铸造铝合金跟随电解铝，沪铝主力合约收盘价上涨 [12][32] - **铂钯**：铂上涨势头猛烈，钯警惕补涨动能，铂金期货 2606 涨 8.21%，人民币现货纪金涨 6.18% [12][34] - **镍与不锈钢**：镍印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈；不锈钢印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心 [12][39] 能源化工板块 - **动力煤**：供需趋于双弱，短期价格窄幅波动，产地、港口价格环比持平 [66] - **对二甲苯、PTA、MEG**：单边趋势偏强，节前受资金推动上涨，但基本面有累库格局，关注装置及需求变化 [12][68][74][75] - **橡胶**：震荡运行，海外供应缩量成本有支撑，但进口量与库存施压 [78][79][81] - **合成橡胶**：偏强运行，但关注边际估值压力，丁二烯基本面强推升成本 [82][84] - **LLDPE**：风偏继续外溢，基差走弱明显，下游抵触高价，中期关注供需压力 [85][86] - **PP**：排产低位维持，利润暂修复有限，年底基本面支撑弱，关注 PDH 装置变化 [88][89] - **烧碱**：低位震荡，成本下滑、供需坍塌，春节前去库压力大，远月或有变化 [91][93] - **纸浆**：震荡运行，下游需求低迷，港口库存有压力，关注采购和库存变化 [96][99] - **玻璃**：原片价格平稳，市场需求尾声，库存有压，预计下月或推冬储政策 [103][104] - **甲醇**：震荡有支撑，受地缘冲突和库存预期影响偏强运行，但 MTO 工厂检修或抑制涨幅 [107][110] - **尿素**：震荡中枢上移，化工板块情绪偏暖叠加春耕预期，关注中游补库连续性 [112][113][114] - **苯乙烯**：偏强震荡，短期市场情绪高涨，但下游利润被挤压，库存将季节性累库 [115][116] - **纯碱**：现货市场变化不大，企业装置大稳小动，下游需求平平，价格弱稳震荡 [118][120] - **LPG**：短期地缘扰动偏强，丙烯趋势偏强但涨势放缓，关注装置检修和发运量变化 [122][123][130] - **PVC**：区间震荡，受化工品情绪支撑低位反弹，但基本面高产量、高库存格局难改 [133][134] - **燃料油**：强势上涨，波动持续上升；低硫燃料油延续上行趋势，外盘现货高低硫价差再跌 [12][136] 农产品板块 - **棕榈油**：多重因素影响，短期震荡偏强，关注马来西亚 UCO 参考价推出及产量情况 [159][160] - **豆油**：美豆题材不足，油粕比回升，关注阿根廷大豆产量及天气情况 [159][161] - **豆粕**：或跟随美豆震荡，美豆出口销售数据强劲及天气因素影响价格 [163][164][166] - **豆一**：现货稳定，盘面反弹震荡，关注美盘大豆及国内供需情况 [163][164][166] - **玉米**：震荡偏强，现货价格有变动，期货价格上涨，关注市场供需和进口情况 [167][168][169] - **白糖**：低位整理，关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度 [171][172] - **棉花**：震荡偏强，现货交投冷清，美棉受出口数据和技术性卖压影响 [176][177] - **鸡蛋**：节前旺季现货偏强，期货价格有变动，关注现货价格和养殖成本 [181][182] - **生猪**：腊八需求预期落地，关注供应矛盾，现货和期货价格有不同表现 [184][185][186] - **花生**：震荡运行，现货价格平稳，期货价格小涨，关注市场供需和上货量 [188][189] 航运板块 - **集运指数（欧线）**：震荡市，04 空单逐步减仓观望、10 空单酌情持有，关注运价指数和运力变化 [138][147][148]

1月26日，港股股指早盘走势分化，恒指高开低走后再度拉升整体呈现"W"型走势，科指低位窄幅震 荡，截止午盘，恒生指数涨0.09%报26773.97点，恒生科技指数跌1.31%报5721.82点，国企指数跌0.09% 报9152.69点，红筹指数涨1.15%，报4265.56点。 盘面上，大型科技股涨跌互现，阿里巴巴跌1.25%，腾讯控股涨0.92%，京东集团涨1.39%，小米集团跌 2.32%，网易涨0.48%，美团跌0.87%，快手跌3.63%，哔哩哔哩跌2.97%；黄金带领有色金属股上涨，灵 宝黄金、山东黄金、紫金黄金国际等多股持续创新高价，中国有色矿业亦大涨超11%。石油股走强，中 海油涨超4%；商业航天股普跌，亚太卫星跌超8%，另外，军工股、半导体及苹果概念股跌幅明显。 企业新闻 上海复旦(01385.HK)：预计2025年营业收入约为人民币39.3亿元至40.3亿元，同比增加9.46%至 12.25%；净利润1.9亿元至2.83亿元，同比减少约为66.82%至50.58%。 中国人寿(02628.HK)：拟出资40亿元成立合伙企业，聚焦长三角人工智能引领的"科技创新、产业升 级"新机遇；拟认缴84. ...

资金流向概览 - 早间主力资金呈现净流入的行业包括有色金属、非银金融、银行、石油石化、煤炭、通信 [1] - 早间主力资金呈现净流出的行业包括电子、国防军工、汽车、计算机、机械设备、电力设备 [1] 个股资金流入 - 紫金矿业获主力资金净流入24.88亿元 [1] - 浙文互联获主力资金净流入18.96亿元 [1] - 东方日升获主力资金净流入17.46亿元 [1] 个股资金流出 - 中国卫星遭主力资金净流出27.36亿元 [1] - 航天电子遭主力资金净流出25.21亿元 [1] - 蓝思科技遭主力资金净流出14.34亿元 [1]

工业有色ETF万家（560860）紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙 头，场外投资者可通过联接（A类：018489；C类：018490）布局。 最新消息，白银价格强势突破100美元/盎司，创历史新高，直接驱动因素包括特朗普对八国加征关税引 发的全球避险情绪升温、多国央行加速增持黄金储备（如波兰拟购150吨黄金）、以及印度等新兴市场 持续减持美债；贵金属金融属性强化正重塑资金配置逻辑，对工业金属形成系统性估值支撑。 华源证券指出，铜矿资本开支长期不足叠加供给扰动频发，铜矿供需格局正由紧平衡转向实质性短缺； 2026年美联储降息周期开启、冶炼环节"反内卷"推动利润周期见底，双重宏观与产业逻辑共振下，铜价 有望突破前期高点，工业金属整体定价中枢上移趋势明确。 截至2025年12月31日，中证工业有色金属主题指数(H11059)前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、 中国铝业、云铝股份、江西铜业、兴业银锡、铜陵有色、西部矿业、厦门钨业、天山铝业，前十大权重 股合计占比56.18%。 2026年1月26日早盘， 有色金属板块涨幅居前，截至午间收盘，中证工业有色金属主题指数(H11059)强 ...