（原标题：中方回应美威胁加征100%关税！国务院，重磅公布！证监会：严肃查处！楼市大消息！影 响一周市场的十大消息） 01、李强签署国务院令 据新华社10月10日消息，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《生物医学新技术临床研究和临床转 化应用管理条例》，旨在规范生物医学新技术临床研究和临床转化应用，促进医学科学技术进步和创 新，保障医疗质量安全，维护人的尊严和健康。 有分析指出，受益于国内政策、出海授权、业绩增速，创新药行业基本面持续向好。数据显示，2025年 上半年，我国医药领域海外授权金额超668亿美元，国际头部跨国制药公司外部引进的创新药物中31% 源自中国，全球双抗药物管线中50%的品种来自中国，创新影响力持续提升。 02、商务部回应四大关切 10月12日，商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 1.有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中方有什么 考虑？ 答：中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制 体系的正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀土相关物项在军事领 域 ...

城市经济表现 - 2025年青岛GDP超过1.8万亿元，同比增长6.5% [8] - 服务业成为经济增长主力，占比达52.8%，金融、科技等现代服务业发展迅速 [8] - 高技术产业增加值同比增长10%，科技创新动力增强 [8] 产业结构 - 汽车制造产业向新能源、智能网联方向升级 [8] - 电子信息产业中，集成电路、软件、智能终端年产值分别达到500亿、800亿和1000亿元 [8] - 生物医药产业利用海洋科技优势，研发具有自主知识产权的新药 [8] 商业与市场活力 - 2025年新注册企业和商户超过20万家 [8] - 民营企业成为经济发展的主力军 [8] 交通基础设施 - 青岛港集装箱年吞吐量超过1500万标箱，是国际物流重要节点 [9] - 高速公路总里程超过1000公里，胶济客专、青盐铁路可快速直达全国主要城市 [9] - 地铁已开通4条线路，总里程超过100公里，80%公交车更换为新能源车 [9] 产业协同与城市建设 - 完善的交通网络促进青岛与京津冀、长三角在电子信息、高端制造等领域发展产业链 [9] - 胶州湾第二隧道、唐山路快速路等大工程加快建设，打通28条“断头路” [9] - 新增2.4万个停车位以解决停车难问题 [9] 城市更新与民生改善 - 2024年改造433个老旧小区，13.26万户居民受益，改造数量连续三年全省第一 [10] - 138个城中村改造中，2.5万套安置房已封顶，1.5万户居民搬入新家 [10] - 新筹建6000套配售型保障房、1.5万套租赁房，公租房补贴按时发放 [10] 环境与生活配套 - 完成李村河、张村河11.5公里河道整治，修复116万平方米生态环境，建设20公里绿道 [10] - 加装462部电梯，新增2.4万个电动车充电位，生活便利性提升 [10] 创新生态系统 - 拥有500家研发机构，其中国家级20家、省级80家，在新能源、生物医药等领域成果丰硕 [11] - 2025年科技成果转化率达60%，2000多个转化项目为经济发展注入新动力 [11] 政策与人才支持 - 政府投入150亿元支持科技创新，并提供研发费用加计扣除等优惠政策 [11] - 通过优惠政策和发展平台吸引人才，与国内外高校、科研院所合作紧密 [11] 智能建造与未来潜力 - 全国首个基于CIM的创新协同平台投入使用，“天蝉”施工机器人开始应用 [11] - 51个智能建造试点项目带动行业升级，创新环境持续优化 [11]

10月10日，A股市场震荡，前期涨幅较大的科技板块首当其冲。 开源证券策略首席分析师韦冀星旗帜鲜明地强调，"中国资产的牛市并不会戛然而止"。他表示，4月7日的 恐慌冲击反而造就了年内最具性价比的黄金买入区间，成为行情的启动信号。本次事件谈判意味更浓，本 质上反映中国在稀土等关键资源上的战略主动，这或意味着本次冲击的实质性影响更小。因此上一轮冲击 没有击倒的行情，本次或将延续。空间上，预计在证券化率达到1倍之前（即总市值达到GDP），市场仍 有估值抬升的空间。 随后，受贸易摩擦升级预期影响，美股三大股指集体下挫。不过，从券商研究所的最新研判来看，A股中 期向好的逻辑仍在，无需对此过于悲观，四季度建议关注风格再平衡，可能会有风格切换。 相比4月预计冲击更小 "与4月7日的调整相比，当前指数中枢更高，但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似，但幅度可能 更低。下周脉冲式调整后，不必悲观。"申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛认为，本轮科技龙头调整 的原因，主要是短期点状扰动，以及 9月初A股休整以来，中期上涨空间尚未打开的问题延续。 国信证券策略首席分析师王开同样认为，A股中期向好逻辑未变。他表示，对美股而言，情绪 ...

核心观点 - 全球风险资产出现普跌，但市场并未陷入恐慌，资产价格下跌幅度相比4月贸易摩擦升级时相对较窄 [2][6] - 当前市场估值水平已高于4月，资产调整可能不剧烈但需要较长时间消化，缺乏恐慌也意味着没有“贪婪”的必要 [3][13][17] - 投资策略建议从国内政策（“反内卷”）和内需见底视角寻找机会，中期仍看好全球制造业活动回升带来的实物资产主线 [3][17] 市场表现分析 - 美股主要股指创下4月中旬以来最大单日跌幅，科技股普遍回调，纳斯达克指数跌幅靠前 [2][5] - 中国资产中更依赖海外流动性的港股跌幅更大，前期与海外共振明显的科技股出现大幅回调 [2][5] - 商品市场上工业金属跌幅领先，受中东局势影响的国际油价明显回调，黄金上涨而主要数字货币大幅回调 [2][5] - 外汇市场上美元边际走弱，避险属性货币日元和瑞郎边际走强 [2][5] 波动原因分析 - 资产价格波动主要受海外风险事件扰动：特朗普政府停摆期间永久性裁员可能拖累就业市场；特朗普对华关税威胁导致中美贸易摩擦再度升级 [2][5] - 相比4月“对等关税”出台后标普500两日分别下跌4.8%和6%，本轮标普500下跌2.7%幅度相对较窄 [6] - 当前VIX指数约21.66，上涨31.8%，但绝对值（4月前为21.51）和变化幅度（4月3日、4日分别上涨39.6%和50.9%）均未达极端水平 [6] 历史经验对比 - 4月后资产价格修复路径：在市场过度悲观下，贸易问题重复博弈修复预期，加上美国《大而美》法案财政扩张、科技巨头资本开支和欧洲财政计划等积极因素 [3][7] - 与4月市场对“对等关税”感到“陌生”和“不知所措”不同，本轮市场更倾向于复制4月经验，并对后续APEC峰会抱有期待 [2][6] 经济前景判断 - 美国经济可能走向两条路径：服务业数据指示进入滞胀后期；制造业数据处于复苏早期 [3][12] - 贸易冲突重新升级将阶段性抑制制造业复苏预期，服务业走弱趋势不可避免，科技板块面临回调压力 [3][12] - 全球制造业周期在降息周期开启下存在明显向上空间，但开启时间点面临波折 [3][12] 估值水平评估 - 全球主要股指估值水平已高于4月：标普500市盈率29倍（4月低点23倍）、万得全A 22.5倍（4月低点17倍）、恒生指数12倍（4月低点8.9倍） [13] 投资策略建议 - A股存在指数层面调整可能但幅度可控，建议关注国内政策和内需见底机会 [17] - 内需方向将阶段性获得更多关注：食品饮料、航空机场、房地产等 [17] - 非银金融将受益于全社会资本回报见底回升 [17] - 实物资产中期仍是最占优资产：上游资源（铜、铝、油、金），原材料（基础化工品、钢铁） [17]

2025 年 10 月 12 日 证券研究报告 | 策略周报 波动再度放大，如何应对？ 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 分析师：刘芳 分析师登记编码：S0890524100002 电话：021-20321091 邮箱：liufang@cnhbstock.com 021-20515355 相关研究报告 1、《长假期间国内外大事一览—策略周 报》2025-10-09 2、《节前波动有所放大，持股还是持币 过节？ —策略周报》2025-09-29 3、《长假临近，震荡分化延续 —策略周 报》2025-09-21 4、《颠簸初现，成长风格人气仍高 —策 略周报》2025-09-07 5、《A 股 8 月强势收官，9 月有哪些变 数？ —策略周报》2025-08-31 投资要点 风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈 持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风 险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的 风险；文中涉及基 ...

实际上，我们只需想明白三件事，就可以相对从容地应对这次突发情况。 第一件事，利空出现之前，A股自身本来的走势如何？ 刚过去的交易周只开市了两天（10月9日、10日），A股第四季度行情刚刚揭幕。 但从主要股指的日线来看，已然有较明显分化。 一种，是刚突破箱体上沿，随即回踩均线，下周面临"选方向"的指数，比如沪指和中证1000指数。 这是一次"预期内的黑天鹅"。 作为经历过4月迄今行情的股民，大家不必太恐慌，但也要避免盲目出手买卖。如果你希望在股市的"修为"有 所长进，这也将是一个难得的机会。 炒股就是这样——"黑天鹅"会偶然出现，但只要投资生涯够长，股民遇到"黑天鹅"又是某种必然。 就像本周五晚，因为一些目前已充分发酵的利空，美股闪崩，中概股也遭殃。 于是大家顺势担心起了： 周一A股会怎么走？不会复刻4月7日的大跌吧？ | 1日期 | | | 内地 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 上涨家数 | 亚盘宝数 | 下跌家数 | 涨停家数 | 跌停家数 | | 2025-10-10 | 2,774 | 127 | 2,536 | 72 | 15 | | 2 ...

她指出，北部都会区将提供3000多公顷新发展土地，藉毗邻广东省的地理优势，会善用新开发的土地包 括重点发展创新科技、教育及高端产业，希望北都成为深化香港与粤港澳大湾区其他城市合作的平台 等。 智通财经APP获悉，香港发展局局长宁汉豪出席沪港智库论坛时表示，过去两年北部都会区发展取得不 少成果，四个新发展区处于施工阶段，涉及土地面积近900公顷；未来数年，北都产出的土地、房屋等 将以倍数上升。她又以上海临港新片区为例，实行制度创新、又通过优化教育医疗等配套吸引高端人 才，当局也会于北部都会区制订促进产业及投资的"优惠政策包"，以促进企业落户香港。 宁汉豪说，北都规划已基本出台，工程相继上马，北都已进入新阶段，加快发展步伐，引入企业参与并 投放资金。她说，《施政报告》就北都发展包括提出简化行政措施、设立北都专属法例等，希望以较破 格思维加速北都发展及引进产业。 ...

第二张好牌是双向奔赴的供需两端。 从供应端看，工业旅游已成为企业品牌传播的天然窗口。青岛啤酒博物馆作为热门打卡地，一边通过门 票与特色啤酒消费创收，一边让青啤品牌响彻海内外。杭州宇树科技的参观活动入场券一票难求，"自 来水"粉丝的口碑效应远超传统广告。 从需求端看，硬核科技自带流量，极易形成社交裂变，能满足消费者的个性化需求。曾经"闲人免进"的 工厂车间，如今正成为年轻人的"赛博乐园"。 第三张好牌是不断完善的政策环境。 2016年公布的《全国工业旅游发展纲要（2016—2025年）（征求意见稿）》提出，到2025年我国将创建 1000个国家工业旅游示范点。2021年以来，利好政策持续加码。《推进工业文化发展实施方案（2021— 2025年）》《"十四五"旅游业发展规划》等文件都对工业旅游作出明确部署。 刚刚过去的国庆中秋长假，不少游客发在社交平台的旅游短视频里出现了"工厂""车间"，"生产线也是 风景线"成为大众共识。工业旅游热潮的背后，是我国制造业科技实力与超大规模市场消费需求的同频 共振，彰显了这一新兴业态蕴藏的巨大潜力。 让中国工业旅游站上"风口"的，有三张好牌。 第一张好牌是根基扎实的硬核产业。 我 ...

【文/观察者网 阮佳琪】 "真的是晴天霹雳（a bolt from the blue）……"派石金融集团（Pepperstone Group）的高级研究策略师迈 克·布朗（Michael Brown）向美媒哀嚎道。 一切要拜特朗普所赐。当地时间10月10日，这位黔驴技穷的美国总统，情绪化威胁重启关税大棒。然 而，一番关税讹诈先把美国股市"吓出心脏病"。 当天，美股再遇"黑色星期五"，遭遇六个月来最严重的抛售。美股三大指数集体收跌，道指下跌878.82 点，跌幅1.9%；纳指下跌820.20点，跌幅3.56%；标普500指数下跌182.60点，跌幅2.71%。纳指、标普 500指数创4月以来最大单日跌幅。 美国七大科技巨头市值一夜蒸发约7700亿美元，特斯拉跌超5%；亚马逊跌近5%；苹果、Meta跌超 3%；微软、谷歌跌超2%；英伟达跌4.89%。 经济担忧同时拖累铜价与油价走低，原油价格暴跌逾4%，从大豆到小麦、棉花等大宗商品价格均大幅 下跌。被视为华尔街"恐慌指标"的芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE）飙升约32%，至6月以来最高 水平。 据《华尔街日报》11日报道，特朗普的关税威胁还波及各类贸易敏感型企 ...

对于投资者来说，一方面，如果是做短期避险的操作，可以适当进行减仓。另一方面，如果是布局中长 期的机会，不愿意做短期波动方面的操作，也可以做中长期的持有。短期市场的冲击难以避免，而中长 期的表现更取决于这些科技股能否兑现业绩、能否实现投资者的预期。短期市场受到外部因素影响出现 调整，通过减仓避险能够防止市场出现较大幅度回落，而市场大的趋势并没有改变。这轮慢牛长牛行情 背后有深刻的逻辑，在居民储蓄大转移的背景之下，这轮牛市仍然有望延续较长时间。即使从去年924 行情启动算起，这轮行情也可能只是在上半场。 建议对于前期涨幅较大的科技股，可以适当获利了结，降低仓位，同时对中长期的走势保持信心和耐 心。十五五规划政策支持的这些科技领域，未来有望继续出现表现，真正能够实现技术突破的好公司仍 然有望走出向上的走势。目前美股处于历史高位，而A股和港股虽然涨了一波，但估值上仍然处于历史 平均估值之下，市场整体泡沫程度相对可控。特别是传统的白马股，这一轮上涨过程中并没有表现，只 是出现一些局部的泡沫，而部分股票短期涨幅较大。建议投资者保持信心和耐心，同时密切关注贸易和 关税方面的进展。 杨德龙 | 立方大家谈专栏作者 在利空消息 ...