报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 供给 - 纯碱开工率本期为84.19，前值86.42，周变动-2.23；浮法玻璃开工率本期71.863，前值71.620，周变动0.243 [1] - 纯碱产量本期78.31万吨，前值77.17万吨，周变动1.14万吨；浮法玻璃产线条数本期213条，前值212条，周变动1条，产量本期105.6965万吨，前值105.6965万吨，周变动0 [1] - 纯碱重质产量本期42.11万吨，前值41.29万吨，周变动0.82万吨；轻质产量本期36.2万吨，前值35.88万吨，周变动0.32万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期154.42万吨，前值152.12万吨，周变动2.3万吨；浮法玻璃库存本期5256.4万重量箱，前值5321.58万重量箱，周变动-65.18万重量箱 [1] - 纯碱重质库存本期71.61万吨，前值69.67万吨，周变动1.94万吨；轻质库存本期82.81万吨，前值82.45万吨，周变动0.36万吨 [1] - 纯碱库存可用天数本期12.8天，前值12.61天，周变动0.19天；浮法玻璃库存可用天数本期22.8天，前值23.1天，周变动-0.3天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期-88.35元/吨，前值-96.3元/吨，周变动7.95元/吨；联产法毛利本期-26.5元/吨，前值-40元/吨，周变动13.5元/吨 [1] - 浮法玻璃天然气利润本期-155.12元/吨，前值-158.69元/吨，周变动3.57元/吨；石油焦利润本期1.07元/吨，前值-1.78元/吨，周变动2.85元/吨；煤制气利润本期-68.5元/吨，前值-65.11元/吨，周变动-3.39元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期-40，前值-35，周变动-5；浮法玻璃基差本期-81，前值-64，周变动-17 [1] - 纯碱1 - 5价差本期-84，前值-102，周变动18；浮法玻璃1 - 5价差本期-148，前值-156，周变动8 [1] - 纯碱 - 玻璃01价差本期73，前值74，周变动-1；纯碱 - 玻璃05价差本期137，前值128，周变动9 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪高涨，煤价低位反弹，玻璃纯碱、双硅等品种受市场情绪提振，价格震荡反弹或上行，各品种策略均为震荡 [1][3] 各品种总结 玻璃纯碱 - 玻璃：2605主力合约反弹，成交量与持仓量增加，现货报价随盘面上涨；短期供应偏紧格局延续，产线冷修推进与库存去化支撑价格，下游春节备货提供刚需支撑；策略为震荡 [1][2] - 纯碱：2605主力合约震荡反弹，现货报价随盘面波动，成交价企稳，下游刚需采购；供应过剩格局未改善，库存仍处高位，浮法玻璃步入淡季，春节刚需备货为主；受市场情绪回暖带动，投机性需求回升；策略为震荡 [1][2] 双硅 - 硅锰：主力合约受黑色系期货影响收涨1.61%，单日减仓12587；现货偏强运行，工厂正常增减产，6517北方市场价格5570 - 5670元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨；基本面有所改善，但库存压力大且有新产能投产，供需仍偏宽松；后续铁水产量与钢厂补库预期增加需求；南非关税政策或提升锰矿成本；策略为震荡 [3][4] - 硅铁：期货受黑色系影响偏强运行，宏观情绪与成本端支撑带动价格上行；主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5750 - 5950元/吨；基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产和冬储补库有望改善需求；陕西差别电价政策带动情绪回暖，但国内电价下移与产能过剩压制价格；策略为震荡 [3][4]

文章核心观点 - 公司通过举办党支部书记擂台竞赛活动，展示了其基层党建与生产经营深度融合的实践成果，旨在以党建引领高质量发展，激发基层党组织内生动力 [1] 党建与生产经营融合成效 - 纯碱厂仪表车间党支部通过降本增效活动，2025年修复旧仪表94台件，再利用修复仪表84台件，修复总量提升34.8%，创历史最高纪录 [2] - 氯碱树脂公司电解车间党支部2025年实施技改项目6项，其中一期湿氯气余热利用项目年创效49万元，纳滤盐水化盐项目年创效120万元 [2] - 溴素厂生产党支部通过优化工艺参数，使溴素综合提取率升至88.13%，同比提高10.69%，创历史最好水平，增效1400余万元 该支部9个党员“金点子”全部落地，其中“三拖四”运行模式使电耗下降10%，年省电126万千瓦时 [2] - 纯碱厂纳滤车间党支部应用微米气泡物理清洗技术于PCF扭转纤维束过滤器清洗，年创效256.02万元 [2] - 华龙新材料公司党支部通过“三头齐进”工作法，支部书记牵头销售，全年外销“两钠”产品24000吨，占国内出口总量的35% [3] 安全生产与风险防控 - 纯碱厂仪表车间党支部引导职工开展维护工作，全年周检仪表2106台件，周检率达100%，仪表完好率、投用率、自控率、联锁率、泄漏率“五率”指标创历史最好水平 [4] - 氯碱树脂公司电解车间党支部打造“风险防控党员岗”品牌，通过“四岗同建，四无示范”，实现党员身边无事故、无“三违”、无隐患、无次品的目标 [4] - 华龙新材料公司党支部创新风险防控党员岗“1+2”推进模式，由1名骨干党员和2名青年先锋结对包靠公司风险点 [4] 数字化转型与智能化改造 - 纯碱厂仪表车间党支部结合数转智改目标制定技术攻关10项，一年内突破8项 创新研发气动智能执行机构，成为行业内首个攻克煅烧炉进碱量自调的创新成果 煅烧气动刮刀试验成功，在国内首次实现气动刮刀 [5] - 溴素厂生产党支部党员攻坚完成136项改造，包括优化配氯率智能模型 “零手动”系统上线后操作频次下降51.89%，操作平稳率提升65%，关键指标自控率提升59.5% [5] - 氯碱树脂公司电解车间党支部推动“零手动”项目建设，“电解槽机器人巡检”已走位运行，打破人工巡检传统模式 “零手动”覆盖6个岗位，电解岗位重要机泵100%实现远程操作 [5] - 氯碱树脂公司已投用APC控制回路22条，自控率提升至98%，手动干预频次降低85%，指标平稳率提高了30% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪维持偏暖，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求仍显偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需关注各品种库存、政策等因素对供需格局的影响[2][5][9][10][15][18][20][24][26] 各品种情况总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3157元/吨，较上一交易日涨34元/吨（1.088%），注册仓单17283吨，环比不变，主力合约持仓量178.54万手，环比增加40974手；天津汇总价格3170元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加20元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日涨28元/吨（0.853%），注册仓单187668吨，环比增加8842吨，主力合约持仓量154.71万手，环比增加29468手；乐从汇总价格3290元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比增加20元/吨[1] 策略观点 - 商品市场情绪较好，成材价格在底部区间震荡，宏观上多家房企无需上报“三道红线”指标，部分企业仍需提交相关数据[2] - 螺纹钢产量环比基本持平，临近春节表观需求季节性回落，库存开始累积但幅度健康；热轧卷板表需处于相对高位，产量中性偏高，库存持续去化[2] - 商品市场情绪偏暖，黑色系价格延续底部震荡，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”政策变化及对钢铁行业供需格局的影响[2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至798.50元/吨，涨跌幅+1.98%（+15.50），持仓变化-9221手，变化至55.54万手，加权持仓量91.01万手[4] - 现货青岛港PB粉800元/湿吨，折盘面基差51.57元/吨，基差率6.07%[4] 策略观点 - 供给端，海外铁矿石发运量小幅回升，澳洲发运量环比增加，巴西发运量基本持稳，主流矿山中澳洲三家发运环增，淡水河谷小幅下滑，非主流国家发运高位回落，近端到港量延续降势[5] - 需求端，日均铁水产量227.98万吨，环比小幅下滑，部分地区高炉年检，复产高炉为常规复产，钢厂盈利率环比小幅下滑[5] - 库存端，港口库存继续累库，处于近五年同期最高位置，钢厂进口矿库存上行，节前采购补库持续[5] - 海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，价格下跌后钢厂节前采买有支撑，商品市场情绪偏暖，短期矿价下方支撑夯实，预计震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月29日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.61%，收盘报5926元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，环比上日+60元/吨，升水盘面44元/吨[8] - 硅铁主力（SF603合约）日内收涨1.85%，收盘报5736元/吨；天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上日+100元/吨，升水盘面114元/吨[8] - 锰硅盘面价格无明显趋势，处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑；硅铁盘面价格短期缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[8] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹，后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[9] - 锰硅供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善[10] - 未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和市场整体情绪影响，以及锰硅锰矿成本推升、硅铁供给收缩问题，关注锰矿突发情况、“双碳”政策进展[10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月29日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨2.69%，收盘报1165.0元/吨；山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-1.9元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面230元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面119元/吨；金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面44元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨2.32%，收盘报1723.0元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面2.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面12.5元/吨[12] - 焦煤盘面向下跌漏2025年12月份以来反弹趋势线后迅速收回，重回反弹趋势，关注下方1100元/吨支撑，上方1260元/吨压力；焦炭盘面价格临近2021年10月以来长期下跌趋势线，关注当前位置表现，下方关注1600 - 1650元/吨支撑，短期区间震荡[13] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹[14] - 后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[15] - 焦煤、焦炭周度静态供求结构边际宽松，下游补库催化难以形成有力价格驱动，澳洲煤价上涨、美国缺电或有情绪提振，预计短期价格宽幅震荡，提示市场情绪冲击和高波动风险[15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8925元/吨，涨跌幅+1.88%（+165），加权合约持仓变化-9426手，变化至365402手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差275元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-75元/吨[17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49335元/吨，涨跌幅-2.89%（-1470），加权合约持仓变化+1938手，变化至86469手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.5元/千克，环比持平，主力合约基差3165元/吨[19] 策略观点 - 工业硅盘中拉升，短期消息预期扰动价格反复，供给侧产量下行，需求侧走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量大于需求减量，平衡表有望去库，预计价格震荡，关注大厂减产及下游生产调整节奏和商品市场情绪[18] - 多晶硅现货环节僵持，中下游延缓采买，上游挺价难成交，部分期现商低报价出货，成交价格下探，终端组件价格上探，电池环节开工不高，报价受白银价格影响抬升，硅片价格分化，某头部企业停产，部分企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善，期货持仓量和流动性偏低，建议观望，关注终端需求反馈和政策调整[20][21] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约周四下午15：00收1087元/吨，当日+1.87%（+20），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1090元，较前日持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比-65.18万箱（-1.22%）；持买单前20家今日增仓20937手多单，持卖单前20家今日减仓4723手空单[23] - 纯碱主力合约周四下午15：00收1224元/吨，当日+2.17%（+26），沙河重碱报价1184元，较前日+26；01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比+2.30万吨（-1.22%），其中重质纯碱库存71.61万吨，环比+1.94万吨，轻质纯碱库存82.81万吨，环比+0.36万吨；持买单前20家今日增仓6474手多单，持卖单前20家今日增仓28808手空单[25] 策略观点 - 玻璃上周市场情绪偏淡，下游需求弱，库存累积或平稳，去库节奏欠佳，预计短期内行情窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1130元/吨[24] - 纯碱上周市场供需格局宽松，供应充裕，下游需求平淡，采购谨慎，期货盘面弱势震荡，预计短期偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨[26]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纯碱市场供大于需格局未变，虽近期盘面向好但中长期向上空间有限，不建议盲目布局多单；玻璃市场正经历产能出清，短期供应收缩支撑价格，但下游地产数据走弱压制上行，建议空单逐步减仓离场并关注供需及成本变化 [8][9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱 - 1 月 29 日主力合约 SA605 大幅上行，收于 1224 元/吨，涨幅 2.59%，日内增仓 6800 手 [7] - 本周市场面临供给增加与需求收缩压力，去库动力不足，后续累库趋势预计持续；下游浮法玻璃行业基本面走弱，对纯碱需求带动小，消费端支撑减弱；短期内或维持震荡偏强格局，中长期向上空间有限，暂无做多预期 [8] 玻璃 - 1 月 29 日主力合约 FG2605 由跌转涨，现货价格稳中偏弱，行业普遍亏损 [9] - 供应端持续收紧，生产线冷修节奏加快，库存压力高位，节前集中补库基本结束；短期供应收缩支撑价格，但下游地产数据走弱，累库预期压制上行；预计价格维持震荡偏强格局，盘面接近关键支撑位，市场博弈核心为产线冷修进度和库存累库情况；建议空单逐步减仓离场，关注供需及成本变化 [9][10] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind 及建信期货研究发展部 [12][17][20]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为7,520万元，较上年同期减少约44,360万元，同比大幅下降85%左右 [2][3] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润约为405万元，较上年同期减少约34,390万元，同比急剧下降99%左右 [2][3] - 本期业绩预告适用于“净利润与上年同期相比下降50%以上”的情形 [2] 上年同期业绩对比 - 2024年度公司归属于母公司所有者的净利润为51,879.26万元，扣除非经常性损益的净利润为34,795.12万元 [5] - 2024年度公司利润总额为91,190.1万元 [5] - 2024年度公司每股收益为0.3555元 [6] 业绩预减主要原因 - 受行业供需变化影响，报告期内公司主营产品纯碱售价同比显著下降，挤压了纯碱产品的毛利率空间，导致盈利水平下降 [7] - 纯碱业务中，中盐昆山有限公司业绩下滑尤为明显 [7] - 为应对市场变化，公司采取了优化工艺管控、多维挖潜降本、推进节能降碳及节水降耗等措施，并深化市场攻坚与商业模式创新以拓展盈利空间 [7] - 非经营性损益方面，本期因处置鄂托克旗胡杨矿业有限责任公司石灰石矿权形成收益4,834.67万元 [7] - 上年同期确认了金属钠专利技术使用权收益13,018.87万元，本期无此项收益，对同比业绩产生较大影响 [7] 业绩数据说明 - 本次业绩预告数据为公司财务部门基于2025年度经营情况的初步测算结果，未经注册会计师审计 [3][4] - 具体准确的财务数据将以公司正式披露的经审计后的2025年年度报告为准 [9]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：震荡 [4] - 硅铁：震荡 [4] 报告的核心观点 - 玻璃主力合约窄幅震荡，现货厂家报价持平，下游刚需采购；供应端产线冷修预期升温，库存去化但仍处高位，需求端光伏玻璃受“抢出口”支撑，浮法玻璃受淡季影响需求低迷 [1] - 纯碱主力合约震荡运行，现货报价随期货波动，部分厂家上调报价，下游观望采购意愿弱；市场呈强供给、弱需求格局，供应端高产量高库存压制价格反弹，需求端疲软，市场情绪受化工板块回暖带动有所修复但持续性待察 [1] - 硅锰主力合约震荡，现货合金成本支撑尚可；基本面改善但库存压力大且有新产能投产，供需偏宽松，后续铁水产量和钢厂补库预期使需求有改善预期，关注南非关税政策对锰矿成本及产量的影响 [3] - 硅铁期货震荡，市场小幅调整情绪趋稳；基本面矛盾可控，企业降低生产负荷，钢厂复产和冬储补库使需求有望改善，关注产区电价政策及去库情况 [3] 各品种市场分析及策略总结 玻璃 - 市场分析：主力合约窄幅震荡，现货报价持平，下游刚需采购，供应端产线冷修预期升温、库存去化但仍处高位，需求端光伏与浮法分化 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场分析：主力合约震荡运行，现货报价随期货波动，部分厂家上调报价，下游观望采购意愿弱，市场强供给弱需求，供应端高产量高库存压制价格，需求端疲软，市场情绪受化工板块带动有所修复但持续性待察 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场分析：主力合约震荡，现货合金成本支撑尚可，基本面改善但库存压力大且有新产能投产，供需偏宽松，后续铁水产量和钢厂补库预期使需求有改善预期，关注南非关税政策对锰矿成本及产量的影响 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：期货震荡，市场小幅调整情绪趋稳，基本面矛盾可控，企业降低生产负荷，钢厂复产和冬储补库使需求有望改善，关注产区电价政策及去库情况 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策及对钢铁供需格局的影响 [2] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] - 锰硅和硅铁未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [10] - 焦煤、焦炭短期价格或宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [15] - 工业硅有供需转好预期，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [18] - 多晶硅期货建议观望，关注终端需求反馈和政策调整 [21] - 浮法玻璃市场短期窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1130元/吨 [24] - 纯碱市场短期偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨 [26] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3123元/吨，跌3元/吨（-0.09%），注册仓单17283吨，持仓量174.44万手，天津汇总价3160元/吨，上海汇总价3240元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3280元/吨，跌9元/吨（-0.27%），注册仓单178826吨，持仓量151.77万手，乐从汇总价3280元/吨，上海汇总价3270元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至783.00元/吨，涨跌幅-0.63 %（-5.00），持仓变化-6440手，至56.46万手，加权持仓量92.00万手，青岛港PB粉790元/湿吨，折盘面基差56.20元/吨，基差率6.70% [4] 锰硅硅铁 - 1月28日，锰硅主力（SM605合约）收涨0.24%，报5832元/吨，天津6517锰硅现货报价5720元/吨，折盘面5910吨，升水盘面78元/吨 [7] - 硅铁主力（SF603合约）收涨0.50%，报5632元/吨，天津72硅铁现货报价5750元/吨，升水盘面118元/吨 [8] 焦煤焦炭 - 1月28日，焦煤主力（JM2605合约）收涨1.61%，报1134.5元/吨，山西低硫主焦报价1588.4元/吨，中硫主焦报1300元/吨，金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605合约）收涨0.96%，报1684.0元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，吕梁准一级干熄焦报1495元/吨 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8760元/吨，涨跌幅-1.13%（-100），加权合约持仓变化-8748手，至376349手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，421市场报价9650元/吨 [17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报50805元/吨，涨跌幅-2.11%（-1095），加权合约持仓变化-1108手，至74886手，SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，N型致密料平均价51.5元/千克，N型复投料平均价52.5元/千克 [19] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1067元/吨，当日+0.09%（+1），华北大板报价1010元，华中报价1090元，01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比+20.28万箱（+0.38%） [23] - 纯碱主力合约收1198元/吨，当日+0.34%（+4），沙河重碱报价1158元，01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比-5.38万吨（+0.38%） [25] 各品种策略观点总结 钢材 - 热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，需求走弱，库存累积但压力有限 [2] 铁矿石 - 海外发运量小幅回升，近端到港量降，日均铁水产量微增，钢厂盈利率好转，港口和钢厂库存上升，价格短期震荡反复 [5] 锰硅硅铁 - 上周受事故和市场情绪影响价格回调后反弹，后市商品多头或延续，黑色缺乏资金兴趣，锰硅供需宽松，硅铁供求平衡有改善 [9][10] 焦煤焦炭 - 上周受事故和市场情绪影响价格回调后反弹，后市商品多头或延续，黑色缺乏资金兴趣，焦煤和焦炭周度供求宽松，价格短期宽幅震荡 [14][15] 工业硅、多晶硅 - 工业硅供给下降，需求偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格震荡运行 [18] - 多晶硅现货僵持，供应一季度收缩，期货持仓和流动性低，建议观望 [21] 玻璃纯碱 - 玻璃受下游需求和季节性因素影响，市场缺乏利好，短期窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，缺乏利好，短期偏弱运行 [26]

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，总体产量不断增加，临近月底玻璃产线仍有冷修预期，刚需有进一步走弱可能，虽出口维持高位缓和压力，反内卷情绪提供支撑，但高企库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或维持震荡运行，注意后期情绪消退后回归弱现实基本面而承压的可能，需关注下游需求、宏观政策以及市场情绪变化 [4] 相关目录总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注布林带中轨线附近，成交量较昨日增72467手，持仓量较昨日增22832手，日内最高1206，最低1176，收盘1198，较昨结算价涨4元/吨，涨幅0.34% [1] - 现货市场：弱稳整理，企业装置窄幅波动，天津碱业恢复生产，供应窄幅增加，下游需求表现平平，补库意愿不佳，观望为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差52元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月22日，国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%，轻碱产量35.88万吨，环比下跌0.27万吨，重碱产量41.29万吨，环比下跌0.09万吨，综合产能利用率86.42%，上周86.82%，环比下降0.40%，氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%，联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.89%，环比增加0.42% [2] - 库存：截止1月26日，国内纯碱厂家总库存154.10万吨，较上周四增加1.98万吨，涨幅1.30%，轻碱83.83万吨，环比增加1.38万吨，重碱70.27万吨，环比增加0.60万吨 [2] - 需求：纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%，整体出货率为106.98%，环比+7.27%，下游需求一般，采购积极性不佳，消耗库存、低价刚需采购为主 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比增加9.09%，氨碱法理论利润 -96.3元/吨，环比持平，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，临近月底玻璃产线有冷修预期，刚需或进一步走弱，出口维持高位缓和压力，反内卷情绪提供支撑，但高库存限制价格反弹空间，短期盘面或震荡运行，需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面偏中性，区间震荡，供应端高炉盈利稳定，电炉利润边际走弱，钢厂短期或继续增产，大幅减产可能性小，需求端受冬季气温及极端天气影响，螺纹与热卷需求均季节性走弱，库存将维持累库趋势[3] - 铁矿石供需双弱，季节性累库，但钢材基本面有一定支撑，产业链有一定利润，钢厂在价格下跌后有加快补库预期，价格下方有支撑，预计下行空间有限，同时需关注南半球雨季、季风季节对发运和生产的扰动[23] - 焦煤呈现“强现货、弱盘面”格局，基差处于高位，若无强政策预期拉动盘面，随着冬储进入后半段，现货价格可能回调，需关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”组合，煤焦中长期价格将面临较大下行压力[33] - 铁合金下方受成本端支撑，硅锰上方受高库存压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期在成本线和前期压力位区间震荡[50] - 纯碱中长期供应维持高位预期不变，过剩预期加剧，上中游库存高位限制价格，出口维持高位缓解国内压力，阶段性商品情绪升温或带动部分低估值品种，但需求一般，弹性有限[64] - 玻璃供需双弱，难有趋势性走势，春节前部分玻璃产线冷修和点火待兑现，或影响远月定价和市场预期，需关注政策对供应的扰动，目前中游高库存需消化，终端进入淡季，现货压力尚存[87] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2026年1月28日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3200元/吨、3123元/吨、3169元/吨；热卷01、05、10合约收盘价分别为3326元/吨、3280元/吨、3301元/吨[4] - 月差：2026年1月28日，螺纹01 - 05月差为77，热卷01 - 05月差为46[4] - 现货价格：2026年1月28日，螺纹钢中国汇总价格为3313元/吨，热卷上海汇总价格为3280元/吨[9][12] - 基差：2026年1月28日，01螺纹基差（上海）为40，01热卷基差（上海）为 - 46[9][12] - 卷螺差：2026年1月28日，01卷螺差为126，卷螺现货价差（上海）为40[17] - 比值：2026年1月28日，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿 - 价格数据：2026年1月28日，01合约收盘价752.5元/吨，05合约收盘价783元/吨，09合约收盘价764.5元/吨；01基差38，05基差7，09基差25.5；日照PB粉793元/吨，日照卡粉878元/吨，日照超特671元/吨[24] - 基本面数据：2026年1月23日，日均铁水产量228.1万吨，45港疏港量310.73万吨，五大钢材表需810万吨，全球发运量2978.3万吨，澳巴发运量2325万吨，45港到港量2530万吨，45港库存16766.53万吨，247家钢厂库存9388.82万吨，247钢厂可用天数33.31天[28] 煤焦 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，焦煤09 - 01为 - 178，焦煤05 - 09为 - 80，焦煤01 - 05为258；焦炭09 - 01为 - 91.5，焦炭05 - 09为 - 71，焦炭01 - 05为162.5；盘面焦化利润 - 33，主力矿焦比0.465，主力螺焦比1.855，主力炭煤比1.476[36] - 现货价格：2026年1月28日，安泽低硫主焦煤出厂价1640元/吨，晋中准一级湿交出厂价1280元/吨等[39] 铁合金 - 硅铁数据：2026年1月28日，硅铁基差（宁夏） - 32，硅铁01 - 05为168，硅铁现货（宁夏）5350元/吨等[51] - 硅锰数据：2026年1月28日，硅锰基差（内蒙古）188，硅锰01 - 05为120，硅锰现货（宁夏）5570元/吨等[52] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，纯碱05合约1198元/吨，纯碱09合约1259元/吨，纯碱01合约1295元/吨；月差（5 - 9） - 61，月差（9 - 1） - 36，月差（1 - 5）97；沙河重碱基差 - 40，青海重碱基差 - 314[65] - 现货价格/价差：2026年1月28日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1250元/吨，重碱 - 轻碱价差为0[65] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，玻璃05合约1067元/吨，玻璃09合约1173元/吨，玻璃01合约1227元/吨；月差（5 - 9） - 106，月差（9 - 1） - 54，月差（1 - 5）160；01合约基差（沙河） - 233，01合约基差（湖北） - 134等[88] - 日度产销情况：2026年1月27日，沙河产销122，湖北产销138，华东产销87，华南产销85[89]