市场整体表现 - A股市场自2024年9月24日启动牛市行情，截至2025年9月19日持续约一年，主要指数大幅上涨，上证指数累计上涨约39%，创业板指数累计大涨约102% [2] - 全市场超过3000只个股涨幅超过50%，其中1400余只涨幅超过100% [2] - A股最新总市值达104万亿元，近一年来增长大约36万亿元，即便剔除106只新股，总市值仍增长34.7万亿元 [2][4] 主要指数涨幅 - 北证50指数累计上涨163%，表现最为突出 [3][4] - 科创50指数累计上涨112%，创业板指累计上涨约102%，深证成指累计上涨61.7%，沪深300指数累计上涨40% [3][4] - 多只重要指数成功翻倍，市场迎来显著估值修复 [3] 行业板块表现 - 30个中信一级行业板块全线上涨，涨幅前五的板块为通信（约120%）、电子（约108%）、计算机（约99%）、传媒（约88%）、机械（约76%） [5] - 涨幅居末的五大板块为煤炭（6%）、石油石化（13%）、电力及公用事业（17%）、交通运输（20%）、食品饮料（24%） [5] 个股涨幅分布 - 全市场5200只个股上涨，仅229只下跌 [5] - 3089只个股涨幅超过50%，1489只个股涨幅达到100%及以上，424只个股涨幅超200%，159只个股涨幅超300%，83只个股涨幅超400%，35只个股涨幅超500% [5] - 十大牛股涨幅均超过600%，其中上纬新材、*ST宇顺、胜宏科技涨幅分别高达1710%、1141%、1076% [6][7] 市场驱动因素 - 行情由政策面和资金面共同推动，2024年9月24日央行、金融监管总局、证监会联合宣布重磅金融政策，全方位促进经济稳健增长 [2] - 中央政治局会议定调努力提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革 [3] - 国内AI新势力Deekseek和国产机器人等热点引发市场关注，资金涌向风口领域 [5] 机构后市观点 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美联储降息带来的调整不会改变A股中长期走势，牛市由政策面和资金面推动 [8] - 申万宏源证券分析称牛市还有纵深，当前处于基本面和资金流入的“双底部区域”，后续有“继续磨底”和“改善”两种可能 [8][9] - 东吴证券分析师陈刚预计四季度市场将进行结构性切换，顺周期板块和低位科技分支可能成为胜负手，科技风格内部将从上游算力硬件转向泛AI分支的多点开花 [9]

量化模型与构建方式 1 模型名称：三维择时框架[8][12][13][17]；模型构建思路：基于市场分歧度、流动性和景气度三个维度构建择时模型，判断市场整体走势[8][12]；模型具体构建过程：首先分别构建分歧度指数、流动性指数和景气度指数，然后综合三个指数的趋势变化进行择时判断，当流动性处于下行趋势、分歧度扩大、景气度回升时判断为震荡下跌[8][12][13][17] 2 模型名称：ETF热点趋势策略[28][29][30]；模型构建思路：根据ETF价格形态和市场关注度筛选热点ETF构建投资组合[28]；模型具体构建过程：先选出最高价与最低价同时为上涨形态的ETF，再根据最高价与最低价近20日回归系数的相对陡峭程度构建支撑阻力因子，最后选择因子多头组中近5日换手率/近20日换手率最高的10只ETF构建风险平价组合[28] 3 模型名称：资金流共振策略[32][35][38]；模型构建思路：监控融资融券与大单资金的共振效应，选择两类资金都看好的行业[32][35]；模型具体构建过程：定义行业融资融券资金因子为barra市值因子中性化后的融资净买入-融券净买入（个股加总），取最近50日均值后的两周环比变化率；定义行业主动大单资金因子为行业最近一年成交量时序中性化后的净流入排序，并取最近10日均值；在主动大单因子的头部打分内做融资融券因子的剔除，提高策略稳定性[35] 模型的回测效果 1 三维择时框架，无具体指标值提供[8][12][13][17] 2 ETF热点趋势策略，无具体指标值提供[28][29][30] 3 资金流共振策略，年化超额收益13.5%，信息比率1.7[35] 量化因子与构建方式 1 因子名称：风格因子系列[40][41]；因子构建思路：从多个维度刻画股票市场风格特征[40]；因子具体构建过程：包括size（市值）、beta（贝塔）、momentum（动量）、volatility（波动率）、nlsize（非线性市值）、value（估值）、liquidity（流动性）、earnings_yield（盈利收益率）、growth（成长性）、leverage（杠杆）等因子，均采用标准化的因子构建方法[40][41] 2 因子名称：Alpha因子系列[44][46]；因子构建思路：从多维度观察不同因子的表现趋势[43]；因子具体构建过程：包括io_to_float_a_share（基金总持股数占个股流通股比值）、top_ten_mean_stkvaluetonav（重仓股数占净值均值）、mom_1y_1m（1年-1个月的收益率）、top_ten_io_to_float_a_share（重仓股数占个股流通股比值）等因子，除规模因子外均进行市值、行业中性化处理，规模因子进行行业中性化处理[43][44][46] 3 因子名称：研发类因子[46][47][48]；因子构建思路：衡量公司在研发投入方面的强度[46][48]；因子具体构建过程：包括tot_rd_ttm_to_sales（研发销售收入占比）$$tot\_rd\_ttm\_to\_sales = \frac{研发支出_{TTM}}{营业收入_{TTM}}$$、tot_rd_ttm_to_assets（研发总资产占比）$$tot\_rd\_ttm\_to\_assets = \frac{研发支出_{TTM}}{总资产}$$、tot_rd_ttm_to_equity（研发净资产占比）$$tot\_rd\_ttm\_to\_equity = \frac{研发支出_{TTM}}{净资产}$$[46][48] 因子的回测效果 1 风格因子系列，最近一周收益：size 1.46%、beta 2.19%、momentum 0.27%、volatility 0.50%、nlsize 1.02%、value -1.42%、liquidity 1.32%、earnings_yield -0.60%、growth 1.51%、leverage -0.64%[41] 2 Alpha因子系列，最近一周多头超额：io_to_float_a_share 1.32%、top_ten_mean_stkvaluetonav 1.00%、mom_1y_1m 0.94%、top_ten_io_to_float_a_share 0.92%[46] 3 研发类因子，最近一周不同指数下的多头超额：沪深300中 tot_rd_ttm_to_sales 36.52%、tot_rd_ttm_to_assets 37.87%、tot_rd_ttm_to_equity 22.20%；中证500中 tot_rd_ttm_to_sales 29.00%、tot_rd_ttm_to_assets 25.27%、tot_rd_ttm_to_equity 27.87%；中证1000中 tot_rd_ttm_to_sales 39.13%、tot_rd_ttm_to_assets 36.26%、tot_rd_ttm_to_equity 27.81%[48]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 行业投资评级 - 石油石化行业评级为"强于大市（维持）" [1] 核心观点 - 石油石化行业受地缘风险升温支撑，油价短期或维持震荡运行 [1][6] - 氟化工热门产品产销延续紧平衡，价格高位续涨 [6] - 半导体材料行业周期上行和国产替代共振 [7] 石油石化行业 - 2025年9月12日-9月19日期间，WTI原油期货收盘价连续上涨0.03%，布伦特油期货价下跌0.33% [6] - 中东地缘冲突持续：以色列加大对哈马斯武装打击力度，继续对加沙地带实施大规模空袭 [6] - 俄乌冲突持续：乌克兰加大对俄罗斯能源基础设施打击力度，8月发生至少13起袭击，9月已发生至少6起 [6][85] - 欧盟通过第19轮对俄制裁措施草案，包括对118艘俄罗斯"影子舰队"实施制裁 [6][85] - 供给端：欧佩克+就最大产能评估展开磋商，坚持推进增产以夺回市场份额 [6][85] - 需求端：美国商业原油去库幅度较大，汽油也表现为去库态势，但夏季出行季渐入尾声 [6] - 宏观经济：美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25% [6][85] 氟化工行业 - 热门制冷剂R32价格高位续涨，R134a价格高位坚挺 [6] - 供应端受政策限制确定性收紧，2026年二代制冷剂(HCFCs)生产配额设定为15.14万吨，较2025年减少1.22万吨 [6] - 三代制冷剂(HFCs)配额调整呈现"局部扩容、整体稳定"特点，R245fa生产配额较2025年调增3000吨，R41调增50吨 [6] - 需求端下游汽车、空调产业保持稳健增长：2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13.0%和16.4% [6] 市场表现 - 截至2025年9月19日，基础化工指数收于4,048.88点，较上周下跌1.33% [10] - 石油石化指数收于2,254.69点，较上周下跌1.99% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数上涨0.94%，表现相对较好 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是焦煤(+7.26%)、民爆制品(+6.97%)、改性塑料(+4.97%) [12] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料三大板块 [7] - 石油石化板块建议关注"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]

作为一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师，我已仔细研读该份石油石化行业周报。以下是基于报告内容的详细总结： 报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 俄乌冲突持续及美联储降息落地等多空因素交织，油价短期或维持震荡格局 [1][7] - 地缘政治事件对俄罗斯石油基础设施造成实质性冲击，乌克兰无人机袭击导致其炼油产能减少近五分之一 [1][7] - 欧盟考虑对助俄开展石油贸易的印度企业实施制裁，并计划新增制裁118艘“影子油轮船队”船只 [1][7] - 美联储降息25个基点落地，且预测显示到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点，对油价形成支撑 [1][7] - 考虑到OPEC+的增产计划，预计油价短期以震荡为主 [1][7] 市场行情表现 - 本周中信石油石化板块下跌1.9%，跑输沪深300指数（下跌0.4%） [12][13] - 子板块中油品销售及仓储跌幅最小（-0.5%），炼油子板块跌幅最大（-2.9%） [13] - 个股方面，宝利国际周涨幅最大（+15.24%），博汇股份周跌幅最大（-7.02%） [17][18] 价格数据追踪 - 原油价格：截至9月19日，布伦特原油期货结算价66.68美元/桶，周环比-0.46%；WTI期货结算价62.68美元/桶，周环比-0.02% [2][8][35] - 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价2.92美元/百万英热单位，周环比-1.25%；东北亚LNG到岸价格11.58美元/百万英热，周环比+0.09% [2][8] - 美元指数收于97.65，周环比+0.04个百分点 [2][8] 供需基本面数据 - 美国原油供给：截至9月12日，美国原油产量1348万桶/日，周环比-1万桶/日 [2][8][47] - 美国炼油需求：炼油厂日加工量1642万桶/日，周环比-39万桶/日；炼厂开工率93.3%，周环比-1.6个百分点 [2][8][61] - 美国原油库存：商业原油库存41536万桶，周环比-929万桶；战略原油储备40573万桶，周环比+50万桶 [3][9] - 成品油库存：车用汽油库存21765万桶，周环比-235万桶；航空煤油库存4390万桶，周环比+63万桶；馏分燃料油库存12468万桶，周环比+405万桶 [3][9] 投资建议主线 - 关注石化行业“反内卷”政策下的行业龙头，业绩稳定性强且持续高分红，推荐中国石油、中国石化 [3][11] - 油价有底背景下，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，推荐产量持续增长且桶油成本低的中国海油 [3][11] - 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油 [3][11] 重点公司估值 - 中国石油（601857.SH）：股价8.15元，2025年预测EPS 0.83元，PE 10倍 [4] - 中国海油（600938.SH）：股价26.40元，2025年预测EPS 2.57元，PE 10倍 [4] - 中国石化（600028.SH）：股价5.36元，2025年预测EPS 0.33元，PE 16倍 [4] - 中曼石油（603619.SH）：股价19.06元，2025年预测EPS 1.48元，PE 13倍 [4] - 新天然气（603393.SH）：股价29.05元，2025年预测EPS 3.49元，PE 8倍 [4]

市场整体表现 - 沪指下跌0.03% 成交量979.60亿股 成交金额15108.13亿元 较上一交易日减少12.16% [1] - 个股涨跌分布为1887只上涨（其中涨停47只）和3404只下跌（其中跌停12只） [1] 行业涨幅排名 - 煤炭行业涨幅最大达1.97% 成交额111.71亿元 较上日增长41.65% 华阳股份领涨8.09% [1] - 国防军工行业涨幅1.66% 成交额431.15亿元 较上日增长6.87% 国睿科技领涨9.99% [1] - 有色金属行业涨幅1.42% 成交额597.97亿元 较上日减少14.34% 赣锋锂业领涨10.00% [1] 行业跌幅排名 - 汽车行业跌幅最大达1.63% 成交额1040.70亿元 较上日减少7.43% 豪恩汽电领跌11.48% [2] - 医药生物行业跌幅1.04% 成交额682.17亿元 较上日减少8.78% 塞力医疗领跌6.22% [2] - 房地产行业跌幅0.97% 成交额242.96亿元 较上日减少8.46% 苏宁环球领跌10.12% [2] 重点行业成交变化 - 计算机行业成交额1109.73亿元 较上日大幅减少26.66% [1] - 电力设备行业成交额1552.49亿元 较上日减少14.81% [1] - 非银金融行业成交额362.54亿元 较上日大幅减少42.37% [1]

指数与ETF表现 - 截至2025年9月19日10:35，国证自由现金流指数下跌0.27% [1] - 自由现金流ETF（159201）下跌0.63%，最新报价1.11元 [1] - 自由现金流ETF近14个交易日合计资金流入1.13亿元 [1] 成分股市场动态 - 成分股涨跌互现，美盈森涨停，雪峰科技、太龙股份等跟涨 [1] - 上海建工跌停，大洋电机、新华百货等跟跌 [1] 产品结构与特点 - 自由现金流ETF（159201）成分股聚焦自由现金流充裕的行业龙头 [1] - 行业覆盖汽车、家用电器、有色金属、电力设备、石油石化等高壁垒领域 [1] - 行业分散性显著，有效规避单一行业波动风险，是底仓配置的有利选择 [1] - 基金管理年费率0.15%，托管年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1] 市场观点 - A股上涨过程中出现较大幅度的调整属于正常波动，并不代表上涨行情结束 [1] - 市场不会持续出现明显的调整，结构性机会仍然可观 [1]

蓝筹股方面，腾讯控股跌2.95%，收报642港元；香港交易所跌3.06%，收报444港元；中国移动跌 0.46%，收报86.2港元；汇丰控股涨0.56%，收报107.2港元。 新华社香港9月18日电 香港恒生指数18日跌363.54点，跌幅1.35%，收报26544.85点。全日主板成交 4133.14亿港元。 国企指数跌140.25点，收报9456.52点，跌幅1.46%。恒生科技指数跌63.02点，收报6271.22点，跌幅 0.99%。 石油石化股方面，中国石油化工股份跌1.9%，收报4.14港元；中国石油股份跌1.22%，收报7.26港元； 中国海洋石油跌1.75%，收报19.05港元。 【纠错】 【责任编辑:王佳宁】 香港本地股方面，长实集团跌1.75%，收报37.04港元；新鸿基地产跌1.72%，收报94.55港元；恒基地产 跌0.64%，收报27.78港元。 中资金融股方面，中国银行跌1.57%，收报4.38港元；建设银行跌2.42%，收报7.65港元；工商银行跌 1.17%，收报5.91港元；中国平安跌2.69%，收报54.25港元；中国人寿跌1.85%，收报22.3港元。 ...

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25%之间，符合市场预期 [1] - 此次降息是继2024年12月之后，时隔9个月再次降息 [1] 美股市场历史表现 - 2000年以来美联储共降息32次，宣布降息当日道指和标普500指数下跌概率较大，均为18次下跌 [1] - 纳指在宣布降息当日涨跌各半 [1] - 美股三大股指在历次降息后短期内涨跌规律不明显 [1] A股市场历史表现 - 美联储宣布降息后的下个A股交易日，A股主要股指普遍下跌 [1] - 此前31次降息后，上证指数下跌17次，平均下跌0.25% [1] - 深证成指下跌17次，平均下跌0.28% [1] A股行业指数表现 - 历次降息后下个A股交易日，A股行业指数跌多涨少 [1] - 仅石油石化行业指数均值为正，平均上涨0.11% [1] - 基础化工、计算机、社会服务、家用电器、通信行业相对抗跌，跌幅均值在0.15%以内 [1] - 食品饮料、建筑材料、电子行业表现较差，跌幅均值超过0.4% [1] 大宗商品与美元走势 - 代表贵金属的伦敦金现货在降息周期内均有明显上涨，其中2024年9月18日至今的周期涨幅达到48.94% [1] - 代表工业金属的LME铜和代表能源的WTI原油在降息周期内均以下跌为主 [1] - 2000年以来的降息周期中，美元指数普遍出现下跌或维持较低水平 [1]

美联储降息背景与预期 - 美联储将于北京时间9月18日凌晨2点公布利率决议 市场预期降息25个基点概率达96.1% 为9个月来首次降息 [1] - 本次降息属于"预防式降息" 旨在应对经济放缓迹象而非全面危机 联邦基金利率预计从4.25%-4.5%降至4%-4.25% [1][2] - 降息发生在"类滞胀"特殊背景下 美国经济逐步放缓但通胀仍处高位 2024年12月核心PCE同比增速2.86% 核心CPI同比增速3.2% [2] 对中国资产整体影响 - 带来三重利好：货币政策空间扩大 人民币汇率企稳升值 资金再配置加速 [2] - 2025年以来美元兑人民币从7.3下行至7.1附近 人民币升值减轻持有美元借款企业的偿债压力 [5] - 促进全球流动性释放 人民币资产承接海外资金回流红利 资本市场迎来外资回流潮 [5] A股市场受益板块 - 科技成长板块（TMT、半导体、AI）对估值敏感度高 对市场流动性改善能迅速做出反应 [2] - 大金融板块（银行、券商、保险）受益于市场情绪改善和风险偏好提升 券商行业直接受益于交易活跃度上升 [2] - 高股息红利股（电力、石油石化、央企龙头）在利率下行背景下吸引力显著增强 [2] 港股市场表现 - 港股市场对外部流动性更为敏感 短期因定价流动性宽松而整体上涨 [3] - 今年以来外资对软件与服务、技术硬件板块增配显著 Deepseek等AI大模型技术迭代成为主要催化因素 [3] 汽车行业政策与影响 - 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% [6] - 新能源汽车销量目标1550万辆左右 增长约20% 加快推进公共领域车辆全面电动化先行区试点 [6] - 美联储降息降低车企融资成本 有利于企业将更多资金投向研发创新与产能扩张 [7] - 宽松货币环境有助于提升整体消费信心和能力 对汽车等大宗消费形成支撑 [8] 大宗商品市场影响 - 铜铝等工业金属预计将向上突破 宏观上美联储立场转鸽带来金融属性顺风 微观上国内精炼铜和电解铝表需持续超预期 [9] - 黄金价格短期得到支撑 现货黄金在2025年9月16日晚间首次突破3700美元/盎司大关 [9] 债券市场表现 - 利率下行趋势较为明确 国债、利率债的投资价值突出 [9] - 信用债市场利差存在收窄可能 对城投债、产业债均构成利好 [9] 资产配置策略 - 优先布局权益类资产 科技成长、高股息蓝筹以及大金融板块具备清晰明确的受益逻辑 [10] - 债券类资产需适度配置 以利率债作为资产组合的稳定底仓 [10] - 原油、有色（金铜）、黄金可作为对冲和增值配置 [10] 市场实际表现 - A股三大指数强势走高 上证指数上涨0.37%报收3876.34 深证成指涨1.16%至13215.46 创业板指上涨1.95%至3147.35 [10] - A股市值一天增加5954.98亿元 港股恒生指数涨至26908.39 涨幅达1.78% [11] 对消费者的具体影响 - 降息周期中车贷利率往往下调 贷款购车可能节省利息支出 [12] - 养车成本可能缓解 车企成本压力减小 后续保养维修费用可能更实惠 [12] - 新能源汽车政策暖风继续吹 更多充电桩建设和补贴政策推出 [13] - 二手车市场可能迎来小阳春 经济预期好转提升消费信心 加快二手车流转速度 [13]

在克拉玛依校区，记者见到了身着整齐工装的樊译阳，作为该校首届毕业生，他现在是新疆油田公司陆 梁油田作业区石南运行维护中心副主任。 9月13日，科技日报记者跟随"砥砺奋进七十载 天山南北谱华章"大型集中采访活动，来到新疆克拉玛依 市。行走在中国石油大学（北京）克拉玛依校区，红山湖波光粼粼，图书馆气势宏伟，正在参加军训的 大一新生精神饱满，校园里一派生机勃勃的景象。在这座美丽的校园里，坐落着24座实训工厂，学生不 出校门，就能接触到采油一线生产设备。 中国石油大学（北京）克拉玛依校区党委书记、校长李军告诉记者，2015年10月21日，教育部批复同意 中国石油大学（北京）在克拉玛依建设校区。在教育部的关怀指导下，在对口支援、部区共建等政策的 支撑保障下，克拉玛依校区办学规模迅速扩大，本科招生规模由510人/年增加至2820人/年，研究生、 留学生教育先后起步，2025年在校生总数达到11000余人。 "我们学校的办学亮点之一，就是覆盖石油石化全产业链的24座实训工厂。"李军告诉记者，近年来，学 校积极拓展能源、信息科学及新疆紧缺急需学科领域，构建了"两个四年不断线"实践教学体系，促进人 才链与产业链深度融合。 据了 ...