（记者 王晓波） 每经AI快讯，民丰特纸1月19日晚间发布业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润 为1570万元左右，与上年同期相比，将减少5630万元，同比减少78%左右。业绩变动主要原因是，主营 业务影响。经公司董事会决议，公司PM20、PM22分别于2024年5月底和8月底停止运行，本报告期内， 该两台纸机没有产量。经公司董事会决议，公司南湖厂区于2025年6月底全面停产，导致南湖厂区 PM1。PM21同步停产并于2025年下半年没有产量。尽管公司海盐厂区一期项目和二期项目分别于2025 年3月底及6月底正式投产，但产能尚处于爬坡阶段，导致公司整体产销量同比减少，并造成本期营业收 入及营业利润同比下降。2023年全年累计加计抵减增值税应纳税额1104.35万元计入2024年一季度其他 收益，导致本期其他收益较去年同期下降，造成本期营业利润下降。一期项目、二期项目分别于2025年 4月、7月份由在建工程转入固定资产，导致本期折旧增加。由于公司主导产品市场竞争激烈，导致报告 期内主导产品售价同比下降。本期财务费用增加，导致营业利润下降。 每经头条（nbdtoutiao）——短剧大爆发，吸 ...

格隆汇1月19日丨民丰特纸(600235.SH)公布，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司 所有者的净利润为1570万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少5630万元，同比减少78% 左右。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为600万元左右，与上年 同期（法定披露数据）相比，将减少6557万元，同比减少92%左右。 经公司董事会决议，公司PM20、PM22分别于2024年5月底和8月底停止运行，本报告期内，该两台纸机 没有产量。经公司董事会决议，公司南湖厂区于2025年6月底全面停产，导致南湖厂区PM19、PM21同 步停产并于2025年下半年没有产量。尽管公司海盐厂区一期项目和二期项目分别于2025年3月底及6月底 正式投产，但产能尚处于爬坡阶段，导致公司整体产销量同比减少，并造成本期营业收入及营业利润同 比下降。 ...

民丰特纸公告称，预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润1570万元左右，同比减少78%；扣非净 利润600万元左右，同比减少92%。上年同期净利润为7200万元，扣非净利润为7157万元。业绩预减主 因：南湖厂区停产，海盐厂区项目产能爬坡，整体产销量减少致营收与营业利润下降；其他收益减少、 折旧增加、产品售价下降、财务费用增加，也导致营业利润下降。 ...

造纸板块市场表现 - 造纸板块出现短线拉升行情 [1] - 景兴纸业股价涨停 [1] - 荣晟环保、民士达、岳阳林纸、博汇纸业、民丰特纸等公司股价跟涨 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日盘中，公司股价上涨2.02%，报9.07元/股，总市值27.09亿元，成交额3273.94万元，换手率1.22% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出38.22万元，特大单买卖占比分别为3.89%和9.59%，大单买卖占比分别为24.03%和19.49% [1] - 公司股价年初至今上涨3.30%，近5日涨2.02%，近20日涨6.08%，近60日跌8.29% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为特种纸的生产与销售，烟草工业用纸占主营业务收入的65.48%，其他纸类占15.50%，机械光泽纸占11.75%，薄型印刷纸占6.08%，其他占1.19% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入20.39亿元，同比增长6.29%，归母净利润1.48亿元，同比增长34.76% [2] - 公司A股上市后累计派现6.80亿元，近三年累计派现1.15亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.46万户，较上期减少12.06%，人均流通股为20445股，较上期增加13.71% [2] - 同期十大流通股东中，交银国企改革灵活配置混合A（持股569.99万股）、招商量化精选股票发起式A（持股430.94万股）、招商成长量化选股股票A（持股219.91万股）、信澳优享生活混合A（持股170.91万股）均为新进股东，中信保诚多策略混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为牡丹江恒丰纸业股份有限公司，成立于1994年3月6日，于2001年4月19日上市，位于黑龙江省牡丹江市 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-造纸-特种纸，所属概念板块包括黑龙江自贸区、工业大麻、微盘股、国资改革、小盘等 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费品行业（涵盖AR/智能硬件、AI教育、电商、食品饮料、白酒、公务员考试培训、黄金珠宝、旅游、仿服、农业、轻工、造纸、家电、小家电等细分领域）[1][2][4][5][7][8][9][10][13][14] * **公司**： * **AR/智能硬件**：一网一创、夸克、明月镜片、康耐特、雷朋、Meta、小米、依视路、雷鸟科技（TCL电子旗下）[1][2][10][14] * **AI教育**：天立国际控股、华图山顶、粉笔、凯文教育[1][2] * **AI电商工具**：焦点科技、小商品城、青木科技[1][3] * **食品饮料**：安井食品、宝立食品、千禾味业、巴比食品、燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料[1][4] * **白酒**：茅台[1][4] * **公务员考试培训**：太白股份、长虹高科[2][5] * **黄金珠宝**：太白股份、长虹高科[2][5] * **旅游**：OTA龙头[5] * **仿服**：百隆东方[2][7] * **农业**：乖宝宠物[8][9] * **轻工/玩具**：上海电影[11] * **定制家居**：金牌、尚品、欧派[11][12] * **造纸**：九龙、太阳、博会、华旺[13] * **出口链**：共创草坪、中欣股份、韩国际[13] * **家电/家庭服务机器人**：美的、科沃斯、追觅、海信视像[14] * **小家电**：小熊、新宝、飞科[15][16] 核心观点与论据 * **AI赋能下的新消费机遇**： * **AR应用与智能眼镜**：AR技术将引发流量变革，影响营销与代运营行业，发展潜力巨大[1][2] 智能眼镜形态趋近普通眼镜，价格降至千元左右，有望替代传统眼镜[1][2] 国内公司（如夸克）及上游供应链企业（如明月镜片、康耐特）具国际竞争力[1][2][10] Meta与依视路计划翻倍提升产能，行业前景乐观但竞争加剧[10] * **AI教育**：解决了教育在个性化、知识更新和规模化方面的“不可能三角”问题，在K9、大学及职业教育端应用广泛[1][2] * **AI电商工具**：通过图文生成、视频生成、跨境翻译等功能深刻改写电商格局，提升效率[1][3] 焦点科技、小商品城和青木科技等在B2B跨境电商平台表现突出[1][3] * **AI与轻工结合**：AI玩具（如上海电影旗下产品）是仅次于智能眼镜的重要细分市场[11] AI与设计服务结合，有助于提升定制家居行业（如金牌、尚品、欧派）的集中度和安全边际[11][12] * **AI与家电结合**：家庭服务机器人（如扫地机、割草机）是未来发展方向[14] 美的在工业机器人方向进展显著[14] 扫地机是当前最易落地的家庭应用产品，但行业竞争激烈影响利润率，预计2026年二季度后可能缓解[14] * **传统内需板块见底与改善**： * **食品饮料**：行业已现见底迹象，呈现缓慢改善趋势[1][4] 餐饮供应链标的（安井食品、宝立食品等）股价上涨，若CPI持续回升趋势将更明显[1][4] 燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料预计2026年收益率可达30%左右[1][4] * **白酒**：板块自2025年三季度起加速见底，企业调整幅度大[1][4] 2026年“十五五”开局之年，各地经济要求高，白酒企业冲量概率大增，以价换量特征明显，茅台等具价格弹性的标的将受益[1][4] * **细分行业竞争格局改善**： * **公务员考试培训**：线上线下融合合作重塑行业生态[2][5] * **黄金珠宝**：税改政策推动品牌首饰需求增长[2][5] * **旅游**：需求预计上升，政策支持力度大，对OTA龙头反垄断调查可能重新分配产业价值，利好景区、酒店等上游资源端[5] * **仿服行业趋势与机会**： * **棉价筑底企稳**：巴西棉结束近5年扩产期，棉价明确筑底[7] 当前棉价约65美分/磅，与种植成本80美分和政府贷款利率54美分相比严重倒挂[7] 高质量棉花现货价格已与期货出现正基差，为中期上行提供信号[7] * **供给收缩支撑价格**：巴西预计2025-2026年产量同比下降6.3%，其第一大产区马托格罗索州减产幅度接近15%[7] 美国减少单产预期，库存压力显著减轻[7] * **投资建议**：关注百隆东方，该公司海外产能占比50%，库存棉花周期为6-8个月，有望在棉价上行时释放利润弹性[2][7] * **农业板块动态**： * **生猪养殖**：AI技术应用于数据化管理和养殖效果分析以降低成本[8] 近期猪价环比上涨0.2元/千克，与1月销售计划环比12月下降有关，全国寒潮可能进一步提振价格[8][9] * **宠物板块**：AI技术应用广泛，头部企业（如乖宝宠物）在研发和营销有深入布局[8][9] 可关注3月深圳、北京展会将推出的新品[9] * **种植板块**：截至2026年1月16日，玉米、大豆现货价格周度上涨，上涨趋势已形成，看好后续粮价稳中有升[9] * **制造业与出口链**： * **造纸行业**：重点标的包括九龙、太阳、博会和华旺[13] * **出口链**：推荐共创草坪、中欣股份以及港股韩国际[13] * **行业趋势**：2026年是轻工企业重组大年，不少企业通过资本运作或自身布局发展新质生产力第二主业[13] * **小家电企业策略**： * 需灵活应对市场，通过创新营销方式实现增长[15][16] 例如小熊积极经营电商，新宝扩产提升出海业务（印尼工厂2026年陆续投产）但需谨慎应对汇兑损失，飞科曾通过抖音流量快速增长，目前进入调整阶段，控费措施逐渐见效[15][16] 其他重要内容 * **投资者建议**：关注估值明显低于合理价值线的公司，例如行动教育、江苏国泰、锅圈及一些小型酒店公司[6] 文旅和零售板块将迎来大规模转型和资产注入浪潮，值得重点关注[6] 近期部分公司公告可能因事件性催化带来较大弹性，市场回归理性后可等待合适机会[6] * **家电硬件机会**：除智能眼镜外，建议关注雷鸟科技（TCL电子旗下）、海信视像，这两家公司在北美渠道品牌投入较多，2026年世界杯有望带动业绩增长[14][15] * **小家电发展观察**：飞科若未来海外并购有进展或新营销工具应用得当，可能迎来反弹机会[16]

通关便利化措施成效 - 洋浦海关创新“三同三溯”监管新模式 将同一企业、同一批原料、同一生产线产品作为监管单元 符合要求的产品可“即报即放”[2] - “三同三溯”模式有效破解“一线入境”“二线出区”环节检测时间长的问题 节省企业库存和资金占用成本[2] - 径予放行模式大幅简化申报 一般进口报关单需申报105项数据 径予放行货物可简化至33项 申报内容减少70余项[5][6] - 径予放行货物因不涉检、不涉证、不涉税 风险较低 能够实现快速放行[6] - 洋浦海关对符合条件的货物实施径予放行 推行“分批出岛、集中申报”模式[6] 通关效率提升数据 - 采用“三同三溯”模式后 海南澳斯卡国际粮油有限公司进口原料通关时间缩短约70%[1][2] - 采用径予放行模式 海南金海浆纸业有限公司进口的3558吨方解石提交申报后几分钟即完成审核[5] - 洋浦边检站推行定制化服务及多项举措 平均缩短手续办理时间30分钟[7] - 简化锚地加注船舶检查手续后 单船平均节省通关时间6小时、成本约6万元[7] - 封关以来 洋浦口岸出入境（港）船舶460余艘次、人员8100余人次 同比分别增长35.6%、28%[7] 港口硬件设施升级 - 国投洋浦港专业化粮油码头项目已进入实质性建设阶段 建成后将填补洋浦港5万吨级以上粮油船舶靠泊能力空白[8] - 2025年 洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程（一阶段）全面建成投用 码头整体作业岸线达1970米[8] - 扩建后码头年通过能力提升至500万标箱 可满足全球最大2.4万箱位集装箱船通航靠泊需求[8] 其他便利化政策与模式 - 原油“三定”政策（定企业、定品种、定数量）和“零关税”政策叠加实施[7] - 国际航行船舶手续推行“不见面审批”和“7×24小时”服务[7] - 洋浦边检站推出一次性办结入出境手续、线上申报等7项便民利企举措 开设大宗商品、鲜活产品快捷通道[7] - 联合海关、公安出入境推行“证件联办、同场查验”一站式服务[7]

全年供应面临前紧后松 开年以来，国内商品期货整体氛围转暖。相比有色金属及新能源品种的强势上涨，纸浆期货短期表现稍显平淡，主力合约2605维 持区间震荡。随着国内"反内卷"政策的逐步落实以及宏观经济回暖趋势日益明显，纸浆期现价格能否突破当前震荡区间，迎来一 波低估值修复行情呢？ 数据显示，2025年1至11月，各纸种产量表现有所分化：双胶纸累计产量945万吨，同比减少2.4%；铜版纸累计产量370万吨，同比 减少8.5%；生活用纸累计产量1347万吨，同比增长11.6%；白卡纸累计产量1510万吨，同比增长11.9%。目前行业整体利润偏低， 纸厂开工意愿不强，使得未来一年的投产压力有所缓解。预计年内计划新增双胶纸产能为120万吨、白卡纸产能为90万吨、生活用 纸产能为47万吨，合计产能增速约4%，较此前增速明显放缓。根据目前已公布的2026至2030年五年产能规划，白卡纸和生活用纸 的年均增速有望维持在3%左右。 需求有望保持增长态势 在国内刚性需求支撑下，预计2026年纸浆需求仍将保持增长态势。从产业端来看，受下游成品纸产能投放带动，预计纸浆刚性需 求将继续增加。下游成品纸市场则延续分化格局：文化纸受人口结构 ...

核心观点 - 报告对纺织服饰与轻工制造行业持积极看法，核心观点围绕上游原材料价格变化、下游消费趋势及公司第二增长曲线展开 [1] - 上游纺织制造板块，澳毛价格大涨且供求格局紧张，市场全年展望乐观，利好相关公司 [5] - 建议关注积极探索新赛道、新产品以打造第二增长曲线的龙头公司 [5] - 下游服装家纺板块，临近冬奥会，看好相关体育品牌借助奥运周期实现品牌和业绩提升 [5] - 受益于睡眠经济兴起，建议关注积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头 [5] - 轻工制造行业方面，家居板块受地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善 [5] - 造纸板块预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖且估值处于低位 [5] - 包装板块预计受益于内需改善，且行业格局有望变化，龙头将率先受益 [5] 纺织服装行业行情回顾 - 本期（1.10-1.16）上证指数下跌0.45%，创业板综上涨1.29% [13] - 纺织服饰（SW）指数下跌0.38%，在31个一级行业中排名第22位 [13] - 轻工制造（SW）指数上涨0.66%，在31个一级行业中排名第16位 [13] - 截至本期最后一个交易日（2026.1.16），纺织服饰行业最新PE(TTM)为20.75X，历史区间最高PE为57.80X，最低为14.44X [15] - 当前纺织服饰行业PE所处历史分位数为44.51% [16] - 细分板块表现分化，本期SW鞋帽及其他上涨1.52%、SW其他纺织上涨1.47%、SW家纺上涨1.30%，而SW棉纺下跌3.05%、SW其他饰品下跌3.83% [18] - 成分股方面，本期涨幅靠前的包括康隆达（15.85%）、恒辉安防（14.20%）、云中马（14.20%）、新澳股份（8.79%）[21] - 跌幅靠后的包括联发股份（-15.21%）、七匹狼（-11.18%）、九牧王（-9.35%）[21] 纺织服装行业数据跟踪 - 原材料价格：2026年1月9日PA66价格为14833元/吨，同比下跌13.64%，环比持平 [37] - 2026年1月9日PA6价格为9925元/吨，同比下跌16.25%，环比下跌0.50% [37] - 美国零售数据：2025年11月美国服装服饰店零售额同比增长7.60% [49] - 2025年10月美国服装服饰店库存销售比为2.42 [49] - 中国出口数据：2025年12月中国纺织品出口金额（美元值）同比下跌4.10% [64] - 2025年12月中国服装出口金额（美元值）同比下跌10.10% [64] - 全网销售数据：2025年12月，运动休闲服全网销售额为50.53亿元，同比增长1%，均价319元，同比增长5% [56] - 运动鞋全网销售额为50.29亿元，同比下跌17% [56] - 女装全网销售额为337.14亿元，同比下跌4%，但均价175元，同比增长17% [56] - 抖音平台表现强劲，运动休闲服销售额达26.91亿元，同比增长11% [63] 轻工制造行业行情回顾 - 本期（1.10-1.16）轻工制造（SW）指数上涨0.66% [72] - 细分板块中，SW金属包装上涨7.14%，SW塑料包装上涨5.98%，SW纸包装上涨5.46%，而SW大宗用纸下跌0.79% [72] - 成分股方面，涨幅前十包括张小泉（17.70%）、梦天家居（16.49%）、民士达（15.17%）[73] - 跌幅后十包括顺灏股份（-29.37%）、美克家居（-26.04%）、森鹰窗业（-20.54%）[73] 轻工制造行业数据跟踪 - 家居地产数据：本期（1.11-1.17）30大中城市商品房成交面积为132.53万平方米，同比大幅下跌56.16% [77] - 其中一线城市成交面积55.55万平方米，同比下跌47.25%；二线城市51.75万平方米，同比下跌66.21%；三线城市25.22万平方米，同比下跌42.49% [77] - 原材料价格：截至2026年1月16日，TDI国内现货价为1.43万元/吨，同比下跌2.27%；MDI国内现货价同为1.43万元/吨，同比下跌2.06% [88] - 五金材料价格指数为114.00点，同比上涨9.15%，周环比上涨0.45% [88] - 出口运价：2026年1月16日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1209.85，同比下跌21.83%，环比上涨1.25% [91] - 美西航线指数为867.21，同比下跌20.63%，环比上涨1.35% [91] - 汇率：截至2026年1月16日，美元兑人民币汇率为6.97，同比下跌3.05% [91] - 造纸原料：截至2026年1月16日，针叶浆价格为5395.38元/吨，周环比大幅上涨15.21%；阔叶浆价格为5395.38元/吨，周环比持平 [92] - 废黄板纸价格为1561元/吨，周环比下跌0.38% [92] - 成品纸价：截至2026年1月16日，双胶纸价格为4725元/吨，周环比持平；双铜纸价格为4680元/吨，周环比下跌0.43% [97] - 箱板纸价格为3572元/吨，周环比下跌2.02%；瓦楞纸价格为3572元/吨，周环比大幅上涨26.64% [97] - 包装原材料：截至2026年1月16日，铝价为24015元/吨，周环比微跌0.04%；镀锡板卷价格为6650元/吨，周环比持平 [112] - WTI原油期货结算价为59.44美元/桶，周环比上涨2.91%；布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，周环比上涨1.25% [112] - PVC期货结算价为4787元/吨，周环比下跌1.81% [112] 重点公司关注 - 报告列举了多家重点公司的估值与财务预测，涉及纺织服饰和轻工制造领域 [6] - 纺织服饰板块关注公司包括：新澳股份（羊毛价格上涨利好）、南山智尚、恒辉安防、富春染织、孚日股份（探索新赛道）、李宁（奥运合作伙伴）、罗莱生活、水星家纺（睡眠经济）、锦泓集团、海澜之家（主业回暖与新消费）[5] - 轻工制造板块关注公司包括：太阳纸业、裕同科技、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆自身矛盾不突出，呈震荡盘整态势 供应端市场供应宽松，虽12月纸浆进口量环比、同比双降，但全年累计进口量近5%增长，主要港口库存累库，阔叶浆价格松动，针叶浆供应压力持续 需求端原纸市场高开工与弱采购并存，难以对浆价形成积极支撑 [97] - 预计短期内纸浆将维持承压震荡格局，阔叶浆价格可能回调，针叶浆在期货盘面与疲弱现货基本面间波动，盘面跟随大宗商品整体氛围及宏观消息波动 [98] - 投资策略为单边可反弹沽空或观望，跨期观望，跨品种观察 [100] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年1月15日，常熟港纸浆库存54.3万吨，环比涨3.4%；青岛港库存136.2万吨，环比涨1.5%；高栏港库存2.0万吨，环比降51.2%；主流港口样本库存201.4万吨，环比涨0.3% [5][6] - 2025年12月中国纸浆进口量311.3万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8%，全年累计进口量3603.8万吨，累计同比 +4.9% [6] - 2026年1月15日，玖龙纸业提质增效技改项目环评获批，总投资40亿元，环保投资占比8.96%，项目实施后全厂总浆纸产能达910万吨/年 [7] 行情数据 行情走势 - 2026年1月16日，银星基差88元/吨，环比上期涨76.00%，同比 -82.40%；俄针基差 -112元/吨，环比上期涨25.33%，同比 -124.00%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比上期持平，同比 -63.64% [13] 月差 - 2026年1月16日，03 - 05月差 -32元/吨，环比上期涨5.88%；05 - 07月差 -22元/吨，环比上期涨8.33% [18] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差：2026年1月16日，银星 - 金鱼价差750元/吨，环比上期降11.76%，同比 -56.40%；俄针 - 金鱼价差550元/吨，环比上期降15.38%，同比 -52.99% [25] - 进口利润：2026年1月16日，针叶浆（银星）进口利润 -52元/吨，阔叶浆（明星）进口利润10元/吨，进口利润下降 1月针叶浆外盘提涨10美元/吨，阔叶浆外盘提涨20美元/吨，本色浆外盘持平，下游纸厂观望，浆市成交不明朗 [28][29] - 针叶浆：2026年1月16日，银星、凯利普等针叶浆价格环比上期均有下降，主力合约价格震荡下行，市场购销清淡，需求端难放量，进口针叶浆现货价随盘偏弱调整 [31] - 阔叶浆：进口成本高，可售货源有限，贸易商不愿低价走货，但下游纸厂询单意向减弱，市场购销放缓，高价货源成交难，价格重心疲软 [33] - 本色浆、化机浆：2026年1月16日，金星价格5000元/吨，环比上期降0.99%，同比 -10.71%；昆河价格3800元/吨，环比上期持平，同比涨7.04% [38] 供给 - 木片价格：本周华东地区纸企木片采购价整体稳定 [40] - 国产浆：本期国产化机浆价格下跌，供应量平稳 2026年1月15日，中国化机浆周度开工负荷率73.00%，产量89.60千吨；阔叶浆周度开工负荷率72.00%，产量132.00千吨 [44][46] - 欧洲港口库存与全球纸浆出港量：2025年11月，欧洲纸浆港口库存138.90万吨，环比降1.07%，同比 -2.80%；全球纸浆出港量435.70万吨，环比降3.61%，同比 -6.90% [50] - W20发运量及库存：2025年11月，W20针叶浆发运量1677.80千吨，环比降2.93%，同比 -7.77%，库存2862.75千吨，库存天数51.93天；阔叶浆发运量2704.86千吨，环比降5.04%，同比 -7.43%，库存4215.09千吨，库存天数47.43天 [54] - 海外针叶浆出口量：2025年10月，加、智、芬 、美四国针叶浆出口中国数量环比增加较多；11月芬兰针叶浆出口中国数量同环比大幅下降；12月智利针叶浆出口中国数量环比增加较多 [58] - 海外阔叶浆出口量：2025年11月，巴、印、乌、智四国阔叶浆出口中国数量环比下降；12月巴西阔叶浆出口中国数量环比增加较多，智利出口中国数量环比增加，乌拉圭出口中国数量大幅增长 [62] - 纸浆进口量：2025年11月，中国纸浆进口增加，针叶浆环比 +4.93%，阔叶浆环比大增33.85% [64] 需求 - 双胶纸：国内市场弱势盘整，工厂生产未提升，供应充裕，纸厂挺价但消费端需求疲软，价格难传导，贸易商观望，采取低库存和快周转策略 [68] - 铜版纸：市场运行偏淡，工厂正常排产，供应充裕，木浆价格坚挺，纸厂成本压力大，下游订单一般，采购意愿不强，贸易商促进去库，局部价格倒挂 [72] - 白卡纸：价格稳定，成本有底部支撑，大厂开工正常，供应宽松，下旬有纸厂计划停机，需求面随订单完工减弱，新增订单不理想，贸易商先涨后稳，多数观望 [76] - 生活用纸：市场价格以稳为主，交投氛围平静，终端需求不温不火，部分中小纸企出货压力大，去库存放缓，行业开工率小幅下降，原料纸浆价格走低，成本支撑松动 [80] - 终端需求：2025年11月，书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多 [84] 库存 - 期货库存：2026年1月16日，纸浆仓库仓单数量13.71万吨，环比上期涨10.16%，同比 -57.41%；厂库仓单数量1.20万吨，环比上期持平，同比 -48.59% [87] - 现货库存：截至2026年1月16日，青岛港库存136.20万吨，环比上期涨1.49%，同比涨26.93%；常熟港库存54.30万吨，环比上期涨3.43%，同比涨17.53%；高栏港等三港库存10.90万吨，环比上期降22.14%，同比 -52.61%；五港总计201.40万吨，环比上期涨0.35%，同比涨14.11% 整体港口库存处25年至今中位水平，本期主流港口样本库存累库 [94]