养老金调整 - 2025年退休人员基本养老金将上调2%，从2025年1月1日起实施，调整对象为2024年底前已办理退休手续并领取养老金的人员 [1] 稀土行业 - 北方稀土和包钢股份宣布上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格至不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%价格相应增减382.18元/吨 [3] 中美经贸 - 中美经贸团队在日内瓦和伦敦举行了高层会谈，达成了日内瓦共识和伦敦框架，目前双方在多个层级保持密切沟通 [5] 战略矿产管制 - 中国已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，对锑和镓等战略矿产实施出口管制，同时依法依规审查和批准合规的民用出口申请 [6] 数字货币 - 上海市国资委强调要加强对数字货币的研究探索，推动区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用 [6] 汽车产业 - 2025年上半年中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [9] 公司并购 - 仕佳光子拟以发行股份及支付现金方式购买福可喜玛82.3810%股权，并募集配套资金，股票将于7月11日复牌 [10] - 秦安股份拟通过发行股份及支付现金方式购买亦高光电99%股权，并募集配套资金，股票7月11日复牌 [23] 控制权变更 - 良品铺子控股股东正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项，公司股票自7月11日起停牌不超过2个交易日 [12] 高管变动 - 浙商银行董事长陆建强因到龄辞职，由执行董事、行长陈海强代为履行董事长职责 [16] 业绩预告 - 赛力斯预计2025年上半年归母净利润27亿至32亿元，同比增长66.20%至96.98% [17] - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%，营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64% [18] - 中国重工预计上半年归母净利润15亿至18亿元，同比增长181.73%至238.08%，主要因民船交付量大幅增加 [19] - 天保基建预计上半年归母净利润9000万至1.3亿元，同比上升1581.80%至2329.27% [20][21] 股东减持 - 药石科技员工持股平台诺维科思计划减持其持有的全部540.47万股公司股份，占总股本2.72% [22] 股价异动 - 森林包装股价连续6个交易日涨停累计涨幅77.30%，公司澄清主营业务为工业包装用纸，不涉及食品用纸领域 [24]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年7月17日15:00在广州市海珠区TCL大厦26层会议室召开 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为当日9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年7月10日 登记在册股东可参会或委托代理人 [2] 会议议程 - 主要审议与诚通财务续签《金融服务协议》的关联交易议案 [2] - 议程包括股东代表介绍 议案表决 结果统计及文件签署等环节 [2] 关联交易议案 - 拟与诚通财务续签三年期协议 提供存款 结算 信贷等金融服务 [3] - 诚通财务为实际控制人中国诚通控股集团子公司 2024年总资产334.48亿元 净利润1.79亿元 [4][5] - 协议约定存款利率不低于商业银行水平 贷款成本不高于市场标准 结算服务免费 [6] 交易条款 - 综合授信额度原则上不超过20亿元 可根据经营需求调整 [6] - 设置12项风险触发条件 包括财务指标异常 支付危机等情形 [7] - 协议需经股东大会批准后生效 争议通过北京仲裁解决 [8][9] 交易影响 - 有助于优化资金集中管理 提高使用效率并降低融资成本 [9] - 已获董事会监事会审议通过 关联股东需回避表决 [9]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603165 证券简称：荣晟环保 公告编号：2025-063 转债代码：113676 转债简称：荣 23 转债 浙江荣晟环保纸业股份有限公司 关于"荣 23 转债"可选择回售结果的公告 "荣 23 转债"的回售申报期为 2025 年 7 月 2 日至 2025 年 7 月 8 日，回售 价格为 100.35 元/张（含当期利息）。根据中国证券登记结算有限责任公司上海 分公司提供的数据，本次"荣 23 转债"回售申报期内，回售的有效申报数量为 足额划至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定账户，按照中国证券登 记结算有限责任公司上海分公司的有关业务规则，回售资金发放日为 2025 年 7 月 11 日。 （二）回售的影响 本次"荣 23 转债"回售不会对公司现金流、资产状况、股本情况等方面造 成影响。 三、本次可转债回售的后续事项 重要内容提示： ? 回售期间：2025年7月2日至2025年7月8日 浙江荣晟环保纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 ...

核心观点 - 中央持续强化"反内卷"政策导向，强调综合治理企业低价无序竞争和产能过剩问题，已带动焦煤、螺纹钢、玻璃等工业品价格率先反弹，但价格修复更多反映政策预期而非基本面实质改善 [4] - 要真正破解内卷困局，扩内需政策的协同发力不可或缺，内卷现象的根源之一在于有效需求不足 [4] - 综合整治"内卷式"竞争箭在弦上，格局改善周期品预期升温 [8] 宏观层面 - 当前经济运行面临内外部共同压力：关税局势和外需回暖的不确定性持续存在、以旧换新政策可能透支部分后续消费需求、地产销售投资端的调整还在持续 [4] - 若出口、制造业PMI、地产等数据明显走弱，货币财政政策加码概率可能大大增加 [4] 行业分析 建材 - 水泥行业核心政策思路应仍以限制超产为核心思路，消费建材板块防水行业联合提价反映行业底部环境下自发的格局性改善 [11] - 供给端预期再起，市场对供给侧预期再起 [11] 煤炭 - "反内卷"有望进一步改善煤炭行业供给结构，叠加当下行业供给和需求双双好转，有望带动煤炭价格加速回升 [16] - 2025年1-4月全社会用电量增速仅3.1%，大幅度低于2024年的6.8%，火电发电量同比下降4.1%，但从5月开始伴随天气转热，用电量增速提升至4.4%，火电发电量由负转正至1.2% [16] - 5月全国原煤产量4亿吨，进口煤炭总量为3604万吨，较去年同期减少777.6万吨，同比下降17.7% [16] 轻工（造纸） - 造纸行业供过于求局面自2020年以来有所加剧，导致纸企多采取以价换量、抢占份额的竞争策略 [21] - 2020-2025E行业预计累计新增产能641万吨，头部企业新投产能多数具备成本优势，进入新纸种时采用低价竞争策略 [22] - 新版国标加强了能耗限制，或催化行业进入新一轮供给端出清周期 [23] 电新（光伏） - 光伏产业政策面持续释放积极信号，头部光伏玻璃企业宣布自7月起主动减产30% [27] - 工信部强调要加强产品质量、提升产业结构效能，并推动行业进入有序、可持续发展通道 [27] 钢铁 - 钢铁行业供给的收缩预期得到加强，2025年是钢铁行业的转折之年 [32] - 钢铁需求逐步触底，继续下降的动力不强，1-5月钢材出口的量仍维持同比增长 [33] - 钢铁行业市场化出清已经开始，从周期运行角度看，供给收缩背景下，行业将逐渐出现一轮震荡上行周期 [34] 有色（锂） - 碳酸锂正处于市场情绪推动下的超跌反弹阶段，强预期与弱现实博弈 [37] - 6月全国新能源乘用车零售同比增长25%，环比增长4%，渗透率52.7% [37]

森林包装(605500.SH)公告称，公司股票交易价格连续6个交易日涨停，累计涨幅77.30%。公司目前生产 经营正常，除已披露信息外，公司内外部经营环境未发生重大变化。经核实，公司不存在应披露而未披 露的重大信息。公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润2,200.00万元到3,300.00万 元，与上年同期相比将减少72.42%到58.64%。公司市盈率显著高于行业指数水平，提醒投资者注意二 级市场交易风险。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶版印刷纸预期下周整体稳中偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 综合分析：70g双胶纸企业含税均价5028.6元/吨环比持平；双胶纸产量19.5万吨较上期降0.6万吨降幅3.0%，产能利用率降1.8%，需求端疲弱，阔叶浆现货含税均价4100元/吨环比降0.5% [5] - 交易策略：胶版印刷纸预期下周整体稳中偏弱 [7] 第二部分 核心逻辑分析 - 双胶纸供应：行业盈利低，工厂转产，市场供应趋稳 [6] - 双胶纸需求：秋季出版订单释放慢，社会面订单不振，终端消费不及预期，下游印厂开工低，用户囤库意愿弱 [6] - 双胶纸成本：阔叶浆外盘低价传闻传播，加剧看空心态，承压纸浆市场 [6] 第三部分 周度数据跟踪 双胶纸供应 - 本期产量19.5万吨较上期降0.6万吨降幅3.0%，产能利用率54.6%较上期降1.8%，停产企业未复产，行业盈利低有转产和检修，生产减量；纸浆原料回落，毛利率好转 [13] 双胶纸库存 - 本期生产企业库存117.4吨环比降0.3%，场内库存小幅回落但处近几年高位 [16] 铜版纸供应 - 本期产量7.7万吨较上期增0.1万吨增幅1.3%，产能利用率56.6%较上期涨0.4%，停产工厂未全面复产，行业利润稳定，产能利用率变化不大且处低位；浆价回落，毛利率稳中偏强 [19] 铜版纸库存 - 本期生产企业库存34.2万吨环比降0.3%，场内库存小幅回落 [23] 双胶纸、铜版纸价格 - 本期70g双胶纸企业含税均价5028.6元/吨环比持平，157g铜版纸企业含税均价5675.0元/吨环比持平 [32] 进口化机浆和阔叶浆价格 - 针叶浆现货含税均价6079元/吨环比降1.2%，阔叶浆现货含税均价4100元/吨环比降0.5%，本色浆现货含税均价5043元/吨环比降1.8%，化机浆现货含税均价3900元/吨环比持平 [37]

报告核心观点 - 国补刺激家电Q2销售，收入端延续正增长，竞争格局改善带动小家电板块盈利修复，大家电龙头引领竞争助力行业份额集中，建议把握小家电盈利弹性和龙头份额集中两条投资主线[2] - 盐津铺子魔芋势能持续，具备供应链竞争优势，全渠道、多品类战略下有望保持较好发展势头，提升盈利能力[2][5] - 6月CPI同比转正，PPI同比跌幅继续扩张，中央强化“反内卷”政策导向，破解内卷困局需扩内需政策协同发力[13] - 反内卷预期提升，消费景气边际改善，关注消费政策进展和消费动能改善持续性[14] - 2025年上半年房地产收储推进，专项债发行慢于规划，收购存量商品房取得突破，维持行业“增持”评级[17] - 智元机器人或将控股上纬新材，行业头部企业或将加速IPO进程，建议关注智元产业链[21] - 25年4 - 5月电力行业利润整体修复，火电业绩将增长，水电、新能源业绩或承压，核电发电量修复[25] - 中央推动海洋经济发展，探索海洋碳汇核算，CCER需求量提升、方法学有望扩容，推荐相关环保企业[32] - 造纸行业供给过剩，产能增长加速，价格和盈利处于低位，新版国标或催化行业供给端出清[36] - 建材行业水泥需求疲软价格下行，玻璃浮法价格大稳小动，玻纤粗纱淡稳、电子纱或稳中有涨，供给侧预期再起[39][40][41] - 中国水务一次性应收账款计提致业绩波动，自由现金流拐点出现，分红提升潜力大，维持“增持”评级[43][45] - 恺英网络获传奇IP独家授权，游戏盒子业务发展向好，AI布局稳步推进，看好公司稳健增长[46] - 新巨丰产能稳步扩张，整合有序推进，期待协同效应释放，调整盈利预期并维持“增持”评级[53][54] - 玉马科技产能稳步推进，产品持续创新，海外基地布局应对关税变化，下调盈利预期并维持“增持”评级[56][58] - 康耐特光学H1业绩预增，主业强劲、XR业务望提速，上调盈利预测并维持“增持”评级[59] - 联邦制药转型创新研发进入收获期，传统主业企稳，核心管线达成重磅授权，首次覆盖给予“增持”评级[63] - 京北方人工智能和信创双驱动，稳定币带来新机遇，中小银和非银金融机构增速快，维持“增持”评级[66][67][69] - 中国股市短期或横盘整固，聚焦结构，经济治理关注反内卷，打开新投资空间，推荐相关行业和主题[71][72][73] 家电行业 - 内销国补刺激Q2增长，618清洁、水、厨房小电等线上销额同比双位数增长，后续国补持续性是下半年景气度关键，预计三季度后期排产降幅有限[3][30] - 外销Q2短期受损，4、5月出口增速回落或下降，随着关税政策明朗后续有望逐步修复并恢复性增长[3][31] - 预计家电细分赛道增速排序为白电>清洁电器>黑电>厨小电>零部件>个护电器>厨房大电[6][31] - 投资建议把握两条主线，一是小家电竞争格局改善带来盈利弹性，推荐石头科技、科沃斯等；二是龙头份额集中+高股息稳健配置，推荐美的集团、TCL电子等[2][29] 盐津铺子 - 魔芋单品麻酱素毛肚16个月单月月销破亿，魔芋类零食高速成长，公司供应链和渠道能力强，国内全渠道、海外市场拓展有望带动营收增长[8][50] - 2025Q1魔芋等产品收入增速高且为高毛利产品，海外市场及高势能渠道增速将更高，注重费用投入产出比，盈利有望提升[8][51] - 以高效组织管理能力为基础，深化多品类供应链能力，全渠道、多品类战略凸显竞争优势，助力持续增长[9][52] 宏观经济 - 6月CPI同比转正，食品价格拖累减弱，能源价格受国际油价带动，核心CPI环比持平，PPI同比跌幅扩张受天气、政策和外需影响[13] - 中央强化“反内卷”政策导向，政策带动部分工业品价格反弹，但实际供需格局优化需等待实施细则落地，破解内卷需扩内需政策协同发力[13] 策略观察 - 上周中观景气表现分化，地产景气弱拖累建工需求，暑期消费景气改善，制造业开工分化，海运价格下降出口景气下滑[14] - 关注消费政策进展和消费动能改善持续性，下游消费地产销售磨底、服务消费景气上行，中游制造周期行业反内卷预期增强、开工分化，人流物流客运需求提升、出口环比下滑[14][15][16] 房地产行业 - 2025年上半年全国拟收储金额4759亿元，二季度加速，专项债发行规模961亿元仅为拟收储20%，收购存量商品房四川、浙江已发行专项债[18][19][20] - 收储地块“新”地块占比高、折价率平均约0.81，收购存量商品房规模小、以国企项目为主、定价多折扣、用于保障性住房[18][20] - 维持行业“增持”评级，推荐开发、商住、物业、文旅等类企业[17] 机器人行业 - 智元恒岳和致远新创合伙拟受让上纬新材29.99%股权，智元恒岳拟要约收购37%股份，智元机器人或将控股上纬新材[21][23] - 上纬新材2024年营收14.94亿元、归母净利润8868.14万元同比增长6.73%、25.01%，专注新材料研发销售[23] - 智元机器人已完成9轮融资，采用“华为生态打法”绑定上下游，此次收购扩宽融资渠道，预计带动行业其他头部企业加速IPO进程[24] 电力行业 - 25年4 - 5月电力行业利润总额1148亿元YOY+6.6%，Q2电价降幅缩窄、煤价降幅扩大，火电业绩将增长，北方电厂业绩稳健[25][26] - 来水偏枯，水电公司业绩或分化，新能源抢装但风况光照资源一般业绩承压，核电审批常态化、发电量修复[26][27][28] 环保行业 - 中央推动海洋经济发展，探索海洋碳汇核算，我国首项藻类碳足迹国际标准发布，全国碳市场扩容，CCER需求量提升、方法学有望扩容[32] - 投资建议推荐垃圾焚烧龙头和具备隐形碳税创造能力的再生资源板块相关企业[32][33] 造纸行业 - 行业供给过剩，价格和盈利处于低位，产能增长加速，2020 - 2025E双胶纸预计新增产能641万吨，新进入企业低价竞争冲击纸价[36] - 2015 - 2018年行业高景气受环保政策等供给端因素影响，新版国标或催化行业供给端出清[37][38] 建材行业 - 七月初水泥市场需求疲软，出货率约42%，价格因需求低迷和错峰生产执行欠佳下行，部分地区有涨有跌[39] - 上周浮法玻璃均价上涨、库存小降，后市供需有压力，玻纤粗纱淡稳、电子纱价格或稳中有涨[40] - 供给侧预期再起，水泥限制超产，消费建材防水行业联合提价，推荐相关细分板块龙头公司[41] 中国水务 - FY2025收入116.56亿港元同比下滑9.4%，归属净利润10.75亿港元同比下滑29.9%，一次性计提应收账款致业绩波动[43] - 供水和直饮水运营业务稳健，资本开支收缩致建造业务下滑，FY2025资本开支回落，自由现金流转正，分红有提升潜力[44][45] 恺英网络 - 子公司闲趣互娱获《热血传奇》及《传奇世界》授权，游戏盒子可作为传奇类产品平台，打开5000万用户、285亿年价值市场空间[46][47] - AI陪伴应用《EVE》内测，AI游戏开发平台Soon预计7月30日开放下载，产品储备丰富，AI布局推进，维持“增持”评级[48] 新巨丰 - 2025Q1营收3.58亿元同比-18.18%，归母净利润0.13亿元同比-75.01%，受股权激励、印花税和贷款利息等因素影响[53] - 与纷美包装整合有序推进，期待协同效应释放，2025年实施战略布局，扩张产能、提升效率、拓展市场[54][55] 玉马科技 - 2025Q1营收1.51亿元同比-4.88%，归母净利润0.30亿元同比-17.57%，受限制性股票费用等因素影响[57] - 出口美国产品收入占比10%左右，在美国有子公司，正调研东南亚市场，关注关税政策确定建设地点[57] - 推进年产1300万平方米功能性遮阳新材料项目建设，巩固现有产品，研发推广新产品，打造高附加值产品体系[58] 康耐特光学 - 2025H1股东应占净利润同比增加不少于30%，因高折射率和功能型产品销量增长，产品组合带动平均售价上升[59] - 近期智能眼镜领域催化密集，H2更多大厂品牌发布值得期待，公司主业强劲、XR业务望提速，上调盈利预测，维持“增持”评级[59][60][61] 联邦制药 - 传统主业中间体原料药估值有安全垫，制剂动保业务打开第二增长曲线，聚焦内分泌等领域转型创新研发[63][64] - 三靶点注射剂UBT251与诺和诺德达成重磅授权，具备BIC潜力，有望兑现药物价值[65] 京北方 - 2024年中小银行和非银金融机构客户收入增速显著快于整体，2025年第一季度营收11.57亿元同比增长3.74%[67] - 金融机构信创改造向中小银行延伸，适配鸿蒙生态，人工智能与金融业务融合，公司将受益于双重驱动[67] - 公司深耕加密货币领域，构建客户矩阵，香港试点稳定币背景下或有新机遇[69] 股市策略 - 中国股市短期或横盘整固，受关税威胁、经济举措预期、中报检视和市场规则变化影响，但横盘是为蓄力新高[71] - 经济治理关注反内卷，低价治理与防止无序扩张打开新投资空间，推荐相关行业和主题[72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月9日，SP2601期货价格5318，日环比0.45%，周环比0.64%；SP2507期货价格5070，日环比0.76%，周环比0.44%；SP2509期货价格5106，日环比0.39%，周环比0.67% [1] - 2025年7月9日，针叶浆银星现货价5900，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比-2.70%；智利明星500美元，月环比-10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比-2.68%；智利明星4101，月环比-10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，月环比-4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月，往中国纸浆发运量140，环比上涨3.3% [1] - 阔叶浆国产量在20 - 21万吨之间波动，化机浆国产量在19.7 - 20.3万吨之间波动 [1] - 纸浆港口库存221.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 双胶纸成品纸产量20.30万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸28.10万吨，白卡纸31.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 供给端，智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅上涨，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端，截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量呈现累库走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 SP主力合约情况 - 2025年7月9日SP主力合约收盘价为5106.00，折美元价620.49，较上一日涨0.39324%，山东银星基差829，江浙沪银星基差859 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6500，进口利润101.55；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5600，进口利润 -392.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5935，进口利润23.35 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2025年7月3 - 9日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2025年7月4 - 9日双胶利润率从9.8350%变为9.8816%，变化0.0466；双铜利润率从24.4042%变为24.4463%，变化0.0421；白卡利润率从 -8.9820%变为 -8.9461%，变化0.0359；生活利润率从10.2973%变为9.7816%，变化 -0.2292 [4] 纸浆价差情况 - 2025年7月9日针叶阔叶价差1895.00，针叶本色价差535，针叶化机价差2210，针叶废纸价差4359 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期震荡，中期偏空；沥青单边价格窄幅震荡，裂解价差维持高位；液化气价格偏弱运行；天然气美国价格有望走高，欧洲震荡；燃料油观望；PX、PTA、乙二醇、短纤、PR瓶片、苯乙烯单边震荡整理；塑料PP中期偏空，短期震荡；PVC下半年供需过剩价格承压，烧碱短期震荡偏强；玻璃、纯碱震荡运行；甲醇短期震荡偏弱；尿素短期偏强；原木近月观望，关注9 - 11反套；双胶纸供需双弱，工厂挺价；瓦楞纸弱势格局；纸浆SP主力09合约择机试多；天然橡胶RU主力09合约观望，NR主力09合约择机试多；丁二烯橡胶BR主力09合约择机试多 [2][5][8][10][13][15][17][20][22][25][27][31][33][36][38][41][43][44][45][46][48][50][54] 各行业总结 原油 - **市场回顾**：WTI2508合约68.38美元/桶涨0.05美元/桶，环比+0.07%；Brent2509合约70.19美元/桶涨0.04美元/桶，环比+0.06%；SC主力合约2508涨5.8至515.7元/桶，夜盘涨4.4至520.1元/桶；Brent主力 - 次行价差1.19美金/桶 [1] - **相关资讯**：特朗普与以色列总理讨论加沙局势，称本周或下周“很有可能”停火；特朗普将对多国商品加征关税 [1] - **逻辑分析**：近端月差强势，海外柴油裂解价差高位带动炼厂利润回升，旺季初期去库格局尚可，远期增产过剩压力未完全计价，短期震荡，中期偏空 [2] - **交易策略**：单边短期区间震荡，Brent关注68.5 - 71美金/桶区间；套利汽油、柴油裂解企稳；期权观望 [2][3] 沥青 - **市场回顾**：BU2509夜盘收3627点（+0.11%），BU2512夜盘收3436点（-0.12%）；7月9日山东沥青现货3600 - 4070元/吨，华东地区3670 - 3850元/吨，华南地区3600 - 3680元/吨；山东地炼92汽油涨29至7831元/吨，0柴油涨17至6811元/吨，山东3B石油焦稳价2800元/吨 [3] - **相关资讯**：山东市场主流成交价格持稳，个别炼厂成交价格小幅走高；长三角市场主流成交价持稳；华南市场主流成交价格下跌25元/吨 [3][4] - **逻辑分析**：油价高位震荡，成本端强势，短期供需双弱，产业链库存平稳，单边价格窄幅震荡，裂解价差维持高位，BU主力合约运行区间预计在3500 - 3650 [4][5] - **交易策略**：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差企稳；期权观望 [3][5][7] 液化气 - **市场回顾**：PG2508夜盘收4192（+0.34%），PG2509夜盘收4091（+0.34%）；华南国产气主流4580 - 4650元/吨，进口气主流成交在4670 - 4800元/吨，华东民用气主流成交价4380 - 4650元/吨，山东民用气主流成交4570 - 4650元/吨，醚后碳四成交区间4890 - 5090元/吨 [5] - **相关资讯**：华南市场价格重心下滑；山东民用气主流走稳局部零星小跌，醚后市场稳中偏强；华东液化气市场大面走跌 [5][6] - **逻辑分析**：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工需求走弱，库存去库，基本面偏宽松，预计价格偏弱运行 [6][8] - **交易策略**：单边偏弱运行 [8] 天然气 - **市场回顾**：TTF收34.304（+0.25%）、HH收3.211（-3.77%）、JKM收12.5（+0.32%） [8] - **逻辑分析**：美国供应产量下降，需求强劲，LNG出口量上升，价格有望走高；欧洲气温高于预期，期货上涨，议会放宽储存规定降低价格上涨风险，预计震荡 [8] - **交易策略**：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [9] 燃料油 - **市场回顾**：FU09合约夜盘收2964（-0.60%），LU09夜盘收3686（-0.30%）；新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差4.0至3.3美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.0至5.3美金/吨 [10] - **相关资讯**：南苏丹发布8月装载新低硫重质原料招标；7月乌克兰无人机攻击俄罗斯两炼厂；7月9日新加坡现货窗口高硫成交3笔，低硫无成交 [10] - **逻辑分析**：高硫现货贴水回落，库存高位和供应增长打压价格，需求端季节性发电需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [10][11] - **交易策略**：单边观望；套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [12] PX（对二甲苯） - **市场回顾**：期货市场PX2509主力合约收于6724（+28/+0.42%），夜盘收于6752（+28/+0.42%）；现货市场8月MOPJ估价在594美元/吨CFR，PX价格上涨至850美元/吨；PXN在256美元/吨，环比下降9美元/吨 [13] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [13] - **逻辑分析**：社会库存偏低，供应端偏紧，开工率回落，下游装置投产拉动需求，预计短期跟随成本端震荡 [13] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [14] PTA - **市场回顾**：期货市场TA509主力合约收于4718（+8/+0.17%），夜盘收于4732（+14/+0.30%）；现货市场7月底在09 + 15 - 40有成交，夜盘在09 + 50成交，主流现货基差在09 + 36 [14] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [14][15] - **逻辑分析**：期货区间波动，现货商谈一般，基差走弱，国内负荷提升，下游负荷下降，累库预期增强价格承压 [15] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [15] 乙二醇 - **市场回顾**：期货市场EG2509期货主力合约收于4283（+16/+0.37%），夜盘收于4308（+25/+0.58%）；现货方面基差在09合约升水70 - 72元/吨附近，商谈4341 - 4343元/吨 [15][16] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转；沙特和马来西亚部分装置重启 [15][16] - **逻辑分析**：国内外部分装置供应回升，港口库存偏低，8 - 9月存累库预期，下游负荷下降，煤炭价格反弹有成本支撑，短期市场有提振 [16][17] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [17] 短纤 - **市场回顾**：期货市场PF2508主力合约日盘收6528（+10/+0.15%），夜盘收于6552（+24/+0.37%）；现货方面江浙直纺涤短工厂报价下调50 - 100元/吨 [17][18] - **相关资讯**：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [18] - **逻辑分析**：部分工厂减产，加工差走扩，产销一般，坯布订单偏弱，7月大厂仍有减产计划，加工费支撑较强 [18] - **交易策略**：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [18][22] PR（瓶片） - **市场回顾**：期货市场PR2509主力合约收于5880（+14/+0.24%），夜盘收于5892（+12/+0.20%）；现货市场聚酯瓶片市场交投气氛尚可，7 - 9月订单成交在5870 - 6000元/吨出厂 [20] - **相关资讯**：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [21] - **逻辑分析**：加工费走强，部分装置减产，预计短期跟随原料端震荡整理 [21] - **交易策略**：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [22] 苯乙烯 - **市场回顾**：期货市场BZ2503主力合约日盘收于6070（+139/+2.34），夜盘收于6140（+70/+1.15%），EB2508主力合约日盘收于7350（+74/+1.02%），夜盘收于7437（+87/+1.18%）；现货市场华东纯苯商谈区间5890 - 5910元/吨，江苏苯乙烯现货买卖盘意向在7620 - 7670 [22][24] - **相关资讯**：7月9日华东纯苯港口贸易量库存15.9万吨，环比下降3.05%，同比提升657.14%；苯乙烯华东主港库存总量增加3.28万吨至12.80万吨 [24] - **逻辑分析**：纯苯供应充裕，需求有增量，供需边际好转；苯乙烯供应增加，需求偏弱，库存累积，价格承压 [25] - **交易策略**：单边震荡整理；套利多纯苯空苯乙烯；期权观望 [26] 塑料PP - **市场回顾**：塑料现货市场LLDPE部分走软，主流价格在7140 - 7650元/吨；PP现货市场华北延续弱势，华东、华南有涨跌 [26][27] - **相关资讯**：PE检修比例16.2%，环比增加0.1个百分点，PP检修比例17.7%，环比下降0.5个百分点 [27] - **逻辑分析**：三季度产能投放压力大，四季度放缓，终端需求弱势，中期价格偏空，短期成本推升震荡 [27] - **交易策略**：单边中期偏空，短期震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [27][28] PVC烧碱 - **市场回顾**：PVC现货市场价格上涨，各地区涨幅差异明显，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东32%液碱价格持稳，50%液碱价格上涨，江苏液碱价格稳定 [28][30] - **相关资讯**：部分产品价格上涨，山东液氯市场价格个别地区上调 [30] - **逻辑分析**：PVC新装置投产压力大，内需受房地产拖累，出口有风险，供需过剩价格承压；烧碱库存去库，有旺季预期，但面临新产能投放 [31] - **交易策略**：单边烧碱短期震荡偏强，PVC下半年承压，短期观望；套利暂时观望；期权暂时观望 [32] 玻璃 - **市场回顾**：期货市场玻璃期货主力09合约收于1035元/吨（+10/+0.98%），夜盘收于1048元/吨（+13/+1.26%），9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场各地大板市场价变动不大 [32] - **相关资讯**：国内浮法玻璃市场主流稳定，局部零星提价 [32] - **逻辑分析**：商品氛围偏多，价格偏强，但成本端纯碱跌价和需求未好转，价格难持续，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [33] - **交易策略**：单边震荡运行；套利观望；期权观望 [33][34] 纯碱 - **市场回顾**：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1194元/吨（+16/1.4%），夜盘收于1206元（+12/1.0%），SA9 - 1价差 - 43元/吨；现货市场沙河重碱价格变动6至1174元/吨，青海重碱价格变动 - 40至900元/吨 [34] - **相关资讯**：国内纯碱市场延续弱势，光伏行业推进“反内卷、去产能”方案 [34][35] - **逻辑分析**：走势偏强，供应触及极值回落，需求端光伏玻璃亏损预计冷修加速，库存累库，利润收缩，震荡运行 [35][36] - **交易策略**：单边震荡运行；套利观望；期权观望 [37] 甲醇 - **市场回顾**：期货市场盘面震荡走强，报收2393（+28/+1.18%）；现货市场生产地、消费地、港口价格有差异 [37] - **重要资讯**：截至7月9日，中国甲醇港口库存总量在71.89万吨，较上一期增加4.52万吨 [37] - **逻辑分析**：国际装置开工率攀升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库，国内供应宽松，预计短期震荡偏弱 [38][39] - **交易策略**：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [40] 尿素 - **市场回顾**：期货市场尿素期货偏强震荡，报收1770（+7/+0.4%）；现货市场出厂价上扬，各地价格有差异 [40] - **重要资讯**：7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99% [41] - **逻辑分析**：部分装置检修，需求端印标价格提振市场，国内需求下滑，库存偏高，预计短期内推升市场情绪，但内需疲软谨慎追高 [41][42] - **交易策略**：单边短期偏强；套利观望；期权反弹卖看涨 [42] 原木 - **重要资讯**：江苏部分辐射松原木规格价格下降10元/方；7月第1周新西兰港口原木离港情况；海运费有下滑预期；7月9日原木交割意向和配对情况；9月合约小幅走弱 [42] - **逻辑分析**：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差支撑盘面，关注交割细则 [43] - **交易策略**：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43][45] 双胶纸 - **重要资讯**：市场延续稳势，华东个别产线停机，多数开工稳定，库存压力缓解，社会需求无好转 [44][45] - **逻辑分析**：供应端产能利用率上升，消费端秋季出版订单供货，供需双弱，工厂挺价，木浆价格下跌缓解成本压力 [45] 瓦楞纸 - **重要资讯**：市场整体持稳，部分调整，规模纸厂调涨，下游订单清淡，废黄板纸价格稳定 [46] - **逻辑分析**：市场呈弱势格局，供应充足，需求少，库存消耗慢，原料成本支撑欠佳，预计下周供应缩量，需求跟进乏力 [46] 纸浆 - **市场情况**：期货市场强势上涨，SP主力09合约报收5162点；现货市场针叶浆成交节奏不快，阔叶浆略有偏强，本色浆疲软，化机浆供需两弱 [47] - **重要资讯**：维美德为山东太阳纸业提供浆厂技术，年产60万吨纸浆，计划2026年四季度投用 [48] - **逻辑分析**：6月台湾省造纸机械进出口总额环比增量，5月沿海主港货物吞吐量环比增长，利多SP单边 [48] - **交易策略**：单边SP主力09合约择机试多；套利2*SP2509 - NR2509减持观望 [48] 天然