文章核心观点 - 生态环境部发布《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，标志着全国碳市场在现有发电行业基础上，正式扩容纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业，并启动化工、石化、民航、造纸等行业的扩围准备工作，目标是到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [1][6][7] 配额方案核心内容与特点 - **覆盖范围与“抓大放小”原则**：方案聚焦生产过程中的直接排放（化石燃料燃烧、工业过程反应），不覆盖外购电力、热力导致的间接排放；配额分配精准锁定各行业碳排放最集中的生产企业，其碳排放量占各自行业全流程的98%以上，而碳排放量较少的独立电炉短流程钢铁企业等暂不纳入 [2] - **分配方法：强度控制与产出挂钩**：企业配额量与其实际产出量动态挂钩，不设绝对的碳排放总量上限，以确保行业发展必要空间；通过科学设定行业基准，使单位产品碳排放越低的企业配额盈余率越高，形成减排激励机制 [2] - **配额管理与清缴**：将下发2024年度配额，重点排放单位需在年内完成首次配额清缴；已购买2024年度及之前年度配额的企业，需按规定将相关配额结转为2025年度配额 [1] 对行业的影响与激励方向 - **推动深度脱碳与技术升级**：由于核算仅计入直接排放，将激励企业优化生产流程、应用低碳技术和更新减排设备，例如钢铁行业采用电炉炼钢、氢气直接还原铁等工艺，推动深度脱碳 [3] - **重塑行业成本结构与加速产业升级**：碳配额分配将重塑钢铁、水泥、铝冶炼行业的成本结构，加速低效中小产能出清，同时联动下游全链条，推动产业升级与供给侧优化 [3] 碳排放数据质量管理 - **加强全过程管理**：生态环境部通过健全核算报告核查制度体系、加强日常监管和监督检查、提升企业碳排放统计核算能力等措施，确保数据质量 [4] - **具体管理措施**：以督促企业编制年度“数据质量控制方案”为抓手，推动企业建立健全内部管理制度；将方案编制和执行情况作为企业分级分类管理的重要依据；鼓励企业通过区块链、物联网等技术手段提升数据质量 [4] - **扩容后的数据挑战与应对**：2025年全国碳市场首次扩容后，预计新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量占比将达到60%以上，温室气体种类扩展至三类，核算复杂度提高；需构建科学、透明、国际接轨的碳核查制度规则以应对挑战 [4][5] 市场扩围计划与进展 - **近期扩围行业**：已启动化工、石化、民航、造纸等行业扩围前期准备工作，按照“成熟一个、纳入一个”的原则稳步推进 [1][6] - **扩围准备工作**：一方面推进历史数据治理，收集整理2013年以来相关行业企业的碳排放报告数据；另一方面加快编制配额分配方案、核算报告指南、核查技术指南等“一揽子”技术文件 [6] - **基础设施升级**：为配合扩围，对全国碳市场管理平台、注册登记系统和交易系统三大系统进行升级改造，以提升监管能力、系统容量、数智化水平和数据安全保障能力 [6] - **长期目标**：在现有覆盖范围基础上，逐步扩展至化工、石化、民航、造纸等行业，目标是到2027年，碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 [7]

绿色发展政策指引 - 推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节 [2] - 绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力 [4] - 绿色转型是应对气候变化的必由之路，也是经济社会发展的新引擎 [4] 国家战略与目标 - 宣布2035年国家自主贡献目标，历史性地扩展到全经济范围、包括所有温室气体 [4] - 碳达峰碳中和重大宣示五年来，绿色发展理念贯穿经济社会发展 [4] - “十五五”规划建议部署加快经济社会发展全面绿色转型，推动美丽中国建设 [10] 非化石能源发展 - 实现全球规模最大、速度最快的新能源发展 [6] - 非化石能源发电装机规模实现翻番 [6] - 风电、太阳能发电总装机提前达成2030年国家自主贡献目标 [6] 产业绿色转型 - 6430家国家级绿色工厂引领制造业绿色化发展，产值占比稳步提升至约20% [8] - 循环经济步伐加快，全国主要城市回收网点已超15万个 [8] - 新产业、新业态、新模式“三新”经济占GDP的比重超过18% [8] 碳市场建设 - 建成全球规模最大的碳市场，新纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业 [8] - 碳市场覆盖全国60%以上碳排放量 [8] - 全国碳市场累计成交量超过8亿吨，累计成交额540多亿元 [8] 国际合作与贡献 - 坚持多边主义，推动COP30就多项关键议题达成共识 [2] - 与43个发展中国家签署55份气候变化南南合作谅解备忘录，实施300多期能力建设项目 [8] - “十四五”期间出口的风电和光伏产品累计为其他国家减少碳排放约41亿吨 [8]

碳中和政策动态 - 生态环境部发布钢铁 水泥 铝冶炼三大行业2024和2025年度碳配额总量和分配方案 明确配额实行免费分配 基于单位产出碳排放量分配配额 并聚焦于生产过程中的直接排放[2] - 方案适用范围明确 配额核定前关停以及2024和2025年新投产的企业不纳入当年度配额分配范围 仅适用于纳入重点排放单位名录的企业[2] - 配额分配延续免费模式 体现渐进式改革思路 通过精准界定适用范围为碳市场平稳扩围提供制度保障[3] 国际气候合作与企业实践 - 中国代表团在COP30中国角强调企业是推动绿色低碳转型的关键力量 中央企业作为国民经济顶梁柱需成为绿色转型的先锋与主力[4] - COP30中国角举办能源转型主题边会 发布《中国绿证发展报告》和《中国能源转型展望2025》等报告 系统展示中国能源转型路径[5] - 国际可再生能源署总干事指出全球众多国家正密切关注中国不断演进的能源体系 中国将为全球持续提供宝贵经验[6] 能源消费与经济增长 - 2025年10月份全社会用电量达8572亿千瓦时 同比增长10.4% 创今年月度用电量增速新高[7] - 分产业看 第一产业用电量同比增长13.2% 第二产业增长6.2% 第三产业增长17.1% 城乡居民生活用电量同比增长23.9%[7] - 1至10月全社会用电量累计8.62万亿千瓦时 同比增长5.1% 第三产业和城乡居民生活用电合计拉动10月全社会用电量增长5.9个百分点[7] 生态碳汇与科技创新 - 青藏高原生态系统碳汇约为每年1.2亿至1.4亿吨二氧化碳 占全国每年生态系统碳汇的10%至16% 重大生态保护修复工程每年可新增约3000万吨碳汇[9] - 第二次青藏科考队自主研发中国首个大气碳反演系统"贡嘎模型" 研究发现青藏高原高寒草地碳汇功能在气候暖湿化背景下持续增强[9] 城市低碳转型与产业模式 - COP30中国角举办城市低碳转型主题边会 展示中国在数字治理 清洁能源和低碳产业方面的创新成果 强调通过公私伙伴关系推动全球城市可持续转型[10] - BCI Group提出"大同垂直一体化产业模式" 通过同场布局风光 专用输配电 长时储能等措施 在项目25年周期内可实现数百亿千瓦时可再生电力消纳与千万吨级碳减排[11] - 该模式强调真正的零碳园区需实现物理消纳与系统效率提升 通过在20公里范围内标配风光与输储确保电力物理消纳与长期可调度性[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个期货行业进行分析 各行业受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同的市场行情和投资机会 投资者需关注各行业的具体情况和风险因素 谨慎投资 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股底部反弹 TMT集体回暖 四大期指主力合约随指数涨跌不一 基差贴水有所修复 [2][3] - 国内要闻发布乡村振兴投资专项管理办法 海外俄乌冲突会谈未达成一致 市场交易环比缩量 央行净投放资金 [3][4] - 国内股指韧性较强 建议观望为主 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨 银行间主要利率债收益率涨跌不一 资金面宽松 但跨月周或有波动 [5][6] - 10月以来期债反弹 11月中旬后未明显走强 短期债市箱体震荡 建议区间操作 空头投资者可加快移仓步伐 [6] 贵金属 - 美联储内部支持降息声音增加 贵金属应声走强 黄金、白银价格上涨 [7][9] - 中长期驱动贵金属牛市行情延续 但短线波动可能加剧 建议关注黄金4000 - 4150美元区间 白银可轻仓试多 [9][10] 集运欧线 - 集运指数欧线主力震荡 SCFIS欧线指数环比上涨 美西航线环比下跌 [11] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国PMI数据有差异 期货盘面震荡 预计明日或上行 [11] 有色金属 铜 - 降息预期摇摆 铜价窄幅震荡 现货价格上涨 下游采购情绪抬升 [12][15] - 宏观上降息预期不明朗 基本面上下游需求有韧性 短期铜矿供应紧缺 中长期供需矛盾支撑铜价 建议主力参考85500 - 86800 [13][15] 氧化铝 - 盘面低位震荡 全市场口径累库速率放缓 现货价格持平 供应端有收缩迹象 库存出现积极信号 [15][17] - 市场价格接近成本线 下方支撑增强 预计维持底部震荡 主力运行区间2700 - 2850 [17] 铝 - 强预期与弱现实对峙 铝价减仓回调 现货价格下跌 市场活跃度增加 [17][18] - 供应上冬季环保或影响产量 需求端加工品开工分化 预计短期铝价高位震荡 主力运行区间21100 - 21700 [18][19] 铝合金 - 盘面跟随铝价调整 废铝供应持续偏紧 现货价格持平 供应端产能释放受限 需求端表现温和 [19][21] - 短期内价格预计震荡 主力参考20300 - 20900 可考虑套利操作 [21] 锌 - 供应减量预期给予支撑 锌价震荡运行 现货价格下跌 市场出货量增多 [22][25] - 供应宽松逻辑兑现 后续产量上行幅度有限 需求端有结构性改善 预计价格震荡 主力参考22200 - 22800 [23][25] 锡 - 供给侧延续紧张 强基本面下锡价高位震荡 现货价格上涨 市场交投一般 [25] - 供应紧张 需求华南有韧性 华东复苏缓慢 建议回调低多思路 [25][29] 镍 - 盘面低位向上修复 上游部分减产和低估值驱动 现货价格上涨 供应预计减少 需求各板块表现不一 [29][31] - 宏观情绪暂稳 产业下游按需采购 预计盘面震荡修复 主力参考116000 - 120000 [30][31] 不锈钢 - 盘面持续偏弱震荡 原料持续承压需求不足 现货价格有跌有平 原料价格下跌 供应端压力仍大 [33][35] - 政策驱动难传导 成本支撑走弱 预计短期盘面偏弱运行 主力参考12200 - 12600 [35] 碳酸锂 - 盘面情绪降温 短期波动放大 现货价格下跌 供应增加 需求乐观 库存去化 [36][39] - 基本面供需两旺 但资金炒作情绪弱化 预计短期盘面偏弱震荡 建议观望 [39] 多晶硅 - 多晶硅现货维稳 期价震荡为主 现货价格有跌有平 供应预计回落 需求环比下滑 库存上涨 [40][41] - 现货支撑较强 维持价格高位区间震荡 建议期货50000左右试多 期权可采取相应策略 [41] 工业硅 - 工业硅现货下跌 期价震荡为主 现货价格下跌 供应有望回落 需求端不乐观 库存有升有降 [42][44] - 预计价格低位震荡 主要波动区间8500 - 9500 [44] 黑色金属 钢材 - 表需修复 钢价有企稳预期 现货价格跟涨 成本端双焦回落 铁矿坚挺 供应产量回升 需求内需偏弱 出口高位 库存去库加速 [44][46] - 预计钢价区间震荡 螺纹参考3000 - 3200 热卷参考3250 - 3400 [46] 铁矿石 - 发运回升 到港回升 港存下降 铁水微降 铁矿震荡偏多运行 现货价格上涨 期货价格上涨 基差有变化 需求端铁水微降 钢厂补库需求提升 供应端发运和到港量回升 库存港口下降 钢厂下降 [47][53] - 预计铁矿石盘面贴水下震荡偏多 [53] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格回落 钢厂减产利空补库需求 期货价格下跌 现货价格松动 供应端有煤矿停产 进口煤通关回升 需求端钢厂亏损检修 铁水产量回落 库存端整体中位略降 [54][57] - 单边震荡偏空 区间参考1050 - 1150 套利推荐多焦炭空焦煤 [57] 焦炭 - 焦炭四轮提涨后有提降预期 港口贸易价格回落 期货价格反弹 现货价格短期持稳 预计月底提降 供应端焦化利润修复 开工下降 需求端钢厂亏损 铁水产量回落 库存端整体中位略降 [58][63] - 单边震荡偏空 区间参考1550 - 1700 套利推荐多焦炭空焦煤 [63] 农产品 粕类 - 国内豆粕供应宽松 成本端缺乏实质利好 现货市场价格涨跌互现 成交增加 开机率上升 菜粕成交为0 价格下跌 开机率为0 [64] - 美豆震荡 国内豆粕宽幅震荡 关注国储大豆动向 [66] 生猪 - 供应压力仍存 猪价预计偏弱走势 现货价格震荡 出栏均重增加 养殖利润亏损 市场供应恢复 需求局部有支撑 但整体充裕 [67][68] - 猪价预计震荡偏弱 关注年底压力释放节奏 可持有3 - 7反套 [68] 玉米 - 现货保持坚挺 盘面短期偏强 现货价格上涨 港口装船需求好 基本面广州港口谷物库存下降 玉米库存有变化 [69] - 东北产区惜售 华北出货增加 需求端补库意愿有差异 预计玉米价格随上量节奏变化 短期偏强 后续涨幅受阻 关注上量及收储情况 [70] 白糖 - 原糖价格维持偏空格局 国内震动偏弱 原糖期货小幅收涨 国内新糖上市 价格贴水 基本面巴西产糖增加 印度压榨季开始 国内进口量有变化 [71] - 预计原糖震荡整理 国内震荡偏弱 [71] 棉花 - 美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 美棉期货小幅上涨 国内供应新疆棉产量高 需求有韧性 基本面美棉检验进度和出口有数据 国内仓单和价格有变化 [73][75] - 预计短期棉价区间震荡 [73] 鸡蛋 - 蛋价大稳小降 整体压力仍大 现货价格有稳有涨 供应端存栏预计缓降 库存高位 需求端采购积极性有限 需求弱势 [76][77] - 预计蛋价下滑空间有限 期价低位震荡 关注前低支撑 [77] 油脂 - 马棕震荡 连棕持续趋弱 连豆油低开震荡 国内豆油供应充足 需求清淡 成本偏高 棕榈油产量增加 出口减少 库存增加 进口成本下降 [78][79] - 棕榈油有下跌压力 连棕油趋弱 豆油受国际关联品种影响 关注产量和出口数据 [79] 红枣 - 产区价格松动 盘面低位震荡 现货市场产区价格下降 销区价格弱稳 供应新季灰枣上市 库存压力大 需求一般 [80][82] - 预计盘面低位震荡 关注旺季消费提振 [82] 苹果 - 库存果需求一般 现货市场冷库交易平淡 价格稳定 供应地面交易结束 转向库内 需求客商拿货积极性一般 走货速度一般 [83] - 预计苹果行情沉闷 价格变动不大 [83] 能源化工 PX - 调油需求炒作有所降温 PX短期驱动有限 现货价格涨后回调 利润增加 供应装置负荷回升 需求PTA负荷下调 [84][85] - 预计PX短期高位震荡 中期供需预期偏紧 [85] PTA - 供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限 现货市场商谈氛围一般 基差走强 利润加工费有数据 供应负荷下调 需求聚酯负荷提升 涤丝价格有变化 [86][87] - 预计PTA短期高位震荡 月差可阶段性低位正套 [87] 短纤 - 供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 现货工厂报价维稳 成交两极分化 利润加工费有数据 供应负荷持稳 需求下游报价维持 内销一般 [88] - 预计短纤绝对价格驱动有限 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [88] 瓶片 - 11月瓶片供需宽松格局不变 PR加工费预期下滑 现货内盘报价上调 成交一般 出口报价上调 成本加工费有数据 供应开工率上升 库存天数下降 需求软饮料产量下降 瓶片消费和出口增加 [89][90] - 预计瓶片供需宽松 社会库存累库 PR跟随成本波动 加工费下滑 单边同PTA 短期做缩加工费 [90] 乙二醇 - 短期刚需支撑尚可 但供应端未有明显收缩 预计MEG低位震荡 现货价格重心上行 商谈尚可 供应综合和煤制开工率下降 库存港口库存持平 需求同PTA [91] - 建议EG1 - 5逢高反套 [91] 纯苯 - 供需预期偏弱且地缘扰动油价 纯苯反弹承压 现货价格震荡下跌 供应产量下降 开工率下降 库存港口库存上升 需求下游开工率有升有降 [92] - 预计短期纯苯价格受油价拖累调整 关注俄乌和谈进展 策略上BZ2603反弹偏空 [92] 苯乙烯 - 供需预期好转但成本支撑偏弱 反弹空间受限制 现货市场震荡走弱 利润装置利润有数据 供应产量下降 开工率下降 库存港口库存上升 需求下游产能利用率上升 [93][94] - 预计苯乙烯反弹空间受限 短期EB01震荡对待 [94] LLDPE - 基差走弱 成交中性 现货价格变动不大 基差有变化 成交中性 供应产能利用率下降 需求下游平均开工率下降 库存上游累库 [95] - 建议空单6800附近减仓 [95] PP - 意外检修偏多 往下空间不大 现货价格有变化 供应产能利用率上升 需求下游平均开工率上升 库存上游累库 贸易商去库 [96] - 建议观望 [96] 甲醇 - 港口继持稳 成交活跃 现货价格震荡 成交活跃 供应全国和国际开工率上升 需求MTO开工率下降 库存内地和港口去库 [97] - 建议05MTO缩 关注限气时间和强度 短期震荡偏强 [97] 烧碱 - 供需仍存压力 预计偏弱运行 现货市场成交偏淡 价格持稳 开工开工负荷率提升 库存部分地区库存增加 [97][98] - 预计烧碱价格偏弱运行 [98] PVC - 供大于求的矛盾观点未有改善 盘面趋弱震荡运行 现货市场价格下行 成交未见好转 开工开工负荷率上升 库存厂库库存下降 [99][100] - 预计PVC延续底部趋弱格局 [100] 纯碱和玻璃 - 纯碱供需大格局趋弱 盘面大幅走弱 玻璃湖北产线冷修带动盘面反弹 关注产销持续性 现货行情纯碱重碱有价格 玻璃沙河大板有价格 供需玻璃产量下降 库存增加 纯碱产量下降 库存增加 [101][103] - 纯碱空单持有 玻璃前期空单止盈离场 [102][103] 天然橡胶 - 短期驱动有限 胶价震荡为主 原料及现货价格有变化 轮胎开工率下降 库存上升 出口有数据 供应国内减产 海外降雨扰动 库存累库 需求整体不佳 [103][106] - 建议观望 关注主产区原料产出和宏观变化 [106] 合成橡胶 - 供需提振有限 且成本端难以维持上行走势 预计BR上方承压 原料及现货价格有变化 产量和开工率有数据 库存有升有降 资讯有装置检修信息 供应振华装置重启 茂名检修 需求订单不足 出货放缓 [106][108] - 建议BR2601中期逢高空 关注10800压力 套利多RU2601空BR2601 [108]

全国碳排放权交易市场扩围进展 - 全国碳排放权交易市场于2021年7月以发电行业为突破口启动上线交易 [1] - 市场于今年3月首次扩围，将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入管理 [1] - 生态环境部已印发针对钢铁、水泥、铝冶炼行业的2024、2025年度配额总量和分配方案 [1] 近期配额清缴安排 - 生态环境部门将于年内下发2024年度配额，重点排放单位需在年内完成首次配额清缴 [1] - 生态环境部门将于明年上半年下发2025年度预分配配额 [1] - 重点排放单位需在明年年底前完成2025年度配额清缴工作 [1] 市场扩围的驱动作用与目标 - 纳入碳市场将有效推动钢铁、水泥、铝冶炼行业绿色低碳转型，压实企业减排责任 [1] - 市场扩围将驱动更多企业通过技术创新、节能技改等方式减少碳排放 [2] - 市场扩围将有效带动低碳、零碳、负碳技术的研发和投资 [2] 未来行业覆盖计划 - 生态环境部已启动化工、石化、民航、造纸等行业扩围前期准备工作 [2] - 扩围原则为“成熟一个、纳入一个”，根据行业发展状况等因素有序扩大覆盖范围 [2] - 到2027年，碳排放权交易市场将基本覆盖工业领域主要排放行业 [2] 扩围准备工作 - 推进历史数据治理，为科学合理确定配额总量和分配方案奠定基础 [2] - 加快编制“一揽子”技术文件，为扩围工作做好技术保障 [2] - 推动基础设施升级改造，提升基础设施平台的保障能力 [2]

全国碳市场扩围规划 - 扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围是“十五五”规划建议的重要内容 [1] - 市场于2021年7月以发电行业为突破口启动上线交易 [1] - 2024年3月市场首次扩围，将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入管理 [1] 钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入安排 - 生态环境部已印发2024、2025年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案 [1] - 生态环境部门将于年内下发2024年度配额，重点排放单位需在年内完成首次配额清缴 [1] - 2025年度预分配配额将于明年上半年下发，重点排放单位需在明年年底前完成清缴 [1] - 纳入碳市场将有效推动这三个行业绿色低碳转型并压实企业减排责任 [1] 碳市场扩围的驱动作用 - 碳市场扩围将驱动更多企业通过技术创新、节能技改等方式减少碳排放 [2] - 此举将有效带动低碳、零碳、负碳技术的研发和投资 [2] - 为重点排放单位的绿色低碳转型提供技术和资金保障 [2] 未来扩围计划与路径 - 生态环境部已启动化工、石化、民航、造纸等行业扩围前期准备工作 [2] - 准备工作包括推进历史数据治理、加快编制技术文件、推动基础设施升级改造 [2] - 坚持“成熟一个、纳入一个”原则，有序扩大覆盖行业范围和温室气体种类 [2] - 计划到2027年，碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业 [2]

风电装备行业规范 - 工信部就《风电装备行业规范条件》和《风电装备行业规范公告管理办法》公开征求意见，旨在推动行业持续健康发展 [3] - 规范条件鼓励企业应用绿色化、智能化技术，推进国际化战略，并避免招投标中的“唯价格论” [3][19] - 规范提出量化要求，包括企业上年度产能利用率不低于60%，关键工序数控化率不低于70%，并要求新研发机型需进行至少1年的整机中试试验 [19][20] 家电行业绿色标准 - 《家用电器产品再生材料使用规范》国家标准发布，将于2026年5月1日实施，规范再生材料的评估、选择和使用率计算 [4] - 标准要求关键零部件使用再生材料需通过验证试验，确保其可靠性等同于原生材料制品 [4] - 标准的实施预计将加速行业洗牌，并催生对再生材料技术研发和追溯系统建设的新市场需求 [4] 碳市场扩容与履约 - 生态环境部发布钢铁、水泥、铝冶炼行业2024、2025年度碳排放配额方案，这三个行业将于今年内完成首次配额清缴 [5] - 配额分配采用基于碳排放强度控制的免费分配框架，与企业的实际产出量动态挂钩，不设绝对碳排放总量上限 [5] - 首次配额清缴标志着这三个高耗能行业正式进入有成本、有激励约束的碳管理阶段 [6] 能源基础设施与工程 - 国家发改委核准5项电力灵活互济工程，总投资244亿元，新建5座300万千瓦柔直换流站，计划2027年投产 [8] - 我国首个高压天然气长输管道余压发电项目在江苏南通投运，每年可发电约300万千瓦时，相当于减排二氧化碳超2000吨 [9][10] - “陕电入皖”±800千伏特高压直流工程安徽段全线贯通，工程投运后每年可向安徽输送电量超过360亿千瓦时，其中一半以上为新能源电量 [14][15] 新能源项目进展 - 我国海拔最高风电项目在西藏山南市并网发电，机位点海拔5370米，总装机容量60兆瓦，预计年发电可满足约12万户家庭需求 [11] - 项目克服高寒缺氧等挑战，为全球超高海拔风电建设提供了可复制的技术经验 [11] 生态碳汇与电力市场 - 青藏高原重大生态保护修复工程每年可新增碳汇约3000万吨二氧化碳，青藏高原生态系统年碳汇量约占全国的10%至16% [12] - 截至11月18日，长三角互济电量今年累计达1808亿千瓦时，提前完成年度目标，相比去年全年电量增长8.26% [16] 行业趋势与盈利展望 - 2025年以来陆风主机中标均价提升超过10%，行业形成自律共识，后续风机价格看好稳中向好 [22] - 随着四季度涨价订单交付及成本控制，风机制造毛利率在2026至2027年有望持续改善 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对碳市场进行周度分析，涵盖全国碳市场价格、成交量和成交额等情况，还介绍了碳市场相关政策动态及行业发展趋势，包括市场扩围规划和光储产业发展方向等 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 碳市场周度概况 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37%；挂牌协议交易成交量10522.58万吨，成交额48711.71万元；大宗协议交易成交量3093.67万吨，成交额1496844.25万元；单向竞价成交量10万吨，成交额447.50万元 [7] - 11月第3周，全国碳市场配额最高价70.14元/吨，最低价60.02元/吨，收盘价65.27元/吨，周度涨幅8.48%；挂牌协议交易成交量384.85万吨，成交额25007.82万元；大宗协议交易成交量784.59万吨，成交额45095.02万元；本周无单向竞价；全国碳排放配额总成交量1169.44万吨，总成交额70102.84万元 [8] - 2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨；12月买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨；11月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [8] 行情要闻 - 中办、国办印发意见，提出扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业；实施配额总量控制和有偿分配，逐步收紧配额；加快自愿减排交易市场建设；提高全国碳市场活力 [9] - 中国生态环境部副部长李高表示，碳市场应探索符合国情的建设经验和最佳实践，中国将随碳达峰进程推进逐步实施配额总量控制和有偿分配，完善碳市场体系 [10] - 生态环境部发布《配额方案》，明确钢铁、水泥、铝冶炼三大新纳入行业配额分配方案，官宣到2027年化工、石化等行业将纳入，届时碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，管控约75%的二氧化碳排放 [10] - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布宣言，倡导产业“反内卷”，推动高质量创新发展，光储企业要加大研发投入，优化产能结构 [10]

政策核心与行业覆盖范围 - 生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场配额总量和分配方案》，明确钢铁、水泥、铝冶炼三大行业正式纳入全国碳市场管理[1] - 全国碳市场覆盖范围实现首次扩围，从最初仅纳入发电行业，迈向覆盖工业领域主要排放行业的新阶段[1] - 覆盖的温室气体种类从单一的二氧化碳，扩大至二氧化碳、四氟化碳、六氟化二碳[1] 配额分配方案核心框架 - 配额分配采用“基于碳排放强度控制的免费配额分配”模式，企业配额量与其实际产出量动态挂钩[2] - 政策不设绝对的碳排放总量上限，为行业保留合理发展空间[2] - 配额聚焦生产过程中的直接排放，不覆盖因外购电力、热力导致的间接排放[2] - 配额分配锁定每个行业碳排放最集中的生产企业，体现“抓大放小”思路以突出减排重点[2] 数据质量监管与技术支持 - 生态环境部强调碳排放数据质量是全国碳市场的“底线与红线”[2] - 《配额方案》强化数智化监管手段，利用区块链、大数据、人工智能等工具提高对数据造假的识别与打击能力[2] 未来市场扩围路径 - 生态环境部已启动化工、石化、民航、造纸等行业扩围前期准备工作[3] - 目标到2027年，碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[3] - 未来扩围将坚持“成熟一个、纳入一个”的原则，根据行业发展状况、降碳减污贡献、数据质量基础等有序推进[3]

全国碳市场扩围路线图 - 生态环境部发布《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，明确三大新纳入行业的配额分配方案并首次官宣扩围时间表[1] - 到2027年，化工、石化、民航、造纸等行业也将被纳入，届时碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，管控全国约75%的二氧化碳排放[1] - 根据《关于推进绿色低碳转型 加强全国碳市场建设的意见》，最终目标是到2027年实现工业领域主要排放行业的全覆盖[4] 市场覆盖范围与规模 - 钢铁、水泥、铝冶炼三大行业加入后，全国碳市场重点排放单位总计达到约3700家，覆盖排放量约80亿吨，管控全国60%以上的碳排放[4] - 清华大学张希良教授预测，八大行业全面纳入后，预计将有8000多家企业进入市场，覆盖全国70%以上的温室气体[4] - 全国碳市场自2021年启动以来已平稳运行四年，初期仅纳入发电行业[4] 技术准备与系统支持 - 生态环境部已对相关行业企业2013年以来的碳排放数据进行收集整理和核查，为科学确定配额总量奠定了基础[5] - 涉及配额分配、核算报告、核查指南等技术文件正在加紧编制，全国碳市场管理平台、注册登记和交易系统已完成升级改造[5] - 中国已积累的实践经验和数字化技术进步使得管理挑战相对可控[5] 碳价预期与市场功能 - 目前全国碳市场收盘价在66元/吨左右[5] - 中创碳投董事长唐人虎预测，到2027年碳价可能从目前的50元/吨左右攀升至130-180元/吨，甚至更高[5] - 新纳入行业市场主体分布更分散、多样性更强，不同企业的交易判断差异将带来更多交易机会，从结构上促进市场发展[5] 行业影响与挑战 - 电力、钢铁等已纳入行业准备相对充分，而工艺复杂的石化、化工行业和中小企业居多的造纸行业面临更大的管理挑战[6] - 航空业需同时应对欧盟碳关税等外部压力[6] - 相关企业被建议立即着手夯实数据基础，并从生产运营全链条提前规划低碳转型路径[7] 未来发展路径 - 到2030年，中国将基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的碳市场，形成减排效果明显、价格水平合理的碳定价机制[7] - 未来将优先在碳排放总量稳定的行业实施总量控制，推行有偿分配，并逐步收紧配额[7] - 中国碳市场现货交易已是世界最大和最成功的，未来重点是通过强化总量约束和引入有偿分配提升市场效率[7]