黄金概念板块表现 - 10月10日盘初黄金概念板块多数下挫，晓程科技跌幅最大，超过7% [1] - 西部黄金跌超6%，赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等纷纷跟跌 [1] - 具体个股表现：晓程科技跌7.13%至28.13元，西部黄金跌6.81%至30.65元，赤峰黄金跌5.30%至30.40元，山东黄金跌4.09%至41.49元，湖南黄金跌3.81%至22.73元 [2] 有色金属板块表现 - 有色金属板块集体走低，华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业、天齐锂业等均出现下跌 [2] - 具体个股表现：华友钴业跌5.68%至66.30元，腾远钴业跌5.37%至76.78元，寒锐钴业跌5.00%至54.72元，天齐锂业跌2.79%至49.90元 [3] - 其他跌幅较大的相关公司包括耐普矿机跌5.36%，豫光金铅跌4.77%，金诚信跌4.53% [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、钴、锂）、电池材料（固态电池）[1][2][4][5][6][7] * **黄金公司**：山东黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、中国黄金国际[1][3][11] * **铜业公司**：紫金矿业、江西铜业股份、洛阳钼业、金诚信[1][4][17] * **钴业公司**：立新能源、华友钴业、洛阳钼业[1][5] * **锂业公司**：赣锋锂业[2][8] 核心观点与论据 黄金市场 * 黄金价格突破4000美元/盎司关口，今年以来涨幅约为50%[9][10] * 短期驱动因素包括美联储9月进行25个基点的预防式降息、美国政府停摆导致经济数据（如非农、CPI）延迟发布、美国9月ADP就业人数减少3.2万人（预期为增长5万人）以及Dodge 2.0计划可能引发裁员，这些因素增加了美联储加快降息步伐的必要性[1][2][9] * 长期支撑因素包括全球紧张局势持续、各国央行购金行为增加、美元地位衰退（例如中国寻求以人民币结算澳洲铁矿石）[1][2][10] * 黄金板块公司（如山东黄金、赤峰黄金）估值相对较低且业绩预期良好，具备补涨效应[1][3][11] * 预计黄金牛市已进入加速阶段，未来1至2年可能出现更快速、陡峭的涨幅[11] 铜市场 * 铜价稳定在1万美元/吨以上，逼近11,100美元/吨的历史高位，节假日期间伦铜和纽铜期货价格分别上涨4.2%和4.4%[1][4][13] * 供给端扰动显著：过去几年行业资本开支不足，新矿从立项到产出需5至8年，供给增量有限；2025年矿山事故频发（如卡莫阿、Grasberg、智利博铜）；泰克资源大幅下调2025-2028年产量指引（2025年下调6万吨，2026年下调9万吨）；Grasberg铜矿停产，公司维持2026年27万吨减产的指引；泰克与自由港减产叠加，预计2026年全球铜矿供给将减少36万吨，占全球总供给的1.5%至2%；预计2025年第四季度行业供给增速转负，2026年供给增速将处于非常低区间[1][2][4][14][15][16] * 需求端强劲：传统基建和新能源（新能源汽车、光伏、风电、储能）领域对铜需求旺盛[1][4] * 降息背景下，铜的金融属性提供支撑[1][4] * 看好铜价突破历史新高，建议关注紫金矿业等一线龙头及江西铜业股份等二梯队低估值公司[1][4][17] 钴市场 * 钴价上涨是典型的供给驱动逻辑，国内钴价已接近35万元/吨，相比2月政策启动时上涨约20万元/吨[5] * 刚果（金）政府为争夺定价权中断供应并实施配额制度，总统表态若企业违反配额将取消配额，钴价维持高位可能性增加[5] * 建议关注印尼供应为主、不受刚果（金）影响的企业（如立新能源、华友钴业），以及取得合理配额后具备业绩弹性的洛阳钼业[1][5] 锂与固态电池 * 中国江西省8个锂资源项目需在9月30日前提交储量评审备案报告，其最终定性将决定国内碳酸锂供应格局[2][6] * 固态电池正极材料取得突破，金属锂方向进展显著，固态电池用量预计将比当前液态电池增加2至3倍，利好与中科院宁波所关系紧密的赣锋锂业[2][7][8] 白银市场 * 在美联储降息后至经济复苏前，白银因兼具金融和工业属性，相对黄金可能表现出更高弹性，只要铜铝等工业金属上涨，白银价格也将保持强劲[12] * 建议关注A股中的锡业股份、盛达资源和湖南白银等标的[12] 其他重要内容 * 中美关系边际缓和为美国创造了相对良好的连续降息环境[9][10] * 各钴企尚未拿到具体配额数字，10月16日开关日期临近，各方正与刚果（金）政府磋商[5] * Grasberg铜矿因搜救被困员工（7名员工已确认遇难）而停产，仅未受影响部分可能在四季度中期重启，但四季度产量将微不足道[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属因美国政府停摆、美联储降息预期、资金流入、央行购金等因素利好黄金，长期逻辑受地缘不确定性强化[3] - 铜受外盘上涨影响上海期铜高开，但高铜价下产业接货意愿存疑，消费端若未跟进铜价或回调[15] - 锌供给过剩，需求端国内库存累库、下游开工率或小降，LME库存下降，短期内震荡为主[36] - 镍节后内盘预计跟随外盘小幅上行，呈震荡偏强格局，关注印尼政策、不锈钢厂开工及美元指数走势[51] - 锡宏观影响降低，供需双弱下价格或震荡[66] - 碳酸锂关注下窝锂矿复产进度和下游补库情况[77] - 工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅交易围绕预期博弈，期货风险高[87] - 铝短期沪铝震荡偏强，氧化铝向下盈利空间或有限，铸造铝合金维持震荡偏强[117][118][119] 各品种情况总结 贵金属 - 日度观点：美国政府停摆推升避险需求，美联储10月降息预期超90%，西方投资者资金流入，央行持续购金及地缘不确定性强化长期逻辑利好黄金[3] - 相关图表：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX白银期现价差等数据[4][6] 铜 - 日度观点：受外盘影响上海期铜高开，高铜价下产业接货意愿存疑，消费端未跟进铜价或回调[15] - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三价格分别为86750元/吨、86750元/吨、86850元/吨，日涨跌幅分别为4.38%、4.38%、4.58%；伦铜3M价格为10697美元/吨，日涨跌幅为 -0.33%[16] - 现货数据：上海有色1铜、上海物贸、广东南储、长江有色价格分别为85740元/吨、85750元/吨、85880元/吨、86000元/吨，日涨跌幅分别为3%、3.28%、3.33%、3.44%[22] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏为 -528.49元/吨，日涨跌幅为 -6.32%；铜精矿TC为 -40.35美元/吨，日涨跌幅为0%[27] - 精废价差：目前精废价差（含税）为3148.62元/吨，日涨跌幅为13.65%；合理精废价差（含税）为1532.55元/吨，日涨跌幅为0.6%[31] - 仓单及库存：沪铜仓单总计29703吨，日涨跌幅为10.74%；国际铜仓单总计7769吨，日涨跌幅为 -7.21%；LME铜库存合计139200吨，日涨跌幅为 -0.16%[32][34] 锌 - 日度观点：供给过剩，需求端国内库存累库、下游开工率或小降，LME库存下降，短期内震荡为主[36] - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二价格分别为22315元/吨、22315元/吨、22335元/吨、22370元/吨，日涨跌幅分别为2.25%、2.25%、2.22%、2.26%；LME锌收盘价为3005美元/吨，日涨跌幅为 -1.35%[37] - 现货数据：SMM 0锌均价、1锌均价分别为22140元/吨、22070元/吨，日涨跌幅均为1.42%；上海、广东、天津升贴水分别为 -35元/吨、 -45元/吨、 -35元/吨[42] - 期货库存：沪锌仓单总计58867吨，日涨跌幅为2.88%；伦锌库存总计38250吨，日涨跌幅为0.13%[47] 镍 - 日度观点：节后内盘预计跟随外盘小幅上行，呈震荡偏强格局，关注印尼政策、不锈钢厂开工及美元指数走势[51] - 盘面数据：沪镍主连价格为124480元/吨，环比涨幅为3%；不锈钢主连价格为12860元/吨，环比涨幅为1%[52] - 相关图表：展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等数据[53][55][57] 锡 - 日度观点：宏观影响降低，供需双弱下价格或震荡[66] - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三价格分别为287090元/吨、287090元/吨、287450元/吨，日涨跌幅分别为4.37%、4.37%、4.34%；伦锡3M价格为36250美元/吨，日涨跌幅为 -0.32%[67] - 现货数据：上海有色锡锭价格为284200元/吨，日涨跌幅为2.53%；1锡升贴水为250元/吨，日涨跌幅为 -16.67%[71] - 库存数据：仓单数量锡合计5851吨，日涨跌幅为0.17%；LME锡库存合计2505吨，日涨跌幅为1.62%[73] 碳酸锂 - 日度观点：关注下窝锂矿复产进度和下游补库情况[77] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力收盘价为73340元/吨，日变动为540元[78] - 现货数据：SMM电池级碳酸锂均价为73550元/吨，日涨跌幅为0%；SMM工业级碳酸锂均价为71300元/吨，日涨跌幅为0%[80] - 库存数据：广期所仓单库存为41709，日增减幅度为1.43%；碳酸锂周度社会总库存为136825，日增减幅度为 -0.51%[84] 硅产业链 - 日度观点：工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅交易围绕预期博弈，期货风险高[87] - 工业硅现货数据：华东553价格为9450元/吨，日涨跌幅为0%；黄埔港553价格为9450元/吨，日涨跌幅为0%[88] - 工业硅盘面：工业硅主力价格为8640元/吨，日涨跌幅为0%；工业硅连续价格为8665元/吨，日涨跌幅为 -0.06%[89] - 相关图表：展示多晶硅、硅片、电池片等价格数据[94][95][96] 铝 - 日度观点：铝短期沪铝震荡偏强，氧化铝向下盈利空间或有限，铸造铝合金维持震荡偏强[117][118][119] - 盘面价格：沪铝主力价格为21090元/吨，日涨跌幅为1.98%；氧化铝主力价格为2875元/吨，日涨跌幅为0.24%；铝合金主力价格为20210元/吨，日涨跌幅为 -0.30%[120][123] - 现货数据：华东铝价为20960元/吨，日涨跌幅为0%；佛山铝价为20890元/吨，日涨跌幅为 -3%[130] - 期货库存：沪铝仓单总计58894吨，日涨跌幅为 -0.38%；伦铝库存总计508600吨，日涨跌幅为0.43%；氧化铝仓单仓库总计173010吨，日涨跌幅为1.6%[140]

黄金市场表现与驱动因素 - 国际现货黄金价格突破每盎司4000美元关口，一度攀升至每盎司4039.14美元，创历史新高 [2] - 国内品牌金饰价格突破每克1150元，与黄金挂钩的A股ETF大幅上涨 [3] - 金价大涨主要受美国政府停摆威胁美元地位，以及美联储预计今年还将降息两次的推动，历史数据显示美联储降息周期中金价90%的概率会上升 [4] - 高盛将2026年12月的黄金价格预测从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元 [4] - 中国央行连续第11个月增持黄金，9月末持有量达7406万盎司，较上月末增加4万盎司 [5] - 只要美联储降息未结束或接近结束，金价就仍有上升空间 [6] 有色金属ETF大涨原因分析 - 有色金属ETF（159871）周四大涨8.73% [3] - 该ETF跟踪的中证有色指数权重板块为铜、黄金、铝、稀土、锂，五大子板块合计占比近75% [7] - 稀土板块大幅上涨，因商务部对稀土相关技术和物项实施出口管制，市场对稀土涨价预期积极 [7] - 铜价方面，因AI发展依赖数据中心算力，铜的导电性能成为关键，高盛将2026年铜价预测从每吨10000美元上调至10500美元 [7] - 铝和锂板块近期也保持升势，催化不断，五大子板块全面开花 [7] A股市场整体表现与前景 - 在有色金属等板块带动下，周四上证指数突破3900点，创10年来新高 [8] - 自4月初以来，A股市场整体走势稳健，站上3900点后有望向4000点迈进 [8] - 未来市场预期催化事件较多，例如"十五五"规划将为资本市场带来更多题材和赚钱效应 [8]

A股市场整体表现 - 节后首个交易日（10月9日）A股主要股指强势上扬，沪指涨1.32%报3933.97点，突破3900点，续创10年新高 [2] - 深证成指涨1.47%报13725.56点，创业板指涨0.73%报3261.82点，科创50指数涨2.93%，盘中一度暴涨超6% [2] - 沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元，场内超3100股上涨 [2] 有色金属板块 - 有色板块爆发，黄金、钴镍概念表现亮眼，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、四川黄金等多股涨停 [2][6] - 国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司，再创历史新高，推动黄金股走强 [7] - 供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期明显走强，建议关注金银铜等有色板块投资机遇 [7][8] - 具体个股表现：天力复合涨超18%，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、赣锋锂业等均涨停 [6][7] 稀土板块 - 稀土概念走强，金力永磁涨超15%，中国瑞林、北方稀土等涨停，中国稀土逼近涨停 [8] - 商务部发布公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项及稀土相关技术实施出口管制 [8] - 此次公告为4月份出口管制的进一步加强，新增管控稀土二次资源回收利用物项及相关技术 [8] - 预计2025年二次回收在稀土供给占比将达到27%，新公告后稀土供给端已完全管控，长期看多稀土及磁材板块 [8] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中强势拉升，常辅股份30%涨停，英杰电气、西部超导、国光电气等均涨停 [9] - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并交付 [10] - 10月13日—18日国际原子能聚变能大会（FEC2025）将在成都举办，预计参会人数达2000人 [10] - 聚变行业催化密集，国内BEST项目在四季度有望开启第二次密集招标，聚变年内第二次行情有望启动 [10][11] 存储芯片概念 - 存储芯片概念再度走强，灿芯股份20%涨停，华虹公司涨超12%，盘中一度涨停创出新高 [12] - 德邦科技涨近12%，通富微电、雅克科技、深南电路等均涨停 [12][13] - CFM闪存市场报告预计四季度服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%—15% [14] - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，9月以来服务器客户加单动作频频 [14] - TrendForce预计2025年四季度NAND Flash价格将上涨5%—10%，企业级SSD需求高增下NAND涨幅有望超预期 [15] 次新股及港股表现 - 次新股云汉芯城收盘上涨40.89%报164.56元/股，盘中最高涨超70%至199元/股，触发两次临停 [3] - 该股9月30日登陆创业板，发行价为27元/股，首日收盘上涨332.6%报116.8元/股 [3] - 港股新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新高 [5] - 港股半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6% [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 贵金属方面，美联储降息预期升温、全球央行购金及地缘政治风险支撑金价；铜价因Grasberg铜矿停产超预期上涨，短期超涨；铝价短期震荡偏强，氧化铝盈利空间或有限，铸造铝合金震荡偏强；锌供给过剩，短期内震荡为主；镍产业链各环节表现不一，矿端有担忧，新能源有支撑，镍铁价格回落，不锈钢库存累积；锡价在供需双弱下震荡；碳酸锂期货价格截至国庆假期前震荡整理；工业硅市场延续“强预期，弱现实”格局，多晶硅波动剧烈 [3][18][38][64][80][95][110][122] 各品种观点及数据总结 贵金属 - **日度观点**：美联储降息预期升温，10月降息概率达88%，低利率环境提振黄金吸引力；2025年全球央行购金量或突破900吨；地缘政治风险及美国非农就业报告延迟发布推升避险需求与市场波动预期 [3] 铜 - **日度观点**：铜价上周因Grasberg铜矿停产大幅上涨，影响超预期，投资者预期悲观，短期存在超涨 [18] - **期货盘面数据**：沪铜主力等合约最新价及日涨跌、涨跌幅情况，如沪铜主力最新价82370元/吨，日跌100元，跌幅0.12% [19] - **现货数据**：各地铜现货价格及升贴水情况，如上海有色1铜最新价82210元/吨，日跌275元，跌幅0.33% [24] - **进口盈亏及加工**：铜进口盈亏最新价 -675.54元/吨，日涨88.14元，跌幅11.54%；铜精矿TC为 -40.35美元/吨 [29] - **精废价差**：目前精废价差（含税）最新价3010.53元/吨，日跌115元，跌幅3.68% [33] - **仓单及库存**：沪铜仓单总计25603吨，日跌954吨，跌幅3.59%；LME铜库存合计144400吨，日跌25吨，跌幅0.02% [34][36] 铝 - **铝日度观点**：旺季需求环比上升与同比下降使铝价走势纠结，国庆前下游备货使铝价止跌回升，但需求同比不及往年，库存拐点未确立，铝价上方压力强，短期沪铝震荡偏强 [38] - **氧化铝日度观点**：氧化铝过剩，国内外现货价格下跌，部分高成本企业或减产检修，短期向下盈利空间有限 [39] - **铸造铝合金日度观点**：宏观驱动暂缓，基本面多空交织，短期维持震荡偏强 [40] - **盘面价格**：沪铝主力等合约及氧化铝、铝合金合约最新价及日涨跌、涨跌幅情况，如沪铝主力最新价20730元/吨，日跌15元，跌幅0.07% [41] - **现货数据**：各地铝现货价格及基差、价差情况，如华东铝价最新价20690元/吨，日涨5元 [51] - **期货库存**：沪铝仓单总计59747吨，日跌3483吨，跌幅5.51%；氧化铝仓单仓库总计159759吨，日涨10548吨，涨幅7.07% [58] 锌 - **日度观点**：供给过剩，矿端国内价格优势明显，海外宽松；需求端国内七地库存累库，LME库存下降，锌价外强内弱，短期内震荡为主 [64] - **盘面价格**：沪锌主力等合约最新价及日涨跌、涨跌幅情况，如沪锌主力最新价21800元/吨，日跌180元，跌幅0.82% [65] - **现货数据**：各地锌现货价格及升贴水情况，如SMM 0锌均价最新价21630元/吨，日跌320元，跌幅1.46% [73] - **期货库存**：沪锌仓单总计59264吨，日涨1691吨，涨幅2.94%；伦锌库存总计41950吨，日跌825吨，跌幅1.93% [77] 镍产业链 - **日度观点**：矿端有政府制裁、成本抬升及配额审批担忧；新能源有支撑，钴价上行带动MHP及镍盐价格上涨；镍铁价格回落，不锈钢库存累积 [80] - **盘面数据**：沪镍主连等合约及不锈钢主连等合约最新值及环比情况，如沪镍主连最新值121100元/吨，环比跌280元 [81] 锡 - **日度观点**：宏观对锡价影响降低，基本面供给偏紧短期难改，需求弱势影响不大，锡价震荡为主 [95] - **期货盘面数据**：沪锡主力等合约最新价及日涨跌、涨跌幅情况，如沪锡主力最新价272410元/吨，日跌1660元，跌幅0.61% [96] - **现货数据**：各地锡现货价格及升贴水情况，如上海有色锡锭最新价271400元/吨，日跌2300元，跌幅0.84% [101] - **库存**：锡上期所仓单数量合计5950吨，日跌127吨，跌幅2.09%；LME锡库存合计2775吨，日涨35吨，涨幅1.28% [105] 碳酸锂 - **日度观点**：年底前下游锂电材料需求环比增长，有望拉动锂盐现货采购，国庆前碳酸锂期货价格震荡整理 [110] - **期货盘面价格**：碳酸锂期货主力等合约当日收盘、昨日收盘、上周收盘及日变动、周变动情况，如碳酸锂期货主力当日收盘73920元/吨，日涨1040元 [111] - **现货数据**：各类锂现货价格及价差情况，如SMM电池级碳酸锂均价最新价73550元/吨，日跌50元，跌幅0.07% [116] - **交易所库存**：广期所仓单库存41119，日增790，增幅1.96%；碳酸锂周度社会总库存136825，日减706，减幅0.51% [120] 硅产业链 - **日度观点**：国庆节前备货意愿下降，工业硅市场延续“强预期，弱现实”格局，关注西南减产进度及多晶硅政策落地；多晶硅波动剧烈 [122] - **现货数据**：各地工业硅现货价格及基差、价差情况，如华东553最新价9450元/吨，日跌50元，跌幅0.53% [122] - **盘面数据**：工业硅主力等合约最新价及日涨跌、涨跌幅情况，如工业硅主力最新价8610元/吨，日跌350元，跌幅3.91% [122]

贵金属 - 贵金属本周延续强势，COMEX黄金上涨1.89%，COMEX白银上涨6.92% [1][2] - 美国GDP数据强劲导致国债利率提升，金银短暂调整后重拾上涨动能，白银在软着陆交易中跑赢 [1][2] - 长期看好贵金属板块，去美元化进程持续，叠加降息交易下ETF配置资金流入，建议继续超配 [2] 铜 - 印尼自由港将25年第四季度铜产量指引下调至可忽略水平，原预估为20.2万吨，并将26年全年铜产量指引下调35%至27万吨 [2] - 全球电解铜平衡表可能在25年第四季度末或26年第一季度出现逆转，铜价有望上行突破并长期保持在10500美元以上 [2] - 国内消费旺季来临，下游开工率提升有望提振消费情绪，带动铜价上行 [2] 铝 - 本周沪铝下跌0.24%，铝价聚焦金九银十下游消费，广东电解铝下游开工受台风影响导致需求后置 [3] - 国庆假期临近可能推动下游补库，开工率有望回升，需关注假期停工影响 [3] - 美国铝关税影响有限，电解铝行业天花板明确，库存持续去化下价格中枢有望上移 [3] 锂 - 锂价小幅上涨，受节前备货带动，9月供需紧平衡状态使锂价易涨难跌 [3] - 宁德时代枧下窝矿暂未复产，10月价格主要受江西锂矿审批进度影响 [3] - 特朗普政府商谈收购美洲锂业公司股权，锂矿战略资源属性受重视，碳酸锂供需将持续边际改善 [3] 铀 - 铀价大幅上涨至83美元/磅，主因SPUT基金持续入场采购，截至9月19日持仓较6月初增加450万磅（约1731吨铀） [4] - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为将维持较长时间，欧洲夏休结束后长贸交易活跃，四季度为采购旺季 [4] - 下游核电业主或陆续进场采购，看好铀价下半年持续上行 [4] 钴 - 刚果金出口禁令落地后，钴价大幅上涨，硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅分别为9.36%/9.71%/12.99%/12.73% [4] - 电解钴价格上涨过快导致下游成本传导困难，市场实际成交有限，电解钴反融钴盐窗口即将打开 [4] - 中国未来钴原料将长期偏紧，中间品价格预计缓慢上行 [4] 投资建议 - 建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司 [6]

行业投资评级 - 强于大市 维持 [2] 核心观点 - 贵金属主升浪延续 坚定持有 建议继续超配贵金属 [5] - 铜供给扰动有望提升价格中枢 全球电解铜平衡表可能在25Q4末期或26Q1出现逆转 [6] - 铝价继续看好上行 电解铝天花板明确 库存持续去化情况下中枢或继续上移 [6] - 锂价易涨难跌 碳酸锂未来供需将持续边际改善 建议提前布局 [7] - 铀价开启上行周期 实物投资基金持续进场采购 看好下半年持续上行 [7] - 钴价长期有望维持上行趋势 中国未来钴原料将长期处于偏紧状态 [8] 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅2.60% 排名长江一级行业第3 [17] - 涨幅前5股票：精艺股份 盛达资源 丽岛新材 武进不锈 兴业银锡 [18] - 跌幅前5股票：宏达股份 首钢股份 有研粉材 宜安科技 亚太科技 [18] 价格表现 - 基本金属：LME铜上涨2.09% 铝下跌1.01% 锌下跌0.41% 铅下跌0.07% 锡上涨0.57% [20] - 贵金属：COMEX黄金上涨1.89% 白银上涨6.92% NYMEX钯金上涨11.08% 铂上涨13.54% [20] - 新能源金属：LME镍下跌0.75% 钴上涨11.59% 碳酸锂上涨0.14% [20] - 钴系产品周涨幅：硫酸钴9.36% 四氧化三钴9.71% 氯化钴12.99% 电解钴12.73% [8] 库存变化 - 基本金属全球显性库存：铜去库3021吨 铝去库4929吨 锌去库8吨 铅去库13400吨 锡去库211吨 镍累库990吨 [36][38] 供给端动态 - 印尼自由港将25Q4铜产量指引下调至"可忽略的水平" 原预估20.2万吨 [6] - 下调26年全年铜产量指引35% 即27万吨 [6] - 宁德枧下窝矿暂未复产 9月供需处于紧平衡状态 [7] - 刚果金出口禁令政策落地 [8] 需求端动态 - 国内铜消费旺季来临 下游开工率提升有望提振消费情绪 [6] - 铝下游受台风影响需求后置 国庆假期临近或推动下游补库 [6] - 宁德时代签订大单 锂电需求预计维持高增长 [7] - 欧洲夏休结束 铀长贸交易逐渐活跃 四季度为全年采购旺季 [7] 价格预测 - 铜价有望继续上行突破 或长期保持在10500美金以上 [6] - 铀价大幅上涨至83美元/磅 [7] - 电解铝中枢或继续上移 [6] - 中间品价格仍将缓慢上行 [8] 投资建议 - 建议关注盛达资源 兴业银锡 赤峰黄金 神火股份 紫金矿业等 [9]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 报告行业投资评级 - 铜行业维持高景气评级 [13] - 铝行业景气度拐点向上 [13] - 贵金属行业维持高景气评级 [13] - 稀土行业景气度加速向上 [31] - 锑行业景气度拐点向上 [31] - 钼行业景气度加速向上 [31] - 锡行业景气度拐点向上 [31] - 钴行业景气度稳健向上 [68] - 锂行业景气度底部企稳 [68] 报告的核心观点 - 铜超预期减产导致供应短缺，推动价格快速上行 [13] - 铝库存重回去化趋势，下游加工率持续回暖，电解铝板块有望步入持续高盈利新常态 [13] - 黄金价格受美国关税政策及地缘政治风险影响呈现震荡格局 [16] - 稀土行业供改大幕正式拉开，价格上涨叠加央国企头部集中 [31] - 锑需求拐点正式确立，光伏玻璃产量企稳回升且库存持续去化 [33] - 钼价"有量无价"僵局逐步打破，上涨通道进一步明确 [34] - 锡库存支撑强劲，供需格局长期向好 [35] - 钴行业将进入持续去库周期，价格处于高位 [71] - 锂产业链需求旺盛带动去库，价格总体平稳 [70] 大宗及贵金属行情综述 - LME铜价上涨2.09%至10205.00美元/吨，沪铜上涨3.20%至8.25万元/吨 [1] - 全国主流地区铜库存减少0.44万吨至14.01万吨，为连续四周上升后首次下降 [1] - LME铝价下跌1.01%至2649.00美元/吨，沪铝下跌0.24%至2.07万元/吨 [2] - 国内电解铝锭库存61.70万吨，较周一下跌2.1万吨 [2] - COMEX金价上涨0.23%至3789.80美元/盎司 [3] - SPDR黄金持仓增加5.15吨至1005.72吨 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 废产阳极板企业开工率51.63%，环比下降0.98个百分点 [1] - 预计下周再生铜开工率环比上升1.97个百分点至53.60% [1] - 黄铜棒企业开工率48.49%，环比上升0.71个百分点 [1] - 漆包线行业机台开机率77.73%，环比下降0.2个百分点 [1] - 国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0% [2] - 铝线缆板块开工率大幅上升1.8个百分点至67% [2] - 中国预焙阳极成本约为4963元/吨，环比增加0.52% [2] 小金属及稀土行情综述 - 氧化镨钕价格56.23万元/吨，环比下降1.43% [32] - 氧化镝价格154.0万元/吨，环比下降1.91% [32] - 氧化铽价格702.0万元/吨，环比下降1.82% [32] - 8月磁材出口量环比增加10%，同比增加15% [32] - 锑锭价格17.49万元/吨，环比下降2.26% [33] - 锑精矿价格14.94万元/吨，环比下降1.97% [33] - 钼精矿价格4450元/吨，环比下降0.45% [34] - 钼铁价格27.80万元/吨，环比下降0.71% [34] - 锡锭价格27.37万元/吨，环比上涨1.74% [35] - 钨精矿价格27.04万元/吨，环比下降2.83% [35] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土分离企业开始陆续准备停产措施 [4] - 9月至今钼钢招量1.3万吨左右 [34] - 锡锭库存6559吨，环比下降6.14% [35] - 钨精矿库存300吨，环比下降11.76% [35] - 仲钨酸铵库存240吨，环比上涨9.09% [35] 能源金属行情综述 - SMM碳酸锂均价上涨0.96%至7.38万元/吨 [5] - 氢氧化锂均价下跌0.01%至7.90万元/吨 [5] - 碳酸锂总产量2.05万吨，环比增加0.02万吨 [5] - 长江金属钴价上涨12.7%至31.0万元/吨 [5] - 钴中间品CIF价上涨9%至15.75美元/磅 [5] - LME镍价下跌0.8%至1.52万美元/吨 [5] - 上期所镍价下跌0.3%至12.11万元/吨 [5] 能源金属基本面更新 - 碳酸锂三大样本库存合计13.68万吨，环比下降0.1万吨 [70] - 刚果(金)宣布2025年最多出口钴18125吨，2026-27年最多出口钴96600吨 [71] - LME镍库存增加1680吨至23.01万吨 [72] - 港口镍矿库存增加9.26万吨至1409万吨 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾提供底部支撑，重心逐步上抬，短期因矿端扰动上行，关注宏观市场风格与需求端变化，主力关注81000 - 81500支撑[2] - 氧化铝短期主力合约将在2850 - 3150元/吨区间震荡，需关注几内亚政策变动及成本利润变化[5] - 铝价基本面在旺季效应与备货需求支撑下逐步改善，叠加库存迎来拐点，下方支撑增强，短期回落或高位震荡，主力参考区间20600 - 21000元/吨，关注库存去化持续性及节后需求承接情况[5] - 铝合金短期ADC12价格将维持高位震荡，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨，需关注上游废铝供应、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况[7] - 锌价短期或受宏观驱动冲高，但基本面对持续上冲弹性有限，主力参考21500 - 22500，向上反弹需需求超预期改善等，向下突破需TC超预期走强等[10] - 锡价供应端偏强提供支撑，延续高位震荡，运行区间参考265000 - 285000，关注缅甸锡矿进口情况[12] - 镍价宏观氛围偏淡，矿端扰动增加但实质影响有限，成本有支撑，短期无明显供需矛盾但去库节奏放缓，中期供给宽松制约上方空间，预计盘面区间震荡，主力参考119000 - 124000，关注宏观预期和矿端消息[14] - 不锈钢短期盘面震荡调整为主，主力运行区间参考12800 - 13200，关注钢厂动态及节前备库情况[16][17] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间，旺季强需求为价格下方提供支撑[18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值80045元/吨，日涨35元，涨幅0.04%；精废价差1879元/吨，日涨80元，涨幅4.45%等[2] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%；进口量26.43万吨，环比降10.99%；国内主流港口铜精矿库存72.45万吨，周涨4.59%等[2] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20680元/吨，日涨幅0.00%；氧化铝（山东）平均价2910元/吨，日跌20元，跌幅0.68%等[5] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，环比涨1.15%；电解铝产量373.26万吨，环比涨0.30%；铝型材开工率54.60%，周涨1.11%等[5] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值20850元/吨，日涨幅0.00%；佛山破碎生铝精废价差1460元/吨，日跌70元，跌幅4.58%等[7] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，环比降1.60%；原生铝合金锭产量27.10万吨，环比涨1.88%；再生铝合金开工率53.41%，环比降0.35%等[7] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值21820元/吨，日跌60元，跌幅0.27%；进口盈亏 - 3230元/吨，日跌84.96元[10] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，环比涨3.88%；进口量2.57万吨，环比涨43.30%；镀锌开工率58.05%，周涨1.99%等[10] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值271400元/吨，日涨700元，涨幅0.26%；LME 0 - 3升贴水 - 98美元/吨，日涨17美元，涨幅14.78%等[12] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，环比降13.71%；SMM精锡产量15940吨，环比涨15.42%；SHEF库存周报6988吨，周降11.51%等[12] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日涨500元，涨幅0.41%；LME 0 - 3为 - 179美元/吨，日跌6美元，跌幅3.17%等[14] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月涨1.26%；进口量17536吨，月降8.46%；SHFE库存27500吨，周涨1.90%等[14] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日涨幅0.00%；期现价差375元/吨，日跌5元，跌幅1.32%等[16] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月降3.83%；进口量11.72万吨，月涨60.48%；300系社库（锡 + 佛）47.20万吨，周降1.26%等[16] 锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价73850元/吨，日涨幅0.00%；锂辉石精矿CIF平均价856美元/吨，日跌4美元，跌幅0.47%等[18] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，环比涨4.55%；需求量104023吨，环比涨8.25%；总库存94177吨，环比降3.75%等[18]