港股市场展望与再融资 - 港股市场焦点从流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段[1] - 港股再融资市场爆发式增长 涉及金额达1839亿港元 是2024年全年的2.17倍[1] - 新经济企业成为配股融资主力 机构投资者深度参与[1] 美国经济与消费电子产业 - 美国经济面临"双高"时代 关税与利率维持高位带来"类滞胀"压力[2] - 全球平板电脑出货量达3900万台 同比增长9% 环比增长5%[2] - Windows 11全面内嵌端侧AI能力推动PC端AI应用落地[2] AI算力需求与基础设施投资 - 北美云服务商资本支出持续扩张 谷歌上调资本支出目标至850亿美元 微软资本支出达882亿美元同比增长58% Meta资本支出下限调至660亿美元[3] - 英伟达H20芯片对华出口获批缓解国内AI算力紧张[3] - AI投资聚焦硬件新技术 国产化替代和应用落地三大领域[3] PC市场与半导体产业 - 全球PC出货量同比增长8.4% 创2022年以来最大增幅[4] - GPT-5发布推动推理算力需求 幻觉率降低 上下文能力拓展至400k token[4] - 中芯国际与华虹半导体Q2财报超预期 产能利用率维持高位[4] 创业板市场表现 - 创业板指数上涨3.10% 成分股三环集团上涨14.20% 新易盛上涨13.78% 中际旭创上涨9.00%[7] - 创业板ETF平安上涨3.20% 近1周累计上涨2.70% 近6月净值上涨11.19%[7] - 基金近1年夏普比率1.28 管理费率0.15% 托管费率0.05%[8] 创业板指数成分与权重 - 前十大权重股合计占比52.52% 宁德时代权重18.77%涨幅4.17% 东方财富权重8.38%涨幅2.42%[8][10] - 中际旭创权重3.65%涨幅9.00% 新易盛权重3.23%涨幅13.78% 胜宏科技权重2.38%涨幅8.67%[10]

港股中报业绩预期 - 预计上半年港股整体营收增速显著抬升 增量主要由医疗保健 资讯科技 可选消费领衔 原材料 工业及地产建筑也有望实现10%以上同比增长 [1] - 盈利预期整体趋缓 但商贸零售 教育 多元金融及游戏等板块利润增速预期上行 新能源车 消费电子及医药板块增速预期低于去年同期但景气度仍处高位 [1] - 6月以来高景气细分行业盈利预期普遍上修 中报业绩若反映产业趋势实际落地将增强市场信心 [7] A/H溢价收敛行情 - 资金南下积极抢筹反映港股市场情绪显著转变 内地低利率环境促使资金对H股重新定价 AH溢价指数预计进一步下行 [8] - A/H溢价缩窄行情中 南向资金基于H股折价的押注交易显著 H股折价越深的个股折价收敛越大 与南向增持比例正相关 但与企业基本面相关性不大 [8] - AH溢价指数创近五年新低 部分红利标的H股折价率低于20% 后续A/H收窄行情可能转向结合企业基本面 筹码结构和H股折价率历史分位的多维策略 [8] "反内卷"政策动态 - 政策涵盖光伏 新能源汽车 钢铁 建材 生猪 医药 快递等行业 立法层面持续推进 [16] - 光伏行业将整治低价无序竞争 引导提升产品品质 [17] - 新能源汽车产业部署规范竞争秩序 推动健康可持续发展 [17] - 钢铁 建材等行业将实施新一轮工作方案 推动调结构 优供给 [17] - 快递领域将加强市场制度规则 反对"内卷" [17] - 医药集采不再以最低价为参考 优化采购规则 [17] 行业投资机会 - 光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复 关注行业代表性公司 [19] - 稀土供给刚性加强 需求进入传统旺季 供需格局有望持续偏紧 [19] - 锂价存在底部回暖预期 关注采矿权合规性 [20] - 快递行业"反内卷"或率先落地 关注区域价格边际变化 [21] - 保险股在利率上行周期中通常跑赢银行 PPI转向或延续其相对收益 [22] 港股8月展望 - 南向资金年初至8月8日净流入超9000亿港元 ETF净申购规模大幅抬升 散户参与度提高 [23] - 中报业绩披露与公司展望指引是行情延续重要节点 市场可能转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [23] - 建议关注直接受益于"反内卷"的光伏 稀土 锂 快递 间接受益的保险 高景气度的医药与科技 以及优质龙头企业 [23]

港股中报业绩与市场趋势 - 8月中下旬港股中报密集披露 预计25H1盈利增速同比放缓但商贸零售、教育、多元金融和游戏盈利增速预期继续上行 [1] - 7月底以来A/H溢价略有扩张 未来溢价变化将转向结合企业基本面、筹码结构和H股折价率历史分位的多维投资策略 [1] - 年初至8月8日南向资金净流入超9000亿港元 ETF净申购规模大幅抬升表明散户参与度显著提高 [1] 政策与行业影响 - "反内卷"措施持续推进使港股中部分产能过剩、价格和利润承压的资源品和服务业相对受益 [1] - 政策边际变化成为对应行业定价核心变量 行业配置关注直接受益的光伏、稀土、锂、快递及间接受益的保险 [1] - 市场焦点从预期转向兑现 业绩超预期及指引上修的个股有望继续受益 [1] 行业配置与投资机会 - 高景气度行业中医药与科技业绩预期或兑现且指引有望上调 [1] - 内地低利率环境下具稀缺性且业绩稳健的优质龙头企业有望迎来价值重估 [1] - 短期市场可能由流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为"强于大市"并维持 [2] - 行业收盘点位为5699 68，52周最高5699 68，52周最低3700 9 [2] 行业相对指数表现 - 有色金属行业相对沪深300指数表现优异，2025年8月涨幅达44% [4] 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅5 24%，在长江一级行业中排名第3 [17] - 涨幅前5的股票为华光新材、宁波韵升、马钢股份、正海磁材、和胜股份 [18] - 跌幅前5的股票为西部材料、西宁特钢、铂科新材、屹通新材、万邦德 [18] 价格表现 - 基本金属：LME铜上涨1 40%，铝上涨1 69%，锌上涨3 83%，铅上涨1 49%，锡上涨1 17% [20] - 贵金属：COMEX黄金上涨1 24%，白银上涨3 79%，NYMEX钯金下跌7 37%，铂上涨0 80% [20] - 新能源金属：LME镍上涨0 63%，钴下跌0 74%，碳酸锂上涨0 77% [20] 库存变化 - 基本金属：铜累库19482吨，铝累库2716吨，锌去库19961吨，铅去库8416吨，锡去库57吨，镍累库2397吨 [33] 核心观点 贵金属 - 贵金属表现良好，COMEX黄金上行1 24%，COMEX白银上行3 79% [5] - 美国试图对金条加征关税导致COMEX黄金相对伦敦金出现较大溢价，但周五晚溢价回落到正常区间 [5] - 建议择机超配贵金属，短期内金好于白银 [5] 铜 - LME铜上涨1 40%，因美国经济风偏提升而受益 [6] - 建议等待铜价调整后择机做多铜价和权益标的，关注海亮股份 [6] 铝 - 沪铝上涨0 85%，铝水比例环比下滑2 06pct至73 77% [6] - 氧化铝价格预计维持3000-3300元/吨的中枢震荡，电解铝板块存在配置价值 [6] 锂 - 碳酸锂期货价格大涨，因宁德时代锂云母矿采矿证到期，市场预期存在停采可能 [7] - 如全部停产，或影响碳酸锂供给10万吨以上产量，供需有望由过剩转为紧缺 [7] - 碳酸锂长期底部6 5万元基本显现，短期价格有望上探8-9万元/吨 [7] 钴 - 四氧化三钴成交活跃度环比提升，四钴厂采购高价原材料的频率明显上升 [7] - 刚果金禁止钴出口，在途钴矿或已基本出清，看好钴价下半年上涨行情 [7] 稀土 - 7月稀土出口5994 3吨，同比增加21 4%，1-7月累计出口38563 6吨，同比增加13 3% [8] - 预计2025年起轻稀土供需逐步转向紧平衡，稀土价格有望稳定上涨 [8] 投资建议 - 建议关注招金矿业、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等 [9]

行业与公司 * 涉及行业：贵金属、铜、钴锂等有色金属及能源金属行业[1] * 涉及公司：招金、赤峰黄金、华友钴业、中矿资源、盛新锂能、紫金矿业、金诚信、腾远钴业、韩瑞钴业、力劲资源、洛阳钼业、中矿资源、申兴理等[1][12][17][23] 贵金属核心观点 * 美国非农数据下修加剧经济担忧 7月非农就业人口仅增长7 3万人远低于预期的11万人 5月和6月数据分别从14 4万和14 7万下修至1 9万和1 4万总计减少25 8万人 失业率升至4 2%[8][9] * 美联储9月降息概率超80% 10月和12月再各降25个基点的概率约50% 年底前贵金属或迎投资机会[2][10] * 黄金股估值处于低位 国内A股和港股主流黄金股2025年预期PE中数约15倍 中金黄金等个别公司仅10倍出头[11] * 建议打包购买3-5家公司获取贝塔收益 关注招金、赤峰黄金、山金国际、中国海王、万国黄金、灵宝黄金及白银相关公司兴业和盛达[11][12] 铜市场核心观点 * 特朗普政府对铜加工品加征50%关税 未涉及铜矿石、阴极铜和废料等上游原料 导致COMEX铜价快速下跌与其他地区价差回归约1%[3][13] * 全球多地铜矿因事故减停产 智利、中国刚果（金）等地供给紧张 二季度运营干扰较多 矿端净增量项目极少 2025年供给增速仅1%[3][14][15][16] * 铜价短期或受宏观需求担忧回调 中长期因各国刺激政策及降息预期（美元指数下跌）保持坚挺甚至上涨 建议关注紫金矿业、金诚信等龙头公司[16] 钴锂能源金属核心观点 * 刚果（金）政策导致钴进口数据显著下滑 从四五万吨降至2万吨 7月预计进一步降至1万吨以内 产业链进入深度去库存 8月钴价或挑战30万元/吨以上 关注华友钴业（印尼产线不受影响）、腾远钴业、韩瑞钴业、力劲资源[17][18] * 碳酸锂面临矿证到期风险 江西井下窝和藏格矿业察尔汗盐湖项目（8月9日到期）停产产能占全球供给近10% 需关注政策审批进展[19][21] * 碳酸锂行业库存高位 价格若维持6-7万元/吨 全行业30%项目亏损现金流 50%亏损完全成本 政策干预或推动底部价格高于此前预期的6万元/吨[20][22] * 投资建议：中矿资源（利润结构支撑估值）、申兴理（成本盈亏平衡线附近弹性好）[23] 其他重要内容 * 白银相关公司如兴业和盛达可关注[12] * 铜加工品关税政策利好美国当地铜材产能公司 原料供应商及电解铜价格影响较小[13] * 碳酸锂反内卷深化 需关注江西8个社里资源定性及矿证延伸（影响产能20多万吨）[21]

反内卷行动行业影响分析 - 市场对反内卷行动潜在影响持怀疑态度，但瑞银认为股价上行机会较大[1][4] - 反内卷行动已扩展到多个领域，但不同行业力度存在显著差异[3] - 与2014-2015年相比，当前措施干预性较弱、力度较小但范围更广[3] 重点行业分析 太阳能行业 - 盈利能力极低，具有长期增长潜力，面临国际压力[12] - 根据《价格法》，制造商不得低于成本价销售产品[5] - 当前市净率2.31，历史平均P/E 23.1，潜在上涨空间238%[9] - 首选股票：GCL Tech(3800 HK)、Tongwei(600438 CH)、Longi(601012 CH)[2][13] 化工行业 - 盈利能力低，估值接近历史低点，存在淘汰落后产能潜力[12] - 尿素等化学品存在10-12%的落后产能[2] - 当前市净率1.74，历史平均P/E 15.0，潜在上涨空间45%[9] - 首选股票：Hualu-Hengsheng(600426 CH)、Hengli(600346 CH)[2][13] 锂行业 - 长期需求强劲，具有不对称风险回报[12] - 碳酸锂合约价可能达到10万元/吨(约40%上涨空间)[2] - 当前市净率1.86，历史平均P/E 30.6，潜在上涨空间133%[9] - 首选股票：Qinghai Salt Lake(000792 CH)[2][13] 其他行业关键数据 汽车行业 - 面临激烈价格战和全球产能过剩压力[2] - 当前P/B 1.64，历史峰值2.10[6] - 首选股票：BYD(1211 HK)、Li Auto(LI US)、GWM(2333 HK)[2][13] 煤炭行业 - 8个省份产量限制在总产能110%以内[5] - 热煤价格可能有5-8%上涨空间[2] - 当前P/B 1.47，历史峰值1.23[6] 生猪行业 - 2026年猪价预测从14.5元/公斤上调至15.5元/公斤[2] - 当前P/B 2.40，历史峰值4.80[6] - 首选股票：Muyuan(002714 CH)、Wens(300498 CH)[2][13] 估值与潜在回报 - 相关行业平均上行空间是下行空间的三倍[8] - 太阳能、食品配送、锂行业潜在回报最高(分别为238%、141%、133%)[9] - 钢铁、煤炭行业潜在回报最低(分别为0%、16%)[9]

核心观点 - 内地"反内卷"运动扩展到医疗和金融服务等领域 市场对措施潜在影响持怀疑态度 但股价风险偏向上行 投资者可能选择性参与风险回报具吸引力板块 [1] - 瑞银基于动机、潜在盈利能力和估值风险/回报等标准 首选太阳能、化工和锂行业 [1][3] 行业措施强度差异 - 外卖和汽车行业：监管机构召集企业敦促整改促销行为并进行理性竞争 [2] - 太阳能行业：根据《价格法》禁止制造商以低于成本价格销售 [2] - 煤炭行业：监管机构将8个省份产量限制在总产能110%以内 [2] - 锂行业：监管机构加强对非法采矿活动审查 [2] - 生猪养殖行业：监管机构与生产商召开会议强调对产能更严格控制 [2] - 化工行业：监管机构要求提供落后产能信息 [2] - 医疗行业：监管机构表示药品和医疗器械集采需考虑非价格因素 [2] - 总体措施相较2014至2015年阶段干预程度较低强度较弱但涉及范围更广 [2] 举措推动动机 - 对内提升企业盈利能力和政府税收 对外因其他国家对中国工业过剩供应抵制 [3] - 长期过程强度会有起伏 投资者可能需要围绕主题交易 [3] 风险偏向上行原因 - 相关板块平均表现未显著优于大市 [3] - 投资者预期普遍较低且持仓位较轻 [3] - PPI持续恶化使未来政策更可能带来上行惊喜 [3] 板块排名标准 - 动机：价格无序竞争程度 利润率愈低板块动机愈强 [3] - 需求反应及对价格和利润率潜在影响 [3] - 市场已定价程度 [3] 首选板块及个股 - 太阳能供应链板块首选协鑫科技(03800)、通威股份(600438.SH)及隆基绿能(601012.SH) [3] - 化工板块首选华鲁恒升(600426.SH)及恒力石化(600346.SH) [3] - 锂行业首选盐湖股份(000792.SZ) [3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 铜：铜232关税范围不包含精炼铜，美铜大跌23.45%，伦铜/沪铜分别下跌2.51%/1.07%，库存方面伦铜/纽铜库存环比增加10.3%/4.4%，沪铜库存下降1.2%[5] - 铝：电解铝库存回升6.5%，沪铝价格下跌1.33%至2.05万元/吨，预计短期维持震荡[5] - 锂：碳酸锂价格下跌2.13%至7.14万元/吨，锂辉石精矿下跌6.79%至755美元/吨，供给端产量环比减少7.3%[5] - 钴：电钴价格大涨11.3%至27.6万元/吨，刚果金延长钴出口禁令加速库存去化[5] 行业综述 - 市场表现：申万有色板块下跌4.62%，跑输上证指数3.68pct，铜材/新材料/铝材板块涨幅居前[12] - 估值变化：申万有色板块PE_TTM为20.54倍，PB_LF为2.37倍，分别较万得全A高1%/41%[21] 工业金属 - 铜：伦铜库存14.2万吨（环比+10.3%），沪铜库存7.3万吨（环比-1.2%），智利EI Teniente铜矿因地震暂停作业[23] - 铝：氧化铝价格涨0.62%至3240元/吨，电解铝毛利4116元/吨（环比-7.71%）[23] - 铅锌：伦锌库存下降12.91%，沪锌库存增加3.88%，锌冶炼加工费涨2.63%至3900元/吨[52] - 锡镍：伦锡库存涨12.07%，沪镍库存涨1.17%，印尼镍铁企业盈利23719元/吨（环比-0.91%）[66] 能源金属 - 锂：碳酸锂冶炼毛利（锂辉石原料）862元/吨，锂云母原料亏损4608元/吨[83] - 钴：国内钴冶炼厂毛利5.83万元/吨（环比+79.68%），刚果原料钴企毛利12.68万元/吨（环比+29.15%）[96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决，定价回归宏观交易，国内宏观政策托底与低库存对铜价下方形成支撑，本周主力参考78000 - 80000 [1] - 铝方面，几内亚铝土矿受雨季驳运压力影响矿端供应趋紧预期升温，氧化铝短期支撑价格反弹但市场维持小幅过剩，铝价受“反内卷”政策情绪降温影响小幅回落，预计短期氧化铝主力合约运行区间3000 - 3400，铝主力合约价格参考20200 - 21000 [3] - 铝合金方面，盘面价格跟随铝价小幅回落，需求疲软态势持续抑制价格上行动能但受废铝高成本影响向下空间有限，预计盘面维持宽幅震荡，主力参考19600 - 20400运行 [4] - 锌方面，矿端供应宽松预期不变但产量增速不及预期，精炼锌供应宽松预期仍存，需求端仅镀锌板块表现较好，锌价短期以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [8] - 锡方面，市场情绪转弱锡价高位回落，考虑到伦锡库存维持较低水平，建议观望为主，关注中美谈判及缅甸复产后库存变化 [12] - 镍方面，宏观预期回落，镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考120000 - 128000 [14] - 不锈钢方面，近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，目前情绪逐步消化，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [16] - 碳酸锂方面，近期宏观情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，市场变数较大可能放大盘面波动，主力预计宽幅震荡，无仓位单边交易谨慎观望为主，考虑资金压力前期空单逢低可适当减仓 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79025元/吨，日跌0.06%；SMM 广东1电解铜现值78910元/吨，日跌0.03%等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月跌0.30%；进口量30.05万吨，月涨18.74%；国内主流港口铜精矿库存周跌23.23%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20620元/吨，日跌0.19%；氧化铝各地区平均价大多持平 [3] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月跌0.19%；电解铝产量360.90万吨，月跌3.22%；中国电解铝社会库存周涨7.03%等 [3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12各地区价格大多持平，月间价差有不同变化 [4] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月跌2.30%；再生铝合金锭周度社会库存周涨7.59%等 [4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22570元/吨，日跌0.35%；进口盈亏现值 - 1637元/吨，较前值增加73.72元/吨 [8] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月涨6.50%；进口量3.61万吨，月涨34.97%；中国锌锭七地社会库存周涨11.87%等 [8] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡现值266100元/吨，日跌1.00%；LME 0 - 3升贴水现值 - 20美元/吨，日跌130.77% [12] - 基本面数据：6月锡矿进口11911，月跌11.44%；SMM精锡产量13810，月跌6.94%；SHEF库存同比涨3.76%等 [12] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日跌0.61%；1金川镍升贴水现值2200元/吨，日涨2.33% [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量月跌10.04%，进口量月涨116.90%；SHFE库存周涨0.92%等 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12900元/吨，持平；期现价差现值150元/吨，日跌34.78% [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月跌3.83%；不锈钢进口量月跌12.48%；300系社库（锡 + 佛）周跌1.92%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值73150元/吨，日跌1.01%；锂辉石精矿CIF平均价现值777美元/吨，日跌3.48% [19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090，月涨8.34%；需求量93836，月跌0.15%；碳酸锂总库存月涨2.27%等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，美联储议息会议临近，市场预期7月维持利率不变，9月降息预期升温；美国经济有韧性但制造业萎缩，美欧关税协议削弱避险需求；国内黄金投资需求旺但高金价抑制首饰消费[3] - 铜方面，上周铜价冲高回落，未来一周或小幅回落，7月最后一周宏观事件多，铜价波动大[14] - 铝方面，反内卷炒作缓和，短期沪铝高位震荡，氧化铝资金博弈加剧，铸造铝合金基本面较好维持高位震荡[34][35][36] - 锌方面，基本面逻辑不变，供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，关注宏观数据和供给端扰动[66] - 镍产业链方面，上周镍不锈钢盘面震荡偏强，镍矿支撑松动，新能源需求疲软[81] - 锡方面，上周锡价上涨得益于反内卷，未来一周或随热度褪去小幅回落，需关注宏观事件影响[96] - 碳酸锂方面，短期受宏观情绪影响偏强，中长期开工率或上涨[107] - 硅产业链方面，工业硅供需双增，震荡偏强；多晶硅政策预期引发炒作，需警惕“强预期，弱现实”[117] 各行业总结 贵金属 - 市场预期7月美联储维持利率不变，降息概率2.6%，9月降息预期升温至60.5%；美国7月综合PMI初值创新高但制造业PMI萎缩，就业数据强劲；美欧关税协议削弱避险需求，中美经贸谈判启动[3] - COMEX黄金总持仓及净多头头寸增加，多空分歧加剧；国内上半年金条金币消费同比增23.69%，高金价抑制首饰消费[3] 铜 - 上周铜价冲高回落，因国内反内卷和雅江水电站建设预期，但两者短期影响不大；未来一周随反内卷热度消退或小幅回落，宏观事件多将使铜价波动大[14] - 沪铜持仓未跟上价格上涨，或为其他版块资金溢出导致的被动上升[14] 铝 - 沪铝短期受反内卷炒作缓和影响，维持高位震荡，低库存托底但需求走弱[34] - 氧化铝运行产能高且过剩，库存积累但现货偏紧，落后产能少；短期资金博弈加剧[35] - 铸造铝合金基本面较好，废铝价格支撑强，需求短期表现尚可，期货跟随沪铝走势[36] 锌 - 基本面逻辑不变，供给端利润修复，从偏紧过渡至过剩；需求端传统淡季疲软，受高锌价影响交投冷淡[66] - 短期内关注宏观数据和市场情绪，以及供给端扰动[66] 镍产业链 - 上周镍不锈钢盘面震荡偏强，受消息面情绪提振，镍铁成本支撑回调[81] - 镍矿支撑松动，镍铁关注后续上升动向，新能源需求持续疲软[81] 锡 - 上周锡价上涨因反内卷抬升有色金属板块，自身基本面变化不大；未来一周或随热度褪去小幅回落，需关注宏观事件[96] 碳酸锂 - 短期受宏观情绪影响大宗商品偏强，供给端扰动增强；中长期锂盐价格上升，企业开工率或上涨[107] 硅产业链 - 工业硅供需双增，多晶硅上涨带动其震荡走强，短期下跌幅度有限[117] - 多晶硅政策预期引发炒作，措施未落地前可反复炒作，落地后市场将根据措施反应，警惕“强预期，弱现实”[117]