报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面 F期现价差为 -22.80 较前一日变化 1.82 历史1年分位数 40.50% 全历史分位数 20.30% H期现价差为 -2.67 较前一日变化 -9.87 历史1年分位数 27% 全历史分位数 21.50% 等不同品种有不同数据 [1] - 跨期价差方面 F跨期价差如次月 - 当月为 -15.60 较前一日变化 -2.20 历史1年分位数 27.40% 全历史分位数 28% 等各品种有对应数据 [1] - 跨品种比值方面 中证500/沪深300为 1.5395 较前一日变化 -0.0023 历史1年分位数 69.60% 全历史分位数 58.50% 等各品种有对应数据 [1] 国债期货基差及价差日报 - 基差方面 2025 年 11 月 27 日 TS基差为 1.6325 较前一交易日变化 -0.0595 上市以来百分位数 28.60% TF基差为 1.6069 较前一交易日变化 -0.0490 上市以来百分位数 43.10% 等各品种有对应数据 [2] - 跨期价差方面 2025 年 11 月 27 日 TS跨期价差如标签 - 标示为 -0.0260 较前一交易日变化 -0.0360 上市以来百分位数 17.70% 等各品种有对应数据 [2] - 跨品种价差方面 2025 年 11 月 27 日 TS - TF 为 -3.3800 较前一交易日变化 -0.0150 上市以来百分位数 11.90% 等各品种有对应数据 [2] 集运产业期现日报 - 集运指数方面 11 月 24 日 SCFIS (欧洲航线)结算价指数为 1639.37 较 11 月 17 日涨跌 281.7 涨跌幅 20.75% SCFIS (美西航线)为 1107.85 较 11 月 17 日涨跌 -130.6 涨跌幅 -10.54% [3] - 上海出口集装箱运价方面 11 月 21 日 SCFI 综合指数为 1451.38 较 11 月 14 日涨跌 -43.7 涨跌幅 -2.92% SCFI (欧洲)为 1367 较 11 月 14 日涨跌 -50 涨跌幅 -3.53% 等各航线有对应数据 [3] - 期货价格及基差方面 11 月 27 日 EC2602 (主力)期货价格为 1387.7 较 11 月 26 日涨跌 0.3 涨跌幅 0.02% 基差(主力)为 328.6 较 11 月 26 日涨跌 75.3 涨跌幅 29.73% [3] - 基本面数据方面 11 月 27 日全球集装箱运力供给为 3349.31 万 TEU 较 11 月 26 日环比 0.28 百分比变化 0.01% 11 月上海港口准班率为 49.08% 较 10 月环比 6.31 百分比变化 14.75% 等各指标有对应数据 [3]

A股市场开盘表现 - 上证指数低开0.11%至3870.94点[5][6] - 深证成指下跌0.04%至12869.66点[5][6] - 创业板指下跌0.04%至3029.98点[5][6] - 盘面贵金属、航天装备、油气板块表现活跃[6] - 焦炭、水产养殖板块走弱[6] 影视院线板块动态 - 影视院线板块盘初走弱，欢瑞世纪跌停[3] - 中国电影、华策影视、文投控股、慈文传媒股价跟跌[3] 集运指数期货表现 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅超5.00%，报1448.0点[4] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.25%，恒生科技指数上涨0.43%[7][8] - 科网股多数高开，中芯国际上涨近2%[8] - 有色行业持续上涨，紫金矿业上涨近2%[8] - 中铝国际高开6%，因公司联合体中标青铜峡电解槽升级改造项目[8]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 28 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 集运欧线期货 11 月 27 日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2512|1,628.9|1,613.0|1,612.9|1,602.1|-16.0|-0.98|1493|5232|-302| |EC2602|1,397.3|1,400.0|1,387.7|1,379.0|-9.6|-0.69|24978|42968|-1089| |EC2604|1,081.7|1,048.9|1,054.6|1,048.1|-27.1|-2.51|5766|18701|703| |EC2606|1,258.1|1,238.7|1,190.1|1,209.3|-68.0|-5.40|719|2186|200| |EC2608|1,389.9|1,375.7|1,310.8|1,334.8|-79.1|-5.69|433|1650|32| |EC2610|1,059.0|1,035.1|1,012.2|1,023.9|-46.8|-4.42|1174|3700|611| [6] 行情回顾与操作建议 - 当日现货行情：本周 SCFIS 指数环比走高 20.7%至 1639.37 好于预期，但船司 12 月调涨不及预期，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司可能跟随降价揽货，需关注货量和涨价实际落地情况 [8] - 操作建议：考虑 2 月为传统旺季，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，做空性价比不高，关注淡季 4 月合约被带动高估可能，关注 02 - 04 的正套机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场：11 月 17 日至 21 日基本稳定，远洋航线市场运价调整，综合指数下跌 4.0% [9] - 欧洲航线：欧元区 11 月消费者信心指数初值低于预期，消费需求受抑制，运输需求缺增长动能，即期市场订舱价格回落，11 月 21 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 3.5% [9] - 地中海航线：供求基本面略好于欧洲航线，市场运价小幅上涨 1.3% [9] - 北美航线：美国 9 月非农报告显示就业市场疲软，经济前景不容乐观，运输需求增长乏力，市场运价下跌，11 月 21 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 9.8%、8.3% [10] - 中东局势：哈马斯与以色列冲突升级，以色列国防军展开行动击毙哈马斯高级成员，美国支持阻止哈马斯重建军事力量，以军在黎巴嫩展开空袭，局势可能升级 [10] - 其他：法国同意向加沙派遣安全人员，伊朗外长宣布暂停与国际原子能机构合作协议，伊朗加强在也门军事介入 [10] 数据概览 集运现货价格 |航线|2025/11/24|2025/11/17|涨跌|环比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（基本港）|1639.37|1357.67|281.7|20.7%| |SCFIS：美西航线（基本港）|1107.85|1238.42|-130.57|-10.5%| [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 包含集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

市场开盘表现 - 上证指数低开0.11%，报3870.94点[2][3] - 深证成指低开0.04%，报12869.66点[2][3] - 创业板指低开0.04%，报3029.98点[2][3] - 恒生指数高开0.25%，报26011.06点[3][4] - 恒生科技指数高开0.43%，报5622.36点[3][4] 行业板块表现 - 贵金属、航天装备、油气板块表现活跃[1][3] - 焦炭、水产养殖板块走势疲弱[1][3] - 影视院线板块盘初走弱，欢瑞世纪跌停，中国电影、华策影视、文投控股、慈文传媒跟跌[1] 期货及外汇市场 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅超5.00%，报1448.0点[1] - 人民币兑美元中间价报7.0789，较前一交易日调贬10个基点[4] 个股及公司动态 - 港股科网股多数高开，中芯国际涨近2%[3] - 有色行业续涨，紫金矿业涨近2%[3] - 中铝国际高开6%，因公司联合体中标青铜峡电解槽升级改造项目[3] 央行公开市场操作 - 央行公开市场开展3013亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%[4] - 当日有3750亿元逆回购到期[4]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年11月27日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37好于预期但船司12月调涨不及预期马士基报价激进压制其余航司提涨空间后期其余航司或跟随降价揽货关注货量和涨价实际落地情况考虑2月为传统旺季做空性价比不高关注淡季4月合约被带动高估可能及02 - 04的正套机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37船司12月调涨不及预期马士基报价激进压制其余航司提涨空间后期或跟随降价揽货考虑2月旺季做空性价比不高关注4月合约高估可能及02 - 04正套机会 [8] 行业要闻 - 11月17 - 21日中国出口集装箱运输市场基本稳定远洋航线市场运价调整综合指数下跌欧洲航线消费需求受抑制运价回落地中海航线运价小幅上涨北美航线运输需求增长乏力市场运价下跌 [9] - 哈马斯与以色列冲突不断违反停火协议后双方展开行动美国支持阻止哈马斯重建军事力量以军在黎巴嫩展开空袭局势或升级 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年11月24日SCFIS欧洲航线（基本港）指数为1639.37较11月17日涨281.7环比20.7%；美西航线（基本港）指数为1107.85较11月17日跌130.57环比 - 10.5% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,697.4 | 1,612.5 | 1,622.4 | 1,628.9 | -75.0 | -4.42 | 2345 | 5534 | -920 | | EC2602 | 1,501.8 | 1,419.0 | 1,387.4 | 1,397.3 | -114.4 | -7.62 | 38063 | 44057 | -4222 | | EC2604 | 1,140.2 | 1,100.0 | 1,072.2 | 1,081.7 | -68.0 | -5.96 | 6718 | 17998 | 982 | | EC2606 | 1,354.1 | 1,226.7 | 1,252.0 | 1,258.1 | -102.1 | -7.54 | 932 | 1986 | 357 | | EC2608 | 1,471.6 | 1,387.9 | 1,386.1 | 1,389.9 | -85.5 | -5.81 | 595 | 1618 | 219 | | EC2610 | 1,111.3 | 1,086.9 | 1,055.8 | 1,059.0 | -55.5 | -4.99 | 1074 | 3089 | 533 | [6]

文章核心观点 - 集运指数（欧线）期货主力合约价格出现显著下跌，日内跌幅达6.61%至1402.6点 [1] - 机构对后市看法偏谨慎，认为集运期价将呈震荡运行或中枢下移趋势 [1][2] 市场行情表现 - 11月26日盘中，集运指数（欧线）期货主力合约最低下探至1373.0点，收盘报1402.6点，跌幅6.61% [1] - 11月24日发布的SCFIS（欧洲航线）指数报1639.37点，较上期上涨20.7% [1] 船公司运价调整 - 马士基12月11日（第50周）开舱价下调，大柜价格下调300美元至1420/2200美元 [1] - HMM公司12月上半月大柜报价下调至2335-2535美元 [1] - ONE公司12月上半月大柜报价下调600美元至2435美元 [1] - 马士基第50周至鹿特丹AE1航线大柜报价2200美元，环比调降300美元，持平11月第二周价格 [2] 市场消息与预期 - 市场曾炒作马士基红海复航消息，但马士基发言人否认了苏伊士运河管理局关于12月恢复通航的声明 [1] - 马士基延续激进定价策略，导致11月下半月挺价落空，市场对年底旺季见顶预期升温 [2] - 尽管存在春节前抢运预期，但船司12月下半月和1月运力调控有限，且挺价行为不一致 [2] 机构后市展望 - 广州期货观点：马士基12月复航预期消退，多家船司下调运价，市场对宣涨落地信心不足，集运期价或震荡运行 [1] - 申银万国期货观点：马士基带头调降运价，市场对旺季见顶预期升温，集运02合约预计中枢逐渐下移 [2]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年11月26日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 现货方面本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37好于预期 但船司12月调涨不及预期 马士基报价激进压制其余航司提涨空间 后期其余航司有跟随降价揽货可能 需关注货量和涨价实际落地情况 考虑2月为传统旺季 做空性价比不高 关注淡季4月合约被带动高估可能 关注02 - 04的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37 船司12月调涨不及预期 马士基报价激进压制其余航司提涨空间 后期其余航司或跟随降价揽货 关注货量和涨价落地情况 2月为传统旺季 做空性价比不高 关注4月合约高估可能和02 - 04正套机会 [8] 行业要闻 - 11月17 - 21日中国出口集装箱运输市场基本稳定 远洋航线市场运价调整 综合指数下跌 11月21日上海出口集装箱综合运价指数为1393.56点 较上期下跌4.0% [9] - 欧洲航线 欧元区11月消费者信心指数初值低于市场预期 消费需求受抑制 本周运输需求缺增长动能 即期市场订舱价格回落 11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌3.5% [9] - 地中海航线 供求基本面略好于欧洲航线 市场运价小幅上涨 11月21日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期上涨1.3% [9] - 北美航线 美国9月新增就业好于预期 但失业率升至四年最高 就业市场疲软预示经济前景不乐观 本周运输需求增长乏力 市场运价继续下跌 11月21日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌9.8%、8.3% [10] - 中东局势方面 哈马斯与以色列冲突不断 局势可能升级 法国同意向加沙“国际稳定部队”派遣100名安全人员 伊朗加强军事介入并提升战备 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年11月24日 上海出口集装箱结算运价指数中 欧洲航线（基本港）为1639.37 较11月17日涨281.7 环比20.7% 美西航线（基本港）为1107.85 较11月17日跌130.57 环比 - 10.5% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示了欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周二因week49降价以及马士基对week50低开预期，近月合约盘面大幅走低；EC12逐步走向交割逻辑，跟随现货，P1大约在1600点左右，P2和P3对标12月下半月，需观察船司宣涨与落地情况；EC02估值中性偏低，核心在于短期难以证明/证伪旺季不旺，今年过年较晚，春节前发货未完全启动，运价未明显回暖属正常，今年欧线货量整体较好，虽12 - 1月运力高企可能会压制高度，但不过分悲观，后续观察搅货情况，运价高点多在春节前4 - 5周，若后续旺季逐步兑现，EC02或有更高想象空间；EC04仍建议逢高空思路对待 [2] 根据相关目录总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1650.0，跌幅7229%，成交量6884，持仓量6454，持仓变动 - 408；EC2602收盘价1453.5，跌幅7.34%，成交量51412，持仓量48279，持仓变动4946；EC2604收盘价1126.4，跌幅1.37%，成交量5004，持仓量17016，持仓变动920；EC2606收盘价1338.0，跌幅1.49%，成交量272，持仓量1629，持仓变动95；EC2608收盘价1464.0，跌幅1.62%，成交量171，持仓量1399，持仓变动74；EC2610收盘价1108.0，跌幅0.18%，成交量563，持仓量2556 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日523.6，环比 - 114.0，周环比 - 81.0；EC2512 - 2602前一日196.5，环比 - 14.6，周环比130.2；EC2502 - 2604前一日327.1，环比 - 99.4，周环比 - 211.2 [2] 现货指标情况 - 现货SCHIS SCFI（欧线）2025/11/24更新，本期为1639.37、1367，较前一期涨跌20.75%、 - 3.5%；CCFI 2025/11/21更新，本期1432.96，较前一期涨2.09%；NCFI 2025/11/21更新，本期951.65，较前一期跌2.83% [2] 价格与新闻动态 - Week48整体均值2200美金（折盘1540点左右），Week49线下GEMIN和PA联盟报价在2300 - 2500之间，OA在2300 - 2600，均值约2400美金（折盘1650点左右）；周一，OOCL调降至2530，CMA调降至2645美金，HPL降价到2300，OOCL降到2300；马士基对week50开舱2200美金 [3] - 当地时间2025年11月25日，埃及情报总局局长拉沙德和卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德就加沙停火相关问题会谈，双方同意继续与美国加强合作与协调，确保加沙停火得以维持并落实协议第二阶段 [3] - 2025年11月25日，马士基首席执行官表示鉴于加沙和曼德海峡取得的重大进展，将采取措施恢复通过苏伊士运河的航运；马士基发言人表示苏伊士运河管理局此前关于将于12月恢复通航的声明不实 [3]

市场近期表现 - 11月25日集运期货市场延续弱势 主力2602合约收跌近8% [1] - 截至11月24日 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1639.37点 较上期上涨20.7% 但市场对未来走势仍持谨慎态度 [1] - 船司挺价力度疲弱 部分船司继续调降月末即期运价以增加揽货 [1] 价格下跌原因 - 地缘风险出现缓和信号是导致本轮下跌的主要因素之一 胡塞武装宣布停止对红海船只的袭击 [2] - 全球运力供给持续扩张带来压力 全球运营集装箱船总数增加至7465艘 全球运营总运力为33432065TEU [2] - 船司挺价力度疲弱反映实际需求疲软 马士基11月27日上海-鹿特丹最新报价仅为1240美元/TEU和2080美元/FEU [2] - 终端运输需求复苏基础不牢固 10月份中国制造业PMI新出口订单指数大幅下滑1.9个百分点至45.9 出口增速转升为降 [2] 未来走势预测与博弈焦点 - 市场后续将主要博弈12月下旬和1月船司的潜在宣涨以及落地成色 [1][3] - 国投期货认为 02合约多空因素交织 市场对运力宽松的担忧持续存在 02合约或参考2502合约维持贴水运行 [3] - 海通期货引用历史经验指出 去年1月挺价失败的核心在于运力增量大于需求增量 当时需求端环比增加2% 供给端周均运力环比增加10% 导致1月末报价相比12月末回落了35% [3] - 未来EC2602合约走向取决于关键区间与供需基本面 若12月运价按八折落地 EC2602合约或测试1500-1700点区间 若挺价成功 02合约或震荡上行至1800-1900点 [3] - 地缘政治是最大变量 美国在阿布扎比秘密举行俄乌和平谈判 其转向可能成为压垮运价的最后一根稻草 也可能成为市场反转的意外推手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多类商品期货和金融期货进行分析，指出各品种受供需、地缘政治、政策等因素影响，多数品种维持震荡走势，部分品种有特定方向预期，投资需关注各品种基本面变化及宏观局势演化[1][2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价反弹，俄乌地缘风险复杂，供需面四季度和明年一季度累库预期大，油价下行驱动仍在，关注俄乌和平方案谈判及委内地缘风险[1] - 燃料油&低硫燃料油：高低硫均面临供应充裕而需求疲软的基本面压力，高硫中期供应宽松压制市场，低硫后续供应压力或上升[21] - 沥青：北方价格持稳，南方价格下行，南北价差收窄，出货量低，盘面主力合约获支撑但原油压制心态，预计承压震荡偏弱运行[22] - 尿素：供应充足，上周需求释放带动交投向好，出口推进，企业去库，但需求集中提升持续性有限，供过于求格局预计延续[23] - 甲醇：伊朗装置停车，期货盘面拉升，可尝试逢低做多5 - 9月差，但需警惕现实偏弱，关注供应缩减力度与持续时间及市场情绪[24] - 纯苯：关注亚洲芳烃流出可能，但美国汽油裂差转弱，对亚洲芳烃利多减弱，延续反弹偏空思路，可考虑期权配置[25] - 苯乙烯：供需紧平衡持续，总库存回落支撑价格，但成本和需求支撑持续性存疑，反弹高度有限[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯缺乏消息指引，下游刚需为主，低端交投支撑价格；聚乙烯供应压力增加，需求减弱；聚丙烯供应预计小幅增加，需求采购积极性受限[27] - PVC&烧碱：PVC印度出口走好，内需不足，生产企业库存缩减，供高需弱，关注成本变化；烧碱供给高压，下游需求不足，弱势运行，关注利润变化[28] - PX&PTA：芳烃走势偏强后趋弱，PX短期供需趋弱但新产能投放前偏强，PTA加工差低位，负荷下行，累库预期缓和，成本驱动为主[29] - 乙二醇：周产量下降，港口库存增长，供应改善，短期有反弹预期但春节前后累库，反弹空间受限[30] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，库存低，基差回升，价格随原料波动；瓶片需求平稳，加工差低位震荡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[31] - 多晶硅：基本面支撑不足，海外需求走弱，产量环比缩减且12月预计下调，期价维持震荡运行格局[12] - 工业硅：期货小幅收跌，供应端开工或下调，需求端有机硅减排影响有限，短期维持震荡，关注有机硅报价[13] 金属 - 铜：隔夜铜价震荡，两市铜价在MA40日均线有韧性支撑，国内现货端有看涨情绪，社库减少，前期空单被动止盈位置下调[3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库下降，需求有韧性但缺亮点，跌破布林线中轨，调整或延续，下方支撑在21100元附近[4] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩格局难改，采暖季未动，未规模减产则弱势运行[5] - 铸造铝合金：现货报价维持，废铝货源偏紧，税率政策未明，库存和仓单高位，跟随铝价波动，与AL价差或收窄[6] - 锌：内外矿TC走低，下游采买积极，社库下降，沪锌获支撑，LME锌库存增加，升水高位，内外盘价差收窄慢，沪锌反弹高度受限，区间震荡[7] - 铅：LME铝库存增加，外盘跌破整数关，沪铝向年线寻支撑，市场回归基本面，下游逢低采买，出口承压，沪铅区间震荡[8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，不锈钢库存去库但市场冷清，成本支撑下移，纯镍库存减少，镍铁库存增加，沪镍短期矛盾在宏观，反弹沽空[9] - 锡：伦锡涨，沪锡高位震荡，关注刚果局势，供应缓和，消费无亮点，库存超1万吨，现货端紧张有限，空配为主，可搭配期权对冲[10] - 碳酸锂：期价低开低走，市场交投活跃，矿山放货意愿加大，需求方有买货意愿，总库存下降，期价高位震荡，分歧大，做好风控[11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需好转，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量回升，库存下降；钢厂亏损，供应压力缓解，关注环保限产，需求偏弱，区间震荡，关注政策变化[14] - 铁矿：盘面偏强震荡，基差走弱，供应发运减少但仍强于去年，到港量反弹，港存累库，需求铁水减产，基本面转宽松，预计震荡[15] - 焦炭：价格震荡，焦化利润一般，日产微降，库存微增，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，价格或偏弱震荡[16] - 焦煤：价格偏弱震荡，煤矿产量减少，竞拍成交一般，价格下跌，碳元素供应充裕，需求有韧性，钢材压价，盘面对蒙煤贴水，价格或偏弱震荡[17] - 硅锰：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，铁水产量反弹，周度产量下降，库存累增，锰矿库存增加，底部支撑预期下移[18] - 硅铁：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应高位，底部支撑受考验[19] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货主力合约企稳反弹，关注拉尼娜对南美大豆产量影响，国内大豆供应充足，压榨量提升但库存去化不明显，等待中美经贸协议，关注企稳后做多机会[35] - 豆油&棕榈油：美豆预计震荡偏强，美豆油等待政策指引，棕榈油供需疲弱寻底，国内库存有压力，油脂总体区间震荡，关注基本面指引[36] - 菜粕&菜油：关注澳籽抵华后续情况，加籽出口恢复但期价未企稳，菜系供给偏紧预期支撑价格，建议短期观望，关注油厂报价[37] - 豆一：国产大豆反弹，现货报价稳定，挺价意愿强，政策拍卖未冲击供应，高蛋白大豆供应趋紧，美豆预计震荡偏强，关注现货和政策指引[38] - 玉米：夜盘期货主力合约高位震荡，新季玉米产量有分歧，东北玉米价格走高，农户惜售，华北玉米质量差，中下游库存低，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约观望，择机逢高短空[39] - 生猪：期货远月涨幅大，近月偏弱，现货调整，南方腌腊将启动，供应有压力，中长期猪价或二次探底[40] - 鸡蛋：行业中期新开产蛋鸡或减少，但鸡群产蛋率高对冲部分减量，需求春节前有旺季，关注期现基差收敛，关注现货价格[41] - 棉花：美棉小幅上涨，国内棉花现货基差偏稳，新棉成本支撑但限制价格高度，商业库存不高，销售进度快，纯棉纱成交偏弱，操作观望[42] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西食糖产量预期较好，关注后续生产[43] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约或有库存压力，关注去库情况[44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱势，贸易商进口谨慎，需求支撑价格，库存低，操作观望[45] - 纸浆：期货小幅下跌，港口库存连续增加，供给宽松，需求偏弱，基差收敛后价格下跌，操作观望[46] 金融期货 - 股指：A股缩量震荡上涨，期指主力合约走势分化，基差贴水，欧美股市多数上涨，部分美联储官员支持12月降息，关注地缘问题演绎，宏观流动性不确定制约行情，短期观望防御[47] - 国债：期货市场震荡上行，10年期国债收益率处于年内中水平，若无新增财政刺激，收益率曲线或平坦化，关注政策博弈和机构行为[48] 航运 - 集运指数（欧线）：SCFIS欧洲航线指数大幅上涨，推高市场估值锚点，12合约进入交割博弈，02合约多空交织，或维持贴水运行，不宜简单类比外推[20]