公司动态 - 智元公司于2月8日晚间成功举办全球首个大型机器人晚会《机器人奇妙夜》(AGIBOT NIGHT2026) [1] - 晚会实现了多项全球首创 全面展示了机器人在小品、魔术、演唱、武术及公共服务等多个领域的能力 [1] - 晚会集中展示了公司在复杂运动控制、高精度群体协同和初步情感表达上的突破性进展 [1] - 此举标志着公司机器人产品正式迈入“舞台级系统智能”新阶段 [1] - 公司联合创始人、总裁、CTO彭志辉(稚晖君)出席了晚会 [1] 行业进展 - 此次晚会展示了中国机器人在复杂运动控制、高精度群体协同和初步情感表达上的突破性进展 [1]

市场核心驱动因素 - 英伟达最新财报及GB300/NVL72出货预期是当前市场头号“指挥棒”，其巨额资本开支指引引爆全球AI算力产业链，炒作正从上游芯片向中游制造、下游液冷/连接等“卖铲子”环节全面扩散，核心逻辑是“为确定性增量付费” [1] - 机器人板块炒作进入“去伪存真”阶段，特斯拉核心供应链公司因绑定最强产业化主体而获确定性溢价，同时市场开始挖掘“轻量化”或“新结构”等具备从0到1潜力的新叙事 [1] - 市场风格在“机构抱团大盘蓝筹”与“游资轮动题材小票”之间快速切换，轮动加快，整体风险偏好因宏观不确定性而受限，资金更青睐有强劲基本面数据支撑的景气赛道 [1] 市场估值与仓位 - 综合巴菲特指数和格雷厄姆指数，当前市场估值合理偏高，巴菲特指数为90.6%，格雷厄姆指数为2.38，合适仓位约45% [2][3] - 综合股债性价比、市场恐贪指数等择时指标，当前策略以防守为主 [3] 资金流向 - 近一周跟踪恒生科技指数ETF规模暴涨110.46亿，近一月增长226.19亿，近三月增长475.66亿 [3][5] - 近一周科创50指数ETF规模增长49.17亿，但近一月减少393.20亿，近三月减少281.95亿 [3][5] - 近一周卫星通信指数ETF规模增长22.74亿，近一月增长103.53亿，近三月增长162.33亿 [3][5] - 近一周细分化工指数ETF规模增长11.16亿，近一月大幅增长269.86亿，近三月增长261.33亿 [3][5] 指数表现与估值 - 光伏产业指数近一周上涨3.13%，近一月上涨12.16%，5年PE百分位高达99.5% [7] - 中证中药指数近一周上涨2.34%，近一月上涨0.47%，5年PE百分位为18.7% [7] - 中证白酒指数近一周上涨2.24%，近一月上涨2.94%，5年PE百分位为17.9% [7] - 中证银行指数近一周下跌1.74%，近一月下跌4.24%，5年PE百分位为86.5% [7] - 国证航天指数近一周上涨0.99%，近一月上涨6.70%，5年PE百分位为97.6% [7] - 中证煤炭指数近一周下跌0.23%，近一月上涨9.53%，5年PE百分位为98.6% [7] - 沪深300指数近一周下跌1.33%，近一月下跌1.00%，5年PE百分位为88.3% [7] - 恒生互联网科技业指数近一周下跌7.54%，近一月下跌4.72%，5年PE百分位为31.6% [7] 账户持仓与策略 - ZT账户累计收益11.72%，持仓为新质军工、低位机器人龙头及长江电力，其中军工和机器人板块拖累表现 [8][9] - DC账户累计收益7.3%，持仓包括低位机器人、全指质量红利ETF、港股黄金股、黄金股ETF、黄金ETF、电网设备ETF、化工ETF及纳斯达克ETF观察仓 [8][9] - LCT账户累计收益4.0%，其中恒生科技指数仓位占比达25% [5][8] - 后续计划精简账户、合并持仓，并增加防御类持仓比例 [10] - 交易策略为价值选基、估值定仓、波段降本 [11]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 科技多板块持续回调，短期回调更多是资金和情绪驱动，各成长方向产业趋势明确，中长期具有坚实的基本面趋势支撑，建议关注板块内超跌个股的机会[1][2] - 布局节后科技行情，重点关注Agent带动CPU需求、具身智能机器人、商业航天及半导体涨价四大方向[3][4] 市场表现总结 - 2026年01月28日至2026年02月06日期间，科技行业多板块回调幅度显著：半导体（申万）下跌9.30%，万得AI眼镜主题指数下跌8.51%，国证算力下跌8.48%，卫星通信下跌8.23%，机器人指数下跌4.82%，同期上证指数下跌1.80%[2] 具体投资方向与逻辑 Agent带动CPU需求 - 近期国产Agent在春节前开启“红包大战”，Agent APP下载量迎来显著增长，预计Agent的投流推广将带来增量的CPU和GPU需求[3] - 在Agent快速发展的AI时代，系统设计需从以GPU为中心转向CPU-GPU协同，预计在Agent持续发展的过程中，CPU需求有望被拉动，建议关注国产CPU投资机会[3] - 报告建议关注的公司包括：海光信息、龙芯中科、禾盛新材等[5] 具身智能机器人 - 魔法原子、银河通用、宇树科技等多家机器人企业陆续宣布与2026年春晚达成合作，具身智能机器人有望亮相春晚舞台[3] - 据GGII预测，全球人形机器人市场销量2025年预计达到1.24万台，2030年有望达34万台，2035年有望超过500万台[3] - 随着物理AI的技术迭代，人形机器人将有望从表演舞台走向工厂产线，建议关注人形机器人产品进展和产业链机会[3] 商业航天 - 宇航电源供应商电科蓝天将于2月10日登录科创板[4] - 可回收火箭核心公司蓝箭航天的IPO进程在2025年12月31日被上交所受理后，在2026年1月22日就达到“已问询”，上市进程大超预期[4] - 相关公司的上市融资或将加速产业发展，坚定看好商业航天产业链在2026年的加速发展机遇[4] - 报告此前明确提出看好商业航天产业趋势，预计未来我国可回收火箭的成功回收将降低单次发射成本，有望成为行业加速发展的拐点[4] - 报告建议关注空间激光通信及手机直连卫星通讯产业链相关公司[5] 半导体涨价 - 观察到半导体涨价涵盖存储、晶圆代工、功率、模拟、MCU、被动元器件等多个品类[4] - 判断涨价主要原因包括：1）需求端AI基建对半导体的拉动速度超出产业预期；2）供给侧存储的产能挤占导致其他品类产能受挤压；3）供应链方面上游金属涨价提升了成本，产业链有顺价的需求[4] - 看好半导体涨价的持续性，建议关注相关投资机会[4] - 报告建议关注半导体国产替代在材料、设备及零部件、Fab等环节的相关公司[5] 其他建议关注方向 - 端侧AI：报告建议关注龙旗科技、立讯精密、统联精密、歌尔股份、蓝思科技、恒玄科技、汇顶科技、华灿光电、中科蓝讯、紫建电子、佳禾智能、润欣科技、豪鹏科技等[5]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [6][9][32] 报告核心观点 - 1 月土方机械销量大超预期，国内外需求共振有望推动工程机械企业业绩加速回升 [1][4][9] - 特斯拉加速推进地面光伏产能建设，Space X与xAI合并有望加速太空光伏落地，光伏加工设备业绩有望企稳复苏 [1][5][7][9] - 2025年为全球人形机器人量产元年，特斯拉Optimus V3即将定型生产，叠加国内企业出货增长，将带动上游核心零部件需求 [1][8][10] 市场回顾与表现 - **本周市场表现**：沪深300指数下跌1.3%，机械行业上涨0.4%。子板块中，工程机械器件(7.5%)、光伏加工设备(6.0%)、工程机械整机(3.7%)涨幅靠前；半导体设备(-2.2%)、其他专用设备(-1.7%)、机器人(-1.4%)表现靠后 [3][12] - **年初至今表现**：截至2026年2月6日，沪深300指数累计上涨0.3%，机械行业累计上涨6.7%。子板块中，光伏加工设备(50.4%)、其他自动化设备(29.5%)、半导体设备(15.7%)涨幅靠前；机器人(0.0%)、其他通用设备(0.1%)、轨交设备(0.2%)表现靠后 [3][13] - **行业估值水平**：截至2026年2月6日，机械行业PE(TTM)为42.0倍，位于2012年至今75.5%分位数；PB(LF)约3.4倍，位于2012年至今94.4%分位数，总体处于历史较高位置 [17] - **个股表现**： - 本周涨幅前五：田中精机(47.4%)、巨力索具(38.6%)、禾信仪器(30.5%)、燕麦科技(28.2%)、科瑞技术(26.7%) [27][28] - 年初至今涨幅前五：锋龙股份(230.8%)、田中精机(165.0%)、奥特维(160.3%)、连城数控(136.3%)、巨力索具(121.5%) [29][30] 工程机械板块 - **销量数据超预期**：2026年1月，挖掘机销量18,708台，同比增长49.5%（国内8,723台，+61.4%；出口9,985台，+40.5%）；装载机销量11,759台，同比增长48.5%（国内5,293台，+42.8%；出口6,466台，+53.4%）。挖机和装载机销量均为2021年以来同期新高 [4] - **出口创新高**：1月挖掘机和装载机当月出口量均创历史同期新高，主要受金、铜等矿产品价格高位拉动澳洲、南美等矿区需求，以及非洲、印尼等新兴市场需求增长和企业出海驱动 [4] - **国内需求回暖**：挖机和装载机国内销量亦为2021年以来同期新高，受益于设备更新、电动化趋势、地产新开工面积降幅收窄以及雅下水电、新藏铁路等项目贡献需求 [4] - **投资建议**：在国内外需求共振下，建议关注各主机厂及核心零部件厂商，如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、三一国际、安徽合力、杭叉集团、恒立液压等 [9][32] 光伏加工设备板块 - **行业动态**：Space X宣布收购xAI，旨在整合航天、AI、通信资源。合并后，其太空数据中心技术研发有望加速，进而拉动太空光伏应用场景落地 [5] - **特斯拉产能扩张**：特斯拉正加速推进太阳能制造，计划将纽约州布法罗工厂产能扩大至10GW，并在其他州建设新工厂，以落实“年产100GW太阳能电池”目标 [5] - **对国内设备商影响**：特斯拉光伏产能有望覆盖从硅片、电池到组件的多个环节，其产能加速建设有望对国内光伏设备厂商贡献显著订单增量 [5][7] - **投资建议**：建议关注奥特维、晶盛机电、异质结电池设备龙头、TopCon电池设备龙头等 [9][32] 机器人板块 - **特斯拉人形机器人进展**：特斯拉宣布第三代通用人形机器人Optimus V3即将亮相，预计年产百万台，计划2026年底前启动生产，2027年开始面向公众销售 [8] - **国内企业进展**：宇树科技、银河通用、松延动力等国内人形机器人企业已完成股改。本周开普勒机器人、卓益得、北京人形机器人创新中心等多家产业链公司完成融资 [8] - **投资建议**：随着全球人形机器人步入量产元年，量产型号定型生产，叠加国内头部企业出货量有望大幅增长，将带动上游减速器、丝杠等核心零部件需求。建议关注恒立液压、绿的谐波等 [10][33] 行业宏观背景 - **制造业PMI**：2026年1月我国制造业PMI为49.3%，较前值下降0.8个百分点，主要因前期需求透支、传统淡季及进出口政策变化所致 [9][32] - **未来展望**：随着国内政策持续发力及“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，未来制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转 [9][32]

马斯克对中国AI及制造业优势的评价 - 马斯克认为中国凭借庞大的生产力和完善的基建，在AI领域将逐渐追上甚至赶超美国，美国若无突破性创新，中国将“不战而胜”[3] - 马斯克指出中国将通过能源优势，在AI算力总量上远超世界其他地区[8] - 马斯克判断芯片限制撑不了多久，未来先进制程带来的优势会逐渐缩小[6] 中美AI产业竞争格局 - 当前头部AI模型（ChatGPT、Claude、Gemini）均出自美国，但从普及度看，中国的千问、豆包等因提供大量免费额度而更高[4] - 美国AI企业因高昂的算力与训练成本难以提供免费服务，需通过收费平衡投入[4][6] - 中国AI企业虽难获最新算力显卡，但国产算力显卡性价比更高，且能源成本更低更稳定，显著拉近了与美国的差距[6] - 以DeepSeek为代表的全球领先开源AI模型，让中国有成为AI领域“基石”的趋势[6] 能源与基础设施的关键作用 - 马斯克认为AI产业拼到最后，决定性关键是规模化的能源基建，中国在此方面具有巨大优势[8] - 美国面临电力设施落后问题，电力成为制约其算力爆发的最大障碍[3] - 在太空中利用太阳能板发电效率可达地球上的5倍，且可近乎不间断供电[3] 机器人产业发展现状与前景 - 马斯克认为具备“完全自主能力”的机器人（如特斯拉Optimus）是美国实现突破性创新、弥补与中国生产力差距的关键[9] - 2024年中国工业机器人装机量占全球50%以上，2025年全年产量达77.3万套，同比增长28%，是最大使用国和生产国[11] - 2025年全球人形机器人出货13000台，其中80%以上来自中国企业，智元机器人出货5168台（占比39%），宇树科技出货4200台（占比32%）[12] - 特斯拉Optimus出货量占比不到4%，仅用于内部测试，尚未对外发售，且面临技术挑战和成本问题[14] - 自动化产线效率取决于供应链和电力资源，核心仍是基建[14] 太空算力中心的构想与挑战 - 马斯克提出在太空建设算力中心，主要优势是免费且清洁的太阳能[3] - 太空算力中心面临巨大散热挑战，为1GW的算力中心散热可能需要铺设数平方公里大的散热模块[17] - 太空维护困难，需部署自主运行的维护系统并定时补充备件[17] - 马斯克为该计划设定的时间表是最快30个月[19] 科技竞争的综合态势 - 中美科技竞争已从“芯片战”演变为能源、制造、航天与AI的综合国力博弈[21] - 中国在能源基建、供应链效率和应用层面拥有巨大优势，为AI落地提供了坚实基础[19] - 需警惕SpaceX IPO成功后，为太空探索等颠覆性创新计划注入巨额资金，将竞争延伸至太空[21]

京津冀国际科技创新中心建设 - 2025年12月中央经济工作会议提出建设北京（京津冀）国际科技创新中心 [2] - 北京2026年政府工作报告提出强化产业圈联动发展，积极推动北京（京津冀）国际科技创新中心建设，持续提升科技成果区域内转化效率和比重 [2] - 天津2026年政府工作报告明确用好北京（京津冀）国际科技创新中心建设扩围机遇，全面加强协同创新合作 [2] - 河北2026年政府工作报告提出积极参与北京（京津冀）国际科技创新中心建设，实施京津冀协同创新专项，打造京津科技成果中试首选地 [3] - 京津冀三地角色定位不同：北京聚焦原始创新和技术研究，是科技创新策源地；天津具备高端制造能力和丰富应用场景，是制造强翼；河北拥有广阔产业承载空间和成本优势，是成果转化承接地 [3] - 北京2026年具体举措包括提升雄安新区中关村科技园发展能级，建设北京—雄安人才科创走廊 [3] - 天津2026年具体举措包括做优科创服务生态，发展研究开发、概念验证、知识产权、企业孵化等业态，建设20个校企联合实验室，加快重点产业和领域中试平台建设 [3] - 河北2026年具体举措包括建强用好燕赵系列实验室，聚焦重点产业突破一批关键核心技术 [3] - 天津市宝坻区将深化与中关村发展集团合作，加快打造京津协作高质量产城融合示范区 [5] - 代表委员建议建立区域层面“一体推进”机制，实现京津冀三地教育、科技和人才政策统一，基础设施共享 [5] 长三角国际科技创新中心建设 - 2025年12月中央经济工作会议提出建设上海（长三角）国际科技创新中心 [2] - 上海科技创新和产业创新面临发展空间受限、要素成本高等现实问题，苏浙皖需要进一步强化基础研究能力、夯实人才基础 [5] - 上海2026年政府工作报告提出强化科技创新和产业创新跨区域协同，共建上海（长三角）国际科技创新中心，积极推进高层次协同开放，深化一体化体制机制创新 [6] - 上海市人大代表建议进一步打通人才、资本、技术跨区域流动壁垒，完善成果转化协同机制，在知识产权保护、数据跨境流动等领域先行先试 [6] - 安徽2026年将出台实施安徽省共建上海（长三角）国际科技创新中心建设方案 [8] - 上海国际科创中心建设扩围至整个长三角，为安徽在联合攻关等领域提供了深度对接沪苏浙的重要政策工具 [8] - 安徽应聚焦新能源汽车、人工智能等优势产业，加快碳中和等前沿技术的成果转移转化，推动高能级创新平台共建共享 [8] - 浙江2026年政府工作报告提出抓住共建上海（长三角）国际科技创新中心重大机遇，推动杭州城西科创大走廊提能升级，高质量共建杭州湾科技创新带、G60科创走廊 [8] 粤港澳大湾区国际科技创新中心建设 - 2025年12月中央经济工作会议提出建设粤港澳大湾区国际科技创新中心 [2] - “深圳—香港—广州”科技集群创新指数持续居全球前列 [8] - 广东2026年政府工作报告提出打造具有全球影响力的产业科技创新中心，搭建更多创新平台载体，加快建设大湾区国际科技创新中心、综合性国家科学中心，打造世界级科技创新策源地 [9] - 佳都科技集团在香港设立研发中心，深化与香港科技大学（广州）、香港大学等高校的研发合作，形成“粤港研发、湾区孵化、全球应用”的创新协同路径 [9] - 大湾区已集聚45家全国重点实验室和35家粤港澳联合实验室，吸引港澳高校在粤设立研发机构31家 [10] - 大湾区拥有完整的制造业根基、前沿技术集群以及港澳的国际化资源 [10] - 广东提出用好大湾区国家技术创新中心、全国高校区域技术转移转化中心，深化与各方面战略科技力量的全面战略合作 [12]

文章核心观点 - 一家来自深圳的库犸科技通过技术创新解决了传统割草机器人需预埋边界线的痛点，凭借无埋线割草机器人产品在全球市场取得领先地位，其成功路径并非依赖低价竞争，而是通过技术重投入、精准市场定位和本地化运营，切入并引领了欧美中高端割草机器人市场，并正将其底层技术能力拓展至更广阔的庭院自动化场景 [4][6][8][20][35] 公司概况与市场地位 - 库犸科技成立于2016年，通过应用RTK高精度定位、视觉与激光融合感知技术，使割草机器人摆脱对物理边界线的依赖，极大简化了用户操作步骤 [6][7] - 在2024年7月至2025年6月的统计周期内，公司在无埋线割草机器人细分市场中获得全球销售额第一的认证 [10] - 公司业务已覆盖全球30多个国家和地区，累计服务超过40万个家庭庭院用户，全平台粉丝数超过100万 [19] - 在德国、法国、美国等成熟市场，其主力型号长期位于亚马逊割草机器人类目销量前列 [15] 产品表现与销售数据 - 产品LUBA 2 AWD和YUKA mini系列曾包揽亚马逊德国、法国、美国三站点割草机器人类目Best Seller榜单榜首 [17] - LUBA 2 AWD 10000H型号单月销售额一度突破400万美元（约合人民币2870万元），上架仅1个月就拿下北美站销量第一 [17] - 通过Kickstarter众筹验证需求：首款LUBA系列众筹首日突破100万美元，最终总筹资金额达2650万港元，超额完成目标53011%；YUKA 3D视觉割草机器人众筹金额达1720万港元，获得1355名支持者 [26][27] - 多款产品已进入沃尔玛、Home Depot、Best Buy、Lowe's等大型线下零售渠道正式销售 [32] 技术路径与竞争壁垒 - 公司选择技术重投入路线，针对欧美庭院复杂地形引入四轮驱动方案，解决通过性与稳定性问题 [23] - 构建了“三重融合定位系统”，将360°激光雷达、RTK高精度卫星定位与AI视觉深度融合，通过算法实现实时校验与动态互补，以应对树荫、坡地、雨雾等复杂环境，形成关键技术壁垒 [23] - 产品定位直接进入欧美中高端市场，瞄准对庭院维护有刚性需求、愿意为效率付费的用户，而非进行低价竞争 [26] 市场与行业背景 - 割草是欧美中产的日常家务，仅美国就有超过1亿个拥有草坪的家庭，市场稳定成熟，长期由欧洲老牌企业占据 [4] - 2025年全球机器人割草机市场规模约为93.3亿美元，预计到2033年将增长至219.7亿美元，年均复合增长率超过11% [26] - 目前智能割草机器人的家庭渗透率仍处于个位数水平，行业处于加速渗透的早期阶段 [26] - 全球庭院经济规模巨大，约有2.5亿个庭院花园（美国1亿个，欧洲8000万个），围绕草坪、户外生活的消费市场规模以千亿美元计，但智能化程度远未完成 [35] 发展战略与未来布局 - 围绕不同庭院场景构建产品矩阵：LUBA系列应对复杂大庭院，YUKA系列面向中小草坪 [26] - 在德国、美国等核心市场设立分公司，用于售后、渠道和品牌运营，实现本地化运营 [26][33] - 以割草机器人为技术切入口，底层能力是对庭院空间的理解（定位、路径规划、环境识别及数据积累），该能力具备向更多场景延展的可能 [35] - 已将技术拓展至泳池清洁机器人领域，新品SPINO S1 Pro在CES首次亮相并获得创新奖及7项国际权威媒体奖项 [35] - 正在布局商用割草机器人，试图进入物业绿化、公共草坪等更大面积、更高频次的应用场景，产品逻辑从“家庭消费电子”向“专业设备”延伸 [38]

市场整体研判 - 本周三大指数调整，上证指数跌1.27%，深证成指跌2.11%，创业板指跌3.28% [1][14] - 多家机构认为市场处于牛市逻辑或慢牛行情中，短期波动无需过度焦虑，季度视角依旧看好 [4][8][20][22] - 春节前市场普遍预期将进入震荡整理阶段，交易活跃度下降呈现“假日效应”，但前期调整已释放一定风险，预计节前以偏强震荡为主，进攻机会大概率出现在节后 [2][4][10][18] - 春节后市场交易热度有望回升，结合假期高频数据及产业热点，可能迎来新一轮上涨行情 [2][10] - 全球金融市场不确定性提高，欧美面临“脱虚向实”及AI破坏式创新带来的竞争与权衡，而中国资本市场已先行完成“脱虚向实”定价 [1][15] 市场风格与结构 - 市场风格正在从成长向价值切换，进行“高切低”和“再平衡”，在出现新主线前，这一转换尚未结束 [4][18] - 春节前市场呈现“节前避险”特征，资金从高估值科技与周期板块撤离，切换至价值与消费主线，银行、食品饮料等防御板块走强 [9][24] - 节后随着政策窗口开启和风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化的成长板块 [9][24] - 2024年9月24日以来的牛市中，科技成长和有色板块相对涨幅较大，是风格转换的背景 [4][18] - 2月市场轮动加快可能是最重要特征，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散 [12][27] 行业配置建议 - 科技成长方向是多家机构关注的重点，具体包括AI产业链（海外算力链、AI应用、核心硬件）、半导体、机器人、商业航天、储能、港股互联网、军工、传媒（游戏）等 [3][7][11][17][23][26] - 周期及资源品方向被看好，关注有色金属、基础化工、石油石化、光伏、钢铁、电力、机械等，商品价格可能继续震荡上行 [1][3][7][11][15][17][23][26] - 高股息与低估值板块作为防御或中期过渡配置，关注银行、食品饮料、交通运输、保险、社会服务、建筑材料、黄金等 [4][6][9][18][19][23][24] - 消费链与地产链被建议增配，认为春节消费数据可能偏好，地产销售在低基数及政策刺激下可能回暖 [1][10][15][25] - 非银金融（证券、保险）被多次提及，认为有反弹或重估机会，宽基ETF赎回压力减弱也有望带来支撑 [1][3][11][15][17][26] 具体策略与操作 - 操作上建议“持股过节”，春节后市场表现有望强于节前 [2][10][16][25] - 采取分阶段策略：春节前可参与拥挤度较低、有趋势基础的科技板块（如AI应用、机器人、半导体设备）；中期（如两会后）逐步提升高股息、低估值板块配置比例 [6][19] - 配置结构建议以“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [1][15] - 个股选择上，优先考虑自“924行情”以来涨幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股 [4][18] - 港股科技股（恒科）在近期调整后已具备配置价值，一旦流动性冲击结束或出现新产业催化，有望迎来补涨行情 [12][27] 盈利与估值展望 - 盈利层面，盈利底部拐点已现，充裕的流动性和资本开支正逐渐兑现在上市公司业绩中 [20] - 估值层面，股债性价比处于历史均值附近，低利率时代继续提供估值上行动力，中国股市证券化率仍有较大提升空间 [20] - 在科技制造和部分周期行情的推动下，市场有望出现更加全面的牛市行情 [7][21]

行业活动与平台 - “迪拜商业论坛·中国”将于2026年5月14日在深圳举行，主题为“合力致远，共筑经济新增长”，旨在向中国商界介绍迪拜经济议程（D33）带来的机遇[2] - 36氪出海与日本贸易振兴机构（JETRO）将于3月12日在深圳举办线下闭门分享会，主题为中国机器人企业如何打开日本市场[3] - 英文媒体KrASIA推出面向中国出海企业的英文媒体服务，其网站约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群[13] - 36氪出海学习交流社群已吸引超过17,000位来自国内外企业及投资机构的出海从业者加入[14] 云计算与AI服务出海 - 沙利文报告显示，阿里云综合竞争力增长指数位居全球第一，连续三年稳居领导者象限，是唯一进入该象限的中国云厂商[4] - 阿里云的AI和云计算基础设施覆盖全球29个地域、92个可用区，累计服务超过30万家中国企业出海[4] - 阿里云计划在2026年于日本、韩国、法国、巴西、马来西亚、荷兰、墨西哥等多个国家新建数据中心[4] - 阿里云助力传音将“影像艺术馆”和“影像超清”技术落地东南亚和非洲，使单图推理耗时降低60%，单图成本下降67.5%[4] 电商与内容平台动态 - 跨境电商平台Temu与匈牙利邮政签署谅解备忘录，旨在提升匈牙利卖家的物流体验和消费者配送效率[5] - TikTok Shop东南亚发布AIGC使用准则，允许在遵守政策的前提下使用AI生成内容辅助商品展示，但禁止用于误导消费者[5] - 阿里巴巴国际站在春节期间联合菜鸟推出智能仓储托管服务，为外贸商家提供“三免政策”（免揽收、操作、仓储费），实现0成本入仓[6] 自动驾驶与出行服务 - 百度旗下自动驾驶出行平台“萝卜快跑”作为唯一全无人驾驶车队，在2026年迪拜世界政府峰会上为与会政要提供服务[7] - 曹操出行的海外打车服务已在全球42个国家、约1.6万座城市上线[8] 智能硬件与汽车出海 - 激光雷达研发商禾赛科技与东南亚科技巨头Grab达成战略合作，Grab成为其在东南亚地区的独家经销商[7] - 智己汽车计划在年内实现对整个中东市场的全面覆盖，其海外版车型已登陆阿联酋与突尼斯[8] - 安踏将于2月13日在美国加利福尼亚州比弗利山庄开设首家美国旗舰店，面积250平方米[8] 消费品牌与文娱出海 - 泡泡玛特宣布将伦敦定为欧洲总部，计划在英国新增7家线下门店，并在欧洲各地拓展20家门店，预计为英国创造超150个就业岗位[7] 生物医药与授权合作 - 生物制药企业百奥泰与沙特阿拉伯的Avalon Pharma达成授权合作，将自主研发的BAT3306注射液在中东及北非地区的商业化权益授予后者，交易总金额最高可达700万美元[9] 机器人及高端制造融资 - 人形机器人公司逐际动力完成2亿美元B轮融资，投资方包括阿联酋磊石资本等，资金将用于研发投入与全球市场拓展[9] - eVTOL主机企业沃飞长空完成新一轮近10亿元人民币融资，公司已获得1000多架订单，并重视东盟及海湾国家市场[10] - 新能源重卡企业苇渡科技启动总额超过1亿美元的C轮融资，其纯电动重卡已登陆24个国家，并开始在欧美交付[10] - 农业机器人公司岚江科技完成数千万元人民币A+轮融资，资金将主要用于海外市场拓展及新一代产品研发[11] 上游供应链与贸易数据 - 受全球AI算力建设推动，中国部分变压器工厂订单已排到2027年，美国市场变压器交付周期从50周延长至127周[12] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元人民币，同比增长近36%[12] - 2025年中国服务进出口总额为80823.1亿元人民币，同比增长7.4%，其中服务出口36267.9亿元，增长14.2%[12] - 2025年中国知识密集型服务进出口额为30879.5亿元，增长6.6%，其中电信计算机和信息服务进出口11038.1亿元，增长10.4%[12]

核心观点 报告认为，热点主题交易热度边际回落，外部扰动加剧背景下应关注国内新线索[4] 地方两会政策聚焦“扩内需”与“强科技”，叠加春节假期临近，看好受益于增量政策与产业事件催化的四大方向：商业航天、机器人、城市更新和内需消费[1][4] 主题温度计：市场交易热度与主题表现 - **整体热度回落**：上周热点主题日均成交额平均为9.9亿元，日均换手率为3.91%，均出现边际回落[4] - **主题表现分化**：太空光伏相关主题在事件催化下走强，光纤、光伏玻璃等板块上涨[4] 同时，春节临近带动航空、酒店等出行板块上涨[4] 福莱新材的采购协议也引爆了机器人主题热度[4] - **回调主题**：贵金属、工业金属以及半导体相关的存储、GPU主题出现大跌[4] 光通信主题在海外乐观预期收敛下也显著回调[4] 重点推荐主题一：商业航天 - **政策驱动**：多省市在地方两会中部署商业航天产业发展任务[4] 例如，山东推动烟台东方航天港融入国家商业航天布局，河南支持天兵科技、天章卫星等企业做大做优，海南加快商业航天发射场及配套产业重大项目建设[4][14] - **产业新路径**：太空算力成为商业航天发展新路径[14] 马斯克指出，星舰若实现完全可复用，将使太空准入成本下降100倍，每磅运费不足100美元[4][21] 预计我国将在2030年前建成世界领先的太空计算中心[4][24] - **市场前景**：据赛迪智库预测，2025年我国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元[31] - **投资方向**：推荐受益于火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭制造与发射服务产业链，以及太空光伏相关的砷化镓、异质结、钙钛矿电池[4][14] 重点推荐主题二：机器人 - **政策目标明确**：多地部署机器人产业2026年发展任务[4] 山东力争机器人和智能装备产业规模突破2000亿元，浙江提出“一链一策”推动人形机器人等产业发展[4][15] - **产业化进程加速**：灵心巧手向福莱新材采购10万套触觉传感器，显示产业规模化量产加速[4][15] 宇树、银河通用、松延动力等多家机器人公司产品将亮相马年春晚[4][15] 第三代特斯拉Optimus机器人即将发布，预计年产达100万台[4][15] - **市场增长潜力**：据高工机器人产业研究所(GGII)预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元[44] 其中，中国市场到2035年销量有望达到200万台左右，市场规模接近1400亿元[44] - **投资方向**：推荐受益于技术升级迭代的传感器、电子皮肤、灵巧手、丝杠等关键环节，以及具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链[4][15] 重点推荐主题三：城市更新 - **政策定位重要**：城市更新有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手[4] 国常会提出在基础设施、城市更新等重点领域深入谋划推动一批重大项目、重大工程[4][16] - **地方积极行动**：上海市明确今年要深入实施城市更新行动，推动城中村改造提速扩容增效，并启动收购存量二手房扩大保租房供给[4][16] - **投资规模庞大**：2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元[4][16] “十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，更新改造地下管网84万公里[51] - **投资方向**：推荐受益于老旧小区、城中村改造投资的防水、管材、涂料等消费建材，以及受益于城市基础设施与公共空间更新建设的地下管网、园林绿化等[4][17] 重点推荐主题四：内需消费 - **消费结构转变**：我国居民消费结构正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变[4] 2025年，人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重已达46.1%[4][62] - **地方培育新场景**：各地部署具体举措扩大内需[18] 上海提出培育打造20个融合性服务消费新场景，广东提出积极发展宠物经济，大力发展赛事经济、演艺经济、会展经济[18][62] 江苏以“苏超”促进文旅体商融合发展[4][62] - **消费带动效应显著**：据体育总局监测，2025年重点赛事场均带动消费2215.1万元[18][62] 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%[63] - **投资方向**：推荐受益于促消费与假期政策优化的旅游、酒店、航空等出行消费，以及体育、潮玩等新兴消费与动销改善的大众消费品[4][18]