公司业绩 - 天保基建以涨停价开盘 [1] - 公司预计上半年净利润同比增长1582%–2329% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场展开，涵盖期货、股票、债券、外汇等多个领域，分析了各市场的表现、动态及相关影响因素，包括国际油价、金属价格、农产品供需、股市行情、产业数据等，为投资者提供市场信息和趋势参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价走弱，美油主力合约收跌2.21%报66.87美元/桶，布油主力合约跌1.91%报68.85美元/桶，因全球需求担忧和美国EIA原油库存增加 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.36%报3333.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.72%报37.63美元/盎司，受美国财政赤字、关税政策和全球央行增持黄金支撑 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨2.04%报15285.00美元/吨，LME期锌涨1.26%报2777.00美元/吨，LME期铜涨0.53%报9682.00美元/吨，铜价呈震荡走势 [2] - 国内期货主力合约涨多跌少，焦煤、玻璃涨超2%，燃油跌超1%，短纤跌近1% [2] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约多数上涨，大豆、玉米、小麦期货分别涨0.67%、0.12%、1.28% [3] 重要资讯 宏观资讯 - 7月10日王毅在吉隆坡与拉夫罗夫就伊朗核问题交换意见，王毅强调对话谈判是根本出路 [6] - 特朗普宣布对铜征50%关税，中国外交部反对泛化国家安全概念和滥施关税 [6] - 商务部称中美在经贸领域保持密切沟通 [7] - 美联储官员穆萨莱姆表示关税影响或在今年晚些时候或明年初显现 [8] - 旧金山联储主席戴利认为今年可能两次降息，关税对价格影响或较温和 [9] 能化期货 - 截至7月10日，国内纯碱厂家总库存186.34万吨，较上周四增加5.39万吨，涨幅2.98%，接近历史最高水平 [11] - 7月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比降198.3万重箱或2.87%，创两个半月新低，同比增幅收窄至5.54% [13] - 2025年5月马来西亚天胶出口量同比降29.3%至35,939吨，环比增0.1%，31.7%出口至中国，总产量同比降12.2%，环比增24.9% [13] - 部分光伏玻璃企业7月有近2000吨/天减产量，8月新增2400吨/天冷修规划 [14] - 截至7月9日当周，新加坡燃料油库存涨132.8万桶，达29周高点2470.8万桶 [15] - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，上调长期需求预测，今年需求1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日 [15] - 欧佩克+正讨论9月完成最后阶段增产220万桶后暂停进一步增产 [15] - 波兰宣布到2028年7月1日欧洲市场将停进口俄罗斯和白俄罗斯化肥 [15] 金属期货 - 7月14日结算起，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调为9%，投机和套期保值交易保证金标准分别调为11%和10% [18] - 特朗普宣布8月1日起对铜征50%关税 [19] - 6月多晶硅国内企业产能开工率35.5%，较5月涨1.5%，预计7月达39.3%，环比涨3.8% [19] - BMI预计2025 - 2034年全球铜产量年均增2.9%，2034年达3090万吨 [19] - 7月10日工业硅主要地区社会库存55.1万吨，较上周环比减0.1万吨 [19] - 截至本周四，全国冶金级氧化铝开工率降至79.92%，山东、广西部分企业检修 [20] 黑色系期货 - 前期停减产煤矿复工复产，本周炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增1.7%，原煤和精煤日均产量创7周高位 [22] - 山西钢厂接到粗钢限产通知，全省全年减产近600万吨，部分钢厂已制定减产措施 [22] - 7月10日当周，螺纹钢产量、社库、表需由增转降，厂库由降转增 [22] - 山西美锦钢铁7月15日检修高炉，日影响铁水产量约0.3万吨 [23] 农产品期货 - 2025年全国夏粮播种面积26578.4千公顷，比2024年降0.1% [25] - 6月马来西亚棕榈油出口环比减10.52%，产量环比降4.48%，库存环比增2.41% [25] - 7月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量不同机构数据有增减差异 [25][27] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆、玉米产量同比增加 [27] - 美国2024/2025年度大豆、玉米出口净销售有变化，部分种植区域受干旱影响 [27] - 预计巴西7月大豆、豆粕出口增加，玉米出口减少 [28] - 新疆高温和降水天气不利小麦灌浆和收获晾晒 [29] - 截至7月6日当周，加拿大油菜籽出口量环比减72.1% [29] - 截至7月3日，美棉ON - call未点价卖出、买入订单环比增加 [29] 金融市场 金融 - 周四A股震荡攀升，地产股涨停，银行股创新高，稳定币概念股尾盘跳水，上证指数涨0.48% [32] - 香港恒生指数涨0.57%，南向资金净买入29亿港元 [32] - 147家A股上市公司预告上半年业绩，129家预计盈利 [32] - 陈光明和霍华德·马克斯对话，看好中国资本市场长期回报 [32] - 年内主动权益基金跑赢被动指数基金，业绩最好的主动权益基金收益率近100% [33] - 截至7月10日，206家港股公司启动回购，金额达1007亿港元 [35] - 智元机器人暂无赴港上市明确计划 [36] 产业 - 2025年全国夏粮总产量2994.8亿斤，小麦产量2763.2亿斤，实现稳产丰收 [37] - 6月我国汽车产销同比分别增11.4%和13.8%，新能源汽车产销量同比分别增26.4%和26.7% [37] - 截至7月9日，今年我国快递业务量破千亿件，比2024年提前35天 [37] - 上半年300城住宅用地出让金同比增27.5%，成交面积降5.5% [37] - 无锡滨湖区出台楼市补贴政策，至少10个楼盘参与 [38] 海外 - 特朗普宣布8月1日起对进口铜征50%关税 [40] - 美联储理事沃勒称可考虑7月降息，调整资产持有和银行准备金规模 [40] - 美联储戴利认为今年可能两次降息，关税对物价影响或温和 [40] - 美联储穆萨莱姆表示关税或推升通胀，美元贬值也可能推动通胀 [40] - 美国国防部投资4亿美元成MP Materials大股东，公司获10亿美元融资承诺 [41] - 美国上周初请失业金人数降，续请失业金人数处高位 [42] - 韩国央行维持基准利率不变，多数成员暗示未来降息 [42] - 日本央行维持经济评估，企业担忧美国关税影响全球需求 [44] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，标普500、纳指创历史新高 [45] - 欧洲三大股指涨跌不一，受美欧贸易和大宗商品价格影响 [45] - 亚太主要股指多数走高，韩国综合指数涨1.58%，市值创新高 [46] - 达美航空发布全年盈利指引，公布二季度业绩 [46] 商品 - 国际油价走弱，美油和布油主力合约下跌 [47] - 国际贵金属期货收涨，受通胀担忧和央行增持支撑 [49] - 伦敦基本金属多数上涨，铜价震荡 [49] - 7月14日结算起多晶硅期货合约交易参数调整 [50] - 欧佩克下调短期石油需求预测，上调长期预测，OPEC+或9月后暂停增产 [50] 债券 - 国内银行间利率债收益率上行，国债期货下滑，央行净投放资金 [51] - 日本20年期国债招标认购倍数低，显示投资者需求疲软 [51] - 美债收益率上涨，因初请失业金人数下降 [51][52] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [53] - 纽约尾盘美元指数涨，非美货币表现分化 [53]

纪要涉及的行业 房地产行业、债券市场、股票市场 纪要提到的核心观点和论据 债券市场 - **调整原因**：资金面处理回升，本周央行回笼逆回购致资金面紧张，R01 重回 1.4，一年期存单利率达 1.62；股票风险偏好提升，工业富联半年报超预期引发 AI 板块上涨，上证指数站稳 3500 点；城市更新政策预期导致利率走弱[1][2][3] - **未来走势**：短期内资金面未实质性宽松，风偏仍高；建议逢高配置债券，下半年政府债券发行将改善，美元走弱人民币升值或带来降息窗口；若保险协会发布预定利率眼轴值较低，将推动利率调降，保险机构会买入债券；预计 8 月债券需求更高，央行可能放松资金供应，资金面利差扩大[1][14][16] 房地产市场 - **信用与估值风险**：信用风险可控，头部房企融资成本低，资产贬值空间有限；估值风险存在，销售计划不及预期或项目事件可能致估值波动，关注地方政府支持力度大的主体[1][11][12] - **城市更新政策影响**：与棚改 2.0 有本质区别，上轮棚改依赖房价翻倍，当前房价难再翻倍；主要集中在一二线城市，实施难度大，拆迁成本与收益紧平衡，推进积极性低；项目推进节奏慢，从拆迁到新房建设需较长周期，短期内对楼市影响不显著[8][9][10] - **政策预期**：限制性政策放松逐步推进，对楼市影响多为情绪上的；收储政策中收房集中在地方性城投，市场化房企资产收购难，收地进度较快；特别国债或超长期国债对一二线城市影响大，预计体量万亿以上[19] 股债市场表现 - **近期表现**：地产板块在 A 股市场表现突出，全板块上涨 3 个点，收益小幅回调；股市回升幅度最高约 1.7 个点，债券调整幅度是 7 月以来最大一天[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **美联储降息影响**：若美联储 9 - 10 月降息，央行可能提前行动维稳市场，推动人民币升值[16] - **政府债务发行**：今年政府债务发行节奏前置，多发 8000 亿，未来供给减少，银行购物量将改善[17] - **市场情绪与利率**：尾盘恐慌盘可能使明天利率小幅高开，预计 1.7%左右合理，可在 1.67 - 1.68 进行配置盘操作[18] - **机器学习模型发现**：房地产成交面积和土地溢价率是影响全球收益率的关键变量，对基本面和债市影响重大[22] - **央行国债买卖**：央行重启国债买卖是时间问题，Q3 可能密集发行，一年期国债回到 1.2 以内说明银行开始买入[25]

房地产市场表现 - 房地产市场近两年表现略显波折 但今年以来出现恢复企稳信号 [1] - 2024年四季度以来的政策带动前期"观望"需求落地 但政策影响效果出现一定"降温" [1] - 预计政策将多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 推动房地产市场止跌回稳 [1] 政策与市场展望 - 支持政策陆续出台 房地产市场的后续表现值得期待 [1] - 各项稳定房地产政策加快落实 房地产市场有望继续回稳 [1] - 整体上来看 房地产市场稳定态势持续巩固 [1]

财政政策与房地产行业 - 下半年出台增量财政政策的可能性较小，但在房地产行业偏弱的情况下需要增量政策护航 [1] - 增量储备政策中出台政策性金融工具的概率更大 [1] - 稳投资、稳楼市和防风险的力度可以进一步增加、节奏可以进一步提速 [1] 财政支出方向 - 财政支出应继续聚焦"投资于人"，包括教育、医疗、就业、养老等关键民生领域 [1]

重要市场新闻 - 美股三大指数小幅收涨，纳指涨0.09%，标普500指数涨0.27%，道指涨0.43%，纳指、标普500指数均创历史新高 [1] - 大型科技股涨跌互现，特斯拉涨4.7%，奈飞跌超2% [1] - 达美航空大涨12%引领旅游股走高，比特币概念股走高，Coinbase涨超4% [1] - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.9%，阿里巴巴涨超2%，网易跌超2%，小鹏汽车、京东跌超1% [1] - 比特币盘中突破11.7万美元，继续刷新历史新高，日内涨超5% [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.36%报3333.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.72%报37.63美元/盎司 [1] - 国际油价走弱，美油主力合约收跌2.21%报66.87美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.91%报68.85美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.38%报24456.81点，法国CAC40指数涨0.3%报7902.25点，英国富时100指数涨1.23% [1] 行业掘金 加密货币与稳定币 - 上海市国资委强调加强对数字货币的研究探索，推动区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用 [2] - 稳定币作为价格相对稳定的数字货币，将成为中心化和去中心化金融体系之间的桥梁 [2] - 央行行长潘功胜表示区块链等新型技术将推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展 [2] - 相关概念股包括新国都、四方精创、长亮科技等 [2] 可控核聚变 - 中国首台直线型聚变装置HHMAX-901主机建设完成并实现等离子体点亮，标志着我国在可控核聚变商业化赛道上取得重大突破 [3] - 可控核聚变被视为终极能源解决方案，当前主流技术路径包括磁约束、惯性约束及磁惯性约束 [3] - 瀚海聚能是我国唯一一家采用场反位形技术路线的商业聚变公司，功率密度约是托卡马克类的100-1000倍 [3] - 相关概念股包括英杰电气、合锻智能、中洲特材等 [3] 自动驾驶 - 我国牵头制定的国际标准《道路车辆 自动驾驶系统测试场景 场景评价与测试用例生成》正式发布 [4] - 标准规定了自动驾驶系统测试场景的评价流程与试验方法，明确测试场景暴露率、复杂度、危险度等评价指标 [4] - 自动驾驶是人工智能技术的产业应用，涉及操作系统、物联网、城市基建等相关产业发展 [4] - 相关概念股包括高新兴、千方科技、路畅科技等 [5] 避雷针 - 金风科技股东和谐健康保险计划减持不超过4222.24万股（约占总股本1%） [6] - 兴森科技控股股东邱醒亚计划减持不超过2534.4万股（约占总股本1.5021%） [6] - 万通发展股东北京复远投资计划减持不超过5750.74万股（约占总股本3%） [6] - 保税科技股东共青城胜帮凯米投资计划减持不超过1200.15万股（约占总股本1%） [6] - 碧兴物联股东北京碧水源科技计划减持不超过78.52万股（约占总股本1%） [7] - 中创股份股东高新投计划减持不超过136.08万股（约占总股本1.60%），股东北京华软及吴晋阳计划减持不超过119万股（约占总股本1.40%） [7]

物价运行现状 - 6月CPI同比上涨0.1% 结束连续4个月下降趋势 [1] - 核心CPI同比上涨0.7% 创14个月新高 [1] - 上半年CPI累计同比下降0.1% [2] - 燃油车和新能源车价格降幅收窄至28个月和26个月最低水平 [1] 供需关系分析 - 当前经济运行呈现"供给强于需求"特征 [2] - 内需不足特别是消费不振是突出矛盾 [2] - 部分行业出现供大于求 导致"内卷式"价格战 [2] - 消费品以旧换新政策带动汽车价格降幅收窄 [1] 行业竞争态势 - 无序价格战扭曲市场机制 抵消创新红利 [2] - 企业陷入"拼产能、拼价格"的低水平竞争 [4] - 需引导企业转向"拼技术、拼服务"的高质量竞争 [4] 政策建议方向 - 实施适度宽松货币政策 促进物价合理回升 [3] - 财政政策向消费领域特别是服务消费倾斜 [3] - 加快补齐教育医疗养老等领域短板 [4] - 纵深推进全国统一大市场建设 [4] 产业转型趋势 - 传统动能弱化 新动能尚未完全填补缺口 [2] - 需推动制造业向高端化智能化绿色化发展 [4] - 资源应向高技术高附加值产业转移 [4]

财政支出力度与进度 - 今年前5个月全国一般公共预算支出进度创近5年同期新高 [1] - 上半年新增地方政府专项债券与置换债券分别累计发行超2.1万亿元和1.7万亿元 [1] - 截至6月末2025年超长期特别国债已发行5550亿元 [1] - 前5个月广义财政支出规模达14.5万亿元同比增长6.6% [1] - 上半年地方政府债券累计发行规模近5.5万亿元创历史同期新高 [1] 财政收入状况 - 前5个月广义财政收入（全国一般公共预算收入和政府性基金预算收入）约为11.2万亿元同比有所下降 [1] - 公共财政收入进度低于近5年平均水平 [1] - 政府性基金预算收入受到低迷的土地出让金收入掣肘影响 [1] 专项债券与超长期特别国债 - 专项债券资金投向更加多元包括市政和产业园区基础设施、交通基础设施等项目 [2] - 已有10个省份发行用于土地收储的新增专项债券1924.9亿元 [2] - 财政部将4只超长期特别国债的发行时间较原计划提前7天至14天不等 [3] - 尚有超2万亿元的专项债券额度与7450亿元超长期特别国债额度留待发行 [3] 财政政策方向 - 财政资金向民生保障与促进消费领域倾斜前5个月社会保障和就业、教育、卫生健康等公共财政支出规模保持同比增长 [2] - 超长期特别国债为"两新"政策的实施提供资金支撑助力由"国补"驱动的消费品以旧换新 [2] - 下半年财政工作重心已转向稳增长、扩内需 [3] - 财政支出应继续聚焦"投资于人"聚焦教育、医疗、就业、养老等关键民生领域 [4] 债务风险化解 - 今年2万亿元置换债券年初即"开闸"发行截至6月末发行进度近九成 [2] - 大规模的"以债化债"为经济发展腾挪了空间 [2] - 地方政府债务风险将逐步化解地方政府及地方各类主体能够腾挪更多精力、资金等用于经济建设及产业转型 [2]

长实集团发行中期票据 - 长实集团发行4批总值超过20亿港元的中期票据 [1] - 公司对融资成本感到非常满意 相关利率水平可能是当前市场上企业融资成本最低的之一 [1] - 此举展现公司在当前市场环境下较强的融资能力 可能提升投资者信心 [1] 奇点国峰拟收购AI技术公司 - 奇点国峰拟收购一家主业为网络科技的公司的100%股权 目标公司整体估值范围为3.5亿至5亿港元 [2] - 目标公司主要从事以兴趣电商AI赋能服务为核心业务的AI技术公司 [2] - 此举表明公司正在积极拓展业务范围并布局AI领域 [2] 港股市场操纵案件判决 - 两名操纵者因串谋进行虚假交易被分别判处240小时及160小时社会服务令 [3] - 案件涉及2017年4月9日至2018年3月7日期间百信国际控股有限公司股份 [3] - 判决强调了维护市场公平和透明的决心 [3] 金风科技股东减持计划 - 股东和谐健康保险拟减持不超过4222.24万股 约占公司总股本的1% [4] - 减持期间为2025年8月1日至10月31日 减持原因为自身经营需要 [4] - 减持方式为集中竞价方式 [4] 港股市场行情 - 恒生指数最新点数24028.37 涨幅0.57% [5] - 恒生科技指数最新点数5216.60 跌幅0.29% [5] - 国企指数最新点数8668.26 涨幅0.83% [5]

业绩预告 - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为43,900万元到57,100万元，同比增加56.53%到103.59% [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为13,800万元到18,200万元，同比减少2.17%到25.82% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为28,046.59万元，扣除非经常性损益的净利润为18,604.26万元 [2] 业绩变动原因 - 净利润大幅增长主要因非经常性损益显著增长，由被投资企业四川华丰科技股份有限公司公允价值增加引起 [2] - 扣非净利润下降主要因房地产业务受收入确认周期性特征及房地产市场下行影响，项目售价下调导致毛利空间收窄 [2] - 家电业务受海外地区冲突、关税政策变化、行业内卷加剧等因素影响，国内业务部分产品毛利率下滑 [2] 公司战略 - 2025年下半年公司将保持战略定力，以用户为中心，持续打造核心竞争力 [3] - 秉持"风险应对抓机遇、强基固本提质效、整合创新谋发展"的经营方针 [3] - 计划提升主要产业竞争优势，优化经营质效，加速培育发展新动能 [3]