合资公司成立 - 敏实集团与绿的谐波就拟于美国成立合资公司的主要条款达成框架协议 [2] - 合资公司将致力于在北美开展人形机器人关节模块总成的设计、制造及商业化拓展 [2] - 预期加州敏实与绿的谐波将分别持有合资公司60%及40%的股权 [2]

晚会概况与战略意图 - 全球首个大型机器人晚会《机器人奇妙夜》于2月8日完成直播，由智元机器人主办，共两百余台机器人主导，融合舞蹈、小品、魔术、武术、歌曲、走秀等多元形态 [1] - 公司选择在此时举办晚会，旨在验证并展示机器人在复杂环境下的能力，以探索文化娱乐等新产业赛道，晚会不仅是“表演秀”，更是一场面向行业的“能力秀”与“生态秀” [3][12] - 公司此前已明确不参与2026年马年春晚，原因是在预算有限的前提下，优先保障具身智能技术及产品研发的费用 [12] 技术突破与展示 - 晚会实现了多个“首次”，包括首个机器人小品、首个机器人魔术、首个人机共舞华尔兹、首个机器人手语翻译服务，集中展示了机器人在复杂运动控制、高精度群体协同和初步情感表达上的突破 [5] - 协调超两百台机器人既作为演员又作为观众，背后依赖复杂的集群控制技术和场景化编程能力，要求实现毫秒级响应与无误差配合 [10] - 开场舞《舞力全开》中，24台灵犀X2凭借群控技术实现动作零偏差，其中一台机器人借威亚完成空中姿态展示 [8] - 机器人语言类节目《替身约会》中，多台机器人能与人类演员同台飙戏，并依据场景做出“害羞”“困惑”等拟人化动作 [7] - 《武林大会》环节呈现了机器人武术表演，机器人复刻醉拳、火棍等传统武术招式 [7] 商业化应用前景 - 晚会的节目本质是不同商业场景的“技术试水”，相关技术无需大规模改造即可快速迁移至多种商业场景，如文旅互动、公共服务等领域 [3][14] - 例如，机器人小品《替身约会》展现了成熟的人机交互系统，可直接适配商业展演、文旅互动等场景；机器人手语翻译服务验证了系统在公共服务领域的适配性，可迁移至场馆导览、无障碍服务等商业场景 [13] - 公司已陆续收到来自大型歌舞剧院、演艺中心、科技馆等机构的合作意向，计划采购整场晚会版权用于常态化演出 [3] - 部分节目将通过全球巡演及“擎天租”平台实现商业化落地，推动技术从舞台展示走向产业应用 [3] - 公司未来计划将《机器人奇妙夜》打造为长期IP，持续探索机器人在传统节庆、公益服务、文旅演艺等场景中的文化角色，搭建“机器人文化传播平台” [14] 技术挑战与系统性验证 - 团队面临的最大挑战是将艺术创作的不确定性建立在极度确定的技术基础上，机器人依赖于精确的编程和稳定的硬件，任何微小偏差都可能导致表演中断或失败 [10] - 晚会的十二个节目是对机器人系统性能力的检验，证明了其背后的技术体系——从底层的伺服控制、中台的群体调度算法到顶层的艺术编排软件已经实现了高度耦合与可靠运行 [10][12]

市场表现与资金动向 - 2月6日A股机器人ETF逆势走强，收盘价1.052元，较开盘价上涨0.670%，其66只成分股中47只上涨，呈现普涨格局，科瑞技术涨停，天智航涨9.83%，绿的谐波、瑞松科技涨超5% [1] - 同日科创人工智能ETF小幅调整，收盘价1.486元，较开盘价下跌1.720%，其30只成分股中23只下跌，芯原股份跌超6%，但奥比中光涨4.37%形成局部支撑 [1] - 机器人ETF成交活跃，成交额达10.45亿元，换手率4.26%，量能充分支撑盘面走强 [1] - 科创人工智能ETF成交额达6201万元，换手率2.50%，且连续五日实现资金净流入，累计流入达1.39亿元，显示主力资金低位布局意愿强烈 [1] 行业热点与公司动态 - 马斯克称人形机器人Optimus为“无限印钞机”，其数字智能、AI芯片能力和机电灵巧度呈指数级增长，且能实现低成本自我制造，带来多个数量级的经济规模扩张 [2] - OpenAI因存储芯片供应短缺和组件价格飙升，搁置了物料成本媲美智能手机的激进硬件方案，转向优先开发功能相对单一、接近传统形态的AI音频耳机“Dime”，计划于2026年发售 [2] - 国内大厂聚焦Chatbot入口流量争夺，阿里千问与腾讯元宝的红包口令在微信内的分享与复制出现反复，微信曾对相关口令实施封禁 [2] 机构研究与投资观点 - 机构看好AI产业趋势与提效逻辑，并指出国内资本支出投入量级相对海外有限 [3] - 机构建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如腾讯、阿里等 [3] - 随着基础模型能力提升带动AI应用逐步落地，机构建议继续重点关注AI应用板块 [3]

公众号《公告全知道》内容总结 - 该公众号每日推送次日股市重大公告 内容涵盖停复牌 增减持 投资中标 收购 业绩 解禁 高送转等个股利好利空信息 重要公告以红色标注 旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险 [1] 公司业务与概念 - 一家公司业务涉及太空光伏 芯片 HJT电池 BC电池 已成为全球商业航天与太空光伏项目的核心材料供应商 [1] - 另一家公司业务涉及太空光伏 人形机器人 国产芯片 HJT电池 钙钛矿电池 正在研发异质结浆料在太空光伏领域的应用 其参股公司布局人形机器人市场 产品已在头部客户小批量试产 [1] - 还有一家公司业务涉及商业航天 光通信 机器人 光伏 智能电网 其航空航天用耐高温电缆产品已实现批量供货 [1]

行业趋势：春晚成为机器人技术展示与商业化的重要平台 - 机器人公司持续将春晚作为技术展示与品牌推广的“练兵场”，自2012年起已有14年历史，优必选因此成为“人形机器人第一股”，宇树科技也通过2025年春晚节目《秧BOT》实现“现象级”破圈 [3] - 2026年马年春晚，魔法原子、银河通用、宇树科技、松延动力四家机器人公司已官宣合作，计划进行“团建”式联合展示，将外界关注度和期待值拉满 [3] - 2025年春晚境内全媒体累计触达168亿人次，被视为无可比拟的“超级流量入口”，2026年预计影响力更大 [31] - 行业观点认为，2026年春晚可能成为人形机器人产业进入以规模化应用为核心的“下半场”的发令枪 [32] 公司动态：智元通过机器人奇妙夜展示技术实力与商业化探索 - 智元于2026年2月8日独家举办全球首个大型机器人晚会《机器人奇妙夜》，通过12个多元节目展示其在复杂运动控制、高精度群体协同和初步情感表达上的突破，标志其迈入“舞台级系统智能”阶段 [1] - 相较于此前在湖南卫视跨年晚会作为“配角”表演，此次晚会智元全系列产品“稳居C位”，旨在打破机器人“冰冷工具”的刻板印象，展示其作为生活伙伴、创意协作者和艺术表演者的潜能 [5][6] - 晚会具体展示了多项技术：24台灵犀X2实现精准群控动作零偏差 [6]；数十台机器人演绎少林拳法等传统武术 [8]；实现全球首个机器人魔术表演 [10]；各型号机器人展示未公开的拿手绝活 [12]；机器人进行时装走秀并与潮流IP合作 [14]；机器人与演员同台表演小品 [16]；仿生机器人演唱歌曲 [18]；工业机器人与人类舞者共跳双人舞 [20]；手语翻译机器人提供无障碍服务 [22]；节目最终诠释机器人在智能制造中的价值并象征产业迈向新征程 [24][26] - 智元通过其生态联盟伙伴擎天租，在晚会期间同步推出“999元全民机器人体验计划”，将灵犀X2、远征A2等热门机型以显著低于市场常规门槛的价格向C端用户开放租赁，切入情人节互动、生日派对等真实生活场景 [28] 技术演进：从功能展示转向场景化与生态化能力呈现 - 机器人表演的核心看点正从单纯“炫技”转向规模化、生态化的成果展示，重点在于让技术“走”入寻常生活 [30] - 2026年春晚四家合作公司的展示重点预计将集中在机器人“大脑”核心能力（如自主决策、高效协作）以及面向真实场景的任务应用上 [30] - 具体预期包括：魔法原子展示中国智造的多元布局 [30]；银河通用展示在复杂场景中的自主决策与服务体验 [30]；宇树科技进一步展示运动控制、规模化制造与场景应用能力 [30]；行业专家预测可能出现家庭作业如“炒菜”“叠衣”等工业或服务场景展示 [31] 未来展望：行业竞争焦点转向规模化落地与商业闭环 - 在春晚获得高光时刻后，机器人公司面临更现实的考验，包括应用场景能否规模化落地、量产与交付能力是否经得起检验、商业闭环能否真正形成 [31] - 行业的终极目标是让机器人真正“走”入千家万户，届时各类表演展示才算真正完成其使命 [34]

行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3][4][5][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] 核心观点 * 行业景气度加速向上，特斯拉第三代机器人发布在即，国内本体百花齐放[2] * 2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，全球将迈入机器人“军备竞赛”[4] * 行业呈现政策与技术双轮驱动的活跃态势，产业生态加速成型，从政策引导转向商业化落地[9][10][11] 行业动态总结 * **政策引导**：2026年中央一号文件要求促进人工智能与农业发展结合，拓展机器人等应用场景[5][9][10][14]；浙江省“十五五”规划将人形机器人列为未来产业重点[10][14]；农业农村部发布实施意见，加强人工智能在农业农村领域应用[10][14] * **产业活动**：杭州市举办具身智能机器人产业链对接会，并落户浙江首个人形机器人赛训基地[10][12]；中国信息协会召开具身智能机器人实训中心建设专题会议[10][14]；中国商务部援外班赴深圳开展机器人产业协同交流[10][14] * **行业趋势**：应用场景从工业制造向农业、服务业横向延伸，国际合作从“引进来”转向“走出去”纵向深化[11]；行业呈现“多点开花、系统推进”的格局[11] 本体公司动态总结 * **特斯拉**：第三代人形机器人Optimus V3即将亮相，具备通过观察人类行为学习新技能的能力，预计年产百万台，是特斯拉第一款走向量产的机器人[2][4][5][9][16][27]；特斯拉将把弗里蒙特工厂Model S/X生产空间用于生产Optimus，远期产能规划100万台[27] * **镜识科技**：联合发布全尺寸人形机器人Bolt，峰值奔跑速度达10米/秒，成为目前全球跑得最快的人形机器人[2][5][9][10][12][14][16][30] * **北京人形机器人创新中心**：完成首轮超7亿元市场化融资，资金将投入“具身天工”与“慧思开物”两大核心平台[3][5][9][16][36]；其机器人“具身天工Ultra”曾以21.50秒成绩获得人形机器人百米赛跑冠军[37] * **融资与战略合作活跃**：逐际动力完成2亿美元B轮融资[9][16][22]；苏州灵猴机器人完成超亿元Pre-B轮融资[16][22]；上海卓益得机器人完成近亿元人民币Pre-A+轮融资[17][24]；上海开普勒机器人引入亿元级战略投资[9][17][26]；河南具身智能公司与宇树科技战略合作[16][19]；富士康计划未来5年内部署不低于2000台具身智能机器人[17][24] * **产品与商业化进展**：越疆第三批全尺寸工业人形机器人ATOM开启量产交付[9][16][22]；优必选开源具身智能大模型Thinker[16][19]；原力无限发布消费级双足机器人“小原子”[9][17][22]；法拉第未来正式发布首批具身智能机器人产品[9][17][24]；理想汽车宣布2026年发布的理想L9将是具身智能机器人的开山之作[17][24] 核心零部件动态总结 * **灵心巧手**：与福莱新材签署战略合作协议，采购10万套触觉传感器，共同推动灵巧手技术商业化[3][39][40][44][45] * **技术研发与认证**：国恩股份子公司发布Future Hand灵巧手与Future S系列传感器[39][41][44]；深圳市大寰机器人获“广东省机器人灵巧手工程技术研究中心”认定[39][40][44]；小米机器人团队展示仅依靠触觉实现毫米级位姿微调的通用框架TacRefineNet[39][44] * **融资进展**：RobCo GmbH完成1亿美元C轮融资[39][40][44]；沃途智能完成数千万元人民币A轮融资[39][44] 投资建议总结 * 报告建议重点关注五大方向[4][47]： * **特斯拉链的收敛**：硬件供应链趋于收敛拐点，关注拓普集团、三花智控等[4][47] * **技术迭代与收敛**：关注电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（peek）、高端轴承等相关标的，如英诺赛科、日盈电子等[4][47] * **海外其他供应链的机会**：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等迈入0-1阶段，关注银轮股份以及电子链标的[4][47] * **国内本体和应用垂类机会**：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链及本体标的如亿嘉和、翔楼新材等[4][47] * **布局“优质格局”标的**：关注奥比中光、英诺赛科等[4][47]

公司表现与产品技术 - 鹿明机器人公司的“鹿小明”人形机器人舞团在国家级网络视听盛典完成开场秀，10台机器人实现高密度节奏下的复杂队形变换，并在复杂舞台环境中稳定运行[2] - 鹿明机器人是一家成立于2024年的全栈式具身智能公司，拥有LUS、MOS、鹿小明三大系列产品及FastUMIPro等核心数据采集设备[2] - 公司以自研技术为基础，打造了业内首个双臂50公斤负载的具身双臂机器人，其研发的基于全PEEK材料的摆线关节模组重量较同类产品减轻40%，扭矩密度提升60%[2] - 公司的FastUMIPro无本体数采方案将真机数据采集效率提升5倍、成本降至传统方式的五分之一，已被全球超三分之二的顶尖具身智能团队采用[3] - 公司已完成数万小时的数据积累，并计划在2026年达到百万小时规模，凭借“硬件+数据+模型”的全栈能力在高复杂度场景中表现可靠[3] - 魔法原子公司的16台机器人在盛典上以“蜂群协同控制技术”实现毫米级位置精度和0.1秒以内的动作误差控制，完成了高难度的集体舞蹈表演[4] - 魔法原子机器人通过学习人类动作数据，能流畅演绎太极拳、长拳等传统武术，并能呈现力度与节奏的变化，实现了对动作内在逻辑的理解[4] - 魔法原子已官宣成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴[4] 行业与区域发展 - 鹿明与魔法原子同属“吴中八杰”，是吴中区重点培育的机器人领军企业集群[5] - 吴中区机器人产业集聚链上企业超1600家，工业机器人产量稳居全国内资品牌第一方阵[5] - 吴中区“机器人+人工智能”产业规模年均增长20%，区内有5家企业入选江苏人形机器人“十三太保”[5] - 吴中区成功创建江苏省具身智能机器人创新中心和数据采集中心，并获批省首批未来产业先行集聚发展试点（人形机器人）[5] - 吴中区出台《机器人+人工智能产业集群融合发展三年行动计划（2024—2026年）》，按照“八个一”的培育引育路径，形成了涵盖关键零部件、本体制造、系统集成到终端应用的完整产业生态[5] - 2026年，吴中区将全新打造“LakeTech”品牌，整合全球创新创业大赛、OPC直投基金、具身智能创新社区等资源，构建完整的产业生态链[6]

文章核心观点 - 2026年被视为多个前沿技术领域实现工程化突破和商业价值兑现的关键年份，AI应用、具身智能、商业航天、未来产业等领域有望出现里程碑事件和新的增长点 [1][2][8][9] AI及智能体应用 - AI助手通过“0.01元点奶茶”等活动迈向全民级应用，OpenClaw等AI智能体从“聊天”走向“行动”，带动硬件销售 [1][2] - AI产业从基础设施投入期转向商业价值兑现期，资本向下游能快速产生现金流的应用环节迁移 [3] - 重点关注C端AI超级入口、AI编程、B端企业服务智能体，以及“AI原生超级应用”平台 [3] - 终端智能化升级是可持续趋势，关注苹果引领的折叠屏手机、AI眼镜等爆款硬件及国内配套企业 [3] 具身智能与人形机器人 - 2026年或是具身智能从“能走会看”到“泛化操作”的元年，需攻克“泛化性”难关 [4] - 动作大模型有望出现重大突破，实现机器人在非结构化环境下的高度泛化能力 [4] - 爆款将带动下游需求，关注六维力传感器、高功率密度电机、高端减速器等上游高壁垒环节 [5] - Figure发布的Helix 02模型推动具身智能从桌面级操作向全身操作升级，加速工业场景落地 [5] - 人形机器人是2026年最看好的投资方向之一 [5] 商业航天 - 2026年商业航天将迈入快速发展的临界点，SpaceX上市被视为全球商业模式初步确立的标志 [6] - 中国商业航天企业有望在2026年顺利开展火箭回收业务，迎来自己的“商业航天时刻” [6] - 低轨卫星互联网正处在从“政策孵化”走向“工业化爆发”的拐点，启动确定性十年增长周期 [6] - 投资优先级排序为：火箭整箭、卫星运营商、卫星整星、卫星零部件 [6] - 火箭回收是攻克运力瓶颈与成本痛点的关键，民营火箭赛道最终或仅容纳2至3家头部企业 [7] - 应用市场空间包括航空互联、海事通信等基本盘，以及低空经济、手机直连卫星、太空算力等增量赛道 [7] - 我国火箭运载能力与卫星低成本制造能力或在2026年迎来共振，卫星制造、火箭制造、地面通信终端领域存在投资机会 [8] 未来产业与生物医药 - “十五五”规划建议推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等成为新增长点 [9] - 2026年，以可控核聚变、量子计算为代表的“终极技术”将迎来里程碑进展，提振长期信心 [9] - 生物制造与医药领域可能在2026年出现大众能感知的“DeepSeek时刻” [9] - 潜在“奇点”之一：2026年下半年，一批在海外进行三期临床的中国创新药企将迎来试验结果，若成功将开启海外成药高峰期，2027年下半年有望分批步入赚美元的时代 [10] - 潜在“奇点”之二：2026年可能是AI证明其“创造物质”能力的AI制药临床验证元年 [10] - 潜在“奇点”之三：中国脑机接口企业可能在2026年发布重要临床成果，凭借柔性电极和信号处理芯片的国产化突破，以更低成本进入临床应用 [10] - 量子计算与脑机接口将迈入场景验证阶段，量子计算在金融、药物模拟等场景进行原型验证，脑机接口推出首批获批上市的医疗器械产品或服务 [10] 投资逻辑与市场展望 - 科技投资审美正从“资源堆砌”转向“极致效率”，这一逻辑将深刻塑造2026年科技与医药板块的投资主线 [11] - 资本市场将从广泛的价值重估转向基本面落地，赢家将是能将科技创新转化为商业效益的公司 [11] - 尽管某些赛道关注度急剧加速可能导致估值短期冲高，产生局部泡沫，但“耐心资本”强调在产业过热时保持冷静，并在更早期的“水下”领域进行前瞻性布局 [7][8]

本周行情与核心观点 - 本周（2月2日-2月8日）A股汽车板块上涨0.66%，表现优于沪深300指数0.61个百分点，在申万子行业中排名第11位 [2] - 细分板块中，商用载客车、乘用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别上涨4.33%、1.11%、0.53%、0.39%、0.01%，商用载货车下跌0.58% [2] - 本月建议关注核心组合：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、春风动力 [3][13] 行业趋势与催化事件 - **人形机器人赛道受关注**：理想汽车CEO李想表示公司将强化具身智能定位，计划入局人形机器人赛道 [4][13][75] - **特斯拉是核心主线**：Optimus V3将于2026年启动量产，目标在2026年底建设年产100万台的生产线 [25][26] - **国产机器人主机厂证券化加速**：宇树科技已完成IPO辅导，乐聚已完成IPO辅导备案，国产主机厂IPO进程将成为重要催化剂 [26] - **Waymo完成新一轮融资**：获得160亿美元融资，估值达1260亿美元，计划于2026年将Robotaxi服务拓展至伦敦、东京等十余个国际新城市 [77] 乘用车市场与政策分析 - **1月终端需求较弱**：比亚迪1月销量21万辆，同比-30%；吉利27万辆，同比+1%；5家新势力合计13万辆，同比+18% [5][14] - **需求疲软原因**：1）地方补贴未正式开启；2）各家新推出车型较少 [5][14] - **积极因素显现**：1月中下旬以来各地方政府陆续开启以旧换新补贴；春节后车展前各家车企将陆续推出新车或开启预热活动，预计春节后需求有望企稳回升 [5][14] - **2026年以旧换新补贴政策落地（以北京为例）**： - **报废更新**：购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元），购买燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）[51] - **置换更新**：购买新能源车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元），购买燃油车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）[52] - **政策影响**：补贴方式由定额改为按车价比例，有望改善补贴车型结构，精准激活中高端车型置换需求 [20] 汽车智能化进展 - **智驾平权元年**：比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型将成为主要增长区间，2025年有望成为智驾平权元年 [23] - **特斯拉FSD进展**：FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能，特斯拉AI算力迅猛增长 [23] - **企业组织架构调整**：小鹏汽车将自动驾驶中心、智能座舱中心合并为通用智能中心，新部门由原自动驾驶负责人刘先明主导 [78] - **国产算力合作**：小马智行与摩尔线程达成战略合作，将基于摩尔线程MTT S5000智算卡推进世界模型及车端模型的训练适配 [78] 投资建议与细分赛道 - **乘用车**：建议关注需求底部的左侧机会，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [6][21] - **零部件**： - **智能化**：推荐智能驾驶-伯特利、地平线机器人、科博达；智能座舱-继峰股份 [6][24] - **新势力产业链**：推荐H链-星宇股份、沪光股份；推荐T链-拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][24] - **出海链**：推荐爱柯迪、中鼎股份 [6][24] - **业绩反转链**：建议关注金固股份 [6][24] - **机器人**：推荐汽配机器人标的拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技，汽车机器人主机厂小鹏汽车 [8][28] - **摩托车**：2025年250cc（不含）以上摩托车累计销量95.2万辆，同比+25.9%，推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [32][36] - **商用车**： - **重卡**：2025年12月重卡销售约9.5万辆，同比增长约13%；全年累计销量约113.7万辆，同比增长约26% [37]。以旧换新政策延续，推荐潍柴动力、中国重汽 [11][39] - **客车**：推荐出口盈利能力强劲的宇通客车 [11] - **轮胎**：短期国内外PCR需求旺盛，TBR需求逐渐恢复，推荐赛轮轮胎、森麒麟，建议关注海安集团 [10][42] 其他行业动态与数据 - **比亚迪推出新品牌**：官宣第四大子品牌“领汇”，专注B端出行市场，已申报四款基于成熟平台改款的车型 [72] - **特斯拉进军新市场**：正式宣布进军摩洛哥市场，推出Model 3和Model Y [73] - **丰田混动战略**：计划到2028年将混动及插混车型全球产量提升至670万辆，占比提升至约60% [74] - **福特与吉利磋商合作**：核心是让吉利利用福特在欧洲的工厂产能为欧洲市场生产车辆，并可能共享自动驾驶技术 [74] - **市场折扣率**：2026年1月行业整体折扣率为16.2%，环比略微放大；燃油车折扣率（20.6%）高于新能源车（10.4%）[57][58][59][60] - **轮胎开工率**：2026年2月7日当周国内PCR（半钢胎）开工率72.76%，TBR（全钢胎）开工率60.70% [66]

公司战略转型 - 理想汽车正在进行一次以“具身智能”为核心的战略转型，将汽车重新定义为“具身智能”的一种形态，旨在跳出汽车行业的同质化竞争，在更高维度的AI赛道上重新定义自己[5][7] - 公司CEO李想判断，未来全球能同时布局基座模型、芯片、操作系统和具身智能的公司不会超过3家，理想的目标是挤进这个“三人俱乐部”[3][7] - 此次转型伴随着伤筋动骨的研发体系重组，新设了人形机器人团队、软件本体团队、基座模型团队，并将原自动驾驶部门拆解后重新分配[3] 组织架构调整 - 基座模型团队由詹锟负责，承接了原自动驾驶部门大部分员工，聚焦VLA与自研芯片的协同开发，定位是为汽车和机器人提供统一的AI底层能力[4] - 软件本体团队由智能空间副总裁勾晓菲掌舵，统筹智能座舱与智能驾驶研发，旨在让软件能力在车和机器人之间复用[4] - 人形机器人团队由自动驾驶研发高级副总裁郎咸朋直接负责，并将原自动驾驶部门的AI评测、数据标注等核心班底“成建制”迁移，宣告公司将自动驾驶积累的核心能力全面迁移至具身智能领域[4] 财务与竞争压力 - 2025年第三季度，理想汽车营收同比下滑36.2%，净亏损6.25亿元，结束了连续11个季度的盈利纪录，正经历成立以来最艰难的时刻[3][15] - 公司面临严峻竞争格局：问界凭借华为智驾蚕食其核心市场；小鹏、蔚来加快智驾技术迭代；零跑、深蓝等在20万以下市场发动性价比攻势[15] - 公司产品差异化优势正在迅速稀释，增程技术被同行跟进，“冰箱彩电大沙发”成为行业标配，电动车参数竞争已陷入内卷死胡同[7][15] 人形机器人业务布局 - 理想汽车将人形机器人视为“第二增长曲线”，其在该领域的布局早有伏笔，包括2024年1月引入机器人研发专家廖平平研发工业机器人，以及2025年6月内部成立“空间机器人”和“穿戴机器人”部门[9] - 公司押注人形机器人的底气来自于与自动驾驶技术的高复用性，包括视觉感知、决策算法等能力，以及激光雷达、摄像头等硬件供应链超过50%的重合度[10] - 公司正在自研的M100芯片，未来可能成为汽车与机器人的通用计算平台，通过“一芯多用”策略降低边际成本[11] 转型面临的挑战与风险 - 公司主业承压，却同时开辟基座模型、芯片、OS、人形机器人四条高投入战线，对现金流管理是极大考验，“梭哈”式投入可能导致主业失血[8][16] - 人形机器人赛道技术难度高，面临非结构化环境、高柔性操作等挑战，其复杂度远超汽车底盘控制[13] - 公司入局时间已显落后，相比特斯拉从2015年开始布局，理想直到2026年才正式组建团队，已落后至少5年，且该赛道尚无产品实现大规模量产和盈利，具有高投入、长周期、高不确定性的特点[14] - 此次战略转型更像是在主业增长焦虑下的“不得已”突围，是一场风险极高的“跨界远征”，公司需要同时应对汽车主业守成、智驾技术追赶、机器人业务从零建立的三线挑战[16][19]