混动市场增长与正力新能的市场机遇 - 混动车型成为新能源增长的确定性入口，插电/增程将成为2025年动力电池产业最明确的结构性增量方向 [1][4] - 2025年以来合资品牌集体加速本土化，将插混与增程式技术作为"油电转型"的现实解法，包括上汽大众、广汽丰田、广汽本田、一汽丰田等 [4] - 6月新能源汽车销量132.9万辆，渗透率46%，其中混合动力车型销量47.0万辆，1–6月累计销量252.1万辆，同比增长31.1% [7] - 预计2025年插混/增程会从去年40%的份额增加到50%左右 [7] 正力新能的业务进展与市场表现 - 2025年以来公司在上汽通用GL8陆尊PHEV、GL8陆尚PHEV实现独家定点，并中标大众上汽ID.ERA全尺寸增程SUV项目 [2] - 公司电芯和电池包产品在新势力品牌零跑首款全球化战略车型B10和广汽丰田铂智3X等项目中实现配套 [3] - 6月国内乘用车装机量1.3GWh，单月位列第6，1-6月累计装机量5.9GWh，位列第七 [5] - 连续两年跻身国内动力电池装机TOP10，2023年位列第10，市场份额1.10%，2024年位列第9，市场份额1.68% [19][20] 正力新能的技术与产品优势 - 公司早在2021年便针对混动场景独立开发产品战略，搭建面向混动车型应用的产品研发平台 [13] - PHEV/EREV电池循环寿命可达4000次，快充能力可在10分钟内将电量从30%提升至80% [16] - 电池包能量密度达130Wh/kg，成组效率73%，外部结构件耐久性达国标的近10倍标准 [16] - 超宽温域热管理系统支持-35℃至60℃环境下的使用，实现"热失控永不起火"的高安全目标 [16] 客户结构与配套能力 - 客户覆盖新势力、国际合资车企和主流自主品牌，包括零跑汽车、上汽通用五菱、广汽集团、一汽集团等 [20][21] - 在与上汽通用的合作中同时配套GL8陆尊PHEV、GL8陆尚PHEV等中高端新能源MPV项目以及五菱BEV平台 [23] - 在零跑汽车"电池包自研、电芯外采"模式下，公司的高性能BEV电芯进入其核心产品平台 [22] 战略布局与未来发展 - 公司登陆香港交易所，IPO募资净额的80%（约7.5亿港元）投入产能建设 [28] - 江苏常熟的银河B区25GWh动力电池项目总投资100亿元，一期预计2025年四季度投产，计划到2026年将产能翻倍至50.5GWh [28] - "LISA"全场景战略覆盖陆地、海洋、天空三大维度，陆地领域延续混动技术优势，天空领域推出能量密度320Wh/kg的航空电池 [29][30] - 采用"5-3-1"研发策略（5年材料研究、3年技术平台、1年量产产品），结合高柔性产线确保多场景高效响应 [31]

南向资金动态 - 一周净买入263亿港元 环比增长90% 买卖总额超6800亿港元 [1] - 三只个股被南向资金集中买入 持股量环比翻倍 [1] 政策驱动因素 - 债券通南向通额度扩大至1万亿 允许券商保险等机构参与 [3] - 人民币国际化进程加速 推动资金提前布局港股 [3] 重点个股分析 健康之路 - 国内最大数字健康平台之一 拥有1.95亿注册用户和87万医生资源 [3] - 合作1494家三甲医院 南向资金持股达2424万股 占总股本2.75% [3] 中国春来 - 民办高教领域龙头 旗下5所高校在校生超10万人 [3] - 毕业生就业率保持高位 连续三年分红并首次发放中期股息 [3] 宁德时代 - 港股溢价率达46% 创双重上市公司历史纪录 [4] - 与吉利深化产业链合作 摩根大通增持3亿港元 [4] - 二季度销量预期150吉瓦时 净利润或增长30% [4] 其他关注标的 - 恒瑞医药自主研发口服雌激素受体降解剂HRS-8080进入三期临床 为全球第七个进入该阶段药物 [4] - 巨星传奇因周杰伦入驻抖音获资金关注 三天净买入4.16亿港元 2024年IP业务收入同比增长65% [4] 行业趋势 - 数字健康平台受益于全民健康意识觉醒和线上医疗需求爆发 [3] - 民办高教机构顺应数字化赋能教育趋势 布局智慧校园 [3] - 新能源产业链协同效应显著 动力电池龙头获机构高度认可 [4] - 创新药研发进入关键阶段 乳腺癌治疗领域取得突破 [4] - 明星IP商业价值在短视频平台获得重新定价 [4]

论坛概述 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛在深圳举办，主题为“换电之城 智慧两轮” [1] - 论坛聚焦两轮车及换电、锂电、钠电、高倍率、超快充、新材料等前沿技术，吸引300+企业和600+高层参与 [1] - 多氟多新能源前瞻技术研究副院长杲绍芒发表主题演讲，分享电动两轮车及换电高安全动力电池解决方案 [1][2] 公司背景 - 多氟多新能源母公司为化工起家的多氟多新材料，拥有1300+专利，承担国家863项目，2010年主板上市 [3] - 母公司主营业务分为氟基新材料（冰晶石、无水氟化铝）、电子信息材料（电子级氢氟酸、硅烷）、新能源材料（六氟磷酸锂）、新能源电池（锂/钠电池） [3] - 公司2010年成立，2011年布局动力电池，2017年乘用车市场突破，2024年产能达12GWh，计划10月释放22GWh总产能 [4] 大圆柱电池技术 - 2024年大圆柱产能扩展8GWh，总产能达22GWh，行业领先 [2][4] - 三代产品迭代：第一代脉冲激光焊（续航15万公里）、第二代连续激光焊（降本）、第三代取消正极直接连接壳体（效率提升） [6] - 最新技术采用双向泄压、单侧汇流、CTC结构、全新制造工艺，提升安全性、成本效率和可靠性 [8] - 授权专利80+项（发明18项），自放电控制达36个月不良率12ppm，单体不良率<1ppm [8][12] 产品性能与应用 - 产品覆盖40-75Ah，包括40135（20Ah）、46140（30Ah）、60150（50Ah）等型号，能量密度≥170Wh/kg [12][14][16] - 性能参数：最大持续放电电流3C、内阻<1.5mΩ、工作温度-40℃~65℃、循环寿命达8000次 [12][14] - 应用场景覆盖新国标二轮车、电摩换电、休闲三轮车、载货三轮车等，匹配48V-76.8V电池组 [16] 市场与产能 - 2024年大圆柱出货近4GWh，2025年预计翻倍，目标成为全极耳大圆柱领域第一 [15][17] - 通过废旧极片回收降本20%，布局西北/西南产业链回收进一步降低成本 [15] - 产品序列全面覆盖30-75Ah，部分型号将成为电摩商用换电标准尺寸 [15][16]

论坛概述 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛在深圳举办 主题为"换电之城 智慧两轮" [1] - 论坛聚焦两轮车及换电 锂电 钠电 高倍率 超快充 新材料 新工艺等前沿技术 [1] - 现场汇聚300+两轮车换电及电池企业 600+企业高层参与 [1] 公司介绍 - 睿恩新能源成立于2022年10月 总部位于常州 [2] - 公司13个月内建成10万多平方米厂房并实现量产 [2] - 2025年3月发布全球首款量产无极耳21700-5.0AH电芯 5月发布21700-6.0AH电芯 [2] - 公司技术领先国内外同行1-2代产品 [2] - 公司5个技术关键词：高比能 高倍率 长寿命 无极耳 大圆柱 [2] 无极耳电芯技术优势 - 无极耳结构使锂离子传导距离从1500毫米降至65毫米 [5] - 交流内阻降低80% 相同倍率放电温升降低30% 全生命周期能量提升80% [5] - 支持-40°C至80°C工作温度范围 -40°C可放出90%以上容量 [5][10] - 21700-5.0AH电芯支持70A连续放电 50C秒级脉冲放电 [8] - 21700-6.0AH电芯能量密度达270Wh/KG 即将实现300Wh/KG量产 [8] 生产工艺 - 采用高镍NCA材料 生产环境露点控制在-50°C以上 [5] - 涂布工艺精度达0.1毫米误差 [6] - 采用激光穿透焊工艺 焊接团队来自松下 [6] - 研究院拥有10位博士博士后 来自美国国家实验室等机构 [7] - 生产团队主要来自松下 工段负责人均有15年以上经验 [7] 产品性能 - 21700-5.0AH电芯1000次循环容量保持率80%以上 [9] - 21700-6.0AH电芯1000次循环容量保持率80%以上 [10] - 全系列支持3C及以上快充 10分钟充至80% SOC [11] - 安全测试标准高于UL IEC及3C标准 [8] 应用推荐 - 轻便二轮车推荐RH60电芯 0.2C放电容量达5900mAh以上 支持1C充2C放 [12] - 电摩推荐RS50电芯 支持3C充电 8C放电 -40°C可2C放电 [13] - 电摩高能量密度推荐RS60电芯 支持2.5C充电 5C放电 -40°C可1.5C放电 [13]

中国企业出海现状 - 2024年德勤助力超过2000家中资企业在全球96个国家实现国际化发展 [2] - 出海面临技术壁垒、文化鸿沟、供应链重构、合规性等多重挑战 [2] - 能力建设成为决定企业成败的关键因素 [2] 中国企业既有优势 科技创新能力 - 比亚迪刀片电池技术成为全球新能源汽车电池市场标杆 [4] - 大疆无人机占据全球消费级无人机市场大半江山 [4] - TikTok凭借推荐算法在全球社交媒体市场独树一帜 [4] - 华为鸿蒙系统吸引254万开发者，搭载设备突破9亿台 [4] - 华为每年投入不少于10%营收用于研发 [5] - 宁德时代2024年研发费用186亿元，日均产出16.8项专利 [5] 制造能力 - 比亚迪在匈牙利建设欧洲首座新能源乘用车工厂 [6] - 宁德时代德国工厂为宝马、大众供货 [6] - 中国制造能力出海是工业标准、管理体系和产业协同能力的全球延伸 [6] 供应链组织能力 - 特斯拉上海工厂"4小时产业圈"体现国内供应链高效 [7] - 吉利为马来西亚宝腾引进28家全球供应商 [7] - 吉利促成马来西亚本地供应商与中国企业合作，提高本地配件比例8% [7] 高阶目标 品牌建设 - 安踏集团将资源向主品牌"ANTA"倾斜 [8] - 南京泉峰集团推出自有品牌"Devon"成为增长主引擎 [8] 标准制定 - 印尼78%电动汽车市场份额由中国品牌占据 [9] - 印尼90%充电桩采用欧洲CCS2标准 [9] - 中国电动车需加装欧洲转换接口，成本抬高 [10] 行业话语权 - 蚂蚁集团Alipay+覆盖10亿亚洲游客 [11] - 马云提出e-WTP倡议，覆盖200多个国家信用评价体系 [11][12] - 华为通过行业峰会、趋势报告等方式输出思想领导力 [12] 全局能力 合规能力 - 出海初期企业面临法律认知盲区和资源匮乏 [13] - 成熟期企业需应对多法域交叉监管和供应链系统性风险 [13] - 需构建多层级合规体系和数字化风险预测工具 [14] 跨文化管理 - 初期企业需提高文化敏感性，建立信任基础 [16] - 成熟期企业需解决深层价值观冲突和领导力断层 [16] - 华为采取"让听得见炮火的人决策"的授权模式 [16] 把握国际格局 - 初期企业需追踪目标国政局变动和经贸风险 [19] - 成熟期企业易受地缘政治打击，需建立多边形供应链 [20][21] - 顶尖企业可借助风险评估模型和政策游说团队 [21]

核心观点 - 磷酸铁锂电池主导地位持续强化，代糖市场迎来新机遇，奶业发展积极因素积聚 [3][7] 先进制造组 - 2024年6月我国动力电池销量94.1GWh，环比增7.6%，同比增34.9%；出口量15.8GWh，环比增17.1%，同比增16.6%；装车量58.2GWh，环比增1.9%，同比增35.9% [3] - 6月三元电池装车量10.7GWh，占比18.4%，环比增2.0%，同比降3.4%；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占比81.5%，环比增1.9%，同比增49.7% [3] - 磷酸铁锂电池同比增长率远高于市场整体增速，主导地位持续强化，因成本、性能等优势成中低续航车型首选 [3] - 6月动力电池整体销量高于国内装车辆和出口量之和，差额可能流向库存或储能市场 [4] 消费组 - 7月2日国家卫健委批准D - 阿洛酮糖等新食品原料、添加剂和相关产品新品种，为代糖市场带来新机遇 [7] - 6月25日农业农村部强调抓好奶业纾困，推进产业转型升级，目前奶业发展积极因素积聚，行业趋稳 [7] - 7 - 8月奶牛热应激可能减产、冷饮消费增加，9月灭菌乳新国标实施，利于奶业市场复苏 [7]

AI赋能动力电池研发 - 清华新能源动力系统团队构建基于AI的电池研发平台，涵盖电池垂类大模型、智能研发系统及专家智能体等核心模块[1] - 团队提出AI数据驱动的热失控预测方法，支持多体系、多工况、多尺度的热失控特性仿真[2] - 国产电池仿真与研发平台"易来科得"已服务中欧多家电池企业与整车厂，是国内使用量最大的电池工业仿真软件之一[2] 全固态电池技术突破 - 硫化物体系全固态电池有望五年内成为主流赛道，产业资源加速聚集[3] - 研究聚焦材料体系、界面机制、工程路径等维度，推动全固态电池安全性提升[2][3] - 团队在半固态和全固态电池安全性能提升方面取得新进展，开发安全电解液材料[2] 动力电池安全技术升级 - 揭示600安时以上超大容量储能电池"两段式"热失控机理，提出智能电池技术方案[2] - 研发热蔓延电弧诱导防控方法、新一代热蔓延仿真技术及"隔热—吸热—传热"防火墙技术[2] - 基于AI与多维传感的电池管理技术覆盖电热安全估算、故障诊断、寿命评估等关键环节[3] 电池回收与梯次利用 - 商业模式聚焦电池金属提取回收和梯次利用，研究溶剂萃取实现高选择性金属提取[3] - 学界探索退役电池高镍正极材料的直接回收与性能提质再生技术[3] 行业发展趋势 - 新能源产业深化"智能+绿色"融合，动力电池技术向智能化、系统化、可持续方向演进[1][4] - 技术突破覆盖材料创新、AI工具赋能、安全监管全链条，推动高质量发展[4]

核心观点 - 国轩高科与奇瑞汽车在新能源高端车型领域展开深度合作，为奇瑞风云A9L提供混动电池系统 [1][3] - 国轩高科的电池技术具备高效补能和极致安全特性，支持风云A9L实现快速充电、长续航及高安全性 [3] - 国轩高科在奇瑞混动车型中的装机占比达60%，成为其核心动力伙伴，并覆盖多款主力车型 [4][5] 技术优势 - 风云A9L搭载的混动电池系统电量从30%充至80%仅需14.5分钟，纯电续航达260km，综合续航超2500km [3] - 电池系统通过25℃常温三点触发热失控和45℃高温热失控测试，无热蔓延风险，杜绝自燃隐患 [3] - 采用航空级T6铝合金外壳和1300MPa超强底护板，碰撞时2毫秒内切断高压电源，IP68防水性能远超国标96倍 [3] 合作进展 - 国轩高科与奇瑞汽车2024年1月签署战略合作，覆盖奇瑞、星途、捷途、iCAR四大乘用车品牌 [4] - 深度参与奇瑞E0X平台及风云混动平台开发，2025年3月上市的星纪元ES增程版搭载其电池技术 [4][5] - 2025年1-6月为奇瑞混动及增程车型配套交付52000余套电池系统，覆盖风云T9、风云A8等多款车型 [5]

动力电池装车量数据 - 6月中国动力电池总装车量达58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9% [1] - 三元电池装车量10.7GWh，占比18.4%，环比增长2.0%，但同比下降3.4% [1] - 磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占比81.5%，环比增长1.9%，同比大幅增长49.7% [1] 技术路线市场份额 - 磷酸铁锂电池市场份额持续领先，占比达81.5%，同比提升显著 [1] - 三元电池市场份额收缩至18.4%，同比出现下滑趋势 [1] 细分技术增长表现 - 磷酸铁锂电池同比增长率（49.7%）显著高于行业整体水平（35.9%） [1] - 三元电池成为唯一同比负增长（-3.4%）的技术路线 [1]

动力电池装车量 - 6月我国动力电池装车量58 2GWh 环比增长1 9% 同比增长35 9% [1] - 上半年累计装车量299 6GWh 同比增长47 3% [1] 三元电池表现 - 6月三元电池装车量10 7GWh 占总装车量18 4% 环比增长2 0% 同比降低3 4% [1] - 上半年三元电池累计装车量55 5GWh 占总装车量18 5% 累计同比下降10 8% [1] 磷酸铁锂电池表现 - 6月磷酸铁锂电池装车量47 4GWh 占总装车量81 5% 环比增长1 9% 同比增长49 7% [1] - 上半年磷酸铁锂电池累计装车量244 0GWh 占总装车量81 4% 累计同比增长73 0% [1]