政策支持 - 多地政府集中发放路权牌照，开放公开道路测试与应用试点，为无人配送车上路运营扫清障碍 [2] - 全国已有103座城市开放无人配送车路权，覆盖80%物流枢纽 [12] - 四川省遂宁市计划2025年底前布局至少200辆无人驾驶配送车，苏州市计划2026年前投放不少于1600辆低速无人配送车，山东省预计2027年部署1.5万辆以上低速无人配送车 [12] 行业发展 - 无人配送行业从封闭园区到城市开放道路，从小范围测试运行到公开路段正式运营，应用边界拓展至巡检、环卫、应急救援等城市综合服务场景 [3] - 无人配送车定位为传统运力的增量补充与效率提升，在快递、商超零售等领域需求尤为迫切 [3] - 2024年全国快递业务量突破1750亿件，日均近5亿件，最后五公里配送成本占比高达60% [4] 企业布局 - 菜鸟、京东、顺丰等物流巨头与九识智能、新石器等初创企业加速布局，推动无人配送车应用场景多元化拓展 [2] - 顺丰控股无人配送车部署规模突破800辆，覆盖全国38座城市，形成无人车+骑手混合派送模式 [8] - 菜鸟自研L4级物流无人车已在公开道路上实现规模化运营，圆通速递与新石器联合探索L4级无人车在城配场景的应用，部分加盟网点已采购X6型无人车 [8] 技术进展 - 感知系统采用视觉感知技术路线，提升路况感知、避障等性能，降低整车成本 [9] - 线控底盘冗余制动系统响应时间大幅缩短，故障时可实现自动刹停 [9] - 动态路径规划与运动控制算法效率跃升，车辆疾速行驶与毫米级精准停靠成为可能 [9] 经济效益 - 无人配送车可使单票成本降低0.1元，件均成本降幅达70%，单车日均运件量突破千件，配送时效提升20%~30% [4] - 在快递高峰期，无人配送车运送效率约为传统配送模式的2倍，单车单日可配送2000件 [4] - 圆通速递部分加盟网点使用X6型无人车后，单票成本下降近70% [8] 资本动态 - 2025年九识智能完成1亿美元B3轮融资交割，新石器落地10亿元C+轮融资，白犀牛获得顺丰集团与鑫源汽车2亿元B轮投资 [9] - 行业预测2025年头部无人配送车厂商总交付量或突破万辆级别，市场渗透率有望快速提升 [9] - 仅快递物流领域，无人配送车市场空间可达数千亿元 [9] 应用案例 - 北京市朝阳区一中通快递网点引入无人配送车后，日均8000件配送量的网点件均成本降幅达70% [4] - 顺丰联合新石器开展无人物流车+笼箱共研项目，已在北京亦庄示范落地，全国部署城市近70座 [8] - 菜鸟针对乡村复杂路况推出自动化分拣+无人车解决方案，提升县域快递分拣与配送效率 [8]

报告核心观点 - 对2025年下半年机构行为、银行转债退出、摩托车行业、铝行业等进行分析并给出投资建议，还介绍民间预测指标对资产价格影响及黄金交易策略 [3][5][8] 各报告总结 《2025下半年机构行为展望--债券研究周报》 - 上半年机构行为变化：广义资管久期拉长，增加1 - 3Y、3 - 5Y信用债配置；银行自营负债和业绩有压力，一季度末卖债兑现浮盈；保险部分需求转向股票 [3] - 下半年债市演绎：短端利差压缩空间有限，关注调整后下行机会；长端银行需求利好利率中枢下行，10Y国债底或在1.4 - 1.6%；超长端需求偏弱，赔率空间有限，10Y国债1.4% - 1.6%对应30Y国债1.6% - 1.8%以上 [4] 《银行转债退出怎么看？--固定收益点评》 - 银行转债市场现状：正经历供给收缩，余额从2023年高峰近3000亿元降至约1500亿元，市场占比从38.97%下滑至22.64%，新发渠道停滞 [5] - 市场影响：改变市场结构，触发配置替代需求，基金配置热情降低，部分产品或降低转债敞口 [6] - 替代方向：增配公用事业类红利资产；选择紫金转债、青农转债等高性价比银行转债；关注剩余期限约2年、到期收益率0% - 8%的转债；配置具备正到期收益率的国央企转债 [7] 《机械行业专题报告：摩托车行业2025年1 - 5月数据更新--行业PPT报告》 - 燃油摩托车行业：1 - 5月内外销销量682.2万辆，yoy + 21%；外销497.6万辆，yoy + 27%；内销184.6万辆，yoy - 1% [8] - 公司情况：春风动力1 - 5月燃油摩托车内外销11.8万辆，yoy + 23%，电动摩托车销量9.3万台，同比 + 20倍；钱江摩托内外销16.8万辆，yoy - 6%；隆鑫通用内外销64.9万辆，yoy + 16% [9][13][14] - 行业评级：维持摩托车行业“推荐”评级 [15] 《铝行业周报：库存接近年内低点，淡季铝价强势上涨--行业PPT报告》 - 宏观面：本周宏观面偏中性，美国核心CPI低于预期，中美经贸磋商有进展，但市场担忧仍在 [16] - 电解铝：供应产能稳定，成本下降，库存降至46.0万吨，去库因供应偏紧；需求淡季下游加工企业出货量下滑，部分减产 [17][18] - 铝加工：铝棒库存下降，出库量减少，预计进入累库阶段，加工费急转直下，各领域开工有分化 [19] - 铝土矿：国产价格平稳，进口到港量有变化，价格震荡运行 [20] - 氧化铝：海外进口窗口关闭，国内运行产能恢复，现货价格预计回落 [21] - 预焙阳极：价格持平，石油焦价格下跌 [22] - 投资建议：维持铝行业“推荐”评级，关注神火股份等公司 [22] 《一个民间预测指标如何成为资产价格的“隐形推手”？--行业专题研究》 - 指标情况：Polymarket网站“美国2025年是否进入衰退”押注数据形成“美国衰退预期”指标，对股、债、汇、商市场资产走势有解释力 [25] - 指标局限性：存在参与者结构偏差及受突发事件干扰问题，需结合传统分析框架 [25] 《基于“三步走”的黄金交易策略--策略PPT》 - 交易目标：确定黄金长期趋势、分析战略配置价值、控制最大回撤 [27] - 回撤情况：不同市场阶段和利空条件下，伦敦金现最大回撤不同 [27] - 未来展望：美元信用持续，黄金“低波动”，建议在回撤5% - 10%时布局 [28]

行业动态 - 2025中国探矿者年会于6月12日至14日在乌鲁木齐举行，主题为"锚定战略资源 实现增储上产"，旨在介绍"十四五"找矿突破及新一轮找矿突破战略行动进展 [1] - 新疆近年来加快释放能源资源优势，高水平建设"十大产业集群"包括绿色矿业及加工，矿业权出让数量、成交额、收益屡创新高 [1] - 自然资源部构建"央—地—企"协调联动机制，推动全国找矿"一盘棋"格局 [2] 政策支持 - 新疆全面加强对地质找矿的组织保障、政策支持和资金投入，为"地质报国"贡献力量 [1] - 会议呼吁贯彻实施矿产资源法，加强基础性地质调查 [2] - 会议向四星级地质勘查守信单位授牌，显示行业规范化发展 [2] 技术创新 - 会议提出强化科技人才队伍建设，加快绿色勘查新技术、新装备研发与应用 [2] - 中国工程院院士毛景文作《找矿勘查新技术和新质生产力》报告，聚焦技术前沿 [2] - 会议鼓励在深部找矿、勘探装备研发制造等方面开展政产学研合作 [1] 投资机会 - 新疆政府热忱欢迎各界投资矿产资源勘查开发 [1] - 会议期间召开新疆矿业权项目推介会，展示投资机会 [2] - 举办新一轮找矿突破战略行动新疆成果展，显示区域发展潜力 [2] 行业活动 - 年会由中国矿业联合会主办，新疆自然资源厅等单位承办 [2] - 同期召开地勘单位负责人座谈会促进交流 [2] - 举办新中国成立75周年矿产勘查成就展展示行业历史 [2]

资料来源：Wind,中原证券 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 06 月 18 日 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -14% -9% -3% 2% 8% 13% 18% 24% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,387.40 | | -0.04 | | 深证成指 | | | 10,151.43 | -0.12 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,870.38 | | -0.09 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | ...

核心观点 报告涵盖金融工程、机械设备、有色金属、钢铁、煤炭等行业研报，分析各行业现状与投资机会，如十年国债投资价值、转债市场估值、工程机械周期、黄金上涨动能、钢铁产量及煤炭供需与投资策略等 各行业研报要点 金融工程 - 国泰上证 10 年期国债 ETF 基金投资价值分析 - 十年国债投资价值高，可优化组合风险收益，当前宏观状态胜率高 [2] - 长周期利率中枢下行，负债成本和金融机构收益下降，资产供需和央行流动性呵护影响利率 [3] - 10Y 国债优势明显，利率有望创新低，是重要基准利率，兼具收益与流动性 [4] - 国泰上证 10 年期国债 ETF 是唯一跟踪 10 年期国债指数的 ETF，有交易、持仓、费率等优势 [4][5] 金融工程 - 六月可转债量化月报 - 转债市场三月回调后四月估值合理，后续稳定上涨，关注当前估值与配置价值 [8] 机械设备 - 国内外工程机械大周期向上，主机厂利润弹性大，国内挖机和非挖设备向好，海外市场拓展顺利 [9] 有色金属 - 黄金宏观叙事类似 1970 年代与 20 世纪初，相较全球 M2 估值合理，相较美国 M2 有翻倍空间 [10] - 黄金上涨动能包括重拾硬货币地位、关税影响通胀与财政、打击企业居民信心、国际地缘冲突等 [10][11][12] 钢铁 - 5 月粗钢产量同比下降 6.9%，钢厂生产强度回落，黑色产业链上下游周期分化 [14] 煤炭 - 5 月原煤产量稳定，进口环比下行，火电由降转增，粗钢产量同比下降 [15] - 投资策略推荐煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及有增量企业，关注安源煤业 [15][16] 行业表现情况 行业表现前五名 | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | --- | --- | --- | --- | | 传媒 | 6.9% | -2.5% | 36.0% | | 有色金属 | 6.2% | 1.3% | 15.0% | | 通信 | 5.9% | -4.1% | 25.6% | | 石油石化 | 5.3% | 3.6% | -0.3% | | 医药生物 | 5.0% | 3.3% | 9.6% | [1] 行业表现后五名 | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料 | -6.9% | -10.4% | -5.4% | | 家用电器 | -4.9% | -5.7% | 7.8% | | 美容护理 | -4.4% | 1.2% | 10.1% | | 汽车 | -4.0% | -7.3% | 25.4% | | 建筑材料 | -3.1% | -6.8% | 3.1% | [1]

食材创新利用 - 三亚天涯区委机关食堂将削下的萝卜皮制成糖醋萝卜皮开胃小菜，实现边角料再利用 [2] - 开发"一料多菜"模式，如豆渣制成麻辣豆饼或家常炖豆饼，剩余炒合菜改良为素馅包子或合菜煎饼 [2] - 创新菜品包括酸辣哈密瓜皮等，通过多样化烹饪方式提升食材利用率 [2] 精细化食材管理 - 制定食材处理规范，精准把控削皮、去根深度与长度，避免过度处理 [2] - 白萝卜浪费量从每日30千克降至10千克以内，降幅达80% [3] - 蔬菜类食材整体浪费率从15%降至5%，利用率显著提升 [3] 反浪费监督机制 - 设立反食品浪费监督员巡查取餐区、用餐区，劝导超量取餐行为 [3] - 食堂设置"曝光台"定期公示浪费行为，形成震慑效果 [3] - 餐后录入厨余垃圾数据至监测软件，实时分析损耗环节 [3] 成效与优化措施 - 厨余垃圾量从每餐180千克减少28% [4] - 每季度开展就餐满意度调查，动态调整不受欢迎菜品 [3] - 计划持续优化菜品组合，推动节约理念与餐饮服务深度融合 [4]

肾结石的成因 - 肾结石主要由不规则生活方式引起，包括不喜欢喝水、缺乏锻炼、不吃早餐等[1] - 长时间久坐的职业如司机群体患病风险较高，因长时间驾驶导致水分摄入不足[1] - 高温环境下连续驾驶且过度疲劳会加剧疾病风险，约30分钟剧烈疼痛为典型发作表现[1] - 交警建议单次连续驾驶时长不超过4小时以降低风险[1] 肾结石的症状表现 - 症状差异显著，轻者无症状，重者可致肾衰竭或中毒性休克[3] - 结石移动时引发肾绞痛，表现为突发性刀割样疼痛并向大腿内侧放射，伴随出汗及呕吐[3] - 活动后易诱发血尿，并发感染时出现脓尿及尿频尿痛症状[4] - 双侧尿路梗阻可导致无尿，继发感染时出现发热畏寒等全身症状[4] 高风险职业防护建议 - 长途司机需定时休息并保持每小时水分补充，避免憋尿行为[1][4] - 随车配备急救箱以应对突发疼痛，严重症状需立即就医[1]

招聘专项行动 - 第六届"百日千万招聘专项行动"启动 主题为"职引未来 筑梦青春" 计划100天内通过线上线下方式集中组织岗位对接 重点面向高校毕业生[1] - 当前正值高校毕业生求职旺季 人工智能技术广泛应用推动企业加大相关人才招聘和培养力度[1] 阿里巴巴招聘动态 - 阿里巴巴云谷园区新入职校招生中人工智能相关岗位占比超过80%[2] - 阿里云计算校招生表示能接触最前沿技术并推动云技术发展[2] - 阿里巴巴集团今年开放3000多个实习岗位 AI相关岗位占比近50%[4] - 阿里云智能集团表示AI产品、AI销售等岗位存在大量缺口 希望更多人才投身AI产业[4] 华为招聘计划 - 华为围绕AI大模型、高性能计算等关键领域开放1万多个招聘名额 覆盖60多类岗位包括AI工程师等[6] - 华为推出涵盖开发、测试等领域的实习生项目 计划全年培养5000多名行业精英[6] 制造业人才培养 - 产业数智化加速推动用工需求结构性变化 制造企业开展针对性技能培训赋能产业转型[7] - 皖能集团人才训练营覆盖人工智能赋能提效等内容 采用6种培养方式提升学员能力[8] - 皖能集团设立1000万元人才专项资金 重点吸纳能源、电力、人工智能等领域人才[10] - 皖能集团成立聚变与氢氨能源工程应用联合实验室 校招博士后将开展前沿研究[10] 智能制造就业 - 福耀集团工程师通过AI技术和智能机器人培训 从机械维修转型为智能产线设计师[12] - 福耀集团生产线自动化智能化改造累计新增就业6750人 其中4963个岗位来自智能工厂[14] - 企业转型升级带动员工技能升级和收入提升[14]

报告核心观点 报告涵盖宏观策略、行业公司研究及金融工程等多领域，对各行业和公司进行分析并给出投资建议，如预计6月资金利率季节性上行，公用环保、教育、医药等行业有发展机会，部分公司具投资价值 [3][8]。 宏观与策略 固定收益专题研究 - 半年末叠加到期高峰，预计6月资金利率季节性上行 [3][8] - 海外货币市场指标跟踪显示，美联储6月会议继续暂停降息预期一致，美债短期利率走势平稳 [8] - 国内货币市场指标跟踪方面，5月资金面转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行，短期债券收益率月均值大多下行，银行间和交易所隔夜成交量和占比上升，待购回债券余额同比月均值回升，预估5月和6月超额存款准备金率分别为1.1%和1.3% [8] 行业与公司 公用环保行业周报 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中分别处第10和第22名 [9] - 国家能源局开展能源领域氢能试点工作，明确试点方向包括规模化制氢及一体化等内容 [10] - 对15家主流A股垃圾焚烧上市公司自由现金流分析，部分公司已转正或转正在即，部分尚未转正 [10] - 投资策略上，公用事业推荐华电国际、上海电力等公司，环保推荐光大环境、中山公用等公司 [11] 银行行业专题 - 我国货币政策框架包括目标体系、工具和传导机制，央行根据传导机制设立操作和中介目标，不同时期对目标重视程度会调整 [12] - 理解央行行为核心要认识“中央银行 - 商业银行”二级银行体系下的货币派生过程，财政净支出成货币派生重要途径，广义货币流动性受派生后货币流通和退出影响 [13] - 央行控制广义货币主要政策工具是调节法定存款准备金率和基础货币总量，基础货币投放方式演变分三个阶段，目前正构建新调控方式 [13] - 近年来货币政策调控淡化数量中介目标，契合经济转型现代货币政策需要 [14] 社服行业专题 - 教育行业趋势包括政策利好、人口形势变化、升学意愿强烈、AI教育加速落地等，2025年中期展望显示不同教育服务付费意愿将分化，可关注AI教育产品变革 [14] - 2025.1.1 - 6.12，教育（申万）指数上涨5.04%，跑赢大盘5.50pct，个股分化显著 [15] - 子板块分析与展望涉及小初教育、普通高中、中职高职、民办高教、考研/留学、职业培训及考公等板块情况 [17] - 投资建议维持板块“优于大市”评级，推荐学大教育、中国东方教育等公司 [18] 医药行业专题 - IBD治疗领域存在未满足需求，患者人群体量大、疾病负担重，现有药物有不足，治疗目标提升 [19] - 全球IBD药物市场规模超200亿美元，预计2028年达~280亿美元，部分一线生物制剂专利到期，部分产品有望贡献销售增量 [20] - MNC药企密集布局新靶点、新机制，如TL1A、TYK2等靶点，以及多靶点/联用方案 [20] - 投资建议关注国内IBD治疗新靶点、双抗等潜在出海机会 [21] 友邦保险深度报告 - 友邦保险是深耕亚太业务的百年寿险公司，2009年独立，2010年上市，2024年多项业绩指标居前列 [21] - 公司凭借地区及产品优势保持新业务价值高速增长，中国内地及香港地区贡献率高 [22] - 秉持“最优秀代理”策略，树立行业代理人制度“标杆”，代理人质量高 [22] - 负债端强销售能力叠加全球资产配置，公司应享有一定估值溢价，预计2025 - 2027年每股内含价值及目标价，首次覆盖给予“优于大市”评级 [23] 圣泉集团深度报告 - 圣泉集团是国内合成树脂龙头企业，酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模居前列，铸造造型材料产业是传统支柱产业 [24] - 制造业高端化使合成树脂需求高增，环保要求升级下产能有望向头部企业聚拢 [25] - 公司高端电子用树脂产能规模快速扩张，聚苯醚树脂有望成为第二成长曲线 [25] - 生物质业务技术先进，大庆项目开工率逐步提高 [26] - 预测2025 - 2027年营业收入、归母净利润等指标，股票有溢价空间，首次评级给予“优于大市”评级 [26] 海天味业公司快评 - 海天味业H股6月11日开启香港公开发售，预计6月18日公布发行价格，6月19日上市 [27] - 公司是中国调味品龙头企业，稳步推进全球化战略，维持盈利预测和“优于大市”评级 [27] 金融工程 金融工程专题报告 - 公募基金存在合同基准与实际投资风格错配问题，隐性基准与基金净值走势贴合度高，或为更贴切基准 [28] - 风险因子分显性风险和隐性风险，隐性风险模型可剥离隐性风险，对基金收益解释力度高于Fama五因子模型 [30] - 收益类因子等经隐性风险调整后表现提升，合成隐性风险调整综合选基因子表现良好 [31] - 构建FOF精选组合，业绩表现稳健 [32] 金融工程日报 - 20250617大部分指数下跌，部分行业和概念表现较好或较差，市场情绪、资金流向、折溢价等情况有具体数据体现 [33][34] - 近一周部分股票被较多机构调研，20250617龙虎榜数据显示机构专用席位、陆股通资金流入流出情况 [35][36]

NEWPORT BEACH, Calif., June 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- GivBux, Inc. (OTC: GBUX), a publicly traded Super App and charitable giving platform, today announced it has finalized the agreement to acquire Charter House Financial AU. The transaction will be completed by July 13, 2025 provided definitive Share Exchange Agreement whereby GivBux acquired 100% of the issued and outstanding shares of Charter House Ltd. in exchange for shares of GivBux common stock. By partnering with GivBux, the Charter House plans t ...