2026年是"十五五"规划开局之年，高质量发展迈入新阶段，企业可持续发展与ESG战略也迎来新布局、 新机遇。在此背景下，1月29日，2026CSO全球可持续发展论坛在北京举行，表彰在可持续发展领域具 有标杆意义的中国企业实践。凭借着在倡导厨房中的可持续场景应用中的创新创意，李锦记可持 续"李"想计划荣获可持续生活创意组别的最佳实践案例。 CSO全球可持续发展论坛是由思盟企业社会责任促进中心自2018年发起，由商道咨询主办的交流合作平 台，立足全球商业的可持续增长，挖掘商业与环境、社会价值共赢及韧性增长的领先模式，目前已成功 举办七届。据了解，本届案例评选主要围绕企业ESG高效治理、供应链协同创新、可持续生活创意三大 核心议题。 1.0时代：带着酱料瓶从SDGs出发 对于李锦记可持续"李"想计划来说，如今还处于它的幼年期。 时光倒回到2024年3月22日，第32个"世界水日"，在成都，李锦记带着52个闲置的酱料玻璃瓶走进电子 科技大学附属实验小学。作为一家生产销售酱料产品的民族企业，李锦记深知有好水才能有好酱料，在 日常的生产中也十分注重对水资源的保护。因此，那一天，李锦记可持续"李"想计划的志愿者们通过一 节 ...

公司分红方案 - 公司总股本为5,851,824,944股，其中A股5,560,600,544股，H股291,224,400股 [1] - 以扣除公司回购专用证券账户持有的5,289,491股A股后，实际参与利润分配的股份5,846,535,453股为基数进行分红 [1] - 每股派发现金红利人民币0.30元（含税） [1] - 共计派发现金红利人民币1,753,960,635.90元（含税） [1] - 其中A股共派发现金红利人民币1,666,593,315.90元（含税） [1]

公司财务运作 - 公司拟使用2000万元闲置自有资金购买中信证券发行的信智衡盈系列425期收益凭证 [1] - 该理财产品期限为2026年2月2日至2027年2月2日，收益类型为保本浮动收益 [1] - 资金来源为公司自有资金 [1] 公司投资授权与管理 - 公司第五届董事会第五次会议审议通过，同意使用额度不超过5亿元的闲置自有资金购买理财产品 [1] - 授权投资范围包括中低风险、流动性好的理财产品及国债逆回购等品种 [1] - 该5亿元额度自董事会审议通过之日起12个月内可滚动使用，并授权董事长具体批准实施 [1] - 公司监事会、独立董事对该事项均发表了明确同意意见 [1]

股价表现与市场反应 - 华宝国际股价上涨，截至发稿涨4.57%，报5.03港元，成交额1153.04万港元 [1] 公司财务业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将取得税前亏损，范围介乎人民币2.63亿元至人民币3.43亿元 [1] - 预期亏损相比去年同期的税前亏损约人民币4.02亿元减少约15%至35% [1] - 本年度税前亏损主要包含股份为基础的薪酬开支约人民币0.98亿元，以及嘉豪食品所属现金产生单位的商誉减值亏损，预计介乎人民币4.7亿元至人民币5.3亿元 [1] 亏损构成分析 - 亏损原因之一是本公司及其附属公司层面的股份为基础的薪酬开支约人民币0.98亿元 [1] - 另一主要原因是公司调味品板块旗下嘉豪食品有限公司及其附属公司所属现金产生单位的商誉减值亏损，预计介乎人民币4.7亿元至人民币5.3亿元 [1]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度净利润为负值 [2] 业绩预告数据与审计状态 - 业绩预告相关数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所预审计 [2] - 公司已与年报审计会计师事务所进行预沟通，双方在业绩预告方面不存在较大分歧 [2] - 具体财务数据以经审计后的2025年年度报告为准 [2] 业绩变动原因说明 - 公司持续聚焦主业，深化市场拓展，提升治理水平，使得亏损幅度有所收窄 [3] - 公司积极提升品牌形象，探索新型营销模式，同时加强费用管控，减少了传统户外广告投放，线下广告宣传费用较上年同期有所下降 [3] - 上年度全资子公司加加食品（宁夏）生物科技有限公司相关业务停止，计提了存货跌价准备和其他应收款信用减值损失，本报告期内计提的存货跌价准备及其他应收款减值准备金额同比减少 [3] - 综合以上因素，公司报告期经营业绩较上年同期亏损减少 [4]

公司现金管理决策 - 公司于2025年3月通过董事会、监事会及临时股东大会决议，获准使用不超过13亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，额度在决议通过后12个月内可滚动使用 [2][10] 本次具体投资详情 - 本次投资金额为人民币4,000万元，资金来源为2020年非公开发行股票的闲置募集资金 [5] - 2020年非公开发行实际募集资金净额为人民币1,621,689,990.31元 [5] - 本次投资产品类型为结构性存款 [7] 投资目的与方式 - 投资目的是提高募集资金使用效率和收益，在保证不影响项目建设和资金正常使用的前提下，为公司和股东谋取较好回报 [4] - 投资方式为购买券商收益凭证、结构性存款、大额存单、国债逆回购等安全性高、流动性好的保本型产品 [8] 投资对公司财务状况的影响 - 本次支付金额4,000万元，占公司合并报表最近一期期末（2025年9月30日）货币资金的比例为19.05% [12] - 根据新金融准则，购买的保本浮动收益型理财产品列报于交易性金融资产，到期收益列报于投资收益 [12] 相关审议与合规情况 - 本次现金管理事项已履行必要的董事会、监事会及股东大会审议程序 [2][10] - 保荐机构认为该事项符合相关监管规定，不影响募集资金投资项目建设和正常生产经营活动，符合公司和全体股东利益 [13][14]

2025年第四季度食品饮料板块机构持仓分析 - 2025年第四季度主动偏股公募基金对食品饮料板块的重仓配置比例环比下降0.14个百分点至4.04%，在行业中排名第九[2] - 同期配置比例前五的行业分别为电子(21.47%，环比-1.84pct)、电力设备(9.87%，环比-0.32pct)、通信(9.83%，环比+1.78pct)、医药生物(9.16%，环比-1.92pct)和有色金属(7.83%，环比+2.12pct)[2] 食品饮料子板块持仓变动 - 白酒板块重仓配置比例环比下降0.29个百分点至2.92%，是板块整体配置比例下降的主因，其中五粮液、山西汾酒、古井贡酒等龙头及地产酒企重仓比例回落[3][4] - 非白酒板块配置比例环比微降0.07个百分点至0.15%，但其中华润啤酒的重仓比例环比提升[3][4] - 饮料乳品板块配置比例环比上升0.06个百分点至0.44%，乳制品龙头伊利股份、蒙牛乳业以及牧业板块的优然牧业、现代牧业、天润乳业重仓比例提升，但东鹏饮料重仓比例减少[3][4] - 休闲食品板块配置比例环比上升0.07个百分点至0.26%，零食渠道万辰集团以及西麦食品、甘源食品、洽洽食品重仓比例环比提升[3][4] - 调味发酵品板块配置比例环比上升0.04个百分点至0.14%，安琪酵母、中炬高新、天味食品、颐海国际的重仓比例增幅居前，而海天味业重仓比例回落[3][4] - 食品加工板块配置比例环比上升0.05个百分点至0.13%，安井食品、巴比食品、锅圈、仙乐健康的增持幅度居前[3][4] 投资主线建议 - 把握具备价格弹性的标的[2] - 饮料板块受益于出行良好景气度，重视低估值高股息标的[2] - 关注零食及食品原料领域的成长标的[2] - 关注啤酒板块[2] - 调味品板块表现平稳，牧业板块产能去化，餐饮供应链有望恢复[2]

公司采购策略 - 采购方面占比较大的主要是青菜头 [1] - 近两年加大了青菜头原料的收购量、减少了半成品收购量 [1] - 未来将通过不断推进产业科学化运作、加强原料窖池建设等方式平抑原料市场价格大幅波动 [1] - 以充足的原料储存应对未来原料价格波动带来的影响 [1] - 其它大宗物资采购通过年度集中招标方式完成 [1] 公司销售与定价策略 - 公司具备一定的行业定价权 [1] - 未来将综合行业形势、市场接受度和CPI指数等情况综合考虑、制定价格策略 [1]

市场整体走势与资金结构变化 - 当日市场领涨指数为上证50，全市场最慢的方向在加速[2] - 过去十多个交易日，市场存在一股力量通过沪深300ETF、上证50ETF天量成交强行压平指数斜率，表明机构在高位控节奏减仓[3] - 当机构减持持续到一定阶段，主动抛压出现边际递减，当日盘面捕捉到了这一拐点[3] - 两市成交额达3.23万亿元，呈现放量阳十字星，且处于高位盘整后，技术上意味着多空重新达成平衡但多头开始占优[11][12] 消费板块（白酒/食品饮料）修复逻辑 - 白酒、消费板块午后突然放量反弹[2] - 该板块修复同时满足三点：股价持续阴跌、技术面严重超卖、估值已回到历史低位区间，进一步大幅减持空间明显收窄[4] - 现实催化因素包括：飞天茅台批价反弹且稳价初见成效，地产板块走强改善了对白酒需求的悲观预期[4] - 指数向上突破离不开这些“老登股”，它们负责托住中枢、抬高估值底[5] - 在消费股中，容易走出修复行情的往往不是最贵的，而是跌得最久、基本面还在的标的[5] - 以中炬高新为例，其价值在于调味品刚需属性、现金流稳定，估值已充分消化悲观预期，一旦机构减持边际放缓，容易触发技术性反弹和估值修复[5] - 午后整个食品饮料方向在白酒带动下明显有资金流入，但持续性有待观察[5] 资源板块（稀土）表现与逻辑 - 资源股负责给市场提供弹性[7] - 盛和资源作为主板稀土前排，逻辑清晰：稀土作为战略资源地缘属性强，行业供给受约束，价格波动放大，在指数突破前往往承担放量确认的角色[8] - 当压盘放缓、量能回升，资源股极容易成为顺势资金的第二选择[8] - 消息面上，1月26日媒体报道美国稀土公司获得特朗普政府一笔16亿美元的股债结合融资方案支持，对整个概念有积极作用[8] - 最近整个资源线有持续的涨价逻辑[8] - 盛和资源当日盘中获得资金大额净流入上板，封板力度强势，但午后白酒启动分流部分资金导致板上出现漏单[8] AI板块与市场结构 - AI应用端冒出新题材Clawdbot，说明AI仍在青春期[10] - 指数行情不可能只靠一个板块，当前市场呈现“老登修复+资源分化+AI续命”的健康多轮驱动结构[10] 核心观点总结 - 当日拉指数的主力是被市场“嫌弃”已久的“老登股”，而非AI[1] - 压盘资金松手是市场关键信号，最不被期待的股票开始上涨、最没情绪的方向开始放量，往往是指数真正要启动的前兆[2][12] - 压盘已松，修复已起，A股正在为下一步突破热身[12]

公司近期跨界产品动态 - 公司近期推出“香醋可乐”新品，特别添加恒顺六年陈香醋，外瓶采用“镇江香醋”复古设计，定位饮品调制、礼赠、运动等场景 [1] - 该产品目前在公司“恒顺味道”小程序销售，规格为480ml×6瓶/42元，截至发稿时已售出209件，社交平台消费者评价呈现两极分化 [3] - 此次跨界是公司近年来一系列非传统调味品尝试的延续：2022年5月推出“酸甜抱抱”轻醋果味气泡水，2022年6月推出“恒顺味道”文创雪糕，2023年1月推出“每日花醋”醋饮品，2023年3月推出“醋糖”，此外小程序还销售添加香醋的预制菜如镇江醋排、香醋鹌鹑蛋 [3] 公司跨界战略背景与市场反馈 - 专家观点认为，公司跨界推出香醋可乐、醋糖、文创雪糕等产品，是围绕“醋”进行概念延伸，旨在触及年轻消费群体、切入休闲场景 [3] - 但专家同时指出此类跨品类尝试风险较高，消费者对公司的认知仍固化在调味品领域，对跨界产品可能仅出于好奇尝试，难以形成持续消费 [3] - 专家建议公司从“醋业”向“味业”转型时，可聚焦调味品大品类，发力酱油、蚝油等赛道更具可行性，并建议启用独立子品牌拓展新品类以保护主品牌价值 [6] 公司历史与近期财务表现 - 公司是中华老字号企业，前身始创于1840年，1999年改制，2001年于上交所上市成为“食醋第一股”，主营业务为食醋研发、生产和销售，并涉足料酒、酱类等调味品 [4] - 公司近年业绩出现波动：2021至2024年营收同比增速分别为-6.45%、12.98%、-1.52%、4.25%，同期归母净利润同比增速分别为-62.28%、16.04%、-37.03%、46.54% [4] - 2025年2月公司董事长更迭，新任董事长郜益农上任后首份完整季报显示，2025年前三季度公司实现营收16.28亿元，同比增长6.3%，归母净利润1.42亿元，同比增长17.98% [4] 公司核心业务与行业竞争格局 - 醋类产品营收常年占公司总营收六成以上，但增长放缓：2021至2024年醋系列产品营收增速分别为-10.25%、6.03%、0.79%、-2.2%，2025年前三季度同比增长7.33% [5] - 公司表示核心香醋业务整体保持稳定略有提升，但增速有限 [5] - 食醋在调味品市场中占比相对较小，行业集中度较低，紫林、水塔、保宁等地方品牌在区域占据优势，海天味业、李锦记等龙头企业也在发力食醋业务，市场竞争激烈 [5] 公司未来战略规划 - 2025年，公司在稳固醋系列产品基本盘的同时，规划了从“醋业”向“味业”转型的路径，具体包括推进餐桌全方位调味品战略、健康醋饮与功能性产品战略、跨界与礼品场景战略 [5] - 据透露，公司的醋饮料、口服醋、醋咖啡、苹果醋等新品已经在研发或试做中 [5]