市场行情与指数表现 - 2025年12月5日盘中，中证主要消费指数下跌0.17% [1] - 成分股中，海南橡胶领涨，北大荒、养元饮品跟涨 [1] - 成分股中，新诺威领跌，燕京啤酒、东鹏饮料跟跌 [1] 行业宏观背景与前景 - 中国是全球第二大消费品市场，拥有全球最大规模中等收入群体，蕴含巨大投资和消费潜力 [1] - 行业正致力于高质量发展，推进绿色化、数字化、智能化转型，产业配套能力强，是新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景 [1] - 交银国际表示，2025年消费小幅回暖，展望2026年，消费有望延续温和增长的新常态 [1] - 新常态核心特征是总体需求增速偏缓，但消费理性化与需求层级上移推动结构性分化，成为细分市场重要增长动力 [1] - 市场将逐步构建新平衡，以挖掘消费者需求为核心，更加重视经营效率提升 [1] - 企业需精准洞察消费趋势，通过产品、渠道、技术创新与供应链优化，把握结构性机会 [1] 中证主要消费指数构成 - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比68.82% [1] - 前十大权重股依次为伊利股份、贵州茅台、五粮液、牧原股份、泸州老窖、温氏股份、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、海大集团 [1] - 指数汇集A股必选消费龙头，覆盖白酒、猪肉、乳业、调味品、食品加工等行业 [2] - 白酒为指数第一大行业，权重占比超过39% [2] 相关投资产品 - 消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数 [2] - 场外投资者可通过消费ETF联接基金（009180）进行布局 [3]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年12月1日、12月2日和12月3日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司已于2025年12月4日披露了《关于股票交易异常波动公告》 [1] - 2025年12月4日，公司股票继续涨停，近期公司股票交易价格波动较大 [1] 估值与交易指标 - 截至2025年12月4日，公司所处调味品行业平均市盈率为30.94倍，公司当前市盈率为103.45倍，显著高于同行业水平 [2] - 公司股票2025年12月1日、12月2日、12月3日和12月4日换手率分别为9.03%、11.65%、25.99%和19.79%，近期换手率较高 [2] 公司经营与重大事项 - 公司目前日常经营活动正常，市场环境、行业政策没有发生重大变化或调整，内部生产经营秩序正常 [3] - 公司不存在应披露而未披露的重大信息 [3] - 公司及公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，包括但不限于并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等 [4] 董事会声明 - 公司董事会确认，没有任何根据相关规定应披露而未披露的事项或相关筹划和意向 [5] - 董事会也未获悉根据相关规定应披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息 [5]

渠道拓展与新品动态 - 公司已成功进入盒马与山姆两大零售渠道 [2] - 在盒马渠道，公司于今年新推出了“嘎吱脆”风干萝卜干产品 [2] - 在山姆渠道，公司于今年新推出了双拼榨菜产品 [2]

市场涨停股概况 - 2024年12月4日，A股市场共有40只个股涨停 [1] 连板个股表现 - 调味品概念股安记食品实现3连板 [1] - 中医药概念股瑞康医药实现2连板 [1]

市场整体表现 - 2025年12月2日，A股市场震荡调整，上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [10] - 全市场成交额16073.75亿元，较上一交易日缩量2821.68亿元，超过3700只个股下跌 [10] - 当日55只个股涨停，13只个股封板未遂，15只个股连板，最高连板数为七连板 [10] 热点板块与主题 - **福建板块**：受“福建发布12条惠台政策措施，支持台胞开设沙县小吃门店等”消息刺激，板块掀起涨停潮，招标股份、厦门象屿等近10只个股涨停 [1][10] - **商业航天**：因朱雀三号火箭（Zhuque-3）定于12月3日发射的消息，概念股震荡回升，通宇通讯斩获4连板，顺灏股份实现3连板 [4][5][10] - **AI手机**：板块表现不佳，但内置“豆包助手”的AI手机首销售罄，其关键供应商蓝思科技已获相关订单金额上亿元 [10] - **医药板块**：受流感流行强度升至高位影响，板块持续活跃 [10] 政策与宏观展望 - **中央经济工作会议前瞻**：多家机构对2026年政策基调、财政、货币、房地产、消费、科技产业等领域做出预测 [7][8][9] - **政策基调**：普遍认为2026年政策将积极、扩张、稳增长，GDP增速目标可能继续“保5%” [8] - **财政政策**：预计赤字率围绕4%，特别国债和专项债规模可能增加，专项债规模预测约5万亿，特别国债预测约1.6-2万亿 [8] - **货币政策**：多数机构认为降准降息仍有空间，花旗预计降息20基点、降准50基点 [8] - **房地产**：预计政策将继续加力支持，一线城市限购优化、降购房成本是重要方向，并可能涉及保障房建设/收储 [8] - **消费**：预测促消费政策将加码，重点关注服务消费增长 [8][9] - **科技产业**：强调“强产业、重科技”，突出科技自立自强，关注战略性新兴产业和未来产业如量子、具身智能、6G等 [8][9] 行业与公司动态 - **热泵出口**：2025年累计出口额135.05亿元，同比增长15.9%；其中对欧洲21国出口45.79亿元，同比增长26.0% [13] - **稀土磁材**：至少三家中国稀土磁材生产商已获得许可证，可加快向部分客户出口产品 [14] - **无人驾驶**：滴滴自动驾驶在广州部分区域开启全天候、全无人Robotaxi试运行 [15] - **机器人**：清华大学成立具身智能与机器人研究院，重点突破全栈技术创新 [15] - **磷酸铁锂**：行业发生集体提价行动，龙蟠科技确认近期有相关涨价行情 [17] - **AI公司**：智谱AI 2025年营收预计较2024年的4200万美元增长逾一倍 [17] - **OpenAI**：公司进入“红色警戒”状态，将集中资源优先改进ChatGPT，计划推出性能超越Gemini 3的新推理模型 [17] 资金流向 - **主力资金**：当日净流出421.68亿元，电力设备行业净流出规模最大，三花智控居首；轻工制造、国防军工、农林牧渔等行业获净流入 [18] - **北向资金**：总成交1797.60亿元，中兴通讯成交额达9.46亿元 [20] - **知名游资动向**：温州帮、成都系、欢乐海岸等游资在瑞玛精密、海马汽车、雷科防务等个股上有显著买入或卖出操作 [25] 行业估值与交易热度 - 石油石化、轻工制造、家用电器等行业领涨，传媒、有色金属、计算机等行业领跌 [26] - 钢铁、国防军工、机械设备等板块交易热度提升居前，非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块PE处于历史百分位低位 [26]

公司公告核心信息 - 江苏恒顺醋业股份有限公司发布关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告 [1] 说明会基本安排 - 说明会类型为网络互动形式，旨在就2025年第三季度经营成果及财务指标与投资者交流 [3] - 会议召开时间为2025年12月19日下午14:00-15:00 [2][5] - 会议召开地点及方式为上海证券交易所上证路演中心网络互动 [2][5] 参会人员与投资者参与方式 - 公司参会人员包括董事长郜益农、独立董事毛健、董事会秘书魏陈云及财务总监刘欣 [4] - 投资者可在会议指定时间通过互联网登录上证路演中心在线参与互动 [4] - 投资者可在2025年12月12日至12月18日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱进行会前提问 [2][6] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][3][6] 相关背景与后续信息 - 公司已于2025年10月31日发布2025年第三季度报告 [2] - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司联系人为魏陈云、李雪芳，咨询电话为0511-85307708，邮箱为zhengquan@hengshun.cn [6]

报告投资评级 - 报告覆盖的多家重点公司均获得“优于大市”评级，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、泸州老窖、伊利股份、东鹏饮料、洋河股份、双汇发展、古井贡酒、青岛啤酒、今世缘、安琪酵母、燕京啤酒、迎驾贡酒、安井食品、重庆啤酒、珠江啤酒、舍得酒业、水井坊、盐津铺子、酒鬼酒、口子窖等 [1] 报告核心观点 - 2025年11月，重点跟踪的8个必选消费行业中，4个行业保持正增长，4个行业负增长 [2][8] - 增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒 [2][8] - 与上月相比，全行业增速均减弱，主要受宏观经济环境、行业结构性矛盾及季节性因素共同影响 [2][8] 各子行业基本面总结 次高端及以上白酒 - 11月行业收入为240亿元，同比下滑13.0%；1-11月累计收入为3492亿元，同比下滑6.2% [3][12] - 市场呈现量价齐跌态势，全国白酒价格总指数环比微跌0.01%，名酒指数下跌0.04% [3][12] - 即时零售成为唯一增长亮点，部分酒商即时零售销售占比达90% [3][12] - 行业仍处于库存出清阶段，头部酒企通过分红、回购等方式强化市值管理 [3][12] 大众及以下白酒 - 11月行业收入为189亿元，同比下滑3.3%；1-11月累计收入为1809亿元，同比下滑8.5% [3][14] - 10月白酒产量27.6万千升，同比下滑18.3%；1-10月累计产量290.2万千升，累计同比下滑11.5% [3][14] - 市场呈现“量价齐跌，区域分化”特征，但头部品牌在华东市场实现逆势增长 [3][14] 啤酒 - 11月行业收入99亿元，同比下降2.0%；1-11月累计收入1626亿元，同比增长0.2% [4][16] - “双11”拉动精酿、礼盒装等高端啤酒线上囤货需求，即时零售渠道渗透率持续提升 [4][16] - 全国气温骤降压缩户外消费场景，行业步入传统淡季，整体需求偏弱 [4][16] 调味品 - 11月行业收入418亿元，同比增长0.8%；1-11月累计收入4129亿元，同比增长1.3% [4][18] - 餐饮端需求动销偏弱，但工业端需求稳健增长，C端动销平稳 [4][18] 乳制品 - 11月行业收入为315亿元，同比下滑4.5%；1-11月累计收入为4190亿元，同比下滑2.2% [4][20] - 双节过后渠道库存有所上升，液态奶线上零售价折扣率继续加大，价格竞争现象较多 [4][20] 速冻食品 - 11月行业收入81.6亿元，同比增长4.0%；1-11月累计收入964亿元，同比增长2.2% [5][22] - 餐饮消费场景受“禁酒令”影响或已到达低点水平，大B定制稳定增长，优质聚焦产品持续获得市场份额 [5][22] 软饮料 - 11月行业收入为388亿元，同比增长2.1%；1-11月累计收入为6583亿元，同比增长4.1% [5][24] - 天气转凉饮料消费进入淡季，促销有所加大，软饮料折扣变化明显高于其他行业 [5][24] - 产量在9月出现今年以来首次下滑，10月继续保持负增长 [5][24] 餐饮 - 11月行业收入130.4亿元，同比增长0.3%；1-11月累计收入1607亿元，同比下滑0.7% [5][26] - 政策影响逐渐被消化，行业整体呈现平稳增长趋势，但中高端餐饮需求仍然不景气 [5][26] - 进入下半年，餐饮需求进入低基数运营背景，基数压力较小 [5][26]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在12月1日整体上涨0.38%，领先个股为安记食品，涨幅2.62% [1] - 当日主要股指均上涨，上证指数报收3914.01点，上涨0.65%，深证成指报收13146.72点，上涨1.25% [1] 个股价格及成交表现 - 安记食品收盘价13.30元，成交量21.23万手，成交额2.83亿元，领涨板块 [1] - 朱老六上涨1.81%至21.39元，伸景食品上涨0.98%至28.87元，千禾味业上涨0.94%至9.66元 [1] - 日辰股份跌幅最大，下跌4.34%至35.75元，ST加加下跌0.97%至7.17元 [2] - 涪陵榨菜成交额达1.53亿元，成交量11.68万手 [1][2] 板块资金流向 - 板块整体主力资金净流出4611.6万元，游资资金净流入8903.33万元，散户资金净流出4291.72万元 [2] - 莲花控股主力净流入747.35万元，占比5.43%，海天味业主力净流入608.44万元，占比1.96% [3] - 天味食品主力净流入599.46万元，占比8.27%，游资净流入642.30万元，占比8.86% [3] - 日辰股份主力净流出482.12万元，ST加加主力净流出459.48万元，宝立食品主力净流出541.01万元 [3]

核心观点 - 广元市市场监督管理局近期组织的食品安全监督抽检结果显示 抽检的9大类食品共50批次样品 检验结果全部合格 合格率为100% [1] 抽检概况 - 本次抽检覆盖了食用农产品 饼干 罐头 肉制品 调味品 餐饮食品 蔬菜制品 饮料 速冻食品等9大类食品 [1] - 抽检样品总数为50批次 [1] - 所有50批次样品的检验结果均为合格 [1] 涉及的主要食品品类与生产/经营企业 - **调味品**：抽检了包括加加食品集团（阆中）有限公司生产的“精制老抽酱油”（1.9L/瓶）[2] 广元力兴食品厂生产的“黄豆酱油”（5L/桶）[2] 以及佛山市海天（高明）调味食品有限公司生产的“海天味极鲜酿造酱油”（1.9L/瓶）[2] 在内的产品 - **蔬菜制品**：抽检了四川眉山家好食品有限公司生产的“雪利红芽菜（酱腌菜）”（1千克/袋）[3] - **饮料**：抽检了华润怡宝饮料(成都)有限公司生产的“怡宝饮用纯净水”（2.08升/瓶）[3] - **饼干**：抽检了河南优润食品有限公司生产的“苏打饼干（香葱味）”（45克/袋）[3] 漯河市霞美食品有限公司生产的“华夫小脆饼干（黄油风味）”（散装称重）[4] 漳州市金峰食品工业有限公司生产的“酥脆小圆饼（椒盐味）”（散装称重）[4] 比比赞（山东）食品有限公司生产的“Mini小奥”（100克/袋）[4] 以及武汉真巧食品有限公司生产的“朱古力曲奇”（50g/袋）[4] - **罐头**：抽检了湖北欢乐家食品有限公司生产的“梨罐头”（256克/瓶）[3] 和“橘子罐头”（256克/瓶）[3] 山东欢乐家食品有限公司生产的“黄桃罐头”（256克/瓶）[3] 宿州市清养食品有限公司生产的“黄桃罐头”（312克/罐）[4] 以及福建省泉州喜多多食品有限公司生产的“大块黄桃椰果王双拼”（245克/罐）[4] - **速冻食品**：抽检了莘县新立信食品科技有限公司生产的“满天星鸡排”（1kg/袋）[3] 以及鹤壁春黎食品有限公司生产的“金品油皇鸡（青花椒味）”（1kg/袋）[4] - **食用农产品**：抽检了大量散装蔬菜 包括土豆 黄瓜 大葱 大白菜等 主要来自学校食堂等餐饮单位 [2][3][4] - **餐饮食品**：抽检了学校食堂加工的散装“预制猪肉”[2] “调理肉”[3] “奥尔良鸡腿”[3] “奥尔良鸡架”[3] 以及复用餐饮具（碗）[4] 抽检样本来源 - 抽检样本主要来自广元市内的各类学校及教育机构食堂 包括青川县第一高级中学 青川县关庄镇中心小学校 青川县竹园镇中心小学校 广元市利州区莲花初级中学 广元中核职业技术学院 苍溪神州天立高级中学 四川水利水电技师学院等 [2][3][4] - 部分样本来自校园超市（如四川水利水电技师学院校园超市）[4] 以及社会零售终端（如广元市昭化区糖糖小卖部）[3] 和后勤管理公司（如广元星顺后勤管理有限公司宝轮分公司）[3]

抽检概况与核心发现 - 巴中市市场监督管理局近期组织实施省级常规食品抽检，共抽取13类食品**168批次**样品，检出**7批次**样品不合格，不合格率为**4.17%**，发现的主要问题是微生物项目不合格 [2] - 对抽检发现的不合格食品，市市场监管局已责成巴州区、恩阳区、通江县等地市场监督管理局立即组织开展核查处置，查清产品流向，督促企业采取下架召回等措施 [2] 抽检品类与检验项目 - 本次抽检覆盖**13类**食品，包括乳制品、粮食加工品、淀粉及淀粉制品、食用油、油脂及其制品、蔬菜制品、调味品、肉制品、食糖、餐饮食品、水果制品、豆制品、罐头、食用农产品 [2] - 餐饮食品检验项目包括复用餐饮具的大肠菌群和阴离子合成洗涤剂，煎炸过程用油的极性组分和酸价，以及自制包子、馒头花卷的多种食品添加剂 [3][4][5] - 调味品类检验项目广泛，涉及火锅底料中的罂粟碱成分、鸡精的谷氨酸钠和污染物、辣椒花椒的着色剂和二氧化硫、料酒的防腐剂和甜味剂、食用盐的矿物质和重金属，以及其他半固体调味料和食醋的多种添加剂 [7][8][9][10][11][12] - 食用农产品主要针对水果（苹果、梨、橙、柑橘、香蕉）的农药残留进行检测，涉及敌敌畏、毒死蜱、氧乐果、多菌灵、吡虫啉等多种农药 [25][26][27][28][29] - 其他重点品类检验项目包括：豆制品的防腐剂和重金属残留 [13][14]；罐头的着色剂和商业无菌 [15][16]；粮食加工品（大米、挂面）的污染物和添加剂 [17][18]；肉制品的添加剂、致病菌和污染物 [19][20]；乳制品的蛋白质和污染物 [21]；食糖的二氧化硫和螨 [22][23]；食用油的过氧化值和苯并芘 [30][31][32]；蔬菜制品的添加剂和重金属 [33][34]；水果制品的添加剂和着色剂 [35][36] 不合格项目解读 - 餐饮食品中复用餐饮具的不合格项目主要为**大肠菌群**，该指标是反映食品卫生质量的指示性微生物，超标提示被致病菌污染的可能性较大，可能引起急性中毒、呕吐、腹泻等症状 [37] - 餐饮具大肠菌群超标的可能原因包括：清洗不彻底、消毒不彻底、储存环境不卫生、操作人员不卫生、水质问题 [38] 合格产品信息 - 通告附件中列出了大量本次抽检的合格产品信息，涉及众多知名品牌与本地供应商，产品流向主要为学校、幼儿园食堂及餐饮经营单位 [39][40][41][42][43][44][45][46] - 合格产品信息表明，在本次抽检的168批次样品中，绝大多数产品符合食品安全标准，市场整体合格率较高