公司股价与市场表现 - 1月19日，开山股份股价上涨6.08%，报收17.28元/股，成交额2377.05万元，换手率0.14%，总市值171.70亿元 [1] 公司基本情况 - 开山集团股份有限公司成立于2002年7月11日，于2011年8月19日上市，公司位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区 [1] - 公司主营业务为螺杆空气压缩机、螺杆膨胀发电机及其他领域螺杆压缩机的研发、制造、销售，以及自营地热电站的建设运营和地热发电成套设备的研发、制造、销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：压缩机系列产品占63.84%，地热发电业务占22.72%，其他业务占13.45% [1] 机构持仓情况 - 中金基金旗下中金中证1000指数增强发起A（017733）基金在2023年第三季度重仓开山股份，持有3.3万股，占基金净值比例为0.54%，为其第十大重仓股 [2] - 基于该持仓，1月19日股价上涨为该基金带来约3.27万元的浮盈 [2] 相关基金信息 - 中金中证1000指数增强发起A（017733）基金成立于2023年3月14日，最新规模为5354.1万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.6%，同类排名1893/5579；近一年收益率为48.22%，同类排名1476/4225；成立以来收益率为40.5% [2] - 该基金的基金经理为耿帅军和王阳峰 [3] - 耿帅军累计任职时间5年91天，现任基金资产总规模42.95亿元，任职期间最佳基金回报65.67%，最差基金回报-32.38% [3] - 王阳峰累计任职时间4年7天，现任基金资产总规模13.06亿元，任职期间最佳基金回报41.56%，最差基金回报-15.97% [3]

公司股价与交易情况 - 2025年1月19日，航天动力股价下跌10%，报收于37.19元/股，成交金额为6085.03万元，换手率为0.26%，公司总市值为237.35亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为陕西航天动力高科技股份有限公司，位于陕西省西安市，成立于1999年12月24日，于2003年4月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及智能燃气表计量系统、泵及泵系统、液力传动产品、电机、建筑安装、化工装备及一体化节能业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：泵及泵系统占43.23%，液力变矩器占29.22%，电机占20.56%，流体装备占4.43%，其他业务占4.06%，建筑安装占0.02% [1] 基金持仓与影响 - 前海开源基金旗下产品“前海开源大海洋混合（000690）”重仓持有航天动力，该基金在2024年第四季度持有43.69万股，占其基金净值比例为4.84%，为第十大重仓股 [2] - 按1月19日股价下跌计算，该基金在航天动力上的单日浮亏约为180.44万元 [2] - 前海开源大海洋混合基金成立于2014年7月31日，最新规模为4.42亿元，2025年以来收益率为10.75%，近一年收益率为65.21%，成立以来收益率为142.2% [2] 相关基金经理信息 - 前海开源大海洋混合基金的基金经理为刘宏，其累计任职时间为4年315天，现任基金资产总规模为17.15亿元 [3] - 刘宏任职期间最佳基金回报为78.81%，最差基金回报为-29.11% [3]

股价与市值表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于15.61元，较上周的15.68元下跌0.45% [1] - 本周股价最高触及16.43元（1月13日），最低触及15.44元（1月14日） [1] - 公司当前最新总市值为60.32亿元，在通用设备板块217家公司中市值排名第104位，在沪深两市5183家A股公司中市值排名第3038位 [1] 2025年前三季度权益分派方案 - 公司2025年前三季度权益分派方案已获2026年第一次临时股东会审议通过 [2] - 以公司总股本386,416,107股为基数，每股派发现金红利0.30元（含税），共计派发现金红利115,924,832.10元 [2] - 本次权益分派不进行资本公积金转增股本，也不送红股 [2][3] 权益分派实施时间安排 - A股股权登记日为2026年1月22日 [2] - 除权（息）日与现金红利发放日均为2026年1月23日 [2][3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 核心观点 - 报告认为公司2025年业绩预告超预期，主业轴承套圈业务盈利能力有望迎来拐点，同时新业务丝杠和绝缘轴承套圈有望打开长期成长空间，驱动未来几年业绩高速增长 [2][4][5][6][7] 业绩与近期事件 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76%-99%，中枢为0.49亿元，同比增长87% [2] - **2025年第四季度业绩**：预计实现归母净利润0.09-0.15亿元，同比增长81%-207%，中枢为0.1亿元，同比增长144% [2] - **定增获批**：公司收到中国证监会同意定增批文，拟募资不超过7.21亿元，用于轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目 [3] - **泰国投资进展**：2025年12月18日，泰国副总理接见公司总经理，就公司在泰投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地等事宜进行洽谈 [3] 主营业务（轴承套圈）分析 - **市场地位**：公司与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等全球大型轴承企业长期合作，产品远销全球，在市场规模大、集中度低的轴承套圈行业中，市场占有率有提升空间 [4] - **盈利能力历史与拐点**：2018-2024年，公司销售净利率从9.5%下降至2.3%，销售毛利率从21.3%下降至13.2%，同期固定资产总额从0.8亿元提升至6.5亿元，增幅约734% [4] - **盈利反转驱动**：随着工序整合完成和产能利用率提升，公司盈利能力有望恢复甚至超过历史高点，2025年上半年销售净利率已同比提升1.5个百分点 [4] 新业务成长空间 - **丝杠业务（人形机器人）**： - **行业前景**：人形机器人预计2026年迎来产业化，预计2030年中美制造业、家政业人形机器人需求超过3000亿元，其中灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器等核心零部件2030年市场空间超过1000亿元，2025-2030年复合增速约为141% [5] - **公司定位**：人形机器人丝杠相关业务与公司主业重合度高，公司卡位螺母（不含内螺纹）、滚柱等丝杠零部件环节 [5] - **绝缘轴承套圈业务**： - **产品创新**：公司独立创新开发“绝缘轴承内套圈”，解决电腐蚀问题，应用于新能源车和变频空调 [6] - **市场空间**：预计2026年全球绝缘轴套市场规模约1.38亿元，2030年达69.07亿元，复合增速166% [6] - **进展**：产品送样、验证、产线建设工作有序推进 [6] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年收入分别为12.7亿元、15.6亿元、18.4亿元，同比增长11%、23%、18% [7] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.49亿元、1.05亿元、1.67亿元，同比增长89%、113%、58%，2024-2027年复合增速为85% [7] - **估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为215倍、101倍、64倍 [7] - **财务数据摘要**：2024年营业收入11.46亿元，归母净利润0.26亿元 [9]

公司财务操作 - 公司使用1.22亿元闲置募集资金认购宁波银行结构性存款产品[1] - 该产品期限为45天，预期年化收益率分为三档，分别为0.75%、2.00%或2.20%[1] - 截至公告日，公司使用募集资金进行现金管理的未到期余额为2亿元[1] - 该现金管理操作未超过股东大会授权的额度上限[1]

公司全球营销网络布局 - 公司已构建覆盖全球五大洲超过90个国家的全方位、多层次营销网络体系 [1] - 公司在欧洲、北美洲、东南亚、中东、西非等地区直接设立销售子公司或办事处 [1] - 当地机构负责市场开拓与运营，并为客户提供精准的市场洞察和技术支持 [1]

2026年大类资产判断 - 股票市场顺风依旧，但难有股债双牛行情，维持“看股做债”的基本判断 [2][69][71] - 股债夏普比率差值逆转三年颓势迎头向上，截至2026年1月9日，股债夏普比率差为4.25，处于历史十年99.0%分位数的高位 [2][73] - 2025年赚的是股债波动率不对称的钱，股市相对配置价值仍未充分定价 [2][73] 2026年股市整体展望 - 股市交易量有望维持高位，但继续上台阶有难度 [2][75] - 创业板继续大幅跑赢沪深300的难度在逐渐加大 [2][55] - 2026年股市应更重视安全边际与盈利改善，更重视经济基本面，估值贡献为主的逻辑将相对弱化 [2][55][75] - 若基本面接棒波动率逻辑，配置型资金可聚焦估值偏低、股息率偏高且公募低配的板块，如家电、白酒、城商行 [2][76][78] - 博弈型资金可聚焦中期物价改善，关注高产能利用率与低资本开支结合的行业，如化学纤维、黑色金属、油气开采、通用设备和电子设备制造业等 [2][76][81] 2026年宏观经济与政策展望 - 预计2026年实际GDP增速在4.8%-5.0%之间，名义GDP增速预计为4.4%-4.6%，较2025年预计的4.0%有所反弹 [19][21] - 出口是唯一可期待增速高于名义GDP增速的大板块，预计增速在5%左右 [9][21][25] - 固定资产投资增速预计将从2025年的-3.1%左右回升至2026年的1.1%左右 [19][21][22] - 制造业投资预计增速在2%左右，基建投资增速预计为6.0% [19][21] - 房地产投资预计为-13.0%，销售面积同比预计为-10.0% [19][21] - 社会消费品零售总额增速预计在4.0%左右，居民整体消费增速或在4.5%-5.0%之间 [19][21][23] - 财政政策预计积极，赤字率4%左右、新增专项债4.5万亿左右、超长期特别国债1.3-1.5万亿左右 [9][21] 物价走势判断 - 预计2026年CPI同比约0.8%，趋势转正比较确定，但回升中技术性因素占主导，对投资“氛围”意义大于“具体”意义 [28][31] - 预计2026年PPI同比中枢约-1.0%，趋势确定回升，但转正时点不确定，到2026年四季度转正存在一定难度 [28][31] - 房价趋势和转正都不确定，推动“房贷利率<租金收益率”或是地产止跌企稳的重要条件 [28][32][39] 中国经济循环核心问题与结构分化 - 中国经济循环的核心问题是居民过度储蓄，需稳住预期让存款动起来 [7] - 过去三年供需失衡、价格偏弱的一个重要原因是生产性投资持续高于需求 [10][17] - 2020年以来，生产性信贷增长明显高于需求性信贷，与2016年相比，2024年生产性信贷多增长了4.8万亿，终端需求信贷少增长了4.0万亿 [17] - 经济转型呈现大分化格局，需科学、辩证看待，分化体现在科技突破、经济转型与中美关系三者的联动中 [12][13] 中游制造业景气度展望 - 2026年3-6个月内中游制造业景气更胜一筹，出现了四个积极变化 [40] - 中游ROE率先企稳回升，且与中游PPI同步，预计将继续回升 [40][46] - 中游供给端增速已低于需求端，供需均衡率先改善 [11][40] - 中游海外收入及盈利占比上升，受外需影响相对较小，且率先受益于AI科技革命 [40][45] - 中游对应的宏观运行指标和潜力资金支持指标均处于领先地位 [15][41] 金融条件与存款分布 - 2026年M2同比增速或从2025年的7.9%回落至7%-7.4%之间，M2新增规模预计在23.7万亿至25.1万亿之间 [54] - M2同比回落意味着2026年股市估值提升逻辑会弱化 [52][55] - 存款在居民、企业、非银三者间的分配是核心问题，居民存款不花钱是需求收缩力量，企业存款对应库存和PPI周期，非银存款对应股市交易活跃度周期 [56] - 企业存款与居民存款增速剪刀差领先PPI同比约一年，领先上市企业利润约一年，其持续修复对股市利好 [57][58] 海外经验启示 - 在货币政策正常化国家，4%-5%的名义GDP增速大致对应十年期国债收益率在2%-5%之间 [59] - 夏普比率与股票配置比例有稳定正向关系，OECD国家经验显示，夏普比每提升0.1个单位，股票占居民金融资产比例提升约1.68个百分点 [66][68] - 根据央行2019年调查，中国居民金融资产中股票比例为6.9%，意味着后续若夏普比提升，居民部门可能增加股票配置 [66] 债券市场展望 - 需提防短端资金利率波动率加大，DR007或已触及本轮周期最低最稳状态 [83][84] - 对于长端利率，震荡偏空，经济循环最差时点已过，一旦进一步改善，长端利率有上行风险 [85] - 从股债性价比看，债股收益差为0.04%，处于历史十年16.2%分位数的低位，债券性价比依然不高 [73][85] 重要不确定性因素 - 美股走势高度取决于个股和AI产业，宏观难以准确把握 [86] - 美元流动性的不稳定性增加，双向变数很大 [86] - 中国基建能否如期反弹判断难度较大 [86] - 提升居民消费率是否进入明确的“十五五”纲要目标尚不确定 [86] - 需关注地产“小负向循环”是否向“大负向循环”演变 [86]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002342 | 巨力索具 | 11.34 | -10.00% | 11.14万 | 1.26亿 | | 002639 | 雪人集团 | 21.81 | -9.99% | 198.57万 | 44.65 Z | | 600783 | 鲁信创投 | 28.76 | -9.98% | 58.39万 | 16.92亿 | | 300430 | 诚益通 | 23.95 | -6.41% | 1 27.29万 | 6.63亿 | | 600343 | 航大动力 | 41.32 | -6.28% | 83.00万 | 35.29亿 | | 920169 | 七丰精工 | 42.93 | -5.23% | 12.36万 | 5.71亿 | | 301137 | 哈精神漫 | 56.87 | -4.64% | 11.42万 | 6.59亿 | | 300862 | 蓝盾光电 | 25.60 | -3.58% | 13.57万 | 3.49亿 | | 002552 ...

主力资金流出概况 - 截至1月16日收盘，主力资金净流出前二十名股票合计净流出金额巨大，其中特变电工以净流出30.85亿元居首[1] - 主力资金净流出额超过20亿元的股票有三只，分别为特变电工(-30.85亿元)、蓝色光标(-20.24亿元)和紫金矿业(-20.09亿元)[1] - 主力资金净流出额在10亿元至20亿元之间的股票有八只，包括中国卫星(-17.29亿元)、宁德时代(-15.79亿元)、中际旭创(-14.31亿元)、中国铝业(-14.23亿元)、华胜天成(-12.53亿元)、长江电力(-12.50亿元)、昆仑万维(-12.17亿元)和汉得信息(-10.05亿元)[1] 各公司资金与股价表现 - 特变电工主力资金净流出30.85亿元，股价下跌2.67%[2] - 蓝色光标主力资金净流出20.24亿元，股价大幅下跌11.52%[2] - 紫金矿业主力资金净流出20.09亿元，股价下跌2.04%[2] - 中国卫星主力资金净流出17.29亿元，股价下跌4.61%[2] - 宁德时代主力资金净流出15.79亿元，股价微跌0.4%[2] - 中际旭创主力资金净流出14.31亿元，股价下跌1.28%[2] - 中国铝业主力资金净流出14.23亿元，股价下跌3.49%[2] - 华胜天成主力资金净流出12.53亿元，股价下跌9.95%[2] - 长江电力主力资金净流出12.50亿元，股价下跌1.12%[2] - 昆仑万维主力资金净流出12.17亿元，股价下跌10.51%[2] - 汉得信息主力资金净流出10.05亿元，股价大幅下跌12.17%[2] - 润泽科技主力资金净流出9.12亿元，股价下跌2.3%[3] - 盛路通信主力资金净流出8.45亿元，股价下跌10.02%[3] - 烽火通信主力资金净流出8.27亿元，股价下跌9.4%[3] - 用友网络主力资金净流出8.03亿元，股价下跌8.06%[3] - 胜宏科技主力资金净流出7.24亿元，股价微跌0.66%[3] - 北斗星通主力资金净流出7.07亿元，股价下跌4.59%[3] - 卫宁健康主力资金净流出6.96亿元，股价大幅下跌13.2%[3] - 雪人集团主力资金净流出6.86亿元，股价下跌9.99%[3] - 四川长虹主力资金净流出6.63亿元，股价下跌4.67%[3] 行业资金流向分布 - 互联网服务行业有多家公司遭遇主力资金大幅流出，包括华胜天成(-12.53亿元)、昆仑万维(-12.17亿元)、汉得信息(-10.05亿元)和润泽科技(-9.12亿元)[2][3] - 通信设备行业资金流出显著，涉及公司包括中际旭创(-14.31亿元)、盛路通信(-8.45亿元)、烽火通信(-8.27亿元)和北斗星通(-7.07亿元)[2][3] - 有色金属行业有两家公司上榜，紫金矿业(-20.09亿元)和中国铝业(-14.23亿元)均出现大额资金流出[2] - 软件开发行业有用友网络(-8.03亿元)和卫宁健康(-6.96亿元)两家公司资金流出[3] - 电网设备行业的特变电工(-30.85亿元)是当日主力资金流出最多的公司[2] - 文化传媒行业的蓝色光标(-20.24亿元)资金流出额位居第二，且股价跌幅较大[2] - 航天航空行业的中国卫星(-17.29亿元)资金流出额排名第四[2] - 电池行业的宁德时代(-15.79亿元)出现资金流出，但股价相对抗跌[2] - 电力行业的长江电力(-12.50亿元)出现资金流出[2] - 电子元件行业的胜宏科技(-7.24亿元)出现资金流出[3] - 通用设备行业的雪人集团(-6.86亿元)出现资金流出[3] - 家电行业的四川长虹(-6.63亿元)出现资金流出[3]

大盘主力资金流向 - 截至1月16日收盘，大盘主力资金整体呈现净流出状态，净流出金额为486.02亿元 [1] 主力资金净流入前十大板块 - 半导体板块获得主力资金净流入142.79亿元，板块当日涨跌幅为4.13% [1][2] - 消费电子板块获得主力资金净流入53.98亿元，板块当日涨跌幅为1.28% [1][2] - 电子元件板块获得主力资金净流入29.84亿元，板块当日涨跌幅为1.65% [1][2] - 光伏设备板块获得主力资金净流入27.83亿元，板块当日涨跌幅为1.32% [1][2] - 汽车零部件板块获得主力资金净流入27.55亿元，板块当日涨跌幅为1.61% [1][2] - 工程建设板块获得主力资金净流入20.89亿元，板块当日涨跌幅为0.39% [1][2] - 通用设备板块获得主力资金净流入16.51亿元，板块当日涨跌幅为1.36% [1][3] - 光学光电子板块获得主力资金净流入15.97亿元，板块当日涨跌幅为1.01% [1][3] - 家电行业板块获得主力资金净流入11.39亿元，板块当日涨跌幅为0.1% [1][3] - 电机板块获得主力资金净流入10.94亿元，板块当日涨跌幅为2.02% [1][3] 各板块内净流入最大个股 - 半导体板块中，兆易创新为净流入最大个股 [2] - 消费电子板块中，XD工业富为净流入最大个股 [2] - 电子元件板块中，沪电股份为净流入最大个股 [2] - 光伏设备板块中，阳光电源为净流入最大个股 [2] - 汽车零部件板块中，万向钱潮为净流入最大个股 [2] - 工程建设板块中，中国电建为净流入最大个股 [2] - 通用设备板块中，五洲新春为净流入最大个股 [3] - 光学光电子板块中，三安光电为净流入最大个股 [3] - 家电行业板块中，三花智控为净流入最大个股 [3] - 电机板块中，卧龙电驱为净流入最大个股 [3]