中信建投 - 公司获批发行不超过200亿元永续次级公司债券 注册有效期为24个月 可分期发行 [1] - 主营业务为投资银行、财富管理、交易及机构客户服务及投资管理 [1] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [1] 蓝思科技 - 获中信银行9亿元贷款承诺 专项用于股票回购 [1] - 主营业务为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案 [2] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [3] 华仁药业 - 全资子公司布美他尼原料药获批上市 适用于治疗心力衰竭、高血压急症等 [3] - 主营业务涵盖肾科、呼吸科、精麻科等产品线 布局原料药、制剂、医疗器械等多板块 [3] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [4] 贝达药业 - 盐酸恩沙替尼胶囊获澳门药物监督管理局批准上市 适应症为ALK阳性非小细胞肺癌 [4] - 主营业务为创新药物的生产与销售 [5] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [6] 绝味食品 - 拟使用1.1亿元闲置募集资金进行现金管理 预计年化收益率1.00%-1.89% 期限28天 [6] - 主营业务为休闲卤制食品的研发、生产和销售 [7] - 所属行业为食品饮料–休闲食品–熟食 [8] 华电国际 - 成功发行10亿元中期票据 期限3+N年 票面利率1.95% 资金用于偿还债务及补充流动资金 [9] - 主营业务为发电、供热、煤炭销售等 [10] - 所属行业为公用事业–电力–火力发电 [11] 复星医药 - 控股子公司获欧盟药品GMP证书 涉及帕妥珠单抗和地舒单抗注射液生产设施 [11] - 主营业务涵盖制药、医疗器械、医学诊断等 [12] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [13] 中国核建 - 子公司签署广东台山核电3号、4号机组核岛及BOP土建工程合同 [13] - 主营业务为核电工程建设及工业与民用工程建设 [14] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [15] 康隆达 - 业绩承诺方未履行补偿义务 遭浙江证监局采取行政监管措施 [15] - 主营业务为特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售 [16] - 所属行业为纺织服饰–服装家纺–鞋帽及其他 [17] 高凌信息 - 二季度获三项发明专利证书 涉及拟态环境操作及安全通信等领域 [16] - 主营业务为电信网通信设备、环保物联网应用产品等 [17] - 所属行业为国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ [18] 威迈斯 - 拟使用1.9亿元超募资金增资子公司 建设新能源汽车电驱总成产品生产基地 [17] - 主营业务为新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售 [18] - 所属行业为汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统 [19] 华安鑫创 - 获国内头部eVTOL主机厂项目定点 开发智能座舱多媒体显示系统 [18] - 主营业务为汽车智能座舱核心显示器件定制及软件系统开发 [19] - 所属行业为汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统 [20] 麦迪科技 - 上半年净利润预增2500万–2700万元 同比扭亏 上年同期亏损7633.52万元 [19] - 主营业务为临床医疗管理信息系统及临床信息化解决方案 [20] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [21] 大中矿业 - 全资子公司取得周油坊铁矿扩产采矿许可证 生产规模提升至650万吨/年 有效期30年 [20] - 主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售 [21] - 所属行业为钢铁–冶钢原料–铁矿石 [22] 中关村 - 下属公司盐酸阿罗洛尔片上市申请获受理 用于治疗原发性高血压 [21] - 主营业务涵盖生物医药、养老医疗等 [22] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [23] 天虹股份 - 全资子公司签订1500万元物业管理合同 期限5年 [22] - 主营业务为数字零售与数字产业业务 [23] - 所属行业为商贸零售–一般零售–百货 [24] 东安动力 - 二季度获9项新市场定点协议 涉及新能源项目2项 预计总销量150万台 [24] - 主营业务为汽车发动机及零部件生产销售 [25] - 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [26] 珠江股份 - 聘任赵坤为副总经理 任期与第十一届董事会一致 [24] - 主营业务为城市、文体运营与服务 [25] - 所属行业为房地产–房地产服务–房地产综合服务 [26] 晋亿实业 - 中标3.35亿元铁路扣件材料采购项目 [26] - 主营业务为紧固件、铁道扣件等产品的研发和销售 [27] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [28] 康辰药业 - KC1086项目获临床试验通知书 拟用于晚期实体瘤治疗 [27] - 主营业务为化学药品制剂制造 [28] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [29] 长华集团 - 收到新能源车企9.7亿元项目定点通知书 产品为关键金属结构件 预计2026年量产 [29] - 主营业务为汽车金属零部件研发、生产、销售 [30] - 所属行业为汽车–汽车零部件–其他汽车零部件 [31] 凌霄泵业 - 拟使用6000万元闲置资金购买理财产品 预期年化收益率2.30% [32] - 主营业务为水泵研发、设计、生产及销售 [33] - 所属行业为机械设备–通用设备–其他通用设备 [34] 模塑科技 - 获北美电动车企外饰件项目定点 预计总销售额12.36亿元 2026年量产 [34] - 主营业务为汽车保险杠等外饰系统及轻量化零部件 [35] - 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [36] 福龙马 - 6月预中标1.81亿元环卫服务项目 本年度累计中标合同总额11.32亿元 [36] - 主营业务为智能装备制造与环境产业生态运营 [37] - 所属行业为环保–环境治理–综合环境治理 [38] 长春高新 - 拟发行H股并在香港联交所上市 启动前期筹备工作 [36] - 主营业务为生物制药及中成药研发、生产和销售 [37] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [38] *ST元成 - 涉嫌财务数据虚假披露被证监会立案调查 可能触及重大违法强制退市 [38] - 主营业务为生态文明建设及大型市政基础设施工程 [39] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–园林工程 [40] 北陆药业 - 控股子公司碘普罗胺原料药获批上市 用于CT增强等检查 [40] - 主营业务为对比剂制剂及原料药等 [41] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [42] 浙江黎明 - 股东拟减持不超2.93%公司股份 合计430万股 [42] - 实控人及一致行动人承诺一年内不减持 [43] - 主营业务为汽车零部件研发、生产、销售 [44] - 所属行业为汽车–汽车零部件–其他汽车零部件 [45] 上汽集团 - 上半年整车销量205.26万辆 同比增长12.35% [44] - 主营业务涵盖整车、零部件、移动出行等 [45] - 所属行业为汽车–乘用车–综合乘用车 [46] 新和成 - 上半年净利润预增50%–70% 预计33亿-37.5亿元 [45] - 主营业务为营养品、香精香料、高分子材料等 [46] - 所属行业为基础化工–化学制品–食品及饲料添加剂 [47] 仙鹤股份 - 拟110亿元投建竹浆纸一体化项目 年产80万吨竹浆和120万吨纸基新材料 [46] - 主营业务为高性能纸基功能材料研发、生产和销售 [47] - 所属行业为轻工制造–造纸–特种纸 [48] 长城汽车 - 上半年汽车销量56.98万台 同比增长1.81% 新能源车销量3.64万台 [48] - 主营业务为SUV、轿车、皮卡车及零部件生产销售 [49] - 所属行业为汽车–乘用车–综合乘用车 [50] 东风股份 - 获1000万元政府补助 占2024年净利润34.29% [50] - 主营业务为轻型商用车整车及动力总成研发、生产 [51] - 所属行业为汽车–商用车–商用载货车 [52] 中科环保 - 收购广西两家水务环保公司100%股权 总价3.5475亿元 [52] - 主营业务为废弃物处理处置综合服务 [53] - 所属行业为环保–环境治理–固废治理 [54] 安井食品 - H股公开发行定价为每股60港元 预计7月4日上市 [54] - 主营业务为速冻食品研发、生产和销售 [55] - 所属行业为食品饮料–食品加工–预加工食品 [56] 沃顿科技 - 二季度膜分离工程业务合同金额达650.33万元 [56] - 主营业务为反渗透膜、纳滤膜等分离膜产品研发、制造 [57] - 所属行业为基础化工–塑料–膜材料 [58] 复洁环保 - 股东拟减持不超过3%公司股份 合计444.1万股 [58] - 主营业务为污泥脱水干化、恶臭污染物净化等 [59] - 所属行业为环保–环境治理–水务及水治理 [60] 海南华铁 - 拟公开发行不超20亿元公司债券 期限不超过10年 [60] - 主营业务为建筑维保设备租赁及配套服务 [61] - 所属行业为非银金融–多元金融–租赁 [62] 赛力斯 - 6月新能源汽车销量46086辆 同比增长4.44% [62] - 主营业务为新能源汽车及核心三电研发、制造 [63] - 所属行业为汽车–乘用车–电动乘用车 [64] 微芯生物 - CS231295片临床试验申请获FDA受理 针对晚期实体瘤 [64] - 主营业务为药物技术开发及商业应用 [65] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [66] 信达证券 - 聘任程远为副总经理 任期至第六届董事会届满 [66] - 主营业务为财富管理、证券自营、投资银行等 [67] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [68]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为31,000万元-36,000万元，同比增长70 34%-97 81% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为30,720万元-35,720万元，同比增长71 97%-99 96% [1] - 销售收入和利润增长得益于品牌影响力提升、销售渠道完善及经营效率提高 [1] 产品与市场 - 公司专注于新能源智能出行，产品包括智能电动低速车（如电动高尔夫球车、电动自行车等）和特种车（如全地形车、越野摩托车） [1] - 产品广泛应用于休闲运动、智能出行、特种作业，满足多年龄段和多场景需求 [2] - 全地形车2024年出口数量排名中国第二 [2] - 电动平衡车在AMAZON平台稳居类目头部梯队，在WALMART渠道连续三年入选年度推荐名单并蝉联销售冠军 [4] 全球化产能布局 - 公司聚焦"中国+东南亚+北美"三地产能布局，通过区域协同与供应链垂直整合提升市场响应效率 [3] - 北美市场由美国本土工厂和东南亚（越南、泰国）工厂协同供应，非北美市场由中国产能覆盖 [3] - 美国本土工厂以整车生产及核心零部件制造为目标，逐步扩大本土化生产比例 [3] - 东南亚工厂为北美市场提供整车及零部件支持，中国制造中心覆盖非北美市场并承担技术赋能 [3] 技术创新与智能化 - 公司首台人形机器人样机（K-Bot）成功下线，体现高效协同与产品快速落地能力 [4] - 将以机器人为智能化起点，适时开发无人车等产品 [4] 行业地位与渠道 - 小排量全地形车通过"DENAGO"品牌进入北美TOP级经销商网络，合作伙伴增至50多家 [4] - 越南工厂已完成关键工艺环节布局，产能持续提升，海外产能布局行业领先 [4]

农业农村消费提升行动 - 济南市农业农村局将深入实施促进农业农村消费行动，聚焦扩大优质特色农产品供给、畅通产销对接渠道、打造多元消费场景、营造良好消费环境 [1] - 推进优质农产品量质齐升，聚焦粮食、果蔬、畜禽、种业、都市休闲农业、农事服务6大领域，加速培育10条标志性农业产业链、43条重点产品线 [1] - 年内新认定20家市级农业龙头企业、培育60家领军骨干企业，推进农业品种培优、品质提升、品牌打造和标准化生产 [1] 优质农产品供给 - 年内认证和续展绿色、有机产品50个以上，力争1个品牌纳入国家品牌精品培育计划，全国名特优新农产品发展到55个 [1] - 用好"一村一业、一村一策"、重点产业链等惠企助农政策，抓好"粮头食尾"、"农头工尾"企业培育 [1] 产销对接与品牌推广 - 举办"泉水人家"全国行品牌推介会，年内开展"泉水人家"进社区等产销活动50场以上 [2] - 组织农业经营主体参加第二十二届中国国际农产品交易会等15场知名展会，办好山东畜牧业博览会、山东（济南）种业博览会 [2] - 新建提升3个农产品产地专业批发市场，推动数字化、智能化结算改造升级 [2] 乡村多元消费场景 - 发挥泉韵乡居和美乡村片区资源优势，发展休闲农业、精品民宿、电商直播等新业态 [2] - 年内新申报认定1个中国美丽休闲乡村，新建成23个省级和美乡村，打造20个以上泉韵乡居和美乡村片区 [2] - 策划庆祝中国农民丰收节、"金秋消费季"、"乡村好时节"等乡村促消费活动，办好中国名优锦鲤大赛、"村晚"、"村超"等特色赛事 [2]

市场走势 - 指数经历2连阴震荡后重回升势，盘中震荡不改上涨趋势，上证指数突破3月高点后小幅震荡整固，收盘点位创近期新高 [1] - 前期热门板块如创新药、银行结束短期调整重回上涨行情，市场对贸易冲突担忧情绪缓解，中东局势仅短期影响 [1] - 低利率环境和风险偏好回升是A股持续上行的两大支撑因素，美联储可能提前降息，非银金融、传媒、军工等高风险特征板块上涨反映风险偏好回升 [1] - 若增量政策及时推出落地，A股可能迎来打破横盘格局的时间窗口 [1] 热点板块 - 7月A股可能仍是事件驱动的主题性行情，板块将出现高低切换，TMT、先进制造等板块开始超跌反弹 [2] - 2025年促进消费扩大内需是重点任务，关注乳制品、IP消费、休闲旅游、医美等基本面景气度较高的板块 [2] - 机器人国产化趋势明确，产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展，带来传感器、控制器、灵巧手等板块机会，7月特斯拉财报或更新人形机器人版本成为新催化剂 [2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等 [2] - 军工板块2025年订单回升预期增强，地面装备、航空装备、军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正，2025年或迎基本面拐点 [2] 盘面表现 - 周二A股盘中震荡后午后回升，上涨趋势未变，成交量与周一持平，市场信心增强 [3] - 领涨板块包括医药、银行、有色金属、公用事业、建材等，跌幅靠前板块包括计算机、商贸零售、通信、传媒、电力设备等 [3]

纪要涉及的公司 涛涛车业 纪要提到的核心观点和论据 - **2025年上半年净利润增长显著高于收入增长**：销售持续增长，尤其是高尔夫球车单价高、毛利率好，对整体利润贡献显著；成本费用控制出色，收入和毛利增长使很大一部分直接转化为利润，验证2024年投入为2025年增长奠定基础[2][4] - **不同产品线销售增长情况不同**：高尔夫球车表现最突出，单价高且销售数量增幅最大；全地形车和越野车相对平稳；平衡车、滑板车等电动类产品持平或略有下降，受产能限制及关税影响，美国市场更多依赖库存，越南产能正提升以满足需求[2][6] - **公司提价提升盈利水平**：主要提高批发价格，2024年5月开始不同程度提高电动类产品售价，7月下旬高尔夫球车每辆约提高400 - 500美元，今年盈利水平明显提升，将根据市场情况调整[6] - **品牌投放和研发持续投入**：品牌方面注重精准广告投放，根据线上销售比例调整广告费和促销费；研发方面持续投入，包括高尔夫球车智能化、人形机器人、无人车及老产品更新换代[7][8] - **公司利润率稳定向好**：高尔夫球车带动整体毛利和净利持续增长，其它品类也有所提升，整体利润率稳定在10% - 15%之间，各品类间可能有差异[8] - **有望改善美国市场竞争格局**：中国对美高尔夫球车出口量因双反税率大幅下降，福建和浙江厂商抢占份额，但出口超万台厂家不多；公司2024年抢占份额并有库存优势，东南亚工厂产能逐步提升，今年销售增长良好[2][8][9] - **美国市场战略明确**：主要竞争对手为Easy Go、Club Car和雅马哈，战略重点在球场外市场，计划进入球场内市场，目标占据美国60万台保有量中20% - 30%的市场份额，通过配置功能、智能化升级和品牌影响力提升竞争力，若东南亚遭双反考虑转移生产至美国[2][3][9] - **产品拓展有规划**：产品分为特种车和智能电动低速车两大类，计划继续关注新型休闲车辆，规划人形机器人和无人驾驶汽车领域，与不同公司合作实现技术升级，中美市场同步推进[5][10] - **全地形车大排量产品有进展**：去年仅有一款300cc的ATV量产，销量三千多台；今年将推出350cc和550cc等新车型并进行市场测试，若结果良好，预计2026年显著增长[15] - **工厂产能规划清晰**：越南和泰国工厂主要服务美国市场，生产整车及部分配件；中国工厂服务其他市场并为东南亚工厂提供配件，越南工厂约60%配件来自中国[16] - **分红政策相对稳定**：原则上保持相对稳定的高比例分红政策，若出现大额资本支出可能适当调整[17] - **下半年业绩预计良好**：根据历史数据和当前趋势，下半年通常不会差于上半年，考虑购物旺季，预计表现较为理想[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司产品线发展显示单价逐渐提高，消费人群从儿童、青少年扩展到成人甚至老年人，覆盖美国整个家庭需求[10] - 公司在人形机器人领域最终目标是生产整机，与不同公司合作，硬件主导，软件与机器人技术公司合作，美国市场进度稍快，已为KSKR快速制作一台样机，优势是能打通中美两地资源[11][12] - 在无人驾驶汽车领域，先对现有高尔夫球车等电动低速车辆进行智能化升级，在封闭或半封闭社区尝试，成熟后用无人驾驶车辆替代人驾车辆[13] - 公司一直关注收购兼并机会，有进展将及时披露[17]

海洋经济转型发展 - 日照市推动传统渔业向现代渔业转型，通过建设海洋牧场实现渔民增收、渔业增效和产业升级 [1] - 2024年日照市海洋生产总值占地区生产总值比重超过30% [1] - 已创建国家级海洋牧场示范区8处，省级海洋牧场示范建设项目14处，建成深水抗风浪网箱1000余个，大型智能桁架式网箱2座 [1] 海洋牧场建设与生态修复 - 通过投放人工鱼礁（边长3米、重达10吨的混凝土构件）修复海洋生态，促进藻类生长和鱼类聚集 [2] - 采取底播增殖、放流等措施逐步修复海洋生态环境，近海鱼群数量显著增加 [2][3] - 立体养殖模式（底层养海参鲍鱼，上层养贝类）实现生物链循环，减轻水体富营养化，提高养殖效益 [3] 渔旅融合与产业延伸 - 岚山区海钓业年收入超过2亿元，建有2个国家级和7个省级海洋牧场 [4][5] - 官草汪居开发海钓旅游、民宿、农家乐等项目，形成"吃住行游购娱"一体化滨海旅游地 [5] - 2024年官草汪居集体年收入超52万元，人均年收入3万元以上 [5] 科技赋能现代渔业 - 投放财金"海上粮仓壹号"网箱（高约11层楼），预计年产三文鱼900吨，采用一类海水水质养殖 [5][6] - 网箱配备数智化系统实时监测水质指标，智能化投喂系统避免饲料污染 [6] - 实现"南鱼北育"技术突破，膨腹海马养殖苗种成活率达90%，2024年鲜海马产量2075.8万尾 [7]

劳动力市场整体表现 - 美国5月JOLTS职位空缺达776.9万人 高于预期的730万人和前值739.1万人 创下去年11月以来最高水平 [1] - 自2022年3月创下1218万人纪录后 JOLTS职位空缺因美联储加息呈下降趋势 但4月和5月数据出现反弹 [3] - 职位空缺数据波动较大 每月变动可达50万个 过去一年稳定在700万至800万区间 [3] 行业分化特征 - 休闲和酒店业推动5月职位空缺增长 占总量四分之三 金融 运输仓储 医疗保健行业也出现温和增长 [3] - 增长集中在单一行业 其他行业表现参差不齐 显示雇主在扩招同时更谨慎保留现有员工 [3] 劳动力供需指标 - 职位空缺与失业人数之比升至1.1 与疫情前水平一致 为数月来首次上升 2022年该比例曾达2.0 [3] - 自主离职人数从321.5万增至329.3万 显示劳动力市场紧张 工人更愿主动寻求新机会 [5] 企业行为变化 - 5月裁员人数降至18.8万 裁员率降至1% 招聘人数从561.5万小幅下降至550.3万 医疗保健和制造业降幅最大 [5] 数据可靠性争议 - JOLTS调查回复率仅为几年前一半 部分经济学家质疑其统计可靠性 [7] - 招聘网站Indeed数据显示5月职位空缺下降 与JOLTS数据趋势不一致 [8] 政策关联性 - 美联储高度关注JOLTS数据 该指标为前财长耶伦重视的劳动力市场核心指标 [7] - 经济学家预计特朗普关税政策将导致未来劳动力市场疲软 但当前数据未反映此趋势 [8]

新品发布 - 公司推出乐事牛乳裸米饼新品 在裸米饼干净配方基础上加入品质牛乳原料 实现米香与奶香的融合[1] - 新品精选东北大米基底 搭配新西兰进口乳粉 通过烘焙工艺激发自然回甘与醇美交融的风味[5] - 产品采用小巧便携独立包装 满足碎片化食用场景 包装设计加入小奶牛卡通形象增强吸引力[7] 产品特点 - 产品实现干净配方 品质原料和出众口感的三重享受 主打干净 安心和美味[7] - 产品顺应食品行业"减法革命"趋势 成分清晰 原料优质 可溯源[9] - 牛乳融入米饼的创新设计既满足消费者对品质零食需求 又体现市场趋势把握能力[9] 市场定位 - 产品精准锚定中国消费者对健康化食品的需求 为米类零食带来配料干净新选择[9] - 产品兼顾轻负担与满足感 为注重成分和口感的消费者提供多样化选择[11] - 公司持续探索品质原料与创新工艺 旨在引领行业向更高品质 多元化方向发展[11] 品牌营销 - 公司宣布贾乃亮成为乐事米饼系列代言人 借助其严苛选品标准为产品品质背书[3] - 乐事美食研究所作为创新子品牌 专注本土消费者需求 持续推出多品类产品[11] - 裸米饼系列自推出以来广受关注 被视为行业先行者 引领米类零食潮流[9]

市场表现 - 中证主要消费指数(000932)上涨0.13%，成分股中新诺威(300765)上涨6.19%，乖宝宠物(301498)上涨4.83%，海大集团(002311)上涨2.54%，东鹏饮料(605499)上涨2.32%，圣农发展(002299)上涨1.68% [1] - 主要消费ETF(159672)最新报价0.75元，近1周累计上涨0.67%，近1年日均成交512.05万元 [1] - 主要消费ETF近1年净值上涨1.27%，自成立以来最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为5.70%，上涨月份平均收益率为4.87% [2] 消费市场趋势 - 2025年第二季度消费市场呈现温和复苏态势，预计6月社会消费品零售总额同比增长6.5% [1] - "两新"扩围政策有效促进国内消费增长，但居民收入预期和就业压力仍对消费形成制约 [1] - 食品饮料等必需消费品领域供给充裕，预计6月CPI同比持平，消费需求有待进一步释放 [1] 行业竞争格局 - 中国零食市场规模已超4700亿元，行业进入存量竞争阶段 [2] - 食品质量控制成为企业发展的关键因素，原材料价格波动显著影响休闲食品行业业绩 [2] - 休闲食品企业需紧跟消费者需求变化，在产品创新和工艺改进方面保持快速响应能力 [2] 估值与指数构成 - 中证主要消费指数最新市盈率(PE-TTM)仅18.66倍，处于近1年0.8%的分位，估值处于历史低位 [3] - 中证主要消费指数前十大权重股合计占比67.93%，包括伊利股份(9.86%)、五粮液(9.12%)、贵州茅台(10.39%)等 [3] - 贵州茅台(-0.19%)、伊利股份(-0.68%)、五粮液(-0.17%)等权重股近期表现分化 [5] ETF产品特性 - 主要消费ETF近3个月超越基准年化收益为4.87%，今年以来最大回撤6.82%，相对基准回撤0.34% [2] - 主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [2] - 主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，覆盖中证800指数样本中的消费行业证券 [3]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [4] 报告的核心观点 - 中国零食市场规模进入存量时代，量和价均进入平台期，但未来仍有增长潜力，2023 - 2028年预期复合年增长率为5.2% [10][91] - 渠道变革与品牌崛起共生，电商、专卖店、便利店市占率提升较快，会员商超、零食量贩、电商等新渠道带来新的投资机会 [20][24] - 品类进化从粗加工到深加工，健康化、功能化、高端化与本土化创新是未来趋势，咸味零食、中式零食、魔芋零食等品类发展势头良好 [88][101] 各部分总结 行业概况 - 中国零食市场规模目前超4700亿元，销量超1000万吨，价格提升压力显现，2020年后进入存量时代，量和价均进入平台期 [10] - 零食行业是涵盖多品类的食品制造及加工产业，具有即食性、便捷性、冲动消费性等特征，细分品类包括包装烘焙、坚果炒货等 [13] 渠道分析 - 渠道变革与品牌崛起共生，不同阶段有不同代表性品牌崛起，如大流通时代的来伊份，商超及品牌连锁崛起时代的洽洽等 [20] - 电商、专卖店、便利店市占率提升较快，零食量贩模式迎来风口，会员商超受中产有孩家庭青睐 [24][27] - 会员制超市通常面积大、选址城郊、商品有更多自有品牌、目标客户为中高收入群体及中小企业、毛利率偏低，国内市场规模持续扩充，食品类消费旺盛 [33][35][38] - 山姆选品流程严苛，头部上市零食公司已广泛进入会员制超市，山姆产品件价普遍高于盒马 [43][46] - 零食量贩行业2024年规模超1000亿，门店数量超4万家，对供应环节进行革新，缩短中间流通环节，鸣鸣很忙和万辰系稳居TOP2 [56][61] - 线上休闲零食整体呈缓慢增长，抖音强势增长，淘宝京东份额缩水，直播电商保持繁荣带来新机会 [75] 品类分析 - 中国休闲零食品类发展历经传统基础品类、多样化与工业化创新、健康化与功能化转型、高端化与本土化创新阶段，2020年后消费者对本土化口味、健康化食材和性价比需求凸显 [88] - 中国零食市场未来增长潜力大，预计2028年超1.6万亿元，2023 - 2028年预期复合年增长率为5.2%，坚果种子零食和咸味零食市场份额最大 [91] - 咸味零食整体占比持续扩张，肉类零食占比主导，未来品类围绕健康化和跨界融合展开 [101] - 中式零食中肉类、海鲜及蔬菜类发展势头稳健，肉类零食和海鲜零食预计未来实现3%左右的复合增长 [106] - 辣味零食增长速度高于行业，2023 - 2026预计提速至10%以上，辣味休闲蔬菜制品是未来重点方向，低线城市可能成为市场下沉主要方向 [111] - 魔芋在食品工业中应用潜力大，中国魔芋市场维持高增速，2017 - 2022年销量和市场规模均量价齐升 [120][124] - 日本魔芋消费曾达顶峰，后形成“国内提质 + 海外拓市”双轮驱动格局 [130]