核心观点 - 贵金属价格在2025年10月22日出现大幅回调，但整体仍处于历史绝对高位 [1][3] - 回调是前期连续上涨创下新高后，由获利了结、地缘政治风险缓和、流动性危机等多重因素共振导致的阶段性调整 [11][13] - 过去一年贵金属呈现强劲牛市，黄金领涨白银跟涨，后期共同加速，驱动因素从单一避险向多元逻辑演变 [8][9][10] 价格表现 - 2025年10月22日黄金现货价格945.46元/克，较10月1日872.11元/克上涨8.41%，但较10月21日986.21元/克下跌4.13% [3] - 2025年10月22日白银现货价格11299.67元/千克，较10月1日10890.33元/千克上涨3.76%，但较10月21日11891元/千克下跌4.39% [5] - 过去一年周期内，黄金价格涨幅最高超过56.53%，白银涨幅超过40.34% [8] 阶段走势与驱动逻辑 - 初期（2024年10月-2025年4月）：黄金白银震荡上行，黄金涨幅率先突破30%，驱动因素为全球经济不确定性带来的避险需求及货币政策预期变化 [9] - 中期（2025年4月-2025年8月）：黄金高位震荡，白银加速追赶涨幅至接近20%，市场配置逻辑切换至避险加白银工业需求双逻辑 [9] - 后期（2025年8月-2025年10月）：黄金白银加速上涨，黄金涨幅突破56%，驱动因素包括地缘政治风险升级及全球主要经济体货币政策转向宽松预期 [9][10] 价格相关性 - 2025年以来贵金属与布伦特原油价格的相关性从短期弱正相关转为长期显著负相关 [6] 今日回调动因 - 获利了结与技术性回调：前期价格连续创新高积累大量盈利盘，现货黄金当日一度跌超6.3%，现货白银一度跌超8.7% [11] - 地缘政治风险缓和：巴以冲突达成停火协议及美国前总统特朗普贸易态度软化，削弱市场避险情绪 [12] - 市场流动性危机：金融体系流动性紧张导致投资者被迫抛售黄金等高流动性资产以筹集现金 [13] - 持仓结构与市场情绪变化：黄金白银ETF前期积累的大量投机性多头头寸集中平仓，形成多杀多局面 [13]

市场表现 - 美股盘前贵金属概念股出现小幅回暖 [1] - 泛美白银股价上涨超过1[1]6% [1] - 金罗斯黄金与金田公司股价均上涨0[1]6% [1] 涉及公司 - 股价表现突出的公司包括泛美白银(PAASUS) [1] - 股价上涨的公司还包括金罗斯黄金(KGCUS)和金田(GFIUS) [1]

全球白银供需状况 - 2024年全球白银总供应量为31574吨，总需求量为36207吨，供需缺口为4633吨[1] - 全球白银自2021年以来持续处于供不应求状态[1] - 预计2025年白银市场仍有3660吨的供需缺口[1] - 供需缺口主要驱动因素来自光伏领域需求的提升[1] 白银价格驱动因素 - 白银具备独特的工业与金融双重属性[1] - 经济下行周期中，白银因被动抛售及需求下行导致金银比扩大[1] - 市场预期美联储将于2025年10月及12月连续降息[1] - 量化宽松政策叠加工业需求回升，有望支撑白银价格维持上涨趋势[1]

另外一个就是前沿科技，目前我们认为卫星互联网、空天算力乃至于固态电池，都很有潜力，但是风还没有吹过来，那我们可以耐心等待，祝所有的好朋友 吉祥顺利。 *本文由申港证券股份有限公司投资顾问严为民（执业编号：S1660624070009）编辑整理，内容仅代表个人观点，不构成任何买卖建议。投资有风险，入市 需谨慎！ 来源：严为民 这个行情阴阴阳阳，成交量就能看出核心部队还没有动手，不要着急，加上整个贵金属出现了高位震荡，这个也会带来一定的影响，但这个盘面是非常稳健 的状态。 我们的逻辑不变，最重要的是60日均线，现在已经运行到了3780点，正常情况下还有约三个交易日，60日均线就到3800点，就算是基本实现胜利会师，正好 也看十五五规划和重要会议传达的讯息，在这个周末也会昭告天下，我相信确定性体现出来以后，市场各路人马将会更加兴奋一些。 目前一个是不要以为跌了就怎么着，铜、铝下来可能才是机会，珍惜每一次有色金属回调可能带来的机会，因为最大的逻辑没有任何变化。 ...

今日市场全天弱势震荡，三大指数盘中翻红后均出现回落。 行业板块涨少跌多，采掘行业、风电设备、房地产服务、工程机械、房地产开发板块涨幅居前，贵金 属、珠宝首饰、船舶制造、煤炭行业、燃气板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.07%，收报3913.76点；深证成指跌0.62%，收报12996.61点；创业板指跌0.79%，收 报3059.32点。沪深两市成交额1.67万亿，量能进一步萎缩，较上一个交易日缩量2060亿，自8月5日以来 首次跌破1.7万亿。 盘面上，市场热点集中在深地经济、湖北国资等方向。其中深地经济概念股全天走强，神开股份、石化 机械、中信重工三连板。湖北国资概念延续强势，武汉控股等多股晋级两连板。油气股午后爆发，贝肯 能源涨停。银行板块逆势走强，农业银行续创历史新高。 ...

新华财经北京10月22日电（王媛媛）沪指周三震荡整理。截至收盘，沪指报3913.76点，跌0.07%，成交 7415亿元；深证成指报12996.612点，跌0.62%，成交9263亿元；创业板指报3059.32点，跌0.79%，成交 4165亿元。沪深两市成交额1.67万亿元，较上一个交易日缩量2060亿元。 个股方面，上涨股票数量接近2300只，逾70只股票涨停。 机构观点 高盛：中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要由 12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。分析师Kinger Lau等在报告中指出，持久牛市的 理由包括需求端刺激与新的五年规划相结合，有助于增长再平衡和缓解内部风险；人工智能正重塑盈利 格局，AI资本支出对利润的提振正在兑现；中国股票相对全球股市仍存在深度折价，潜在的中国资产 再配置资金规模可达数万亿美元。随着牛市的展开，宏观风险仍可能引发阶段性回调，但主导心态应 从"逢高减仓"转向"逢低买入"。 消息面上 板块方面，采掘行业、风电设备、房地产服务、工程机械、房地产开发板块涨幅居前，贵金属、珠宝首 饰、船舶制造、煤炭行业、燃 ...

| 居 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量(万手) = 总成交额(亿元) ▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上海家教 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 油气开采及服 | 3.66 | 2226.58 | 140.28 | 7.38 | 15 | 5 | | | ਵੇਂ | | | | | | | | 2 | 工程机械 | 3.03 | 1370.47 | 185.81 | 4.74 | 29 | 7 | | 3 | 风电设备 | 2.42 | 1107.53 | 175.62 | 5.82 | 23 | 6 | | 4 | 房地产 | 1.88 | 5552.91 | 339.05 | 0.03 | ea | 20 | | 5 | 石油加工贸易 | 1.17 | 907.79 | 66.04 | 6.01 | 20 | 6 | | 6 | 银行 | 0.99 | 4966.54 | 344.66 | 48.00 | 3d | 3 | | 7 | 医药商业 | 0.90 | 332.46 | 42.70 ...

A股主要指数今日小幅走低，截至收盘，沪指跌0.07%报3913点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%。全市场成交额1.69万亿元，较前一交易日缩量2024 亿元，超2900股下跌。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | --- | | 3913.76 | 12996.61 | 1471.0 | | -2.57 -0.07% -80.71 -0.62% +12.65 +0 | | | | 科创20 | 创业板指 | 万得全/ | | 1405.41 | 3059.32 | 6232.5 | | -0.91 -0.06% -24.40 -0.79% -23.68 -0 | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A5( | | 4592.57 | 7128.48 | 5494.7 | | -15.30 -0.33% -57.15 -0.80% -21.74 -0 | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红和 | | 7312.21 | 3052.45 | 5645.9 | | -31.84 -0.43% -11.40 -0.37% +5.54 + ...

前一天，黄金、白银崩了。 截至周一已连续六个交易日创盘中历史新高的黄金，10月21日创下十二年来最大跌幅。 在经历上周多日连续创新高后，贵金属市场于昨天突然转向。经历23年的上涨，金银遭遇罕见暴跌。 21日，现货黄金一度大跌6.3%，跌破4100美元/盎司关口，短短7个小时跌去240多美元。白银也同步下 跌。 大象新闻记者 朱耒刚 10月22日中午，经历早盘一波下探至4021美元/盎司的急跌，COMEX黄金拉回至4155.2美元/盎司。老张 长出了口气。 在头一天刷新历史高点4381.21美元/盎司后，10月21日，伦敦金高台跳水，盘中大跌超3.8%，跌破4200 美元/盎司。纽约尾盘现货黄金收跌5.18%，报4130.41美元/盎司。 "现货黄金价格一度下跌6.3%"，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅；现货白银价格一度下跌8.7%， 创下自2021年以来的最大跌幅。 不仅黄金和白银，整个贵金属市场都未能幸免。现货铂金跌幅扩大至8%，报1521.51美元/盎司。内盘方 面，沪金主力合约日内大跌4.72%，沪银主力合约日内大跌4.91%。 这场突如其来的暴跌让市场措手不及，更让追高的投资者昨晚一夜无眠。 ...

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%，北 证50涨0.87%。沪深京三市全天成交额16903亿元，较上日缩量2024亿元。全市场超2900只个股下跌。 板块题材上，油气开采及服务、工程机械、风电设备、房地产、银行、流感板块涨幅居前；海南自贸 区、石墨电极、黄金概念、煤炭开采加工、电池、燃气、稀土永磁板块跌幅居前。盘面上，页岩气、工 程机械等深地经济产业链延续活跃，神开股份、石化机械3连板，山东墨龙、石化油服、建设机械2连 板。银行板块再度走高，农业银行14连阳创新高，银行指数10连阳。房地产板块表现积极，盈新发展3 连板，光明地产2连板。此外，人造肉、流感、风电设备板块涨幅居前。另一方面，受隔夜国际金价大 跌影响，贵金属板块集体下跌，湖南白银、晓程科技、西部黄金跌幅居前。海南自贸区板块同样表现不 佳，海马汽车、海汽集团、海峡股份纷纷走弱。 ...