核心观点 - 如果能源问题的久期拉长，海外衰退预期或将指数上升 [2] - 美元在能源问题久期拉长过程中获益，可能阶段性帮助美国维持信用扩张 [3] - 新能源交易在能源问题和衰退预期组合中或将占优 [3] - 能源问题如果持续，农业的价格传导整体或好于工业 [3] - 中期看好煤炭，新能源，农业，电力，石油，美国资本品通胀相关 [3] - 长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网 [3] 美国通胀去化进程放缓 - 美国总体CPI环比回升至0.3%，主要受能源（+0.6%）和部分核心商品（服装+1.3%）价格上涨推动 [8] - 核心CPI环比小幅回落至0.2%，但同比持平于2.5%，距美联储2%的目标仍有差距 [8] - 商品通缩红利正在减弱，核心商品同比维持在1.0%的低位，但服装分项环比大幅上涨1.3%，同比增速升至2.5% [8][9] - 教育与通讯商品环比大跌3.0%，同比降幅扩大至6.3%，是核心商品的主要拖累项 [9] - 服务通胀粘性依然突出，核心服务同比上涨2.9% [8] - 住房（权重35.61%）同比上涨3.0%，医疗保健服务同比增速升至4.1%，两者合计权重超过42% [8][10] - 核心PCE通胀同比增速反弹至3.1%，核心服务通胀环比加速，显示通胀回落充满挑战 [12] - 实际个人消费支出环比仅增长0.1%，连续三个月维持低位，核心实际消费支出连续两个月零增长 [15] - 耐用品实际消费大跌1.1%，其中新车实际消费环比跌7.2% [15] 能源扰动或引发海外衰退交易 - 能源久期拉长会同步击穿对冲工具、财政补贴、库存缓冲等多重缓冲层，导致成本压力、加息路径、信贷收缩、需求萎缩同时共振 [17] - 衰退预期具有自我实现属性，可能触发企业削减投资、居民收缩消费，形成正反馈回路 [17] - 能源久期拉长驱动全球美元需求上升，美元走强可压低美国进口通胀、为联储提供边际宽松空间，从而阶段性延长美国信用扩张周期 [17] - 高化石能源价格使新能源在经济性上持续胜出，替代逻辑加速兑现 [18] - 衰退预期下，新能源兼具能源安全与需求刺激双重政策属性，可能是逆周期财政最后保留的优先方向 [18] - 农业端食品属于刚性需求，能源成本上升可直接向终端价格传导；工业端需求弹性较高，需求塌陷会对冲成本上涨，导致价格传导不如农业 [19] 港股复盘：恒生科技反弹 - 本周恒生指数收跌-1.13%，恒生中国企业指数收涨0.5%，恒生科技指数收涨0.62% [20] - 本周港股细分行业中，生物医药B类、猪肉和大数据方向超额领先 [21] A股市场复盘：新能源交易线索出现 - **宽基和因子表现**：本周上证指数收跌-0.70%，创业板指逆势领涨+2.51%，科创50收跌-2.88% [27] - 市场情绪分化，高贝塔值和融资盘高持仓领涨，低市净率、高股息和低价股紧随其后 [33] - **产业和行业表现**：从产业层面看，科技和周期跌幅较深，消费和先进制造小幅收涨 [34] - 细分行业层面，能源相关行业超额明显，相对上证指数超额收益来看，风电设备、电池和基础建设领涨 [38] - **外资期指持仓**：本周外资期指持仓改善，IC和IH净空仓明显收敛，IF和IM净空仓也略有收敛 [45] 下周热点 - 下周（3.16-3.20）重点关注美国PPI数据和美联储利率决议 [46]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块指数全天涨幅近2.5%，连涨天数刷新至8天，累计涨幅达16.3%，创2022年8月以来近三年半新高 [1][3] - 板块全天成交总额达477.42亿元，创历史新高，较昨日（393.26亿元）放量近31.4% [3] - 近30只风电设备股中，累计16股今日成交额创年内新高，整体占比近半 [5] 领涨个股情况 - 通裕重工、天顺风能、大金重工、锡华科技、吉鑫科技涨停，其中大金重工晋级2连板 [1] - 大金重工成交额创历史天量，达39.79亿元，在风电设备股中位居第二，股价创历史新高，年内涨幅扩大至55.3%，本月贡献近15.9%涨幅 [5] - 天顺风能连涨9日，为目前连涨数最高个股，区间涨幅达25.84%，股价创2023年12月以来新高 [6] 资金面动态 - 截至3月12日，风电设备板块融资余额近144.55亿元，处于年内平均水平，年内高点为1月12日的159.1亿元 [5] - 年内44个交易日中，累计24个交易日为融资净买入，占比近54.55%，1月9日单日净买额年内最高，达11.8亿元 [5] - 天顺风能近日遭融资客减持，截至3月12日融资余额为6.24亿元，创2月下旬以来近2周新低 [6][10] 市场连涨个股特征 - 截至收盘，除天顺风能外，另有34股连涨天数在6次及以上，合计35股 [8] - 这35只个股主要集中在电力设备板块，占比达40%，环保、医药生物、公用事业、基础化工、轻工制造股也相对较多 [8] - 按申万二级细分板块统计，电池、风电设备、光伏设备、环境治理、电力、医疗器械股数量较多 [8] - 上述35股中，累计20股近5日获融资客加仓，占两融标的近71.4%，阳光电源、博众精工、协鑫能科获重点增持，近5日融资净买额分别达8.4亿元、2.1亿元、2.0亿元 [11]

市场整体表现 - 三大指数呈现探底回升后冲高回落的震荡调整格局 上证指数盘中下探至4086.85点[3] - 市场分化明显 个股涨少跌多 顺周期与防御性板块成为核心驱动[5] - 两市成交额小幅缩量 整体呈存量资金调仓博弈状态[6] 板块与行业动向 - 风电设备、化工、化肥、家电、建筑装饰等板块领涨[5] - AI算力、半导体设备、光伏、商业航天等前期热门科技成长赛道集体走弱[5] - 资金从高估值科技成长赛道撤离 向低估值顺周期及防御板块转移[6] 资金流向与机构行为 - 机构调仓方向明确 资金从高波动成长转向低估值、高股息、业绩确定性强的防御板块[8] - 机构获利了结计算机、电子、通信、传媒、新能源 加仓电力设备、基础化工、煤炭、石油石化、银行[8] - 散户调仓随市场风格切换 追高贵金属、中字头等短期强势板块 同时抛售AI、半导体等回调板块[8] 市场情绪与仓位调查 - 在投资者调查中 33.10%的受访者选择加仓 15.15%选择减仓 51.75%选择按兵不动[12] - 对于下个交易日走势 59.98%的受访者看涨 40.02%看跌[14]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.81%收于4095.45点，深证成指跌0.65%收于14280.78点，创业板指跌0.22%收于3310.28点 [3] - 沪深京三市成交额2.42万亿元，较昨日小幅缩量433亿元 [3] - 市场个股涨跌分化严重，下跌个股达3647家，上涨个股仅1461家 [6] - 港股同步走弱，恒生指数下跌0.98%，恒生科技指数下跌0.99% [6] 板块与行业动态 - 保险与证券板块午后遭遇砸盘，最终分别下跌约0.96%和0.88%，跌幅超过主要股指 [4] - 能源板块（含石化、煤炭）及贵金属板块明确回调 [4] - 银行股表现强势，农业银行盘中涨幅一度达0.75%，收盘涨幅收窄至0.30% [4] - 三大电信运营商表现强势 [5] - 食品饮料板块（以“两瓶酒”为代表）及中芯国际等个股呈现护盘特征 [5] - 各类金属品种（含贵金属、小金属、工业金属）、商业航天、军工板块位居调整前列 [7] - 风电设备与农化制品板块逆势上涨，逻辑源于涨价预期延伸 [7] - 地产板块出现小幅异动，主要集中在港股市场 [7] 资金流向与市场结构 - 市场上午与下午走势迥异，上午市场中位数涨幅约0.10%，资金净流出规模约300亿元 [4] - 午后市场单边下行，最终市场中位数收平，多数投资者持仓无明显波动 [4][6] - 港股通连续三天流入，今日流入184亿元，其交投规模已占港股鼎盛时期的50%左右 [6] - 恒生科技指数尾盘小幅回升，得益于权重股阿里巴巴上涨0.68%、腾讯控股微涨0.18%、百度集团上涨约1.5%的支撑 [6] 外部环境与消息面 - 美股前一交易日大幅下跌，并以当日最低点报收 [7] - 国际原油价格因霍尔木兹海峡相关消息反复发酵而持续波动，国际能源署释放战略石油储备的举措对短期油价抑制作用较弱 [7] - 中美新一轮经贸磋商将于巴黎举行，预计为月底中美元首会晤做铺垫 [7]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 报告主要提供了市场整体研判和具体的行业关注建议 [2][3][16] 报告的核心观点 - 预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大 适合中长期布局 [3][16] - 短线建议关注电池、风电设备、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会 [3][16] - 国内宏观政策基调明朗为市场提供底线支撑 央行将灵活运用降准降息工具并支持中央汇金发挥类“平准基金”作用 提振市场信心 [3][16] - 近期中东局势升级和油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了全球资本市场的风险偏好 [3][16] 1. A股市场走势综述 - 2026年03月13日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指盘中在4134点附近遭遇阻力后回落 [2][7] - 上证综指收报4095.45点 下跌0.81% 深证成指收报14280.78点 下跌0.65% 创业板指下跌0.22% [7] - 两市超过六成个股下跌 全日成交金额为24175亿元 较前一交易日有所减少 [7] - 行业表现方面 风电设备、厨卫电器、农化制品、焦炭以及小家电等行业涨幅居前 [7] - 行业表现方面 小金属、贵金属、电网设备、航天装备以及油气开采等行业跌幅居前 [7] - 资金流向方面 基础建设、风电设备、电池、元件以及农化制品等行业资金净流入居前 [7] - 资金流向方面 电网设备、IT服务、电力、工业金属以及小金属等行业资金净流出居前 [7] - 根据中信一级行业涨跌幅 食品饮料行业上涨0.90%涨幅第一 建筑行业上涨0.70% 银行行业上涨0.41% [9] - 根据中信一级行业涨跌幅 国防军工行业下跌2.80% 有色金属行业下跌2.80% 综合金融行业下跌3.94% [9] 2. 后市研判及投资建议 - 当前上证综指平均市盈率为17.02倍 创业板指数平均市盈率为49.86倍 处于近三年中位数平均水平上方 [3][16] - 两市周五成交金额24175亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][16] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [3][16]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，尾盘快速下挫，截至收盘，沪指跌0.81%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.22% [1] - 沪深两市成交额2.4万亿元，较上一个交易日缩量416亿元，个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌 [2] 科技股走弱 - 科技成长风格承压，算力租赁、云计算、智谱AI、东数西算等板块跌幅居前 [5] - 光迅科技股价闪崩跌停，收盘下跌10.00%，报88.94元，总市值717.46亿元 [4][9] - 公司公告澄清网络涉及公司送样、大额订单、收入预测等均为不实信息，并提示股价短期涨幅较大但基本面未发生重大变化 [11] - 多个科技概念板块主力资金大幅净流出，其中算力租赁板块净流出19.51亿元，云计算板块净流出17.86亿元，虚拟电厂板块净流出12.56亿元，华为昇腾板块净流出10.50亿元 [6][7] - 算力租赁概念股集体退潮，美利云、华胜天成双双跌停 [3][7] 风电股走强 - 风电板块反复活跃，风电设备板块指数上涨2.62% [2][14] - 通裕重工以20%幅度涨停，天顺风能、大金重工、天能重工等多股涨停或涨超10% [2][13][14] - 天顺风能公告其海工板块子公司新中标深能汕尾红海湾六海上风电项目海工导管架订单，金额约7亿元，项目规划装机容量为500MW [15] - 消息面上，英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，旨在释放220亿英镑投资，加速北海海风装机落地 [16] - 英国能源安全与净零排放部在差价合约第七轮分配中授予约8.44GW的海上风电装机容量，预算从原定的9亿英镑上调至18亿英镑，未来五年英国海风有望迎来并网高峰期 [16] 化工股走强 - 化工板块延续强势，农化制品、化肥、磷化工等板块涨幅居前，农化制品板块指数上涨1.72% [2][17][19] - 川金诺涨超14%，赤天化、潞化科技、金正大等多股涨停 [18][19] - 地缘冲突扰动供应链是推动因素之一，中东地区（如伊朗、卡塔尔）在全球尿素供应中扮演举足轻重的角色，伊朗尿素年出口量占全球贸易量近10% [20] - 国际油价高位震荡推高化工产业链整体成本，基础化工品（如甲醇、尿素）因需求刚性与成本支撑率先上涨，中间体（如环氧丙烷）受益于需求复苏与供给收缩，磷化工板块在新能源与传统需求双重驱动下保持高景气度 [20] 其他板块异动 - 可控核聚变概念快速走高，兰石重装、中国核建、江苏神通涨停 [2] - 有色、钨概念持续下挫，中钨高新、章源钨业跌停 [3]

巴西政府能源与税收政策调整 - 巴西政府宣布免除柴油进口税和销售税，将税率降为零 [1] - 巴西政府对原油出口征收12%的出口税 [1] - 政府为柴油生产商和进口商提供补贴，以应对国际油价上涨带来的通胀压力 [1] - 征收原油出口税旨在弥补柴油补贴支出，并鼓励生产商将原油留在国内炼油厂，以稳定国内炼油产业 [1] 国际原油市场动态 - 国际油价飙升突破每桶100美元 [2] - 伊拉克暂停了全国所有石油码头的运营 [2] - 有货船在霍尔木兹海峡遭袭 [2] - 释放4亿桶紧急石油储备对抑制油价飙升效果有限 [2] 中国A股市场相关板块表现 - A股化工板块出现涨停潮 [2] - 一家市值720亿的存储芯片龙头公司股价大涨8% [2] - 风电设备板块连续8个交易日上涨（8连阳） [2]

市场整体表现 - 3月13日A股早盘冲高回落，三大指数集体翻绿，沪指跌0.22%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.03%，科创综指跌0.75% [1] - 沪深两市半日成交额1.51万亿元，较上个交易日缩量884亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨 [1] 风电设备行业 - 风电设备概念板块指数已实现“八连阳”，通裕重工20CM涨停，天顺风能涨停，天能重工涨超13% [3] - 消息面上，英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率由6%、2%降至0，旨在释放220亿英镑投资，加速北海海风装机落地 [3] 化工行业 - 化工板块整体走强，潞化科技、金煤科技双双2连板，金正大、红宝丽、泸天化等多股涨停 [3] - 消息面上，美以袭击伊朗后，国际化肥供应链受到明显冲击 [3] - 开源证券表示，看好国内化工行业景气底部向上，化工龙头企业存量资产优势显著，中国化工产业凭借成本、技术与产能优势，有望进一步提升全球市场占有率 [3] 半导体存储行业 - 存储芯片概念震荡回升，德明利盘中触及涨停创历史新高，截至午间收盘涨超8%，最新市值720亿元，大为股份、佰维存储、江波龙等跟涨 [4] - 申万宏源证券认为，本轮半导体涨价潮呈现全链条传导、海内外共振特征，在AI资本开支加速与金属上行共振下，于26年一季度形成“淡季不淡”的全面通胀格局 [4] - 全球半导体产业链正迎来一轮覆盖晶圆制造、封装测试、存储芯片、MCU、模拟芯片、功率半导体及被动元件、连接器等全环节的系统性涨价潮 [4] 可控核聚变产业 - 可控核聚变概念盘中异动拉升，兰石重装封涨停，江苏神通、中国核建、融发核电、海陆重工等跟涨 [5] - 国盛证券指出，2026年中国聚变产业有望超预期加速发展，多个核聚变项目订单招标总额有望迎来5倍左右增长 [5] - “十五五”将是中国核聚变产业订单招标、产业加速推进的黄金期，将涌现出一批颠覆能源格局的聚变产业中流砥柱 [5] 算力租赁概念 - 算力租赁概念集体退潮，美利云跌停，优刻得、云天励飞等多股大跌 [6] 港股市场 - 港股方面，恒生指数和恒生科技指数震荡走弱，截至11:30均跌超0.5% [6] - 大型科网股逆市反弹，阿里巴巴、网易、京东集团、百度集团、腾讯控股均涨超1% [6] - 光大证券表示，随着港股年报静默期结束，核心龙头公司的大规模回购将逐步恢复，能够提振市场信心、减少流通股本、提升每股收益，为股价提供支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升，创业板指跌近1%，个股跌多涨少，沪深京三市超3800股飘绿，成交2.46万亿，沪指跌0.1%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章引发市场对AI挤出传统经济的担忧，在政策端未明显转向关注AI落地后社会公平前，该话题或持续发酵放大市场波动率，观点为震荡 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%，央行开展245亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，实现净投放15亿元，资金面合理充裕以及经济基本面延续弱修复态势是债市核心支撑，通胀数据好转以及降息操作偏谨慎导致债市缺乏进一步上涨动力，债市整体维持低利率且延续上有顶、下有底的区间震荡，观点为震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，IH从2983.8降至2966.4，跌幅0.58%；IF从4687.0降至4658.4，跌幅0.61%；IC从8360.0降至8301.0，跌幅0.71%；IM从8313.0降至8277.2，跌幅0.43% [2] - 股票指数方面，上证50从2985.3降至2971.6，跌幅0.46%；沪深300从4704.5降至4687.6，跌幅0.36%；中证500从8403.3降至8359.5，跌幅0.52%；中证1000从8363.5降至8335.9，跌幅0.33% [2] - 国债期货方面，TS从102.45涨至102.47，涨幅0.02%；TF从105.95涨至105.97，涨幅0.02%；T从108.26涨至108.31，涨幅0.05%；TL从111.25涨至111.41，涨幅0.14% [2] - 国债现券收益率方面，2年期国债从1.3598降至1.3569；5年期国债从1.5608降至1.5547；10年期国债从1.8074降至1.8071；30年期国债从2.3450涨至2.3475 [2] 市场消息 - 整体走势为市场全天探底回升，创业板指跌近1%，个股跌多涨少，沪深京三市超3800股飘绿，成交2.46万亿，沪指跌0.1%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.96% [4] - 行业板块中，碳纤维、化工、煤炭、风电等板块涨幅居前，军工、光伏设备、工程机械、电网等板块跌幅居前 [4] - 热门概念方面，煤炭板块逆势走强，陕西黑猫、兖矿能源、郑州煤电涨停；化工板块反复活跃，金牛化工、百川股份、诚志股份等涨停；风电板块午后拉升，振江股份、大金重工、中际联合等涨停；军工板块下挫，航亚科技、中国动力跌超5% [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][8][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差和资金利率 [13][16][18] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][23][25][27][28]

市场整体表现 - 截至午盘，A股三大指数集体下跌，沪指跌0.22%至4120.14点，深成指跌0.17%至14350.01点，创业板指跌0.03%至3316.55点，科创综指跌幅较大，为0.75%至1742.97点[3][4] - 市场开盘时指数集体低开，沪指低开0.28%，深成指低开0.51%，创业板指低开0.63%，科创综指低开0.61%[11][12] - 港股恒生指数低开0.52%，恒生科技指数跌0.42%[13] - 沪深两市半日成交额为1.51万亿元，较上个交易日缩量884亿元，全市场超2900只个股上涨[4] 行业与板块动态 - 风电、锂电池、磷化工题材活跃，地产、大消费板块走强[4] - 云计算、算力租赁、网络安全、AI应用、智能电网、CPO、人形机器人概念股表现低迷[4] - 风电股连续大涨，通裕重工涨逾18%，天顺风能涨停，大金重工、天能重工涨逾9%[6] - 盐湖提锂板块短线拉升，西藏城投涨停，盐湖股份、争光股份、川恒股份、西藏矿业、盛新锂能跟涨[7] - 化工板块盘初走强，金牛化工涨停创新高，三维化学、华融化学、亚星化学、金煤科技、诚志股份跟涨[8] - 农药、化肥板块拉升，潞化科技2连板，金正大涨停，农大科技、川金诺、泸天化、四川美丰、六国化工跟涨，消息称国际化肥供应链受地缘政治冲击[9] - 煤炭板块高开，郑州煤电涨停，华电能源、昊华能源、兰花科创、新大洲A、陕西黑猫跟涨[10] - 油气板块走强，上期所原油期货主力合约大涨8%，报766.1元/桶[5][12] - 港股房地产板块盘初拉升，绿地香港涨超10%，融创中国涨超9%，碧桂园、万科企业、龙湖集团纷纷拉升[9] - 创新药概念走高，广生堂涨超13%，舒泰神、一品红、神州细胞、昂利康、百诚医药跟涨[6] - 存储芯片板块震荡回升，德明利盘中创新高，大为股份涨停，矽电股份涨超10%，天华新能、佰维存储、超颖电子、江波龙、上海新阳跟涨[6] 个股与概念表现 - 开盘时，CPO、半导体设备、高速铜连接、光伏、超硬材料、网络安全、核聚变、黄金、AI算力概念股纷纷走低[12] - 港股市场中，理想汽车、宁德时代、地平线机器人跌幅靠前；中国神华涨逾2%，网易涨近2%，中国海洋石油、中国石油股份涨逾1%[13]