格隆汇1月18日丨华立股份(603038.SH)发布公告，公司于2026年1月18日收到上海证券交易所下发的 《关于对东莞市华立实业股份有限公司收购事项的问询函》(上证公函【2026】0064号，以下简称"《问 询函》")。 ...

公司股票状态变更 - 公司股票将于1月19日停牌1天，并于1月20日复牌 [2] - 自1月20日起，公司股票被实施其他风险警示，股票简称由“京山轻机”变更为“ST京机”，股票代码000821保持不变 [2] - 实施其他风险警示后，股票交易日涨跌幅限制由10%调整为5% [2] 风险警示实施原因 - 公司及相关责任人于1月16日收到湖北证监局出具的《行政处罚事先告知书》 [2] - 根据《行政处罚事先告知书》认定，公司披露的《2018年年度报告》存在虚假记载 [2] - 根据《股票上市规则》第9.8.1条第八款规定，因年度报告财务指标存在虚假记载，公司股票被实施其他风险警示 [2] 相关规则与影响 - 此次处罚及风险警示不触及《股票上市规则》第九章第五节规定的重大违法强制退市情形 [2] - 触发风险警示的具体财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或负债科目 [2]

文章核心观点 - 贸易战未能有效重塑全球供应链或阻止中国制造业扩张 反而暴露了其他国家复制中国大规模工业化路径的困难 全球难以再出现另一个类似中国的大规模工业化国家 未来全球工业将围绕现有中心重组 [2][9][32] 全球供应链转移面临的障碍 - 越南制造业增长依赖外资 但供应链深度不足 无法形成完整生态 [4] - 印度推动本土化生产 但基础设施和政策稳定性问题导致效率低下 [5] - 墨西哥制造业出口虽增 但受制于能源和物流瓶颈 无法扩展到全球规模 [11] - 欧洲国家如德国工业基础强 但人口老龄化和能源转型压力限制新产能扩张 [13] - 日本和韩国已完成工业化 但市场饱和 无法再现高速增长 [13] - 非洲和拉美地区虽有潜力 但政治不稳和投资环境问题阻碍大规模投资 [13] - 全球FDI流量2025年仅增长2% 多数流向已有基础的地区 而非新兴市场 [27] 中国工业体系的韧性与升级 - 贸易战加速中国工业体系内部优化 其已构建起从原材料到高端装备的全链条 [7] - 2025年中国货物贸易总额达6.3万亿美元 保持世界第一 [15] - 人民币国际化进程加速 跨境支付系统覆盖200多个国家和地区 处理金额同比增长20% [15] - 中国对高科技领域如半导体和新能源产业的投资超过1万亿元 [17] - 贸易战促使中国企业转向内循环和区域合作 如与东盟贸易额突破1万亿美元 [17] - 中国数据要素市场规模达8万亿元 支持算法优化生产效率 [24] - 2025年联合国贸发会议工业化指数中国得分90分 [31] 美国制造业复兴的制约 - 美国本土制造业复兴计划进展缓慢 高成本和技能短缺成为主要制约 [7] - 2025年数据显示 美国制造业产能利用率仅为78% 远低于中国95%的水平 [7] - 2025年美国制造业投资同比下降5% 部分因供应链中断导致成本上升30% [21] 其他国家工业化面临的挑战 - 印度人口红利虽大 但教育体系和数字化基础设施滞后 2025年制造业占GDP比重仅15% 远低于中国30%的份额 [11] - 印度数据基础设施覆盖率仅60% 远低于中国95% [24] - 越南工业增长率虽达8% 但依赖组装环节 缺乏上游研发能力 [11] - 越南数字化转型依赖外资 但本土企业参与度低 [24] - 欧洲数据隐私法规限制跨国流动 影响工业应用 [24] - 拉美国家数字化起步晚 互联网渗透率不足70% [26] - 2025年联合国贸发会议工业化指数印度得分60分 越南50分 [31] 现代工业化的新门槛 - 现代工业化更依赖数据和AI驱动 而非传统模型强调的劳动力成本 [22] - 工业化需要稳定政策、庞大市场和持续创新 而贸易战加剧的碎片化使这些条件更难齐备 [13] - 其他国家尝试类似中国转型 但缺乏足够规模的国内消费支撑 [19] - 贸易战后工业化门槛升高 只有具备完整要素的国家才能维持领先 [19]

虎丘区（苏州高新区）政协工作成果与提案转化 - 自九届四次会议以来，虎丘区政协共提交提案273件，经审查立案254件，均已按时办结，答复率和满意率均为100% [1] - 过去一年，虎丘区政协聚焦人工智能、产创融合等领域，形成了27件高质量调研报告和建议案 [1] - 政协举办四场“智汇高新”协商议事会，并深化“聚力高新”五大协商议事联盟活动，以扩大政企交流渠道 [1] 重点提案落实与产业发展举措 - 一号提案关于打造一流产业园区的建议已被采纳，苏州高新区经发委等部门拟订实施意见，从优化布局定位、促进更新改造等八个方面强化措施 [2] - 针对二号提案关于数字经济与制造业融合的建议，苏州高新区经发委等部门正大力推进“智改数转网联”三年行动计划，并加速实施“人工智能+”和“数据要素×”行动 [2] - 针对三号提案关于推动生产性服务业发展的建议，苏州高新区经发委等部门已出台“推动新兴服务业高质量发展2025行动计划”及系列措施方案，以促进制造业与服务业深度融合 [2]

一边是抗议声浪高涨，一边是关税大棒加码。1月17日，丹麦本土与格陵兰岛多地民众走上街头，以游 行示威抗议美国持续觊觎格陵兰岛的言论。可抗议活动刚启幕，美国总统特朗普便火速发文施压，宣布 对8个反对其收购计划的欧洲国家加征10%关税，且数月后税率将提升至25%。这绝非简单的经济报 复，而是用霸权手段逼迫欧洲妥协，妄图以关税胁迫撬开格陵兰岛主权大门的强权操作。 特朗普的关税大棒，早已引发多方反弹。格陵兰岛自治政府总理明确表态，格陵兰人将决定自身未来， 对加入美国毫无兴趣。丹麦首相也强硬回应，强调领土完整是国际法基本原则，拒绝美方无理要求，欧 洲多国更是联合发声支持丹麦，形成抗美共识。 关税施压本身也存在致命短板。被加征关税的欧洲国家，多为对美贸易顺差国，高关税虽会造成短期冲 击，但欧洲可通过内部贸易互补抵消影响。反观美国，欧洲的反制性关税可能波及本国农企与制造业， 特朗普的施压策略实则是双刃剑，难达预期效果。 三、深层影响：美欧裂痕扩大，北极博弈更趋复杂 此举进一步撕裂跨大西洋盟友关系。美国为一己私利，动辄对盟友挥起关税大棒，彻底暴露"霸权优 先"的本质，让欧洲认清美方不可靠，加速推动防务自主与经济脱钩，北约同盟 ...

文章核心观点 - 日照市出台《关于促进高质量充分就业的若干措施》 将就业优先战略确立为城市未来发展的核心战略和提升城市竞争力的关键 旨在通过一系列具体措施实现就业“质效提升、总量合理增长” 为经济社会发展提供坚实保障 [3][4] 政策总体目标与战略定位 - **明确中长期量化目标**：到2030年 每年城镇新增就业2.6万人以上 新增高技能劳动者3万人以上 到2035年基本形成高质量充分就业局面 [4] - **确立就业优先核心战略**：将就业优先战略作为未来发展的核心战略以及提升城市竞争力的关键一招 统筹抓好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [3] - **构建就业友好型发展方式**：把高质量充分就业纳入经济和社会发展规划 健全就业影响评估机制 把吸纳就业能力作为评价企业的重要标准 [3][4] 产业与就业协同发展措施 - **依托产业发展创造岗位**：重点围绕传统优势产业转型升级、发展新产业、深入实施乡村振兴战略等挖掘和创造就业岗位 [4] - **培育新兴就业增长点**：支持培育发展电子商务、数据标注、低空经济、银发经济、民宿旅游等产业 以提升就业承载力和吸引力 [6] - **促进劳动力要素优化配置**：建立“企业用工需求”“登记失业人员”等四张清单 采取“线上+线下”模式促进供需高效匹配 [4] - **激励企业稳岗拓岗**：研究出台表扬吸纳就业先进企业等激励措施 引导企业更好履行社会责任 支持制造业、服务业等吸纳就业容量大的行业和龙头企业发展 [6] 就业公共服务与技能提升体系 - **完善就业服务基础设施**：支持建设青年就业创业赋能中心 升级打造就业驿站 推行“数智就业”服务模式以提升信息化水平 [5] - **强化人力资源服务供给**：实施人力资源服务业高质量发展系列行动 扩大人力资源服务供给 [5] - **推动技能人才发展与评价改革**：推动职业资格、职业技能等级与相应职称、学历双向比照认定 大力推行重点群体职业技能培训 [5] - **促进产教融合与精准培养**：动态发布重点产业急需紧缺技能人才需求 引导职业院校和技工院校优化专业设置 开展“订单式”联合培养技能人才 [6] 重点群体就业保障与当前工作部署 - **保障重点群体就业**：稳定高校毕业生、农民工和就业困难人员等重点群体就业 优化全周期就业创业指导 推动就业服务下沉基层 [6] - **把握关键时间窗口**：紧盯春节前后劳动力转移就业窗口期 策划组织各类招聘活动以推动人员岗位精准匹配 [6] - **强化就业监测与预警**：实施市级劳动力调查制度 建立高质量充分就业统计监测体系 对职业院校及专业就业状况实行“红黄绿”亮灯分类提醒 [4][5] - **维护劳动者合法权益**：着力做好岁末年初治理欠薪工作 保障好农民工等重点群体工资支付 [6] 政策背景与实施基础 - **就业形势稳中向好**：“十四五”期间 全市年均实现城镇新增就业3万人左右 2025年全市城镇新增就业2.83万人 完成年度计划2.6万人的109% [3] - **获得省级认可**：日照市作为两个市之一在全省高校毕业生等青年就业创业工作会议上作了典型发言 五莲县被评为山东省高质量充分就业县建设单位 [3] - **面临持续挑战**：当前全市稳增长、稳就业压力依然较大 需求多样化、产业智能化、人口老龄化、就业多元化等因素叠加 推动高质量充分就业仍需持续努力 [3]

出海增长趋势与周期 - 中国企业在一个地区的加速出海投资期至少为3年，例如2018-2020年投资集中在东盟，2022-2024年集中在墨西哥[8] - 2025年对东南亚出口资本品（HS84-85章）同比增幅为29.8%，同期资本品总出口增幅为2.4%[8] - 在三年出海周期中，前两年以基建设备出口为主，第三年转向制造及专用设备[4][12] 出海风险与结构变化 - 2025年美西方“泛安全化”政策加剧地缘风险，例如美国推出“50%股权穿透性规则”[4] - 作为应对，2025年中国对共建“一带一路”国家的直接投资与资本品出口力度加大，尤其集中在亚洲与非洲[4] - 新兴经济体债务风险关键在于高借贷成本，2020-2024年非洲国家债券平均收益率达9.8%，高于拉美的6.8%和亚洲的5.3%[22] 风险缓解与第二增长曲线 - “十五五”规划提出完善多元化、可持续、风险可控的投融资体系以降低出海风险[4][26] - 香港黄金交易所计划在三年内将黄金仓储容量扩大至2000吨，相当于中国央行2025年12月库存水平（2304吨）[27] - 黄金抵押可显著降低融资成本，例如欧债危机期间葡萄牙通过黄金背书将主权债收益率从10%降至6%[32] - 2025年世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金，较2024年提升17个百分点[34]

货币政策与财政协同 - 央行将各类结构性货币政策工具利率下调25个基点至1.25%，低于短期政策利率1.4%，形成“价格倒挂”以激励金融机构使用定向工具[1][10] - 全面降息被视为应对显著外部冲击的“储备工具”，而非周期性常规操作，短期内不宜抱过高预期[1][11] - 2025年财政资金仍有相当规模结余可结转使用，预计2026年一季度财政支出强度将进一步加大，与结构性宽松形成“货币-财政”协同[2][12] 宏观经济表现 - 生产端延续高景气：机电产品（如冷轧板）生产维持高景气，纺织服装和包装领域（PTA产量）生产景气继续上升[13][15] - 消费端显现结构性矛盾：一线城市地铁客流量同比增长2.8%，但电影票房同比萎缩24.1%，汽车销售同比跌幅扩大至-36.5%[13][18] - 外贸开局向好：中国港口货物吞吐量同比增长4.82%至2.63亿吨，出口集装箱运价指数（CCFI）小幅上行至1209.85[13][22] - 房地产市场持续探底：一二手房成交环比下滑，新房成交为2019年以来同期最低，十大城市存销比回升至95.7的历史同期高位[13][14][44] 金融市场与风险 - 货币市场由中性转向宽松，DR007与逆回购利率差值已贴近2024年同期历史较低水平[37] - 主要风险提示为海外市场动荡存在不确定性[2][51]

地缘政治与战略转向 - 德国总理默茨公开定调“俄罗斯是欧洲国家”并呼吁缓和关系 欧盟与意大利紧随其后表态寻求对话 这标志着欧洲对俄政策出现显著转向 打破了多年的对抗叙事[2] - 欧洲的政策转向源于多重压力 包括俄罗斯的军事威慑 美国战略收缩 内部意见分歧以及经济疲软 是务实的生存操作而非真心和解[4][6] - 欧洲的对话提议以乌克兰主权为前提 旨在止损并维持面子 而俄罗斯手握军事主动权并相信终将胜利 乌克兰方面也不愿轻易让步 谈判前景复杂[4] 军事行动与安全影响 - 俄军于1月8日使用“榛树”高超音速导弹摧毁了位于乌克兰利沃夫的欧洲最大地下储气库 该设施储存了欧洲35%到50%的天然气储备 直接影响120万民众的取暖供应[2] - “榛树”导弹速度超过10马赫并具备末段机动能力 欧洲现有的“爱国者”、“曼巴”防空系统难以拦截 德国新购的以色列“箭-3”系统理论上能拦但成功率极低[2] - 此次精准打击不仅破坏了乌克兰的能源命脉 也摧毁了德国 波兰等国存储美国液化天然气的核心站点 对欧洲能源安全构成直接军事威胁[2] 能源与经济冲击 - 欧洲最大地下储气库被毁导致欧洲能源价格再次飙升 加剧了本已脆弱的工业体系压力[2] - 德国博世集团在去年裁员2.2万人 同时有近三分之一的企业计划缩减投资 欧洲“去工业化”正在成为现实[2] - 欧洲在能源 军备及地区安全问题上无法绕开俄罗斯 这是其被迫转向对话的根本现实原因之一[4] 内部与外部政治压力 - 美国特朗普政府提出“28点和平方案” 意图甩锅止损 其战略收缩使失去依靠的欧洲若继续对俄强硬将陷入孤立无援的境地[4] - 欧盟内部在援乌及军备问题上严重分裂 欧盟筹集了900亿欧元援乌资金 但法国 德国 荷兰在军工自主问题上产生激烈争执 法国主张“买欧洲货”而德荷认为欧洲军工能力不足且时间紧迫 主张花费150亿欧元购买外国武器 法国因此被孤立[4] - 疲软的经济 摇摆的美国以及分裂的内部等压力共同迫使欧洲调整其战略姿态[6]

2026年A股市场趋势判断 - 核心观点：上证指数突破4000点且成交量站上3.6万亿后，市场已进入牛市，2026年A股市场大概率表现不错 [5][10] - 利率角度：十年期国债收益率仅1.9%，而沪深300股息率达2.5%，形成资产荒，资金将向高收益资产流动 [6][7] - 资金溢出：过去资金主要流向房地产和银行存款，目前房价无起色、存款利率跌至1%-2%，吸引力下降，超过百万亿的资金可能涌入股市 [7][8] - 战略重视：通过活跃资本市场来提振消费和拉动内需，是经济转型的关键抓手 [9][10] - 利润增长：经历特殊事件及恢复期后，预计2026年企业资产负债表将修复，净利润实现一定幅度增长，形成业绩修复与估值提升的共振 [10] 面对牛市的投资策略 - 拥抱指数ETF：长期跑赢指数不易，建议部分资金配置指数ETF，中证A500因行业分散且龙头聚集，被认为比金融权重高的沪深300更能代表A股优秀公司 [12][13] - 均衡配置：强调分散投资的重要性，避免重仓单一股票或赛道，以应对板块轮动和稳定投资心态 [14][15] - 减少操作做大周期布局：散户在短期博弈中无优势，应拉长投资周期，用时间换空间，对基本面未受根本影响、估值未急跌的板块保持耐心 [15][16] - 好的买点总在调整后：好价格是跌出来的，即使是ETF也建议等待适当幅度的调整，避免追高 [17] - 保持良好心态：股价有起有伏，不可能永远上涨，应对波动需遵循上述策略 [18][19] 高端制造赛道选股框架 - 核心原则：投资需兼顾好公司和好价格 [21] - 好公司筛选标准：围绕“涨价、出海、创新”三个关键词 [22] - 涨价：关注主流产品是否已涨价或存在涨价可能性 [23] - 出海：关注营收或利润能否被海外业务拉动和弥补 [23] - 创新：关注是否为核心领域的国产替代或技术领先 [23] - 加分项：拥有新增长曲线，能在概念兴起时带动股价上涨 [24] - 好价格筛选标准：结合相对与绝对估值 [25] - PE/PB估值：制造业模糊锚定为20倍PE，绝对龙头值得此估值，周期性强的看PB估值 [26] - 累计涨幅：对2024-25年经历大涨的龙头需谨慎，前期涨幅小的标的潜力空间可能更大 [27] - 新高距离：在新经济周期下，股价有望超过2021-22年新高，目前距离前高越远则空间越大 [27] - 加分项PEG：若净利润增速达20%左右，PEG低于1则值得给予溢价 [27] - 筛选结果：将制造业龙头套用标准后分为五类 [28] 1. 基本面有优势，估值不算便宜（如宁德时代、阳光电源、汇川技术） 2. 基本面不性感，估值便宜且有边缘概念（如迈瑞医疗、海康威视、圣邦股份） 3. 基本面很明显，估值在各个维度都很贵（如中芯国际、北方华创） 4. 基本面还不错，估值修复却还没到新高（如豪威科技、三一重工） 5. 基本面没亮点，估值中规中矩比较稳健（如国电南瑞、美的集团） - 最终建议：投资如同饮食，不应挑食，需均衡配置不同类型的标的 [29]