市场整体表现 - 沪指7月7日微涨0.02% [1] - 申万行业中有18个上涨，综合和公用事业领涨，涨幅分别为2.57%和1.87% [1] - 煤炭和医药生物跌幅居前，分别下跌2.04%和0.97% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流出143.37亿元 [1] - 轻工制造和房地产行业主力资金净流入规模最大，分别为9.30亿元和9.17亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，达44.75亿元，医药生物净流出34.30亿元 [1] 美容护理行业表现 - 美容护理行业上涨0.46%，主力资金净流入6.54亿元 [2] - 行业31只个股中20只上涨，1只涨停 [2] - 青岛金王主力资金净流入6.80亿元，居行业首位 [2] - 水羊股份、爱美客、锦盛新材主力资金净流出较多，分别为2057.25万元、1378.83万元和981.03万元 [2][3] 个股资金流向 - 青岛金王涨停，换手率24.58%，主力资金净流入68012.71万元 [2] - 依依股份和珀莱雅主力资金净流入分别为1750.25万元和848.37万元 [2] - 拉芳家化、华业香料、两面针主力资金净流出均超600万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观环境优于上一轮周期，美国本轮经济周期具备“软着陆”条件，预防式降息利好大宗商品；欧洲“自由市场逻辑”传导清晰，通胀回落至可控区间后降息会刺激制造业扩张和终端消费增加 [1][44] - 国内宏观环境弱于上一轮周期，社会融资需求回落、市场风险偏好降低，但海外降息利于国内货币政策发力；地产主动去库程度更深；制造业周期韧性更足；基建资金投向有变化；钢材出口以价换量格局难改 [2][44] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观环境比较 - 美国：2010 - 2015 年市场较稳定，本轮联邦基金目标利率高，有降息释放流动性潜力，CPI 和核心 CPI 回落且劳动力市场未恶化，为经济软着陆奠定基础，制造业收缩但个人消费增长，预防式降息利好大宗商品 [5][7] - 欧洲：“自由市场逻辑”传导清晰，前期加息使 CPI 和制造业 PMI 回落，通胀回落至可控区间后降息会刺激制造业扩张和终端消费增加，当下欧元区央行政策利率高，比 2010 - 2015 年更有利 [11] 国内宏观中观比较 - 财政政策和货币政策：本轮 M1 收缩严重，钢材消费增长潜力或弱于上一轮；社融存量同比低于 M2 增速，M1 与 M2 剪刀差扩大，社会融资需求回落、市场风险偏好降低；人民币存款准备金率和 LPR 有压缩空间，美联储降息后人民币升值，降准降息不会引起汇率大幅波动 [14][16][18] - 房地产行业：螺纹钢价格与地产开发投资正相关，M1 同比与商品房销售同涨同跌；本轮地产下行压力甚于上一轮，开发投资完成额和资金来源同比负增长，居民杠杆率和城镇化率偏高，腾挪空间小；地产商主动去库压力大，涨价去库难度大，刚性需求去库需新开工更大程度下降配合，地产对商品实物工作量带动预计下滑 [20][22][24] - 制造业行业：制造业投资与钢材价格正相关，2010 - 2015 年制造业投资下滑，本轮稳定在 10% 附近，“两新”支持资金增加，内需有望进入良性循环；出口与欧美制造业 PMI 正相关，内外需有共振向上可能，制造业不会对用钢形成拖累，若欧美经济软着陆，黑色商品可能转势上涨 [30][33] - 基建部分：基建投资增速与钢材价格、粗钢产量逆相关；基建资金来源结构变化，专项债占比增加，政策性开发性政策工具和超长期国债可补充资金；资金重点投向电力等新质生产力行业，传统高耗钢行业增速下滑，公共设施和道路行业投资占比回落，铁路和水利行业投资平稳或微增 [35][37][39] - 出口部分：中国钢材出口以价换量，出口数量与价格逆相关；本轮出口面临贸易壁垒，出口量稍有回落，但中国钢材仍具成本优势，高出口量格局难改，70% 出口至亚洲地区，非洲地区出口量稍有增加 [42][43]

市场整体表现 - 沪指微涨0.02%，深成指下跌0.70%，创业板指下跌1.21%，沪深300指数下跌0.43% [1] - 可交易A股中60.24%上涨（3255只），下跌个股占比39.76%（1978只） [1] - 主力资金连续8日净流出，全天净流出143.37亿元，其中创业板净流出84.04亿元，科创板净流出13.75亿元，沪深300成份股净流出56.88亿元 [1] 行业涨跌表现 - 申万一级行业中18个行业上涨，综合行业涨幅最高达2.57%，公用事业涨1.87% [1] - 煤炭行业跌幅最大为2.04%，医药生物行业下跌0.97% [1] 行业资金流向 - 10个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首（9.30亿元，涨幅1.52%），房地产行业次之（9.17亿元，涨幅1.68%） [1] - 21个行业主力资金净流出，电子行业净流出44.75亿元（跌幅0.67%），医药生物行业净流出34.30亿元（跌幅0.97%），通信、计算机、机械设备行业净流出较多 [1] - 具体资金流向数据详见行业对比表（轻工制造+9.30亿元 vs 电子-44.75亿元） [2] 个股资金动向 - 1925只个股资金净流入，596只净流入超1000万元，46只净流入超亿元 [2] - 青岛金王净流入6.80亿元（涨停9.99%），天娱数科、海联金汇分别净流入6.25亿元、5.91亿元 [2] - 65只个股净流出超亿元，中际旭创净流出6.70亿元居首，新易盛、东方财富分别净流出4.66亿元、3.54亿元 [2]

沪指7月7日上涨0.02%，申万所属行业中，今日上涨的有18个，涨幅居前的行业为综合、公用事业，涨 幅分别为2.57%、1.87%。房地产行业位居今日涨幅榜第三。跌幅居前的行业为煤炭、医药生物，跌幅 分别为2.04%、0.97%。 房地产行业资金流出榜 主力资金净流出的行业有21个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金44.75亿元，其次 是医药生物行业，净流出资金为34.30亿元，净流出资金较多的还有通信、计算机、机械设备等行业。 房地产行业今日上涨1.68%，全天主力资金净流入9.17亿元，该行业所属的个股共102只，今日上涨的有 91只，涨停的有5只；下跌的有10只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有57只，其 中，净流入资金超5000万元的有10只，净流入资金居首的是招商蛇口，今日净流入资金1.37亿元，紧随 其后的是金地集团、南山控股，净流入资金分别为9387.00万元、9098.03万元。房地产行业资金净流出 个股中，净流出资金居前的有海南高速、海南机场、光明地产，净流出资金分别为2747.05万元、 1563.33万元、1442.44万元。（数据宝） 房地产行业资金流入榜 ...

行业板块表现 - 周期行业领涨但盘内分化 房地产、电力、环保、多元金融等行业指数涨幅居前 贵金属、电子元器件等行业指数领跌 [1] - 热门概念中 中船系(4.92%)、水电(4.25%)、火电(3.51%)领涨 房地产、电力股、特高压等概念涨幅靠前 有色金属、煤炭等表现不佳 [1][2] - 上证指数微涨0.02%至3473.13点 周期行业呈现分化态势 [7] "反内卷"政策分析 - 中央财经委会议再次强调"治理企业低价无序竞争" 市场关注是否释放供给侧改革2.0信号 [2][4] - 本轮政策与2015-2016年供给侧改革存在三重差异：行业覆盖面更广 上游企业减产意愿偏弱 新兴行业民企占比更高导致就业压力 [6] - 政策可能更加温和渐进 针对不同行业采用差异化发力方式 [6] 券商观点汇总 - 中信证券认为本轮政策覆盖行业更广但企业自发参与意愿较弱 需警惕结构性失业压力 [5][6] - 广发证券指出本轮涉及光伏、汽车等新领域 缺乏历史参考 行情需等待更强政策信号 [7] - 华安证券认为这是短期主题机会 缺乏基本面支撑 治理效果显现将缓慢 [8] - 天风证券提出三阶段行情假设 目前仅处政策预期阶段 需观察实际产能出清情况 [8] 行业影响展望 - 水泥协会发布《工作意见》推动行业"反内卷"高质量发展 [4] - 周期品板块在前期滞涨背景下迎来主题行情 但持续性存疑 [8] - 市场关注政策能否复制2016-2017年供给侧改革带来的资源股行情 [8]

工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7% [2] - 化工链生产有所回暖，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2% [2] - 汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0% [2] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3% [2] - 水泥出货率仍在低位，同比-1.8pct至-4.2% [2] - 沥青开工率有所回升，同比+2.2pct至6.8% [2] 下游需求 - 全国新房日均成交面积回落，同比-37.8pct至-32.7%，三线成交降幅较大 [2] - 港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至0.6% [2] - 全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%，国内执行航班架次同比+1.9pct至3.4% [2] 物价 - 农产品价格普遍回落，鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3% [3] - 南华工业品价格指数环比0.3%，金属价格指数环比+1.8%，能化价格指数环比-1.0% [3] 出口 - CCFI综合指数回落，环比-1.9%，美西航线运价大幅回落，环比-10.5% [92] - BDI周内均价环比-10.3% [92] 消费 - 电影观影人次有所回落，同比-2.6pct至-5.7%，票房收入小幅回升，同比+0.3pct至-9.5% [80] - 乘用车零售、批发量同比延续上行，分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7% [80] 就业与内卷 - 2018-2023年居民平均每天工作时间较2018年多21分钟，购买商品和服务的时间由80分钟/日下降至43分钟/日 [132] - 制造业和生产性服务业工作时间增加，地产基建、生活性服务业工作时间减少 [133] - 25-34岁就业人员周均工作时长由2018年46.7小时增至2023年50.8小时 [133] 服务消费 - 2025年6月演唱会、音乐节等票房大幅提升，高达30.7亿元 [136] - 生活性服务业投资在2025年大幅改善，5月增速高达15.3% [136] - 零售、生活服务、医疗健康等行业新增岗位占比上行1.6、1.1、0.6pct [136]

市场整体表现 - 上证指数报3473.13点，上涨0.02%，深证成指报10435.51点，下跌0.7%，创业板指报2130.19点，下跌1.21%，北证50指数下跌0.93% [1] - A股市场合计成交12272.11亿元，较上一交易日减少2274.88亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出140.42亿元，开盘净流出86.67亿元，尾盘净流出9.72亿元 [2] - 沪深300主力资金净流出43.46亿元，创业板净流出92.68亿元，科创板净流入3.55亿元 [4] - 沪深300近五日主力资金净流出数据分别为-43.46亿元、-67.58亿元、66.99亿元、-23.75亿元、-15.14亿元 [5] - 创业板近五日主力资金净流出数据分别为-92.68亿元、-113.52亿元、-12.37亿元、-185.30亿元、-152.69亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中12个行业实现资金净流入，公用事业行业净流入35.12亿元居首，房地产、建筑装饰、电力设备、环保分别净流入25.82亿元、12.20亿元、8.42亿元、6.68亿元 [6][7] - 资金净流出前五大行业为电子(-111.74亿元)、医药生物(-104.45亿元)、计算机(-38.74亿元)、食品饮料(-27.88亿元)、汽车(-24.24亿元) [7] 个股资金及机构动向 - 青岛金王主力资金净流入6.41亿元居首 [7] - 龙虎榜机构资金净买入青岛金王9449.43万元，逸豪新材4887.98万元，好上好3158.16万元 [10] - 机构净卖出柳钢股份10017.88万元，祥鑫科技4913.76万元，海联金汇4783.06万元 [10] 机构评级 - 软通动力获广发证券买入评级，目标价66.97元，上涨空间29.04% [11] - 迪哲医药-U获华泰金控买入评级，目标价89.42元，上涨空间38.19% [11] - 稳健医疗获华泰金控买入评级，目标价60.06元，上涨空间50.72% [11]

成都市县市新城高质量发展战略 - 成都市明确8个县市新城需强基础、扬优势、提能级，推动高质量发展 [1] - 邛崃市目标到2027年地区生产总值突破550亿元，以产立市、开放兴市、功能强市为路径 [3] 工业领域支持政策 - 对世界500强投资的1亿元以上制造业项目按固定资产投资额5%-10%给予最高1亿元奖励 [5] - 引荐规上工业企业可按首年营收5‰获最高200万元奖励 [5] - 高新技术企业新增研发费用最高补助100万元，国家级创新平台建设最高奖励100万元 [5] - 中国制造业民营企业500强榜单企业给予1000万元奖励 [5] 农业领域支持政策 - 现代种业项目固定资产投资额分档补贴：100-3000万元补30%、3000-7000万元补35%、7000万元以上补40%，上限3000万元 [7] - 智慧农业新增智能化设备投入30万元以上补贴30%，单个主体最高50万元 [8] - 数字化农业创新基地额外奖励：国家级100万元、省级50万元、成都市级20万元 [8] 服务业领域支持政策 - 现代服务业项目固定资产投资2000万元以上按5%-15%激励，单个项目最高4000万元 [11] - 批发企业年销售额5000万元以上给予最高1000万元一次性激励 [11] - 首店引进奖励：运营主体每个首店5万元（年累计最高200万元），品牌首店最高100万元 [11] 房地产领域支持政策 - 住房"以旧换新"补贴新建商品住宅150元/平方米 [14] - 购房补贴：住宅100元/平方米、商业150元/平方米、车位2000元/个 [14] - 房票购房奖励：使用比例80%以上奖5%、90%以上奖10% [14] 建筑业领域支持政策 - 施工总承包资质晋升奖励：特级资质且产值达10亿元奖200万元，一级资质且产值达3亿元奖50万元 [17] - 年度产值奖励：30亿元奖100万元、20亿元奖60万元、10亿元奖30万元 [17] - 国家级工程奖项最高奖200万元，省级最高100万元，成都市级最高50万元 [17] - 新设立建筑企业首年产值达30亿元奖150万元、20亿元奖100万元、10亿元奖60万元 [18]

经济景气指标 - 华创宏观 WEI 指数 6 月 29 日为 6%，较 6 月 22 日的 7.63%下行 1.63 个点，但仍处高位[2][7] - 7 月前 5 日国内航班执行数 1.43 万架次，同比+4%，6 月为 1.28 万架次，同比+0.8%[2][9] - 6 月 29 日当周百城土地溢价率回升至 7.8%，近三周平均 4.3%，5 月为 4.93%[2][12] 经济下行指标 - 7 月前 4 日 67 城商品房成交面积同比-30%，6 月同比-17.6%，5 月同比-13%[3][10] - 截至 6 月 29 日我国港口集装箱吞吐量四周累计同比降至 3.1%，上周为 4.3%[3][25] - 截至 7 月 5 日从中国发往美国载货集装箱船 15 天同比约 1.8%，6 月底同比 3.3%[3][26] 生产与贸易 - 7 月 2 日当周石油沥青装置开工率 31.7%，同比+6.5%，环比+0.2%；6 月 27 日当周水泥发运率 40.8%，较上周-0.14 个点[19] - 6 月摩根大通全球制造业 PMI 回升至 50.3%，5 月为 49.5%；6 月韩国出口同比增速回升至 4.3%，5 月为-1.3%[24] 物价与利率 - 本周国内大宗商品价格指数下跌 0.5%，海外上涨 0.6%；全球定价的铜、金、油均上涨[45] - 截至 6 月 30 日新增专项债发行 2.2 万亿，进度 50.5%，高于去年同期的 38.5%[4] - 截至 7 月 4 日，DR001、DR007、R007 较 6 月 27 日环比分别变化-5.43bps、-27.46bps、-43.2bps[4]

行业资金流向 - 今日有10个行业主力资金净流入，21个行业主力资金净流出 [1] - 轻工制造行业主力资金净流入金额最大，达9.30亿元，行业涨跌幅1.52%，换手率2.45%，成交量较前一日下降9.73% [1] - 电子行业主力资金净流出金额最大，达-44.75亿元，行业涨跌幅-0.67%，换手率2.35%，成交量较前一日下降25.53% [1] 资金净流入行业表现 - 房地产行业主力资金净流入9.17亿元，成交量36.81亿股，较昨日增长30.23%，换手率1.69%，涨跌幅1.68% [1] - 美容护理行业主力资金净流入6.54亿元，成交量3.22亿股，较昨日增长3.99%，换手率2.86%，涨跌幅0.46% [1] - 公用事业行业主力资金净流入3.61亿元，成交量69.74亿股，较昨日增长40.93%，换手率1.76%，涨跌幅1.87% [1] 资金净流出行业表现 - 医药生物行业主力资金净流出-34.30亿元，成交量59.33亿股，较昨日下降11.99%，换手率2.18%，涨跌幅-0.97% [1] - 机械设备行业主力资金净流出-14.04亿元，成交量53.74亿股，较昨日下降17.46%，换手率1.98%，涨跌幅-0.03% [1] - 有色金属行业主力资金净流出-9.09亿元，成交量32.71亿股，较昨日下降24.04%，换手率1.49%，涨跌幅-0.60% [1] 成交量与换手率 - 银行行业成交量39.24亿股，较昨日下降16.18%，换手率0.30%，涨跌幅0.43% [1] - 电力设备行业成交量68.99亿股，较昨日下降11.68%，换手率2.78%，涨跌幅-0.04% [1] - 传媒行业成交量38.35亿股，较昨日下降0.03%，换手率2.62%，涨跌幅0.75% [1]