聚焦2025年廊坊经洽会。作为大会重要活动之一，全球投资促进合作伙伴国际化项目对接会昨天（6月16日） 举行。 以会为媒，河北广邀跨国公司、国际知名投促机构和商协会参加，并开展多种形式的投资项目路演和招商对 接活动，向全球投资客商发出邀请书。 当全球视野遇见河北机遇，会迸发出怎样的合作火花？对接会上，来自欧美、日韩、东南亚等20多个国家和 地区的知名跨国公司代表、投资促进机构及商协会与我省重点园区和企业代表齐聚一堂，通过项目路演、资 源配对、面对面洽谈等环节，共商合作新机遇。 德国MM中国产业链接公司创始人 马悌思： 我们现在合作准备建立一个德国中心在河北省，帮助中国企业进入德国市场，或者反过来德国企业进入中国 市场。我们现在在考察河北省，多了解一下。 我想在河北找一些可持续性的项目。然后在河北也是看到就是比较多的这些制造业厂的发达，看到他们就是 往世界各地去发展，比如像非洲、美国等等。那我觉得这是一个节点，可以合作，然后把品牌更国际化。 本台记者 刘兆敏： 在会场内，我们发现外国客商几乎人手一份这样的河北投资合作指南和河北招商地图，打开来，我们可以看 到有我们河北重点产业的产业布局、产业基础，以及重点的企业 ...

（原标题：破局供应链挤压 制造业链主应发挥引领作用（二）） 破局供应链挤压，既是一个制度公平的问题，也是推动制造业产业链转型升级"做大蛋糕"的问题。监管 层面需要构建一个协调多方利益的治理机制，防止强势一方过度挤压弱势一方；产业链的主导企业也应 发挥引领作用，携手供应链中的中小企业拓展价值增量，而非在零和博弈中不断积压供应商。 法律法规陆续出台 "扶弱"治理机制持续完善 早在2015年，国务院印发《中国制造2025》指出，形成经济增长新动力，塑造国际竞争新优势，重点在 制造业，难点在制造业，出路也在制造业，并提出，要推动传统产业向中高端迈进，逐步化解过剩产 能，引导大企业与中小企业通过专业分工、服务外包、订单生产等多种方式，建立协同创新、合作共赢 的协作关系。《中国制造2025》明确提出"协同创新、合作共赢"是大企业和中小企业的合作模式，某种 程度上也是对产业运行中供应链挤压现象的矫正。 此后，随着拖欠中小企业款项现象进一步突出，国务院于2020年7月公布《保障中小企业款项支付条 例》，条例从规范机关、事业单位和大型企业付款期限，公示拖欠款项信息、建立健全投诉和监督评价 机制等方面出发，保障中小企业款项得到及 ...

全球股票市场运行特征与结构变化 - 截至2025年5月，美国在全球发达市场中的权重为71 46%，但较3月底有所回落，资金配置呈现从"单一核心"向"区域多元"转变的趋势，日本、法国及其他发达市场权重稳步上升 [3] - 新兴市场中亚洲集中度持续提升，中国大陆、印度和中国台湾合计占比超66% [3] - 科技板块主导全球市场，发达市场中信息技术与金融合计占比超42%，新兴市场呈现科技崛起、金融稳定的格局，资源类板块仍具相对优势 [3] 区域市场特征与行业结构 - 中国内地以科技和制造为核心，资金集中度高，资本吸引力持续增强 [3] - 印度市场结构均衡，消费、金融与工业活跃，内需与人口红利正转化为资本动能 [3] - 日本以工业和可选消费为主，显示传统制造与品牌优势 [3] - 中国香港、新加坡延续金融中心定位，通信与金融主导市值与交易 [3] - 澳大利亚延续资源导向特征，东南亚市场结构分散、活跃度较低，资本市场仍处发展阶段 [3] 全球市场表现与估值水平 - 2025年5月全球市场普遍上涨，反映宏观流动性改善与风险偏好回升下的信心修复，科技推动增长、金融与制造维持支撑 [3] - 美国市场估值高企且盈利能力强，标普500和纳斯达克100的PE分别超过25和33，ROE维持在18%以上 [4] - 欧洲市场估值相对温和，德国DAX估值虽高但盈利有限，英法市场估值和盈利均较低 [4] - 亚洲市场估值与盈利分化显著，韩国估值吸引但盈利较弱，印度估值回落，中国大陆及台湾市场表现稳健 [4] - 信息技术板块估值差异显著，德国高估接近历史高位，而韩国低估 [4] - 金融板块美国和澳洲估值高且信心充足，东南亚部分市场低估明显 [4] - 必选消费和医疗保健板块分化显著，德国医疗估值达到45 5倍 [4]

工业生产 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，略低于预期，环比增长0.61%，高于历史同期均值，或受出口回落拖累，出口交货值当月同比降至0.6%[5][9] - 内需为工业生产提供助力，装备制造业增加值增长9%，贡献率达54.3%，高技术制造业增加值同比增长8.6%[13] 社会消费 - 5月社零同比增长6.4%，超预期，商品零售贡献明显，同比6.5%，餐饮收入同比5.9%[16] - 促消费政策、电商大促、节假日催化及部分商品价格走高带动社零增长，重点品类消费需求释放，实物商品网上零售额增速加快[19] 投资情况 - 1 - 5月固定资产投资同比增长3.7%，不及预期，制造业、基建及地产投资分项同比增速普遍回落[5][22] - 5月制造业投资当月同比增速降至7.8%，1 - 5月累计同比8.5%，设备工器具购置投资增长17.3%，部分行业受外部环境影响增速下滑[25] - 1 - 5月基建投资同比增长5.6%，单月广义及狭义基建同比增速均下行，公用事业是重要拉动[29] - 房地产市场仍处调整进程，新建商品房销售面积及开发投资单月同比降幅扩大，后续有望加码促进止跌回稳举措[31] 就业情况 - 5月全国城镇调查失业率为5%，31个大城市城镇调查失业率为5.0%，均下降0.1个百分点，青年人失业率连续3个月下降[37] - 外来户籍劳动力和外来农业户籍劳动力调查失业率均提高0.2个百分点，就业面临结构压力[37]

河南省2025年1-5月固定资产投资情况 整体投资表现 - 全省固定资产投资（不含农户）同比增长6 6% [1] - 民间投资增速显著高于整体水平 同比增长9 7% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资同比下降1 5% [1] - 第二产业投资高速增长29 6% [1] - 第三产业投资下降4 2% [1] 主要领域投资表现 - 工业投资同比增长29 5% 其中采矿业（+44 9%）和制造业（+30 8%）领涨 [1] - 基础设施投资（不含电力热力等）下降8 8% 交通运输邮政业（-17 4%）和信息传输业（-15 5%）拖累明显 [1] - 房地产开发投资持续疲软 同比下降8 5% [1] 隶属关系分析 - 中央项目投资增速略高于地方项目 分别增长6 9%和6 6% [1] 统计方法说明 - 统计范围覆盖计划总投资500万元以上固定资产项目及所有房地产开发项目 [3] - 采用月度全面调查方式（1月份数据免报） [3]

工业增加值 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8% 环比增长0.61% [2] - 装备制造业增加值同比增长9.0% 高技术制造业增加值增长8.6% 分别快于全部规模以上工业3.2和2.8个百分点 [2] - 3D打印设备 工业机器人 新能源汽车产量同比分别增长40.0% 35.5% 31.7% [3] - 1至5月全国规模以上工业增加值累计同比增长6.3% [3] 服务业生产 - 5月全国服务业生产指数同比增长6.2% 较上月加快0.2个百分点 [4] - 1至5月全国服务业生产指数累计同比增长5.9% [5] - 5月服务业商务活动指数为50.2% 业务活动预期指数为56.5% 均较上月上升0.1个百分点 [5] - 1至5月服务零售额同比增长5.2% [7] 消费零售 - 5月社会消费品零售总额41326亿元 同比增长6.4% 环比增长0.93% [6] - 限额以上粮油食品类 金银珠宝类 体育娱乐用品类零售额分别增长14.6% 21.8% 28.3% [6] - 1至5月社会消费品零售总额203171亿元 同比增长5.0% [6] - 1至5月实物商品网上零售额49878亿元 占社零总额比重24.5% [6] 固定资产投资 - 1至5月全国固定资产投资191947亿元 同比增长3.7% 扣除房地产开发后增长7.7% [8] - 基础设施投资增长5.6% 制造业投资增长8.5% 房地产开发投资下降10.7% [9] - 1至5月新建商品房销售面积同比下降2.9% 销售额下降3.8% [9] 进出口贸易 - 5月货物进出口总额38098亿元 同比增长2.7% 其中出口增长6.3% 进口下降2.1% [10] - 1至5月货物进出口总额179449亿元 同比增长2.5% 出口增长7.2% 进口下降3.8% [10] 就业与价格 - 5月全国城镇调查失业率5.0% 较上月下降0.1个百分点 [12] - 5月CPI同比下降0.1% 核心CPI同比上涨0.6% [13] - 5月PPI同比下降3.3% 环比下降0.4% [13]

招聘专项行动 - 第六届"百日千万招聘专项行动"启动 主题为"职引未来 筑梦青春" 计划100天内通过线上线下方式集中组织岗位对接 重点面向高校毕业生[1] - 当前正值高校毕业生求职旺季 人工智能技术广泛应用推动企业加大相关人才招聘和培养力度[1] 阿里巴巴招聘动态 - 阿里巴巴云谷园区新入职校招生中人工智能相关岗位占比超过80%[2] - 阿里云计算校招生表示能接触最前沿技术并推动云技术发展[2] - 阿里巴巴集团今年开放3000多个实习岗位 AI相关岗位占比近50%[4] - 阿里云智能集团表示AI产品、AI销售等岗位存在大量缺口 希望更多人才投身AI产业[4] 华为招聘计划 - 华为围绕AI大模型、高性能计算等关键领域开放1万多个招聘名额 覆盖60多类岗位包括AI工程师等[6] - 华为推出涵盖开发、测试等领域的实习生项目 计划全年培养5000多名行业精英[6] 制造业人才培养 - 产业数智化加速推动用工需求结构性变化 制造企业开展针对性技能培训赋能产业转型[7] - 皖能集团人才训练营覆盖人工智能赋能提效等内容 采用6种培养方式提升学员能力[8] - 皖能集团设立1000万元人才专项资金 重点吸纳能源、电力、人工智能等领域人才[10] - 皖能集团成立聚变与氢氨能源工程应用联合实验室 校招博士后将开展前沿研究[10] 智能制造就业 - 福耀集团工程师通过AI技术和智能机器人培训 从机械维修转型为智能产线设计师[12] - 福耀集团生产线自动化智能化改造累计新增就业6750人 其中4963个岗位来自智能工厂[14] - 企业转型升级带动员工技能升级和收入提升[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月宏观数据延续2025年整体平稳，但复苏动能仍待增强，实际GDP增速强于名义GDP [2] - 国内经济呈现向下有底、向上不足态势，物价指数压力高于实际GDP，需宏观政策加大支持力度增强市场信心，2025年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势 [2][35] 各部分总结 制造业PMI环比回升，但力度偏弱 - 5月制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点，大型企业PMI高于临界点，中型企业低于临界点，小型企业低于临界点 [3] - 构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，供应商配送时间指数位于临界点，新订单、原材料库存和从业人员指数低于临界点 [3] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，建筑业下降、服务业上升，制造业PMI回升力度偏弱显示经济复苏动能待增强 [6] 4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下跌2.7%，物价继续低迷 - 5月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%，CPI受制于国内需求不足表现疲软，核心CPI同比增速略微回升 [7][8] - 5月全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%，购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%，原油等大宗商品价格下跌拖累PPI下行 [10] 4月出口同比8.1%，进口同比 - 0.2% - 5月我国进出口总额5289.8亿美元，同比增速1.3%，出口3161亿美元同比增长4.80%，进口2128.8亿美元同比下降3.40%，贸易顺差1032.2亿美元，进出口较上月回落 [12] - 5月对美国出口同比下降34.5%，对欧盟出口增速提高，对东盟出口增速维持较高水平，对日本出口增速小幅下降 [14] - 4月出口增速高可能与“转口贸易”与“抢出口”有关，5月走低可能和海外企业“抢出口、补库存”结束有关，预计下半年出口增速进一步回落 [14] 5月M1显著回升 - 前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元，5月末存量同比增长8.7% [16][17] - 5月居民短期贷款减少，中长期贷款增加，消费信贷需求较弱但房贷趋于稳定；企业中长期贷款和票据融资下降，企业信心和预期偏弱 [18][20] - 5月末M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3%，M0余额同比增长12.1%，M1 - M2剪刀差收窄至5.6%，M1增速显著回升企业现金流改善 [20][21] 工业生产平稳，消费增速高位 - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%，1 - 5月同比增长6.3%，工业生产保持较高水平 [22] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，得益于消费补贴和以旧换新政策，家电、家具等消费保持较高增速，汽车和石油及制品类拖累较大 [23] - 1 - 5月全国固定资产投资同比增长3.7%，增速进一步放缓，房地产开发投资同比下降10.7%，跌幅在收窄 [25] 房地产销售增速有所回落，但具备企稳条件 - 1 - 5月新建商品房销售面积和销售额同比下降，5月在4月基础上回落，施工、新开工、竣工面积均下降，待售面积减少 [28][30] - 5月房地产市场二季度降温，但整体仍在改善趋势中，后续房地产政策有进一步加码空间，本轮房地产下行周期“市场底”正在出现 [33] 总结与展望 - 国内经济有韧性，工业生产和消费表现较好，但复苏动能待加强，物价指数上行乏力，房地产和出口增速下降，经济向下有底、向上不足 [34][35] - 宏观经济体感差和资产价格修复受市场需求不足和产能结构性过剩影响，需宏观政策支持和供给端出清，2025年宏观经济和资产价格有望向上修复 [35]

港股红利ETF市场表现 - 港股通红利低波ETF（520550）实现日线十连阳，连续8个交易日获资金净流入，年内份额增幅达119% [2] - 港股红利ETF博时（513690）在6月10日至6月16日期间连续上涨，近三日资金净流入接近6900万元 [2] - 港股红利指数ETF（513630）创下八连阳，收盘价攀升至1.45元，近8个交易日日均成交额达2.38亿元，6月16日单日成交额突破4.79亿元，最新规模达112.97亿元 [2] 标普港股通低波红利指数表现 - 标普港股通低波红利指数近一年累计上涨24.85%，跑赢中证红利指数（-0.26%）和中证红利低波动指数（12.53%） [3] 南向资金与外资动向 - 南向资金自5月27日至6月10日连续10个交易日净买入，年内累计净流入额突破6300亿港元，规模超过2024年全年总额的80% [4] - 南向资金成交占比中枢上行至43.75%，对板块轮动的指示意义显著增强 [4] - 港股红利低波ETF（520550）股息率达7.13%，兼具6%以上股息率与20%以下年化波动率 [4] 政策与市场环境 - 国常会释放地产维稳信号，恒基地产等红利指数成分股领涨市场 [4] - 低利率环境下，恒生港股通高股息低波动指数整体股息率达8.1%，远高于10年期国债收益率 [5] - 央国企在市值管理政策引导下优化分红政策，提升股东回报水平 [5] 基金产品设计优化 - 港股红利低波ETF（520550）采用0.2%全市场最低综合费率，月度分红机制叠加T+0交易特性 [5] - 持仓结构聚焦金融、能源等行业，通过5%个股权重上限分散风险，动态剔除阶段跌幅过大个股 [5] 机构资金配置趋势 - 险资举牌次数接近2024年全年水平，90%以上投向港股 [7] - 险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物等行业 [7] - 港股高分红股可享企业所得税优惠，叠加分红收入免税效应，提升险资投资回报率 [7] 长期配置逻辑 - 红利资产作为稳定低风险稳定分红回报的资产，有望继续得到长线资金的青睐 [7] - 中信建投建议以红利资产作为核心底仓品种，预计A股市场震荡中枢有望逐渐上移 [8]

经济运行总体态势 - 湖北省1-5月经济呈现稳中有进、稳中向好发展态势，工业生产稳定增长，固定资产投资持续扩大，消费市场活力充沛，外贸进出口快速增长 [1] - 全省规模以上工业增加值同比增长8 1%，高于全国1 8个百分点，41个大类行业中有24个实现增长 [2] 工业生产 - 高技术制造业增加值增长17 4%，对规模以上工业增长贡献率达31 3% [1][2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长17 7%，电气机械和器材制造业增长20% [2] - 集成电路圆片产量增长21 4%，电子元件增长33 8%，锂离子电池增长66 3%，光纤增长29 8% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业增长17 1%，化学原料和化学制品制造业增长19 6% [2] 固定资产投资 - 全省固定资产投资同比增长6 2%，高于全国2 5个百分点，扣除房地产开发投资后增长9 2% [2] - 制造业投资增长12 6%，基础设施投资增长2 2%，房地产开发投资下降5 5% [3] - 第一产业投资增长19 3%，第二产业投资增长11 2%，第三产业投资增长2 6% [3] - 民间投资增长6 9%，扣除房地产开发民间投资后增长11 3% [3] 消费市场 - 社会消费品零售总额10798 75亿元，同比增长7 7%，高于全国2 7个百分点 [1][4] - 限额以上家用电器和音像器材类零售额增长32 8%，家具类增长37 5% [4] - 化妆品类零售额增长22 5%，体育娱乐用品类增长89 7% [4] - 限额以上网络商品零售额增长26 8% [4] 外贸进出口 - 全省进出口总额3287 4亿元，同比增长26 9%，高于全国24 4个百分点 [4] - 出口2383 7亿元，增长36 3%，进口903 7亿元，增长7 4% [4] - 机电产品出口额1205 9亿元，增长23%，占出口总额50 6% [4] 财政金融 - 地方一般公共预算收入1893 09亿元，同比增长7% [5] - 金融机构本外币存款余额98833 05亿元，增长9 9%，贷款余额91613 05亿元，增长7 4% [5]