报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 6 月 23 - 27 日）中证 REITs 全收益指数和中证 REITs（收盘）指数均下跌，终结七周连涨，REITs 市场总市值环比下跌，各资产类板块回调；二级市场七大 REITs 板块均下跌，交通设施板块领跌，市场成交无明显变化，估值收益率上升；一级市场政策支持消费基础设施发行 REITs，中海地产申报消费 REITs，年内潜在发行项目较多[1][2][44] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格 - 本周七大 REITs 板块均下跌，交通设施板块连跌两周，能源板块跌幅最小，仅中金山东高速 REIT 等少数 REITs 上涨，新上市的中金亦庄产业园 REIT 和中金中国绿发商业 REIT 表现较好[15][20] 流动性 - 本周市场成交较上周无明显变化，日均成交额 5.79 亿元、日均成交量 1.20 亿份、日均换手率 0.61%，市政环保、租赁住房换手率领先，7 月有 5 个项目解禁，大宗交易对价格影响待察[2][24] 估值 - 本周 REITs 全线下跌带来板块估值调整，中债估值收益率显示交通、仓储物流、产业园区板块靠前，项目估值分化明显，个券有挖掘空间[36] 一级市场 首发 - 政策支持消费基础设施建设发行 REITs，中海地产拟将佛山购物中心项目以公募 REITs 形式上市，预计募资 13.55 亿元，年内潜在发行项目 12 - 15 单，总发行规模 200 亿元以上[44] 本周其他要闻 - 平安宁波交投 REIT 拟于 2025 年 7 月 3 日举办投资者开放日活动，国金资管 - 欢乐颂持有型不动产资产支持专项计划获批，拟发行规模 6.7 亿元[54]

评级结果 - 厦门市政集团有限公司2023年度第一期中期票据获"AAA"评级 [1] 外部发展环境 - 厦门市区位优势明显，产业基础良好，2024年经济水平和一般预算收入保持增长，财政自给能力较强，人口持续净流入 [2] 公司治理与业务调整 - 公司控股股东由厦门市国资委变更为厦门国有资本运营有限责任公司，实际控制人仍为厦门市国资委 [2] - 2024年10月公司开展重大资产重组，减少片区开发、安置房销售及规划设计业务，资产及营收规模大幅下降，未来将更加聚焦主业 [2] 主营业务表现 - 2024年营业总收入主要来自工程施工业务、水务业务及垃圾焚烧发电业务 [2] - 工程施工业务持续性强，政府代建项目建设资金均来源于厦门市财政 [2] - 供水业务在厦门市具有专营性，收入有所增长 [2] - 垃圾焚烧发电业务在厦门市具备绝对领先优势，收入规模提升 [2] 财务与债务状况 - 公司在建及拟建自营项目未来尚需投资规模大，存在一定的资金支出压力 [2] - 公司资产以非流动资产为主，流动性一般 [2] - 有息债务以长期债务为主，整体债务负担较轻 [2] - 公司偿债指标表现强，间接融资渠道畅通，或有负债风险可控 [2]

人事变动 - 中交集团董事长和总经理双双易人，中国能建集团党委书记、董事长宋海良接任中交集团党委书记、董事长，中国林业集团总经理张炳南接任中交集团党委副书记、董事、总经理 [2] - 人事变动于2025年6月26日晚间宣布，中交集团领导班子成员现有9人 [2] 公司概况 - 中交集团成立于2005年12月，注册资本72.74亿元，是全球领先的特大型基础设施综合服务商，以水运工程和公路桥梁工程建设见长 [3] - 控股和主要参股的上市公司包括中国交建、中交地产、碧水源、振华重工、绿城中国以及中交设计 [3] - 2024年《财富》世界500强排名第63位，营业收入1366.71亿美元（约9799亿元人民币），利润16.72亿美元（约120亿元人民币） [3] 新任董事长背景 - 宋海良1965年7月生，毕业于武汉水运工程学院港口机械设计制造专业，曾长期在交通部系统工作 [4] - 历任中交水运规划设计院院长、中国交建副总裁等职，2018年10月任中交集团党委副书记、董事、总经理，2020年8月调任中国能建集团党委书记、董事长 [4][5] 前任董事长背景 - 王彤宙1965年12月生，历任中国建筑、中国水利水电建设、中国电力建设、中国节能环保集团、中国有色矿业集团等企业高管，2020年8月起任中交集团党委书记、董事长 [5] 新任总经理背景 - 张炳南1972年6月生，毕业于北京师范大学经管专业，曾在中国黄金系统工作多年 [6] - 历任中国黄金协会副会长、中国黄金集团总经理助理、中国工艺集团副总经理、保利集团副总经理等职，2023年3月进入中国林业集团，2024年12月升任总经理 [6] 前任总经理背景 - 王海怀1968年8月生，毕业于重庆交通学院港口与航道工程专业，长期在交通系统工作 [7] - 历任中交第二航务工程局董事长、中国交建港航疏浚事业部总经理等职，2021年2月起任中交集团党委副书记、董事、总经理 [7]

行业动态 - 无人车行业迎来新突破，L4级自动驾驶企业白犀牛与机器人智慧运营企业首程控股开启战略合作，标志着无人配送产业迈入"技术+场景+运营"全链条整合新纪元 [1] - 这是业内首次实现RoboVan（无人配送车）企业与专业机器人运营企业的深度联手，为规模化商业落地注入强劲动能 [1] 公司优势 - 白犀牛作为L4级自动驾驶行业佼佼者，拥有全栈自研技术能力和规模化持续运营经验，无人车已在公开道路及复杂场景下安全稳定运行 [2] - 白犀牛业务覆盖快递物流、商超零售、生鲜配送等9大应用场景，已在北京、上海、深圳等全球100余个城市成功落地 [2] - 首程控股是中国智能基础设施资产服务商，专注于资产运营和资产融通，涵盖停车资产管理、产业空间管理、REITs投资和股权投资等四大业务板块 [2] - 首程控股管理多只产业基金，已投资布局多家机器人、新能源领域优质企业，并设立北京首程机器人科技产业有限公司推动机器人应用落地 [2] 合作内容 - 双方将深度融合白犀牛的自动驾驶技术和无人车产品与首程控股的运营管理能力及场景资源，探索无人车在更广泛、更深层次场景中的高效渗透与应用 [3] - 合作旨在打造技术、场景与运营无缝衔接的创新模式，构建"技术+场景+运营"闭环 [3] - 首程控股的智慧基础设施运营场景将为白犀牛无人车技术提供规模化、可持续落地的"超级试验场"和"加速器" [3] 行业影响 - 此次合作是构建智慧城市运营新图景的关键一步，将快速跑通更多元商业化模型 [3] - 双方将共同定义无人配送在城市智慧服务中的新标准，为构建高效、绿色的未来城市物流网络奠定基础 [3]

高标准农田建设监督 - 平顶山市纪检监察机关联合农业农村局等部门开展高标准农田建设领域突出问题整治，紧盯项目建、管、用全流程，督促职能部门落实监管责任[1] - 驻市农业农村局纪检监察组深入一线检查，覆盖舞钢市、宝丰县、鲁山县等地14个乡镇，倒逼解决项目逾期未完工、配套设施不完善、机井不通水电等问题[1] - 针对高温少雨情况，督促组建6个指导组检查全市高标准农田机井运行情况，整改机井1870眼（整改率95%），剩余问题计划麦收后完成[1] 廉政风险防控与责任追究 - 鲁山县纪委监委运用"协作区+属地+职能部门"联动机制，将项目后期管护纳入常态化监督，严查责任缺失和管理缺位问题，已处理线索9件、处分97人[2] - 郏县纪委监委通过典型案例（如长桥镇东长桥村7人因机井管护不力被党纪处分）推动职能部门落实主体责任，强化"建管用"一体化[2] 制度完善与长效管理 - 驻市农业农村局纪检监察组下发提醒函，推动修订《平顶山市高标准农田工程设施建后管护办法》，填补制度漏洞并加强项目监管[2]

收购谈判进展 - CoreWeave正在洽谈收购比特币挖矿和托管服务提供商CoreScientific 交易可能在未来几周内完成 [1] - 报道发布后CoreScientific股价暴涨33%至16 36美元/股 市值接近50亿美元 [2] - 自4月22日以来CoreScientific股价累计上涨156% [3] 历史收购报价 - CoreScientific去年6月曾拒绝CoreWeave提出的10 2亿美元(每股5 75美元)收购要约 认为报价低估公司价值 [5][6] - 当前CoreScientific市值达48 72亿美元 约为当时报价的五倍 [7] 业务合作情况 - 两家公司签署了12年合作协议 CoreScientific将为CoreWeave提供高性能计算基础设施 [8] - 该合作预计为CoreScientific带来102亿美元收入 成为其扭亏为盈的关键 [9] 业务转型进展 - CoreScientific自去年1月摆脱破产后 积极将挖矿能力转向AI基础设施领域 [10] - 公司从比特币矿工转型为AI服务提供商 反映整个挖矿行业向高利润AI业务转型的趋势 [10] CoreWeave表现 - CoreWeave股价自4月22日以来累计上涨346%至158 08美元 市值达758 75亿美元 [12] - 公司CEO Michael Intrator净资产达103亿美元 成为全球第311位富豪 [13] - Intrator财富从50亿增至100亿仅用12天 远快于彭博财富指数成员平均的3年4个月 [14] 未来展望 - CoreWeave计划通过收购CoreScientific进一步扩大业务版图 [15]

全球主要股票指数表现 - 道琼斯工业平均指数现价43386 84点 上涨404 41点 涨幅0 94% [1] - 纳斯达克指数现价20167 91点 上涨194 36点 涨幅0 97% [1] - 标普500指数现价6141 02点 上涨48 86点 涨幅0 80% [1] - 欧洲斯托克50指数现价5244 03点 下跌7 98点 跌幅0 15% [1] - 日经225指数现价39584 58点 上涨642 51点 涨幅1 65% [1] - 印度孟买Sensex指数现价83755 88点 上涨1000 36点 涨幅1 21% [1] - 上证指数现价3448 45点 下跌7 52点 跌幅0 22% [1] - 恒生指数现价24325 4点 下跌149 27点 跌幅0 61% [1] 美国贸易政策动态 - 日本 印度和欧盟对美国关税谈判持谨慎态度 担心芯片 药品和钢铁等出口产品受单独关税影响 [2] - 美国商务部将在几周内公布对半导体 制药和关键矿产等国家安全相关行业的调查结果 [2] - 美国财政部长要求国会删除针对外国投资者的"报复性税收"提案 该提案拟对不公平税收国家的投资者征收高达20%税款 [2] 小米汽车销售情况 - 小米YU7车型1小时内大定订单突破289000台 [3] - 小米集团创始人表示SUV市场竞争激烈 用户信任度超出预期 公司将加快交付进度 [4] 耐克公司业绩与策略 - 耐克上财季每股收益14美分 超出预期的13美分 营收111亿美元 同比下降12% [4] - 预计2026财年总成本将增加约10亿美元 计划通过供应链调整和提价等措施抵消影响 [5] - 预计成本增加对2026财年毛利率影响为0 75个百分点 上半年影响更大 [5] 企业并购动态 - CoreWeave正在洽谈收购比特币挖矿公司Core Scientific 交易可能在未来几周内完成 [7][8] - 消息公布后Core Scientific股价大涨33% 盘中一度停牌 [9] 苹果公司政策调整 - 苹果修改App Store欧洲政策以避免欧盟5亿欧元罚款 [11] - 新政策包含复杂收费程序 部分开发者需为单次下载支付三项费用 [12] - 引入"核心技术委员会"费用 对App Store外数字购买征收5%佣金 [12] - 苹果表示改变是为遵守欧盟《数字市场法》 预计可避免每日最高5000万欧元罚款 [12]

公司信用评级 - 浙江省交通投资集团有限公司2020年公开发行公司债券（第一期）信用评级获"AAA"评级 [1] 行业地位与外部环境 - 公司为浙江省最大的交通基础设施投资建设和运营主体，行业地位突出 [2] - 浙江省作为中国东南沿海经济强省，腹地经济发达，经济和财政实力持续增强 [2] - 未来交通基础设施建设行业仍有较大发展空间，为公司交通领域发展提供有利的外部环境 [2] 交通领域业务 - 公司为浙江省最大的高速公路投资和运营商，下辖路产质量好，运营管理路产规模较大 [2] - 公司负责浙江省铁路的投资建设及运营管理，其中部省合资的铁路建设项目由公司履行浙江省产权代表 [2] - 主要在建及拟建高速公路和铁路项目未来投资规模大，面临较大的资本支出压力 [2] 多元化业务经营 - 公司持续布局多元化业务经营与发展，拥有多项工程施工行业最高等级资质 [2] - 工程施工项目在手合同金额规模大，项目量储备充足 [2] - 货物销售收入规模大且稳定，上下游集中度低，但业务毛利率低 [2] - 受期货业务收入下滑影响，公司证券收入较上年有所下降 [2] - 证券业务易受经济周期波动、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素影响 [2] - 南通江海电容器股份有限公司纳入公司合并范围，公司新增电子原件业务，预计未来对营业收入及利润形成较大补充 [2] 财务状况 - 公司资产规模保持增长，货币资金充足 [2] - 收费公路、金融类及股权类资产可产生稳定收益，整体资产质量较好 [2] - 公司盈利能力和经营获现能力较强 [2] - 债务规模有所增长，仍以银行借款、债券融资、政府专项债为主，整体债务负担合理 [2] - 公司偿债指标表现较强，融资渠道畅通 [2]

中黎关系与投资合作 - 黎中关系近年来取得积极进展，一些中企加大了对黎投资力度 [1] - 共建"一带一路"倡议为黎巴嫩发展提供广阔机遇，黎巴嫩地处东西方交流要道 [1] - 黎巴嫩有望吸引更多投资，前提是政治稳定和营商环境改善 [1] - 港口基础设施改善有助于黎经济发展和地区供应链稳定畅通 [1] 中国发展经验借鉴 - 中国通过改革开放从农业国跃升为世界第二大经济体，成为工业制造和新技术领导者 [3] - 阿拉伯国家可从中国经验中学习根据国情选择发展道路 [3] - 中国在高铁、城市建设、能源网络等基础设施投入巨大，支撑经济社会发展 [4] - 中国通过精准设计和精细实施减贫举措，使数亿民众摆脱贫困 [4] - 重要经验是需要长期发展战略并持之以恒推进实施 [4] 中国高质量发展 - 中国正加快高质量发展，从单纯看重GDP转向可持续发展、科技创新等指标 [4] - 中国在绿色能源和数字基础设施方面表现突出，代表高质量发展成果 [4] 文明交流与合作 - 中国提出建设人类命运共同体、全球发展倡议和全球文明倡议，主张相互尊重、团结协作 [4] - 阿拉伯文明和中华文明价值理念相通，曾通过古丝绸之路为经贸交流作出贡献 [4] - 共建"一带一路"倡议与各国发展战略对接将加深阿中合作与友谊 [4]

郑州与中交集团合作会谈 - 郑州正在加快建设国家中心城市和中部先进制造业基地、对外开放门户及国际性综合交通枢纽城市 [1] - 郑州聚焦"两高四着力" 积极融入新发展格局和全国统一大市场建设 [1] - 郑州在综合交通、城市更新、物流枢纽及港口等基础设施建设领域谋划实施重大项目 [1] - 中交集团是基础设施建设领域的全球性领军企业 [2] - 中交集团将聚焦郑州城市定位和发展需求 在重大基础设施建设、城市更新、综合物流枢纽项目建设等领域加大资源投入 [2] - 中交集团将发挥国际化、全产业链优势 助力郑州市经济社会高质量发展 [2]