报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出各市场受不同因素影响呈现不同走势，投资者需结合各行业具体情况和市场变化进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国政府继续停摆，黄金 ETF 持仓增加，金价大幅上涨刷新历史新高，海外 ETF 持仓增加助推涨势，内盘偏弱 [12][13] - 本周预计多空博弈增加，黄金高位震荡、波动大，需注意回调风险，建议金价短期高位震荡时注意多头获利了结带来的回调风险 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国和澳大利亚签署关键矿产协议，参议院暂停推进对俄制裁法案，美国拖延 G7 扩大动用俄资产方案 [15][16][17] - 美国有意降低与俄冲突烈度，市场风险偏好回升，建议美元短期维持看跌 [17][18] 宏观策略（股指期货） - 三季度中国 GDP 同比增 4.8%，中共四中全会召开，10 月 20 日 A 股缩量上涨，市场流动性收缩、观望情绪浓 [19][20] - 后续需紧盯内外政策变化，建议均衡配置各股指 [20][21] 宏观策略（国债期货） - 10 月 LPR 报价持稳，Q3 GDP 同比增长 4.8%，央行开展逆回购操作，当日净回笼 648 亿元，债市震荡下跌但情绪有所改善 [22][23][24] - 四中全会期间政策多，暂建议谨慎，若市场风险偏好未强劲启动，债市将震荡转强，11 月或有修复行情，曲线震荡走平，建议本周短线交易谨慎，若市场风险偏好未强劲启动，可寻找逢低布局中线多单的机会 [25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 10 月 20 日北港市场动力煤报价偏强，上周下游需求放量，煤价累涨，大集团外购价上调，贸易商捂货惜售，本周大秦线检修结束，预计煤价涨幅收窄 [26] - 下游电厂提前补库，预计短期内煤价强势延续 [26] 黑色金属（铁矿石） - Fenix Resources 三季度铁矿产量显著增长，铁矿石价格震荡弱势，终端订单走弱，钢厂库存压力增加、利润压缩 [27] - 潜在减产临近，预计 11 月铁水回落，短期矿价偏弱但下方估值空间有限 [27] 农产品（棉花） - 截至 10 月 17 日美棉检验量占年预估值 12%，同比慢 27%，9 月棉制品出口单价环比回升，9 月我国进口棉花 10 万吨、棉纱线 13 万吨 [28][29][30] - 近期郑棉期价抗跌，因新疆天气、净衣分、收购价及中美关税等因素，新疆棉花采摘过半，后续套保盘和下游订单影响郑棉上方空间，需关注新棉上市、下游订单及中美博弈情况 [31][32][33] 农产品（豆粕） - 截至 10 月 17 日全国港口大豆库存减少，主要油厂大豆库存上升、豆粕库存下降，9 月我国从美国进口大豆数量为 0，巴西大豆种植率达 24% [34][35][36] - 内外盘期价震荡，国内进口大豆成本支撑豆粕，但供需面疲弱，四季度供应充足，期价大概率维持震荡，建议关注巴西产区天气及中美关系 [36] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - ITS 数据显示 10 月 1 - 20 日马棕出口量环比增加 3.4%，截至 10 月 17 日全国重点地区棕榈油商业库存增加 [37][38] - 油脂市场震荡，马棕出口增幅缩窄致盘面冲高回落，国内棕榈油库存积累、成交平淡，短期预计维持震荡，中长期关注棕榈油多配机会 [38][39][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 9 月基础设施投资同比增长 1.1%，前三季度中国出口板材 5448 万吨，粗钢产量 74625 万吨同比降 2.9%，1 - 9 月房地产开发投资同比下降 13.9% [41][42][43] - 9 月经济数据偏弱且分化，建材需求疲弱，基建投资增速回落，制造业需求有韧性，高铁水限制去库速度，钢价反弹空间有限，预计短期震荡，关注会议后市场预期变化，建议短期震荡思路对待钢价 [45][46] 农产品（红枣） - 10 月 20 日新疆阿拉尔、喀什、阿克苏地区红枣处于吊干期，未下树，阿克苏收购价 6.50 - 7.00 元/公斤 [47][48] - 期货主力合约震荡收跌，需求端现货价格稳，客商按需拿货，定园进度推进，建议观望，关注产区价格博弈和下游消费情况 [48] 农产品（玉米淀粉） - 10 月 20 日黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉企业理论利润分别为 2 元/吨、52 元/吨、85 元/吨、47 元/吨，东北、华北盈利分化 [49] - 未来淀粉库存压力和去产预期集中在东北，11 合约期货米粉价差下探后反弹，01、03 合约价差处历史低位，预计无大幅走缩空间 [49] 农产品（玉米） - 国内玉米价格偏强，雨雪和农户惜售致下游到货量下降，各地普遍上涨，东北深加工收购价上涨，山东到货减少，华北收购价涨跌互现，北港和广东港口价格上涨 [50] - 受天气影响玉米上量减少，期现价格反弹，吉林、华北卖压待释放，现货有下行空间，期货或震荡磨底，建议短期观望，关注小麦拍卖传闻 [50] 有色金属（多晶硅） - 9 月多晶硅出口量环比下降 28.17%，一线厂家致密料现货报价 55 元/千克，节后成交少，10 月排产预计 13.8 万吨，11 - 12 月或下降，企业库存增加 [51] - 硅片和电池片价格持稳，部分低价成交，组件价格稳定，10 月下旬终端需求走弱，电池厂成本压力提升，硅片价格承压，但上游无明显库存压力，维持 10 月现货不跌判断，单边考虑盘面回调至贴水现货时做多，套利关注 PS2511 - PS2512 反套机会 [52][53] 有色金属（工业硅） - 9 月工业硅出口量同比上升 7.73%，本周新疆增开、南方个别减产，预计 10 月底减量，库存增加，下游刚需采买 [54] - 预计 11 月难去库、12 月去库 1.5 万吨，基本面和宏观情绪不佳致盘面走弱，价格需突破 10000 元/吨才有明显供给增量，建议逢低做多 [55] 有色金属（铅） - 10 月 17 日【LME0 - 3 铅】贴水 41.85 美元/吨，9 月铅精矿进口环比增同比降，起动型铅酸电池出口降进口增，LME 库存去化，国内铅锭进口窗口开启 [56] - 短期供需错配持续，社库难大幅回升，再生铅复产，国内基本面难走强，LME 铅库存高位震荡，内外比价有望回归，单边震荡观察，套利关注中线内外正套机会 [56] 有色金属（锌） - Vedanta2025 第三季度锌精矿产量增 6%，9 月镀锌板出口量环比同比双增长，9 月锌精矿进口量环比同比均增 [57][58][59] - 内外锌价震荡，LME 库存去化，出口窗口基本关闭，四季度内外反套策略不具坚实逻辑，国内基本面变化不大，社库震荡，下游有采买弹性，需求改善有限，单边宽幅震荡，月差可能正套，内外维持正套思路，单边观望，套利关注中线正套，正套头寸逢低分批止盈 [60][61] 有色金属（镍） - 9 月中国未锻压镍进口量环比增长 16.97%，同比激增 397.76%，从俄罗斯进口环比增长 277.17%，从印度尼西亚进口环比下降 25.31% [62] - 短期宏观反复，全球显性库存累积，价格窄幅波动，四季度印尼镍矿升水或上行，精炼镍累库压力大，但空头打压价格受限，镍铁短期承压，跌幅有限，配置盘关注逢低布局多单，投机盘关注卖 Put 和买 Call [62][63] 有色金属（碳酸锂） - 9 月中国锂矿进口量为 71.06 万吨，环比增加 14.7%，首批锂辉石精矿从 Bougouni 锂项目发运 [64][66] - 上周仓单和国内碳酸锂库存去化，旺季去库支撑价格，市场情绪回暖，盘面反弹，进一步上涨需供应端扰动，短期关注去库和现货成交量价，短期区间操作，中线关注沽空机会，套利关注 LC2511 - LC2601 反套和 LC2601 对更远月合约正套机会 [66][67] 有色金属（铜） - 秘鲁 Las Bambas 铜矿遭遇非正规采矿冲击，9 月中国废铜进口量同比增长 14.84% [68][69] - 市场关注中美谈判和美国通胀数据，国内经济数据喜忧参半，关注大会政策预期，宏观因素对铜价影响转中性，国内库存回升，需求对高铜价反馈明显，基本面限制因素增强，短期价格高位震荡，单边逢低做多，套利观望 [69][70] 能源化工（液化石油气） - 广州石化 10 月 17 日部分装置检修，液化气产量减少，华东市场价格走跌，资源充足，下游观望，出货不畅 [71][72] - 虽入旺季但受基本面和纸货价格影响，价格屡破年内低点，预计短期震荡 [72][73] 能源化工（原油） - 俄罗斯一炼厂受无人机袭击暂停生产，油价偏弱，市场风险偏好回升支撑油价，但供应过剩担忧施压 [74] - 关注炼厂受损情况、印度采购量和中东出口量，预计短期震荡偏弱 [74][75] 能源化工（PVC） - 10 月 20 日国内 PVC 粉市场价格偏强整理，期货夜盘上行后回落，贸易商报价变化不大，下游采购积极性低，成交淡 [76][77] - 10 月中旬检修装置增加，但新产能投放集中，供应压力大，印度反倾销影响出口，基本面弱势，库存高位，价格处年内低位，宏观政策有扰动，预计短期震荡偏弱、下跌空间不大 [78] 能源化工（苯乙烯） - 截至 10 月 20 日，江苏苯乙烯港口样本库存总量增加，重回累库，后续有胀库担忧，生产利润压降，检修量增加，开工或下滑，成本端纯苯支撑不明显 [79] - 纯苯估值被动走扩，关注己内酰胺等下游负反馈程度，苯乙烯行业需低利润保证非一体化开工低位运行，关注 BZN 是否收窄 [80] 能源化工（沥青） - 截至 10 月 20 日，国内沥青厂库和社库双降，上周市场低迷，盘面弱势，各地区现货报价下跌，北方道路项目赶工接近尾声，降雨影响成交 [81] - 国内产量下降，冷空气影响需求恢复，国际油价弱势影响沥青价格，预计短期震荡 [81][82][83] 能源化工（纯碱） - 截至 10 月 20 日，国内纯碱厂家总库存增加，盘面涨幅回落，受玻璃市场情绪影响，前期检修恢复，产量增加，下游需求稳定，备货意愿不足，交割库库存高，期现成交多，盘面压力大 [84] - 基本面主导，中期纯碱逢高沽空，关注新产能投放进展 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 10 月 20 日湖北市场浮法玻璃价格环比下跌，玻璃期价下跌，供给减产预期落空，宏观利多预期降温，盘面下跌致期现出货，厂家产销走弱，现货降价反馈至盘面 [85] - 基本面不乐观，但盘面贴水现货，政策扰动未证伪，追空风险大，建议短期观望 [85]

多晶硅供应变动 - 中国西南地区部分多晶硅生产基地近期开始逐渐减少原料投放量 [1] - 预计该部分产能将在10月底至11月初完全停产 [1] - 目前涉及的停产产能规模约为32万吨/年 [1] 停产影响因素 - 停产决定受到近期会议影响 [1] - 丰水期与枯水期电价变化也是导致停产的因素之一 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属市场表现不一，铜价受供需和宏观因素影响，氧化铝过剩待减产修复，铝市关注宏观和基本面，锌外强内弱或延续，铅供应增加有回落风险，镍宽幅震荡重心下移，不锈钢弱势震荡，锡短期或弱势震荡，工业硅短期承压中期有修复可能，多晶硅短期回调，碳酸锂需求旺盛价格或走强 [7][12][17][35][41][47][53][61][67][75][85] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：10月20日沪铜2512合约收于85380元/吨涨幅0.73%，指数增仓6102手至53.66万手；现货沪铜升水60元/吨，广东升水65元/吨，华北贴水140元/吨 [2] - 重要资讯：截至10月20日SMM全国主流地区铜库存环比增0.91万吨至18.66万吨；9月铜矿砂及其精矿进口量环比降6.24%，精炼铜进口量环比增21.76%；9月新能源汽车产量同比增20.3%，汽车产量同比增13.7%；紫金矿业1 - 9月矿产铜产量83万吨同比增5% [3][4][6] - 逻辑分析：宏观上中美贸易缓和，关注十四届三中全会；基本面铜矿供应扰动增加，SMM预计10月电解铜产量下降，消费终端边际走弱但刚需有韧性 [7] - 交易策略：单边逢低多，追高谨慎；套利跨市正套持有，出口窗口开启获利了结后再择机入场，国内库存下降后布局跨期正套；期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：10月20日氧化铝2601合约环比涨4元至2806元/吨；现货阿拉丁氧化铝北方综合报2850元持平 [9] - 重要资讯：云南、青海电解铝企业招标采购氧化铝；山西、河南部分氧化铝企业检修或压产，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9715万吨较上周降140万吨；截至10月16日全国氧化铝库存量401.7万吨较上周增11.5万吨；9月出口氧化铝24.6万吨环比增36.5%，进口6万吨环比降36.4% [10][11] - 逻辑分析：前期过剩量被下游备货消纳，下游备货完成后过剩更显著，预计11月更多减产，短期价格在2800元附近磨底 [12] - 交易策略：单边短期低位震荡磨底，关注供应端变化；套利和期权暂时观望 [14] 电解铝 - 市场回顾：10月20日沪铝2512合约环比跌80元至20910元/吨，持仓减8272手至48.74万手；现货华东20930元跌20，华南20820元跌10，中原20820元跌30 [14] - 重要资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议10月24 - 28日举行；特朗普政府调整关税政策；中美经贸牵头人通话同意举行新一轮磋商；10月20日中国铝锭现货库存总量62万吨较上周四增0.5万吨；1 - 9月房地产开发数据不佳 [14][16] - 逻辑分析：中美经贸磋商改善市场情绪，本周关注经济数据和重要会议，基本面消费韧性支撑价格 [17] - 交易策略：单边逢低看多，谨慎追高；套利和期权暂时观望 [18][19][20] 铸造铝合金 - 市场回顾：10月20日铸造铝合金2512合约环比跌125元至20350元/吨，持仓增107手至26188手；现货ADC12铝合金锭华东20700元平，华南20600元平 [22] - 重要资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议10月24 - 28日举行；中美经贸牵头人通话同意举行新一轮磋商；10月20日铸造铝合金仓单环比减152吨至45011吨，佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存49056吨较前一交易日增32吨 [22][25] - 逻辑分析：中美经贸磋商改善市场情绪，关注经济数据和重要会议；废铝供应偏紧成本支撑稳固，需求韧性和低厂库支撑价格，但高社会库存和仓单有抑制作用 [26] - 交易策略：单边随铝价逢低看多，中期震荡走强；套利和期权暂时观望 [27][28] 锌 - 市场回顾：10月20日沪锌2512跌0.34%至21850元/吨，指数持仓增7322手至23.66万手；现货上海地区0锌主流成交价21850 - 21945元/吨 [30] - 重要资讯：截至10月20日SMM七地锌锭库存总量16.53万吨较10月13日增0.22万吨；9月进口锌精矿环比增8.15%，精炼锌进口环比降11.6%，压铸锌合金、氧化锌、镀锌板进出口有不同变化 [31][33][34] - 逻辑分析：矿端进口锌矿亏损扩大，加工费或有压制；冶炼端利润收窄但开工积极性高，10月产量或增加，出口窗口打开；消费旺季将过或转淡 [35] - 交易策略：单边获利空单部分了结，逢高布空；套利和期权暂时观望 [37] 铅 - 市场回顾：10月20日沪铅2512涨0.12%至17090元/吨，指数持仓增1361手至8.13万手；现货SMM1铅均价16925元/吨 [39] - 重要资讯：截至10月20日SMM铅锭五地社会库存总量3.77万吨较10月13日增0.18万吨；9月铅精矿进口环比增11.72%，精铅出口环比下滑46%，起动型铅酸电池出口环比下滑4.14% [40] - 逻辑分析：10月中下旬铅锭供应或增加，铅价有回落风险 [41] - 交易策略：单边获利空单持有，逢高加空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [42] 镍 - 市场回顾：10月20日沪镍主力合约NI2512下跌630至120860元/吨，指数持仓增加7691手；现货金川升水2450元/吨，俄镍升水400元/吨，电积镍升水50元/吨 [44] - 重要资讯：联合国秘书长警告会费问题；俄美总统通话；印尼下游产业项目投资增长 [45][47] - 逻辑分析：宏观环境波动，原料镍矿价格平稳但供需过剩难扭转，国内外库存增加，镍价宽幅震荡重心下移 [47] - 交易策略：单边反弹至震荡区间上沿沽空；套利暂时观望；期权卖出2512合约宽跨式组合 [48][49][50] 不锈钢 - 市场回顾：10月20日不锈钢主力合约SS2512下跌20至12595元/吨，指数持仓减少5239手；现货冷轧12550 - 12800元/吨，热轧12450元/吨 [52] - 重要资讯：特朗普对进口卡车及零部件征关税；土耳其举办不锈钢峰会 [53] - 逻辑分析：盘面价格低于钢厂成本，镍铁厂或施压镍矿，10月终端需求不乐观，钢厂可能减产，不锈钢弱势震荡 [53] - 交易策略：单边弱势震荡；套利暂时观望 [56][57] 锡 - 市场回顾：10月20日主力合约沪锡2511收于279340元/吨，下跌2040元/吨或0.72%，持仓减少1300手至63665手；现货上海金属网现货锡锭均价281000元/吨 [59] - 重要资讯：党的二十届四中全会召开；中美经贸牵头人通话；印尼总统称非法锡矿开采致损失 [60] - 逻辑分析：贸易局势不确定，印尼严查对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，关注缅甸复产和电子消费 [61] - 交易策略：单边短期弱势震荡；期权暂时观望 [62][63] 工业硅 - 重要资讯：合盛硅业控股股东及其一致行动人部分股份质押及解质押 [66] - 逻辑分析：11月多晶硅减产利空需求，龙头大厂开炉增加，短期过剩价格承压，中期11月后云南、四川电价上行或减产，盘面难深跌 [67] - 策略建议：单边短期偏弱，等待回调充分；套利和期权暂无 [68][69][70] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省发布新能源可持续发展价格结算机制竞价方案 [72] - 逻辑分析：11月龙头大厂减产，供需平衡表将改善，短期产能整合无消息，盘面回调，估值偏高或进一步回调 [75] - 策略建议：单边短期多单规避；套利2511、2512合约反套持有；期权前期双买策略调整，买看跌止盈离场，买看涨期权持有 [77][78][79] 碳酸锂 - 市场回顾：10月20日碳酸锂2601合约上涨40至75940元/吨，指数持仓增加387手，广期所仓单增加19至30705吨；现货SMM报价电碳74000元/吨，工碳71750元/吨 [81] - 重要资讯：美国对南非商品征关税影响汽车业；天齐锂业氢氧化锂项目产品达标；9月碳酸锂进口量环比降10.30%，出口量环比降59.12%；9月新能源汽车产量同比增20.3% [82] - 逻辑分析：碳酸锂价格上涨带动矿价上升，10月进口预计持平略增，国内需产量爬坡，短期需求旺盛，供应有风险价格或走强 [85] - 交易策略：单边逢低做多；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权 [86] 有色产业价格及相关数据 - 提供了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等金属的日度数据表，包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 [87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 展示了各金属相关的价格、库存、基差、升贴水等走势图 [98][105][116][118][127][129][134][140][142][148][152][156][160][166][170][174][177][184][186][193][195]

期货市场动态 - 中国期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24% [1] - 期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底同样增长24% [1] - 大连商品交易所三个化工品月均价期货（线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯）将于2025年10月28日晚21:00起上市交易 [1] - 光大银行自10月20日起对无持仓客户逐步解除代理上海黄金交易所个人贵金属业务委托关系，并有多家银行同日提示相关市场风险 [4] 科技与智能硬件 - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，中国市场份额稳步提升，2024-2029年复合增长率预计达55.6% [1] - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，该机器人高180cm，重70kg，配备31个关节 [2] - 京东汽车披露车身数据，采用高强度笼式设计，高强度钢占比超70%，整备质量超同级车型300kg [2] 贵金属与珠宝 - 周大福计划在10月底上调定价黄金产品零售价格，大多数产品提价幅度预计在12%-18% [5] - 市场热点轮动，有色金属板块大跌，黄金概念跌幅居前 [15] 能源与化工 - 多晶硅N型复投料报价50.6-55元/千克，N型多晶硅价格指数52.69元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，价格暂时稳定 [1] - 10月多晶硅产量预计约13.35万吨，环比增加，但11月西南地区预计将大幅减产 [1] - 澄星股份梅园大街618号附近化工厂发生火灾，目前已灭火，但空气中有刺鼻气味 [3][4] 公司财报摘要 - 永和股份前三季度净利润4.69亿元，同比增长220.39%，第三季度净利润1.98亿元，同比增长485.77% [10] - 金力永磁前三季度净利润5.15亿元，同比增长161.81%，第三季度净利润2.11亿元，同比增长172.65% [11] - 川金诺前三季度净利润3.04亿元，同比增长175.61%，第三季度净利润1.27亿元，同比增长189.43% [14] - 大洋生物前三季度净利润8003.66万元，同比增长56.12%，第三季度净利润2953.10万元，同比增长48.92% [8] - 维力医疗前三季度净利润1.92亿元，同比增长14.94%，第三季度净利润7056.6万元，同比增长16.31% [9] - 山河药辅前三季度净利润1.33亿元，同比增长8.28%，第三季度净利润3952.88万元，同比增长46.99% [12] - 合金投资前三季度净利润725.81万元，同比增长124.87%，第三季度净利润268.23万元 [13] - 嘉环科技前三季度净利润5534.57万元，同比下降26.53%，第三季度净利润1015.36万元，同比下降27.19% [7] 公司项目与中标 - 达实智能作为联合体牵头人，中标石家庄市城市轨道交通4号线一期工程综合监控系统采购项目，金额9600万元 [6] - 苏州天脉成功竞得国有建设用地使用权，用于建设导热散热产品智能制造甪直基地 [5] 网络安全事件 - 日本线上零售企业爱速客乐因遭勒索软件攻击，暂停接受订单和发货，其系统故障也波及无印良品母公司，导致其暂停线上商店服务 [2] 金融市场表现 - A股市场冲高回落，创业板指涨1.98%，沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元 [15] - 市场热点轮动，算力硬件、超硬材料、煤炭、燃气板块表现活跃，煤炭板块中大有能源录得11天板 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅供应端整体规模大，部分企业减产幅度不及预期，社会库存累积，在产企业数量增加加剧供应压力；需求端疲软，下游光伏产业链需求不振，组件招标价走低致集中式项目延期，硅片对多晶硅需求缩减，普通料价格逼近成本线，行业整体毛利率收窄；国际上欧洲市场库存高企压制进口需求，美国关税政策松动带动储能系统出口增长但难抵欧洲负面影响，新兴市场需求激增缓冲需求下滑；若供应压力持续增加，高库存将对价格形成较大下行压力，今日多晶硅回落受情绪影响，进入枯水期部分工厂有停产计划，操作建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为50340元/吨，环比-2000；主力持仓量多晶硅为56806手，环比-11421；多晶硅11 - 12价差为-2490，环比35；多晶硅 - 工业硅价差为41775元/吨，环比-2135 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为52750元/吨，环比0；基差多晶硅为175元/吨，环比-1710；光伏级多晶硅周平均价为6.53美元/千克，环比-0.01；多晶硅（菜花料）平均价为30元/千克，环比0；多晶硅（致密料）平均价为36元/千克，环比0；多晶硅（复投料）平均价为34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8565元/吨，环比135；品种现货价工业硅为9350元/吨，环比-50；工业硅产量为366800吨，环比33600；出口数量工业硅为76642.01吨，环比2635.83；进口数量工业硅为1337.59吨，环比1220.14；工业硅社会库存总计为55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为12.5万吨，环比2；进口数量多晶硅当月值为1006吨，环比-164；中国进口多晶硅料现货价为6.9美元/千克，环比0.01；中国进口均价多晶硅为2.62美元/吨，环比-0.25 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量为6985.7万千瓦，环比347.5；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值为149022.66万个，环比38589.98；光伏组件进口数量当月值为21440.29万个，环比6914.64；光伏组件进口均价当月值为0.25美元/个，环比-0.05；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为32.82，环比0 [2] 行业消息 - 受近期会议及丰/枯水期电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地近日开始减少原料投放量，预计10月底 - 11月初完全停产，涉及产能约32万吨/年；财政部等三部门调整风力发电等增值税政策 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对工业硅、多晶硅和碳酸锂进行分析 工业硅供增需减价格或偏弱 多晶硅基本面变动不大受消息影响期价先涨后或重回震荡区间 碳酸锂终端需求旺盛短期内价格或被推升中长期仍面临供给过剩格局[8][9][88] 根据相关目录分别进行总结 有色及新能源价格监测 - 有色金属收盘价格监控展示了美元指数、汇率、铜、铝等品种的现值、日涨跌幅、周涨跌幅和年涨跌幅 如美元指数现值98.8223 日涨跌幅 -0.59% 周涨跌幅0.64% 年涨跌幅 -8.90% 工业硅现值8685元/吨 日涨跌幅0.52% 周涨跌幅 -3.07% 年涨跌幅 -20.94% 碳酸锂现值72740元/吨 日涨跌幅 -0.82% 周涨跌幅 -0.19% 年涨跌幅 -5.65% [6] 工业硅（SI） - 供给端：全国周产9.75万吨 环比 +2.09% 全国开炉320台 环比 +7台 9月产量42.08万吨 环比 +9.10% 同比 -7.33% 10月排产45.66万吨 环比 +8.52% 同比 -2.84% 西北地区持续复产 周产持续走高[8] - 需求端：多晶硅周产3.15万吨 环比 -1.28% 工厂库存26.35万吨 环比 +3.78% 单吨利润约9107元 环比 +50元/吨 有机硅DMC周产4.63万吨 环比 -2.73% 工厂库存4.18万吨 环比 -2.56% 单吨毛利 -1703.13元 环比 +56元/吨 需求端整体偏空[8] - 库存端：显性库存69.61万吨 环比 +0.31% 行业库存44.55万吨 环比 +0.68% 仓单库存25.06万吨 环比 -0.33% 库存波动运行[8] - 成本利润：全国平均单吨成本9087元 环比一致 单吨毛利132元 环比 -1元/吨 主产区毛利维稳[8] - 投资观点：供给增加需求减少 硅价或偏弱运行 交易策略为单边看空[8] 多晶硅（PS） - 供给端：全国周产3.15万吨 环比 -1.28% 9月产量13万吨 环比 -1.29% 同比 -0.15% 10月排产13.45万吨 环比 +3.46% 同比 +2.28% 供给端偏多[9] - 需求端：硅片周产13.66GW 环比 +0.11% 单GW毛利3238元 环比 -269元/GW 工厂库存17.31GW 环比 +3.16% 需求端中性[9] - 库存端：工厂库存26.35吨 环比 +3.78% 注册仓单25830吨 环比 +5.77% 库存端偏空[9] - 成本利润：全国平均单吨成本41493元 环比 -0.12% 单吨毛利9107元 环比 +50元/吨 成本利润偏空[9] - 宏观：10月9日国家发改委、市场监督管理总局发文强调不得以低于成本的报价竞标 宏观偏多[9] - 投资观点：基本面变动不大 受产能收储平台消息影响期价上涨 消息证实不实后市场情绪或带动价格向下修复 重回前期震荡区间 交易策略为单边震荡[9] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.06万吨 环比 +0.58% 9月产量为8.73万吨 环比 +2.37% 同比 +52.00% 10月排产约9.00万吨 环比 +3.09% 同比 +50.78% 供给端偏空[88] - 进口端：8月碳酸锂进口量2.18万吨 环比 +57.79% 同比 +23.54% 9月智利对中国出口碳酸锂1.11万吨 环比 -14.49% 同比 -33.13% 8月锂精矿进口量47.06万吨 环比 -18.32% 同比 -4.04% 进口端偏多[88] - 材料需求：铁锂系材料周产7.82万吨 环比 +0.12% 三元系材料周产1.90万吨 环比 +0.58% 材料需求中性[88] - 终端需求：9月新能源车产量161.70万辆 环比 +16.29% 同比 +23.67% 销量160.40万辆 环比 +14.96% 同比 +24.65% 9月新能源汽车渗透率49.72% 环比 +0.89pct 1 - 8月国内储能累计中标功率41.09GW/111.43GWh 同比 +20.71%/+53.55% 终端需求偏多[88] - 库存端：社会库存（含仓单）13.27万吨 环比 -1.59% 锂盐厂库存3.43万吨 环比 -1.34% 下游环节库存9.84万吨 环比 -1.68% 仓单库存3.07万吨 环比 -27.59% 库存端偏多[88] - 成本利润：外购矿石提锂锂云母现金生产成本75870元/吨 环比 -2.49% 生产利润 -5918元/吨 环比 +1397元/吨 锂辉石现金生产成本73373元/吨 环比1.49% 生产利润 -1438元/吨 环比 +568元/吨 成本利润中性[88] - 投资观点：终端需求旺盛刺激下游采买带动库存去库 产量增加或压制期价 短期内供需错配推升价格 中长期供给过剩格局未变 投资观点偏多 交易策略为单边逢低做多[88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔暗示本月有降息可能性，美国9月CPI报告发布推迟至10月24日，美财长释放缓和信号，特朗普宣布对进口中型和重型卡车征收25%关税；有色金属市场受宏观因素、供需关系等影响，各品种走势和投资建议不同，如铜价或延续高位调整，建议逢低少量持多、区间交易为主，铝建议逢低布局多单等[2][3][16] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 10/13 - 10/19当周，中国9月进出口同比增长，CPI同比降幅收窄，M1、M2剪刀差刷新年内低值；欧元区10月ZEW经济景气指数下降；美国9月NFIB中小企业乐观程度指数和政府预算公布值与预期有差异[12][13][15] - 鲍威尔暗示美国劳动力市场恶化，保留本月降息可能性，联储可能未来几个月停止缩表；美国9月CPI报告发布推迟至10月24日；美财长称加征100%关税情况不一定发生，双方将进行经贸磋商；特朗普宣布对进口中型和重型卡车及零部件征收25%关税[16][17][19] 有色金属各品种情况 铜 - 宏观因素影响大，国内冶炼厂检修、再生铜供应回升，消费受高铜价抑制，出口窗口打开，库存积累不明显，长期供需前景乐观，短期宏观风险施压，价格或延续高位调整，建议逢低少量持多、区间交易为主，运行区间83000 - 87000[2] 铝 - 几内亚散货矿价格下降，氧化铝产能和库存有变化，电解铝产能下降，需求旺季表现偏弱，库存去化较好，再生铸造铝合金企业开工率下调，建议逢低布局多单，氧化铝建议卖出虚值看跌期权，运行区间20700 - 21200[2] 锌 - 国内外市场分化，供应端锌精矿宽松，需求端消费疲软，库存累库至年内新高，预计沪锌维持偏弱震荡，建议区间偏空交易，运行区间21500 - 22500[2] 铅 - 供应整体稳定，需求端再生铅消费偏弱，盘面整体乐观但受中美贸易对峙影响涨势或延缓，建议区间16900 - 17300内逢低做多、区间交易，主力合约上周收于17050元/吨[2] 镍 - 宏观方面受中美贸易摩擦影响，镍矿价格坚挺，精炼镍过剩，镍铁价格承压，下游不锈钢偏弱，硫酸镍或持续偏强运行，中长期供给过剩，建议逢高持空，运行区间118000 - 122000[3] 不锈钢 - 供应有所修复，价格上方承压，建议区间交易，主力合约参考运行区间12500 - 13000[3] 锡 - 供应边际转宽松，下游消费电子和光伏消费偏弱，短期关税加征预期利空，海外库存低位有支撑，建议区间交易，参考沪锡11合约运行区间26.5 - 28.5万元/吨[3] 工业硅 - 产量和库存有变化，多晶硅产量和库存增加，光伏产业链各环节排产有差异，有机硅中间体产量减少，建议区间交易或观望[3] 碳酸锂 - 供应维持紧平衡，需求端储能终端需求较好，矿证风险存在，预计价格偏强震荡，建议谨慎交易，关注宜春矿端扰动[3]

| 橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年10月20日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 而神 10月17日 | | 10月16日 | 淡天 | 派失幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 14250 | 14300 | -50 | -0.35% | | | 全乳基差 | -445 | -600 | 155 | 25.83% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14650 | 14600 | 50 | 0.34% | | | 非标价差 | -45 | -300 | 255 | 85.00% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 50.00 | 49.65 | 0.35 | 0.70% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 54.10 | 54.10 | 0.00 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 12500 | 12500 | ...

证券代码：839979 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 工业硅期货周报 2025年10月13日-10月17日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 回顾与展望 3 回顾与展望——工业硅 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为8595元/吨,周五收盘价为8430元/吨，周跌幅为1.91%。 供给端来看,本周工业硅供应量为9.9万吨，环比增加2.06%。本周样本企业产量为48285万吨,环比 增加2.93%;其中云南样本企业开工率为65.28%,环比持平,四川样本企业开工率为31.44%,环比减少 3.52%,新疆样本企业开工率为79.78%,环比增加3.89%,西北样本企业开工率为77%,环比持平。预计本 月开工率为69.23%,较上月开工率61.94%增加7.29个百分点。 需求端来看,本周工业硅需求为7.4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍短线窄幅震荡，矛盾积累，关注印尼镍矿供应治理和审批进展 [5] - 不锈钢供需难寻上行驱动，下方空间有限，盘面或边际企稳震荡 [6] - 工业硅供需转弱，盘面弱势震荡，推荐逢高做空 [29][34] - 多晶硅政策预期仍存，可逢低找买点，推荐回调买入 [29][35] - 碳酸锂期货仓单库存大幅去化，偏强运行，单边看多不追多，跨期正套，推荐期权套保 [67][68][69] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：冶炼端累库与印尼镍矿逻辑博弈激烈，精炼镍供增需弱，多头支撑在于火法成本和印尼政策不确定性 [5] - 不锈钢基本面：需求受关税壁垒与地产后周期消费疲软压制，供应增速回落但边际回升，从供强需弱转向供需双弱 [6] - 库存跟踪：精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢相关库存有不同变化 [9] - 市场消息：涉及印尼镍矿相关制裁、政策，中国补贴暂停，美国关税威胁等 [10][11][12] - 重点数据跟踪：展示沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等多项数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面偏弱震荡、现货下跌，多晶硅盘面震荡偏强、现货报价稳定 [29] - 运行情况：工业硅上游复产致库存累库，多晶硅交易政策出台预期逻辑 [29] - 供需基本面：工业硅行业库存累库，多晶硅上游库存累库 [30] - 后市观点：工业硅供需转弱，多晶硅政策预期仍存，给出单边、跨期、套保建议 [34][35][36] - 行情数据：提供工业硅主流消费地参考价及仓库成交价 [38] - 供给端：涉及冶炼端、原料端相关数据及图表 [39][40][41] - 消费端：从下游多晶硅、有机硅、铝合金方面分析，有相关数据及图表 [49][59][62] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货合约价格走强，现货下跌，基差、合约价差有变化 [67] - 供需基本面：期货仓单库存大幅去化，供应创新高，需求预期乐观但需关注美国关税政策 [68] - 后市观点：偏强运行，给出单边、跨期、套保建议 [69] - 行情数据：展示碳酸锂现货与期货价差、跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [71] - 上游供给端：涉及锂矿相关数据及图表 [72][73][74] - 中游消费端：涉及锂盐产品相关数据及图表 [80][81][82] - 下游消费端：涉及锂电池及材料相关数据及图表 [86][87][88]