行业规模与增长 - 2025年中国快递业务量累计完成1989.5亿件，同比增长13.6% [1] - 行业规模经济效益持续放大，企业正加大研发投入以提升科技应用水平 [1] - 快递业务量已从“年均百亿件”增长至“月均百亿件”，显示出国内消费市场的活力与行业智能化升级趋势 [5] 科技创新应用：无人配送与自动化 - 无人配送车在年货旺季与快递员协同工作，以应对用工紧张并提升运行效率 [1] - 全自动分拣、数智化应用等“黑科技”在仓储、运输、派送环节广泛应用，大幅提升生产效率并降低错分率、破损率及成本 [1] - 京东物流的智狼仓系统实现高效协作，从订单确认到分拣出库最快仅需15分钟，仓内部署近200台机器人，日均出库订单超3.5万单 [5] - 顺丰自主研发百川智能仓储底盘系统，集成自动化设备，为客户提供数智化仓储服务，例如在美妆行业支撑单仓日均超10万订单的发货需求 [6] - 智能设备已融入揽收、分拣、运输等各环节，推动行业自动化、信息化和数智化升级 [6] 低空物流与无人机应用 - 在济南中央商务区，无人机、无人车与楼宇机器人组成配送系统，将高时效文件包裹的投递时间从半天压缩至30分钟 [2] - 该“低空+”智慧物流方案绕开地面拥堵，为高端商务区提供了时间确定性更高的配送服务 [2] - 丰翼无人机在全国累计开通近1400条航线，飞行突破140万架次，运输快件量近1200万票，飞行距离约770万公里 [3] - 无人机应用案例包括：海南至广东的跨海飞行（19分钟）、浙江金华的高山村邮路，构建了“快递进村、农品进城”的双向物流闭环 [3] - 快递企业正探索“铁路+无人机”、“低空+冷链”等联运模式，智慧物流新业态成为行业降本提质增效的重要途径 [4] 末端场景的无人车规模化 - 在业务旺季，无人车是保障网点平稳运营的关键措施，通过加密发车频次确保包裹及时中转 [7] - 中通快递某网点常态化运营20辆无人车，通过点对点运输每天为末端配送节约2小时，整体运输成本较传统货车降低约50% [7] - 核算到单票快件，无人车使运输成本下降约0.1元，每月可为该网点降本3万元 [7] - 截至2024年底，中通快递超3500台无人配送车在260多个城市每天运送超870万件包裹，累计运行里程逾20亿公里 [7] - 无人车可实现全天候运营，填补运力缺口，并通过标准化运营降低人工与管理成本 [8] - 中通与新石器、申通与菜鸟无人车达成合作，共同探索新车型与商业模式，无人配送车正从试点向规模化、常态化运营迈进 [8] 行业转型与未来展望 - 快递业处于从“规模扩张”向“质量提升”的关键转型期，对全链路智能化、标准化、绿色化的需求日益迫切 [8] - 企业正加快构建全链条、全流程、全场景的无人配送服务网络，以重塑产业生态并支撑资源要素的高效流动 [9] - 以人工智能、物联网、大数据等新一代信息技术与现代物流深度融合的智慧物流，已成为推动行业降本提质增效的重要途径 [4]

公司诉讼行动 - 联邦快递于2025年12月1日对美国联邦政府提起诉讼，要求退还其已支付的全部关税款项[1] - 此次诉讼是联邦最高法院裁定相关关税非法后，首家美国大型企业为寻求退款而提起的诉讼[1] 诉讼背景与法律依据 - 最高法院于上周裁定，前总统特朗普根据《国际紧急经济权力法》单方面征收的关税是非法的[1] - 在最高法院做出此项裁决之前，已有其他公司就寻求关税退款提起了诉讼[2]

行业规模与增长 - 2025年中国快递业务量累计完成1989.5亿件，同比增长13.6% [1] - 行业规模经济效益持续放大，企业正加速向智能化、科技化升级 [1][5] 科技应用与效率提升 - 全自动分拣、数智化应用、末端无人配送等“黑科技”在仓储、运输、派送环节广泛应用，大幅提升生产效率并降低错分率、破损率、遗失率及揽派成本 [1] - 京东物流智狼仓系统实现订单从确认到分拣出库最快15分钟完成，其华南智狼仓部署近200台机器人，日均出库订单超3.5万单 [5] - 顺丰百川智能仓储底盘系统集成自动化设备，为客户提供数智化仓储服务，其自动化立体仓库可支撑亿级货值库存及单仓日均超10万订单的发货需求 [6] 低空物流与无人机发展 - 无人机、无人车、楼宇机器人协同配送，在济南中央商务区将高时效文件投递时效从半天压缩至30分钟 [2] - 丰舟90无人机实现海口至湛江19分钟跨海运输，构建“分钟级”空空联运体系 [3] - 丰翼无人机在全国累计开通近1400条航线，飞行突破140万架次，运输快件近1200万票，飞行距离约770万公里 [3] - 行业正探索“铁路+无人机”、“低空+冷链”等联运模式，推动低空物流场景落地 [4] 无人车规模化应用与效益 - 中通快递无人车在南昌网点通过点对点运输，每天为末端配送链条节约2小时，整体运输成本降低约50%，单票成本下降约0.1元，每月可降本3万元 [7] - 中通快递无人车队规模超3500台，在260多个城市每天运送超870万件包裹，累计运行里程逾20亿公里 [7] - 无人车可实现全天候运营，填补运力缺口，并通过标准化运营降低人工与管理成本，提升末端效率 [8] - 中通与新石器、申通与菜鸟等企业达成合作，共同探索无人车新车型与商业模式 [8] 数智化与供应链优化 - 智能设备融入揽收、分拣、运输各环节，促进行业自动化迭代、信息化革新与数智化升级 [6] - 顺丰自动化立体仓库已落地交付多个标杆项目，覆盖医药、高科技、家居家电等多个行业 [6] - 行业处于从“规模扩张”向“质量提升”转型期，对全链路智能化、标准化、绿色化需求迫切 [8] 未来趋势与生态构建 - 快递企业正加快构建全链条、全流程、全场景的无人配送服务网络，重塑产业生态 [9] - 随着路权开放与自动驾驶技术成熟，无人配送车将加速向规模化、常态化运营迈进 [8] - 以人工智能、物联网、大数据等技术与物流深度融合的智慧物流新业态，已成为推动行业降本提质增效的重要途径 [4]

行业规模与增长 - 2025年中国快递业务量累计完成1989.5亿件，同比增长13.6% [1] - 行业规模经济效益持续放大，企业正加速向智能化、科技化升级 [1][5] - 快递业务量已从“年均百亿件”增长至“月均百亿件” [5] 科技应用与效率提升 - 全自动分拣、数智化应用、末端无人配送等“黑科技”大幅提升生产效率，降低错分率、破损率及揽派成本 [1] - 京东物流智狼仓实现订单确认到分拣出库最快15分钟，日均出库订单超3.5万单 [5] - 顺丰百川智能仓储系统助力客户实现单仓日均超10万订单的发货需求 [6] - 智能设备融入揽收、分拣、运输各环节，促进行业自动化迭代与数智化升级 [6] 低空物流与无人机应用 - 无人机配送将高时效文件投递时效从半天压缩至30分钟 [2] - 丰翼无人机在全国累计开通近1400条航线，飞行突破140万架次，运输快件量近1200万票，飞行距离约770万公里 [3] - 无人机应用构建“市内+省际”空空联运体系，实现跨海“分钟级”送达，并助力“快递进村、农品进城”双向物流 [3] - 快递企业正探索“铁路+无人机”、“低空+冷链”等联运模式 [4] 无人车末端配送 - 中通快递无人车通过点对点运输，每天能为末端配送链条节约2小时，整体运输成本降低约50% [7] - 核算到每票快件，无人车使单票运输成本下降约0.1元，每月可降本3万元 [7] - 截至2024年底，中通快递超3500台无人配送车在260多个城市每天运送超870万件包裹，累计运行里程逾20亿公里 [7] - 无人车可填补高峰期、夜间及偏远区域运力缺口，实现全天候自主运营 [8] 企业具体布局与合作 - 山东顺丰在济南中央商务区落地“低空+”智慧物流配送场景，使用无人机、无人车、楼宇机器人协同配送 [2] - 京东物流在华南部署近200台智狼机器人，打造3C小件商品流通枢纽 [5] - 顺丰自动化立体仓库已落地医药、高科技、家居家电等多个行业标杆项目 [6] - 中通快递与新石器无人车、申通快递与菜鸟无人车达成战略合作，探索新车型与商业模式 [8] 行业发展趋势 - 智慧物流新业态，即新一代信息技术与现代物流的深度融合，已成为推动行业降本提质增效的重要途径 [4] - 行业处于从“规模扩张”向“质量提升”的关键转型期，对全链路智能化、标准化、绿色化需求迫切 [8] - 随着路权开放与技术成熟，无人配送车将加速向规模化、常态化运营迈进 [8] - 消费需求向“送好”升级，企业正加快构建全链条、全流程、全场景的无人配送服务网络 [9]

快递行业定价机制与消费者成本 - 快递公司收费依据“实际重量”和“体积重量”中较大者计算 例如蓬松的羽绒被可能按体积重量收费导致费用更高 [5] - 运费受多重因素影响 包括寄送距离（同城最便宜 跨省越远越贵）、物品重量与体积、所选服务类型（如顺丰“特惠”与“标快”价格不同）以及是否属于偏远地区（如新疆、西藏通常收取附加费）[8] 主流快递公司价格对比分析 - 在从北京寄往上海的1公斤文件场景下 “三通一达”（中通、圆通、申通、韵达）和极兔是价格战主力 价格最具竞争力 最便宜档价格在10-12元人民币之间浮动 [6][9] - 在从北京寄往上海的5公斤衣物场景下 邮政普通包裹（平邮）和极兔、韵达处于最便宜档 价格在20-25元人民币之间 [9] - 对于大件或偏重物品 德邦、京东和邮政的快包可能成为重点对比选择 [6] - 顺丰标快、德邦精准汽运以及京东速运在两种测试场景中均处于价格最贵档 例如5公斤衣物场景下价格在45元人民币以上 [9] 消费者降低寄件成本的策略 - 使用聚合比价平台（如公众号“全速·直达”）可一次性获取多家主流快递公司实时报价 相比直接通过快递公司官方渠道下单 普遍能节省40%-60%的费用 [10] - 根据物品价值选择快递服务 对于旧衣物、旧书等低价值物品 可优先选择最便宜的快递或邮政平邮 对于重要文件、生鲜易碎品或家电家具等大件 则应优先考虑服务更规范、有专业物流体系的快递公司 即使价格更高 [7][13] - 寄件前自行做好充分准备 包括使用结实材料自行打包以避免快递员收取高昂包装费 准确测量重量和体积以避免取件时因“预估不符”被加价 以及按需选择保价服务 [13] 消费者需警惕的常见收费陷阱 - 警惕模糊报价 应获取包含重量和体积信息的精确报价 避免口头估算 [13] - 警惕打包材料、上门取件（尤其在偏远地区或特殊时段）、到付运费（通常比寄付贵很多）等可能产生的额外费用 [13] - 发货后需关注物流信息更新 若超过48小时仍显示“已揽收”无进一步动态 应立即联系发货网点或官方客服查询 [13]

公司运营与服务 - 顺丰快递员在春节期间全程在岗，保障快递服务不间断 [1] - 快递员主动留守岗位，既为保证客户快递及时送达，也为多挣收入补贴家用 [4] - 站点运营繁忙，例如首航站点在上午11时40分迎来当天第三批快递，快递员迅速进行分拣 [4] 员工工作方法与效率 - 快递员在派送前进行精细分拣，使用记号笔醒目标注客户地址信息以提高效率 [6] - 快递员通过记忆构建负责区域的“小区地图”，以应对复杂的小区布局（如一层多达30多户）[6] - 工作流程注重规划，一次性整合配送与取货任务，以追求最省时高效的路线 [6] 客户关系维护 - 快递员通过企业微信与客户保持紧密联系，其负责片区一年内已积累超过400名客户微信 [10] - 提供超出常规的服务，如帮客户带水、扔垃圾，以此拉近距离并建立更亲近的关系 [10] - 针对客户不在家的情况，会主动沟通以确定合适的派送时间或代收方式，确保快递安全送达 [8] 服务质量与客户反馈 - 快递员提供高度灵活和及时的服务，例如客户有加急件时，即使在晚上八九点也会确保当天发出 [11] - 客户赞赏快递员服务细致周到，包括主动联系、预约派送时间以及节假日期间服务不中断 [11] - 快递员的目标是让客户感受到贴心与放心，从而在客户有寄件需求时能第一时间被想到 [8][10]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6] 报告的核心观点 * 报告认为航空板块拐点向上，中期供给增速将放缓，供需优化将推动票价提升并释放航司利润弹性，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [4][47] * 报告认为快递行业“反内卷”背景下，部分产粮区已提价，行业竞争格局有望优化，推荐顺丰控股并看好中通快递 [2] * 报告认为油运板块受地缘政治事件（伊朗军事演习）影响，运价强势运行，TD3C航线运价被推升至15.12万美金 [5][22] * 报告认为公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率，具备配置性价比 [6][75] * 报告建议在物流领域发力智慧物流，推荐海晨股份 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 上周（2026年2月7日至2月13日）交运指数下降1.4%，同期沪深300指数上涨0.4%，跑输大盘1.8%，在29个行业中排名第24位 [1][13] * 子板块中，航运板块涨幅最大，为+1.5%；航空板块跌幅最大，为-5.0% [1][13][17] * 个股方面，上周涨幅前五为天顺股份（+12.6%）、富临运业（+11.3%）、招商轮船（+7.3%）、恒基达鑫（+6.9%）、中远海能（+6.1%）；跌幅前五为*ST原尚（-13.9%）、吉祥航空（-9.4%）、三峡旅游（-8.4%）、南方航空（-7.5%）、华夏航空（-6.2%） [19][21] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **外贸集运**：上周中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1088.14点，环比下降3.0%，同比下降21.6%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1251.46点，环比下降1.2%，同比下降28.8% [5][22] * **内贸集运**：上上周中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1185点，环比下降0.8%，同比上升2.3% [5][31] * **油运**：本周原油运输指数（BDTI）收于1756.4点，环比上升2.2%，同比大幅上升91.5%；成品油运输指数（BCTI）收于811.2点，环比下降7.8%，同比上升12.0% [5][35] * **干散货**：本周波罗的海干散货指数（BDI）为1993.2点，环比微升0.2%，同比大幅上升157.5% [37] * **港口**：2025年12月，沿海港口货物吞吐量为9.86亿吨，同比增长3.77%，其中外贸货物吞吐量为4.92亿吨，同比增长11.64% [44] * **核心观点**：集运下行趋缓，油运受地缘政治影响运价强势运行，干散货拐点向上 [22] 2.2 航空机场 * **运营数据**：本周（2026年2月14日至20日）全国日均执飞航班16,949班，同比增长7.35%；其中国内线日均14,589班，同比增长5.67%；国际地区线日均2,359班，同比增长10.38%，恢复至2019年同期的90.30% [4] * **历史对比**：2026年1月，主要上市航司RPK（收入客公里）较2019年同期均实现增长，其中国航+35%、东航+26%、南航+24%、春秋+50%、吉祥+53% [54] * **成本端**：本周布伦特原油期货结算价为71.76美元/桶，环比上升5.92%，同比下降5.38%；2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨，环比下降4.3%，同比下降12.7% [4][64] * **汇率端**：上周美元兑人民币中间价为6.9398，环比下降0.3%，同比下降3.2%；2026年第一季度人民币兑美元汇率环比下降1.1% [4][66] * **核心观点**：行业客座率高企支撑票价，长期看好供需优化带来的利润释放 [47] 2.3 铁路公路 * **铁路货运**：大秦铁路2026年1月完成货物运输量3128万吨，同比增长5.00% [6] * **公路货运**：上周（2月9日至15日）全国高速公路累计货车通行3373.7万辆，环比下降40.04%，同比下降18.37% [6][75] * **核心观点**：公路板块因股息率高于十年期国债收益率而具备配置性价比；铁路板块拐点向上 [6][73][75] 2.4 快递物流 * **行业数据**：2025年12月，全国快递业务量完成182.1亿件，同比增长2.3%；单票收入为7.63元，同比下降1.6% [86] * **公司数据**：2026年1月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长4.2%、10.8%、29.8%、25.6% [89] * **近期表现**：上周（2月9日至15日）邮政快递累计揽收量约22.83亿件，同比下降34.2%；累计投递量约33.28亿件，同比增长24.7% [2][89] * **危化品物流**：上周中国化工产品价格指数（CCPI）为4035点，同比下降7.9%；上上周液体化学品内贸海运价格为168元/吨，同比下降5.63% [3][93] * **核心观点**：快递行业“反内卷”开启，单票价格提升，长期竞争格局有望优化；危化品物流底部企稳 [2][85][93]

活动概述 - 唐山市路南区总工会与区委社工部联合开展2026年“爱在路南、工会暖冬”新春慰问系列活动，为外卖骑手、快递小哥等新就业形态劳动者送上关怀 [3] - 活动包括在工会驿站组织30余名刚结束午间配送高峰的骑手共进“团圆饭”，并同步启动“饺暖新春、致敬坚守”春节饺子派送行动 [3][4] 活动具体内容 - 在工会驿站内，为骑手们提供了热气腾腾的水饺、荤素搭配的菜品以及清爽小菜，营造了团聚氛围 [4] - 启动了“饺暖新春、致敬坚守”行动，向美团骑手、顺丰快递员等劳动者派送了1000份爱心饺子 [4] - 劳动者可凭饺子票在全区4个供餐点领取饺子，或根据需求派送到各个工作站点 [5] 活动意义与模式升级 - 活动让坚守岗位、未能回乡过年的劳动者感受到温暖和团聚，例如一位来自辽宁阜新、从业3年的骑手表示活动让他感到格外暖和 [4] - 在市总工会支持下，路南区工会送温暖行动扩大了资金规模，慰问内容从实物慰问向服务升级转变 [5] - 送温暖模式从“常规发放”转向“精准对接”，从“单一物资支持”拓展为“服务+关怀+保障”的多元体系 [5]

国际快递市场价格行情 - 国际快递运费无统一标准，价格差异显著，小件包裹（1-5公斤）寄往欧美国家，每公斤费用通常在80-200元人民币之间[2] - 大件包裹（10公斤以上）单价可能低至30-60元人民币/公斤，例如21公斤以上大货通过UPS寄送，单价可低至约34元人民币/公斤[2] - 不同服务商报价差异巨大，例如寄1公斤文件到美国，顺丰报价约150元人民币，DHL可能超过200元人民币，而极兔或专线物流可能仅需80-100元人民币[2] 国际快递服务商选择策略 - 小件急送（1-5公斤）建议选择顺丰国际或DHL，时效快但价格高[3] - 大件/重货（20公斤以上）建议使用德邦物流或中通国际专线，按体积重量计费更划算[3] - 追求经济实惠可首选邮政EMS或极兔国际，价格低但时效较慢（约7-15天）[3] - 寄送食品、化妆品等敏感物品，EMS通关率更高且按实重计费，对于蓬松物品可能节省一半费用[3] 国际快递计费规则与成本陷阱 - 国际快递按“实际重量”和“体积重量”中较大者计费，体积重量计算公式为：长×宽×高÷5000（单位：厘米）[3] - 官方报价常包含隐形成本，如燃油附加费、偏远地区附加费、报关费等，这些额外费用可能占总价的20%以上[2] - EMS对单个包裹的重量和尺寸有限制，通常重量上限为30公斤，单边长度不超过1.5米，长宽高之和不超过3米，超限可能导致额外收费或无法受理[4] 国际快递省钱技巧与操作方案 - 使用比价工具（如“万里直达”微信公众号）可能获得比官方报价低40%-60%的价格，例如寄1公斤包裹到英国，官方报价280元人民币，通过比价工具下单仅需120元人民币，节省57%[3] - 可采用分段运输策略节省成本，例如先将国内包裹通过圆通、申通等国内快递寄至集运仓，再由集运仓统一发国际快递，此举可能节省近一半费用[3] - 在电商大促期间（如黑五、双11、春节前）关注国际快递品牌的折扣活动，例如极兔国际曾在春节前推出“首重5折”活动，使寄5公斤包裹到美国的费用从原价300元人民币降至150元人民币[3] - 寄件前通过压缩体积（如使用真空袋）、选择轻便包装材料来避免按体积重量计费，从而降低成本[3] 国际快递服务差异与清关常识 - 不同公司价格差异主要源于运输方式、时效和服务，例如DHL主要走空运时效快价格高，而中通国际专线可能采用海运与空运组合，时效慢但价格低[4] - 关税由目的地海关决定，与快递公司无关，个人自用低价值物品被税概率较低，高价值商品容易被抽查征税[4] - EMS在清关方面具有“抽查率较低”的优势，但无法完全避免关税[4]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 拥抱油运右侧行情，造船有望共振，重点关注ST松发、中远海能H [2] - 假期油散走强，呈现“春节淡季不淡”特征，海外航运股价创新高 [4] - 全球能源链估值上行，船舶产能利用率高位由长周期决定，产业链利润预期上行、商品情绪传导是中周期运价的重要影响因素 [4] - 韩国长锦商船Sinokor大量购买和租入VLCC船是推高运价的短期直接因素 [4] 本周交运行业市场表现 - 报告期内，交通运输行业指数下跌1.41%，跑输沪深300指数1.77个百分点 [5] - 三级子行业中，公交板块涨幅最大，为1.80%，航空运输板块跌幅最大，为-5.16% [5] - 航运数据方面：中国沿海干散货运价指数收于951.88点，周下跌1.76%；上海出口集装箱运价指数收于1,251.46点，周下跌1.19%；波罗的海干散货指数报收于2,043.00点，周上涨1.19%；原油油轮运价指数报收于1,787.00点，周上涨1.19% [5] - 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达54.57% [10] - 2026年A股涨幅前十的交运标的包括：中远海能（45.12%）、招商轮船（35.75%）、招商南油（17.22%）等，主要逻辑为油运运价强劲 [14] 航运与造船子行业 - **原油运输**：VLCC TCE上涨24%至146,385美元/天 [4]。本周VLCC加权平均运价环比大幅上涨23%，录得149,564美元/天；中东-远东航线运价环比上涨25%，录得164,249美元/天，接近16万美元/天，刷新近1年来记录 [28]。VLCC 1年期租租金已录得92,500美元/天 [28]。苏伊士型油轮运价环比上涨5%至98,793美元/天，阿芙拉型油轮运价环比下滑1%至95,638美元/天 [28] - **成品油运输**：LR2（TC1航线）运价环比上涨2%至41,985美元/天 [29]。MR型油轮平均运价环比上涨6%至30,420美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨19% [29]。太平洋市场相对平静，东南亚新加坡-澳洲运价环比下滑8%至23,582美元/天 [29] - **干散货运输**：BDI指数录得2,043点，环比上涨1.19% [30]。好望角型船（Capesize）运价5TC环比下滑4.1%，TCE录得27,675美元/天 [30]。巴拿马型船（Panamax）运价BPI环比上涨3.5%，5TC录得16,543美元/天 [30]。超灵便型船（Supramax）运价BSI-11TC环比下滑2.3%至14,646美元/天 [30] - **集装箱运输**：SCFI指数录得1,251.46点，环比下跌1.2% [31]。欧洲航线：西北欧航线运价下滑3.0%至1,361美元/TEU，地中海线下跌5.0%至2,177美元/TEU [31]。美国航线：美西航线环比下跌0.8%至1,787美元/FEU，美东航线下滑0.2%至2,524美元/FEU [32]。其他航线：南美航线运价上涨4.6%至1,188美元/TEU；中东波斯湾运价上涨6.9%至980美元/TEU；亚洲区域运价企稳，印巴航线运价环比上涨7.9% [32] - **造船市场**：新造船价格指数收报182.72点，周环比下降0.19%，较年初下跌1.05% [32]。成本端，20mm钢板价格单吨为3,320元/吨，周环比下降0.78% [32] - **推荐标的**： - A/H股：船舶长周期逻辑（波动率较低）关注中国船舶、中国动力、ST松发；航运中周期景气超预期（波动率较高）推荐招商轮船、中远海能、招商南油 [4] - 海外标的：高弹性散货股HSHP、GNK、SBLK；油轮股ECO、CMBT；造船股关注扬子江船业2025业绩催化 [4] 航空机场子行业 - 核心观点：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线；航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [43] - 行业动态：2026年春运前20天，国内航空客运量创历史新高，累计同比增长6%，国内平均票价同比增长3%；节中时段（大年初二至初五）日度国内客运量超220万人次，票价涨幅超8% [44]。波音与空客2026年1月飞机交付量环比下降 [44]。中国对加拿大及英国实施免签政策 [44] - 推荐标的：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [45] 快递子行业 - 核心观点：展望2026年，行业需求及反内卷政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中趋势确定 [46] - 公司业绩：2026年1月，圆通速递快递产品收入66.12亿元，同比增长23.82%；申通快递快递服务业务收入59.73亿元，同比增长43.26%；韵达股份快递服务业务收入48.02亿元，同比增长18.01%；顺丰控股速运物流及供应链业务合计收入268.60亿元，同比增长2.22% [47] - 关注标的：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [48] 铁路公路子行业 - 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势；高速公路板块高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [50] - 行业数据：2月9日—2月15日，国家铁路运输货物7,357.4万吨，环比下降5.44%；全国高速公路货车通行3,373.7万辆，环比下降40.04% [50] - 关注标的：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流等 [50] 交运高股息标的 - A股高股息标的包括：中谷物流（股息率TTM 11.73%）、渤海轮渡（8.36%）、大秦铁路（4.37%）等 [20] - 港股高股息标的包括：中远海控（股息率TTM 12.91%）、东方海外国际（11.29%）、海丰国际（9.64%）、中国船舶租赁（6.55%）等 [22]