点击上图▲立即收听 " 从 2022 年至 2024 年，女性骑手数量从 51.7 万人增长至 70.1 万人， 2 年时间内增长了 35.6% ； 2024 年国内女性网约车司机超过 105 万，而 2023 年这个数字还只有 60 万。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 第一天跑外卖的小张，在一排黄蓝两色的骑手身影里显得很突兀。在跑外卖之前，她在餐饮行业干了十多年，上一份固定工作是在酒店做服务员。 今年 39岁的黄晓琴，为了还债，在外卖行业奋斗了5年，已经干到片区队长，管理着近70人的车队。她记得，做骑手的第一天，她挣了173元，用 这笔钱给儿子买了一桶奶粉。 在杭州余杭区的一个片区，不远处就是互联网产业的集散地 ——未来科技城。 对于女性骑手的密度，附近的骑手们给出了一个模糊的判断： 大约 每 20个骑手里，有一位女性。 虽仍然占比不高，但骑手们都说，行业里的女性越来越多。数据显示， 2022 — 2024年，美团女骑手人数2年增长近36%，已经超过70万人。 人到中年、已婚已育、没有固定工作、家庭负担重、负债 ……女性外卖骑手，带着这些身份标签愈发频繁地出现在大众视野。 女骑手，2年激增3 ...

景林资产调研公司核心业务亮点 - 立讯精密智能眼镜类产品是消费电子业务重要产品线 系统集成类产品包括AI眼镜、AR/VR/XR眼镜、智能手环、智能手表等 控股江苏立讯机器人有限公司[1] 迈瑞医疗技术创新进展 - 发布全球首个临床落地重症医疗大模型启元重症大模型 成立动物医疗子公司 医学影像领域"瑞影云++"与DeepSeek合作推出"瑞影·AI+"解决方案[2] 圆通速递运营与成本优化 - 行业反内卷推动终端价格合理回升 AI技术应用提升客服人效超25% 2025年上半年资本开支超44亿元用于转运中心和自动化设备建设 散单和逆向物流快件同比增长超112% 单票运输成本下降0.06元 中心操作成本下降0.01元 推进智能快递柜和无人车应用 国际业务拓展中亚市场并引进中大型全货机提升航空货运能力[3] 三花智控财务与业务表现 - 2025年半年度营业收入162.63亿元同比上升18.91% 净利润21.10亿元同比上升39.31% 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元同比增长25.49% 受益全球温控需求上升及热泵技术拓展至数据中心和储能领域 汽车零部件业务收入58.74亿元同比增长8.83% 客户覆盖奔驰、比亚迪、特斯拉、丰田等主流车企及电装、法雷奥等集成商 推进数据中心液冷业务并成立机器人事业部聚焦机电执行器量产 "精兵强将"行动提升经营质量 海外生产基地布局应对关税政策并与客户达成成本分摊协议[4] 景林资产投资方法论 - 采用PE股权基金研究方法进行基本面分析和股票估值 注重行业结构和公司在产业价值链地位 偏好高进入门槛、强谈判能力及优秀管理层的公司 行业研究专家深度理解行业变化 进行宏观经济及市场分析把握投资时机[5] A50ETF产品动态 - 产品代码159601跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨跌5.24% 最新份额30.7亿份减少1560.0万份 主力资金净流入1537.0万元[7]

迈瑞医疗 - 公司发布全球首个临床落地的重症医疗大模型启元重症大模型 [1] - 成立动物医疗子公司 [1] - 医学影像领域瑞影云++携手DeepSeek发布瑞影·AI+解决方案 [1] 圆通速递 - 行业反内卷推动高质量发展 终端价格合理回升利好企业盈利 [1] - AI技术覆盖全链路业务场景 客服人效提升超25% [1] - 2025年上半年资本开支超44亿元用于转运中心和自动化设备建设 [1] - 散单和逆向物流快件同比增长超112% [1] - 单票运输成本下降0.06元 中心操作成本下降0.01元 [1] - 推进智能快递柜和无人车应用 [1] - 国际业务拓展中亚市场 圆通航空引进中大型全货机提升航空货运能力 [1] 芯源微 - 前道化学清洗产品预计超额完成全年签单目标 高端机台实现主要客户导入并获批量订单 [2] - 新一代前道涂胶显影机研发顺利 预计下半年客户端验证明年展现表现 [2] - 2025年上半年前道订单占比近60% 主要增量来自化学清洗新品 [2] - 毛利率环比提升因封装类产品收入占比较高 [2] - 2025年为研发大年费用率偏高 预计2026年起随收入释放和费用控制逐步回落 [2] - 先进封装持续布局HBM和CoWoS等高端工艺 拓展中国台湾韩国东南亚市场 [2] 中国巨石 - 埃及和美国生产基地满足约50%海外需求 关税战影响不大 [3] - 坚持增量稳价复价调价策略 海外复价执行效果良好 [3] - 埃及工厂盈利稳定 美国工厂效益改善 [3] - 特种电子布研发有序推进认证加快 [3] - 成本下降受益于能源价格下降和消耗降低 [3] - 预计价格总体平稳 行业集中度高 [3] - 风电和热塑市场需求保持良好 [3] - 持续探索新的海外投资机会 [3] 菜百股份 - 金价上升背景下贵金属投资类产品销售增幅显著 古法金硬足金受消费者青睐 [4] - 黄金饰品钻翠珠宝等品类保持稳定 [4] - 2025年上半年线上销售表现很好 助力全国市场覆盖和品牌影响力提升 [4] - 开店进度顺利 稳步推进新店布局并优化现有门店运营 [4] - 推进工艺创新推出丝蕴金等新品 深化与景山公园北京动物园IP合作形成文旅文创产品矩阵 [4] - 销售费用同比增加15% 主要因门店拓展带来的人员租金及线上平台服务费上升 [4] - 以良好经营业绩回报投资者 通过差异化策略应对北京市场激烈竞争 [4] 新产业 - 受安徽集采政策和增值税率调整影响 国内试剂价格下行营收承压 [5] - 检测总量保持增长 三级医院检测量实现双位数增长 [5] - 预计2025年三季度量与价双重修复 推动国内业务走出二季度低谷 [5] - 海外业务整体稳健增长 二季度受中东冲突导致物流受阻影响增速放缓 [5] - 海外试剂业务同比增长超35% 得益于前期大型设备布局形成的放量基础 [5] - 仪器增速放缓系物流问题及公司主动聚焦中大型仪器市场突破 [5] - 新兴市场免疫诊断市占率仍较低 海外增长空间广阔 [5] - 未来通过品牌提升与产品协同渗透扩大份额 [5] 申通快递 - 积极响应国家及行业反内卷号召 深化数智化运营 [6] - 2025年上半年资本开支13.9亿元同比下降9% 主要用于设备与基建 [6] - 上半年快递业务量同比增长19.3% 预计下半年增速放缓但价格具韧性 [6] - 收购丹鸟正推进反垄断审查 拟整合资源切入高端市场 [6] - AI应用于智能视觉车队客服等场景 推动全链路降本增效 [6] - 散单业务2025年上半年同比增长超170% 将持续升级数智化能力 [6]

大家早上好！这里是今天的早报，每天早上，我都会在这里跟你聊聊昨夜今晨发生了哪些大事儿。 昨夜今晨 【上合峰会欢迎宴会在天津举行】 上合峰会欢迎宴会在天津梅江会展中心举行。 欢迎宴会前，习近平和彭丽媛热情迎接外方领导人夫妇，同他们亲切握手，互致问候并合影留念。 合影的背景板上，解放桥、天津之眼、津门故里、津湾广场，正是天津的模样；背景板的背面，则是古时大运 河天津段的画卷。 天津依河傍海，自古便是连接南北、沟通中西的枢纽，而走过24载的上合组织，成立于黄浦江畔、聚首在海河 之滨。 这个"因水而兴"的特殊设计，见证着上海合作组织从天津再出发的又一重要时刻。 当地时间8月31日晚，联合国也门问题特使汉斯·格伦德贝里称，至少11名联合国工作人员当天在也门首都萨那 和荷台达省遭胡塞武装逮捕，武装人员闯入当地办事处并查封资产。目前被关押的联合国工作人员达34人，部 分已被关押数年。格伦德贝里呼吁立即无条件释放被关押人员。胡塞武装未回应此次行动。 【乌克兰前议长遭当街枪杀，俄乌双双发声】 据中新网综合外媒报道，当地时间30日，乌克兰最高拉达(议会)前主席、国家安全与国防委员会前秘书安德烈· 帕鲁比在乌克兰西部城市利沃夫被当 ...

本报记者 李乔宇 8月31日，中国上市公司协会披露《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示， 截至8月31日，我国境内股票市场（沪深北三家证券交易所，以下简称"全市场"）共5432家上市公司披露2025年半年度报告。 数据显示，2025年上半年，全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%，其中第二季度实现营收18.11万亿 元，同比增长0.43%，环比增长7.15%；上半年全市场上市公司实现净利润3.00万亿元，同比增长2.54%，增速较上年全年提升 4.76个百分点。全市场近六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利 双增长。 工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对《证券日报》记者表示，上市公司中期"成绩单"不仅印证了中国经济的强大 韧性，更凸显出结构优化、质量提升的高质量发展新趋势，为全年经济稳定向好奠定坚实基础。经济复苏的"向上动能"正在加 速积聚，后续增长的连贯性与稳定性值得期待。 消费潜能持续释放 上半年，全市场19个门类行业中，有17个行业实现盈利，7个行业营收正增长，10个行业净利润 ...

涉及的行业与公司 * 行业为快递物流行业 公司为韵达股份[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 核心财务表现 * 2025年上半年累计完成快递业务量127.26亿票 同比增长16.5%[2] * 快递服务收入达到244.86亿元 同比增长7.93%[2] * 归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元 扣非净利润为4.53亿元[1][2] * 若剔除偶发因素影响（约1.8亿元） 实际规模数据应为7亿左右 扣非利润至少是6亿左右[1][5] * 经营活动产生的现金流净额为10.13亿元 同比有所下降[3] * 快递业务毛利率为6.6% 同比有所下降[3] * 负债率截至6月30日为46.7% 较年初下降接近一个百分点[2] 单票收入与成本分析 * 单票快递业务收入为1.92元 同比下降7.35% 主因是单票重量下降 市场竞争激烈以及货品结构变化[1][4] * 单票经营成本为1.8元 同比下降3.46%[1][4] * 其中运输成本为0.31元 同比下降接近21%[4] * 中转成本为0.28元 同比下降约9.3%[4] * 剔除派费后的核心经营成本是0.59元 同比下降15.62%[1][4] 费用控制成效 * 2025年上半年四项费用总计9.7亿元 同比减少约7500万元 降幅超过7%[7] * 单票费用8分钱 同比减少2分钱[1][7] * 第二季度四项费用4.82亿元 同比减少3500万元 降幅6%左右 单票费用7分钱 同比减少2分钱[7] * 公司连续三年实现费用控制效果显著[7] 成本与费用控制的具体举措 * 持续拓展并优化多级转运体系（省会枢纽分拨 地州分拨 大型网格仓） 减少操作频次 降低揽投比例和运营成本[9] * 通过补贴奖励推进自动化下沉 前端建设集包仓（数量接近500个） 末端建设网格仓（末端自动化网络长廊达到1900个 同比翻倍）[9] * 依托大数据系统实现智能路由规划与动态调整 通过重货配载提升双边装载率 拥有超过6300辆干线车[9] * 致力于构建稳健且敏捷的运营体系 提升响应速度和适配能力[9] 市场竞争环境与政策导向 * 行业面临激烈的市场竞争环境[5][10] * 国家层面针对反内卷式竞争的调控政策持续发力 推动快递市场价格逐步回归理性[10][11] * 浙江 广东等地陆续出台相关引导措施 对低于最低价进行揽收起到了很好的作用[11] * 自2025年8月以来 核心产量区快递单票价格有所回升[1][11] * 预计反内卷政策将持续深化 对低于成本线竞争行为的治理力度可能会持续[11] * 行业自身有强烈需求从规模导向转向量质并举 未来竞争将更加注重数字化 智能化 多元化物流综合服务能力[11] 资本开支与投资方向 * 2025年上半年资本开支为12亿多元（接近13亿元） 同比增长较大[2][13] * 主要原因是购买了一块位于杭州的土地 花费约为4亿元 剔除该因素后实际资本开支增长不明显[2][13] * 未来三年的资本开支总体趋于稳定 呈现下降趋势[2][13] * 公司已从能力建设转向能力运营 使用和发挥 重点通过科技技术迭代升级来提高资产利用率和效率[13] 科技与智能化布局 * 构建一加N加AI多层次科技战略框架 打造快递行业垂类大模型和韵达智能体[2][14] * 小达机器人每天帮助大量快递小哥与客服进行查件 拦截等操作 通过视觉技术分析归纳问题并生成工单[15] * 全网投入无人车数量预计达到1000辆左右（年初仅有小几百辆）[2][16] * 无人车在大型小区 校园等封闭单元环境中应用 成功应用的路线单票成本已下降5分钱[17] * 若未来路权完全放开 无人车日均服务频次可能达到五到六次 成本可能会成倍下降 末端3公里送达时效也会显著提升[18] 下半年经营策略与展望 * 经营策略概括为"强底盘 优服务 筑网点 精管理" 以实现有质量 有效益 可持续增长[20] * 深化网络底盘建设 加强自动化能力 通过数字化工具模拟仿真全链路环节进行精准高效投入[20] * 全网推行高品质服务 细化操作标准强化过程管控 动态分析客户需求并与人工智能结合[20] * 从政策引导和增强能力两方面系统发力支持和赋能网点 通过更具弹性的网络政策 精准的扶持以及有效的运营协同帮助网点[20] * 对全国1000多个主要产业带进行了细致研究和分析 协助网点提升高价值服务客户的服务能力[20] * 电商平台促销活动周期延长（如双11从单天延长至多个周期）促进了需求侧增长 有助于改善供需关系[12] * 在传统旺季提价和反内卷政策背景下 预计快递行业单票价格将进一步回升并得到修复[12] * 对下半年的业务量充满信心 认为仍有很大潜力 通过返利点 时效和服务质量改善以及AI工具挖掘内部潜力等一系列组合措施保持稳健[22] 组织效能与治理 * 致力于提高组织效能 构建现代化治理体系[21] * 充分发挥协同发展委员会（协发委）的机制和作用 协发委由全国各省有规模 有能力的大网点组成 参与政策制定 网络管理及网点帮扶[21] * 全面推广并深度应用各种数据信息系统和自动化工具 实现从决策到执行的精准 高效和透明[21] 其他重要信息 * 2025年第二季度出现阶段性波动 是自2022年以来首次出现这种情况[5] * 公司从4月份开始秉持长期主义理念 没有盲目跟进非理性的低价竞争[5] * 春节后网络规划调整过程中发生的一些突发事件（如离职补偿 搬家费用及资产损耗）对财报数据产生影响[5] * 农村市场具有巨大的规模基础 在快递进厂服务先进制造业及激活农村电商推动下 行业仍显示两位数高增长[19]

公司分析：申通快递 业务与财务表现 - 公司上半年业务量达123.55亿件，同比增长20.7%，市场占有率提升至12.91%[1][2] - 公司营收250.2亿元，同比增长16%，其中快递收入276.9亿元，同比增长15.7%，但单票会计收入下降0.09元[1][2][4] - 归母净利润4.53亿元，实现正增长，但单票净利同比下降0.006元至0.037元[1][4] - 经营性活动净现金流7.41亿元，同比下降59%，主要受面单降价及大客户业务增长影响[1][4] - 资本开支上半年为13.9亿元，同比下降9%，主要投向机器设备、运输车辆及房屋建筑物[1][4] - 预计2025年资本开支与去年相近，约为30亿元，主要投资于设备和运输，长期规划包括将租用中心转为直属以降低成本并提高产能稳定性[3][9] 成本与效率优化 - 二季度单票终端成本同比下降1分钱至0.67元，其中运输成本0.35元（同比持平），分拣成本0.32元（同比下降1分钱）[7] - 中转成本同比下降3分钱，环比下降7分钱，主要得益于义乌转运中心并表及与丹鸟在干线运输方面合作[7] - 通过集采策略和金融服务支持帮助网点降低成本，上半年网点投入自动化设备规模达224套，总金额约2亿元[12] - 路由直通率接近90%，环比提升约5个百分点，通过减少大车换小车频率提高直发比例降低成本并提升时效[15] - 拥有约368台数字化车辆，核心功能是节省成本，减少司机需求并降低交通事故率，另投入40台新能源车辆在江浙沪区域运行[20] 战略与业务发展 - 主动放弃轻小件战略，平衡规模、利润和体验，对没有粘性的低价订单进行取舍[7] - 收购丹鸟后计划拓展猫超等业务，丹鸟日均业务量超过400万单，单价高于申通，未来计划通过降本增效和拓展区域配送及即时零售领域释放协同效应[3][10] - 散单业务增长显著，退货件日均量约100万单，收购丹鸟后其退货件日均量近200万单，预计完成后总量达300万单，加上现有散单总体日均量预计超过400万单[21] - 未来散单业务将进行精细化优化，包括推动体系化发展、优化组织结构、完善分单系统及改进运营流程，提高实时调度精准度[21][22] 技术创新与应用 - 全面拥抱人工智能战略，AI技术应用于路由规划、干线运输、智能预警和智能决策等领域，上半年引入近500台智能自驾车辆改善运输成本[15][16][17][18] - AI硬件方面转运中心全面部署AI视频摄像头和识别装置，用于识别暴力分解、不规范行为等，未来计划连接到总部、省区和网点实现全方位监控[18] - AI软件方面应用自动语音识别（ASR）技术处理客服诉求，评估客服回复的合法性、合理性及消费者认可度[18] - 推广无人车配送，已在25个省份超过100个城市试点，L4级自动驾驶技术适用于三四线城市偏远地区，显著降低配送成本[13] 加盟商与末端优化 - 推出"孙二代培养计划"和"声一代训练营"，培养接班人商业思维、经营管理经验及快递实操能力，帮助新生代经营管理[14] - 采用无人车、聚集性派费及末端直链等方式降低末端成本，注重加盟商成本控制，包括中转成本、集包成本及后勤运营成本[11] - 通过提高网点派费改善经营状况，使其具备资金进行自动化设备投资，提高产能并降低操作成本[11][12] 行业分析：快递行业 行业动态与政策影响 - 反内卷政策推动快递价格回升，义乌将区域最低报价从每票1.1元提升至1.2元，广东将最低报价提升至1.4元以上，并向周边省份如福建、浙江、湖南、湖北及山东等地蔓延[5][6] - 政策具备较强持续性，对今年三四季度乃至明年业绩弹性有积极影响，但具体弹性需根据各地区执行时间、价格涨幅及持续性评估[5][6] - 上半年实物商品网上零售额同比增长6%，占社会消费品零售总额比重24.9%，快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%，业务收入7187.8亿元，同比增长10.1%[2][6] - 反内卷政策可能导致下半年单量增速放缓，但制造型企业受价格影响较小，因转移发货地成本较高，即时零售政策对快递长尾商品影响总体不大[6] - 预计2025年全年行业增速维持在15%左右，未来随着反内卷形式发展及快递价格变化，行业增速可能会逐步下行[8] 技术趋势与应用 - 快递行业积累大量数据，是人工智能落地和应用的重要领域，AI应用包括硬件监控、软件客服、数据分析、智能预警和智能决策等方面[18] - 行业普遍推广无人车配送，有效解决快递员短缺问题，显著降低配送成本[13]

财务表现 - 2025年上半年总收入55亿美元 同比增长13.1% [1][2] - 经调整净利润1.6亿美元 同比增长147.1% [1][2] - 经营利润1.25亿美元 同比增长9% [2] - 期间利润8893万美元 同比增长186.6% [2] - 经调整EBITDA4.36亿美元 同比增长24.2% [2] - 经营现金流净额4.21亿美元 同比增长21.8% [2] 业务量及市场份额 - 总包裹量139.9亿件 同比增长27% [1] - 东南亚包裹量同比增长57.9% 市场份额提升5.4个百分点至32.8% [1][8] - 中国市场包裹量106亿件 同比增长20% 市占率11.1% [1][4] - 中国市场收入31.4亿美元 同比增长4.6% [4] 中国市场运营 - 单票收入0.30美元(约2.15元) 同比下滑13% [3][4] - 单票成本同比下降超0.2元 其中运输成本降0.1元 分拣成本降0.13元 [6] - 单票费用同比下降0.04元 [6] - 当前单票运输成本约0.4元 较优秀同行差0.03元 [6] - 单票分拣成本约0.3元 较优秀同行差0.03-0.04元 [6] - 已投入超900台无人车进行配送 [6] - 散单与逆向物流日均单量400万单 同比增长60% 占总业务量7% [7] 区域市场表现 - 东南亚收入19.7亿美元 同比增长29.6% [8][9] - 东南亚经调整EBITDA 3.1亿美元 同比增长50.5% [8] - 新市场收入3.6亿美元 同比增长24.3% [9] - 新市场经调整EBITDA首次转正 盈利156.9万美元 [9] - 跨境业务收入2948万美元 占比0.5% [9] 战略发展 - 在东南亚和拉美市场推广加盟模式 目前东南亚30%网络由合作伙伴运营 [10] - 核心战略包括推动东南亚成本下降和发展非电商平台客户业务 [10] - 成功将中国降本经验复制到新市场 包括自动化设备和路由优化 [10] - 与拉美当地最大电商平台建立合作 业务增速显著回升 [10] 行业环境 - 快递行业竞争激烈 行业价格持续下调 [3][4] - 相关部门倡导"反内卷"政策 广东浙江福建等省份已出现价格回升 [3][7] - 行业监管加强 反对"内卷式"竞争 [3]

财务表现 - 上半年总收入达55亿美元 同比增长13.1% [1] - 经调整净利润1.6亿美元 同比大幅增长147.1% [1] - 核心业务快递服务收入53.4亿美元 同比增长12.7% [1] 业务规模 - 总包裹量139.9亿件 同比增长27.0% [1] - 中国市场包裹量106亿件 同比增长20% [1] - 新市场包裹量1.7亿件 同比增长21.7% [1] 区域市场表现 - 东南亚市场包裹量32.3亿件 同比飙升57.9% [1] - 东南亚市场份额大幅增长至32.8% [1] - 各市场规模持续扩张 [1]

8月31日，中上协发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告。报告显示，上半年，"以旧换新"补贴 稳步落地，新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电换"智"趋势显现，行业 营收、净利润增长均超9%；消费电子国产替代加速，行业营收增长24.82%。文化消费需求释放，游 戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长，净利增速超70%。全社会物流总额稳步提升，居民物流活 力增强，快递业5家上市公司营收增长10%。宠物经济、IP经济等新型情绪消费场景点燃年轻群体热 情，相关产业上市公司业绩增长明显，净利增幅分别为40.29%、54.90%。 ...