报告核心观点 - 内外部负面因素改善快于预期，港股第三轮行情启动时间或提前，下半年市场有望再上新台阶 [1][8] - 下半年优选景气改善+低估值行业，科技板块处于景气修复+估值低位交集，恒生科技修复空间更大 [2][31] - 对资金持续性、AH 溢价空间和基本面支撑不需太悲观，南向成交占比上升，中资定价权增强，AH 溢价有下行空间，企业盈利改善支撑港股上涨 [3][4][67] - 香港资本市场发生深刻变革，承担企业出海、资金回流和人民币国际化职责，提示大金融和科技两大长期投资主线 [5][81] 分组1：负面因素改善快于预期，下半年市场或再上新台阶 - 外部扰动脱敏，相对预期改善，7 月美国关税政策调整后中国相对优势上升，市场对关税问题逐渐脱敏，三季度美元流动性收紧负面压力或低于预期，全球流动性宽松可预见性强 [11][12][13] - 国内政策环境改善，盈利压力有望减轻，政策出台速度和力度存在预期差，结构性政策有望改善企业盈利能力，科技板块负面因素改善 [23][24] 分组2：下半年优选景气改善+低估值行业，恒科修复空间更大 - 恒生指数短期风险情绪调整或突破阻力位，假设美债利率升至 4.7%、中债利率不变，港股 10 年无风险利率估计上升幅度不大，若股权溢价回到年内低点 5.7%，恒生指数前向估值有望从 10.6 倍升至 10.9 倍 [30] - 恒生科技修复空间更大，港股科技板块处于景气修复+估值低位交集，市值体量大，适合机构投资者布局，假设股权风险溢价降至上半年 DeepSeek 行情最低点 1.6%，动态估值或将从 15.7 倍上升至 19.8 倍 [31] - 下半年优选景气改善且估值性价比高的行业，如互联网、煤炭水泥及周期品、社会服务等行业，港股新消费回调后是更好介入机会 [32] 分组3：港股市场的几个重要问题，答案不需要太悲观 外资大幅流入才能支撑？ - 本轮外资参与港股行情且已转为流入，在美元走弱和国内地产调整背景下，外资不再流出香港市场，作为基石投资者参与港股 IPO [40][41] - 南向成交占比已达 40%，中资定价权大幅上升，除港美两地上市公司外，多数港股通公司定价核心力量转为中资机构，未来主动偏股公募和其他类型资金或提供增量资金 [42][43] AH 溢价是否还有下行空间？ - AH 溢价产生核心原因是两地股份无法套利，底层因素是投资者结构和交易制度差异，理论长期中枢低于 25%，红利税测算中枢为 25%依据不充分 [53][54] - 2020 年后 AH 溢价以 25%为下限是周期性因素导致，近期制约下行因素是美元指数短期反弹，估计年内有望降至 26%甚至更低，中长期还有下行空间 [55][57] 港股上涨有无基本面支撑？ - 2025 年中国上市企业 EPS 连续第三年上升，企业盈利趋势性转好是中国权益市场中枢上移的根本性支撑，市场预期 2026 年港股盈利进一步修复 [67][71] 分组4：香港资本市场正在发生深刻变革，指引两大投资主线 政策全力支持香港巩固提升国际金融中心地位 - 政策覆盖股市、保险、银行、金融创新及市场生态五大领域，推动香港资本市场系统性变革，提升其国际金融中心竞争力 [78] 香港市场承担着三个职责 - 企业出海：港股市场是对接国际资本、服务企业全球化的重要平台，政策支持下多家大型 A 股企业赴港二次上市 [81] - 资金回流：承接去美元化资金回流和分散，市场容量大、与美股相关性低、资金自由流动，估值处于低位有性价比，稳定币条例增加高流动性、安全性资产扩容需求 [82] - 人民币国际化：香港是全球最大离岸人民币枢纽，双币交易制度和底层产品扩容助力人民币国际化，投资者可直接用人民币买卖港股 [83] 两大主线 - 大金融：香港资本市场扩容和成交活跃上升有助于打开金融产业发展前景，股市和债券市场发展，四大因素助力市场成交额持续活跃，美元走弱利好大金融板块，A股和港股金融板块估值仍有重估空间 [84][85] - 科技：是内外资配置港股市场共识的核心资产，全球资本对美股科技押注多，对港股科技押注不足，中国科技产业有独特优势，中长期全球资金对中国市场可押注更多 [92]

消费板块整体趋势 - 2025年上半年内需对GDP增长贡献率达68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%，二季度提升至52.3% [1] - 政策刺激（如《提振消费专项行动方案》）与假期消费数据（五一、端午旅游出行人次及餐饮收入增长）推动线下消费复苏，618大促中家电、美妆、食品等线上品类销售火爆 [1] - 消费板块呈现"结构化复苏"特点，中报季或成拐点验证节点 [1][9] 食品饮料行业 - 白酒行业整体承压但头部酒企保持稳健增长，啤酒行业受益消费升级与中高端产品创新，零食行业因健康化、个性化趋势推动新兴品类增长 [2] 纺织服饰行业 - 运动服饰板块增长强劲，全民健身意识提升带动需求，品牌加大高科技产品研发投入 [3] 商贸零售行业 - 传统商超受线上冲击下滑，跨境电商龙头表现突出，义乌进出口贸易高增长及全球数贸中心开业带来新机遇 [4] 社会服务行业 - 跨境旅游需求井喷，入境游政策与年轻/银发族需求共振，OTA推出多样化产品 [5] 轻工制造行业 - 家居、包装、宠物食品细分领域表现亮眼，家居需求随地产回暖回升，包装受益电商发展，宠物食品市场持续扩容 [6] 家用电器行业 - 国内需求加速回暖，Q2白电、厨电、小家电受以旧换新政策刺激增长，外销短期受关税不确定性影响但长期潜力仍存 [7] 港股消费细分领域 - 潮玩龙头收入、净利润及净利率大幅增长，全球化扩张加速（欧美拓店+国内高端门店升级），本土IP海外认可度提升 [9] - 高端金饰企业通过联名IP与创意产品逆势增长，传统黄金产品收入保持高增速 [9] - 新式茶饮头部品牌单店双位数增长，门店扩张加速，行业集中度提升 [9] 政策与市场展望 - 国务院提出做强国内大循环，优化以旧换新政策，增加多元化供给，下半年财政补贴将持续加码（家电、消费电子为重点） [10] - 线下服务消费（文旅、体育赛事等）获地方政府支持，如"苏超"活动火爆 [10] 相关投资产品 - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费指数（PE-TTM 20.56倍，近5年分位15.71%），覆盖潮玩、金饰、茶饮等港股优质企业 [11][13] - 消费ETF易方达（159798）跟踪中证消费50指数（PE-TTM 16.81倍，近5年分位5.08%），聚焦A股消费龙头 [12][13] - 家电ETF易方达（159328）跟踪中证家电龙头指数（PE-TTM 13.93倍，近5年分位16.02%），覆盖白电、黑电等30家龙头公司 [15]

市场整体表现 - 沪指上涨0.22%，A股总成交量918.85亿股，成交金额12816.25亿元，较上一交易日增加4.99% [2] - 个股涨跌分布：1734只上涨（45只涨停），3480只下跌（3只跌停） [2] 行业涨幅排名 - 有色金属行业涨幅居首达1.66%，成交额806.93亿元，较上日增长82.56%，领涨股海星股份涨停（10.03%） [2] - 钢铁行业涨0.98%，成交额114.66亿元（+35.33%），包钢股份领涨5.97% [2] - 煤炭行业涨0.84%，成交额68.80亿元（+83.14%），云煤能源涨停（10.05%） [2] - 基础化工行业涨0.74%，成交额686.98亿元（+35.40%），富淼科技涨停（20.02%） [2] - 国防军工行业涨0.74%，成交额561.31亿元（+6.91%），天秦装备领涨11.01% [2] 行业跌幅排名 - 电子行业跌幅最大达0.93%，成交额1555.39亿元（-4.02%），源杰科技领跌5.52% [2] - 美容护理行业跌0.91%，成交额41.52亿元（+12.31%），*ST美谷领跌2.51% [2] - 传媒行业跌0.88%，成交额371.37亿元（+13.77%），*ST紫天领跌7.89% [2] 其他显著行业动向 - 电力设备行业成交额1011.88亿元（+10.90%），温州宏丰涨停（20.03%） [2] - 医药生物行业成交额1027.24亿元（-8.28%），欧林生物领涨13.48% [2] - 汽车行业成交额663.87亿元（-17.53%），春风动力领跌6.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月16日北证A股成交金额缩量，北证50指数和北证专精特新指数上涨，个股涨跌分化 当日热门主题聚焦政策与事件驱动型机会，后市结构性行情或延续，建议关注业绩增长明确、估值合理的专精特新企业 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 板块行情复盘 - 7月16日北证A股成交金额达198.8亿元，较上一交易日下降33.2亿元 北证50指数收盘价为1415.9，上涨0.3%，PE TTM为67.20倍 北证专精特新指数收盘价为2419.4，上涨0.4% [3][12] 个股涨跌复盘 - 当日北交所268家公司中121家上涨，9家平盘，138家下跌 涨幅前五的个股为广道数字（29.9%）、云创数据（20.1%）、基康仪器（13.7%）、春光药装（10.1%）、田野股份（7.0%）；跌幅前五的个股为国义招标（ - 10.1%）、天润科技（ - 6.0%）、科润智控（ - 5.0%）、中纺标（ - 4.9%）、则成电子（ - 4.6%） [3][24] 重要新闻 - 重庆支持整车企业在飞行汽车研发、自动驾驶训练等领域应用人工智能大模型 [4] - 阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，拟采购350架E20 eVTOL，并携手推进其在中东及北非地区低空旅游、空中出行等多元场景的商业化落地 [4] 重点公司公告 - 科润智控终止向特定对象发行股票事项并撤回申请材料 [4][31] - 东和新材拟以现金形式收购鞍山富裕矿业销售有限公司51%股权，交易金额为25,530万元 [4][31] - 国源科技多位股东拟减持股份 [4][32] - 长虹能源控股股东四川长虹电子控股集团有限公司首次增持公司股份 [4][33] - 同心传动聘任张萌女士为公司证券事务代表，任职期限至第四届董事会任期届满之日止，自2025年7月15日起生效 [34]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年6月社零同比+4.8%，增速同比提升、环比下降，受消费补贴政策影响，家电、家具、消费电子类产品消费强势增长，受“禁酒令”影响，餐饮及相关烟酒、饮料类产品消费增速回落 [2][8][41] - 中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新资金3000亿元，上半年已下达1620亿元，下半年还有1380亿元将分批下达，预计与国补相关消费品保持较高增长，“禁酒令”影响持续，但餐饮及相关消费品零售规模有望逐步回升 [8][41] 各部分总结 总体 - 2025年6月社零总额42287亿元，同比增长4.8%，较去年同期增速提升2.8pcts，较5月增速环比下降1.6pcts，6月CPI同比0.1%，较5月的 - 0.1%提升0.2pcts [14] - 商品零售和餐饮收入增速较上月均回落，餐饮回落明显，6月商品零售同比+5.3%，较5月增速环比 - 1.2pcts；餐饮收入同比+0.9%，较5月增速环比 - 5.0pcts，限上企业商品零售额同比+5.5%，较5月增速环比 - 2.7pcts [15] - 城镇和乡村社零增速均回落，城镇增速高于乡村，6月城镇消费品零售额同比+4.8%，较5月增速环比 - 1.7pcts；6月乡村消费品零售额同比+4.5%，较5月增速环比 - 0.9pcts [16] 细分 - 6月限额以上单位16类商品中，5类负增长，其余正增长，家电、文化办公用品、家具类增速超20% [3][20] - 较5月增速，9类商品零售额同比增速回落，2类（家具、汽车）保持正增长且增幅扩大，4类（中西药品、饮料、烟酒、化妆品）零售额同比增速由正转负，1类（石油及制品）保持负增长且下降幅度扩大 [3][20] - 必选品中，粮油食品（+8.7%）、日用品（+7.8%）、中西药品（ - 0.7%）零售额同比增速均回落，中西药品类同比增速今年首次转负 [3][20] - 可选品中，家具（28.7%）、汽车（4.6%）同比增速上升，饮料（ - 4.4%）、烟酒（ - 0.7%）、化妆品（ - 2.3%）同比增速由正转负，其余品类增速回落，石油及制品（ - 7.3%）保持负增长且下降幅度扩大 [3][24] 网上 - 2025年1 - 6月全国网上零售额74295亿元，同比+8.5%，较2024年同期 - 1.3pcts，占社零总额比重30.27% [4][38] - 实物商品网上累计零售额61191亿元，同比增长6.0%，吃类/穿类/用类商品分别增长15.7%/1.4%/5.3% [4][38] 投资建议 - 食品饮料：白酒行业受“禁酒令”影响，消费需求或下降，库存去化时间延长；大众食品因扩内需政策和原料成本因素，利润释放和业绩向好，建议关注乳制品、饮料、零食、调味品等行业 [42] - 社会服务：社服多赛道业绩增长，休假制度利好旅游，扩大入境消费利好免税，健全县域商业体系利好酒店与连锁餐饮，教育领域有望应用人工智能，建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [42] - 商贸零售：黄金珠宝因全球贸易和美元体系因素，金价有望上涨，国潮文化下消费者愿为工艺支付溢价，建议关注黄金珠宝龙头企业；化妆品国货品牌研发投入增加，产品力出众，年轻消费者接受度提高，建议关注国货化妆品龙头公司 [42][44] - 轻工制造：各地促进房地产止跌回稳和“以旧换新”政策补贴，家居、家电需求有望提振，建议关注家居和家电企业 [44]

报告核心观点 - 7月16日市场指数有涨有跌，部分行业表现较好或较差，全A总成交额和南下资金有相应数据；预计出口下行拐点将近，6月经济回稳，名义GDP增速边际放缓，关注股债双牛兑现 [3][5][6] 市场总览 大势 - 7月16日上证指数下跌0.03%，沪深300下跌0.3%，科创50上涨0.14%，中证1000上涨0.3%，创业板指下跌0.22%，恒生指数下跌0.29% [3][4] 行业 - 7月16日表现最好的行业是社会服务（+1.13%）、汽车（+1.07%）、医药生物（+0.95%）、轻工制造（+0.94%）、农林牧渔（+0.85%），表现最差的行业是钢铁（-1.28%）、银行（-0.74%）、有色金属（-0.45%）、非银金融（-0.43%）、建筑装饰（-0.42%） [3][4] 资金 - 7月16日全A总成交额为14617.34亿元，南下资金净流入16.03亿港元 [3][4] 重要观点 宏观专题研究 - 所在领域为宏观，核心观点是伴随关税渐进生效抬升，预计外需逐步走弱，出口下行拐点将近，需关注企业建立海外仓跨境囤货对出口节奏的扰动；市场看法是出口强劲，驱动因素是出口数据发布，与市场差异是认为出口下行拐点将近 [5] 宏观深度报告 - 所在领域为宏观，核心观点是6月经济回稳势头较好，二季度GDP实际增长5.2%，供给端修复斜率显著高于需求端，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，量价总体延续背离；市场看法是预期逆周期政策加码，观点变化持平，驱动因素是国家统计局发布上半年宏观数据，与市场差异是认为政策侧重稳定预期 [6]

报告核心观点 2025年上半年GDP超额完成目标，但6月投资和消费走弱，Q4经济增速或下行，政策或适时加力；转债估值偏贵，看好平衡低估风格；食品饮料内需待提振，可布局头部白酒和优质大众品公司；商贸零售消费稳健复苏，关注情绪消费主题下高景气赛道公司；隆盛科技在汽车和机器人业务上具成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级 [3][9][11][20][25][31] 各部分总结 宏观经济 - 2025Q2实际GDP同比增5.2%，建筑业拖累二产，价格水平待修复，名义与实际GDP增速差扩至-1.3% [3] - 6月工业增加值同比提至6.8%，服务业生产平稳，信息软件技术连升5个月，产销率处历年最低 [3] - 居民可支配收入增速降至5.4%，经营净收入拖累大；周均工时增至48.4小时，时薪增速微降至6.1%；消费率为68.6%，好于2022 - 2024年同期但低于疫前 [4] - 以旧换新对社零贡献放缓，6月社零同比降1.6个百分点至4.8%，6月补贴资金进度约54%，下半年或出台刺激消费政策 [5] - 固投三大分项回落，地产投资降幅扩大、销售微降，制造业增速或放缓，基建受高基数和项目落地时间影响，Q3、Q4水利投资或拖累基建 [6] 金融工程 - 截至2025年7月11日，近1月可转债等权、高价、中价、低价指数及正股等权指数均上涨 [11] - “百元转股溢价率”滚动三年和五年分位数分别处64.9%和67.3%，转债估值偏贵 [12][13] - 截至2025年6月13日，“修正YTM–信用债YTM”中位数为-1.26%，偏债型转债配置性价比低 [14] - 截至2025年7月11日，近4周低估值因子在偏股、平衡、偏债转债中超额为-1.40%、-0.55%、1.12% [15] - 未来两周风格轮动全仓配置平衡转债低估指数，截至2025年7月11日，近4周收益2.37%，2025年以来收益29.73% [16] 食品饮料 - 6月社零增速环比回落，与618错期、国补控制及可选消费和餐饮下滑有关，下半年关税和出口不确定，内需政策或使板块受益 [20][21] - 6月社零同比+4.8%，增速环比降1.6pct，餐饮及限额以上收入同比分别+0.9%、-0.4%，增速环比降5.0pct、-5.2pct，粮油食品、饮料、烟酒同比增速均回落 [21] - 2025Q2社零同比+5.4%，增速环比提升0.8pct，餐饮及限额以上收入增速环比降0.8pct、-2.2pct，粮油食品必选消费增速高，饮料和烟酒增速环比降 [22] - 6月白酒探底，政策和电商补贴影响需求和批价，下半年或见底；大众品零食企业成长性好，产品和渠道创新强 [23] - 建议布局头部白酒企业如贵州茅台等，关注大众品优质公司如西麦食品等 [20] 商贸零售 - 2025年1 - 6月社零总额245458亿元，同比+5.0%，6月42287亿元，同比+4.8%，消费稳健复苏，后续有提升潜能 [25][26] - 6月整体/食品类CPI同比分别+0.1%/-0.3%，环比-0.1%/-0.4%，商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+5.1%/+5.3%/+4.3%，必选消费中粮油食品好，可选消费中家电音像、金银珠宝佳 [27] - 1 - 6月网上零售额74295亿元，同比+8.5%，实物商品网上零售额61191亿元，占社零比重24.9%，618电商销售总额8556亿元，即时零售296亿元；线下专业店和专卖店销售边际回暖 [28] - 关注情绪消费主题下高景气赛道公司，如黄金珠宝的老铺黄金、线下零售的永辉超市、化妆品的毛戈平、医美的爱美客等 [29] 机械（隆盛科技） - 公司主营EGR系统、新能源电机部件及精密结构件，2024年营收23.97亿元，同比增31%，归母净利润2.24亿元，同比增53%，预计2025 - 2027年主业归母净利润3.09/4.12/5.46亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [31] - EGR系统国内轻型柴油车市占率第一，2024年收入7.29亿元，同比增30%；新能源部件中马达铁芯2024年销量225.6万件，收入10.3亿元，电机半总成预计2025年下半年量产；精密结构件可赋能机器人 [30][31][32] - 公司突破人形机器人三大核心部件，灵巧手推进第三代开发，谐波减速器技术优，关节电机与粘胶铁芯有优势，技术与客户协同有望加速落地 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数多数上涨，三大指数表现分化，沪深两市成交额明显下滑，行业板块涨跌不一 [5] - 国内二季度GDP同比增长符合市场预期，但社零、固投增速大幅回落，房地产市场加速下探，进出口好转 [5] - 6月M1、M2同比增速加快，M2 - M1剪刀差持续收窄，居民及企业投资消费意愿有好转迹象 [5] - 已公布半年度业绩预告的上市公司获利状况良好 [5] - 房地产市场拖累固投增长，以旧换新对社零支撑作用减弱，宽松货币政策效果显现或反映在后续经济指标中 [5] - 市场对上市公司上半年盈利持乐观态度，7月末政治局会议临近，股指中长期具备上涨潜力，但6月经济数据不佳短期内施压盘面，大盘或在3500整数关口附近震荡 [5] - 策略上，短线建议暂时观望，中长线可轻仓逢低买入 [5] 各部分总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）价格3971.0，环比降10.4；IF次主力合约（2507）价格3998.0，环比降11.8 [2] - IH主力合约（2509）价格2730.4，环比降5.4；IH次主力合约（2507）价格2733.6，环比降6.6 [2] - IC主力合约（2509）价格5895.2，环比升2.4；IC次主力合约（2507）价格6006.6，环比升2.6 [2] - IM主力合约（2509）价格6298.0，环比升23.2；IM次主力合约（2507）价格6444.4，环比升26.0 [2] - IF - IH当月合约价差1264.4，环比降5.0；IC - IF当月合约价差2008.6，环比升10.0 [2] - IM - IC当月合约价差437.8，环比升24.0；IC - IH当月合约价差3273.0，环比升5.0 [2] - IM - IF当月合约价差2446.4，环比升34.0；IM - IH当月合约价差3710.8，环比升29.0 [2] - IF当季 - 当月为 - 27.0，环比升2.0；IF下季 - 当月为 - 60.2，环比升0.8 [2] - IH当季 - 当月为 - 3.2，环比升2.8；IH下季 - 当月为 - 2.4，环比升2.6 [2] - IC当季 - 当月为 - 111.4，环比升3.4；IC下季 - 当月为 - 239.4，环比降1.6 [2] - IM当季 - 当月为 - 146.4，环比降1.8；IM下季 - 当月为 - 330.2，环比降7.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 27,854.00，环比升1790.0；IH前20名净持仓 - 14,671.00，环比降207.0 [2] - IC前20名净持仓 - 11,011.00，环比降830.0；IM前20名净持仓 - 36,921.00，环比降724.0 [2] 现货价格 - 上证50价格2740.90，环比降6.3；IH主力合约基差 - 10.5，环比升2.5 [2] - 中证500价格6017.19，环比降1.6；IC主力合约基差 - 122.0，环比升3.4 [2] - 中证1000价格6462.06，环比升19.2；IM主力合约基差 - 164.1，环比升1.4 [2] 市场情绪 - A股成交额14,617.34亿元，环比降1732.70亿元；两融余额18,904.06亿元，环比升50.16亿元 [2] - 北向成交合计2016.57亿元，环比升104.54亿元；逆回购到期量 - 755.0亿元，操作量 + 2501.0亿元 [2] - 主力资金昨日 - 524.01亿元，今日 - 193.78亿元 [2] - 上涨股票比例60.49%，环比升35.90%；Shibor 1.466%，环比降0.069% [2] - IO平值看涨期权收盘价（2507）15.60，环比降9.20；IO平值看涨期权隐含波动率10.85%，环比降0.54% [2] - IO平值看跌期权收盘价（2507）15.80，环比降0.40；IO平值看跌期权隐含波动率10.85%，环比降0.54% [2] - 沪深300指数20日波动率8.81%，环比升0.16%；成交量PCR 58.18%，环比降4.74% [2] - 持仓量PCR 72.22%，环比降1.55% [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.80，环比升2.30；技术面6.00，环比升3.60 [2] - 资金面5.60，环比升1.10 [2] 行业消息 - 7月14日数据显示，中国6月出口（以人民币计价）同比增7.2%，进口增2.3%，贸易顺差8259.7亿元；上半年出口同比增长7.2%，进口下降2.7%，贸易顺差42125.1亿元 [2] - 中国6月出口（以美元计价）同比增长5.8%，进口增长1.1%，贸易顺差1147.7亿美元；上半年出口同比增长5.9%，进口下降3.9%，贸易顺差5859.6亿美元 [2] - 7月14日数据显示，2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，比上年同期多12%，上半年净投放现金3633亿元 [2] - 7月15日数据显示，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，二季度环比增长1.1% [2] - 6月份，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；1 - 6月份，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0% [2][3] - 6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，环比增长0.50%；1 - 6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4% [2][3] - 2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，扣除价格因素影响，同比增长5.3%，6月份环比下降0.12% [2][3] - 1 - 6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；新建商品房销售额44241亿元，下降5.5% [3][4] - 房地产开发企业到位资金50202亿元，同比下降6.2%；国房景气指数为93.60 [4] - 2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%；流通中货币(M0)余额13.18万亿元，同比增长 [3]

市场整体表现 - 沪指7月16日下跌0 03% 申万行业中有14个上涨 涨幅居前为社会服务(1 13%)和汽车(1 07%) 跌幅居前为钢铁(-1 28%)和银行(-0 74%) [1] - 两市主力资金全天净流出142 65亿元 12个行业主力资金净流入 公用事业(-0 20%)净流入28 23亿元居首 医药生物(0 95%)净流入20 95亿元次之 [1] - 19个行业主力资金净流出 通信行业净流出40 19亿元最多 电子(-35 59亿元)、计算机、有色金属、非银金融等行业净流出规模较大 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业整体下跌1 28% 主力资金净流出5 88亿元 行业44只个股中7只上涨、36只下跌 [2] - 钢铁行业13只个股获资金净流入 抚顺特钢(5356 52万元)、新兴铸管(1342 58万元)、甬金股份(545 43万元)居前 [2][4] - 钢铁行业31只个股资金净流出 其中7只净流出超3000万元 柳钢股份(-1 16亿元)、华菱钢铁(-8553 19万元)、包钢股份(-7518 85万元)流出最多 [2][3] 钢铁个股资金流向 - 柳钢股份(-9 16%)、华菱钢铁(-3 41%)、包钢股份(-1 48%)位列钢铁股资金净流出前三 分别净流出1 16亿元、8553万元、7519万元 [3] - 杭钢股份(-7196万元)、马钢股份(-4557万元)、太钢不锈(-3250万元)等个股资金净流出均超3000万元 [3] - 抚顺特钢(2 53%)以5357万元净流入居首 新兴铸管(-0 54%)和甬金股份(0 52%)分别净流入1343万元和545万元 [4]

报告核心观点 - 2025年7月16日A股主要宽基指数涨少跌多，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.03%，收报3503.78点；深证成指跌0.22%，收报10720.81点；创业板指跌0.22%，收报2230.19点；科创50涨0.14%，收报997.63点 [1] - 全市场3276只个股上涨，1928只个股下跌，212只个股收平，沪深两市成交额合计14420亿元，较上个交易日缩量1700亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，社会服务、汽车、医药生物、轻工制造和农林牧渔行业领涨，涨幅分别为1.13%、1.07%、0.95%、0.94%和0.85%；钢铁、银行、有色金属、非银金融和建筑装饰行业领跌，跌幅分别为1.28%、0.74%、0.45%、0.43%和0.42% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为连板、动物疫苗、首板、打板、仿制药、抗癌、汽车零部件、稀土、海南自贸港、肺炎、口罩、创新药、乳业、医疗物资出口、ST [2]