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协鑫能科(002015):主权财富基金欲加码中国,新能源RWA资产前景光明
国信证券· 2025-07-22 14:00
报告公司投资评级 - 无评级 [1][2][3][7] 报告的核心观点 - 中国新能源RWA资产或将作为海外主权基金重要的配置方向,协鑫能科作为国内领先的新能源RWA运营服务商有望受益 [3] 各部分内容总结 景顺报告情况 - 美国资产管理巨头景顺发布2025全球主权资产管理研究报告,调研受访机构总资产规模达27万亿美元,约60%的中东主权基金计划未来五年增加对中国资产配置,亚太、非洲、北美地区分别有88%、80%、73%的主权基金表示增加对中国市场投资或对投资中国持积极态度,中国最具吸引力的投资领域包括数字科技与软件、先进制造与自动化、清洁能源与绿色科技以及医疗健康与生物科技等,近50%的基金表示将投资稳定币等数字资产 [2][4] 香港政策及RWA情况 - 香港2025年5月21日正式通过《稳定币条例》,为全球主权基金加码中国数字资产提供法律保障,为合规机构开辟入场路径,通过合规储备监管+沙盒场景试点为RWA与稳定币融合提供信任底座与流通通道,新能源RWA具有底层资产收益率稳定优势,通过合规渠道境外发行将吸引国际绿色资金,国内协鑫能科、朗新集团、元隆雅图已完成RWA项目实践,截至7月6日链上总RWA价值约248亿美元,稳定币总价值约2417.2亿美元 [5] 协鑫能科情况 - 协鑫能科是协鑫集团旗下核心企业,专注清洁能源资产运营与综合能源服务,业务涵盖多个板块,2024年12月与蚂蚁数科合作完成国内首单光伏实体资产RWA,融资金额超2亿元,底层资产为82MW户用分布式光伏电站 [5] - 2025年6月与蚂蚁数科成立合资公司蚂蚁鑫能,定位为国内分布式能源资产提供RWA发行服务,可开拓虚拟电厂聚合业务、能源交易业务等,截至去年底在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约300MW,占省内20%,需求响应规模约500MW,能源服务业务收入2024年达11亿,同比增长超337% [6] 盈利预测 - 维持公司2025 - 2027年盈利预测9.0/9.8/10.5亿元,同比增长84%/9%/7%,43.4/55.2/60.9亿元,当前股价对应PE分别为22.3/20.4/19.0倍 [3][7] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据及关键财务与估值指标,如营业收入、净利润、每股收益、ROE、毛利率等数据及变化情况 [8][11]
国证国际港股晨报-20250722
国证国际· 2025-07-22 13:59
报告核心观点 - 港股昨日创近期新高,后市仍有力再创近期新高;美国经济虽预期不会衰退,但下半年面临成长钝化与波动加剧压力;看好长城汽车新能源转型发展加速推动销量与业绩成长 [2][5][6][10] 国证视点 - 港股昨日延续涨势,恒指高开 165 点报 24991 点,收报 24994 点,升 168 点或 0.7%,大市交投持续回升,主板成交 2630 亿元,较上日增加 10.2%,港股通成交近 1604 亿元,占大市买卖盘成交 30.5%,北水净流入 70.51 亿港元,较上日增加 18.9% [2] - 12 个恒生综合行业指数中 10 个上扬 2 个下跌,上涨板块中材料等 8 个板块跑赢恒生综指,涨幅 3.41%-0.99%,下跌板块为医疗保健及电信,跌幅分别为 1.26%及 0.71% [3] - 基建及建筑材料板块大爆发,雅鲁藏布江下游水电工程开工建设消息带动电力设备等概念股热炒,东方电气等三股分别获 10.9 亿、4.2 亿及 8.7 亿港元港股通资金净流入 [3] - 美股昨晚个别发展,道指跌 0.04%,标指及纳指分别升 0.14%及 0.38%,6 月美国领先经济指数再度下滑 0.3%,上半年累计下降 2.8%,经济咨商会认为 2025 年美国经济不会衰退,但全年增速将明显放缓,预计 GDP 年增仅 1.6% [4] - 标普 500 指数 6 月底至今日波动幅度未超过 1%,8 月 1 日新一轮关税将生效,市场避险需求增加,黄金价格走强,美国 10 年期国债收益率下行,美国经济下半年面临成长钝化与波动加剧压力 [5] 公司点评(长城汽车) - 2025 上半年长城汽车预计实现营业收入 923 亿元,同比增长 1.0%,归母净利润 63.4 亿元,同比下降 10.2%;二季度营业收入 523.5 亿元,同比增长 7.8%,环比增长 30.8%,归母净利润 45.9 亿元,同比增长 19.1%,环比增长 161.9% [8][9] - 二季度长城汽车销量 31.3 万辆,同比增长 10.1%,环比增长 21.9%,新能源销量 9.8 万辆,同比增长 33.7%,环比增长 56.4%,渗透率达 31.3%,新车上市拉动哈弗、魏牌销量提升,支撑坦克品牌销量企稳 [9] - 25 年长城汽车坚定深化新能源转型,下半年哈弗新款大狗等多款新车将发布,有望拉动销量提升 [10] - 看好长城汽车新能源转型发展加速推动销量与业绩成长,维持目标价 18.0 港元,对应 25 年的 10.3 倍预测市盈率,买入评级 [8][10]
电网设备板块延续强势 特变电工等多股涨停
快讯· 2025-07-22 13:44
电网设备板块表现 - 电网设备板块延续强势 特变电工 华菱线缆午后涨停 国电南自实现2连板 电科院20cm涨停 [1] - 球冠电缆 安靠智电 晨光线缆涨幅超过10% 中国西电 通光线缆 许继电气等涨幅超过5% [1] 行业投资前景 - 华龙证券预测2025年国家电网投资有望超过6500亿元 [1] - 海外需求高增长叠加国内电网投资增长将带动电力设备放量 [1] - 电网设备板块有望维持高景气 [1]
【电新】2025年6月电力设备、组件、电池出口数据分析——碳中和领域动态追踪(一百六十)(殷中枢/郝骞/和霖/邓怡亮)
光大证券研究· 2025-07-22 13:41
逆变器出口情况 - 2025年6月逆变器出口金额9.2亿美元 同比持平 环比+10% [4] - 分大洲出口规模及增速:欧洲3.4亿美元 同比-2% 环比+2% 亚洲3.7亿美元 同比+8% 环比+18% 大洋洲0.3亿美元 同比+19% 环比+80% [4] 变压器出口情况 - 2025年1-6月变压器总出口金额269.6亿元 同比+37% 6月单月出口54.1亿元 同比+48% 环比+21% [5] - 分类型出口金额及增速:大型103.8亿元 同比+44% 中型103.1亿元 同比+55% 小型62.7亿元 同比+9% [5] - 大中型变压器合计出口206.8亿元 同比+49% 6月单月出口42.2亿元 同比+63% 环比+26% [5] - 分大洲出口增速:亚洲+51% 非洲+19% 欧洲+47% 北美洲+70% 南美洲+53% 大洋洲+91% [5] 电表出口情况 - 2025年1-6月电表总出口金额54.0亿元 同比+3% 6月单月出口9.1亿元 同比-22% 环比-4% [6] - 分大洲出口金额及增速:亚洲18.9亿元 同比-1% 非洲12.9亿元 同比-10% 欧洲17.3亿元 同比+11% 北美洲0.07亿元 同比-49% 南美洲3.4亿元 同比+26% 大洋洲1.3亿元 同比+95% [6] 高压开关出口情况 - 2025年1-6月高压开关总出口金额181.6亿元 同比+32% 6月单月出口30.8亿元 同比+31% 环比+10% [7][8] - 分大洲出口增速:亚洲+29% 非洲+38% 欧洲+36% 北美洲-1% 南美洲+72% 大洋洲+6% [7][8] 组件+电池出口情况 - 2025年6月组件+电池出口金额22亿美元 同比-24% 环比-9% [9] - 分大洲出口规模及增速:欧洲8.3亿美元 同比-29% 环比-8% 亚洲9.5亿美元 同比-17% 环比-13% 非洲1.6亿美元 同比+9% 环比+6% [9]
【光大研究每日速递】20250722
光大证券研究· 2025-07-22 13:41
基金市场与ESG产品周报 - 权益类基金净值表现领先,偏股混合型基金上涨3.06% [3] - 医药主题基金表现优势显著,港股医药、通信等主题产品净值表现占优 [3] - 股票型ETF资金呈现止盈,被动资金持续减仓大盘宽基ETF,金融地产、红利等主题ETF资金流入明显,港股ETF资金流入趋势不改 [3] 钢铁行业动态 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》,对钢铁企业实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价,并提及推动落后产能有序退出 [3] - 在发改委"供给侧更好适应需求变化"政策目标下,钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平,钢铁股PB也有望随之修复 [3] 铜行业动态 - 美国6月CPI继续反弹,市场预计美联储7月不降息概率为94%,美元短期或偏强 [4] - 美国铜套利行为或被提前终止,美国以外铜市场短期或面临供应压力,铜价短期以震荡为主 [4] 煤炭开采行业动态 - 工信部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案,推动重点行业淘汰落后产能 [5] - 中央财经委员会提出依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出 [5] - 伴随着反内卷预期逐渐加强,预计煤炭板块整体有望维持上行行情 [5] 电新公用环保行业动态 - 短期"反内卷"政策催化不断,政策力度较强,后续需重点关注政治局会议及各部委、协会的相关部署 [5] - 市场化并购措施、强化技术指标等行政要求可逐步推动落后产能出清 [5] - 25Q3"反内卷"投资值得重视,重点关注具有一定价格弹性的环节如硅料、玻璃、BC电池等 [5] 电力设备出口数据 - 6月逆变器出口金额9.2亿美元,同比持平,环比+10% [6] - 组件+电池出口金额22亿美元,同比-24%,环比-9% [6] - 变压器出口金额54.1亿元,同比+48%,环比+21% [6] - 电表出口金额9.1亿元,同比-22%,环比-4% [6] - 高压开关出口金额30.8亿元,同比+31%,环比+10% [6] 中国电建动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工,总投资约1.2万亿元 [6] - 中国电建国内水电市占率超过65%,有望每年获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量,约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3% [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放,预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单 [6]
通宇通讯中标中国移动透镜天线集中采购项目
快讯· 2025-07-22 13:31
公司动态 - 中国移动公示2025至2026年度透镜天线产品集中采购项目候选人名单 [1] - 通宇通讯成功入围该项目并位列第三候选人 [1] 行业动态 - 透镜天线产品市场竞争激烈 [1]
招银国际每日投资策略-20250722
招银国际· 2025-07-22 13:31
报告核心观点 - 雅鲁藏布江水电站开工建设,将给中国装备制造行业相关企业带来机遇,同时全球不同地区股市、汇市等市场也呈现不同表现及动态 [2][3] 行业点评 中国装备制造行业 - 雅鲁藏布江水电站总投资额约 1.2 万亿元,工程机械采购占工程金额约 20%,若建设期 10 年,每年工程机械采购额平均约 240 亿元,占中国工程机械全行业年产值 2 - 3%,项目前期需求可能更高 [2] - 此项目利好三一重工、恒立液压、中联重科,电力工程承包商中国电建、中国能建也将受惠,水电发动机制造商东方电气、哈尔滨电气显著受益,西部有产能布局的西藏天路、华新水泥也有机会受惠 [4] 全球市场观察 中国市场 - 中国股市上涨,港股原材料、能源和地产建筑领涨,医疗与电信收跌,南向资金净买入 70.51 亿港元;A股 建材、装饰、钢铁和有色领涨,银行、综合和计算机收跌 [3] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工,提振水电、水泥、挖掘机等板块,稳定币、CPO 和算力租赁概念股回落;国债期货下跌,商品价格上涨,人民币小幅走弱 [3] - 京东将以 40 亿港元收购香港连锁超市佳宝食品 70%股份;内地公募基金 2Q 加仓港股,创新药和银行是两大方向;中央汇金 2Q 耗资 2000 亿人民币买入 10 只宽基 ETF 稳股市 [3] 日本市场 - 日本自民党执政联盟在参议院选举中失利,但日元上涨,石破茂暗示留任首相略好于预期,其未来执政压力增大,日本政坛可能更加右倾 [3] 美国市场 - 美股小幅收涨,通讯服务、可选消费与材料领涨,能源、医疗与工业下跌;关税壁垒支撑 2Q 美国钢铁出货量创历史记录,钢铁股大涨 [3] - 马斯克旗下脑机接口公司 Neuralink 宣布一天内成功完成 P8 和 P9 两台手术 [3]
A股电网设备板块午后持续上扬,球冠电缆涨超20%创历史新高,华菱线缆涨停,晨光电缆、中国西电、通光线缆跟涨。
快讯· 2025-07-22 13:24
行业表现 - A股电网设备板块午后持续上扬 [1] - 球冠电缆涨超20%创历史新高 [1] - 华菱线缆涨停 [1] - 晨光电缆、中国西电、通光线缆跟涨 [1] 公司表现 - 球冠电缆涨幅显著,超过20%并创历史新高 [1] - 华菱线缆表现强势,达到涨停 [1] - 晨光电缆、中国西电、通光线缆跟随板块上涨 [1]
西部证券晨会纪要-20250722
西部证券· 2025-07-22 13:16
核心观点 - 通信行业算力板块业绩和估值双升,是确定性最高的方向;科创债ETF投资应关注有票息和安全边际的个券,机构“抢券”需理性;北交所投资要关注中报业绩与估值匹配度,专精特新企业具配置价值 [1][2][3] 通信行业 本周行情复盘 - 本周通信板块跑赢万得全A,新易盛、中际旭创半年报业绩预告亮眼带动海外算力板块上涨,国内算力板块共振,美股AI板块中AI应用涨幅优于AI算力,A股AI板块中AI算力涨幅优于AI应用 [5] - 通信(申万)指数涨跌幅+7.56%,在31个行业中排名第1,西部通信指数周涨跌幅+3.23%,各行情指标涨跌幅排序为通信(申万)>创业板指>深证综指>万得全A>沪深300>上证指数 [5] - 子板块涨跌幅前三为光器件光模块(+9.59%)、温控设备(+8.59%)、电源设备(+8.25%);后三为通信网络服务(-0.82%)、光纤光缆(+0.13%)、运营商(+0.37%) [6][7] - 个股涨跌幅前五为潍柴重机(+45.35%)、新易盛(+39.01%)、中际旭创(+24.33%)、淳中科技(+22.47%)、仕佳光子(+22.43%);后五为元道通信(-33.44%)、通鼎互联(-14.48%)、恒宝股份(-8.53%)、国光电气(-7.73%)、武汉凡谷(-6.72%) [7] 下周投资策略 - 行业变化包括新易盛预计25H1归母净利润37 - 42亿元,同比增长327.68% - 385.47%;中际旭创预计25H1归母净利润36 - 44亿元,同比增长52.64% - 86.57%;美国政府承诺授予英伟达许可恢复对中国销售H20AI芯片;Meta建设AI超算集群;谷歌DeepMind推出新架构MoR [8] - 行业投资观点为多家算力公司业绩预告显示国内外AI算力高景气,算力资源是AI创新主要瓶颈,算力投资和升级是确定性主旋律,建议关注海外算力链核心环节、国内算力相关环节、自主可控产业链及AI应用端 [9] - 本周相关个股组合整体涨跌幅+14.67%(20250414至今累计涨幅+52.31%),下周相关个股组合为新易盛、中际旭创、天孚通信、拓邦股份、亨通光电、英维克 [1][10] 固定收益 科创债ETF及指数成分券参与价值 - 首批10只科创债ETF上市以来规模快速增长、交易活跃度高,截至7月18日,5只产品规模突破100亿元,10只ETF总规模超880亿元,10只换手率均超50%,7只超100% [13] - 静态测算下,不剔除永续债,10只科创债ETF规模预计在1800 - 2330亿元;剔除永续债后,预计在1440 - 1840亿元 [13] - 科创债ETF及指数成分券利差已压降至历史极低水平,扩容或带动成分券利差继续小幅压降,剩余期限3 - 4年期的科创债ETF、科创债指数成分券整体利差低点可能分别在5bp、10bp左右 [14] - 建议关注有票息和安全边际的个券配置机会,当前科创债ETF及跟踪指数成分券交易拥挤,多数成分券利差压降空间有限,机构“抢券”应理性,注意止盈 [15] 信用债市场回顾 - 资金面宽松、经济数据偏弱、科创债ETF上市催化本周信用债行情继续演绎,理财规模环比增长、破净率下降 [15] - 一级市场信用债发行量和净融资规模环比下降、同比上升,取消发行规模下降、数量上升 [15] - 二级市场金融债换手率小幅上升,城投债、产业债换手率小幅下降,城投债和银行二永债利差多收窄,券商次级债利差多走阔,保险次级债利差多收窄 [15] 北交所 北交所市场周报(2507014 - 250718) - 当周北交所全部A股日均成交额达218.3亿元,环比上涨1.3%,北证50收跌0.2%,日均换手率达2.4% [17] - 当周涨幅前五大个股为广道数字(60.5%)、佳合科技(48.9%)、万源通(16.1%)、五新隧装(15.5%)、春光药装(12.2%);跌幅前五大个股为国源科技(-16.1%)、同辉信息(-13.6%)、大禹生物(-9.4%)、艾能聚(-9.1%)、志晟信息(-8.4%) [17] - 重点新闻及政策包括中国雅江集团成立、纳科诺尔固态电池设备出货、六座纯电SUV大战开打、宇树科技启动IPO辅导 [18] - 投资建议为政策支持科技创新与绿色转型,北交所市场结构性活跃,但需警惕估值分化与流动性分层风险,建议关注中报业绩与估值匹配度,防范概念股回调风险 [19] 北交所市场点评(20250718) - 指数层面,7月18日北证A股成交金额达224.6亿元,较上一交易日增加13.1亿元,北证50指数收盘价为1418.6,下跌0.7%,PE_TTM为67.25倍,北证专精特新指数收盘价为2428.8,下跌0.4% [21] - 个股层面,当日北交所268家公司中74家上涨、7家平盘、187家下跌,涨幅前五个股为佳合科技(30.0%)、万源通(11.0%)、凯大催化(10.7%)、奔朗新材(9.1%)、海达尔(6.8%);跌幅前五个股为国义招标(-6.4%)、春光药装(-4.8%)、同辉信息(-4.3%)、花溪科技(-4.2%)、国源科技(-3.9%) [21] - 新闻汇总包括宇树科技启动IPO辅导、国家发改委规范低空产业发展,重点公告有优机股份可转债获批、骑士乳业受处罚、泰鹏智能子公司变更登记 [22] - 投资建议为当日北交所成交活跃度提升、资金参与度改善,但市场分化显著,后市短期或延续震荡,政策红利和改革深化有望提振中长期信心,专精特新企业具配置价值 [23]
国泰海通晨报-20250722
海通证券· 2025-07-22 13:15
报告核心观点 - 锡业股份作为全球锡铟行业龙头,资源禀赋优异,锡价中枢有望抬升,量价齐升将推动业绩高增,维持“增持”评级 [2][3] - 瑞普生物是国内动保行业龙头,畜禽与宠物动保业务多轮驱动,看好中长期成长空间,维持“增持”评级 [2][6] - 新易盛中报业绩预告大超预期,上调盈利预测和目标价,维持“增持”评级 [2][9] - 债券回购质押券“取消冻结”细则待明确,对债市可能有三点影响 [2] 今日重点推荐 锡业股份 - 资源禀赋优异,2024 年锡金属国内市占率 47.98%,全球市占率 25.03%,投入勘探新增有色金属资源量 5.24 万吨 [4] - 内找外拓,卡房矿内拓潜力大,与多方战略合作,铟生产技术和产能领先 [4] - 锡价中枢有望抬升,供给偏紧需求景气,公司将充分受益,上调目标价至 22.88 元 [3][5] 瑞普生物 - 动保行业空间广阔,畜禽养殖规模化,宠物药市场预计 2029 年突破 350 亿元,瑞普猫三联疫苗打破垄断 [6][98] - 深耕动保近 30 年,区域、模式、品类布局完善,营业收入年复合增长率超 16% [7][99] - 明确宠物动保战略,强化技术,优化产能,维持“增持”评级,目标价 30 元 [6][100] 新易盛 - 中报业绩预告超预期,预计 2025 上半年归母净利润 37 - 42 亿元,同比增长 327.68% - 385.47% [9][94] - 产能充分扩张,泰国工厂投产且扩充,1.6T 产品下半年起量,上调盈利预测和目标价至 262 元 [10][95] 债券回购质押券“取消冻结” - 央行拟取消质押券冻结,或为便于货币政策操作和促进债券市场开放 [12] - 海外 GMRA 回购与国内质押式回购有区别,取消冻结后新质押式逆回购或更接近 GMRA 回购 [13] - 拆解质押式回购和 OMO 占用质押券规模,取消冻结对债市有三点影响 [14][15] 今日报告精粹 海外策略研究 - 25Q2 公募基金继续增持港股,加仓中小型股、医药生物等板块,减仓港股科技板块 [18] 策略观察 - 上周权益资产走强,亚太新兴市场和科技成长板块表现抢眼,商品分化,债券和汇率波动有限 [21] - 中债收益率曲线“牛陡”,信用利差收窄,美债收益率曲线“熊陡”,美联储降息预期回落 [22] 策略周报 - 指数估值全面上涨,中证 1000 领涨,风格指数涨多跌少,小盘风格领涨 [29] - 行业估值 PE 机械、PB 石油石化领涨,交易活跃度上升,两融余额回升,ERP 环比下降 [30] 海外策略研究 - 上周新兴市场表现更优,港股医药与可选消费涨幅领先,美股科技强势,港股美股成交放量 [33] - 港股盈利预期下修,美股上修,欧美经济预期改善,全球宏观流动性边际转紧 [34][35] 基础化工行业周报 - 高频高速覆铜板、固态电池、机器人相关材料需求有望增长,推荐化工新材料公司 [36] - 新型固态电池生产线将量产,宇树科技开启上市辅导,多家公司业绩预增或有新动作 [37][39] 公用事业行业周报 - 秦港煤价反弹,电价反弹或超煤价,电力负荷高增,甘肃上调容量电价 [41][42] - 25H1 火电业绩快报普遍增长,6 月发电量、原煤产量、天然气产量有不同变化 [43][44] 化妆品行业跟踪报告 - 医美大盘预计 10%年复合增长,上游新品持续丰富,国产注射针剂加速创新 [46][47] - 推荐存在边际向上催化、稳健高增、预期筑底有望迎来拐点的标的 [45][46] 叉车行业月报 - 叉车生产维持高景气,大车销量亮眼,外销增长,6 月北美、西欧出口回暖 [49][50] - 龙头加快具身智能布局,无人叉车或进入快速发展期,推荐相关标的 [48][52] 建筑工程业行业跟踪报告 - 第 28 周新增专项债累计发行额同比上升,城投债净融资额同比下降 [53] - 第 29 周新房、二手房成交面积环比下降,产业链部分产品价格和指标有变化 [54][55] 军工行业双周报 - 上周军工板块上涨,美出台万亿美元国防预算,PrSM 导弹进入量产阶段 [59][60] - 推荐总装、元器件、分系统、材料与加工等相关标的 [59] 工程机械行业月报 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工,2025 年 6 月国内挖机销量同比快速增长 [62][63] - 主要工程机械月工作时长和开工率同比下滑,贸易摩擦风险可控,推荐相关标的 [63][65] 能源行业周报 - 2025 年 6 月国际油价震荡上行,OPEC+继续加码增产计划,原油需求环比提升 [67][70] - 原油库存处于近五年低位,美国拟回补战略储备,未来油价或受增产影响 [70][71] 公用事业行业周报 - 行业要闻涉及电力交易机制、电价政策等,个股有大宗交易减持情况 [71] 叉车行业专题研究 - AI 技术和供应链成熟使无人叉车经济性凸显,有望进入快速发展期,推荐传统叉车公司 [72] - 传统叉车公司从锂电化到无人化有望脱颖而出,各龙头发展侧重点不同 [73] 汽车行业跟踪报告 - 维持行业“增持”评级,推荐不同类型公司,近一周汽车各指数有不同涨幅 [75][76] - 德昌电机携手上海机电加大人形机器人布局,有望增加相关业务成长确定性 [77] 基础化工行业双周报 - 本周氟化工板块部分公司涨幅居前,制冷剂价格延续涨势,成本端趋于稳定 [78][79] - 多家公司中报预增,推荐制冷剂相关生产企业 [80][81] 机械行业双周报 - 人形机器人国内外催化不断,世界人工智能大会将启,固态电池产业化加速 [83][84] - 推荐人形机器人、工程机械、出口链相关标的,关注光伏设备和低空经济板块 [82][85] 半导体行业跟踪报告 - 行业景气提升,下游需求有望增长,二季度及下半年晶圆代工产能利用率或持续提升 [86][88] - 中芯国际产能扩张,以 Fab 厂为主导的先进封装产能具备稀缺性,建议关注其布局进展 [88][89] 用友网络公司跟踪报告 - 维持“增持”评级,下调盈利预测,Q2 收入重归增长通道,合同签约趋势向好 [90][91] - 利润及现金流持续改善,用友智友 3.0 开启智能管理新阶段 [91][92] 道通科技公司公告点评 - 维持“增持”评级,公司 2025 年中期高分红彰显业务高增长信心,践行“全面拥抱 AI”战略 [93] 金融工程周报 - 上周小盘 50 组合表现最优,风格层面小盘占优,各风格 Smart beta 组合有不同收益率 [101][102] 市场策略周报 - 上周一级发行净融资减少,二级交易交投减少,收益率多下行,信用评级有调整和违约跟踪 [104][106] 产业专题 - 中化装备、元力股份、*ST 威尔、福达合金拟进行收购,涉及产业链整合和控制权收购 [107][108] 新股研究 - 汉桑科技是高端音频产品供应商,募投项目将丰富升级产品线,提高产能 [110][111] - 公司业绩有波动,毛利率上升,行业发展前景好,可比公司有一定估值情况 [112][113]