聚焦营商环境痛点，"北京服务"发布200余项改革任 务 推动更多医院实现检查检验结果互认、电子病历共享，对企业非现场监管占比提高到50%以上，举 办市民系列文化活动1.6万场…… 记者从3月25日举行的"践行首善标准 擦亮北京服务"专场发布会上获悉，2025年，"北京服务"将聚 焦企业群众可感可及的关键痛点持续发力，提出46个方面200余项改革任务。如依托金融机构试点创建 200个以上"小微企业之家"，扩大"京创融"专项再贷款和"京创通"专项再贴现支持范围等。 优化营商环境，普惠小微贷款余额超万亿 "北京服务"是为落实全面优化营商环境要求而打造的品牌。北京市发改委党组副书记、副主任林剑 华介绍，近年来，北京市通过精准施策，推出了112个"高效办成一件事"，平均减时间60%、减材料 55.9%、减跑动89.2%。同时大力推行非现场监管，推动现场检查必须"扫码"，建立"无事不扰"企业清 单，已惠及10.5万家企业。 在金融支持方面，林剑华介绍，北京市普惠小微贷款余额超万亿，直接融资规模居全国首位，为企 业减税降费及退税超1500亿元。 在政策支持方面，北京将持续为企业快速成长营造更好的生态，出台医疗器械、新材料等 ...

完成商业化，降低成本很重要。在箭体方面，要实现可重复使用火箭的目标，需要攻关新的材料和结 构。如今，蓝箭自研的可重复使用垂直起降回收火箭，已经完成多项技术验证。汪志坚说，技术发展无 捷径，唯有一步一个脚印，方能实现目标。 低空经济是依托低空飞行活动的综合性经济形态，是新质生产力的重要组成部分，其产业形态包括低空 制造、低空飞行、低空保障和综合服务四个方面。无人机、电动垂直起降飞行器等代表性产品，已广泛 应用于交通出行、物流配送、农业植保等领域。（记者窦皓） 发动机是火箭的"心脏"，由数千个零部件组成，结构复杂。从立项到试车再到最终装机，发动机系统的 生产周期需要四五年。 在浙江省嘉兴港区，蓝箭嘉兴火箭制造基地总装测发负责人汪志坚介绍，2017年，蓝箭在浙江湖州建设 火箭发动机的制造基地和商用火箭发动机热试车台；2021年，蓝箭在嘉兴建成火箭总装基地。 2024年11月27日，朱雀二号改进型遥一运载火箭点火升空，飞行试验任务圆满成功。该火箭使用液氧甲 烷推进剂，由蓝箭自主研制，具有独立知识产权，已正式进入商业运营阶段。 商业航天 民企期待腾飞 商业航天，是通过市场化机制运作，以获取商业利润为首要目标的航天活动。 ...

中国科技发展现状 - 中国科技正处于战略赶超与自主创新并行的关键阶段 [4] - 全产业链在半导体设备 GPU芯片 工业软件与操作系统等核心领域加速自主可控突破 [4] - 政策与市场双轮驱动 政策引导和场景开放加快技术落地 民营企业积极参与前沿赛道布局 [4] AI开源生态的影响 - 开源在AI发展中扮演加速器角色 通过开放协作促进技术创新与知识共享 [2] - DeepSeek V3开放完整模型权重 部署工具链及本土化适配方案 提供从实验室到生产线的全套工具箱 [3] - 开源生态激发企业家精神 企业通过构建战略生态加速技术迭代 [3] 2025年AI产业链投资方向 - 国内市场预计2025年实现技术突破 人工智能产业链存在较大机会 [5] - 算力部署重点关注端侧与云端 随着应用场景丰富2025年端侧可能更为受益 [5] - 应用生态TO B产品部署和业绩兑现更早 TO C市场上限更大 [5] 机器人产业发展前景 - 机器人是端侧应用中最有想象力的部分 量产仍是核心痛点 [5] - 技术突破需兼顾硬件迭代与软件升级 软件迭代决定机器人泛化能力突破 [5] - 工业领域已实现人形机器人生产线应用 医疗养老等服务场景和深海消防等特种场景存在强烈需求 [5] 其他前沿技术领域 - 商业航天领域低轨卫星组网进入关键阶段 可回收火箭技术推动成本下降 手机直连卫星打开下游应用市场 [6] - 量子计算具有指数级并行计算优势 能突破经典计算机物理极限 [6] - 合成生物学与基因编辑技术及与AI融合 在生物制造医疗健康等领域展现巨大前景 [6] - 脑机接口 可控核聚变等颠覆性技术持续受到关注 [6]

核心团队来自航天科技集团。 无限宇航创始人兼CEO李健表示："本轮融资后，公司将加速推进太空巴士Ⅰ型产品的研制，与首飞产品的生产落地。通过太空 巴士轨道转移能力，弥补行业空间运输服务短板，推动在轨服务创新发展，加速太空经济生态闭环。 投资方观点： 九合创投指出： "高频发射的浪潮即将到来，中国商业航天正迎来前所未有的发展机遇，太空资源的开发利用正迅速崛起。无限 宇航凭借自主研制的在轨飞行器及其在轨道转移能力上的独特优势，有望在卫星部署和空间基础设施建设领域占据战略制高 点。" 来源｜ 硬氪（ID：south_36kr） 封面来源 ｜ IC photo 硬氪获悉，北京无限宇航科技有限公司（以下简称"无限宇航"）近日完成数千万元天使轮融资，此轮融资由九合创投领投，英诺 天使基金跟投。所筹资金将用于公司太空巴士产品研发，加速中国在轨服务商业化进程。 无限宇航是一家商业化空间在轨服务提供商。核心团队来自航天科技集团，平均从业年龄15年。曾承担国家重点任务的研制工 作，多人荣获国家级、军队级科学技术奖，曾获得多项国防专利及国家发明专利授权。自主研发的在轨飞行器可实现快速、精确 地多星部署，并规划了在轨延寿、空间运输及载 ...

北京商业航天产业发展现状 - 北京作为中国航天事业发祥地 核心研发单位占全国50%以上 拥有大部分国家航天大型研发配套基础设施和专业型技术人才 [1] - 商业航天发展步入快车道 在可重复使用火箭等多个领域取得重要突破 民营火箭企业成为构建完整商业航天产业链条重要力量 [3] - 科研院所打造设备仪器共享服务平台 整合电磁试验 计量检测等四大类200多项试验 助力商业航天发展 [12] 民营企业技术突破与生产进展 - 星河动力航天公司研发的谷神星一号（遥十七）运载火箭成功发射 是国内首款海陆兼备 适应多种任务轨道的轻小型固体火箭 [3] - 火箭将云遥气象星座43-48星共6颗卫星送入535km太阳同步轨道 [3] - 微纳星空 泰景卫星自研0.5米高分辨率遥感相机在轨验证成功 成像品质优异 成本降低至原来二分之一 [9] - 企业已有四十颗左右不同型号卫星在研制 初步进入批量化生产阶段 [7] 技术创新与未来应用 - 研发智能检测技术实现对运载火箭质量管理全面覆盖 [14] - 基于海量观测数据构建气象星球系统 提供气温 降水 风分布等数据 为卫星发射时间窗口安排和返回舱落点判断提供气象参考 [17] - 通过人工智能解算处理增强对世界的观察能力 [19] - 策划建设巨型算力卫星星座 实现天上计算 大幅提高卫星数据计算的及时性和经济性 [19]

公司融资与背景 - 北京星煜空天科技有限公司完成数千万元天使轮融资 由中关村启航投资领投 龙鼎投资跟投 浪潮资本担任财务顾问 [3] - 公司是国内唯一同时掌握空天动力系统设计 发动机一体化增材制造技术并自建风洞试验设备的民营企业 [3] - 团队拥有20余位航空航天国家重大项目核心成员 包括清华 国防科大 西工大 南航等院校博士 技术经验近20年 [6] 技术优势 - 专注于第3代空天动力系统总体设计研发 采用吸气式空天发动机技术路线 结合涡轮喷气和火箭动力优势 [5] - 已建成速度达6马赫的自有风洞试验设备 完成100多车次试验 计划2024年底前建成第二座风洞 [6][8] - 自主研发高温合金3D打印系统 一次成型尺寸超1米 4月初将形成四台3D打印能力 [7] 商业化布局 - 同步推进动力系统开发 风洞试验测试和增材3D打印三条业务线 正在布局AI数字化设备 [6] - 风洞试验设备将逐步对外开放 计划建成公共服务平台 服务高校 工业部门和科研院所 [7] - 增材3D打印业务已开始承接低空经济 商业航天 手机 汽车等领域的商业化订单 [7] 发展规划 - 动力系统商业化采取"三步走"策略：前期研发工程化 中期推动商业航天应用 远期实现全球一小时经济圈 [8] - 计划2024年底前完成全系统发动机热试车试验 择机开展飞行演示验证 [8] - 远期目标是以吸气式空天飞机实现无人化货运和客运 打造全球一小时飞行器 [8] 行业地位 - 空天动力技术属全球商业航空航天尖端科技 国外已有Hermeus ATRX等企业布局 国内涉足民营企业极少 [5] - 该技术需多学科深度耦合 国际能做团队极少 需大量风洞试验数据验证 [5] - 投资人认可公司在燃烧 气动 材料等细分技术领域的核心能力 看好AI与仿真设计结合的新赛道 [9]

文 ｜ 秦培景 许英博 刘易 王冠然 卿施典 白弘伟 中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前 沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以De e pSe e k成功"出圈"为中 国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加 速转型。短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化 与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从短期主题转 向中长期产业深耕，科技研发从"负估值"成本转为"正估值"资产，继而 引发系统性重估。De e pSe e k以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科 技突破，改变全球对中国科技的预期。产业端，各行业加速AI与传统产 业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。市场端，科技制造板块春 季尽显进攻性，推动资产价值重估。政策端，鼓励央国企科技制造并 购，推动产业高质量发展。着眼未来，在新旧动能转换期，应把握中长 期投资机遇，聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人、低空经济、商业航 天、生物制造、未来能源、半导体先进制程等科技制造领域。 ▍ 中国资产吸引力提升，科技制造投资逻辑重塑。 在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破 ...

文章核心观点 - 军工行业进入新一轮周期，开启第二轮结构性周期复苏，未来增长呈结构性特征，配置端应向新领域龙头及有新增长曲线的传统龙头倾斜 [1] 行业发展阶段 - 由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段 [1] 行业增长特征 - 传统领域增长稳定，新域新质领域增长有望远超行业均值 [1] 配置建议 传统军工方向 - 重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业 [1] 新域新质方向 - 新式战争方面关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座 [1] - 新质生产力方面关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机 [1] - 新技术方面关注MEMS器件、增材制造以及陶瓷基复合材料 [1] 改革出海方向 - 关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告聚焦国民经济长期转型，加大财政和货币支持力度促经济稳定增长，地方政府专项债影响房地产市场走势，预计整体市场今年加速筑底、降幅收窄；商业地产不同板块有不同表现，零售物业迎发展，写字楼和产业园区市场活跃度有望提升但租金低位运行，工业物流市场将分化[33][34] 根据相关目录分别进行总结 2025年经济发展目标 - GDP增速目标为5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；单位国内生产总值能耗降低3%左右；财政政策更积极，赤字率4%左右，赤字规模5.66万亿元，新增政府债务11.86万亿元；实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕[5] 过去三年政府主要经济发展指标对比 - 与2023、2024年相比，2025年财政赤字率提高至4%，赤字规模增至5.66万亿元，地方政府专项债新增4.4万亿元且化债2万亿元，特别国债为1.2万亿（超长期）+0.5万亿（支持国有大型商业银行补充资本），其他部分指标保持稳定[6] 政府重点工作对商业地产市场的影响 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 - 政府将提振消费放首位，2024年3月相关政策推动限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额增长12.3%；2025年中央安排3000亿特别国债支持消费品以旧换新，政策使1月20 - 26日国内智能手机销量同比增长近65%，1月同比增长17.6%，春节电商平台消费品以旧换新订单量同比增长40%以上；提升消费专项行动聚焦提高消费能力和意愿、增加优质供给、优化消费环境，零售市场消费需求转变倒逼场景升级，基础设施公募REITs扩容激发投资意愿，2024年商业类项目投资成交额占比升至14.85%且2025年延续[7][11][12] 发展新质生产力，推动科技创新，发展现代服务业，促进平台经济发展 - 政府推动新兴和未来产业发展，如低空经济规模已突破5000亿元，预计2025年达8500亿元，年均增速超30%；中国科技产业发展使全球市场格局改变，2024年底起中国科技十杰资本市场表现亮眼，截至2月底股价涨幅达57.39%；政府促进平台经济发展可带动就业和消费，科技金融支持使小而美科技企业扩张，预计内地写字楼市场需求增长，部分城市租金下半年止跌企稳[17][18][21] 持续用力推动房地产市场止跌回稳 - 报告将“稳住楼市股市”放经济社会发展总体要求，房地产重点是推动市场止跌回稳，因城施策调减限制措施，加力实施城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力，优化土地利用；当前房地产行业拖累经济，全国房地产开发投资同比增速低迷；2025年安排地方政府专项债4.4万亿元，广东土储专项债回收闲置土地做法有望全国推广，利于盘活土地、缓解房企压力、稳定房价；预计2025年房地产市场加速筑底、降幅收窄，2026年企稳；商办市场将加大未建成和老旧低效楼宇盘活改造力度缓解供应压力[23][24][25] 大力鼓励外商投资，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 - 商务部等发布稳外资行动方案，政府推动多领域开放试点，鼓励外商扩大再投资；截止2024年底有2343家外资企业获准在华经营电信业务，发改委准备新版外资鼓励目录；虽2024年全球外国直接投资下降8%，但跨国公司仍有持续投资中国的意愿和信心[31] 加快社会经济发展全面绿色转型，积极稳妥推进碳达峰碳中和 - 中国经济向高质量发展转型，2024年万元国内生产总值二氧化碳排放同比下降3.4%；2025年政府工作报告为企业ESG实践和创新提供脉络，践行ESG理念是企业战略选择[32]

国资轮成为一级市场主力军 - 珠海国资华发集团战略投资大模型企业智谱5亿元，杭州国资此前已投资超10亿元 [3] - 智谱在半月内连续获得杭州、珠海两地国资投资，显示国资在一级市场活跃度显著提升 [4] - 智谱自2019年成立已完成超10轮融资，后期融资中北京市人工智能产业投资基金、中关村科学城公司等国资机构密集出现 [5] 地方国资产业布局策略 - 杭州国资首次押注大模型独角兽，通过浙江智谱推广政务、教育等垂直大模型并构建产业生态 [6] - 珠海设立800亿元新质生产力基金群，华发集团与智谱合作搭建城市级GLM大模型空间 [7] - 地方国资投资普遍承载当地产业发展目标，形成AI产业"城市争夺战"格局 [8] 其他国资投资案例 - 上海国投先导人工智能产业母基金联合领投壁仞科技，系其在AI生态布局重要项目 [10] - 四川发展投资星际荣耀数亿元，支持其在川建设商业航天产业生态 [11] - 盛合晶微获无锡、上海两地国资领投7亿美元（约50亿人民币），推进超高密度芯片项目 [11] - 银河通用获北京、上海、深圳、香港四地政府背景基金投资，成为香港首家具身智能企业 [11] 国资轮市场趋势 - 2023年股权投资市场6000亿投资中，国资机构直投占比达57%且持续上升 [13] - 当前C轮至F轮融资中国资领投成为常态，产业资本和地方政府的钱优先于纯财务资本 [13] - 地方政府引导基金高度聚焦特定产业，通过"基金招商"形成产业集群效应 [14]