公司战略方针 - 公司围绕“稳主业、拓新业、控成本、强服务”的方针开展经营 [2] 主业运营与成本控制 - 公司通过深化与上游企业合作，拓展多元化气源供应渠道以稳定主业 [2] - 公司积极沟通政府部门，推动完善燃气顺价机制 [2] - 公司通过节能技术应用，在清洁能源供暖方面发力以控制成本 [2] 新业务拓展与服务强化 - 公司以“名气家”平台为核心，通过与主业资源共享发展增值服务 [2] - 增值服务业务包括灶具、保险、家装、社区零售等 [2]

河南省“十五五”规划消费促进政策 - 河南省发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议 [1] - 规划核心在于扩大优质消费品和服务供给 [1] - 政策旨在推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品的绿色化与智能化升级 [1] - 支持品牌消费企业做大做强 [1] - 规划提出培育国际消费中心城市并拓展入境消费 [1] - 落实带薪错峰休假制度以促进消费 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为房地产及其相关产业链 包括房地产行业本身 以及地产后周期的家电 建材等细分领域[1] * 具体提及的公司包括贝壳找房 三棵树 兔宝宝 中国联塑 东方雨虹 老板电器 海信家电 北新建材 伟星新材等[3][8][13][17][21][22] 房地产市场表现与核心观点 * 2025年上半年房地产市场总体保持稳定 但三季度以来价格加速下行 全国70城二手房价格环比下降加剧市场担忧[1][3][4] * 10月份房地产销量单月降幅扩大 投资数据进一步恶化[2] * 一线城市二手房价格下跌幅度超过全国50城平均水平 对市场信心造成显著负面影响[1][2] 政策环境分析与预期 * 行政性放松政策如限购限贷解除未能扭转市场颓势[5] * 降低房贷利率是主要期待政策方向 但2025年LPR仅小幅下降 银行净息差压力限制让利空间[5] * 财政贴息被视为潜在支持工具 若基于15万亿元销售额 60%首付比例 新增按揭贷款规模约6万亿元 商业银行贷款约5万亿元 实施100个基点贴息 预计每年成本在500亿至600亿元之间[1][6] 房地产股市与投资机会 * 对房地产股市持乐观态度 政策推进将提升市场容忍度并改善上市公司业绩[7] * 建议关注香港地产 商业地产及具备产品力和困境反转潜力的公司 这些公司负债压力小 现金流充裕且估值便宜[1][7] * 贝壳找房受一线城市价格下行影响 但经纪业务弹性较早显现 预计2026年净利润从2025年约50亿元提升至70亿元 增长约40% 经纪业务市盈率约10倍 加上600亿现金储备 未来有40%-50%上涨空间[1][3][11][12] * 贝壳2026年利润率提升主要因素包括经纪业务人效提升 AI技术应用预计每年带来2-3个百分点经营利润率增长 以及家装和租赁业务利润释放[9][10] 地产后周期行业分析 家电板块 * 厨电 集成灶 中央空调等板块与地产周期高度相关 过去几年因地产疲软估值承压 如老板电器估值从30倍降至不到10倍[13][14][15] * 白电 黑电等细分领域对地产周期关联度较低 更多依赖自身行业逻辑如效率提升和全球化[16] 建材板块 * 自2021年以来建材行业量价齐跌 2023年下半年起部分品类如涂料价格企稳 三棵树等公司基本面改善[17][18] * 预计2026年需求量降幅收窄 价格因供给端出清有望更早实现供需平衡[19] * 房地产带来的应收账款风险已减弱 多数公司信用减值计提超70% 但需关注工抵房资产减值风险[20] * 投资机会方面 看好二手房成交带来的存量房重装机会 涂料赛道和板材类突出 预计2025年至2026年存量重装面积以5%复合增长率增加[3][21] * 新开工项目可关注工程类管材和防水类公司 如中国联塑 东方雨虹通过出海或自身调整改善[3][21] * 水泥与玻璃板块与总量需求高度相关 基本面改善仍较难 建议观望[23][24]

宏观经济表现 - 东坑镇前三季度GDP达到202.2亿元，同比增长18.4% [1] - 规上工业增加值同比增长28.8%，显示强劲工业增长动能 [1] - 外贸进出口总额同比增长74.4%，保持稳健增长 [1] - 社会消费品零售总额同比增长6.5%，消费市场持续回暖 [1] 第四季度工业与投资策略 - 持续抓好经济运行调度，以"挖存量、扩增量"激活潜能、补齐短板 [1] - 着力稳住工业"压舱石"，跟踪监测重要行业与重点企业运营 [1] - 强化要素服务保障以深挖工业潜力，严格落实市稳企助企方案 [1] - 加快月湖山水、山水田园等项目动工建设，保障华夏鲲鹏华南生产中心项目顺利建成以促进项目投资出成效 [1] 消费市场促进措施 - 紧抓"双十一"、元旦等消费节点，组织引导重点商超、零售企业开展主题消费活动 [3] - 营造消费氛围以激发消费市场活力，进一步释放汽车、家电、家装等重点领域消费潜力 [3]

财务业绩与现金流 - 2025年第三季度营业收入为49.69亿元，净亏损XX亿元 [1] - 2025年前三季度经营现金流量净额为6.43亿元，连续两个季度为正 [1][4] - 截至2025年9月底，公司货币资金达37.44亿元 [1] - 短期借款和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降32.77亿元 [1] 成本控制与费用优化 - 2025年前9个月财务费用同比减少1.87亿元，信用减值损失同比收窄5.64亿元，资产减值损失同比收窄0.22亿元 [1] - 2025年第三季度销售费用为6.18亿元，同比下降18.05%，管理费用为6亿元，同比下降19.92%，财务费用为16.42亿元，同比下降10.23% [4] 战略转型与业态拓展 - 公司正从传统的家居卖场转型为"最懂年轻人的生活提案者"，构建"买房—安家—出行"的生活场景闭环 [2][5] - 业务范围扩展至电器、3C、智能家居、建材及适老化产品，成为首个覆盖多品类的综合补贴平台 [3] - 汽车业态已覆盖全国44座城市，经营面积达26万平方米，与30余家车企及平台达成合作 [6] - 2025年第三季度，电器经营面积占比提升0.2个百分点，生活业态经营面积占比提升1.1个百分点，家装设计经营面积占比提升0.8个百分点，汽车经营面积占比提升0.3个百分点 [6] 运营效率与商场表现 - 自营商场出租率相较于年初提升1.7个百分点，达到84.72% [7] - 截至2025年9月30日，公司经营74家自营商场，228家委管商场，通过战略合作经营7家家居商场，以特许经营方式授权22家特许经营家居建材项目，共包括358家家居建材店/产业街 [7] 市场活动与政策响应 - 通过"818嗨购节"、双11等节点积极回馈消费者，双11期间北京5家门店以"双11心动焕新家"为核心开展活动 [3] - 率先承接并落地"国补""市补"政策，形成"政企双补贴"模式，截至2025年8月24日，全国以旧换新带来的销售额累计达88.98亿元，订单数91.8万单 [3]

总体消费市场表现 - 国庆中秋假期全省组织开展促消费活动1000余场，累计发放消费券8500余万元 [1] - 消费市场人气旺盛、活力迸发，为经济稳定增长注入强劲动力 [1] 大宗消费 - 汽车消费表现亮眼，第二十届南昌国际车展接待观众约13万人次，实现交易额约10.2亿元 [3] - 家电销售增长显著，芦溪县发放100万元消费券带动商超客流增长30%以上 [3] 商圈消费 - 九江市招商花园城开展潮BUY户外音乐季，营业额达2400万元，同比增长15%，客流量达26万人次 [3] - 赣州市主要商场、超市营业额达15782.31万元，同比增长41.59% [3] - 南昌市打造"乐购洪城"城市消费品牌，发放各类满减消费券超5万张 [3] 文旅消费 - 鹰潭市龙虎山景区推出山水微表演、道文化夜游等活动，吸引游客10.11万人次 [5] - 景德镇市烧玻璃、手工陶艺等体验类团购订单暴增，陶博城累计接待游客超过18万人次 [5] - 南昌市位列高德扫街榜国庆夜生活城市榜榜首 [5] 餐饮消费 - "江西小炒"等赣菜品牌凭借"不预制""鲜辣香醇"特色广受欢迎 [5] - 瑞昌市餐饮行业营业额达3200万元，同比增长26% [5] - 抚州市25家大型餐饮企业营业额同比增长9.3% [5] - 萍乡市安源区辣红安源金秋美食季持续走热，"辣都"品牌消费氛围浓厚 [5]

活动概览 - 2025广州国际购物节于9月29日启幕，主题为“激情全运畅购广州”，活动持续至12月31日 [1] - 本届购物节覆盖全市11个区，联动超过10,000家商户，推出超过3,000场活动 [1] - 活动旨在紧扣十五运会和残特奥会契机，推动商旅文体健深度融合，释放赛事经济动能 [1] 开幕式亮点与特色活动 - 开幕式以体育元素为核心亮点，邀请体育明星如杜锋、张洁雯、刘婷婷等互动，并有世界摇摆舞冠军表演 [2] - 首次采用AI人机对话技术现场生成并发布促销优惠，展现智慧商圈建设成果 [3] - 创意户外市集融合购物、美食、文创、运动等多元元素，设置艺术美陈、互动游戏及新能源汽车展示等特色环节 [3] - 全市重点商圈推出“全运惠民消费套餐”，运动品牌快闪、潮牌展陈精彩纷呈 [2] 促销与补贴政策 - 购物节期间提供多重福利，包括积分兑换、满额赠礼、超值团购券，建行发放数十万无门槛数字人民币红包 [5] - 第六轮“食在广州”餐饮消费券将发放，发动超3,500家餐饮门店参与 [5] - 汽车消费投入3亿元补贴，购买含税价10万元以上新车可享补贴，10万至20万元车型补贴4,000元，20万元以上车型补贴5,000元，并配套价值千元以上消费权益包 [6] 线上线下融合与新消费模式 - 活动采用线上线下融合模式，联合阿里巴巴、得物、小红书等头部电商平台 [7] - 阿里巴巴“喵住”打造线上主会场，得物平台进行运动户外新品全国首发，部分商品享全网8折 [7] - 联合小红书打造“马路生活节”，包含100场活动，精选Citywalk路线，提升消费体验的互动性与场景化 [7] 国际消费服务升级 - 紧抓广交会契机，全面升级跨境消费服务，打造国际旅客来华消费“首选站” [8] - 市内免税店推出“名品+国潮”“购物+体验”新模式，免税商品低至5.5折，并提供多重福利 [8] - 优化境外消费环境，重点商圈增设离境退税“即买即退”服务点，升级境外银行卡支付服务，提供多语种服务 [9] 全域联动与各区特色 - 活动以“一区一主题，一区一特色”为理念，实现全市11区联动 [10] - 天河区作为主会场融入潮流、科技、文化等多元元素；越秀区围绕“国潮+体育”打造新场景；海珠区以“时尚购物节”为主题 [10] - 其他各区结合自身资源推出特色活动，如荔湾区联动特色商圈，白云区聚焦美妆时尚，番禺区举办美食节等 [11][12]

消费市场整体表现 - 国庆中秋假期全省商品零售额达14.83亿元，同比增长10.48% [6] - 全省餐饮销售额为1.37亿元，同比增长22.77%，其中堂食和外卖分别增长22%和38.01% [6] - 生活必需品市场供应充足，八大类商品日平均交易量27682吨，价格在正常区间波动 [8] 零售企业销售情况 - 西安盒马销售额同比增长53.9%，华联SKP增长19.41%，西安砂之船增长17.64% [6] - 瑞幸咖啡销售额同比增长40.59%，西安金拱门食品增长36.12%，陕西关中印象增长34.77% [6] 促销活动与行业趋势 - 全省各地开展各类促销活动158场，深化商旅文体健融合 [7] - 促销方式包括发放消费券、打造消费新场景、开展打折让利等，满足多样化消费需求 [7] - 汽车、家电、家装等大宗商品消费通过专项活动得到推动 [7] 线上线下融合与区域特色 - 多地开展直播带货、网络购物节等线上活动，如汉中开展29场网络促销活动 [7] - 各市结合本地特色推出活动，如西安的国潮市集、咸阳的面食大会、延安的红色文旅融合 [7]

消费市场总体表现 - 国庆中秋假期消费市场亮点纷呈，彰显中国经济澎湃生命力 [1] - 消费连接民生福祉与经济发展，是稳增长政策发力和市场规模优势的集中体现 [2] 首发经济新业态 - 多地围绕“首发经济”推出消费新场景新业态，为市场注入活力 [1] - 四川第四届熊猫消费节在成都、宜宾等地举行，推出600多场促消费主题活动 [1] - 长沙推出“首发长沙”消费季活动，130余家首发店铺开门迎客，举行首展首秀20余场 [1] 以旧换新政策刺激 - “以旧换新”政策加力实施，国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [1] - 云南省10月1日至3日发放家电家装以旧换新及数码产品购新补贴5.63万笔，直接带动消费2.05亿元 [1] - 云南省同期发放汽车消费券1761万元，带动消费3.83亿元 [1] 文旅市场表现 - 民众出游热情高涨，10月1日全国铁路发送旅客2313.2万人次，创单日旅客发送量历史新高 [2] - 假期前五天北京文旅市场累计接待游客1751.6万人次 [2] - 各地结合地方特色推出丰富多样的体验活动和产品，推动文旅消费热度节节攀升 [2] 消费市场基础与前景 - 中国交通基础设施形成超大规模网络，极大便利消费者出行消费 [2] - 消费市场规模稳步扩大，新业态新模式新场景不断涌现，成为拉动经济增长的重要力量 [2] - 2025年3月《提振消费专项行动方案》提出开展服务消费提质惠民行动等举措，旨在通过提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境满足多样化需求 [2]

购物节活动概览 - 2025广州国际购物节主题为“激情全运 畅购广州”，主会场设在天河区正佳广场，活动从9月29日持续至12月31日，是一场超百日、全城联动、线上线下融合的消费盛宴 [5] - 开幕式于9月29日晚举行，内容包括大型沉浸式光影秀、世界冠军助阵、杂技表演、国风雅乐、脱口秀等精彩节目，并通过AI发布首波福利 [3] - 天河区各大商业载体推出特色活动，包括正佳广场的“艺术狂欢节”、太古汇的国庆主题促销、天河城的运动主题热潮、万菱汇的精酿啤酒节、天环广场的香氛季以及广州K11的金色艺术沉浸式场景 [7][8][12] 促销策略与消费者福利 - 推出多种促销活动吸引消费者，包括超多潮流市集、百万顶流IP盲盒免费抽、大额消费券限时领、1元秒杀等 [1] - 发放第六轮“食在广州”餐饮消费券，发动超3500家餐饮门店参与，提供多档次优惠并联动多品牌推出全运主题美食与套餐 [10] - 携手平台推出专项福利，例如与喵住合作推出爆款不止5折、每日抽盲盒等超值福利，与小红书合作推出探店地图抽免单及“马路见面礼”好事生菜包 [16][19] 平台合作与潮流引领 - 联手三大头部平台打造消费新场景：与阿里巴巴旗下喵住合作构建覆盖家电、家装、户外、适老等需求的线上“万能集市” [16] - 联动得物平台举办新品首发主题秀，众多潮流品牌在天河全国首发限量款、联名款，并深度解读年轻户外玩家的消费趋势 [18] - 牵手小红书开启“马路生活节”，以“鸭马路”为灵感精选7大城市Citywalk路线，在国庆假期举办100场活动，将整条街变为年轻人的灵感现场 [19] 区域商业战略与产业基础 - 天河区作为广州国际消费中心城市的核心承载区，大力推行首发经济，加码免税消费，加速打造高质量消费新地标 [22] - 通过政策引导、商圈升级与平台赋能，不断强化对高端品牌和新兴消费势力的吸引力，现代服务业加速集聚为消费升级筑牢产业根基 [22][23] - 2025年上半年引进得物、喵住、小红书等5个平台经济新设独立法人项目，带来流量与交易，使消费链路更顺畅，平台经济实力显著 [22]