报告核心观点 - 近两周（截至2025年10月24日）ETF市场表现分化，红利主题和上证50等低波动宽基表现领先，而科技、医药等部分高波动板块承压 [2] - 市场资金流向发生显著切换，新能源主题ETF资金由净流入转为净流出，医药ETF则由净流出转为净流入，红利、周期、消费等主题资金加速流入 [2] - 与2024年末相比，各类ETF规模均实现增长，其中债券ETF规模扩张最为迅猛，增幅达293.33% [2] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 收益表现：近两周国内主要宽基ETF中，上证50涨幅最大，达2.32%；行业与主题产品中，红利主题ETF涨幅最大，为2.72% [8][9] - 宽基ETF资金流向：近两周中证A50、中证2000、上证50ETF资金净流入，其中上证50ETF近一周净流入8.84亿元；中证A500ETF资金净流出额最大，近两周净流出125.76亿元 [8][9] - 行业主题ETF资金流向：近两周科技ETF资金流入速度放缓；新能源ETF资金由净流入转为净流出；医药ETF资金由净流出转为净流入；红利、周期、消费、军工、金融地产ETF资金均加速流入；大制造其他ETF资金流入速度放缓 [2][16] - 债券ETF资金流向：近两周可转债、政金债ETF资金由净流出转为净流入；短融ETF净流入速度放缓；信用债ETF资金由净流入转为净流出；国债ETF资金加速净流出 [2][16] 产品结构分布 - 新发产品：近两周市场新成立ETF共8只，发行份额合计29.97亿份，均为股票ETF [2][26] - 规模变化：相较24年末，债券ETF规模上升293.33%，商品ETF上升197.82%，行业+红利ETF上升112.34%，QDII-ETF上升52.18%，宽基ETF上升13.97% [2][26] 管理人规模分布 - 截至10月24日，华夏基金ETF场内规模最大，为9128.12亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2500亿元 [27][28] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，达142.02亿元；跟踪CS人工智指数的产品资金净流出17.88亿元 [32][33] 红利主题ETF - 跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，为36.04亿元；跟踪红利指数的产品资金净流出19.95亿元 [35][37] 消费主题ETF - 跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高，达5.66%；跟踪中证畜牧指数的ETF近两周资金净流入额居前，为15.24亿元；跟踪中证旅游的产品资金净流出10.22亿元 [38][40] 医药主题ETF - 跟踪港股创新药(CNY)的ETF近两周资金净流入额居前，为8.99亿元；跟踪300医药的产品资金净流出7.21亿元 [41][43] 大制造主题ETF - 跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前，为27.42亿元；跟踪CS新能车的产品资金净流出5.52亿元 [44][46] QDII ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，为142.02亿元；跟踪中国互联网50的ETF产品资金净流出9.40亿元 [47][49] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周平均收益率为2.97%，资金净流出24.93亿元；跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大，达5.72% [52][58] 机器人主题ETF - 近两周平均收益率为-5.09%，资金净流入33.54亿元；跟踪机器人指数的产品跌幅相对较小 [59][62] 新能源主题ETF - 近两周平均收益率为-0.10%，资金净流出9.79亿元 [2] 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2025年中，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3913.36亿份；近两周资金净流出102.72亿元 [2]

市场表现 - 电池主题ETF在10月10日大幅回调，多只锂电池、电池ETF单日跌幅超过7%，例如锂电池ETF下跌7.44%，电池ETF嘉实下跌7.30% [1][2] - 除电池主题外，集成电路、科创芯片、新能源等主题ETF也跌幅居前，多只科创芯片ETF跌幅在6.54%至6.69%之间 [1][2] - A股三大主流股指当日均收跌，创业板指数跌幅最大，达到4.55%，科创50指数跌超5% [1] - 在10月10日之前，电池主题ETF自8月初以来最大区间涨幅超过70%，创业板新能源ETF和多只科创芯片、储能电池ETF同期涨幅超过55% [3] 调整原因分析 - 市场短期大跌主要受情绪扰动和部分资金选择获利了结影响 [1] - 商务部对锂电池实施出口管制，引发市场对行业出口前景的担忧，导致锂电池板块个股及ETF承压 [3] - 多家券商将部分芯片股的融资融券折算率下调至零，对短期市场情绪产生扰动，引发芯片板块获利了结 [3] - 市场波动放大还受对人工智能领域估值泡沫的担忧、全球贸易摩擦不确定性加剧、投资者风险偏好下降等因素共同影响 [3][4] - 美元指数持续走强，美联储不急于降息的信号以及美国经济数据优于预期，引发全球风险偏好收敛，对A股市场情绪带来外溢影响 [4] - 高风险偏好资金减仓以及部分个股估值偏高，触及融资规则引发资金高低切换操作，加剧了市场波动 [4] 行业基本面与后市展望 - 有观点认为，锂电池出口管制对企业日常经营可能不会产生显著影响，并体现了国内锂电产业链在全球市场的技术竞争力 [4] - 短期来看，因资金筹码、事件冲击、交易情绪变化带来的调整，可能为投资布局提供了较好时点 [4] - 长远来看，在无风险利率下行、宽流动性、盈利预期好转、资产重估的背景下，股市后续表现仍旧值得期待 [4] - 节假日期间内外部利好叠加，节后市场不具备大级别的调整风险，有望逐步积攒向上动能，科技成长占优的风格可能延续 [4]

市场表现与资金流向 - 9月5日市场强势反弹 多只ETF涨幅超过10% [1][2] - 9月4日有超70亿元资金借道权益类ETF入市 8月以来累计净流入723.42亿元 [1][7] - 权益类基金发行回暖 9月前5天30只基金成立规模达230.82亿元 招商均衡优选混合基金单日认购超88亿元 [9][10] 新能源主题ETF表现 - 32只ETF净值涨幅超8% 国泰/华夏/鹏华创业板新能源ETF涨幅均超10.8% [2][3] - 电池ETF成交额显著 华安电池ETF成交23.82亿元 广发电池ETF成交5.40亿元 [3] - 储能电池ETF及新能源车电池ETF涨幅均超10% [3] 锂电池行业基本面 - 需求侧：锂电企业半年报资本开支指引乐观 增强中长期增长信心 [4] - 供给侧：产业链达成"反内卷"共识 涉及价格自律与产能调控 加速落后产能出清 [4] - 技术发展：全固态电池2025年有望产品定型 2030年商业化量产需求超150GWh [5] 机构投资观点 - 工银瑞信基金看好锂电池板块三重利好驱动 [3][4] - 方正富邦基金看好固态电池产业链的电池/材料/设备厂商机会 [6] - 招商基金认为科技消费行业占优 因美联储降息预期及经济复苏信号 [12] 细分领域资金流向 - 宽基ETF成吸金主力 南方中证1000ETF净申购26.56亿元 华泰柏瑞沪深300ETF净申购17.18亿元 [7] - 行业主题ETF中鹏华化工ETF净申购110.05亿元 国泰证券ETF净申购114.63亿元 [7][8] - 港股主题ETF受青睐 富国港股通互联网ETF净申购145.64亿元 [8] 新发基金动态 - 招商均衡优选混合基金募集49.55亿元 有效认购户数38,355户 [10][11] - 广发创业板指数增强基金发行23.93亿元 平安港股通科技基金发行17.38亿元 [11] - 多只新基金发行规模超10亿元 反映市场配置需求旺盛 [11]

固态电池及新能源板块表现 - 9月5日A股固态电池板块大涨 三只创业板新能源主题ETF集体涨超10% 另有10余只电池及新能源主题ETF涨停 [1][2] - 多只相关ETF出现溢价 创业板新能源ETF国泰(159387)溢价率1.02% 新能源主题ETF(516580)溢价率1.31% 锂电池ETF(159840)溢价率1.11% [2][3] - 个股方面锦浪科技、德业股份、厦钨新能、尚太科技、科华数据、先导智能等多股涨停 光模块概念股中际旭创、新易盛涨超10% [2] 宽基ETF资金流向 - 中证1000ETF(512100)9月4日净流入26.56亿元 创4月8日以来新高 沪深300ETF(510300)净流入17.18亿元 [1][8][9] - 9月以来跟踪证券公司指数的ETF合计净流入超60亿元 细分化工和通信设备指数ETF净流入均超28亿元 [8] - 双创主题ETF遭遇资金减持 8月25日至9月4日跟踪科创50的ETF净流出190.35亿元 跟踪创业板指的ETF净流出72.87亿元 [1][8] 板块分化表现 - 银行及红利低波板块回调 银行ETF普遍下跌0.87%-1.03% 红利低波ETF新华(560890)下跌0.73% [4][5] - 债市回调 两只30年国债ETF跌超1% 30年国债ETF博时(511130)跌1.04% 30年国债ETF(511090)跌1.01% [4][5] - 港股创新药板块回暖 港股创新药ETF(513120)成交额激增至130.17亿元 较昨日增加超28亿元 [6][7] 市场交易特征 - 多只ETF换手率激增 创业板新能源ETF鹏华(159261)换手率超125% 创业板新能源ETF华夏(159368)换手率超76% [7] - 创业板新能源ETF鹏华(159261)盘中一度触及20%涨停 [7] - 港股创新药ETF(513120)成交额130.17亿元 香港证券ETF(513090)成交额139.19亿元 创业板ETF(159915)成交额78.02亿元 [7] 机构观点 - 汇添富基金认为新能源产业链具备轮动补涨潜力 产业链加速出清、供需格局改善、基本面触底回升 [3] - 摩根资产管理建议关注美联储降息预期带来的资源品及顺周期板块机会 以及人工智能+领域的国产算力、AI应用等方向 [10] - 兴业基金认为AI产业仍处于全球科技革命核心赛道 算力需求持续增长等核心逻辑稳固 [10] 产品创新动态 - 9月以来基金公司密集上报ETF-FOF产品 包括平安盈顺、华富淳信稳健、富国恒益、招商智悦优选、平安盈安等3个月持有期产品 [11]

指数表现 - 三大指数集体上涨 上证综指上涨1.24% 深证成指上涨3.89% 创业板指上涨6.55% [1][3] - 创业板指 北证50与科创50走势领先 日涨跌幅分别为6.55% 5.15%与3.39% [3] - 近5个交易日北证50 创业板指与恒生指数表现居前 涨跌幅分别为2.79% 2.35%与1.36% [3] 行业板块表现 - 电力设备 通信与有色金属板块涨幅领先 日涨跌幅分别为7.19% 5.49%与4.39% [5] - 银行 石油石化与食品饮料板块表现落后 日涨跌幅分别为-0.99% 0.39%与0.56% [5] - 近5个交易日电力设备 综合与有色金属板块涨幅居前 分别为7.39% 5.38%与2.12% [5] ETF市场表现 - 股票型主题指数ETF平均涨跌幅3.74%表现最优 债券型ETF平均涨跌幅-0.05%表现最差 [8] - 电池相关ETF涨幅突出 电池龙头ETF 电池50ETF 电池30ETF日涨幅达9.99% 9.97%和9.96% [10][11][12] - 新能源主题ETF表现强劲 创业板新能源ETF华夏上涨10.90% 新能源主题ETF上涨10.07% [1] ETF成交情况 - 股票型ETF中创业板ETF成交额78.02亿元居首 基金规模955.38亿元 [14][15] - 债券型ETF中短融ETF成交额307.39亿元领先 基金规模615.54亿元 [15] - 跨境型ETF中香港证券ETF成交额139.19亿元最高 基金规模290.03亿元 [15] ETF建仓情况 - 近一个月34只股票型ETF公告上市 平均仓位24.29% [2] - 嘉实恒生港股通科技主题ETF仓位54.18%最高 多只科创板相关ETF仓位为0% [2] - 新上市ETF平均募集5.81亿份 易方达国证成长100ETF募集17.72亿份规模居首 [2] 板块投资逻辑 - 新能源板块前期滞涨较多 有望迎来资金"高切低"配置 [1] - 行业进入固态电池等新技术核心催化期 "反内卷"政策受重视 [1] - 库存与产能周期底部明确 筹码出清彻底 对利空钝化对利好敏感 [1]

市场表现 - A股三大指数集体大涨 沪指涨1.24% 深证成指涨3.89% 创业板指涨6.55% 沪深两市成交额23047亿元 [1] - 创业板新能源ETF国泰领涨10.98% 创业板新能源ETF华夏涨10.90% 创业板新能源ETF鹏华涨10.86% 新能源主题ETF涨10.07% 电池ETF招商涨10.06% 锂电池ETF涨10.04% 电池ETF广发涨10.04% 新能源50ETF涨10.02% 电池ETF嘉实涨10.02% 新能源车电池ETF涨10.01% [1] - 银行板块回调居前 银行ETF富国跌1.03% 银行ETF华夏跌0.96% 银行ETF汇添富跌0.95% 银行ETF华宇跌0.95% 银行ETF华安跌0.91% 银行ETF肠生跌0.88% 银行ETF易方达跌0.87% [3] - 30年国债ETF博时跌1.04% 30年国债ETF鹏扬跌1.01% 添利货币ETF广发跌0.82% [3] 行业动态 - 1-7月中国可再生能源新增装机2.83亿千瓦 总装机达21.71亿千瓦 占全国总装机容量近60% [2] - 中国汽车工程学会将于9月10日-11日召开10项固态电池团体标准送审审查会及5项标准项目启动会 [2] - 华泰证券指出储能电池环节已出现价格上涨 中国企业积极出海挖掘增量 海外市场盈利和格局优于国内 [2] - 开源证券表示光伏产业链各环节名义产能均超1200GW 远超全球装机需求 行业供需结构有望迎来实质性改善 [2] 资金流动 - 短融ETF海富通成交额307.39亿元居首 银华日利ETF成交209.05亿元 可转债ETF博时成交157.15亿元 香港证券ETF易方达成交139.19亿元 港股创新药ETF广发成交130.17亿元 [4] - 华宝添益ETF成交122.91亿元 30年国债ETF鹏扬成交113.90亿元 政金债券ETF富国成交79.74亿元 创业板ETF易方达成交78.02亿元 科创债ETF华夏成交64.59亿元 [4] - 中韩半导体ETF华泰柏瑞换手率297.50%居首 创业板新能源ETF鹏华换手率125.05% 恒生医疗ETF基金大成换手率117.57% 5年地方债ETF海富通换手率113.98% [5] - 港股医疗ETF永赢换手率104.11% 港股通汽车ETF富国换手率99.05% 国债ETF国泰换手率98.76% 恒生创新药ETF华泰柏瑞换手率97.78% 10年地方债ETF海富通换手率92.86% [5] 产品发行 - 华宝农牧渔ETF9月8日开始募集 跟踪中证全指农牧渔指数 覆盖温氏股份、牧原股份、海大集团等头部企业 [6][7] - 科创200ETF富国9月8日开始募集 跟踪上证科创板200指数 聚焦信息技术、工业和医药卫生行业 市值中位数约50亿元 [6][7] - 创业板50ETF大成9月8日上市 交易份额3002.81万份 跟踪创业板50指数 [6][7] - 中证全指农牧渔指数以2004年12月31日为基日 基点1000点 样本每半年调整一次 [7] - 上证科创板200指数样本每季度调整一次 与科创50、科创100指数形成差异化定位 [7]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票在盘中最高价涨停且收盘仍涨停的比例，反映市场情绪强度[17] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 筛选上市满3个月的股票，计算当日满足条件的股票比例[17] - 因子评价：高频情绪指标，对短期动量策略有参考价值 2. **因子名称：连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场追涨热情[17] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 剔除ST股票和上市不足3个月的标的[17] 3. **因子名称：大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度监测大资金动向[26] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均成交金额作为流动性过滤条件[26] 4. **因子名称：股指期货贴水率因子** - 构建思路：利用期货与现货基差反映市场预期[28] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约数据[28] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：58%（较前日下降1%）[17] - 近一月分位数：未披露 2. **连板率因子** - 当日取值：25%（较前日提升0%）[17] - 近一月分位数：未披露 3. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：4.93%[26] - 近半年均值：5.79%[26] 4. **股指期货贴水率因子** - 上证50：年化升水0.07%（60%分位）[28] - 沪深300：年化贴水4.46%（35%分位）[28] - 中证500：年化贴水12.55%（33%分位）[28] - 中证1000：年化贴水13.67%（37%分位）[28] 注：报告中未涉及完整量化模型构建，主要为市场监测类因子。龙虎榜机构席位因子因缺乏具体构建公式未列入[36][37]