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财信证券宏观策略周报(6.30-7.4):指数继续震荡整理,关注TMT及新消费补涨-20250629
财信证券· 2025-06-29 18:46
报告核心观点 - 第三季度A股指数预计在924行情以来的宽幅震荡区间内,市场风格将继续轮动,前期滞涨的高景气方向存在补涨可能,可关注AI产业链、新消费、国防军工、高股息板块 [6] 各部分总结 近期策略观点 - 4月8日开启的反弹行情由“风险事件消退”驱动,6月中旬市场调整有小微盘股交易拥挤、中东冲突升级、市场流动性收紧三个担忧,上周风险事件降温,A股出现修复式反弹,但万得全A指数临近强压力位,反弹力度或不足以突破,第三季度市场需震荡整理,等待经济基本面、政策面、流动性明确信号 [9] - 经济基本面数据待观察,7月后抢出口效应或转透支效应,政策刺激效果淡化,内需自发复苏待明确,地产及消费未见明显拐点信号 [10] - 增量政策出台需等待,中美关税谈判结果未定,出台时点可能后延,大概率在9月底左右 [10] - 流动性拐点需等待,预计美联储9月再次降息,届时或打开国内货币政策宽松空间 [10] - 上周市场普涨,小微盘股表现亮眼,上证指数、深证成指、北证50指数周涨跌幅分别为1.91%、3.73%、6.84%,科创50指数、创业板指、红利指数周涨跌幅分别为3.17%、5.69%、 -0.51%,小微盘股相关指数涨幅靠前 [10] - 期待6月规上工业企业利润改善,5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%,较4月增速下降12.1个百分点,预计6月利润增速较5月略有改善 [11][12] - 货币政策出台时点需观察,央行第二季度货币政策委员会例会表述有变动,但多是对“市场表现”的滞后回应,预计下半年仍有降准降息空间 [13] - 港元触及弱方兑换保证,香港金管局开始收紧流动性,需观察对港股市场的影响 [14] - 美联储降息预期升温,美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%,鲍威尔表态提升降息预期,交易员预计9月开始降息,不排除9月后紧急补降息,为国内增量政策出台打开空间 [15] - 投资方向可关注AI产业链、新消费、国防军工、高股息板块 [16][17][18] A股行情回顾 - 上周(6.23 - 6.27)上证指数上涨1.91%,收报3424.23点,深证成指上涨3.73%,收报10378.55点,中小100上涨2.55%,创业板指上涨5.69%;计算机、国防军工、非银金融涨幅居前;沪深两市日均成交额为14528.36亿元,较前一周上升22.46%;中盘股占有相对优势;美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1690,跌幅为0.20%;ICE轻质低硫原油连续下跌11.90%,COMEX黄金下跌2.94%,南华铁矿石指数上涨1.92%,DCE焦煤上涨6.34% [19] 行业高频数据 - 展示了工业机器人、工业锅炉、挖掘机产量同比增速,波罗的海干散货指数,煤炭库存,焦煤、焦炭期货结算价,水泥价格指数,主要有色金属期货结算价,电子产品销量增速等行业高频数据图表 [27][29][31] 市场估值水平 - 展示了万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41][42] 市场资金跟踪 - 展示了两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [43][45][48]
财信证券宏观策略周报(6.9-6.13):市场情绪回暖,重新关注科技方向-20250608
财信证券· 2025-06-08 19:20
报告核心观点 - 6月下旬前市场有惯性上涨动能,科技成长是主线,后续关注中美关税谈判和增量政策,投资建议采用哑铃策略潜伏政策主题 [7] A股行情回顾 - 上周(6.2 - 6.6)上证指数、深证成指、中小100、创业板指分别上涨1.13%、1.42%、1.62%、2.32%,通信、有色金属、电子涨幅居前,沪深两市日均成交额11842.1亿元,较前一周上升10.81%,中小盘股占优,美元兑人民币跌幅0.15%,部分商品上涨 [7][10] - 给出主要股指涨跌幅,如创业板综涨2.66%、创业板指涨2.32%等 [14] - 给出全球主要股指涨跌幅,如韩国综合指数涨4.24%、纳斯达克指数涨2.18%等 [15] 近期策略观点 - 端午节后市场“逢利空而不跌”,6月下旬前有上涨动能,科技成长是主线,技术形态上市场处于上涨中继,经济基本面二季度GDP增速有韧性,宏观催化剂利好预期持续 [7][17] - 6月下旬前市场在利好下延续上涨,但突破区间上沿有难度,下旬后提防小微盘股流动性风险,7 - 9月是关键时期,国内增量政策决定行情高度 [7][18] - 上周市场风格转向TMT,硬件方向突出,各板块、方向、市值指数普涨,小微盘股延续强势 [19] - 中美关税谈判或有利好,谈判前双方释放暖意,关键分歧有望解决,美商务部长参与或利好科技方向 [20] - 警惕美元指数对港股外溢效应,港元汇率触发兑换保证时金管局会干预,HIBOR下跌、港股流动性充沛推动逆势走强,触及弱方保证或影响港股,中美关税谈判等决定美元及港元汇率走势 [21] - 关注2025年陆家嘴论坛,预计金融高水平开放等是重点,期间将发布重大金融政策,6月中上旬金融板块行情值得期待 [22] - 5月美国新增非农13.9万人超预期,服务业贡献大,但有三点隐忧,缓解衰退担忧,通胀压力推迟,美联储降息预期后延至9月 [23] - 中期A股处于上涨中继,后续增量政策出台是关键,短期6月下旬前有上涨动能,下旬后关注小微盘股问题,投资建议关注AI科技、内需、高股息、贵金属板块 [7][24] 行业高频数据 - 展示水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数、焦煤焦炭期货结算价、煤炭库存、主要有色金属期货结算价、电子产品销量增速等数据图表 [27][32][35] 市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 市场资金跟踪 - 展示两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等数据图表 [47][53][50]
宏观策略周报:指数震荡偏强,重回科技成长主线
财信证券· 2025-05-11 20:23
市场表现 - 上周(5.5 - 5.9)上证指数涨1.92%收报3342点,深证成指涨2.29%收报10126.83点,创业板指涨3.27%,沪深两市日均成交额13224.69亿元,较前一周升22.16%[7][10] - 行业板块国防军工、通信、电力设备涨幅居前,风格上大盘股有相对优势,上证50涨1.93%,中证500涨1.60%[7] - 汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位7.2461,跌幅0.24%;商品方面,ICE轻质低硫原油涨4.73%,COMEX黄金涨2.65%,南华铁矿石指数跌1.07%,DCE焦煤跌5.39%[7] 市场趋势 - A股主流宽基指数大多修复4月初关税战失地,万得全A指数市盈率18.91倍,处近十年历史后56.69%分位,后续指数上行需经济基本面回暖支撑[7][17] - 预计2025年全年经济增速呈U型走势概率大,市场趋势性向上行情或需等待,但A股走势将更稳健,短期指数大概率震荡偏强[7][17] 风格走向 - AI产业趋势将成市场关注焦点,5月后关注Deepseek模型迭代,不排除现现象级应用,预计国产AI产业链业绩2025年中报明显释放[7][17] 政策动态 - 5月7日“一揽子金融政策”发布会提出降准降息及结构性货币政策工具,降准预计提供1万亿长期流动性,降息预计节约银行资金成本150 - 200亿元[20] - 5月9日央行货币政策执行报告延续宽松取向,短期或进入观察期,下半年经济承压仍可能降准降息[24] 经济数据 - 4月出口同比增8.1%好于预期,高附加值机电产品是出口支撑,对东盟出口同比增20.8%[21] - 4月CPI同比降0.1%略好于预期,PPI同比降2.7%略好于预期,5 - 6月物价数据待政策提振[23] 海外情况 - 5月美联储维持联邦基金利率在4.25% - 4.50%,后续对降息以“等”为主[25] 投资建议 - 关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块、高股息板块[7][27][28]
财信证券宏观策略周报(5.12-5.16):指数震荡偏强,重回科技成长主线-20250511
财信证券· 2025-05-11 19:13
报告核心观点 - 指数震荡偏强,重回科技成长主线,预计 2025 年全年经济增速呈 U 型走势,市场趋势性向上行情或仍需等待,但 A 股走势将更稳健,短期指数大概率震荡偏强 [8] - 风格上,AI 产业趋势将成市场关注焦点,国产 AI 产业链业绩预计在 2025 年中报明显释放,可低吸具备业绩支撑的 AI 方向标的 [8] - 投资方向可关注 AI 产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块、高股息板块 [8] A 股行情回顾 - 上周(5.5 - 5.9)上证指数涨 1.92%收报 3342 点,深证成指涨 2.29%收报 10126.83 点,中小 100 涨 1.49%,创业板指涨 3.27% [8][11] - 行业板块国防军工、通信、电力设备涨幅居前,沪深两市日均成交额 13224.69 亿元,较前一周升 22.16%,沪市升 15.00%,深市升 27.44% [8][11] - 风格上大盘股占优,上证 50 涨 1.93%,中证 500 涨 1.60%;美元兑人民币(CFETS)收盘点位 7.2461,跌幅 0.24% [8][11] - 商品方面,ICE 轻质低硫原油连续涨 4.73%,COMEX 黄金涨 2.65%,南华铁矿石指数跌 1.07%,DCE 焦煤跌 5.39% [8][11] 近期策略观点 - 上周市场风格分化无明显主线,北交所、创业板、小微盘股方向表现较好,国防军工、通信、电力设备、银行等行业居前 [19][20] - 5 月 7 日“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会提出降准、降息及结构性货币政策工具相关举措,传达推动经济回升向好信号 [21] - 4 月出口同比增 8.1%好于预期,“抢转口”效应、低基数效应、美国部分豁免关税有支撑,后续关税谈判影响大 [22] - 4 月物价数据略好于预期,CPI 同比降 0.1%、环比涨 0.1%,PPI 同比降 2.7%、环比降 0.4%,5 - 6 月物价仍待政策提振 [24] - 5 月 9 日央行货币政策执行报告延续宽松取向,短期或进入观察期,下半年仍可能降准降息 [25] - 5 月美联储维持利率不变,对降息态度以“等”为主,需评估关税政策对经济及就业市场冲击 [26] - 5 月 10 日中美经贸高层会谈举行,预计关税谈判继续推进,后续落地关税版本将低于当前水平 [28] - 5 月后指数短期震荡偏强,市场回归 AI 产业趋势及扩内需驱动逻辑,可关注 AI 产业链、自主可控方向、消费板块、高股息板块 [28][29] 行业高频数据 - 报告展示了水泥价格指数、挖掘机产量当月同比、工业品产量同比增速等行业高频数据图表 [33][37] 市场估值水平 - 展示万得全 A 指数市盈率、市净率走势图表,目前万得全 A 指数市盈率估值 18.91 倍,处近十年历史后 56.69%分位 [8][45] 市场资金跟踪 - 报告展示两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额等市场资金跟踪图表 [44][48]
机构论后市丨科技行情短期可能延续;指数大概率或仍以震荡偏强为主
第一财经· 2025-05-11 18:36
市场走势分析 - 沪指本周累计涨1.92%,深成指累计涨2.29%,创业板指累计涨3.27% [1] - 短期指数大概率或仍以震荡偏强为主,A股市场走势将更为稳健 [1] - 市场可能重新回归AI产业趋势以及扩内需驱动逻辑方向 [1] - 主要股指回补4月7日缺口后,市场可能选择主动修整,以震荡整理消化获利盘 [2] - A股短期可能延续震荡偏强趋势,继续聚焦科技主线 [3] 行业配置建议 AI产业链 - 优先关注算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向 [1] - 科技成长短期行情未完,可能持续,TMT相对大盘大概率有超额收益 [3] - 科技政策支持和产业催化不断,流动性进一步宽松 [3] 自主可控方向 - 可逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域 [1] 扩内需方向 - 关注健康、养老文化、旅游、体育等服务消费领域 [1] 高股息板块 - 无风险收益率低位震荡,保险等机构资金加大入市比例,高股息板块仍有持续配置价值 [1] - 可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向 [1] 大金融与中字头 - 建议将反弹幅度较大的科技、成长板块切换至前期反弹幅度相对有限的大金融、中字头、红利板块 [2] 消费与大金融 - 逢低配置科技、消费、大金融等行业 [3] 科技行业分析 - 短期TMT相对大盘大概率有超额收益,受政策和产业催化驱动 [3] - 5月TMT相对大盘大概率也可能偏强,历史经验显示5月TMT表现较好 [3] - 当前科技成长行业的市场情绪指标处于中性水平,并未过热 [3]
财信证券宏观策略周报(4.28-5.2):政策加力应对外部冲击,聚焦扩内需与AI产业投资方向-20250427
财信证券· 2025-04-27 20:28
报告核心观点 - 政策加力应对外部冲击,聚焦扩内需与AI产业投资方向,五一前市场或震荡整理,五一后有望走出震荡向上的结构性行情,可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [4] 分组1:A股行情回顾 - 上周(4.21 - 4.25)上证指数涨0.56%收3295.06点,深证成指涨1.38%收9917.06点,中小100涨2.13%,创业板指涨1.74% [4][7] - 行业板块中汽车、美容护理、基础化工涨幅居前,沪深两市日均成交额11167.41亿元,较前一周升3.77%,沪市降2.76%,深市升8.70% [4][7] - 风格上中小盘股占优,上证50跌0.33%,中证500涨1.20%;美元兑人民币跌幅0.28%;ICE轻质低硫原油跌2.32%,COMEX黄金涨0.05%,南华铁矿石指数涨1.43%,DCE焦煤涨1.22% [4][7] 分组2:近期策略观点 - 技术面变盘需等待,市场在关税战跳空缺口上沿窄幅横盘近两周,节前交投清淡,趋势性机会或在节后 [14] - 经济基本面待观察,下周A股业绩集中披露,个股波动或加大,需评估关税战对经济影响及政策对冲力度 [14] - 市场估值整体偏低,万得全A指数市净率1.53倍,处近十年历史后14.15%分位,A股中长期配置价值强 [14] - 国内AI产业趋势延续,互联网巨头2024年Q4资本开支提速,预计国产AI产业链业绩2025年中报开始释放 [14] - 五一前市场大概率震荡整理,五一后市场关注方向聚焦产业趋势,扩内需和AI产业链是行情主线 [15] - 短期出口产业链修复,深市、创业板指、小微盘股表现较好,出口产业链相关行业居前,带动创业板指数走强 [16] - 4月政治局会议政策积极有力又留有余地,财政、货币、产业等政策有具体举措,房地产稳为主,强调活跃资本市场 [17] - 第一季度全国规模以上工业企业利润增长0.8%,3月同比增长2.6%,复苏力度不强、持续性待察,利润增速较好行业集中在四个领域 [18][19] - 北交所市场活跃度高,资金关注度升温、上市公司科技含量高、政策利好有释放预期,优质标的具投资价值 [20] - 港股通指数受益于AI产业趋势上行,流动性改善、估值有吸引力、科技含量高,后续值得关注 [21] - 高股息板块有逢低关注价值,随着银行存款等利率低位震荡,投资者行为转向防守 [22] - 关注5 - 6月关税谈判窗口期,特朗普关税言论缓和,关税谈判或适时开启 [23] - 投资方向可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [24][25][26] 分组3:行业高频数据 - 包含水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业高频数据图表 [28][33] 分组4:市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 分组5:市场资金跟踪 - 包含两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [47][50][51]