中证网讯 美联储降息预期再度升温，黄金持续走强。Wind数据显示，截至10月15日早盘，COMEX黄 金期货盘中站上4200美元/盎司关口，最高涨至4205.8美元/盎司，再度突破历史新高。 黄金ETF方面，Wind数据显示，截至2025年10月14日，黄金ETF基金（518660）最新规模达46.75亿元， 创历史新高；场内流通份额达5.19亿份，较年初的基金份额增长率达205.11%；资金流入方面，近5个交 易日内合计"吸金"5.21亿元。 黄金作为典型的非生息资产，其自身不产生利息或股息收益，其投资收益主要来源于价格变动。较低的 管理费和托管费能有效减少持有成本，从而在长期投资中提升实际回报。从费率上看，Wind数据显 示，黄金ETF基金（518660）当前管理费率、托管费率分别为0.15%、0.05%，为全市场费率最低一档的 黄金ETF。 中信期货研究表示，或因外部环境不确定性加剧与宽松预期共振推升金价，美联储降息预期、美元回落 与美国财政僵局或共同构成一定支撑。政府停摆削弱经济数据可得性，可能使市场在"无数据即利多"的 情绪中继续追涨。但短期情绪偏多，高位波动风险上升。 场外投资者可通过相关联接基金 ...

黄金市场表现 - 纽约期金与现货黄金双双突破4000美元/盎司关口，创下历史新高 [2] - 10月9日A股黄金概念板块强势，山东黄金、中金黄金等10余股涨停，黄金股票ETF（159321.SZ）和黄金股ETF基金（159315.SZ）双双涨停，涨幅分别为10.03%和10.01%，黄金ETF（518880.SH）上涨4.68% [2] - 沪金期货主力合约大幅跳空高开，突破900元/克关口，创历史新高，收盘报914.32元/克 [3] 价格上涨驱动因素 - 短期内美国政府“停摆”危机持续发酵，导致市场不确定性增加，投资避险情绪高涨 [3] - 宏观经济放缓、货币政策宽松以及地缘局势等诸多因素支撑国际金价暴涨 [3] - 国庆假期期间黄金价格大幅上涨，全球最大黄金ETF（SPDR）规模突破1000吨，反映出欧美投资者正在加速流入 [3] - 新兴国家央行、主权基金、全球顶级大学基金会等均持续增持黄金资产 [3] - 美联储降息背景下欧美投资者的流入成为本轮金价上行的主要驱动力 [3] - 美国通胀后续受关税和降息影响或具有较强的韧性，欧洲主要经济体面临财政状况恶化和滞胀风险，黄金在滞胀环境中相对受益 [3] - 全球“去美元化”趋势加剧，中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方持续增加黄金资产配置 [4] - 我国央行正与多个友好国家央行协商，计划在中国境内为其他国家托管主权黄金储备，表明中国政府继续看好黄金价值 [4] 黄金产业链分析 - 黄金产业链可分为上游开采冶炼、中游加工制造和下游消费零售三大环节 [6] - 上游开采环节具有资源稀缺、资本密集的特点，竞争力取决于资源储量、开采成本和技术水平，全球黄金可开采年限紧张，上游矿企拥有强大定价能力，毛利率通常能保持在20%以上 [6] - 中游环节负责黄金的精炼和珠宝加工制造，通过引入3D打印等新工艺开发更时尚、轻巧的产品 [6] - 下游环节需求主要由投资避险和消费两大动力驱动 [6] 黄金股投资前景 - 黄金股半年报业绩高增的核心原因是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，高增业绩进一步摊薄金矿公司PE估值 [7] - 截至9月30日，按3700美元/盎司金价测算，主要金矿公司2026年的平均PE仅12—15倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，当前黄金股具备显著估值修复空间 [7] - 龙头公司市值/资源量比值趋近重置成本线，未来会有更多产业资本成为黄金股的新增买盘力量 [7] - 随着黄金股自身成长性体现以及A股市场情绪加持，具备较高估值性价比的黄金股未来表现可期 [7] - 黄金珠宝商正迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革 [7] 投资工具比较 - 黄金现货及首饰等零售商品可能因成本上涨导致产品溢价提高，交易流动性降低 [8] - 黄金矿业股可能放大或缩小与黄金价格的相关性，需逐个鉴别 [8] - 挂钩黄金价格的黄金ETF追踪误差相对较小，流动性较强，是追踪黄金较好的投资手段 [8] - 若以稳健为主，建议以中长期价值较高的黄金相关商品为核心配置；若追求更高波动和潜在收益，可适度关注金矿类股票 [2]

3. 股票ETF9月"吸金"超千亿元 据中国基金报，国庆中秋长假后第一个交易日，上证指数时隔十年再次突破3900点关口。而在9月份， 股票ETF市场迎来超千亿元资金进场布局。据银河证券基金研究中心数据统计，股票ETF市场9月份合 计"吸金"超1100亿元，这也是今年继4月之后，股票ETF市场月度资金净流入再次突破千亿元。 从资金流向上看，跟踪港股通互联网指数、证券指数的ETF月度资金净流入超过百亿元，跟踪中证A500 指数、电池指数、黄金股指数的相关ETF也有较大的资金净流入。 二、今日行情速览1.指数走势 一、ETF行业快讯1.三大指数集体上涨，黄金板块ETF大涨 今日，三大指数集体上涨，上证综指上涨1.32%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.73%。多只黄金 板块ETF大涨，其中，黄金股票ETF（159321.SZ）上涨10.03%，黄金股ETF基金（159315.SZ）上涨 10.01%，黄金股票ETF（517400.SH）上涨9.47%。 中信证券指出，当前国内金矿股涨至高位引发市场对于估值方法和估值空间的疑惑。对此我们认为，一 是方向上，金价上涨动能充足叠加金矿企业量增加速释放，量价齐升有望 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 10月9日，ETF午间收盘涨跌不一，中韩半导体ETF(513310)涨8.57%，黄金股ETF 基金(159315)涨8.53%，黄金股ETF(517520)涨8.19%，货币ETF(511600)跌3.87%，房地产ETF(159768)跌 3.37%，影视ETF(159855)跌3.37%。 ...

| 代码 | 名称 | 现价 | | 涨跌 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159315 | 黄金股ETF基金 | 1.741 | 0.112 | 6.88% | | 517400 | 黄金股票ETF | 1.680 | 0.107 | 6.80% | | 159321 | 黄金股票ETF | 1.628 | 0.102 | 6.68% | | 517520 | 黄金股ETF | 2.123 | 0.132 | 6.63% | | 159322 | 黄金股票ETF基金 | 1.723 | 0.102 | 6.29% | | 159562 | 黄金股ETF | 2.312 | 0.133 | 6.10% | 黄金概念股早盘大幅走强，山东黄金涨超9%，中金黄金涨超8%，赤峰黄金、山金国际涨超6%。 受盘面影响，黄金相关ETF涨超6%。 十一长假期间，国际金价继续攀升，10月7日，COMEX黄金突破4000美元/盎司；随后，伦敦现货黄金 价格也于10月8日突破4000美元/盎司，均创出历史新高。10月1日，美国政府正式关门，市场预计，这 一政治不确定性有望提升黄金的避 ...

黄金股市场表现 - 湖南黄金股价下跌超过4% [1] - 老铺黄金股价下跌超过3% [1] - 山东黄金和赤峰黄金股价均下跌超过2% [1] 黄金ETF表现 - 黄金股票ETF(159321)下跌2.82%至1.377元 [2] - 黄金股ETF基金(159315)下跌2.52%至1.470元 [2] - 黄金股ETF(517520)下跌2.50%至1.797元 [2] - 黄金股ETF(159562)下跌2.29%至1.962元 [2] - 黄金股票ETF(517400)下跌2.27%至1.421元 [2] - 黄金股票ETF基金(159322)下跌2.21%至1.461元 [2] 黄金市场驱动因素 - 美联储降息预期为金价上行打开估值空间 [2] - 地缘政治与经济政策不确定性提升黄金避险价值 [2] - 活跃资金流入为黄金价格上涨提供动力 [2]

黄金概念股表现 - 招金矿业、山东黄金、老铺黄金股价上涨超过2% [1] - 黄金股相关ETF涨幅接近2% [1] ETF市场数据 - 黄金股ETF(517520)现价1.512，上涨0.027，涨幅1.82% [2] - 黄金股票ETF(517400)现价1.200，上涨0.021，涨幅1.78% [2] - 黄金股ETF(159562)现价1.654，上涨0.028，涨幅1.72% [2] - 黄金股票ETF(159321)现价1.170，上涨0.019，涨幅1.65% [2] - 黄金股ETF基金(159315)现价1.243，上涨0.020，涨幅1.64% [2] - 黄金股票ETF基金(159322)现价1.235，上涨0.017，涨幅1.40% [2] 市场驱动因素 - 投资者关注美联储理事空缺职位任命及年内降息路径 [2] - 美元指数下跌推动国际金价周二小幅上涨 [2]

ETF市场表现 - 黄金股票ETF(517400)早盘上涨4.06% [1] - 黄金股ETF基金(159315)早盘上涨3.74% [1] - 黄金股ETF(159562)早盘上涨3.59% [1] 下跌ETF品种 - 标普油气ETF(159518)早盘下跌3.3% [1] - 标普油气ETF(513350)早盘下跌3.26% [1] - 港股医疗ETF(159366)早盘下跌2.73% [1]

黄金概念股表现 - 招金矿业和山东黄金股价上涨超过6% [1] - 赤峰黄金股价上涨超过4% [1] - 山金国际和紫金矿业股价上涨超过3% [1] 黄金产业ETF表现 - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的ETF整体上涨超过2% [1] - 黄金股ETF基金(159315)现价1.205元，上涨0.030元，涨幅2.55% [2] - 黄金股票ETF(517400)现价1.160元，上涨0.028元，涨幅2.47% [2] - 黄金股票ETF(159321)现价1.133元，上涨0.027元，涨幅2.44% [2] - 黄金股ETF(159562)现价1.596元，上涨0.038元，涨幅2.44% [2] - 黄金股ETF(517520)现价1.458元，上涨0.033元，涨幅2.32% [2] - 黄金股票ETF基金(159322)现价1.194元，上涨0.026元，涨幅2.23% [2] 市场背景因素 - 中证沪深港黄金产业股票指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 美国非农就业数据弱于预期，提振美联储降息预期 [2] - 新的关税公告刺激了避险需求 [2]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** - 构建思路：衡量涨停股票中能够维持涨停至收盘的比例，反映市场情绪强度[17] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日最高价涨停且收盘仍涨停的股票占比[17] - 因子评价：高频情绪指标，对短期市场动量有较强解释力 2. **因子名称：连板率** - 构建思路：捕捉连续涨停股票的比例，反映市场投机热度[17] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 筛选昨日涨停股票中今日继续涨停的比例[17] - 因子评价：极端市场环境下有效性显著 3. **因子名称：大宗交易折价率** - 构建思路：通过大宗交易价格与市价的偏离度反映机构交易意愿[26] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 计算当日所有大宗交易成交价相对于市价的加权平均折价幅度[26] - 因子评价：对大盘股未来走势有一定预测能力 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** - 构建思路：量化期货市场对现货指数的预期偏差[28] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 对上证50/沪深300/中证500/中证1000主力合约分别计算[28] - 因子评价：反映市场风险偏好与对冲成本 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日值：74%（较前日提升5%）[17] - 近一月波动范围：未披露具体区间 2. **连板率因子** - 当日值：24%（较前日提升6%）[17] - 近一月波动范围：未披露具体区间 3. **大宗交易折价率因子** - 当日值：9.32%[26] - 近半年均值：5.78%[26] 4. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：3.73%（41%分位）[28] - 沪深300：5.63%（35%分位）[28] - 中证500：18.67%（13%分位）[28] - 中证1000：14.56%（40%分位）[28] 注：报告中未涉及量化模型的具体构建，仅包含市场监测类因子[17][26][28]