据悉，本次定向增发拟募集资金总额不超过19.8亿元，其中9亿元将投入越南胜宏人工智能HDI项目，5 亿元用于泰国高多层印制线路板项目，剩余5.8亿元将用于补充流动资金和偿还银行贷款。这一资金分 配方案充分展现了公司"立足高端制造，布局全球市场"的战略思路，同时也反映出公司对人工智能等新 兴技术领域的高度重视。 在业务发展层面，胜宏科技特别强调人工智能应用对PCB产品提出的更高要求。公司指出，为满足AI服 务器、GPU芯片等高端应用场景的需求，必须建立先进的制程能力和高精度的工艺控制体系。这不仅需 要持续加大研发投入，还要不断升级生产设备，创新生产工艺。公司此次募投项目正是为了打造符合这 些"卡脖子"领域技术要求的高端产品，推动相关产业链的国产化进程。 7月17日，胜宏科技发布公告称，公司向特定对象发行股票的申请已获得深交所上市审核中心审核通 过。根据公告内容，深交所认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将按规定报中国证 监会履行注册程序。这一进展标志着公司在资本运作方面取得重要突破，为后续业务发展奠定了坚实基 础。 从行业背景来看，胜宏科技此次定增恰逢多重利好因素。一方面，国家政策持续鼓励高端制造 ...

业绩表现 - 公司1H25实现归母净利16 5-17 5亿元 同比增长45-53% 其中2Q25实现归母净利8 9-9 9亿元 同比增长42-58% 创下单季度盈利历史新高 [1] - 业绩高增主要受益于AI类高端PCB需求的增加 在汇兑压力和关税冲突扰动下仍展现盈利韧性 [1] 行业需求与客户优势 - 海外云厂客户PCB需求快速增长 推理端算力需求上升推动ASIC芯片项目加速 预计2026年将带来134亿元新增PCB需求 [2] - 公司凭借技术能力实现对核心云厂客户(谷歌 亚马逊 Meta)的卡位 预期2H25-2026年将获得更多高端AI PCB订单 [2] 产能与资本开支 - 公司产线过去几个季度满负荷运行 2Q25通过产品结构优化实现盈利新高 但存在产能瓶颈问题 [3] - 3Q24-1Q25合计CAPEX约21亿元 用于技改扩产和新产能建设 预计2H25起产能焦虑将逐步缓解 [3] - 产能释放有望推动2H25-2026年单季度盈利持续突破上限 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025/2026/2027年归母净利润预测至38 3/54 1/64 7亿元 较前值分别上调3%/19%/30% [4] - 目标价上调至72 8元 基于25 9x 26年PE 较可比公司均值22 0x存在溢价 反映公司在ASIC算力链的龙头地位 [4]

A股市场表现 - 上证指数下跌0.2%，深证成指下跌0.15%，创业板指下跌0.36% [1] - 军工股领涨，白酒板块反弹，TMT板块表现活跃 [3] - 消费电子板块新股影石创新涨超17%，盘中触及涨停 [3] PCB板块 - 板块上涨，生益电子上涨10.21%，胜宏科技上涨1.95%，两只龙头股盘中股价均创历史新高 [5] - 科翔股份上涨8.69%，沪电股份上涨7.86%，则成电子上涨6.92%，强达电路上涨6.02%，満坤科技上涨5.55%，生益科技上涨5.28% [7] - AI、高速网络驱动PCB行业需求快速增长，中信证券测算到2026年云端AI服务器PCB市场空间有望增长至490亿元，云端AI相关数据交互PCB市场空间有望增长至113亿元 [7] - PCB厂商一季度整体稼动率在90%—95%，二季度景气度维持向上，2024年下半年开始行业进入新一轮产能扩张期，主要集中于高多层硬板及高端基材领域 [7] - 平安证券表示电子下游需求复苏叠加AI、高速通信创新领域景气度向上，支撑PCB整体需求增长，高端高多层及HDI 2025年全球产值同比增速将分别达到41.7%和10.4% [8] - 国内PCB厂商在高端市场行业地位逐步提升，有望通过紧抓AI发展机遇实现快速发展 [8] 白酒板块 - 板块反弹，皇台酒业上涨6.78%，金和子酒上涨5.06%，酒鬼酒上涨2.84%，山西汾酒上涨2.03%，舍得酒业上涨1.61%，老白干酒上涨1.60%，水井坊上涨1.31%，洋河股份上涨0.96% [11] - 今世缘上涨0.73%，顺鑫农业上涨0.65%，古井贡酒上涨0.59% [12] - 白酒行业当前特征：价格端压力大于量的压力，企业短期业绩表现愈发依赖于核心市场市占率提升及腰部以下单品驱动，头部酒企通过模式创新应对周期压力 [13] - 白酒商品属性加速重塑，快消品属性强化，适应快消品运作逻辑的企业竞争优势愈发凸显 [13] - 中信建投表示白酒板块估值回落到历史低位，安全边际提升，酒企通过提高分红率、回购注销股本等措施加大股东回报 [13] - 机构建议聚焦三类优质标的：品牌突出的酒企、区域优质运营企业、具备较大成长潜力的蓄力型公司 [13] 消费市场特征 - 中国消费市场呈现结构性分化，受政策红利持续释放、消费代际变迁（Z世代成为主力）、企业成长阶段差异三大因素驱动 [14] - 新消费企业多处于快速成长期，凭借创新模式和较高业绩增速吸引资金流入，传统消费企业受制于行业成熟度增长空间受限 [14]