2025年核心业绩与增长驱动力 - 2025年归属于上市公司股东的净利润实现较大幅度增长，核心驱动力之一是PCB领域 [4] - PCB专用加工设备及多类主轴产品销售收入同比大幅提升，相关产品毛利率因规模效应有所提高 [4] - 为应对PCB订单显著攀升，公司已规划建立PCB相关生产专线，目前订单正按计划稳步交付 [4] 各业务板块进展与财务数据 - 机器人及丝杆、导轨等相关板块在2025年均保持稳步增长 [4] - 2025年前三季度，转台、减速器、直线电机、导轨等功能部件实现销售收入 **1.68亿元**，同比增长 **15.69%**，占营收比重为 **14.73%** [6] - 自主谐波减速器实现关键性能突破，已逐步进入行业部分头部客户供应链 [5] - 精密研磨丝杆已进入国产品牌第一梯队，正实现进口替代 [5] - 为发展直线导轨业务，公司于2025年3月通过控股子公司启动“昊志高端装备智能制造项目”，计划总投资约 **2.32亿元** [5] 主轴与转台业务的增长策略 - 主轴及转台业务未来增长将同时依赖现有产品应用场景的持续拓展和下一代技术突破带来的高端应用空间拓展 [6] - 市场层面将把握国产替代加速、存量设备更新及新材料加工等新兴场景带来的结构性机会 [6] 商业航天领域布局与现状 - 公司在商业航天领域已有相关产品实现商业化应用，并已形成小幅盈利 [7] - 自主加工中心电主轴与五轴转台产品可应用于航天发动机叶片、机翼等关键零部件的精密加工 [7] - 除蓝箭航天外，公司正与行业内多家潜在客户推进合作机会 [8] - 截至2025年9月30日，机器人及商业航天相关业务合计占主营业务收入约 **1%** [8] - 公司于2021年设立精密服务事业部，开始对商业航天等新应用领域进行探索和布局 [9] - 商业航天业务目前占主营业务收入比重相对较小，对整体经营业绩影响有限 [10]

核心业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温区，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造加工及工业智控等多个下游行业 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术目录 [4] - 数据中心冷水机组技术门槛高，涉及专用标准、高可靠性要求及全球售后服务体系 [5][6] - 数据中心冷水机组技术路线中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 顿汉布什公司拥有131年历史，1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [4][6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站（如红沿河、宁德、海阳等）提供技术支撑 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是相关国家标准的主要起草单位 [7] - 旗下华源泰盟公司的“水热同产同送”及“核能供暖大温差长输供热技术”已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，核心子公司北京华源泰盟为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] - 该板块拥有四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 其“吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，“基于吸收式换热的集中供热技术”获国家技术发明二等奖 [8][9] - 多项技术入选国家绿色技术推广目录、国家工业节能技术推荐目录及重点节能技术应用典型案例 [9] - 该业务受益于城市更新热网升级改造及双碳政策，需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等全球合作 [7] - 该公司2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元，市场需求旺盛，新厂房已竣工 [7] 前沿科技领域应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首批能源领域首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货国家实验室，并入选国家能源局首批26项能源领域首台（套）重大技术装备项目 [11] - 公司出产的溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率 [12]

公司核心业务板块 - 江苏苏净（全资子公司）是国内领先的洁净环保整体解决方案供应商，核心产品涵盖空气洁净设备及系统、生物安全设备及系统、节能环保设备及系统、以及气体制取及纯化，广泛应用于新型信息技术、节能环保、生物医药、新能源、航空航天等新兴产业 [2] - 苏州电瓷（控股子公司）是我国电瓷行业骨干企业，主要生产服务于输变电超特高压线路、高速铁路、城市轨道交通、电站电气等领域的输变电高压瓷绝缘子产品，并参与了国内特高压和“一带一路”输电线路建设的大批量供货 [3] - 苏州轴承（控股子公司）生产的各类轴承系列产品广泛应用于汽车转向系统、传动系统、新能源电驱系统等重要总成，以及工业自动化、高端装备、工程机械、航空航天、国防工业等领域 [3] 出口业务情况 - 2024年度，公司整体出口营业收入为6.75亿元，占总营收的16.11% [5] - 2024年度，苏州轴承出口营业收入为3.11亿元，占公司总出口营收的46.09% [5] - 2024年度，苏州电瓷出口营业收入为1.72亿元，占公司总出口营收的25.40% [5] - 2025年半年度，公司整体出口营业收入为3.45亿元，占总营收的16.58% [5] - 2025年半年度，苏州轴承出口营业收入为1.54亿元，占公司总出口营收的44.72% [5] - 2025年半年度，苏州电瓷出口营业收入为1.13亿元，占公司总出口营收的32.84% [5]

募集资金变更与战略布局 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 业务发展以原导光板主业为依托，先通过TAC膜向显示行业相邻领域横向延伸，再以此为基础发展反射式偏光增亮膜项目，以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”问题的国产替代项目，主要供应商分别为日本企业，以及美国和日本企业 [1] TAC膜市场与竞争格局 - TAC膜需求量在2025年有望达到12.29亿平方米 [2] - TAC膜下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片环节预计也将有70%产能在中国大陆 [2] - TAC膜占偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [2] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75% [2] - 2023年，京东方联合三利谱与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断 [2] - 在当前地缘关系下，该项目的必要性得到加强，项目推进将更为坚决 [2] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，厂房建设稳步推进 [3] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [3] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂检测，测试结果与公司自身检测结论无重大差异 [3] - 设备调试安装：首批设备将于2026年春节后到场开始调试，整体设备安装工作将持续至年中 [4] TAC膜设备采购难点与应对 - TAC膜产线为定制化设备，参数需由公司主导协商确定 [4] - 海外现存最新的TAC膜产线是2013、2014年左右建成，近10年未新增产线，设备厂商长期无相关业务，且2020年左右供应商资产全球出售情况常见 [4] - 公司未找到可提供整线设备的厂商，只能分工艺段在全球采购 [4] - 个别海外供应商屡次无理要求变更技术及商务条款，导致合作终止并大幅延误工期，公司已坚决对其进行更换 [4] - 公司积极与国内厂商沟通，在项目二期将有机会更多启用国产设备，以更彻底地实现TAC膜国产化 [4] - 从2025年下半年开始，设备采购难点陆续被克服，设备参数基本确定，项目时间表得到较好执行 [4]

2025年业绩扭亏增盈的核心驱动因素 - 海外业务进入快速增长通道，在东南亚、中东非、美洲等地区取得突破性进展，国际业务占比显著提升，带动利润大幅增长 [2] - 自2024年下半年采取产品差异化竞争与降本增效措施，通过研发、供应链、制造端优化，使毛利率明显提升 [2] - 开展精细化管理，有效控制整体运营成本，2025年期间费用总额较2024年同期下降明显 [3] 行业趋势与公司战略 - 国内行业竞争激烈但逐步缓解，呈现国产替代加速、市场集中度提升、头部企业优势扩大等特点 [3] - 行业竞争焦点转向技术集成、系统解决方案和全球化服务能力 [3] - 公司业绩增长基于多年产品与制造技术积累、整体解决方案与全球化服务能力提升，以及及时调整发展策略 [3] 国际市场拓展情况 - 国际销售与服务团队壮大，在二十多个重点国家和地区设立了本土化销售与服务网点 [4] - 聚焦东南亚、中东非、欧洲、美洲、印度新澳五大区域，推行本土化战略 [4] - 2025年出口订单较2024年实现较好增长 [4] 制药机器人业务与自动化优势 - 业务布局围绕核心制药装备产业链，聚焦医用洁净板块，推动向无人化、智能化升级 [5] - 已实现洁净机器人、分拣机器人的自产及产品落地 [5] - 核心优势在于深度掌握自身业务场景特性及对下游医药生产工艺的深刻理解 [5] 子公司ROMACO经营与商誉 - ROMACO集团经营状况良好，较2024年有稳步改善，业务和质量稳步回升 [6] - 德国ROMACO经营状况逐步改善，核心业务指标及市场竞争力提升，为商誉稳定性提供支撑 [6] - 最终商誉减值情况需以第三方评估及审计报告为准 [6] 新产品开发成果 - 研发投入占比位于行业前列，坚持“产品技术与制造技术双优先”战略 [7] - 近年推出连续式BFS、全自动智能灯检机、新型外用透皮制剂设备、预充针与安瓿瓶复合包装解决方案、注射笔自动生产线整体解决方案、液氮制粒冻干整体解决方案等新产品新技术 [7] 2026年经营展望 - 经营端：继续大力开拓海外市场，紧抓出口增长与高端化转型趋势，提升国际业务在营收中的占比，打造全球高端医药装备品牌 [8] - 管理端：持续推行“提质增效”，通过智能制造实现生产智能化升级，并通过管理措施控制各项费用，实现降本提效 [8]

公司业务与现状 - 公司专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET）的研发、生产和销售，主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜 [2] - BOPET薄膜业务业绩正逐步改善，多款高附加值新产品已研发完成并即将送样，但业绩改善尚需周期，且募投项目转固后的减值准备对当期利润有影响 [2] 战略规划与布局 - 公司战略以“差异化、功能性”为核心，构建“膜材稳健增长、碳材创新突破”的双轮驱动格局 [4] - 短期以光学膜高端化量产为业绩支撑，深耕光学膜业务，聚焦头部客户，拓展中高端市场 [4] - 长期以高性能碳纤维国产化突破为增长主线，将其作为第二增长曲线，聚焦聚合、纺丝、碳化核心环节 [4] - 高性能碳纤维项目旨在切入被美日企业垄断的高端市场，与现有BOPET薄膜业务形成战略协同 [3] 碳纤维业务发展 - 碳纤维产品聚焦高性能定位，潜在客户涵盖航空航天、高端装备制造、高端工业应用等领域的优质企业 [5] - 市场拓展遵循“民用先行、稳步拓展高端客户”的路径，先聚焦民用高端场景，再逐步向高端应用领域延伸 [4] - 由于高端应用领域验证周期长、准入门槛高，公司将采取分阶段、渐进式推进策略 [4] 其他事项 - 公司会根据市场状况、发展战略和股东利益等因素综合考量股权激励计划，若有进展将按规定披露 [6]

矿山项目进展与生产计划 - 伊春金石矿业460高地铜钼矿正在办理探矿权转采矿权手续，取得安全生产许可证后制定生产计划，具体产量以投产数据为准 [1] - 伊春金石矿业460高地矿区属寒温带气候，一月平均气温低于零下30℃，受春节和极端气候影响预计每年有效工作日约330天以上 [1][2] - 东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿力争2026年完成建设，生产规模25万吨/年，银平均品位284.90克/吨，具体产量以投产数据为准 [4] - 广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿处于矿山建设前发改委核准阶段，生产规模66万吨/年，矿石中铜品位1.68%、铅2.66%、锌2.40%、银83.75克/吨，具体产量以投产数据为准 [6] - 鸿林矿业菜园子铜金矿处于试生产阶段，矿石易选、工艺简单、砷含量少，成本预计可较好控制，但安全生产投入较高 [5] 资本开支与未来规划 - 未来几年资本开支主要用于德运矿业银多金属矿、伊春金石铜钼矿、广西金石妙皇铜铅锌银矿的开发建设，在产矿山精细化管理与探矿增储，以及银、金、铜等优质资源项目的并购 [3] - 公司将使用自有资金进行矿山建设和并购，并根据资金需求向金融机构或通过二级市场融资 [3] - 2026年伊春金石矿业工作重心是推进460高地铜钼矿探转采手续，争取2027年矿山开工建设，未来将深入开展2条金矿带的勘探工作 [5][6] - 广西金石矿业除妙皇采矿权外，花蓬-那宜、花候-花仪两个探矿权范围内的探矿工作正在进行中 [6] 运营与生产安排 - 东晟矿业矿区建成后，计划通过与子公司银都矿业签订委托加工协议进行选矿和销售，无需自建选矿厂和尾矿库 [4] - 鸿林矿业的生产成本受多重因素影响，当地政府对防火、雨季及生产安全要求高，矿山每年安全生产投入较高 [5]

活动基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为长城证券，人员为郭庆龙 [2] - 活动时间为2026年1月26日 [2] - 活动地点为公司总部会议室 [2] - 公司接待人员为董事会秘书及副总经理何小林、证券事务代表荣欢 [2] 交流内容与规范 - 交流主要围绕行业情况、公司商业模式、产品结构及毛利率情况展开 [2] - 投资者参观了公司展厅 [2] - 公司保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露 [2] - 现场调研投资者已按深交所要求签署承诺函 [2]

公司概况与战略定位 - 公司历史可追溯至1958年，2005年在深交所上市，聚焦精密制造领域，以科技创新驱动产业发展 [2] - 业务涵盖新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务五大板块，产品应用于航空航天、舰船兵器、电子信息、新能源等核心领域 [2] - 旗下轴研所和三磨所自1958年成立，累计取得各类科研成果2400余项，制修订国家、行业标准1076项，获得国家、省部级科技奖项298项 [2] - 拥有高性能工具全国重点实验室等国家及省部级科技创新平台42个，是8个行业协会的依托机构 [2][3] 2025年前三季度经营业绩 - 实现营业收入22.96亿元，同比增加4.9亿元，同比增长27% [3] - 特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50% [3] - 毛利总额7.97亿元，同比增加1.3亿元，同比增长20% [3] - 净利润2.45亿元，同比增加3265万元，同比增长15.4% [3] - 归母净利润2.06亿元，与去年同期相比略有增长 [3] 核心业务发展情况 - **轴承业务**：特种轴承是盈利增长中坚力量，航天领域特种轴承重点产品配套率90%以上，风电轴承业务增速强劲，成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦及世界首台26兆瓦系列风电轴承 [4] - **磨料磨具业务**：超硬材料磨具持续增长，半导体芯片高效精密系列加工磨具项目荣获国家科学技术进步二等奖与国家技术发明二等奖，金刚石功能化应用（如散热片、光学窗口片）实现产业化突破 [4][5] - **培育钻石业务**：拥有钻石品牌“戴诺”，在上海有3家门店、郑州有2家门店及线上门店 [12] 科技创新与改革成效 - 构建“精工研究院+国家科研平台+产业化单元”一体化研发体系 [6] - 连续四年被国务院国资委评为“科改示范”标杆企业，实施股权激励等市场化机制 [6] - 股权激励考核期内，归母净利润从2021年1.27亿元提升至2024年2.80亿元，净资产收益率从2021年4.5%提升至2024年8.31% [6] - 公司科技人才规模800余人，硕士及以上学历员工700余人（其中博士18人），高级工程师及以上职称人员400余人（其中正高级专家70余人） [7] 未来发展战略与增长点 - **巩固优势业务**：着力特种轴承产能提升和智能化转型，巩固风电轴承技术领先优势，布局超硬材料“三园区一平台”及六个主攻方向 [7] - **布局潜力业务**：在轴承领域拓展商业航天轴承、人形机器人用高附加值轴承（如交叉滚子轴承），在超硬材料领域加速金刚石功能化应用（如散热片、光学窗口片），这些产品有望在3-5年内形成新的利润增长点 [8][14] - **股东回报**：将不低于40%的股利支付率作为长期分红目标，2024年公司股利支付率水平在上市公司中位居第70位 [8] - **治理透明**：打造“信息披露-ESG治理-投资者关系管理”三位一体信任体系 [9] 金刚石业务技术路线与进展 - 具备高温高压法（主要用于工业磨料、培育钻石）和MPCVD法合成金刚石技术 [10] - MPCVD法下游应用分三阶段：第一阶段培育钻石毛坯已成熟，第二阶段散热片、光学窗口片等处于萌芽期，第三阶段芯片级半导体材料尚需较长时间 [10] - 金刚石散热业务自2023年开始实现部分收入，2025年超过1000万元，目前主要应用于非民用领域，民用领域处于头部厂商产品测试阶段，预计2026年可出测试结果 [11] - 金刚石散热未来有望应用于芯片制造领域，可能因人工智能发展的高散热需求从“可选”转变为“必选”材料 [11]

主营业务与行业应对 - 公司主营业务为技术要求较高的市政基础设施建设，如桥梁、隧道和轨道交通 [2] - 借助麻泾港枢纽工程中标，积极拓展水利类等项目 [2] - 新能源业务营收增长并实现稳定盈利，有助于应对建筑行业周期波动 [2] 新能源业务发展 - 新能源业务已从光伏组件制造拓展至光伏电站及储能电站投资、EPC总承包施工与电站运营 [2] - 与皖能、国电投、国电电力等央国企合作紧密，业务营收增长结构更加多元均衡 [2] 机器人业务：矩阵超智 - 产品定位为全尺寸、通用人工智能的人形机器人，对标北美三代机 [2] - 产品采用轻量化设计及直线关节（MATRIX-3） [2] 机器人业务：星际动力 - 宏润建设持股星际动力60%，CEO与CTO团队正在组建中 [3] - 星际动力将基于矩阵超智底层框架，进行算法调优与二次开发，以扩展产品市场定位 [3] 机器人业务：镜识科技 - 镜识科技产品包括用于黑豹II、专注行业应用的“阿波罗”和家庭智能体“BAOBAO” [3] - 2026年上半年预计发布首款人形机器人 [3] - 目前有2台工业级四足机器人“阿波罗”在盾构基地进行场地巡检和测量专项训练 [3] - 后续计划将1台投入隧道施工场景验证，另1台作为训练、升级和展示样机 [3] 机器人业务营收与激励 - 2026年机器人业务目标为小批量订单落地，实现营业收入 [3] - 计划通过二次开发产品实现工程场景应用，提升施工领域科技含量 [3] - 公司2025年披露的回购股份方案拟用于员工持股计划或股权激励 [3] - 将根据业务开展情况，适时设计激励方案与团队深度绑定 [3]