2025年度业绩与扭亏为盈 - 2025年度业绩预计实现扭亏为盈 [2] - 主要得益于胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售大幅增长 [2] - 风电行业景气度提升带动风电叶片相关产品需求旺盛、销量显著增加，成为推动利润增长的核心因素 [2] 风电叶片业务与市场地位 - 2025年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动板块净利润提升 [2] - 2025年前三季度，风电环氧树脂结构胶、灌注树脂销售同比实现稳步增长 [3] - 风电叶片用环氧结构胶国内市场占有率第一，环氧灌注树脂国内份额保持领先 [3] 成本管控与供应链策略 - 通过优化产业布局、提升资产质量，增强整体盈利能力 [2] - 积极布局上游原材料环节，灵活调整生产节奏以保障供应并优化采购成本 [3] - 通过长期协议、预付款安排平抑成本波动，并与下游客户协商原材料价格联动以分担成本压力 [3] 半导体材料业务布局 - 电子级双（多）马来酰亚胺树脂已通过部分客户技术验证并小批量供货，暂未对营收产生重大影响 [3] - 氧化铈抛光液（CMP）项目计划于2026年4月底前向目标客户送样，目标在2026年实现小批量生产 [3] - 半导体材料板块包括CMP抛光液、ITO靶材、氧化铝靶材、低温共烧陶瓷（LTCC） [3] 公司中长期战略方向 - 形成了以胶粘剂与特种树脂新材料系列产品为主链，高端电子信息材料为支撑的第二增长曲线发展模式 [3] - 以现有半导体材料产业布局为基础，通过多元化投资模式，加速向半导体产业战略转型升级，打造第三增长曲线 [3] - 公司战略布局高度契合国家产业政策导向 [3]

公司业务与行业概况 - 公司主要从事以植物生长调节剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售 [2] - 公司是国内植物生长调节剂登记品种最多、制剂销售额最大的企业 [2] - 植物生长调节剂具有用量小、效果显著、成本低、投入产出比高的特点，市场测算容量约600亿元，但目前市场规模远低于此，发展空间巨大 [3] 产品与技术特点 - 植物生长调节剂活性高，使用不当易产生负面影响，效果受气候、使用方法等影响大，且非营养物质，需结合高质量技术服务 [3] - 公司制剂所需的部分核心植物生长调节剂原药基本实现自产 [4] - 公司正在建设“年产1.5万吨原药及中间体合成生产项目”以进一步增强原药自产能力 [4] 2026年营收增长策略 - 抓拓新：深耕现有营销网络下未开发的区域和作物 [3] - 抓肥料：加强新型绿色肥料研发，加大调肥一体化配合 [3] - 抓适配：以市场需求为导向，加快作物全程解决方案的推广 [3] 财务与股东回报 - 公司肥料产品价格随原料市场价格及公司策略调整，毛利率保持相对稳定 [4] - 公司自上市以来经营现金流良好，销售收现率一直维持在90%以上，资产负债率较低 [5] - 公司未来将按照《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》积极回报股东 [5] 数字化技术应用 - 公司高度重视AI等数字化技术对提升农业服务效率与精准度的意义 [5] - 公司拥有覆盖全国的基层技术服务团队及丰富的田间数据，为技术赋能奠定基础 [5] - 公司已在人力资源管理、产品研发及知识库等方向应用AI技术 [5]

2025年业绩下滑原因 - 2025年下半年全球经济未强劲反弹，总体关税较前一年度增加10%，并转嫁至终端消费者 [3] - 主要经济体维持高利率政策抑制终端消费和企业资本开支，市场总体需求趋弱，客户处于“去库存”阶段 [3] - 主要生产原材料（如铝、铜材）价格大幅上涨，显著压缩产品毛利空间 [3] - 2025年下半年人民币兑美元汇率持续升值，削弱出口产品价格竞争力及汇兑收益 [4] 2026年业绩改善举措 - 积极开拓国内市场，与有经验公司合资专注自有品牌拓展 [4] - 重点针对咖啡机系列进行市场投入 [4] - 实施成本控制、降本增效等举措 [4] - 持续加强与客户互动争取订单，积极参与国内外展会 [4] - 除欧美市场外，加大开拓一带一路、俄罗斯、中东中亚、中南美、非洲等区域市场 [4] - 加强研发效能，强化商品力和提升客户粘度 [4] 业务与资产状况 - 已成立参股合资公司进行自有品牌销售及国内市场开拓推广 [4] - 印尼制造基地扩产设备及厂房改扩建已基本完成投入使用 [4] - 公司账上沉淀现金资产逾10亿 [4] - 2025年度实施每10股派发1元分配预案，现金分红总额占2025年度净利润比例为78.74%，股息率约为3.6% [4] - 公司在厦门拥有商品房及园区资产，住宅部分主要作为干部宿舍使用，厂房以租赁方式获取收益，目前暂无处置计划 [5] 对股东建议的回应 - 保持充裕现金流以应对复杂的全球宏观经济环境，是公司穿越不稳定周期的重要保障 [4] - 股份回购属于重大事项，需由公司决策层审慎评估探讨和决策，公司目前以主业稳定经营为主 [6] - 目前没有明确的转板政策，B股市场长期向好需要政策支持 [6]

主营业务与市场地位 - 公司是半导体显示面板背光显示模组及重要零部件的一站式综合方案提供商，产品包括背光显示模组及相关零部件，应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示、车载显示、医疗及工控显示器、VR等领域 [2] - 公司是国内产品种类较齐全的背光显示模组厂商之一，已掌握轻薄化、窄边框、异形屏及高亮度背光显示模组技术并实现量产，同时积极布局并已开发出Mini-LED显示模块 [3] - 公司具备背光显示模组设计、光学开发、精密结构件、光学材料及胶粘制品等材料精加工及自动化生产的全面能力 [3] 股份回购减持进展 - 公司计划在2026年2月24日开始的6个月内，通过集中竞价减持不超过3,728,700股已回购股份 [4] - 截至2026年3月11日，已累计减持1,864,350股，占总股本1%，减持所得资金总额为42,822,125.53元，成交均价22.97元/股 [4] 对外投资与资产收购 - 公司于2025年12月与合作伙伴共同设立合资公司“芯东进”，注册资本4.4亿元，公司持股45.4545%，核心业务聚焦湿电子化学品领域 [6] - 芯东进拟以1.421亿美元收购韩国东进相关特殊目的公司70%股权，标的资产包含韩国东进境内9家目标公司100%股权及24项相关专利 [6] - 公司拟按持股比例为芯东进申请的不超过90,000万元综合授信提供不超过40,909.05万元的担保，该事项尚需股东会审议 [6] 2025年财务业绩与运营状况 - 2025年公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损5,500万元-9,000万元，扣非后净利润预计亏损7,700万元-12,000万元，但亏损幅度较2024年同期大幅收窄 [7] - 2025年前三季度累计营业收入达24.24亿元，同比大幅增长44.06%，对比2024年全年营收23.47亿元，增长势头强劲 [8] - 报告期内因新建项目折旧增加、产能爬坡及固定成本偏高等因素，营收增长未能完全覆盖成本增量，导致净利润为负，但毛利率与去年基本持平 [8] - 公司深耕背光模组市场，客户订单增加带来毛利额增长约1亿元，并通过降本增效使期间费用增速远低于营收增幅 [8] - 公司在2025年获得贷款贴息2,900万元，并因存货周转效率提升，使存货跌价准备计提较上年减少约2,500万元 [8]

销售业绩与渠道策略 - 公司对2026年销售端表现有信心，但未对外披露具体销售目标 [2] - 截至2025年前三季度末，线上与线下收入比例较2025年半年度报告的8:2有所改善 [2] - 2026年公司将加大线下业务开展力度，因线下业务净利率明显优于线上 [3] 产品与研发规划 - 2026年新品储备充分，涵盖械品与妆品，剂型包括敷料、面膜、水、乳、膏、霜、精华、次抛等 [3] - 2025年度公司持续引进高端科研人才，研发团队规模较年初有明显扩大，且人员学历结构明显优化 [3] 市场活动与财务规划 - 2026年3.8节大促期间销售表现符合公司预期，公司当前以日销为主、大促为辅 [3] - 2026年度总体净利率预计有较好表现 [3] - 2026年分红计划暂未确定，将于2026年4月23日披露相关公告 [3] 公司治理与未来计划 - 股权激励计划一直存在，但具体开展时间不确定 [3] - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3]

公司基本情况与业务概览 - 公司创立于1993年，业务涵盖分析仪器、无人化智能装备两个产品群及衍生技术运维服务 [2] - 产品主要用于煤炭质量检测与智能化管理，可延展至焦炭、生物质、固危废、水泥黑生料等固态可燃物质 [2] - 下游客户覆盖火电、煤炭、冶金、化工、建材、固危废、检测、科研等行业 [2] - 在煤炭检测仪器和无人化智能装备细分市场是头部企业，也是唯一的A股上市公司 [2] - 公司聚焦“仪器”+“自动化”，实施“纵延”和“横拓”发展战略，无人化智能装备业务已成为第二增长曲线 [3] 2025年经营业绩 - 2025年实现营业收入65,985.64万元，同比增长14.44% [4] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润18,331.57万元，同比增长27.98% [4] - 经营情况良好，符合预期，各产品线订单与交付同比增加 [4] - 无人化智能装备产品线年度新签订单创历史新高，且其毛利率提升增益了公司净利润 [4] 产品与市场策略 - 无人化智能装备的市场空间缺乏权威公开数据，其需求与客户机组容量无绝对对应关系，通常每个煤电企业至少配备一套 [5] - 配置受样品量、燃煤来源复杂性、入厂形式、现场条件、管理要求及预算等多因素影响 [5] - 海外市场目前以分析仪器为主，智能装备产品出海条件尚未完全成熟 [6] - 中国是全球最大的煤炭生产与消费国，拥有最丰富的智能装备应用场景，为未来出海积累经验 [7] - 分析仪器在焦炭、生物质、固危废、水泥黑生料、重油等非煤领域已有成熟应用 [8] - 无人化智能装备在固危废领域已实现订单，在其他非煤领域已有销售或在研项目 [8] 资本运作与未来计划 - 公司暂无再融资需求，也无投资并购计划 [8] - 将持续关注行业动态，寻求整合优质资源的机会，向不同行业或应用横向拓展 [8] - 已分别于2018年和2020年实施两期员工股权激励，均已解除限售 [8] - 已完成回购的股份拟用于员工股权激励及/或员工持股计划，但目前尚无具体实施计划 [8]

战略转型：从FTE模式转向整包服务与CVC投资联动 - 公司2026年战略转型核心方向是从传统FTE分包模式转向提供从靶点发现到IND申报的临床前全链条一站式整包服务模式 [2] - 整包服务模式旨在提升交付效率与服务质量，助力客户加快研发进程，并构建差异化竞争壁垒 [2] - 为支撑转型，公司通过参投产业基金聚焦早期项目投资，为整包业务储备项目资源和订单基础，目前已参与设立深圳市罗湖东海睿智医药产业投资基金等，后续将持续扩大投资规模以强化“CVC投资+整包服务”联动效应 [2][3] 新技术布局：四大前沿方向赋能业务 - **AI技术赋能**：战略投资北京哲源科技并达成合作，推动AI技术与研发流程深度融合，提升药物发现效率与成药性成功率 [4] - **自动化实验室**：与苏州镁伽科技深度合作，共同打造睿智自动化实验室，实现高通量、信息化、一体化的研发能力升级 [4] - **类器官技术**：与清华长庚医院董家鸿院士团队王蕴芳教授合作共建类器官创新中心，为应对FDA减少动物试验趋势作准备，提供更高效、更具伦理优势的临床前评价解决方案 [4] - **超限智造技术**：联合华东师范大学自主打造超限智造平台，并于2025年11月推出全球首创的ADC与核苷酸单体微流控合成系统 [5] - 应用于ADC偶联工艺，提升工艺开发效率与过程可控性，降低批件差异，补充现有ADC一体化服务平台 [5] - 应用于核苷酸单体合成制备，通过连续流反应提升总收率与供应稳定性，支撑小核酸药物研发 [5] 组织与人才：结构优化与激励保障 - 公司持续推进人才结构优化与组织能力升级，强化商业思维与跨部门协同效率 [5] - 在市场拓展方面，大力扩充BD团队规模并对欧美海外市场团队架构进行重组优化，以提升全球客户开发与服务交付能力 [6] - 于2025年推出限制性股票激励计划，覆盖核心管理与技术骨干，建立长效激励约束机制 [6] - 全面加强员工关怀体系，通过发放春节红包、开工红包及组织定期全员早会等，强化企业凝聚力与员工归属感 [6]

公司发展战略 (1+N+T) - 公司秉承“1+N+T”发展战略 [3] - “1”为基础包装业务：定位高品质、国际化的精品包装服务商，已完成越南、印度、泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、墨西哥等国家的前瞻性布局，并通过收购匈牙利Gelber包装公司拓展欧洲市场，未来计划布局美国市场，致力于全球化 [3][4] - “N”为第二增长曲线：以新材料、新工艺为核心的精密制造，定位“优而美”，聚焦高附加值、差异化创新产品及新材料国产替代、AI硬件等领域 [4] - “T”为科技平台业务：依托裕同创研院，聚焦前沿技术产业化，从客户未来2-3年的技术需求出发提供突破性解决方案 [4] 新业务发展与核心优势 - 新业务核心优势在于“长期客户关系+技术沉淀+全球化布局”形成的综合能力 [6][7] - 凭借与全球头部科技品牌的深度合作和信任，客户愿意给予新业务“试错机会”和“创新推荐权” [7] - 多个新材料、新技术领域已培育五年以上，从材料端切入客户早期研发，并依托东南亚、墨西哥等地的全球化产能布局形成差异化服务能力 [7] - 未来市场空间来自存量替代（凭借效率和成本优势替代海外及台湾厂商）和增量突破（AI产品等新兴品类带来高价值零部件及模组化方案需求） [7] 业务板块具体进展与规划 - 重型包装业务：聚焦服务器、新能源电池包装等领域，市场空间大，技术门槛高，公司已在墨西哥布局生产基地，并计划在美国筹建实验室和打样中心以配合客户设计测试 [8] - 华研科技业务：定位“高端客户、高研发投入、高难度产品”，以MIM技术为切入点，已覆盖国际国内多个客户，并在AI眼镜业务上有所突破，未来将向新材料、国产替代等高成长赛道拓展 [5][9][10] - 消费电子业务展望：公司主要服务高端品牌手机，受存储价格上涨影响相对较小，国内消费电子客户占比不高，影响有限，公司将通过提升份额及拓展新业务合作保持稳健增长 [10] 并购整合与研发规划 - 未来并购整合思路：以自我培育为主、收购为辅，利用全球化客户平台优势，整合与现有业务协同性强的标的，持续向科技方向投入 [10] - 创研院规划：定位为公司科技平台，核心思路是从客户未来2-3年的技术需求出发，提前布局并提供领先性解决方案 [10]

战略业务布局 - AI数据中心业务是公司战略布局的新兴市场之一，为客户提供从一次、二次到三次电源的整套产品解决方案 [2][3] - 汽车电子业务是公司战略发展的重要领域，已覆盖三电系统、智能驾驶、智能座舱等全场景，市场被公司视为一个数百亿元的大市场 [3] - 钽电容业务已布局多年，产品可应用于高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心、汽车电子及工业控制等领域，并为行业核心大客户配套供应 [3] 客户与市场进展 - AI数据中心客户已覆盖国内头部服务器厂商、全球各头部功率半导体模块和顶级ODM厂商 [3] - 汽车电子业务已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖 [3] 成本与费用管理 - 通过供应链管理及工艺改善，已将贵金属成本在原材料成本中的占比逐步降低 [4] - 近期贵金属价格大幅上涨，公司通过与客户协商传导部分压力，并依靠国产供应链体系和技术创新来平抑影响、提升效率 [4] - 公司费用支出整体受控，研发投入持续快速增长，未来研发费用率将保持稳定，并努力控制其他各项费用 [4] 资本与融资规划 - 公司属于重资本投入行业，每年有持续扩产需求，但经营现金流良好，流动性充足 [4][5] - 当前资本支出主要通过负债融资负担，银行信用额度充足且利率较低 [5] - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案，后续将根据投资进度规划资金需求 [5]

项目概况与规模 - 公司在内蒙古乌兰察布规划投资建设20万吨负极材料一体化项目，并配套建设580MW源网荷储绿电项目 [2] - 配套绿电项目具体包括风电450MW、光伏130MW，以及电化学储能116MW/464MWh [2] - 源网荷储项目总体按源、荷匹配原则分两期建设，目前正在推进一期283MW部分建设 [2] - 一期项目中，150MW风电部分预计于5月优先通电，其余部分按计划推进中 [2] 绿电项目运行模式与优势 - 风光储发电区域与负极材料项目由68.84公里输电线路连接，绿电直供项目消纳，不并入公网 [3] - 该模式能有效降低负极材料生产用电成本 [3] - 该模式能有效降低生产环节的二氧化碳排放，为下游客户控制全产业链碳足迹提供支持 [3] - 该模式能有效应对负极材料行业未来可能面临的碳壁垒等问题 [3] 产能与建设进展 - 截至目前，公司协同控股股东已形成6.2万吨前端产能、10.8万吨石墨化产能及4万吨成品线产能 [3] - 其余新建产能按计划推进中，公司在手订单充足，新建产能预计将得到饱满利用 [3] 风险与不确定性提示 - 第一批绿电预计今年5月接入，但其对生产用电成本的具体优化效果存在不确定性 [3] - 在建项目的准确投产进度及订单转化实际情况存在不确定性 [3]