产品战略与规划 - 公司聚焦特种专用管材，践行高端化、品牌化、细分化产品战略，以做强做精特色优势产品、攻坚高端产品、拓展新市场为核心方向 [2] - 在油井管业务方面，重点推广镍基合金油管、小油管、13Cr系列、非API系列等非常规油气开采产品 [2] - 在锅炉管业务方面，重点推进高端不锈钢锅炉管、特色锅炉管等高端产品的市场推广 [2] - 在品种管及新项目领域，瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端增量市场，加大特材项目新产品的进口替代攻关与国产化推广 [3] 特材项目进展 - 特材项目于2025年11月21日竣工，正有序推进市场拓展、工艺设备调试、客户认证、挂样测试等流程 [5] - 将在现有延伸产品上加快市场开发，如不锈钢锅炉管及HRSG产品、高端换热器用管、镍基合金油管等 [5] - 系统性推进海洋脐带缆用管、BA/EP管等国产替代产品的开发 [5] 锅炉管市场展望 - 锅炉管产品主要聚焦两大领域：燃煤发电机组用锅炉管及燃气轮机联合循环发电用HRSG管 [4] - 燃煤发电领域，火电未来几年仍将承担电力保供主体责任，新能源调峰需求、算力中心建设及老旧机组维修升级将持续释放市场需求 [4] - 燃气轮机HRSG管领域，国际市场燃气装机规模稳步提升，市场需求稳健 [4] - 预计锅炉管市场整体将保持景气态势 [4] HRSG产线情况 - HRSG产线是公司2010年上市时的募投产线，经过十余年技术沉淀与市场培育，已成为重点特色产线 [7] - 产品具有质量优、交期快、多品种、小批量的竞争优势和品牌优势 [7] - 当前产线保持负荷运行，2026年将根据市场需求优化生产组织，加大产能挖潜和结构升级，开发不锈钢及镍基HRSG产品 [7] 股东回报规划 - 公司自2010年上市以来保持连续分红传统 [8] - 未来将坚持业务发展与股东回报相平衡的原则，在考量年度盈利水平及设备升级改造、数字化转型、项目建设等核心资本开支需求的基础上，统筹股东回报与公司长期成长 [8]

公司概况与战略定位 - 公司历史可追溯至1958年，2005年于深交所上市，聚焦精密制造领域，致力于满足国家战略需求的关键产品、技术和服务 [2] - 业务涵盖新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务五大板块，产品应用于航空航天、舰船兵器、电子信息、新能源、高端机床、汽车等核心领域 [2] - 旗下轴研所和三磨所为行业战略科技力量，累计取得科研成果2400余项，制修订标准1076项，获国家及省部级科技奖项298项，近五年获2项国家科学技术进步二等奖 [2] - 拥有42个国家及省部级科技创新平台，是8个行业协会的依托机构，4个标准化委员会的秘书处承担单位 [3] 2025年前三季度经营业绩 - 实现营业收入22.96亿元，同比增长27%（增加4.9亿元） [3] - 特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50% [3] - 毛利总额7.97亿元，同比增长20%（增加1.3亿元） [4] - 净利润2.45亿元，同比增长15.4%（增加3265万元） [4] - 归母净利润2.06亿元，与去年同期相比略有增长，增速受超硬材料业务权益从100%降至67%影响 [4] 核心业务发展情况 - **轴承业务**：特种轴承是盈利增长中坚力量，航天领域重点产品配套率90%以上 [4] 风电轴承增速强劲，成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦及世界首台26兆瓦系列主轴轴承与齿轮箱轴承 [4] - **磨料磨具业务**：超硬材料磨具持续增长，半导体芯片高效精密系列加工磨具获国家科学技术进步二等奖、国家技术发明二等奖 [5][6] 金刚石功能化应用（如散热片、光学窗口片）实现产业化突破，已配套国防军工领域 [6] - **超硬磨具业务收入**：2024年超硬磨具业务收入约5.8亿元，下游应用于半导体及汽车、制冷、LED、工模具等领域，半导体领域增长显著 [16] 科技创新与改革成效 - 构建“精工研究院+国家科研平台+产业化单元”一体化研发体系 [7] - 连续四年被国务院国资委评为“科改示范”标杆企业，实施股权激励等市场化激励措施 [7] - 股权激励考核期内，归母净利润从2021年1.27亿元提升至2024年2.80亿元，净资产收益率从2021年4.5%提升至2024年8.31% [7] - 公司科技人才规模800余人，硕士及以上学历员工700余人（含博士18人），高级工程师及以上职称人员400余人（含正高级专家70余人） [8] 未来发展战略与增长点 - **巩固优势业务**：轴承业务着力特种轴承产能提升与智能化转型，巩固风电轴承技术优势 [8] 磨料磨具业务围绕原辅材料、关键装备等六个主攻方向发展 [8] - **布局潜力业务**：在轴承领域拓展商业航天轴承、人形机器人用交叉滚子轴承等高附加值产品 [9] 在超硬材料领域加速金刚石功能化应用，如金刚石铜复合材料、大尺寸光学级金刚石产品 [9] 这些产品有望在3-5年内形成新利润增长点 [9] - **股东回报与治理**：将不低于40%的股利支付率作为长期分红目标，2024年公司股利支付率水平在上市公司中位居第70位 [9] 打造“信息披露-ESG治理-投资者关系管理”三位一体信任体系 [10] 业务亮点与市场前景 - 国内航天轴承市占率在90%以上，商业航天发展将带来新业务增长机会 [11] - 风电业务增长显著得益于市场整体增长及公司技术改革投入，全系列产品实现突破 [12] - 机器人轴承已纳入“十五五”规划，重点聚焦交叉滚子轴承、薄壁轴承等高附加值产品 [13] - 金刚石散热业务自2015年布局，采用MPCVD法技术路线，2023年已实现部分收入，2025年收入有望超过1000万元，民用领域处于头部厂商测试阶段 [14] - MPCVD产品发展规划分为三阶段：培育钻石毛坯（成熟）、散热片/光学窗口片/声学膜（起步期）、芯片级半导体材料（长期规划） [15]

项目建设与生产运营 - 电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目已进入最后收尾阶段，预计2025年12月中下旬达到点火条件 [1] - 公司产品价格走势与行业整体趋势基本一致，处于相对平稳区间 [3] - 公司各项生产计划按预定节奏稳步实施，投产与冷修工作均按窑炉运行周期有序推进 [4] 产品与技术发展 - 公司是国内最早从事电子级玻璃纤维生产的企业，在高端电子细纱领域技术领先 [3] - 公司已推出低介电电子系列产品LDK一代及二代，并积极优化产品及产能结构 [3] - 5G用低介电玻璃纤维是制造高端CCL和PCB的关键增强材料，已通过下游主要客户认证并应用于相关领域 [4] - 在AI算力建设、数据中心升级趋势带动下，市场对高性能PCB及上游电子级低介电玻璃纤维需求持续提升 [4] 财务与风险管理 - 为降低汇率波动影响，公司主要通过匹配外币采购支出与销售收入实现自然对冲 [2] - 针对欧元、美元、日元等主要结算币种，公司综合运用外币贷款等方式进行主动对冲 [2] - 对于巴西雷亚尔，因当地外汇管制及金融交易税导致融资成本高，主动对冲手段受限，但该币种并非公司主要经营与结算货币 [2] - 公司已建立系统性的外汇风险管理体系，旨在保障主营业务盈利的稳定性 [2] 行业与市场策略 - 前期行业产能扩张后，市场供需关系进入动态调整阶段，新增产能与需求增长之间的平衡态势正逐渐形成 [3] - 公司积极响应政府及行业号召，推动老旧产能升级，加强自律，聚焦成本传导与市场价格的合理运行 [3] - 公司未来将继续密切关注市场动态，优化生产安排与产能调配，确保生产节奏与市场环境相适应 [4] - 公司将继续紧跟市场需求与技术趋势，加强与客户协同，优化产品性能与配套服务 [4]

证券代码：002625 证券简称：光启技术 光启技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-010 2、公司订单增长的可持续性如何？背后的驱动因素有哪 些？ 答：2025年以来，公司公告的订单金额达到34.85亿元， 相比2024的15.47亿元增长超过125%。订单扩张受益于国家新 一代航空航天装备需求增长、公司在行业内技术遥遥领先的地 位以及不断提升的量产交付能力。随着我国新一代航天航空装 备的迭代加速，公司在产品性能、成本与量产的优势将进一步 扩大，十五五期间公司有信心能够取得更大量的订单，以更优 异的成绩回报广大投资者。 3、株洲905基地进度以及基地定位上是否有变化？ 答：株洲 905 基地整体推进进度符合既定规划，目前一 期项目已进入投产准备的冲刺阶段，基建工程已基本完成，首 批设备调试工作正在有序推进，相关人员选拔与技能培训也已 在顺德709基地同步开展，将如期在明年1月中旬前投入使用。 在基地定位方面，作为公司多基地协同布局中的重要组成 部分，其核心定位是承接公司量产体系升级成果，在顺德基地 "量产 2.0"经验基础上，构建更高效的规模化生产能力，进 一步支撑公司未来订单增长与交付需 ...

公司概况与战略布局 - 公司成立于2007年，以焊接技术为核心，于2023年7月在深交所创业板上市 [1] - 公司坚定立足国内与国际两个市场，在保持国内市场领先的同时，积极开拓海外市场，并投资越南生产基地以实现全球化战略布局 [1] - 公司前瞻性布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，其中HRSG已具备一定产能并承接订单，复合管业务正与国外头部客户对接论证 [2] - 越南生产基地一期已投产，二期正在建设中；大凹生产基地预计明年可投入生产 [2] 核心业务：HRSG（余热锅炉） - HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，生产余热回收装置的承压核心部件，生产周期约为6个月 [3] - 越南基地一期共有4条HRSG生产线，公司计划在越南基地总共布局12条HRSG生产线 [3] - 进入北美HRSG市场需取得ASME等国际认证并通过主机厂商的生产体系认证，公司已获得ASME认证及部分客户认证，并有订单进入生产流程 [5] - HRSG产品定价采用“以销定产”模式，由材料、工时、费用及设定净利润率构成，价格将根据市场供求调整 [3] 市场前景分析 - **HRSG美国市场前景**：受AI数据中心扩张、制造业回流、电动汽车普及推动，美国电力需求结构性增长，燃气轮机需求提升；能源清洁化转型进一步扩大了HRSG的市场空间 [6] - **垃圾焚烧市场前景**： - 境内市场：新增项目速度放缓，但仍存在新增与升级改造需求 [8] - 海外市场：存在广阔空间。发展中国家（如越南、泰国、印尼）因城市化导致垃圾量激增，将垃圾焚烧列为国家战略；发达国家（如欧洲、北美）的早期焚烧设施存在升级改造需求 [8] 产能与投资 - 越南生产基地新增投资主要用于购买土地使用权、新建厂房与基础设施、扩建HRSG等产品生产线 [4]

战略布局与核心发展方向 - 公司立足“技术复用、生态延伸、全空间覆盖”战略，构建“海-陆-空-天”全空间装备体系发展框架 [5] - 核心发展方向是以全空间装备体系为依托，深化多领域技术融合，实现从高端零部件供应商向全空间装备解决方案提供商的战略升级 [6] - “海”域业务深耕深海装备、主力舰船、民用船舶三大赛道，助力海洋装备高端化、智能化升级 [5] - “陆”域业务以机器人为核心发力点，已向部分业内头部企业交付人形机器人金属及复材零部件，产品进入客户验证阶段 [5][6] - “陆”域业务同时聚焦可控核聚变领域，为重点科研单位提供核心支持，从科研配套向产业化应用延伸 [6] - “天”域业务构建火箭碳纤维整流罩工艺研制技术底座，并将复材产品应用于卫星等航天装备 [6] - 公司拟并购天津跃峰，实现从国家任务火箭至商业火箭的复材业务延伸，聚焦商业航天并将其打造为战略突破口 [6] 商业航天领域布局 - 公司以产业并购为核心抓手，通过战略投资天津跃峰正式进军商业航天领域 [7] - 切入逻辑基于赛道机遇（产业爆发前期）、标的优势（天津跃峰技术成熟、行业领先）及协同价值（技术复用、抢占先机） [7][8] - 当前商业航天贮箱赛道呈现“国家生产引领、民营力量崛起”的差异化竞争格局 [8] - 天津跃峰的配套产品覆盖不同等级贮箱需求，在民营供应商中配套层级与市场份额处于领先地位 [9] - 天津跃峰核心竞争力体现在技术成熟度高、交付保障能力强、定制化适配快三大维度 [9] - 公司前期已与工大卫星等标杆企业建立深度合作，提供卫星核心结构件配套 [9] - 产品将覆盖长征、朱雀、天龙等国内主流火箭型号的结构件、贮箱等关键部件 [10] - 目前部分型号的结构件及贮箱配套价值量各占据整体结构价值30%以上 [10] 重大交易与项目进展 - 收购天津跃峰的股权交割节奏有所调整，旨在保障交易质量与长期价值 [8] - 公司现阶段计划以51%持股比例实现战略控股，后续可能择机探讨进一步提升持股比例 [8] - C929项目目前仍处于科研攻坚与技术定型阶段，公司正稳步推进订单落地相关工作 [11] - 大批量订单释放节奏将与C929项目定型进程、量产规划深度绑定 [11] 其他业务与客户合作 - 在燃气轮机领域，公司已与国内头部单位建立深度合作，成为战略供应商 [11] - 生产端通过技术匹配度与全场景响应能力（从科研开发到维修配套）支撑合作关系 [11] - 公司已制定多维度策略应对盈利波动，包括优化订单结构、强化产能利用率、深化技术创新 [12] - 长期来看，随着新增产能释放和订单结构优化，公司长期盈利水平有望稳步回升 [12] 公司治理与经营状况 - 公司董事长已回到公司正常履职，相关事项已按监管要求进行信息披露 [11] - 董事长留置期间，公司经营管理团队高效运转，各项工作有序开展，客户维护与市场拓展取得显著成效 [12]

海外业务拓展 - 海外业务快速增长，亚马逊渠道2025年上半年同比增长47% [2] - 宜家业务2025年上半年同比增长26%，公司是其TPE真空吸盘材料的唯一供应商 [2][5] - 公司产品入选亚马逊“产品创新出海品牌50强”并荣获“变革创新先锋奖” [2] - 未来将开拓加拿大、欧洲、东南亚等新兴市场，推动业务全球化 [2][3] 研发与核心技术 - 研发投入聚焦三方面：高端人才矩阵、先进实验室平台、产学研合作 [3] - 在机器人织物领域，防刺割材料符合GA 68-2022最高级，耐切割性能突破EN 388 5级阈值 [5] - 开发出厚度0.6毫米的“丝绸”系列柔性防刺割复材，满足机器人防护需求 [5] - 吸盘产品采用改良TPE弹性体材料，在垂直空间上墙技术领域具备独家优势 [5] 航天与特种应用 - 公司是中国航天专用压缩袋独家供应商，产品已累计29次进入太空 [3] - 研发“微重力下的收纳技术”，解决航天废物收集难点 [3] - 航天生物培养箱套罩于2024年成功应用于航天员在轨任务 [3] - 航天排遗采集器与预处理器已通过认可，将陆续投入使用 [3] 安全防护领域布局 - 以防刺割手套切入市场，深耕手部防护，并加大C端推广以赋能B端 [3] - 已构建“核心基材（如防刺割布）+终端成品（如防刺割服）”的全链条产品体系 [3] - 推动安全防护业务全球化发展 [3] 内销与费用管理 - 将通过提升运营效率、利用AI等数字化工具优化流程来管控内销费用 [5] - 聚焦核心差异化品类，减少无效投入，将资源向高产出业务倾斜 [5] - 目标是实现内销费用率合理下行，提升内销业务盈利水平 [5]

财务表现与市场结构 - 2025年上半年境内业务毛利率约为24.06% [3] - 2025年上半年境外业务毛利率约为30.88% [3] - 境外业务毛利率高于境内，得益于产品性价比优势、市场竞争格局差异及产品结构优化 [3] 业务区域与市场策略 - 境外业务收入连年增长，通过加强市场团队建设、优化产品与客户结构、提升品牌形象实现 [2] - 国际市场采用代理销售为主、直接销售为辅的模式，在部分区域自主开发市场 [3] - 东南亚、南亚饮料市场处于快速扩容期，市场规模将持续增长，未来增量空间确定性高 [3] - 无菌灌装生产线已实现出口，海外市场对无菌灌装设备需求将随经济发展和品类多元化而增长 [4] 产品技术与竞争优势 - 公司具备液态产品包装全面解决方案供应能力，产品体系完善 [3] - 优势产品包括实现进口替代的全自动高速PET瓶吹瓶机、吹灌旋一体机、黏流体灌装设备、无菌及含气灌装生产线等 [3][4] - 全自动高速PET瓶吹瓶机在单模产能、节能降耗及整机效率上长期处于国内行业领先水平 [3] - 72000瓶/小时PET瓶吹贴灌旋一体机填补国内技术空白，整体技术处于国际领先水平 [3] - 在无菌灌装方面，突破了湿法和干法杀菌工艺，掌握了相关机械、工艺和自动化控制技术 [3][4] - 无菌灌装设备可广泛应用于功能性饮料、果汁、乳制品、茶饮、含气饮料、瓶装饮用水等产品生产 [4] 运营与订单情况 - 当前订单较为充足，短期产能趋紧 [4] - 厂房改扩建项目投产后，将通过科学排产、精益制造与供应链协同提升装配效率，保障订单交付 [4] - 从签订合同到确认收入周期一般为5-10个月，包括3-6个月生产周期和2-4个月运输与安装调试周期 [5] - 收入确认节点根据合同是否包含安装调试义务差异化界定 [5]

新能源项目储备与建设 - 2025年，公司在云南省第一、二批新能源建设项目中，风电装机规模占比分别为19.6%和13.93% [2] - “十五五”期间，公司将持续加强资源获取力度，做强做优做大绿色能源核心主业 [2] 新业务拓展与产业链延伸 - 公司组建专业团队培育拓展储能、新能源制氢、生物质能及综合能源服务等新赛道业务 [2] 人工智能与智慧运营应用 - 公司新能源远程集中控制中心已完成13个场站数据接入及远动联调，进入试运营期 [2] - 智慧运维平台（一期）已完成，正推进二期建设，拟聚焦AI+大数据应用，从“集中监控”向“智能管控”转型 [2] - 计划优化风功率预测系统，建设设备故障诊断和健康管理系统、设备维护检修知识库、指标分析系统等高级应用功能 [2] 新能源机制电价情况 - 2025年6月1日-12月31日全容量并网的增量新能源项目机制电价竞价结果：风电0.332元/度，光伏0.33元/度 [2] - 2026年机制电价正式竞价结果：光伏0.329元/度，风电0.335元/度 [3] 公司核心竞争优势 - 政策驱动：新能源成为云南“十四五”新增主力电源 [3] - 资源与协同优势：云南省风电与水电协同互补，公司风电利用小时数常年居全国前列 [3] - 2022至2024年，公司风电综合平均利用小时数分别为2,533.35小时、2,781.26小时、2,489.69小时，较全国平均分别高274.35小时、556.26小时、362.69小时 [3] - 存量新能源项目电价平稳过渡，新增项目机制电量比例有一定提升 [3] - 拥有专业化、规模集成化、智能化的管控运营优势，已投资建设并投运新能源远程集中控制中心 [3] - 资金保障能力突出，并得到控股股东能投集团的大力支持 [3] - 公司围绕产业链延伸补强，孵化培育新能源新赛道 [3]

新能源装机与项目情况 - 截至调研日，公司新能源总装机容量为259.486万千瓦，其中风电241.886万千瓦，光伏17.6万千瓦 [1] - 公司未来3-5年的使命是打造“云南绿色能源领军企业、区域内有竞争力的新能源综合运营商”，并持续获取新资源 [1] 项目投资回报与成本控制 - 公司项目资本金收益率内部控制目标为风电项目不低于8%，光伏项目不低于6% [2] - 公司通过技术优化、招标匹配、争取低成本银行借款等方式降低投资成本 [2] - 公司通过精细化运营管理以提升项目收益水平 [2] 风电与光伏的对比分析 - 在当前电力市场环境下，风电的“含金量”显著高于光伏，原因包括更高电价、更强出力稳定性、更低度电成本及政策支持 [2] - 电力现货市场运行后电价峰谷分化显著，风电在夜间至清晨及晚高峰时段能提供稳定电力，而光伏仅在午间电价低谷时段发电 [2] 储能项目与电价机制 - 昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目采用“容量市场+电量市场+辅助服务市场”的商业模式，为系统提供转动惯量 [3] - 2025年6月1日至12月31日增量新能源项目机制电价竞价结果为：风电0.332元/度，光伏0.33元/度 [4] - 2026年机制电价正式竞价结果为：光伏0.329元/度，风电0.335元/度 [4] 公司金融与资本运作 - 云天化集团发行可交换公司债券是其常规融资安排，属于市场化决策，不构成对公司未来价值判断的调整 [4] - 公司的理财业务主要是使用闲置募集资金和自有闲置资金购买银行的结构性存款 [4]