财务业绩 - 2025年前三季度营业收入8.15亿元，同比下降3.34% [2] - 2025年前三季度归母净利润2527.46万元，同比下降50.91% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7100.67万元，同比大幅提升 [3] - 研发投入维持6543.28万元的高水平 [3] 盈利能力改善策略 - 通过供应链管理和生产效率提升优化成本结构，直接改善毛利率 [4] - 2025年上半年成本管控推动海外业务增长，微波天线创历史新高 [4] - 聚焦卫星通信、微波天线等高毛利业务，优化产品结构 [4] - 持续投入5.5G、卫星互联网等前沿技术研发，增强技术竞争力 [4] 海外市场战略 - 海外市场定位高端化与区域化结合，依托爱立信、沃达丰、诺基亚等全球核心客户 [4] - 重点拓展中东、东南亚及"一带一路"沿线通信升级需求明确地区 [4] - 在部分限制国内主流设备商的市场中成功实现替代 [4] - 核心竞争力体现在高质量产品、可靠交付能力和深度客户合作 [5] 卫星通信业务进展 - 相控阵天线与地面终端研发取得关键进展，产品型号已基本确定并获得头部客户认可 [6] - 受低轨卫星发射进度延迟影响，当前以小批量交付为主 [6] - 在湖北咸宁建设卫星工厂，成都布局研发基地，涵盖相控阵、毫米波等技术 [6] - 预计未来3年将深度参与国家低轨卫星互联网建设 [8] 资本与产品布局 - 出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技 [7] - 联合武汉洪山国资成立湖北中洪通宇空间技术有限公司 [7] - 携手华真资本发起设立规模5000万元空天产业基金，首期2000万元完成对上海京济通信的战略投资 [7] - 出资1亿元设立"常州市通宇致垣创业投资基金"，拟投资低轨卫星互联网龙头企业 [7] - 卫星通信产品覆盖"星-地-端"三大场景，包括地面站终端、卫星通信载荷及终端应用 [8] - 星载有源相控阵天线支持Ka、Ku频段，已小批量应用于低轨通信卫星 [8]

财务业绩与利润分析 - 单季度净利润同比下降超过55%，扣非后净利润下降近60% [2] - 单季度营收同比下降1.89% [2] - 食品板块利润同比下降36% [2] - 利润下滑主因是推广高毛利挂面新品导致销售费用增加，以及生猪销售价格下降导致存货资产减值损失增加 [2] 生猪养殖业务 - 生猪养殖板块利润同比下降 [2] - 商品猪整体成本控制在13元/公斤以下，优秀猪场成本在11元/公斤以下 [4] - 通过加强育肥健康管理、优化饲料配方、做好育种管理及投入研发以持续降低成本 [4] - 高度重视生物安全体系建设，坚持自繁自养模式，猪场选址偏远地区，并采取"4周批次化"、"全进全出"等生物安全措施以防控非洲猪瘟等疫情风险 [4] 原材料与供应链 - 近期小麦采购价格呈现震荡偏强走势 [3] - 夏收期间采取应收尽收策略，现有原材料库存可满足今年生产需求 [3] 市场拓展与渠道策略 - 除深耕优势渠道外，正针对性拓展批发市场、餐饮、企事业单位、零食量贩等渠道 [3] - 正在积极开拓山姆会员店等仓储会员店渠道 [4] 公司挑战与战略重点 - 食品业务主要挑战是市场需求下降背景下如何扭转销量下滑趋势 [3] - 生猪业务主要挑战是生猪价格波动较大背景下如何实现成本持续下降 [3] - 公司将通过提升业绩、现金分红、股份回购、提高信息披露质量及加强投资者关系管理等方式提升公司价值 [3][4] 理财投资 - 2025年购买的理财产品规模较小，均为中低风险产品，利率区间在1.6%-2.15%之间 [3] - 公司目前仍关注与主营业务强相关的上下游行业，未投资新业务 [3]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入439.96亿元，第三季度营业收入159.17亿元，同比增长77.91%，环比增长15.87% [2] - 前三季度归母净利润3.72亿元，第三季度归母净利润3.52亿元，同比增长525.14%，环比增长3850.76% [3] - 第三季度单季毛利率7.15%，环比提升2.09个百分点，净利率2.3%，环比提升2.26个百分点 [3] 行业趋势与市场展望 - 重卡行业迎来恢复性增长，受益于国家"以旧换新"政策和大型工程建设 [4] - 未来行业预计保持较好发展空间，得益于各地经济增长需求、工程建设需求和国外需求增加 [4] - 商用车新能源渗透率快速上涨，预计随着基础设施完善和成本降低将进一步提升 [6] 公司战略与运营管理 - 毛利率改善得益于销量快速提升和产品结构调优，扩大重点车型销售贡献度 [5] - 持续推进降本减费，严控费用支出，精细化费用管理 [5] - 已开展全域极致降本，领导班子以身作则带头压降费用 [8] - 未来从材料、研发、制造、管理等全价值链深挖降本空间 [8] - "十三五"及"十四五"时期已完成产能布局，当前处于产出阶段 [7] - 未来重点强化资源投入产出比，精准投资，考虑加大研发投入保持创新能力 [7] - 新一轮战略规划对新能源产品进行全面布局，提升新能源产品销量占比和市场份额 [6] - 高度重视市值管理，制定相应计划、机制和目标 [9] - 通过拓展海外市场、扩展后市场业务等方式提升经营质量，综合运用多种市值管理工具和方法 [9]

财务业绩与整体战略 - 2025年前三季度公司营业收入整体保持稳定，扣非后归母净利润同比下滑9.03%，较半年报已实现明显收窄 [2] - AI驱动的创意定制业务收入同比增长约25%，成为公司新的核心收入与利润增长点 [2][6] - 公司战略聚焦“主营业务深化拓展”与“AI创新战略落地”两大核心方向，推进“AI智能+内容数据+应用场景”一体化战略 [2] AI数据资产与生态建设 - 公司拥有可供AI大模型训练的合规内容数据超过7亿，包括图片、音视频、3D模型等多模态基础数据集 [3] - 公司与海天瑞声及数据堂签署战略合作协议，整合产业资源构建AI数据服务合规生态 [4] - 公司以及光厂平台向上游供稿方完成首次大模型训练数据授权许可收益分配，激励高质量合规内容产出 [4] AI技术赋能与平台优化 - 版权审核查重系统累计发现1600余名供稿人存在上传素材与平台已有内容高度相似，总共拦截10万余张素材，最终同616名供稿人解约 [5] - 光厂通过AI技术识别并拦截风险作品近4万件，视频作品审核效率提升近5倍，图片作品审核效率提升近15倍 [5] - 版权交易平台AI专区签约AI创作者超过9000名，收录AI辅助创作的图片/视频数量超过1100万，销售金额超过2700万元 [6] 战略投资与业务拓展 - 战略投资企业像素绽放核心产品AiPPT.com 5月单月访问量超过2000万，位居国内AI原生PPT工具市场第一位，全球第二位 [8] - 公司与光厂创意共同战略投资生成式AI领先企业生数科技，并在AI视觉芯片领域与凌川科技达成战略合作 [9] - 深圳市龙岗区引导基金对公司控股子公司大象视觉增资1亿元，该公司是未来AI业务核心主体 [9] 新兴应用与市场合作 - 生数科技Vidu Q2模型支持最多七个图像主体，应用于国内AI生成漫剧制作，上线五天播放量突破500万 [13] - 公司正与国内AI搜索、内容生成平台洽谈类似Getty与Perplexity的合作模式，预计将陆续落地 [10][11] - 公司为荣耀、vivo、奔驰、东风日产、蒙牛等客户提供年度创意制作服务 [7]

核电业务 - 核电阀门产品毛利率预计将保持基本稳定 [3] - 核电阀门年产能可满足当前交付需求，新建产线预计2025年底进入试生产 [4] - 华龙机组招标市场基本面稳定，核电阀门暂无涨价趋势 [5] - 四代堆与三代堆核电阀门产品毛利率基本持平，差异不显著 [7] - 核电阀门国产化率已达85%-90% [8] - 公司在线运行的各类核电阀门已超过十五万台 [9] - 存量机组扩容及老化机组备件需求将贡献持续收入增量 [10] - 核电阀门设计使用寿命60年，但部分部件需预防性检修维护 [11] 市场拓展 - 公司积极通过技术创新和市场拓展提升核电阀门市场占有率 [8] - 公司外贸出口市场准入和认证范围显著扩大，资质体系持续完善 [12] 冶金业务 - 钢铁冶金行业景气度下降导致阀门市场需求减少、竞争激烈 [13] - 公司通过产品研发、工艺创新、降本增效及推广“阀门管家”服务应对挑战 [13]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为现场参观 [2] - 活动时间为2025年11月3日 [2] - 活动地点位于公司会议室 [2] - 公司接待人员为副总裁章其强先生 [2] 参与机构 - 参与机构包括麦格里资本、奇点资产、Hillhouse、景林资产、GIC、Eastspring [2] 沟通内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行沟通交流 [2]

公司业务与战略布局 - 公司成立于2007年，以焊接技术为核心，专注于防腐防磨堆焊领域，于2023年7月登陆深交所创业板 [1] - 公司坚定立足国内与国际两个市场，在保持国内市场领先地位的同时，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [1] - 公司前瞻性布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管业务与国外头部客户处于对接论证阶段 [2] - 越南生产基地一期已投产，二期正在建设中，预计明年二季度投产；公司近期调整规划，预计在越南基地总共建设12条HRSG生产线 [5][6] - 大凹生产基地的建设工作稳步推进，预计明年可投入生产 [2] 财务与订单情况 - 截至2025年6月30日，公司已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额约为3.77亿元 [7] - 截至2025年9月30日，公司在手订单增速在30%以上，在手订单充足 [7] 产品交付与产能 - 越南基地主要生产燃气轮机余热回收装置及相关部件，产品交付周期约为6个月 [4] - 越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线 [5] 市场前景分析 HRSG（余热锅炉）市场 - 美国电力需求因人工智能数据中心扩张、制造业回流、电动汽车普及等因素结构性增长，构成HRSG市场基本盘 [3] - 美国能源清洁化转型需求提升HRSG市场空间，天然气作为低碳过渡能源地位凸显，HRSG可提升燃气轮机效率，降低碳排放 [3] 垃圾焚烧发电市场 - 海外垃圾焚烧发电市场前景广阔，尤其在东南亚、中亚、拉美等发展中国家和地区，因快速城市化导致垃圾量激增，垃圾焚烧发电成为必然选择 [8] - 在欧美等发达国家和地区，现有垃圾焚烧设施存在升级改造需求，进一步提升市场需求 [8] 油气管道市场 - 全球油气管道市场呈现结构性增长，驱动力包括亚太及新兴市场天然气需求扩张、地缘冲突驱动的能源建设、欧美老旧管网改造等 [9] - 因易采油气减少、开采难度增大、油气含硫化氢浓度高、老旧管道维修更换等原因，市场对堆焊复合管道的需求增加 [10] - 公司开拓油气管道业务，采用国际化生产管理模式，以销定产，贴近客户端建立商业关系，目前与海外客户处于对接论证阶段 [10] 燃煤锅炉市场 - 燃煤发电是中国电力领域的支柱行业，因夏季气温升高、人工智能数据中心、电动汽车普及等因素，用电需求快速增长，煤电凭借稳定、可调峰特性成为电力系统兜底保障 [10] - 在政策推动下，燃煤发电行业存在升级改造需求，若进行低氮燃烧改造，将带动工业防腐防磨行业发展 [10]

云业务进展 - 截至2025年第三季度，已落地300多个边缘机房，覆盖近200个重点城市，为近80万终端服务，可运营电竞级高品质算力达5万路 [2][9][15][23][38][41][47][49][51][52][73] - 云业务基础建设阶段基本完成，正进入商业模式深化、规模建设加速的新阶段，加速机房建设与电竞场所云化，深化算力运营，搭建线上线下融合云平台 [2][9][15][17][23][47][49][51][52][73] - 算力调度以高效、智能、灵活为核心优势，整合多元异构算力池，采用错峰调度和场景化匹配策略，实现算力高效利用与灵活分配 [2] - 预计随着节点与算力规模扩大、运营全面深化，云业务将带来显著收入增长 [2][9][15][17][23][47][49][51][52][72][73] 业务结构与财务表现 - 2025年第三季度营业收入下降主要因公司优化业务结构，主动减少互联网增值业务中毛利较低的业务 [46][48][53][54][75] - 公司主营业务发展稳健，电竞板块、泛娱乐板块高毛利业务持续稳定增长，新业务不断探索与落地 [5][9][17][26][46] - ChinaJoy展会收入近年来相对稳健，第三季度营收下降与展会收入无关 [45][75] - 公司经营情况良好，不存在应披露而未披露的重大事项或风险 [11][19][42][44][62] 游戏与电竞业务 - 公司内部孵化团队研发的非对称竞技卡牌手游《三国：百将牌》已于2025年8月21日获得游戏版号，目前处于测试阶段 [5][26] - 与恺英网络子公司浙江闲趣互娱合作，在"996盒子"内共建传奇、传世品类PC游戏生态社区，提升用户聚集度与体验粘性 [5] - 加速电竞领域出海步伐，通过自主研发"网维大师国际版"与海外合作伙伴深入合作，拓展国际市场 [12][18][28] 技术布局与竞争优势 - 依托300多个边缘节点机房和5万路GPU算力，在电竞垂直算力领域具备显著优势，实现毫秒级延迟保障 [23][38][41][56] - 技术应用覆盖电竞场景毫秒级算力保障、云电脑实时交互优化及AI场景低延迟推理支撑 [28] - 在政府、医院、学校等领域已有合作探索，为校园场景定制云电脑解决方案，并基于算力云与智能体引擎探索AI医疗应用 [29][40] 战略规划与资本管理 - 公司持续关注算力、人工智能等新兴领域，积极寻求产业链上下游业务协同、资源互补的投资或并购机会 [4][24][37][39][56][58] - 公司资金管理主要考虑支取灵活并兼顾收益，目前资金充裕，可支撑后续算力建设加速和运营开展 [12][14][33] - 公司将通过稳健经营、公司治理、规范运作、信息披露、投资者关系等多方面协同发力，提振投资者信心 [4][8][16][30][34][52] 投资者关注与市值管理 - 公司股价波动受资本市场环境、宏观经济、投资者预期等多重因素影响，与公司基本面无关 [11][14][19][30][35][42][43][44][55][62][63] - 公司暂无明确的股份回购或大股东增持计划，如有相关计划将按规定及时披露 [25][30][47] - 公司积极与各大券商研究所保持沟通，加强信息披露与投资者关系工作，向市场传递战略落地与业务进展 [31]

业务情况 - FPSO市场预期积极，美元降息缓解资金压力，推动行业投资，核心区域为南美洲与非洲 [1][2] - FPSO技术向绿色化（低碳燃料、尾气减排）与智能化（数字孪生、智能运维）发展 [2] - 公司具备巴西国油EPC总包资质，2025年8月交付第四条FPSO（P83船体） [3] - 海工存量资产平台中，“仙境烟台”签署5口井租约，“蓝鲸一号”进入整备阶段 [4] - 2025年前三季度干货集装箱累计销量180.18万TEU，行业需求稳定 [5][6] - 2025年全球集装箱贸易量预计同比增长3.0%，长期年度需求可能超过400万TEU基准 [6] - 2025年前三季度冷藏箱销量同比增长约64.35%，达15.35万TEU [7] 财务表现 - 2025年上半年末有息负债规模约412亿元人民币，较去年同期463亿元大幅下降，第三季度末进一步降低 [8][9] - 2025年前三季度经营性净现金流入98亿元，助力负债压降 [9] - 公司通过优化多币种债务结构（美元、港币、人民币）降低融资成本，美联储降息利好未来成本下降 [9] - 2025年前三季度归母净利润同比下降，主因国际贸易不确定性及集装箱盈利贡献时间错配（去年集中在下半年，今年上半年较好） [9] - 能源业务、海洋工程及能化板块保持稳健增长 [9]

财务表现与战略投入 - 2025年前三季度营业收入同比增长，但出现亏损，主要源于公司在研发创新与市场开拓方面的持续战略性投入 [2][3] - 报告期内，公司自主研发项目及业务项目承接投入资源较多，研发费用和管理费用加大，同时积极开拓全球市场导致销售费用增长 [2][3] - 公司对部分研发项目和投入进行战略性调整，终止高投入、低回报项目，进一步聚焦核心光学主业 [3] 产品业务布局 - 公司主业产品为安防类产品，构成业务基本盘；创新产品包括智能驾驶、智慧显示等高成长潜力业务方向 [4] - 公司近期董事会审议通过毫米波雷达业务调整议案，以优化资源配置、提升业务协同与专业能力 [5] - 调整后，联合汽车仍为毫米波雷达业务股东，控股子公司联合汽车将聚焦车载光学领域，服务模组供应商及终端车厂 [5] 创新业务发展 - AR眼镜市场处于消费者培育阶段，行业保持较快增速，公司自2024年起与逸文科技合作，建设AI眼镜配套产线，规划加大核心部件投资 [6] - 激光投影领域国内市场竞争激烈，但公司超短焦镜头技术优势和市场份额具备优势 [6] - VR方面，公司投资的大朋、亮亮等企业保持稳步成长；募投项目"新型显示和智能穿戴产品智造项目"已建成多条产线，产能布局完善，出货量稳步提升 [6] 技术路径与市场策略 - AR眼镜波导片技术路径主要有纳米压印、刻蚀、激光，公司现阶段选择以纳米压印为主、刻蚀验证为辅进行AI眼镜产能扩充和设备投放 [7] - 国内高端变焦安防镜头需求稳定增长，消费类定焦镜头尤其在民用定焦及家用安防领域增长较快，市场空间较大 [8] - 公司筹划发行股份收购长益光电，旨在提升规模化、标准化定焦镜头市场份额，增强泛安防领域综合竞争力 [8] 收购与子公司规划 - 公司收购长益光电控股权事项正与各中介机构加紧推进中 [9] - 控股子公司联合汽车竞争力体现在专注车载光学镜头技术积累与品质提升，以及稳固国内业务同时拓展海外市场 [10] - 联合汽车的车载光学镜头服务全球客户，覆盖全国主流整车厂商及部分一线国际品牌，目前产能利用率保持较高水平 [10]