财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为5.65亿元 [3] - 2025年前三季度净利润为6,790.31万元 [3] - 净利润增速高于营业收入增速，主要原因是业务规模效应显现和产品结构优化 [3] 业务运营 - 2025年前三季度业绩增长主要原因是外销客户订单增加 [3] - 目前产能利用率在80%以上 [3] - 新增产能周期预计需要三到六个月 [3] - 基于当前订单情况，预计本年度外销业务占比将提升至50%以上 [3] 战略发展 - 美国工厂目前正处在建设期，计划引入自动化生产线和优化管理流程来控制成本 [3] - 美国工厂预计2026年投产，以更好地承接北美市场业务 [3] - 未来增长将主要依赖两大引擎：深化与现有国际品牌客户的合作，以及美国工厂建成投产带来的新市场空间和本地化供应优势 [4] 风险因素 - 美国工厂主要投资风险包括客户审核能否一次性通过、投产时间可能延迟、中美文化差异可能导致生产效率不达预期 [3] 公司概况 - 公司成立于1999年，专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商 [3] - 公司于2021年12月3日登陆深交所创业板，募投项目正在稳步推进中 [3] - 化妆品业务目前主要以为国际品牌客户提供代工为主，同时积极拓展国内客户但订单规模相对较小 [3][4]

存储市场趋势与价格展望 - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，服务器客户新增订单需求已超过原厂预期供应量 [2] - 原厂产能转向服务器市场，导致消费级及嵌入式存储供应收紧 [2] - 根据CFM闪存市场预测，四季度eSSD涨幅将达到10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%~15%，Mobile NAND ASP将出现5%~10%的涨幅，LPDDR4X/5X ASP上涨幅度将达到10%~15% [2] 企业级存储业务与技术 - 2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中，公司位列第三，在国产品牌中位列第一 [3] - 公司企业级PCIe SSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业 [3] - 公司积极布局数据中心应用领域高性能存储产品，拓展CXL2.0、MRDIMM等多种新型内存，并正式发布专为AI数据中心设计的SOCAMM2产品 [3] - SOCAMM2产品目前尚未形成收入 [3] UFS4.1产品与竞争优势 - 全球仅少数企业具备在芯片层面开发UFS4.1产品的能力，公司凭借自研主控芯片成功实现UFS4.1产品突破 [4] - 搭载公司自研主控的UFS4.1产品在制程、读写速度及稳定性上优于市场可比产品，获得存储原厂及多家Tier1大客户认可 [4] - UFS4.1是嵌入式存储领域高端产品，伴随市场由eMMC向UFS加速演进，整体市场高度集中且具备广阔空间 [4] 主控芯片研发与部署 - 存储主控芯片是存储器的关键部件，公司已推出4个系列多款主控芯片，采用领先工艺及自研核心IP [5] - 截止至7月底，公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署，部署规模保持快速增长 [5] - 搭载自研主控的UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段，全年自研主控芯片部署规模将实现放量增长 [5]

财务业绩 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入24,922.82万元，同比增长30.53% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7,585.40万元，同比增长43.65% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,279.19万元，同比增长57.94% [3] 公司战略与定位 - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业 [3] - 公司旨在成为为客户提供整体解决方案的平台型医疗器械企业 [3] - 通过代理血糖、微创等产品，增强公司在现有市场的综合服务能力和客户粘性，是“内生增长与外延拓展”并重战略的具体落地 [4][5] 产品与研发进展 - 报告期内各产品销售额均有所增长，推动第三季度营收增长 [4] - 人工硬脑（脊）膜补片在海外营收中的贡献度最大 [8] - 可吸收再生氧化纤维素止血颗粒产品处于临床试验阶段，取得关键性进展 [8] - 公司正筹划已上市的硬脑膜医用胶产品的拓适应症工作 [8] 市场与销售 - 公司海外市场覆盖欧洲、南美、亚洲、非洲等超100个国家和地区，欧洲地区收入占比较高 [8] - 公司将高度重视并积极参与京津冀“3+N”联盟止血材料类医用耗材带量联动采购项目 [6] 投资与收购 - 收购标的“易介医疗”是一家为脑血管疾病治疗提供微创介入式整体解决方案的高新技术企业，主要从事神经内外科领域的脑血管介入和外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售 [6]

核心产品表现与规划 - 止咳宝片2025年前三季度销量达4.35亿片，为2023年同期销量的64% [5] - 止咳宝片计划在营销体系改革完成后3-5年内实现年销售量1亿盒目标，药店渠道覆盖率提升至40%左右 [5] - 止咳宝片在O2O渠道（美团平台）位列"呼吸系统止咳化痰"类目第八名，且同比环比增速在TOP10品牌中居首 [6] - 止咳宝片在B2C渠道表现突出：京东平台止咳片剂排名第一，拼多多平台"感冒咳嗽非处方用药"畅销榜霸榜前三 [6] - 止咳宝片在抖音平台2025年9月位列药品行业店铺排行榜前五，止咳化痰品类店铺排名第一 [7] 销售渠道策略 - 止咳宝片按规格分渠道运营：36片/盒由自营团队直供百强连锁药店，24片/盒由推广服务商及自营团队分区域推广，48片/盒聚焦线上渠道，600片/盒主攻第三终端（诊所、基层医疗机构） [3][4] - 渠道库存周转时间控制在30天以内，并建立动态补货机制 [4] - 线上销售团队从2人扩充至12人，已构建B2C、O2O运营体系 [6] - 公司推行"线上线下深度协同"战略，通过O2O数据反馈优化线下铺货策略 [8] 销售费用与投入 - 2025年前三季度销售费用总额23,631.57万元，较2023年全年（17,435.89万元）和2024年全年（15,111.49万元）显著增长 [11] - 销售费用中营销推广费占比最高，达20,908.20万元，主要因品牌推广策略升级为"电视广告+地面媒体+新媒体"多元模式 [11][12] - 工资及福利费增至2,016.21万元，源于营销模式转为"自营+推广服务商"混合模式后团队扩张 [11][12] - 全年销售费用率预计维持在35%左右，未来随销售规模扩大费用率将稳步下降 [13] 产品管线与研发布局 - 呼吸系统产品线覆盖止咳化痰、感冒、退热、咽喉肿痛四类，核心产品止咳宝片对慢性咳嗽总有效率达93%，临控+显效率73% [9][10] - 止咳宝片对虚寒型及痰湿型咳喘总有效率分别达100%与95% [10] - 公司推行"止咳宝+"组合营销策略，联动感冒、退热、咽喉类产品协同推广 [10] - 脑乐静胶囊2025年3月上线后累计销售额突破1300万元，成为线上潜力单品 [7] 潜力品种与产能规划 - 皮肤病血毒丸2025年前三季度销售额约1500万元，与去年同期持平，重点拓展第三终端渠道 [14] - 公司组建第三终端事业部，专项推广皮肤病血毒丸及降糖舒丸 [14] - 丸剂车间产能已饱和，待"现代中药产品线扩建及技术改造建设项目"投产后将提升丸剂产能 [15] 发展战略 - 公司以内生式增长为主，持续深化止咳宝片市场开拓，同时关注外延并购机会以提升竞争力 [16]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入208,091.87万元，同比增长51.50% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润18,046.16万元，同比增长158.11% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,630.56万元，同比增长167.28% [3] - 2025年前三季度公司毛利率22.29%，同比增长0.78个百分点 [3] - 第三季度净利润环比略有下降，主要受能源领域市场竞争影响导致综合毛利率环比下降 [3] - 报告期内销售费用、管理费用、研发费用合计同比增长3,561.74万元 [3] 储能业务 - 为储能领域匹配液冷和空冷产品，具备精准控温、高可靠性、高安全性等优势 [3] - 温控技术可在高海拔、高盐雾、高温及高湿度等极端环境中稳定运行 [3] - 储能市场从价格导向转向价值导向，重视产品性价比和电站全生命周期经济效益 [3] - 预计未来储能行业竞争态势会向头部集中 [3] - 海外市场通过销售给国内集成商间接出海，并加强海外市场拓展实现直接出口增长 [4] 数据中心业务 - 液冷技术具有高效散热、节能降耗优势，能有效降低数据中心PUE，是AI算力发展重要趋势 [4] - 推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，包括CDU、Manifold、预制化管路等全系列产品 [4] - 配备Mini风墙、冷冻水风冷背板等风冷产品，满足不同数据中心冷却需求 [4] 研发与战略投入 - 持续加大研发投入进行新产品、新工艺开发和产品迭代 [3] - 为落实战略布局不断引入人才、加大市场拓展力度 [3] - 部分细分领域业务处于战略投入阶段，第三季度三项期间费用合计环比增加 [3]

研发投入与战略重点 - 研发投入用于汽车及新能源领域技术研究和突破关键核心技术 [2] - 汽车零部件领域聚焦打造具备技术与制程双重壁垒的核心产品，开发IML格栅、透光灯具、后视镜等大型内外饰 [2] - 着重研发汽车尾门、前舱盖轻量化产品 [2] - 新能源领域专注于动力电池液冷板研发，拥有最全的液冷板品类，包括平板式液冷板、直冷板、侧冷板、弯管式液冷板 [2] - 医疗健康领域着重研发IVD耗材多腔模 [2] - 部分研发成果已实现量产并保持规模化出货，是公司未来盈利能力的保障 [2] 业务合作与产品应用 - 为智界汽车配套前后保险杠、侧裙等产品，产能充沛，能满足客户需求 [3] - 已与光谷东智建立合作关系，为小鹏汇天提供模具及相关产品 [3] - 现阶段暂无计划进入数据中心液冷板块 [3] 市值管理与公司发展 - 公司高度重视市值管理工作，将努力做好生产经营和发展工作，提升经营业绩，以长期价值回报投资者 [3] - 通过提高信息披露质量，加强与投资者沟通等多种方式，积极传递公司价值，增进市场认同 [3] - 公司在经营上聚焦核心业务、提升盈利稳定性，以长期价值回报广大投资者 [3]

整体财务表现 - 2025年前三季度营业收入42.7亿元，同比减少2.22%，但第三季度收入同比增长3.96% [2] - 2025年前三季度归母净利润3.11亿元，同比增长45.9% [2] - 整体毛利率同比提升1.14个百分点 [2] - 营业成本同比减少10.27% [7] - 销售费用同比增加4.66%，管理费用同比减少11.37%，研发费用同比减少1.76% [7] 各业务板块表现 - 数字成本业务前三季度收入34.46亿元，同比减少4.95%，第三季度收入11.6亿元与去年基本持平，第三季度新签云合同同比恢复正增长 [3] - 数字施工业务前三季度收入5.29亿元，同比增长17.19%，第三季度收入2.17亿元，同比增长33.09%，毛利率提升至54.28% [4] - 数字设计业务前三季度收入0.48亿元，同比增长2.52%，第三季度收入1720万元，同比增长51.33% [4] - 海外业务前三季度收入1.77亿元，同比增长10.21% [5] AI战略与进展 - 2023年启动"All in AI"战略，2025年提出"产业AI"理念，聚焦AI产品商业化落地 [6] - 前三季度由AI直接带来的新签合同额已超过7000万元 [6] - 2026年AI业务规模预计将实现更快增长，全年AI相关合同额预计达1亿至1.5亿元 [13] 未来战略规划 - 公司正在制定新一轮三年发展战略规划，围绕聚焦核心业务、提升资源效率、拓展业务边界、发力国际市场及坚定AI转型等路径 [7] - 成本业务将以AI为核心进行转型升级 [11] - 海外业务将聚焦深化亚洲和欧洲市场 [11] [16] - 施工业务重心置于项目级软件和企业级软件两个方向 [16] 市场机遇与驱动因素 - 新清单政策落地是成本业务重要推动力，全国超60%省市计划在2025年响应新清单 [11] - 建筑行业数字化、智能化转型带来结构性机会 [6] - 基建领域（如公路、铁路、水利）是公司重要增长空间 [15] - 城市更新成为稳投资重要力量，公司已推出适配该场景的轻量化产品 [14]

财务业绩 - 2025年1-9月营业收入8.5336亿元，同比增长16.86% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润3.4487亿元，同比增长26.67% [2] - 主导产品粉尘螨滴剂销售收入7.9422亿元，同比增长13.38% [2] - 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂销售收入4475.66万元，同比增长117.58% [2] - 皮肤点刺液销售收入1104.64万元，同比增长94.10% [3] 股东回报 - 2025年第三季度利润分配方案为每10股派发现金股利1.00元（含税），以总股本5.23584亿股为基数 [3] 研发进展 - 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂于2025年7月获得上市后临床试验总结报告，证实长期疗效 [4] - 皮炎诊断贴剂02贴于2025年8月进入I期临床试验 [4] - 烟曲霉点刺液于2025年9月取得I期临床试验总结报告 [4] - 屋尘螨膜剂（固体剂型）处于I期临床试验阶段 [8] - 皮炎诊断贴剂01贴处于II期临床试验阶段 [8] - 异体间充质干细胞治疗药物和新型抗耐药结核小分子药物均处于临床前研究阶段 [8] 销售与管理 - 公司自去年下半年起向销售和市场营销倾斜更多资源，进行区域架构调整，推动管理模式精细化转型 [5][6] - 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂销售增长受学术推广、医患认知提升及临床试验结果等多因素影响 [10] 行业与竞争 - 公司对竞争格局变化持积极态度，认为更多企业参与有利于脱敏市场的学术推广和教育，共同做大市场 [7] - 变应原皮肤点刺试验收费依据国家医保局立项指南，不同变应原可叠加收费，具体由各省制定 [9] - 舌下脱敏治疗被多部中国临床指南推荐为变应性鼻炎的一线治疗方法及过敏性哮喘的治疗方式 [10] 产品优势 - 在研产品屋尘螨膜剂为舌下含服固体剂型，具有良好舌下吸附性、给药准确性和患者依从性 [10] 未来展望 - 公司将持续深耕过敏性疾病诊疗领域，优化销售管理体系，加大营销资源投入，坚持学术推广 [11] - 以全生命周期视角推进研发产品布局，控制研发支出，优化运营与内控管理，提升业绩回报投资者 [11]

产能与项目规划 - 去年产能利用率已处于较高水平，公司产业园区有充足扩产空间，现有产能具备弹性，可通过生产调度优化及产线升级改造挖掘潜力 [2] - 南京投资建设产能项目目前尚处于计划阶段，正在进行环境影响评估报批工作 [2] 产品结构与盈利能力 - 家用膜产品毛利率明显低于工业膜产品平均毛利率 [2] - 工业高端产品销售占比提升对整体毛利起到积极影响 [2] - 当前工业膜业务占比超过70%，家用膜占比约30% [3] - 预计工业膜领域增长速度将高于家用膜，得益于反渗透技术在新应用领域拓展及国产化替代进程推进 [3] - 2023年膜产品均价显著增长主要源于产品结构优化，高附加值工业膜产品销售占比提升拉高平均单价 [4] - 2023年膜元件销售支数较大幅度减少主要原因是产品结构变化，工业膜占比提升 [5] 市场分布与贸易影响 - 国内市场业务重点集中于水资源相对紧缺及重工业集中区域，如华北、华中、长三角、珠三角等地区 [5] - 全球市场出口业务占比约30%，国内销售占比约70% [5] - 海外市场主要分布于亚洲、东南亚、中东、北非、中欧、东欧、南美等地区 [5] - 对美国市场依赖度低，中美贸易环境变化对公司影响较小 [5] 价格策略与竞争 - 常规产品市场价格趋势仍为下行 [6] - 公司主要通过推出新产品、实施差异化竞争策略、为特定应用场景提供定制化研发与生产来实现价值提升 [6] 工程业务发展 - 膜分离工程业务增长受三方面制约：宏观经济影响下部分客户项目资金紧张且付款能力存疑，公司对此类项目持审慎态度；工程领域竞争激烈，公司倾向于承接具有技术门槛、能体现技术实力并具备示范效应的项目，此类项目市场总量占比较小；公司对该业务定位在于既要贡献收入，也要服务于膜技术应用的拓展与示范 [7] - 在满足示范效应要求的前提下，项目也需保证基本的盈利性 [7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入145.52亿元，同比增长55.92% [2] - 2025年前三季度归母净利润6.53亿元，与上年同期基本持平 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，上年同期为1.89亿元 [2] - 营收增长主要因矿服板块业务规模扩大、新增总承包项目以及并表雪峰科技 [2] - 净利润增速不及营收主要因新增总承包项目毛利率较低及个别区域项目毛利下滑 [2] - 现金流下降主要因部分矿服项目回款变慢或业主支付方式变更 [2] 矿服板块业务 - 矿服板块毛利率同比下降，受新增总承包项目（毛利率较低）及新疆、海外项目毛利下滑影响 [3] - 国内聚焦新疆、西藏、内蒙等重要区域市场，海外沿"一带一路"国家拓展 [2] - 当前在手订单充裕，超过350亿元 [2] - 海外矿服项目规模与去年基本持平，增速放缓因个别项目收尾 [4] - 在刚果（布）的新项目正常施工，已带来产值增加；新中标项目将于明年发力 [4] - 新疆作为能源资源战略保障基地，业务预计保持良好增长态势 [8] - 西藏地区巨龙铜矿、玉龙铜矿等项目运营良好，稳步增长 [9] - 在手订单以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等矿种 [10] - 应收账款增加主要因并表雪峰科技及矿服规模扩大，公司将加强结算和回款管理 [4] 民爆板块业务 - 民爆产能提升至72.55万吨，产能释放稳定，业务规模与上年同期基本持平 [2] - 行业整合并购积极推动中，目标实现百万吨产能 [2][11] - 积极推动民爆业务海外布局，提升业务协同 [4] - 秘鲁炸药厂并购完成并增资扩产，处于建设阶段；赞比亚炸药厂亦在建设中 [6][7] - 海外炸药厂建成后将促进秘鲁、赞比亚及周边矿服民爆业务协同 [7] 防务装备板块 - 黑索今效益良好，9月底完成大连长之琳收购 [2][5] - 收购大连长之琳将提升防务装备板块资产、收入和利润规模，其盈利体现在第四季度 [5] - 军贸项目工作积极推动中 [2] 公司战略与展望 - 公司坚定向军工转型和国际化进军战略 [2] - 将持续做好降本增效，提升运营效率和市场竞争力 [3] - 四季度及全年将聚焦主业，稳健经营，推动并购整合，提高资产质量 [12]