环保业务发展 - 环保业务以垃圾焚烧发电、城乡环卫服务和环保装备制造为三大压舱石，并布局热电联产、协同处置及“垃圾焚烧+IDC”等新业务模式以培育新利润增长点 [2] - 公司是国家级制造业单项冠军，拥有世界顶级的环保装备制造能力，核心炉排炉技术市场认可度高，设备出口至法国、新加坡、马尔代夫等多个国家 [5] 国际化战略与海外布局 - 海外业务重点布局“一带一路”沿线国家，采用BOT、EPC等模式，并实施本土化战略，业务从前端环卫延伸至末端处置，向综合环境服务商转型 [4] - 越南河内朔山生活垃圾焚烧发电项目完成扩容，总装机容量从75MW提升至90MW并进入商业运营，是中国企业在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂 [4] - 未来国际化战略将借助越南等标杆项目的示范效应，持续开拓东南亚市场，致力于成为具有全球竞争力的环保新能源综合服务商 [4][5] 氢基能源产业布局与项目进展 - 公司构建覆盖“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”的完整氢基能源产业链生态，分别在吉林辽源和黑龙江安达投资绿色甲醇/甲烷项目 [6] - **辽源项目一期**：建设内容包括514.8MW上网风电、443MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，已全面进入施工安装阶段 [6] - **安达项目一期**：建设内容包括400MW上网风电、400MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，化工部分已开始土建施工，风电部分进入施工阶段 [7] - **辽源项目绿色甲烷部分**：采用“绿电电解水制氢+绿色CO2合成”工艺，配套104,000 Nm³/h制氢装置（含104台1000 Nm³/h碱性电解槽）和18万吨/年甲烷装置，产品面向欧洲减碳市场 [7] - 辽源天楹氢基能源一体化项目为吉林省“绿氢+”标志性工程，规划建设20座制氢厂房、365台7.15MW风力发电机组等，全部建成后可年产绿色甲醇10万吨、绿色甲烷19万吨 [7] - 辽源项目一期工程计划于2026年二季度末具备绿色甲醇生产能力；目前化工板块10座制氢厂房、22个储氢罐正加紧施工，56台电解槽已进场安装 [7] 技术路线与市场规划 - 一体化项目采用成熟的碱性电解水ALK四拖一制氢工艺，融合柔性化工合成设计，并匹配“荷随源动”与“源随荷动”智慧能源管理系统 [7][8] - 绿色甲醇产品已获得欧盟ISCC EU等绿色认证，计划2030年前具备100万吨ISCC RFNBO标准电制甲醇供货能力，并与德国马博石油、中远、中船燃等合作锁定终端应用场景 [7] - 氢基能源核心产品绿色甲醇的二氧化碳转化率超98%，核心装备与系统集成达国际先进水平 [9] - 政策层面，《船用绿色燃料发展路线图》设定2030年船舶氢基能源占比超15%的目标 [9] 政策与资金支持 - 公司辽源、安达两大氢基能源项目成功获得国家政策性金融工具2.8亿元资金支持 [9] - 该资金源自国家发改委推出的5000亿元政策性金融工具，已全部精准投放至绿色低碳转型等领域 [9]

产能与生产布局 - 公司目前拥有西南、华东两大生产中心，9大生产基地，具备37万吨/年的高端粘合剂生产能力，是亚洲最大的高端有机硅密封材料生产基地 [2] - 未来将建设西南、华东、华南三大生产中心，巩固建筑胶龙头地位，提高工业胶市占率，并发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”模式 [2] 新项目与产品应用 - 在上海投资1.5亿元建设有机硅先进材料项目，其中包括一条5000吨/年的电子及光学封装材料生产线，产品应用于消费电子、显示、半导体与光学器件等领域 [3] - UV胶产品分为粘接剂、涂覆材料和光学胶三类，其中UV固化有机硅光学胶已成功应用于军工、车载、工控及商业显示屏贴合，并被多家面板龙头使用 [4] 收购协同与业绩 - 全资收购热熔胶龙头企业江苏嘉好，以完善产业布局、拓展业务领域并形成互补优势 [5] - 江苏嘉好2024年实现营业收入10.27亿元，同比增长24.66%，净利润4932.59万元，同比增长8.34%，超额完成业绩目标；2025年前三季度经营业绩再创新高 [5][6] 海外市场表现与战略 - 产品远销全球60多个国家和地区，2025年上半年出口销售收入达2.23亿元，同比增长288.01% [6] - 热熔胶是出口主力产品之一，增长得益于市场需求旺盛及江苏嘉好在海外建立的本地化销售渠道网络 [6] - 未来将继续坚持“走出去”策略，大力发展热熔胶、有机硅胶等产品的海外销售业务 [6]

业务发展与市场规划 - 发电机组业务将持续开拓数据中心、通讯、油气田、高端制造等高端市场，并凭借产品性能、品牌、市场布局和服务网络优势扩大市场份额 [2] - 常玻公司经营亏损主要受公务船艇订单需求波动及全资子公司渤星公司业绩未释放影响 [2] - 常玻公司具备市场空间大、业务资源丰富、基础设施完善、地理位置优越、产品差异化等竞争优势 [2][3] - 公司将通过上下游产业链联动，发挥产业协同优势，促进常玻公司业绩增长 [3] 股东回报与公司治理 - 公司高度重视股东回报，积极通过一年两期的现金分红方式回报股东 [3] - 未来公司将基于“稳中求进”基调，坚持高质量发展，提升盈利水平，并利用好市值管理工具为投资者创造价值 [3]

新能源材料项目进展 - 德阿项目6万吨/年磷酸铁锂装置已全面建成投产，10万吨/年磷酸铁装置试生产，50万吨/年硫磺制酸装置竣工 [3] - 攀枝花项目5万吨/年磷酸铁装置、30万吨/年硫磺制酸装置已投产 [3] - 公司计划投资3.66亿元建设10万吨/年磷酸二氢锂等项目 [9] 上游锂矿资源布局 - 通过收购国拓矿业51%股权，间接获得斯曼措沟锂辉石矿详查探矿权，已详查3.65km²区域估算Li₂O资源量为14,927吨 [4] - 依托参股公司西部锂业，积极布局川内锂矿资源 [4] 控股股东矿产资源与注入情况 - 控股股东四川发展拥有磷矿、锂矿、钒钛矿等稀缺资源，公司是其矿业化工领域唯一上市平台 [6] - 2022年注入天瑞矿业（磷矿），2024年注入斯曼措沟锂辉石矿 [6] - 公司于2025年竞得天盛矿业10%股权，取得小沟磷矿参股权，该矿磷矿石资源量4.01亿吨，设计年产能550万吨 [6] - 控股股东间接持股老虎洞磷矿，资源量约3.7亿吨，设计年产能500万吨 [6][7] 主要产品价格与成本传导 - 近期主要磷化工产品价格环比上行：73%工业级磷酸一铵均价6553元/吨，磷酸氢钙均价3842元/吨，55%肥料级磷酸一铵均价3614元/吨 [5] - 原料硫磺价格上涨，成本上涨部分已向终端价格传导 [5] 公司经营与产能数据 - 2025年1-6月国外收入5.20亿元，同比增长112.91% [8] - 2024年全年生产各类磷化工产品合计237.23万吨，同比增长16.89% [8] - 收购天宝公司后，传统磷化工产品总产能增加至315万吨/年 [8] - 天宝公司拥有饲料级磷酸氢钙年产能45万吨、磷酸二氢钙年产能25万吨等 [8] 发展战略与资本开支 - 发展战略围绕“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”，通过“内生增长+外延收购”巩固优势 [9] - 资本开支重点布局上游优质矿产资源及下游新能源材料业务 [9]

投资者关系活动概况 - 活动形式为特定对象调研 [2] - 活动时间为2025年12月10日 [2] - 活动地点在公司总部会议室 [2] - 共有3位投资者参与，分别来自建发新兴和中信证券 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 交流与披露内容 - 交流主题涵盖行业情况、品牌矩阵、国家宝藏、产品结构与研发等 [2] - 公司声明交流过程符合信息披露规定，未泄露未公开重大信息 [2] - 现场调研的投资者已按要求签署承诺函 [2]

公司概况与发展战略 - 公司是拥有70多年历史的热管理系统解决方案上市公司，发展分为两个阶段：2017年前聚焦汽车热管理部件；2017年后在汽车业务基础上，重点开拓民用领域市场以实现转型升级 [3][4] - 公司拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心，其中上海和芜湖专注于新能源热管理部件研发 [4] - 公司产品已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地，销售覆盖全国并出口美洲、欧洲、东南亚等地 [4] - 公司秉持“坚韧执着 双轮驱动 精耕细做 铸就品牌”的核心经营理念，在巩固汽车领域的同时，重点布局商用液冷、充电桩、储能系统、电力设备及人形机器人等高增长前沿赛道 [12] 业务与产品布局 - 公司产品主要分为两大核心方向：电子泵系列产品（如电子水泵、电子机油泵）和温控阀系列产品（如热管理多通阀、集成模块） [7] - 电子泵系列产品采用平台化策略，功率覆盖8W至40kW，电压平台兼容12V至1500V [7] - 温控阀系列产品坚持定制化路线，基于客户场景提供多样化解决方案 [7] - 新能源热管理部件产品目前主要应用于水媒侧，例如电子泵、电子水阀、温控阀、集成模块等 [6] - 液冷领域热管理部件产品目前以电子泵和温控阀系列为主，后期将向关联部件拓展延伸 [8] 液冷业务（民用领域）进展 - 子公司航逸科技（2025年7月成立，注册资本5000万元人民币）专注于数据中心、风光储能及充电桩等非车用液冷泵的研发、生产与销售，聚焦IDC液冷循环泵核心产品 [5] - 航逸科技产品覆盖8W至37kW功率范围的全系列解决方案，包括节点冷却、模块化侧挂式、机架内及行级CDU液冷泵应用 [5] - 公司电子泵产品应用广泛，已从汽车领域拓展至5G基站、通信设备、服务器液冷、IDC液冷、人工智能液冷、风光储能液冷、氢能液冷、电力、农业器械、大型机械、低空经济、机器人等民用热管理场景 [8] - 在服务器液冷领域，公司已与HP项目、台达、Cooler Master、英维克等40多家行业领先企业建立合作，部分项目已批量供货 [9] - 公司已研制出用于数据中心液冷系统的22kW大型IDC液冷泵，并获得知名客户验证，进入批量交付阶段 [10][11] - 当前液冷服务器匹配CDU主要有机架内及行级两种模式，一般一个CDU可配套公司两到三个电子液冷泵 [11] 技术研发与产能 - 公司在液冷技术上既深耕冷板式液冷，也积极推进浸没式、泵驱两相等多元液冷技术的研发与落地 [10] - 液冷泵系列产品坚持平台化、谱系化和定制化发展路径，功率覆盖8W至37kW [10] - 公司液冷领域各平台产品均有对应生产线，可应对客户急速上量需求，后续将根据需求灵活推进产能扩容 [11] - 公司服务器液冷产品的核心优势在于根据客户场景专项适配，确保产品体积小、寿命长、重量轻、耗能低、可操作性强 [11] 市场对比与盈利 - 民用领域被视为增长前景广阔、技术壁垒高的价值蓝海，而汽车领域市场已成熟、竞争相对激烈 [8] - 从产品盈利维度看，电子泵系列在民用领域的平均单价目前略高于其在汽车领域的定价水平 [8] 全球化布局与风险应对 - 公司首个海外智慧工厂——龙泰汽车部件（泰国）有限公司已于2025年6月26日竣工试生产，其产能规划聚焦海外市场，涵盖发动机及新能源热管理产品 [11][12] - 为应对美国关税政策影响，公司主要采取两项措施：全力推进泰国生产基地建设，将影响较大的出口业务转移至龙泰公司生产；深化国际市场多元化战略，加快全球产能配置和销售网络建设 [12] - 公司正通过台湾客户向海外服务器液冷市场拓展 [11]

近期经营与市场情况 - 近期接单因冬装补单有所改善，但行业整体景气度趋势仍需观察 [2] - 下游客户中，运动户外类品牌整体表现更好，近期冬装类客户表现也不错 [2] - 短期内对行业景气度复苏持审慎态度，中长期聚焦主业并看好发展前景 [2] 产品与业务结构 - 主营产品包括钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带、标牌等，用于全球中高档品牌服装 [3] - “其他服装辅料”（如织带）业务尚处培育期，规模较小导致其毛利率低于钮扣和拉链业务 [3] - 产品销售模式为直销，通过销售分/子公司销售给全球品牌或其指定加工厂 [7] 财务与战略规划 - 毛利率受原材料、产品结构、产销规模等多因素影响，公司追求合理且可持续的毛利率水平 [2] - 未来资本开支方向包括募投项目、工厂智能制造改进提升和海外产能扩张 [7] - 坚持可持续发展理念，综合考虑盈利、发展需求和股东意愿制定利润分配方案 [7] 海外运营与客户发展 - 越南工业园今年以来经营情况改善明显，但产能爬坡和订单放量仍需时间 [4] - 越南工业园客户包括在越南及周边有布局的服饰品牌或加工厂，涉及运动、户外、快时尚等领域 [4] - 业务增量更多来自现有客户份额提升，同时持续推进新源头品牌客户开发 [5] 竞争格局与公司优势 - 主要竞争对手是以YKK为代表的国际知名拉链企业及其他中高档辅料供应商 [6] - 公司采用“产品+服务”经营理念，提供“一站全程”和快速响应的服务 [3][6] - 竞争优势体现在产品多样性、时尚性、创新能力、配套能力及强大的快反能力 [6]

战略合作与品牌授权 - 公司获得皇家飞利浦旗下多款家庭健康监测设备在大中华区的品牌授权，包括血糖仪、血压计、体温计、脉搏血氧仪等产品 [2] - 此次合作是皇家飞利浦首次将家用医疗器械品类的品牌授权授予中国企业 [2] - 双方将深化研发协同与本地化适配，共同开发更适配中国市场的创新产品与解决方案 [2][4] 业务进展与市场表现 - 海外业务今年以来保持较高增速，B2B订单金额稳步提升 [2] - 华舟、喜曼拿等并购项目整合顺利，协同效应逐步释放 [2] - 可孚呼吸机自上市以来销售额快速增长，产品性能及线上渠道销售排名已达国内一线领先水平 [3] - 呼吸机板块成为公司下半年及未来收入增长的重要驱动力 [3] 产品研发与创新 - 计划于2026年推出三款全新呼吸机及新款面罩 [3] - 新产品将集成AI智能算法，实时分析睡眠状态、精准识别睡眠事件，并搭载五重降噪技术 [3] - 呼吸支持研究院研发带头人拥有超过20年的研发经验 [3] - 未来研发将聚焦呼吸健康、听力辅助、康复护理及居家检测等核心品类，推进产品智能化升级 [4] 未来发展规划 - 未来3-5年，公司将围绕自主创新与全球拓展两大核心 [3] - 全球化布局将通过内生增长与并购协同并行的策略，增强海外本地化运营能力 [4] - 持续深化与皇家飞利浦的战略合作，此次合作将成为公司的战略新引擎 [4]

公司业务板块与运营情况 - 食品饮料板块由华糖食品和亚洲食品两家主要子公司构成，核心品牌包括华糖的“红棉”（调味糖）、“广氏”（菠萝啤饮料）及亚洲的“亚洲沙示汽水” [2][3] - 2025年上半年，华糖食品推出了五红粉、姜枣代用茶、四种口味苏打水及枇杷炖梨植物饮料等新产品，市场反应良好 [3] - 华糖食品饮料产品销售渠道分为线上（传统电商、生鲜电商、社区电商、卖场到家业务）和线下（经销商模式、部分便利系统直营），并与零食很忙、赵一鸣等全国零食头部品牌店铺合作 [4] - 文化创意产业园区板块由子公司新仕诚公司运营，以T.I.T创意园为典范，2025年T.I.T品牌园区已增至9个，经营收益良好 [5] 公司战略与近期动态 - 公司未来战略将积极推动食品饮料板块业务融合，发挥产业协同效应，以提高经营效率和效益 [6] - 同时，公司将发挥文化创意产业园区板块品牌优势，深化园区项目建设，强化市场竞争力，以提升整体盈利能力 [6] - 为迎接广州2025全运会，全资子公司华糖食品携手广东电视体育频道，通过全程赞助赛事直播及报道进行线上营销，并结合线下产品展示试饮，进行双场景品牌营销 [2]

公司战略与核心竞争力 - 公司通过推进国际化战略，已在孟加拉和越南建设两大海外生产基地 [2] - 营销模式转向更多与源头品牌客户直接合作 [2] - 在钮扣业务协同下，拉链业务规模迎来快速发展 [2] - 大力推进机器换人、自动化生产及数智化升级以保障可持续发展 [2] - 核心竞争力包括“产品+服务”的经营理念与“一站全程”的服务 [4] - 核心竞争力包括企业文化与管理团队优势，秉持“可持续发展”与“稳中求进” [2] 行业格局与竞争分析 - 全球服饰辅料行业竞争格局整体稳定，钮扣行业因标准化程度低、原材料丰富而格局相对分散 [3] - 行业长期存在偏刚性需求，在抵御关税等不确定性冲击中，头部企业优势凸显，行业集中度将逐渐提升 [3] - 相比竞争对手YKK，公司的竞争优势在于产品品类的多样性、时尚性、创新能力及配套能力 [4] - 针对小批量、多批次、快交期趋势，公司通过智能制造与柔性制造体系打造了较强的快反能力 [4] 产品、定价与客户 - 主营产品包括钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带、标牌等，应用于中高档品牌服装服饰 [8] - 产品主要为非标准化产品，品类丰富，在时尚设计和功能性创新方面突出 [8] - 采用成本加成定价模式，依据材质、工艺、难度等进行合理定价 [5] - 辅料产品占成衣成本比重较小，品牌客户更重视供应商的研发能力、交期和服务等综合保障能力，价格仅为考量因素之一 [5] 未来发展展望 - 公司更看好拉链的未来发展前景，因其应用范围比钮扣更广泛 [8] - 未来利润率趋势方面，公司不片面追求高毛利，将依靠营收规模增长来维持盈利能力稳定 [6] - 随着募投项目、新建产能投产及国际化营销网络持续布局，将推动营收增长 [6] - 公司坚持聚焦服饰辅料主业，并坚定看好其发展前景 [2] 公司治理与股东回报 - 公司每年综合考虑盈利状况、发展需求和股东意愿等因素，合理制定年度利润分配方案，积极回馈股东 [8]