核心业务与产品进展 - 公司深耕电子元器件分销，并自研芯片聚焦MEMS微振镜与车载显示芯片 [2] - 首款车规级TDDI/DDIC已实现量产落地，多款改进型产品在推进流片与试产 [2] - 公司拥有MEMS器件及LBS（激光束扫描投影）全套系统开发能力，自有MEMS器件自动化生产线已实现量产 [2] - 与欧摩威汽车电子签署战略协议，负责其LBS项目的MEMS芯片定制开发与模组生产，以加速车规级商业化落地 [2] 业务合作与客户情况 - MEMS LBS车载投影方案同时与Tier 1厂商（如欧摩威）及车厂直接合作，部分车厂已在相关车型上测试该方案 [3] - 子公司光隆集成的客户涵盖传统光模块厂商、光通信设备商、电信运营商及系统级供应商 [4] - 光隆集成核心团队来自桂林国家级科研院所，长期专注于多种技术路线的光开关研发 [6] 财务与重组事项 - 重组方案已于2026年1月29日审议通过，正按相关法律法规推进，尚存被监管审核暂停、中止或取消的风险 [9][12] - 重组完成后的年度业绩贡献，将取决于审核进展及标的公司全年业绩实现情况 [7] - 公司未来将结合市场环境等因素，积极研究并择机推出股权激励计划 [10] 市场与风险应对 - 公司核心业务（电子元器件分销、芯片设计制造等）及主要市场暂不涉及中东地区，目前未受地缘政治变化直接影响 [11] - 公司已建立海外运营平台和多元化供应链布局，拥有全球化运营体系以应对潜在风险 [11] - 光隆集成正积极开拓海外市场，公司将通过自身海外资源为其赋能 [4] 产品结构与市场展望 - 光隆集成当前主要营收仍来自传统光开关业务，OCS（光线路交换机）业务营收占比正逐步提升 [5] - 随着产能扩大带来成本下降，产品价格有调整空间 [4] - 公司对OCS业务发展充满信心，希望其未来能在全球相关市场占据一定份额 [5]

全球化战略升级 - 公司全球化战略正从“产品型/机会型出海”转向“结构经营的全球化阶段”，核心是先建体系、跑本地经营模型、提升经营质量 [2] - 全球化2.0阶段核心能力包括：自主可控的合规注册体系、经营闭环能力、交付与服务能力、区域子公司与样板组织建设 [3] - 盈利重构路径包括：产品毛利层面（从POCT叠加更多IVD产品）、组织效率层面、生态协作层面 [3] - 未来五年海外收入复合增长率预期维持高速增长 [6] 国际部业务布局 - **产品线布局**： - 传统产品线（金标、荧光）：荧光产品2025年销售额占国际部比重较高，2026年重点拓展C类实验室/医生办公室及发展中国家基层市场 [3][4] - 新兴产品线：包括单人份发光（2026年初高敏肌钙蛋白获IFCC认证）、管式发光（2026年陆续拿证）、电化学湿式血气、病理（2025年获IVDR证）、分子POC（2026年上半年拿报告） [4] - **区域布局**：聚焦IVD市场容量大的发展中国家，2025年已建立俄罗斯、菲律宾子公司，2026年调研其他重点国家 [4] - **市场空间**：剔除北美市场，核心发展中国家可参与市场空间约30亿美金，公司当前市占率仍较低 [6] - **重点突破国家**：包括俄罗斯、菲律宾、印度、沙特、墨西哥、巴西等 [6] 美国子公司业务 - **核心业务**： - 毒检：在美国POC毒检领域头部地位稳固，2025年放弃低价值渠道以保持毛利 [5] - 呼吸道传染病：主攻方向，产品覆盖三联检、流感单项等，布局POC院内、亚马逊、线下药超三大市场，业绩预期大幅拉升 [5] - **竞争优势**：产品布局全、目标市场覆盖平衡、价格与渠道控制力强，深耕美国市场超16年 [5] - **财务表现**：未来两到三年利润增长速度将大于收入增长速度，核心驱动是呼吸道传染病产品毛利远高于传统毒检/妊娠线 [5][7] 竞争优势与增长驱动 - **出海优势**： - 拥有二十多年海外市场经验，具备注册、渠道、团队和品牌优势 [5] - 与韩国厂商相比，依托中国大市场有产线化优势；与欧美厂商相比，产品力逐步靠近，在预算缩减背景下性能达标的中国产品更易被选择 [6] - **增长核心驱动因素**： - 国际部：产品结构改善，在重点国家成立子公司和布局本地化组织，推进多产品线及学术品牌推广 [6][7] - 整体：通过降本吸收价格压力，毛利率保持平稳，新产品线增长快且成本大幅下降 [7] 化学发光业务战略 - 采取单人份发光+管式发光的整体解决方案战略，是行业内少数同时拥有两者且均进入国际市场的企业 [8] - 单人份发光已完成重要发展国家的渠道建设，正在导入新项目；管式发光已开始导入国际市场，导入后预期有较好增长 [8]

国标AECS准备与认证 - 中国乘用车自2027年7月起必须安装符合AECS标准的eCall方可交付 [2] - 公司eCall产品已于2025年9月通过国标AECS测试，成为全球首家通过该认证的企业 [2] - 公司已从自有柔性生产线与合格外协体系两方面完成产能储备，可快速释放与灵活调整产能 [2][3] eCall系统技术与优势 - eCall系统由车载终端、移动网络和呼叫中心组成，用于道路生命救援，触发方式包括自动和手动 [4] - 系统能结合GPS/北斗获取位置、车辆识别码、碰撞数据等信息并传输给救援中心 [4] - 公司eCall终端于2019年斩获国内首张欧盟eCall认证，并于2025年1月率先取得欧盟新一代NG-eCall认证 [6] - 公司深度参与国标AECS起草，车载终端已实现对全球所有紧急呼叫系统的全面兼容 [6] 数字化能源管理解决方案 - 方案依托“端、云”一体化技术，实现电池全生命周期的可追溯、可调控、可优化 [7] - 方案支撑车电分离、电池租赁共享、充储换电站数字化运营、V2G及能源数字交易等核心场景 [7] - 自2018年起为宁德时代提供该解决方案，宁德时代于2022年通过其产业基金对公司进行了股权投资 [8] - 在换电场景中，公司产品整体将按照车辆数量2.2-2.5倍进行配置 [8] - 解决方案已深度切入汽车动力电池、换电系统、电网储能等核心领域，核心客户包括宁德时代、亿纬锂能等 [8] 产品应用场景拓展 - 在车联网领域，5G TBOX产品开始放量且拓展应用至无人物流车场景 [8] - 新一代5G-V2X车联网智能终端规模化应用，显著提升产品单车价值 [9] - 在智慧能源领域，“数字化能源管理解决方案”已规模化落地，超充、换电等核心场景实现量产 [9] - 公司将通信及汽车领域核心技术拆解复用，拓展至工业物联网、机器人、商业航天等多元场景 [9]

AI玩具战略与优势 - 将AI玩具作为核心战略方向，重点布局三大发展方向：工具类（即时需求响应）、陪伴类（IP情感交互）、导师类（培养核心素养）[3] - 成立安徽实丰智联作为AI玩具技术研发核心，与汕头制造基地形成“研发+生产”高效联动[5] - 公司做AI玩具的优势包括：深厚的玩具制造与安全经验、成熟的供应链与成本控制能力、对儿童市场的深刻理解、广泛的销售渠道[4][5] 业务板块与协同 - 游戏业务核心竞争力：精准的市场洞察与扎实的研发实力、专业的产品投放与流量运营能力[6] - 核心战略是构建“线上有游戏、线下有玩具”的融合发展生态，实现玩具与游戏板块的协同赋能，形成“IP共建、用户互通、渠道共享”的产业闭环[6] 销售渠道与运营 - IP潮玩构建线上线下多场景覆盖的多元化销售体系[2] - 线上渠道包括抖音、天猫、京东、快手、微信小店、小红书等平台的官方店铺及自营直播间[2] - 线下渠道与沃尔玛、酷乐潮玩、孩子王、反斗城、名创优品、TOP TOY等知名零售渠道合作[2] - 未来将持续优化渠道结构，强化线上线下联动运营[3] IP授权与成本管理 - 核心授权IP授权期限一般为1-2年，授权区域主要为中国大陆，部分覆盖东南亚地区[3] - 续约成本与首次签约成本水平基本相当，具体根据授权品类、覆盖区域及销量预期等因素综合确定[4] - 单款AI玩具的盈亏平衡点无统一标准，受研发、开模、定价等多重因素影响，公司会在各阶段进行严格论证与测算以控制风险[3]

新兴市场与产品战略 - 公司将“新兴市场开拓”作为年度重点专项工作 [2] - 公司深耕电子元件行业四十余年，具备材料、产品、装备三位一体的完整产业布局 [2] - 为应对新兴应用领域对电子元器件性能的更高要求，公司推出了一系列新产品 [3] - 新产品包括：IM、AE等系列MLCC（满足中高压、高温环境稳定工作），MF、MI等系列合金电阻（适配高功耗、高精度场景），以及TLVR电感（满足高功率密度需求） [3] 产能与价格策略 - 公司主营产品产能利用率维持在较高水平 [3] - 公司正根据规划推进MLCC、片式电阻器和电感器等产品的新增产能建设 [3] - 公司已于去年四季度对片式电阻器、电感器、磁珠、压敏电阻等部分产品进行了价格调整 [3] - 后续产品价格将根据市场供求、客户及产品结构等因素及时调整 [3]

公司经营与业绩状况 - 公司2025年业绩预告净利润出现大幅亏损 [5] - 公司2024年、2025年营收与利润双双下降 [5] - 公司主营业务未发生重大变化，业绩受市场环境、行业竞争、原材料价格等多方面因素影响 [5] - 公司研发费用同比增长，研发实力持续提升 [3] 收购终止相关事项 - 公司决定终止发行股份购买华经微资产并募集配套资金事项 [5] - 终止收购是经公司审慎研究和充分论证后的决定，为确保合规稳妥并维护公司及全体股东利益 [3][5] - 终止收购原因为交易结构、交易对价需进一步协商，原重组方案整体时间安排存在不确定性 [5] - 终止本次收购不会影响公司正常生产经营及相关业务拓展 [3][5] - 公司未来将根据发展需要，积极拓展产业布局，强链补链 [4] 业务布局与未来发展 - 公司部分电缆组件及互联产品应用于数据中心，但相关产品占营业收入比重较小 [3] - 公司后续将加大数据中心业务拓展力度，丰富适用性产品品类 [3] - 公司紧盯前沿技术及行业技术发展方向，未来将紧跟国家重点发展方向，优化业务结构布局 [3] - 公司将持续推进“降本控费、提质增效”专项工作，稳步提升经营质效 [3] - 公司未来将围绕既定战略深耕存量业务，同时积极寻求增量业务拓展机会，持续推进产业链延伸布局 [5] 投资者关系与公司治理 - 公司应收账款将根据实际风险状况计提减值准备 [2] - 公司重视市值管理工作，将通过科学战略规划、完善公司治理、高效经营管理来提高公司价值管理能力 [2] - 公司在手订单丰富，特别是在商业航天及无人机板块 [5] - 公司与投资者交流过程保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [6]

本次可转债发行核心条款 - 发行总额为人民币 **75,860.07万元**，共 **7,586,007张**，按面值 **100元/张** 发行 [3] - 债券期限为发行之日起 **六年** [3] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年 **0.2%**，第二年 **0.4%**，第三年 **0.6%**，第四年 **1.0%**，第五年 **1.5%**，第六年 **2.0%** [3] - 采用 **每年付息一次** 的付息方式，到期归还本金并支付最后一年利息 [3] - 初始转股价格为 **11.01元/股** [4] - 转股期限自 **2026年9月13日** 至 **2032年3月8日** [4] 募集资金用途与项目回报 - 募集资金用于三个项目：**“长高电新金洲生产基地三期项目”**、**“长高电新望城生产基地提质改扩建项目”** 和 **“长高绿色智慧配电产业园项目”** [2][3] - 项目旨在适应行业技术革新和产品迭代，对原有产品线进行 **转型升级及扩产** [2][3] - 项目税后静态投资回收期分别为：金洲三期 **9.02年**，望城改扩建 **8.83年**，绿色智慧配电产业园 **11.10年** [2] 可转债特殊条款设置 - 设置了 **转股价格向下修正条款** [3] - 修正触发条件：公司股票在任意连续 **三十个交易日** 中至少有 **十五个交易日** 的收盘价低于当期转股价格的 **85%** 时，董事会有权提出修正方案 [3][4] - 转股价格 **不得向上修正**，向下修正需经股东大会 **三分之二以上** 表决权同意，且可转债持有人回避表决 [3] 公司业务与市场展望 - **国家电网“十五五”期间** 固定资产投资规划约 **4万亿元**，重点聚焦新型电力系统建设，为输变电行业带来重大发展机遇 [6][8] - 公司产品覆盖 **10-1100kV** 隔离开关、接地开关、**35-800kV** 组合电器及 **500kV GIL** 等，可应用于智能电网建设 [7][8] - 公司目前 **没有中东地区** 相关业务与订单，相关局势未产生直接影响 [3] - 公司 **积极关注海外市场** 机遇，但 **暂无直接出海业务** 落地 [5] - 对于雅江水电开发等重大工程，公司将 **密切跟踪** 项目进度和设备需求，积极争取参与机会 [8] 公司经营与股东回报 - 公司坚持 **稳定可持续的分红政策**，积极回馈股东，2025年度利润分配预案将按规定程序审议后实施 [3] - 公司将通过 **推进生产自动化与数字化**、**技术升级**、**优化订单结构** 和 **强化成本管控** 等多措并举，努力 **保持毛利率稳定** [7] - 对于持有的富特科技股票，公司将结合 **整体战略、资金安排及市场情况** 综合决策，若有减持计划将及时披露 [7] - 公司目前 **在手订单情况良好**，具体业绩增长预期以定期报告为准 [6]

业务策略与规模调整 - 固收业务将加强大类资产配置，增加“固收+”品种配置比例，并探索债券多元化策略 [2] - 权益投资规模将保持稳健增长，以“低波动类”高股息资产为盈利基石，并动态调整配置以挖掘收益弹性 [2] 财富管理业务进展 - 公司积极打造ETF特色业务，2025年ETF首发销售额同比增长近150% [2][4] - 打造“安全、放心”金融产品代销品牌，引入优质券结项目，推动客户储蓄资产向含权理财转移 [4] - 为高净值客群提供综合化资产配置服务，并打造“财富长城”投顾业务的规模与品牌优势 [4] 公司治理与战略方向 - 股东考核涵盖经营业绩、安全合规、功能服务等多方面，引导公司处理好功能性与盈利性关系 [4] - 公司坚持“产业券商+一流投行”战略，致力于打造以“科创金融、绿色金融、产业金融”为内涵的发展特色 [4] 产业金融服务成果 - 建立“1+N”产业服务模式，全链条服务能源央国企，涵盖债券融资、权益融资、资产证券化等领域 [5] - 助力中国华能2025年科技创新可续期公司债券（第三期）成功发行，创国内同类型债券票面利率新低 [5] - 完成华能水电定向增发和内蒙华电收购风电资产配套募资2个股权融资项目 [5] - 参与国家电投集团10期科技创新债券的发行工作 [5] 子公司发展规划 - 控股子公司宝城期货将持续聚焦电力和能源生态圈服务，提升动力煤、电力、碳排放权等投研能力 [5][6]

公司概况与主营业务 - 公司主营业务为自润滑轴承及高性能聚合物的研发、生产及销售，主要产品包括自润滑轴承、高性能改性工程塑料及氟塑料制品 [2] - 公司是国家级制造业单项冠军，在国内自润滑轴承行业处于领先地位，常规产品性能已接近圣戈班、GGB等国际先进水平 [2] - 公司产品体系覆盖PTFE、PEEK、PI等多种高性能材料，能够提供定制化解决方案 [3] 核心下游市场进展 - **汽车行业**：汽车业务是公司最大的下游板块和业绩增长核心来源，产品应用于座椅、四门两盖、减震器、转向系统等部位，单车价值量稳步提升 [4] - **汽车行业**：公司与全球主流Tier1供应商如美驰、博世、克诺尔等建立了长期稳定的合作关系，进口替代进程持续加速 [4] - **具身智能领域**：公司产品及研究方向包括应用于关节的自润滑轴承、直线执行器产品、灵巧手相关零部件（关节模组、减速器轻量化、足部缓冲聚合物等） [5] - **具身智能领域**：滑动轴承相比滚动轴承具有成本更低、尺寸更小、重量更轻、能耗更低、可承受高动态载荷冲击以及自修复免维护等优势 [5] - **风电领域**：应用于风电的轴承体积更大，主要应对低速重载、频繁启停及极端环境挑战，在风电大型化趋势下可提升单位效率并实现降本 [6] - **风电领域**：风电产品主要应用于风力发电机的主齿轮箱，部分产品处于客户挂机测试阶段，与其他齿轮箱厂客户的合作正处于送样过程中 [6] 技术优势与竞争壁垒 - 技术壁垒体现在提供从材料配方、结构设计、生产工艺到规模化制造的全流程解决方案能力 [6] - 依托数十年积累的材料数据库与工艺参数，能够快速响应客户个性化需求，实现从研发到量产的有效转化 [6] - 在高分子材料改性、金属基材表面复合等方面掌握多项核心技术，通过持续研发拓展材料体系边界 [6]

核心技术能力与产品布局 - 公司已推出应用于UFS、eMMC、SD卡、高端USB等领域的多款自研主控芯片 [3] - 主控芯片采用领先的头部Foundry工艺、自研核心IP与固件算法，使产品具备性能与功耗优势 [3] - 全球仅有少数企业具备芯片层面开发UFS4.1产品的能力，公司自研主控的UFS4.1产品在制程、读写速度及稳定性上优于市场可比产品 [3] - 基于mSSD（Wafer级系统级封装SSD）产品，公司已构建丰富的知识产权布局，并利用自主高端封测实力实现商业落地 [3] 市场合作与供应链保障 - 公司已与全球主要存储晶圆原厂建立深层次合作，并签有长期供货协议（LTA）或商业合作备忘录（MOU） [3] - 依托主控芯片、固件算法、封装测试全栈能力及上下游深度协同，公司在晶圆供应结构性偏紧环境下构建了差异化供应保障能力 [4] - 搭载公司自研主控芯片的UFS4.1产品正处于批量出货前夕，并与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商有深度合作 [3] 市场前景与行业周期判断 - mSSD作为传统SSD的升级形态，具有轻薄化、紧凑化、低功耗、空间占用小及综合成本优势，市场前景广阔 [3] - AI推理因键值缓存（KV Cache）与检索增强生成（RAG）技术的应用，对存储容量需求显著扩大 [4] - AI基础设施快速扩张与HDD供应短缺共同推动存储需求爆发式增长 [4] - 受产能建设周期滞后影响，存储原厂资本开支回升对短期供应的增量贡献较为有限 [4] 公司运营策略 - 公司结合存储市场行业情况、产品特点及客户结构，制定并执行适合自身的生产经营节奏与备货采购策略 [4]