财务业绩 - 2025年半年度营业收入66.55亿元，同比增长40.29% [1] - 2025年半年度归母净利润5.06亿元，同比增长79.37% [1] - 2025年上半年外销占比49.77% [4] 氢能业务 - 已完成SL15、SL20等系列水冷燃料电池系统开发 [1] - 在2吨、3.5吨叉车等场景开展小批量示范应用 [1] 航空发动机业务 - 宗申航发已完成燃油活塞动力、混合动力和涡轮动力全谱系布局 [2][3] - 形成五大航空动力平台，推出20余款衍生产品，涵盖20-200马力段 [3] - 2023年6月30日取得重庆证监局上市辅导备案批准 [5] - 2025年上半年专注于无人机市场，通过参展拓展业务 [4] 新能源战略布局 - 构建覆盖大排量发动机、电驱动系统、氢燃料电池、储能系统及航空动力的技术矩阵 [3] - 通过产学研合作加速技术成果转化 [3] - 重点发展电驱动系统、储能和氢能源产业 [3][4] 市值管理与股东关系 - 通过高比例现金分红、信息披露和机构调研等方式进行市值管理 [6] - 董事减持58,844股系个人资金需求，不影响公司控制权 [6] - 公司暂无回购计划 [8] - 目前无重组计划 [8] 数字化与智能制造 - 以"生产智能化、场景数字化、运营智慧化"推进智能化建设 [4] - 通过"一链一网一平台"项目向供应链端延伸数字化管控 [4] 市场活动 - 未参加2025年9月杭州和芜湖低空经济博览会 [6]

业务与政策影响 - 国务院办公厅转发财政部存量PPP政策对公司PPP业务影响总体积极 公司正与政府沟通落实[2][3] - 7-8月回款趋势略优于上半年 实验室仪器业务回款较好 环保板块业务压力仍较大[3] - 公司8月22日发布回购方案 回购金额1亿-1.5亿元 未来用于股权激励或员工持股计划[3] 市场需求与政策环境 - 科学仪器市场需求无太大变化 部分大项目采购计划可能推迟至四季度[3] - 国产替代主要政策仍是"首台套"和"两重两新" 暂无其他新政策[3] - "首台套"政策主要体现在国家级和省级采购项目 预计四季度会有所表现[3] 产品竞争力与国产化 - 国产仪器与进口仪器主要差距在于复杂应用场景适配性和方法验证成熟度[3][4] - 高端仪器核心零部件都能实现国产化 主要通过自制或定制[4] - 成本优势取决于量产率规模优势和良品率工艺成熟度[4] - 国家正在推动重新定义国产化 已在部分产品门类开始试点[4]

市场前景与产品定位 - 推理芯片市场预计在2026或2027年超过训练芯片市场且增长更快 [2] - 端侧模型规模主要集中在1.5B至70B参数范围 [2] - 端侧应用主要面向2B领域 核心优势包括隐私保护/低延时/低功耗 [2] - 产品方向涵盖大模型一体机/端服务器/立体交通/医疗健康/具身智能 [2] 技术架构与研发进展 - 采用dataflow计算架构 性能衡量标准为Tokens/s而非GPU的GFLOPS [2] - 芯片集成3个计算单元（LPU/NPU/CPU）实现大小脑一体设计 [2] - Fellow 1芯片2025年10月联合开发 2026年Q1流片 Q2回片 [2] - 主芯片RTL设计已完成 正进行大模型适配优化 [2] 合作模式与战略协同 - 深明奥思独家向万通智控供应具身智能领域芯片 [2] - 域控板块收入与利润均归属万通智控 [2] - 万通智控具备车规认证/PCBA产能优势 合作意愿强烈 [2] - 专项团队已成立 共同推进产品研发与应用拓展 [2] 商业化进程 - 2025年10月开始FPGA方案送样 与机器人厂商及车企启动测试 [2] - 芯片第一版已基本完成 后续根据测试结果优化 [2]

业务板块运营情况 - 公网通信板块受运营商投资整体下降导致收入承压，公司将拓展信息化规划设计与监理、通信工程总承包业务 [3] - 专网通信及智慧应用板块受行业竞争加剧及业务结构调整影响，公司聚焦交通、安全、能源领域并探索低空经济应用 [3] - 智能制造板块2025年上半年订单大幅增长，但受贵金属价格上涨影响毛利率下降，公司重点发展HDI和高多层板市场 [3] 卫星互联网战略布局 - 与西电ISN成立联合实验室开展天地一体化泛在信息网络技术研究 [4] - 布局低轨卫星通信产品研制，覆盖卫星终端与应用场景领域 [4] - 深化北斗产品研发及航空级智能制造，为卫星设备提供高可靠PCB组件 [4] 核心技术竞争力 - 具备5G核心网、基站及行业终端端到端自主研发能力 [5] - 自主研制TETRA数字集群设备应用于国内轨道交通 [5] - 开发370MHzPDT数字集群系统建成四级应急指挥窄带无线通信网 [5] - 实现高端恒温晶体振荡器关键技术自主可控，产品应用于航空、航天等高端领域 [5] 数据治理业务发展 - 业务覆盖数据集成、治理、开发、共享服务及安全运维全生命周期 [6][7] - 已拓展智慧仓储、市场监管及交通行业数据安全治理应用场景 [7] 空间算力合作进展 - 2025年6月与氦星光联、北京忆芯科技签署战略协议成立联合研发中心 [7] - 合作聚焦激光-微波复合传输技术提升星间/星地链路传输性能 [7] - 探索存算传一体化技术在轨数据处理的新型卫星架构 [7]

财务表现与展望 - 分销板块整体业绩预期与去年基本持平 [2] - 国大药房上半年净利润大幅增长，收入下降 [2] - 信用减值损失同比大幅上升，主要因应收账款回款时间延长及规模增加 [2] - 经营活动现金流同比大幅下降，因分销回款期限延长及国大药房销售收入负增长 [3] - 公司去年分红承诺不低于20%派息率，今年已超30% [4] - 未来盈利能力将逐步改善，注重经营质量而非短期收入 [4] 业务策略与市场动态 - 集采扩面和支付改革对利润率有压力，但集采商品回款周期缩短 [2] - 通过国产和进口新药上市、医保通路及医院SPD项目填补利润缺口 [2] - 精麻药业务将加大资质获取和集团内部协同，引入新品种提升覆盖率 [2] - 广西市场市占率提升，与主要对手差距缩小；广东市场净利润率远高于对手，份额保持增长 [2] - 成立器械中心和医疗管理中心，提升等级医院覆盖和准入能力 [2] - 分销业务在两广地区有提升空间，广西更注重市占率，广东更注重经营质量 [3] - 创新药合作通过提升医院准入能力和全方位服务吸引药企 [5] 零售板块与药店行业 - 下半年无大规模关店计划，线上业务不会完全取代线下 [2] - 国大药房通过高毛利自有品牌、集中采购和集约化管理改善盈利 [2] - 零售药店行业短期增速减慢，中长期具备重要社会价值 [3] - 短期无药店并购计划，重点提升现有店铺经营能力 [3] - 零售板块净利润率行业处于中低个位数，通过品类优化和费用节约改善空间 [3] - O2O业态带来业务拓展但影响盈利，与平台协调成本节约并保持独特性 [3] - 门店调整以药品和大健康品类为主，强调高毛利自有品牌和国药内部品种 [3][4] 运营与风险管理 - 数字化转型和智慧物流（如'1+4+N'仓网、RPA机器人）带来销售和管理费用节约 [4] - 商誉减值测试截至目前稳定，具体结果待下半年测试 [4] - 应收账款管控加强资信管理，实行账期和额度双控，清理高风险客户 [4] - 十四五目标基本达到，十五五规划将围绕市场环境、央企责任和组织架构优化 [4] - 公司聚焦主责主业，优化架构，合规经营，提升效率，探索新模式 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入193.94亿元，同比增长15.48% [2] - 动力电池收入同比增长19.94% [2] - 归母净利润3.67亿元，同比增长35.22% [2] - 扣非净利润同比增长48.53% [2] - 经营活动现金流量净额3.25亿元，同比增长超80% [2][9] - 研发投入13.82亿元，同比增长13.34% [12] 业务规模与市场地位 - 上半年动力及储能电池出货量约40GWh，同比增长超48% [5] - 国内动力电池装机量市占率5.18%，排名第四 [2] - 储能电池出货量位居全球第七 [2] - 海外地区（含港澳台）收入64亿元，占比33%，较2024年底提升1.9个百分点 [14] 技术研发进展 - 全固态电池中试线贯通，良品率达90% [4] - 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [4] - 推出L600启晨电芯、G垣准固态电池、金石全固态电池等新产品 [17] - 商用车领域推出G行超级重卡标准箱 [17] - 储能领域推出乾元智储系统 [17] 产能与全球化布局 - 拟在江苏及芜湖建设40GWh新能源电池基地 [7] - 海外推进本地化生产，服务国际市场 [13] - 与VinFast、Rivian、PowerCo、NextEra等国际客户深度合作 [14] - 覆盖中国、美洲、欧非、亚太四大区域市场 [14] 供应链与客户结构 - 宜春锂矿项目开采正常推进 [8] - 第三代电芯导入中高端车型，覆盖奇瑞、吉利、零跑等品牌 [15] - B级及以上车型供货占比显著增加 [15] - 与大众合作开发标准电芯，适配80%以上大众新能源车型 [17] 盈利能力提升因素 - 第三代电池产能释放及中高端车型配套 [11] - 出货量提升带动规模效益与生产优化 [11] - 存货增加因市场需求旺盛及安全库存需求 [6]

业务合作与客户关系 - 中汽中心及其关联方是公司重要客户，占2024年营业收入约18% [2] - 与中汽中心为明确客户与供应商关系，提供场地试验技术服务并按约定收费 [2] 试验业务与技术能力 - 长三角智能网联试验场已建成覆盖L3级自动驾驶全场景测试环境 [3] - 试验业务模式分两种：按试验时间/里程收费 或 项目制一站式服务收费 [4][5] - 二期智能网联试验场上半年已达盈亏平衡，产能释放与政策法规推进深度相关 [5] 市场竞争与行业定位 - 主要整车厂自建试验场包括上汽通用广德、长安、一汽农安、比亚迪等 [6] - 第三方试验场具备道路设施类型丰富、技术强、服务好等独特优势 [6] - 整车厂自建试验场不会造成实质性冲击，外部需求依然存在 [6] 公司治理与战略规划 - 集团考核以经济效益绝对数为主，股权激励设利润总额增速目标 [1] - 呼伦贝尔并购后续资产注入事项将依法披露 [7]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准起草 [3] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆、能源化工冷却、航天科研、轨道交通、商业地产、数据中心、核电、冶金石化等超20个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [3] - 顿汉布什两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等超10个重大项目 [3] - 海外与本土集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其中"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品名单》 [4] 海外市场与竞争格局 - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等有较高要求，形成技术门槛 [4] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商，包括开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等 [4] 工业热管理业务 - 公司推出"工业全域热控综合解决方案"，聚焦工业热控领域 [4] - 依托"高温度、大温差、宽温域"热泵核心技术，构建能源梯级利用体系 [4] - 直接受益于城市更新中的城市热网改造项目 [4] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡等超12个国内核电站 [4] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发水热同产同送技术、核能供暖大温差长输供热技术，已应用于国家电投"暖核一号"项目 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.77亿元，同比增长26.64% [2] - 归母净利润5584万元，同比增长36.97% [2] - 研发投入3359万元 [2] 业务布局 - 聚焦"海-陆-空-天"全空间装备体系 [3] - 航空工装、航空航天零部件及无人机业务双轮驱动 [3] - 海域业务重点拓展无人船、无人潜航器等前沿领域 [3] - 商业航天布局运载火箭结构部件、航天器配套组件 [4][5] 技术优势 - 跨领域技术迁移+全链条能力构建 [4] - 复合材料技术应用于船体轻量化设计 [3][4] - 具备"工艺设计-工装研发-零件试制-整体装配-检测验证"全链条能力 [4] - 与船舶领域权威院校共建联合创新中心 [4] 生产制造 - 引入数字化管控系统、自动化生产设备及智能检测技术 [6] - 优化生产工艺、推广节能装备与环保型原材料 [6] - 强化资源循环利用及污染物排放管控 [6] 毛利率分析 - 毛利率下降系行业竞争格局变化及新业务前期投入增加 [5] - 未来将通过核心技术转化和高附加值产品占比优化改善盈利 [5]

市场机遇与战略定位 - 公司定位于运动控制原创技术突破，面向微纳加工等高端装备领域的高速高精控制需求 [4] - 制造业结构优化推动半导体加工装备、高端数控机床等高端装备需求增长 [4] - 重点布局半导体/泛半导体设备、中高端数控机床、机器人及3C自动化精密加工设备领域 [4] - 半导体前道晶圆制造和后道封装工艺设备已实现批量应用 [4] - 高端机床运动控制系统达到国际同行高端加工水平 [4] - 柔性材料激光加工实现微米及亚微米级精度 [4] 市场规模与竞争格局 - 中国大陆半导体设备市场规模超2000亿元，数控机床市场规模超4000亿元 [4] - 电控系统价值约占设备总价值的10%，核心部件及数控系统市场空间超500亿元 [4] - 高端装备核心部件主要供应商为西门子、Fanuc、海德汉等国际企业 [5] - 国内同行在高端装备领域面临巨大机遇与挑战 [5] 业务进展与产能状况 - 半导体后道设备（键合/固晶/划片/贴装）推进较快且实现批量落地 [5] - 半导体前道设备因认证周期长、门槛高，应用推进相对缓慢 [5] - 机器人领域营收主要来自工业及物流类机器人 [5] - 当前产能通过深莞供应链协作完成，产品交付周期为1-2周 [5] - 控制类及伺服类产品产业化系统预计2025年Q4及2026年分阶段投产 [5]