销量增长策略 - 加大市场费用投入，精准支持市场，促进终端动销 [3] - 持续深化专业化改革，改革效果有望逐步增强 [3] - 继续加强新渠道开拓，提升新渠道销量占比 [3] - 加强高性价比产品推广，满足大众消费需求，助力规模提升 [3] - 针对重点商超，加强总对总对接，积极开展贴牌代工业务，提升运作质量 [7] - 持续加大市场投入，通过增资源、做活动，加强生鲜超市、社区店等运作，满足居民近场消费需求 [7] - 围绕竞争性产品，加大市场投入，实施精准竞争，促进批发渠道销售 [7] 渠道发展表现 - 加强会员超市渠道总对总对接，借助高端品牌开展定制化业务，丰富产品品类，提升定制服务水平 [4] - 元-9月肉制品在新渠道销量19.1万吨，同比增长25.8% [8] - 休闲零食渠道和电商渠道销量增幅较大，销量占新渠道总体销量的比例均在三分之一左右 [8] 财务与成本展望 - 预计四季度肉制品原辅包成本环比继续下降 [5] - 预计四季度肉制品吨均利润环比下降、同比保持稳定，全年吨均利润仍会处于历史高位 [6] - 预计全年养猪业和禽产业规模同比增长，养殖绩效指标持续改善，利润同比大幅减亏 [9] 产能与运营模式 - 生猪屠宰业暂无新建工厂计划 [10] - 在河南濮阳与当地企业合作，试行屠宰厂的轻资产运作模式，后续将积极考虑通过该模式进行产能扩张 [10]

海外产能布局 - 公司是中国锂电产业链最早出海布局产能的企业之一 [2] - 匈牙利一期项目已投产出货，产能为4亿平方米 [2] - 美国工厂项目于2024年1月公告，建设7亿平方米涂覆膜产能，项目正常推进中 [2] 固态电池研发进展 - 控股子公司江苏三合具备半固态电池隔膜量产供应能力，正在积极开拓市场 [3] - 控股子公司湖南恩捷专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品研发 [3] - 高纯硫化锂产品中试线已搭建完成，固态电解质10吨级产线已投产并具备出货能力 [3] 产品结构与市场地位 - 湿法基膜产品目前以7微米和9微米为主 [4] - 公司产能利用率一直处于行业领先态势，市场地位稳固，市场占有率不断提升 [4] - 近期下游需求走强，公司目前产能利用率较高 [4] 行业趋势与公司策略 - 隔膜行业前期供过于求，整体产能利用率不高，但头部企业情况较好 [4] - 行业新增产能节奏明显放缓，今年新增产能更少 [4] - 隔膜产能释放需经历建设、客户验证、产能爬坡等较长周期，将有益于未来行业供需格局改善 [4] - 公司致力于通过提升产品性能、改善产品结构、提供优质服务来提升毛利率 [3] - 公司坚持高技术、高质量、高效率与长期主义，通过提供高附加值产品取得竞争优势 [5] - 公司愿与行业上下游协同创新，推动行业高质量发展 [5] 财务状况与价格策略 - 第三季度毛利率略有改善，主要得益于出货量增加导致的折旧影响减少 [3] - 产品价格受供需及产品性能决定，公司将根据市场情形与客户沟通前期降价幅度较大的产品 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入103,359.85万元，同比增长14.77% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2,337.15万元，同比增长7.72% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润2,162.22万元，同比增长138.57% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额5,456.24万元，同比增长225.96% [1] 业务战略与增长动力 - 业务结构优化，拓展电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务 [1] - 深耕家电智能控制器领域，拓展海信空调、海尔洗衣机等大家电品类 [2] - 汽车电子赛道处于快速成长期，为九号公司配套滑板车、平衡车控制器，通过巴斯巴为比亚迪配套充电桩控制器 [3] - 浙江瑞德研发生产基地于2025年7月全面投产，新增产能投向家电智能控制器、汽车电子和电机电动等赛道 [3] - 越南研发生产基地于2025年二季度实现盈利，正进行产能扩张以支撑未来业绩增长 [4] 投资与并购策略 - 将产业投资与资本协同纳入长期发展规划，聚焦电机电动、汽车电子、AI算法、物联网通信等核心技术领域 [4] - 围绕机器人、医疗健康、宠物科技等战略探索业务，评估通过并购或合资实现技术+场景的快速整合 [4] 新兴业务布局 - 在机器人赛道与部蓝创新合作泳池机器人并实现出货量级突破 [2] - 在宠物科技赛道聚焦智能鱼缸、智能猫砂盆、宠物别墅等产品的智能控制器研发与配套 [2] - 加强对医疗健康、宠物科技、机器人、低空飞行、智能家居等产业的战略探索 [1]

海外市场拓展 - 海外业务占比已超越国内 [2] - 高功率UPS产品在海外已批量供应 [2] - 积极准备新款HVDC、SST等产品以满足海外客户需求 [2] - 持续渗透欧洲、东南亚等优势市场，并突破北美、澳洲等新市场 [2] - 与澳洲头部光储渠道商OSW达成合作，共同为澳洲、欧洲及全球市场提供能源解决方案 [3] 新能源储能业务 - 欧洲储能市场恢复，户储大客户订单持续交付，业务重新回归增长通道 [3] - 储能业务盈利能力不断提升 [3] - 东南亚、中东、非洲等新兴市场增长显著 [3] - 储能业务成为公司年内增速最快的板块，成长动能显著 [3] 产能布局 - 当前产能能够满足生产订单需求，公司拥有自有工业园储备 [3] - 数据中心和新能源产品在部分工艺、生产设备及技术原理上存在高度共通性 [3] - 两类产品的部分产能可实现灵活调配与快速切换 [3] - 产能是公司把握市场机遇、实现规模扩张的重要竞争优势 [3]

财务业绩 - 2025年1-9月营业收入21.63亿元，同比增长23.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润6.05亿元，同比增长48.69% [2] - 最近两年分红金额占当期归母净利润比例超70% [3] - 公司制定长期分红回报规划，明确每年现金分红不少于当年归母净利润的50% [3] - 前三季度国补回款约8100万元 [4] 运营数据 - 2025年1-9月生活垃圾处理量270.04万吨，同比增长7.89% [2] - 2025年1-9月上网电量12.94亿度，同比增长17.53% [2] - 吨垃圾上网电量达479.10度，同比增长4.72% [2] - 餐厨垃圾收运量30.57万吨，工业级混合油销售量2.26万吨 [2] - 长沙市生活垃圾焚烧发电项目日处理能力达10000吨 [5] 业务拓展与项目进展 - 收购湖南仁和环境科技后整体营收及利润规模增加 [2] - 新投产浏阳、平江垃圾焚烧发电项目带来业绩贡献 [2] - 吉尔吉斯比什凯克垃圾发电项目（一期）规划1000吨/日，计划2025年底投产 [3] - 与奥什市、伊塞克湖州签订垃圾处置项目协议，规划规模均为2000吨/日 [3] - 与哈萨克斯坦阿拉木图市签订固废发电项目投资协议 [3] - 2025年8月13日向香港联交所递交H股上市申请 [5] 技术与效率优势 - 吨垃圾上网电量高因采用国际国内先进主设备 [4] - 通过技术改造提升发电效率，如优化垃圾坑管理、发电机组扩容等 [4] - 长沙垃圾热值高，项目规模效应明显 [4][5] - 形成"垃圾中转+固废协同处理+绿色能源"一体化经营模式 [5] 未来增长亮点 - 已运营项目产能存在富余，并购新增业务产能有望提升 [5] - 可通过输出管理模式与技术开辟轻资产拓展路径 [5] - 海外项目逐步投产将提升业绩 [5] - 关注"无废城市"、环保数字化、绿电与算力协同等新兴领域 [5]

产能与建设规划 - 二厂区一期4个车间已正式投产，二期2个车间正在试生产，5个车间厂房已建成 [1] - 2026年计划在二厂区建设一个中试车间 [1] - 2026年二厂区试生产车间正式投产后，公司年产能可达15-16亿，未来3-5年总产能有望达到20亿以上 [2] 产品管线与营收 - 第二梯队17个新品种在未来3-5年有较大增长空间 [2] - 第三梯队8个品种（维贝格隆、罗沙司他、奥吡卡朋、瑞美吉泮、替古索司他、阿普昔腾坦、瑞司美替罗、乌帕替尼）在提交注册过程中，将陆续贡献营收 [2] - 公司主打慢病用药，需求稳定，生命周期长，未呈现明显周期性 [3] - 新品种上市初期价格较高，随销量上升价格会下降，但通过扩大销量可保持总收入增长 [3] 财务表现与成本 - 三季度收入环比二季度减少3170万元，环比下降13.18% [5] - 三季度财务费用环比上升393万元，主要因人民币升值导致汇兑损失 [5] - 三季度销售费用上升216万元，主要用于市场拓展及产品注册认证 [5] - 三季度研发费用上升187万元，主要因扩充研发人员 [5] - 前三季度计提3000多万元资产减值损失，主要来自新品种验证批生产导致成本高 [4] 业务模式与市场 - CDMO在手订单约5000万元，其中四季度约2300万元 [4] - CMO/CDMO业务有望在2027、2028年实现快速增长 [4] - CDMO公司难以复制公司商业模式，因公司拥有全流程能力及长期积累的客户资源 [5] - 中国原料药行业在产业链、配套设施、设备制造及人才方面有优势，印度成本优势未来可能减弱 [2] 运营管理 - 存货较多因多功能车间需批量生产，原料药化学性质稳定，过期报废风险低 [4] - 公司为博士等高端人才提供有竞争力薪酬（起薪高于一线城市）、政府补贴、人才公寓及股权激励 [4] - 公司注重通过提升业绩、加强资本市场交流等方式为股东创造长期价值 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入17.81亿元，同比增长23.69% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长29.39% [3] - 2025年前三季度毛利率46.2%，同比下降0.79个百分点 [3] - 2025年前三季度净利润率27.85%，同比略有上升 [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额0.11亿元，同比上升113.40% [3] - 2025年前三季度累计研发支出1.78亿元，同比减少15.29%，占收入比重10.02% [3] - 2025年9月30日公司存货16.08亿元，合同负债14.13亿元，相较年初略有下降 [3] - 2025年9月30日公司资产负债率41.57%，相较上年末的47.67%下降6.10个百分点 [4] - 2025年9月30日公司流动比率3.17，速动比率2.28，较近两年进一步提升 [4] 业务布局与技术进展 - 公司专注光伏多年，在TOPCon、XBC等激光技术上均有全新激光技术覆盖及订单实现 [3] - 积极拓展非光伏领域，包括PCB、TGV、显示面板、集成电路等 [5] - TGV激光微孔设备已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖 [3] - 基于超快固体激光技术积累，开启PCB行业超快激光技术应用开发，主要方向为超快激光钻孔技术 [3][6] - 超快激光钻孔设备样机正在试制中，已与2到3家客户进行对接 [6] 产品与市场动态 - 预计2026年BC电池有40-50GW的改扩产需求 [7] - 激光焊接设备有2条路线：针对BC组件的全新激光焊接已实现中试订单，验证情况良好；非BC工艺上的应用已在不同客户端验证 [8] - TOPCon+的TCP和TCI单道设备效率提升约0.15%-0.2% [10] - 2025年Q3毛利率下滑主要系验收产品结构比重变化所致，当季TOPCon领域验收设备较多且订单价值量有所下降 [10] - 2025年TGV有新增订单并实现海外订单，年底前设备将进入国内大厂验证，市场以中试线为主 [10] 供应链与成本结构 - 与全球顶尖激光源厂商合作紧密，供应稳定，同时与国内激光源公司保持紧密合作以应对贸易风险 [10] - 不同激光设备中激光器占成本比重大概在30%-50%之间 [10]

财务与经营表现 - 第三季度收入约为3亿元 [2] - 前三季度累计收入达8.5亿元 [2] - 设备端收入同比增长 [2] - 费用管控持续优化 回款管理加强 [2] - 合同负债增加较多 反映在手订单情况 [3] 电池后服务市场业务 - 电池后服务市场涵盖保险 二手车评估机构及主管部门合作 [3] - 锂电池后服务应用延伸至电动两轮车 储能 电动飞机及机器人等领域 [3] - 以电池检测为核心 贯穿电池研发 制造 应用到回收的全生命周期 [3] - 新能源汽车检测服务中心配备领先电池检测装备及电池健康AI大模型 [3] - 检测服务中心为监管部门政策制定 二手车评估 保险制定及电池回收行业提供数据支持 [3] 技术合作与行业认可 - 固态电池领域与锂电池头部企业建立深度合作关系 [3] - 与新兴固态电池企业保持长期良好合作 检测设备有广泛应用及良好口碑 [3] - 福建省电动自行车锂电池健康评估及报废回收专项行动研讨会肯定公司锂电池检测技术在新能源汽车后市场服务领域的创新应用 [2][3] 市场拓展 - 华东 华南地区拓展新客户 [2]

财务业绩 - 前三季度营业收入34.09亿元，同比增长11.96% [2] - 单三季度收入9.09亿元，同比增长20.92% [2] - 前三季度归母净利润1.36亿元，同比增长44.01% [7] - 单三季度归母净利润同比增长210% [7] - 前三季度扣非净利润1.31亿元，同比增长21.56% [7] - 单三季度扣非净利润同比增长188.93% [7] - 第三季度公司整体毛利率达69.82%，环比上半年64.61%提升 [2] - 第三季度自有品牌毛利率突破80%，达到82% [2] - 第三季度自有品牌营收占比达43.97%，较上半年41.5%提升 [2] 品牌运营与战略 - 公司定位高奢美妆品牌集团，持续优化品牌和业务结构 [2] - 高端品牌EDB成为拉动收入增长最主要动力 [3] - EDB品牌三季度天猫、京东等平销型渠道整体增速超60% [3] - EDB全新升级rich面霜二代单品销售呈现翻倍式增长 [3] - EDB海外电商独立站销售呈现翻倍式增长 [3] - RV品牌北美线下营收同比实现高双位数增长 [3] - RV品牌北美电商DTC业务高速增长，第三方电商平台翻倍增长 [3] - PA品牌三季度天猫、京东月销增长明显 [4] - H&B品牌三季度保持良好增长势头 [4] - VAA品牌三季度达到三位数增速，新品精华粉霜单季销售破3000万 [5] - 御泥坊关键单品黑参次抛销量环比翻倍式增长 [5] - 美斯蒂克品牌三季度天猫等传统平台同比翻倍增长，营收同比增长30% [5] - 大水滴、小迷糊等大众线自有品牌进一步收缩 [5] 渠道与市场策略 - 高端品牌运营更注重长期市场与渠道布局 [7] - 投放策略转向内容种草+平销转化，降低对达播依赖度 [7] - EDB品牌加速线下布局，启动三年中国50店计划，2027年目标全国50家SPA实体门店 [16] - EDB预计2025年底含POP UP将有20家左右门店开业 [16] - PA品牌从抖音为主转向以自营平台为主运营 [12] - RV品牌在北美市场投放同比大幅加大 [7] - H&B品牌拓展山姆全球购优质线下渠道 [4] 研发投入与创新 - 单三季度研发费用支出3千多万元，同比环比均明显提升 [8] - 全球化研发战略布局，法国巴黎抗衰实验室升级开业，大阪SC抗衰实验室揭幕 [8] - 东京实验室、纽约实验室筹备全面升级 [8] - EDB、RV、PA等高端品牌多线升级，推进产品研发及配方升级 [8] - 加大全球研发人员招聘，新聘多位海外研发负责人 [8] - PA品牌举办PDRN科技发布会，明年将推出更多PDRN产品 [4] - RV品牌美国实验室升级推进中，预计更多科研成果转化 [3] 费用与管理 - 销售费用因RV、PA并入合并报表及海外管理成本增加 [9] - RV品牌美国高管团队更替一次性费用在前三季度体现 [9] - 公司实施高奢人才专项激励计划、哥伦布人才登陆计划、全员福利提升计划 [9] - Q3销售淡季销售费比有所提升，为双十一预热费用前置 [17] 未来展望与战略重点 - 高奢品牌打造是持续漫长过程，注重长期确定性投入应对短期不确定性 [10] - 坚持高端化、全球化投入，实现长期良性健康发展 [10] - EDB品牌将加强面霜与新臻金推广，并上线身体护理、香氛等新品类 [16] - PA品牌明年开启PDRN产品全面上市计划，夯实PDRN鼻祖标签 [12] - RV品牌创始人Dr.Brown深度主导产品开发与品牌升级，为明年全面升级奠基 [3][13] - 公司探索高端品牌管理能力复制到PA、RV品牌 [18]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入71,954.86万元，同比增长7.91% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润7,142.11万元，同比增长123.90% [3] - 2025年第三季度扣非净利润6,881.97万元，同比增长141.18% [3] - 2025年前三季度营业总收入228,698.11万元，同比增长18.36% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润22,093.30万元，同比增长159.57% [3] - 2025年前三季度扣非净利润21,010.79万元，同比增长130.13% [3] - 2025年1-9月整体销售毛利率39.14%，同比增长3.67个百分点 [6] 业务板块表现 - 三季度收入增长主要来自制剂业务，原料药及中间体及CDMO业务收入较去年同期稳定 [3] - 沙坦类产品收入较去年同期略有下降，非沙坦类产品保持稳定增长 [3] - 2025年制剂收入2.9亿元，业务进入明确成长期 [3] - 非沙坦原料药毛利率呈现稳步上升趋势，受益于核心品种商业化放量及工艺优化 [6] - 沙坦原料药毛利率保持稳定，依托公司规模和技术优势 [6] - 前三季度公司来自规范市场的原料药收入占比已达78% [8] 战略与展望 - 公司CDMO新客户合作项目根据客户研发与生产计划协同推进 [3] - 展望2026年，制剂业务将迈入关键收获期，多个产品进入放量阶段 [3] - 制剂业务通过集采、零售及线上渠道协同发展，增强市场覆盖能力 [3] - 自2020年确立聚焦高端市场、服务全球原研企业战略，已与诺华、赛诺菲、三共及默克等多家国际原研企业建立战略合作 [8] - 已在8个仿制药原料药品种上实现供应，CDMO项目合作持续拓展 [8] 运营与资本 - 制剂业务每年制定明确KPI目标，按层级落实、按季度和月份分解，激励政策清晰 [4] - 新的制剂生产线正按规划有序建设中，预计2025年之后达到预定可使用状态 [5] - 在2025年及以前，新制剂产线资本开支不会新增折旧与摊销费用 [5] - 公司研发投入年度支出稳定在2.5亿元左右，其中制剂研发是主要构成 [8] - 核心制剂项目投入高峰期已过，预期研发费用率将随收入增长呈现逐步下降趋势 [8] - 公司秉持审慎性原则进行资产减值计提，具体金额以正式公告为准 [7]