公司业务与产能 - 江苏晶凯专注于存储芯片封测及存储晶圆测试服务，主要客户包括因梦控股和成都电科星拓等 [2] - 江苏晶凯当前封装产能约每月3百万颗（3KK），测试产能约每月2.5百万颗（2.5KK），并计划将测试产能扩产至每月4百万颗（4KK） [2] 产业链优势与竞争地位 - 收购江苏晶凯后，公司存储业务实现DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局，成为行业内少数具备此能力并实现规模量产的企业 [2] - 一体化布局在新型晶圆导入、成本品质控制及客户需求响应方面具备明显竞争优势，能有效提升毛利水平 [2] 财务表现与毛利率 - 在稼动率满产状态下，江苏晶凯的DRAM芯片封装业务毛利率平均在20%-30%之间 [3] - 江苏晶凯的测试业务毛利率约50%，略高于同行业公司水平 [3] 技术特色 - 公司DRAM晶圆测试分选为特色技术工艺，可实现高效、精准测试，并具备快速测试方案开发能力 [3] - 测试分选工艺基于终端应用需求的定制化测试方案，通过全自动化测试设备对DRAM存储晶圆进行测试后分级分类，属于封装前制程 [3] 未来发展规划与市场拓展 - 存储行业前景良好，市场价格持续上涨，公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [3] - 市场拓展策略包括利用一体化成本品质优势快速拓展消费电子市场，以及加强与主流SOC芯片设计企业合作协同拓展 [3] - 因梦控股正加快AI算力及端侧AI相关产品量产开发储备，包括SOC-DRAM合封产品、CXL及低功率高位宽存储芯片（LPW DRAM/Mobile-HBM）等 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入约1.79亿元，同比下降7.04% [2] - 2025年上半年归母净利润为-250.69万元 [2] 战略调整与未来展望 - 公司目前处于战略调整期，短期投入增加对利润形成阶段性影响 [2] - 公司正主动推进"AI+设计+算力+品牌"体系建设以保持设计潮流性和规模性 [2] - 公司对近两年业绩预期有信心 [2] 品牌运营业务 - 品牌运营业务是公司"设计驱动向品牌转化"的关键布局，短期仍处投入阶段 [3] - 公司采用"轻资产+线上电商"模式以降低成本 [3] - 利用AI设计生成内容降低营销成本 [3] AI与算力战略成效 - 公司持有上海艺栢品牌管理有限公司27.5733%的股权，该公司专注于AIGC人工智能图片创作赛道 [3] - 上海艺栢旗下的AI设计应用平台yibaiaigc.com使用人数持续稳定增长 [3] - 该平台提供专业的AIGC设计工具以提升企业和创意工作者效率 [3]

项目基本情况 - 盛达资源持有鸿林矿业53%股权，为其控股股东 [3] - 鸿林矿业菜园子铜金矿采矿许可证证载生产规模为39.60万吨/年，矿区面积0.68平方公里 [3] - 菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿，于2025年9月10日开始试生产，试运行时间3个月 [3][4] 矿产资源储量 - 矿区累计查明资源量矿石量605.6万吨 [3] - 金金属资源量17,049千克，平均品位2.82克/吨 [3] - 铜金属资源量29,015吨，平均品位0.48% [3] - 矿区内探明工业矿体6条，其中2、3号矿体为主矿体 [3] 生产与运营数据 - 2025年试生产阶段预计矿石采选量约5万吨 [6] - 预计2026年实现达产，2027年-2029年实现稳产 [7] - 尾砂利用率为53.75% [5] - 产品计价系数约为90%-95% [5] 选矿技术与回收率 - 金金属回收率在91%-92%之间 [6] - 铜金属回收率在91%-94%之间 [6] - 试运行生产的铜金混合精粉中，每吨含金金属90-100克 [6] - 通过浮选可获得含铜17.73%和含金92.1克/吨的铜金精矿，综合回收率为90.28% [3] 成本与税费 - 稳产期的成本目前尚无法准确预计 [8] - 林草征占等税费已缴纳完毕，资源税和权益金按国家政策缴纳 [9] - 鸿林矿业在厂区交货，下游客户自行承担运输费用 [11] 未来发展潜力 - 菜园子铜金矿深部和周边存在良好的找矿潜力 [3] - 目前已开展深部探矿增储工作，同时争取外围探矿权整合机会 [7]

业务板块与财务表现 - 公司主要业务包括余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务四大板块 [4] - 2025年前三季度新增订单总额40.54亿元，其中解决方案业务新增订单19.4亿元，占比47.9% [6] - 截至2025年9月30日，公司在手订单总额58.84亿元 [6] - 2025年上半年各业务毛利率：余热锅炉29.68%，清洁环保能源装备14.35%，解决方案15.97%，备件及服务31.61% [12] - 与去年同期相比，余热锅炉毛利率增长8.08%，解决方案毛利率增长4.72%，备件及服务毛利率增长7.11% [12] 未来增长战略与市场机遇 - 未来三大增量市场方向：新能源及储能市场、核电市场、海外市场 [5] - 光热发电进入大容量、低成本、独立装机的3.0时代，青海省优选3座350兆瓦独立光热电站 [8] - 公司积极争取3个350MW光热项目订单，利用市场和技术先发优势 [8] - 海外市场产品已远销至100多个国家及地区，采用借船出海和业主直签两种出口方式 [14] - 核电领域已有20多年深耕经验，为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核2、3级压力容器和储罐 [11] 技术优势与战略合作 - 熔盐储能技术具有储能容量大、使用寿命长、安全性高、储热成本低等优势 [5] - 公司持有光热技术提供商可胜技术3.25%股权，是其光热发电项目关键设备供应商 [15] - 可胜技术在中国2021至2024年塔式光热项目中市场份额达57.9% [15] - 公司参股杭州众能光电6.2281%股份，该公司已交付首条100MW钙钛矿全自动光伏组件产线整线 [16] - 2025年8月设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台 [11] 产能建设与资本运作 - 在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间，提升核电产品制造承接能力 [5][11] - 已建成国内首个零碳工厂-西子航空零碳工厂和浙江省最大用户侧熔盐储能项目-绍兴绿电熔盐储能项目 [10] - 董事长王克飞增持公司股份290万股，占公司总股本0.3469%，增持金额4956.3906万元 [13] - 公司聚焦核岛关键设备研发制造，积极拓展三代核电、四代核电技术，对接国内可控核聚变实验项目 [11]

汽车业务 - 产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统 [2] - 新能源汽车产品应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 一辆中级乘用车单车紧固件价值量市场预估在2000元左右，公司中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估在800元 [3] - 汽车主业未来增长动力包括汽车零部件出口拓展、新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张、行业集中度提升及国产化替代 [3] 人形机器人业务 - 可提供紧固件、PEEK材质产品、传感器基座及高精密机加工产品，已取得部分客户小批量正式订单及新项目定点 [2] - 机器人用紧固件和连接件更精密、技术难度更高，公司因聚焦中小尺寸精密紧固件而具优势 [3] - 除人形机器人外，公司还积极布局法律服务机器人领域 [3] - 目前在人形机器人领域暂未提供PEEK材质产品，PEEK材质产品已应用于汽车紧固件 [3] 商业航天业务 - 业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括壳段、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等 [3] - 2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，已实现批量交付壳段、整流罩等产品 [3][4] - 2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发，目前在手订单充足，产能利用率较高 [4] - 优势包括专门商业航天业务团队（部分核心人员经验丰富）及上市公司资金优势支持设备购买和产线建设 [4] 公司核心优势 - 优势包括优质客户资源、丰富技术积累（提供设计方案解决客户难点）、品质管控能力、稳定充足的产能供应能力、更好的客户服务、金属件和塑料件结合符合汽车轻量化需求 [3]

业务渠道表现 - 宜家业务上半年实现近30%的同比增长 [2] - 亚马逊渠道上半年实现近50%的同比增长 [3] - 亚马逊渠道正积极开拓加拿大、欧洲、东南亚等其他市场 [3] 产品与技术优势 - 开发的有机硅压敏胶材料已成功进入宜家供应链体系 [2] - 以防刺割手套、创新型防护面料为代表的系列产品入选亚马逊“产品创新出海品牌50强” [3] - 防刺割材料在高端人形机器人外层防护方面展现出关键底层支撑能力 [3] - 防刺割服、防弹衣等产品的防刺等级符合GA 68-2022最高级，耐切割性能突破EN 388 5级阈值 [3] - “丝绸”系列柔性防刺割复材在0.6毫米超薄厚度下仍保持出色耐针刺性能 [3] - 在防刺割材料领域累计获得专利30多项，关键技术指标通过ISO13997、EN388等国际标准认证 [3] 市场拓展与运营策略 - B端业务正积极拓展多领域，聚焦打造标杆案例以加速市场拓展 [2] - 作为亚太区域唯一供应商参加宜家总部专项技术展览，有望提升在宜家集团的业务渗透 [2] - 将深化亚马逊渠道的精细化运营，驱动海外线上业务高速增长 [3] - 国内电商平台将加强精细化管控，优化资源配置，资源优先集中于安全防护、柔性连接等高潜业务 [3] - 将积极寻求与机器人产业链厂商的深度交流与合作 [3]

市场趋势与行业周期 - 存储市场价格整体呈上涨态势，行业供需关系持续改善 [1] - HDD领域受产能缺口及技术升级初期成本较高影响，平均售价上升，成本优势相对削弱 [1] - NAND依托3D堆栈技术演进、容量提升及QLC/PLC芯片未来量产预期，成本下降具备结构性优势 [1] - AI推理驱动高速存储需求增长，NAND对HDD的替代效应逐步显现 [1] - 后续存储行业周期有望保持向好趋势 [1] - 存储价格受供需结构及新兴需求等因素影响，行业价格整体呈持续向上态势，对产业链企业盈利改善形成积极支撑 [4] 公司业务与产品策略 - 企业级存储是公司业务核心增长领域之一，业务占比快速提升 [2] - 企业级存储产品（PCIe/SATA SSD、RDIMM）深度适配AI服务器、数据中心等高端场景 [2] - 企业级存储产品已成功进入多家头部互联网及服务器厂商供应链，实现稳定批量销售 [2] - 公司正通过优化产品结构、强化供应链管理与精细化库存管理以提升盈利能力 [4] - 公司正通过新增自有产能建设等方式，有计划地提升企业级存储产品的自有产能交付能力 [5][6] 供应链与库存管理 - 基于存储市场供应偏紧态势，公司库存管理精细化要求程度进一步提高 [1] - 库存管理以下游客户需求预期为核心牵引，深化与上游原厂的供应链协同，保障存储颗粒等核心物料的稳定采购能力 [1] - 结合业务增长规划适度提升战略储备，精准匹配各阶段业务发展节奏 [1] - 公司与上游原厂（包括长江存储、长鑫存储）采购价格综合市场供需、行业走势、采购规模及长期合作等因素协商确定 [3] - 公司与多家核心原厂建立深度战略合作，构建了多元化供应保障机制 [3] 运营与产能规划 - 公司正通过提高资金使用效率、协调外部供应链管理等方式强化产能支撑，保障企业级存储业务快速推进 [2] - 企业级存储产品产能主要依托自有智能制造基地的专业测试产线及与优质合作伙伴的深度战略合作实现生产交付 [5] - 算力基础设施建设持续扩张，服务器和数据中心的存储需求增长持续提升行业景气度 [5]

财务业绩 - 前三季度营业收入249,947.68万元（24.99亿元），同比增长23.59% [4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润17,302.03万元（1.73亿元），同比增长8.43% [4] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,871.21万元，同比增长11.89% [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额55,256.25万元，同比增长9.84% [4] - 净利润增速低于营收增速的原因包括：第二季度受国际贸易对等关税影响产品价格承压、红黄光项目研发投入加大及前期生产成本集中支出、股权激励增加费用及银行降息导致利息收入减少 [4] 红黄光项目进展 - 红黄光项目2025年1月通线，单月产量已突破5万片，个别工序突破8万片 [5] - 项目从通线到小批量量产仅用时两个月，实现通线即量产、量产即销售 [5] - 红黄光芯片良率约80%，在较短时间内达到业内较高水平 [6] - 红黄光项目相关备货占存货增长约80% [7] - 项目使公司成功实现由单色系向全色系芯片供应商的战略转型 [5] 产品与技术布局 - 公司主要产品为GaN基蓝绿光、GaAs基红黄光LED外延片、芯片 [2] - 产品应用领域包括照明、背光、显示，覆盖通用照明、植物照明、车载照明、手机背光、车载背光、屏幕显示等中高端应用 [2] - 已推出正装、倒装及高压等多款芯片产品，并开发Mini/Micro LED直显产品 [3] - 在Micro LED技术领域投入研发资源，侧重与客户协同合作，部分合作产品已进入验证阶段 [8] - 持续优化产品结构，Mini LED、银镜等高端产品占比不断提升 [7] 战略展望 - 公司坚持"聚焦资源，做强主业"的长期发展战略，避免盲目扩张 [10] - 通过全色系产品覆盖夯实第二增长曲线，市场地位进一步稳固 [10] - 连续八年每年进行分红或转股，注重为股东创造长期价值 [10] - 对第四季度持有谨慎乐观态度，全年营业收入及净利润有望创历史新高 [9][10]

核心业务与竞争优势 - 中油财务是集团内部银行和司库平台，拥有行业内唯一的境外子公司，在司库服务、产业金融和国际业务方面深耕多年 [2] - 昆仑银行拥有强大股东背景，推进产融战略和全产业链布局，形成“上通下贷”+“线上线下”特色产品体系 [2] - 昆仑银行作为新疆金融机构，依托当地资源，服务石油石化上下游、区域特色行业及供应链金融、绿色金融等领域 [2] - 中油资本依托中国石油集团完整的能源化工产业链、庞大客户群体及丰富应用场景，具备产业金融独特优势 [3] - 公司坚持“产融结合、以融促产、一体协同、做特做优”工作方针，坚守“稳健审慎、守正创新、依法合规、风险防控”基本原则 [3] 公司治理与市值管理 - 公司制定市值管理办法，将市值考核指标纳入管理层年度业绩合同 [3] - 公司发布《“质量回报双提升”行动方案》，从七个方面提出工作举措 [3] - 公司计划综合运用多种市值管理工具，研究引入长期耐心资本，努力提升投资价值 [3] 战略投资与未来发展 - 2025年6月，公司以自有资金向昆仑资本增资主要用于投资可控核聚变项目 [4] - 昆仑资本以服务战略转型为核心，聚焦新兴产业、未来产业，促进科技成果转化 [4] - 昆仑资本通过财务投资发现战略投资机会，为集团高质量发展打造“第二增长曲线”“第三增长曲线” [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.996亿元，同比增长13.33% [2] - 2025年上半年归母净利润8,852万元，同比下降10.43% [2] - 经营现金流为-0.74亿元，主要由于扩大产能与库存储备投入较大 [2] - 毛利率水平小幅承压，主要受上游材料成本上升与汇率波动影响 [2] 业务结构 - 主营业务为电子连接器的研发、生产与销售，下游应用覆盖家电、汽车、新能源及工业控制 [2] - 家电连接器是营收主要来源，客户包括美的、海尔、海信、格力、小米等一线品牌 [2][3] - 汽车连接器业务增速较快，与比亚迪、奇瑞、长安、上汽、零跑等主机厂合作，在新能源汽车高压连接器与高速连接系统中形成突破 [3] - 储能与光伏领域的工业连接器开始放量，形成“家电稳、汽车强、工业新”的业务格局 [3] 竞争优势 - 在连接器行业深耕30年，公司及子公司累计取得173项专利技术，包括23项发明专利 [3] - 推行IATF16949质量管理体系和ISO14001环境管理体系，主要产品通过CQC国家安规认证及美国UL认证 [3] - 凭借品牌优势和技术实力成为美的、海尔、格力、海信、LG、Panasonic、比亚迪、奇瑞、长安、上汽、零跑、库卡、优必选、小米等一线厂商的指定品牌和战略合作伙伴 [3] 人形机器人产业布局 - 已设立工业连接器子公司，主要涉及工业机器人等领域连接器业务的开发与拓展 [3] - 与优必选建立合作关系，相关产品已处于研发送样阶段 [3] - 已取得库卡机器人的供应商代码，并有小批量供货 [3] - 拟深化现有客户合作，成立专业服务团队，加大研发投入，针对机器人制造特殊需求开发定制化产品 [3]