公司项目情况 - 年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目于2024年10月31日建成，引进多种设备，增加年产约30万套高精度齿轮、约18万只涡轮增压器壳体零件产能，2024年实现效益877.94万元，累计实现效益1,238.07万元，达预期效益 [2] - 募投项目已全部竣工，2025年制定多项战略项目，指定不同副总负责，组建精英团队，强化销售团队建设 [4] 公司经营与业绩 - 2025年一季度报告将于4月25日披露，一季度实际营收和在手订单符合预期，2024年营收国内占比18.26%，国外占比81.74% [3][4] - 2025年预计实现营业收入7.5亿元 - 8.15亿元，同比增长19.87% - 30.26% [3] - 2024年净利润比2023年下降，但扣非后净利润增长24.05%，扣除股份支付影响的扣非后净利润同比增加30.40% [5] 公司市场与客户 - 2023 - 2024年对美出口业务分别为22.72万元和29.19万元，分别占营收0.04%和0.05%，美国加征关税对整体营收冲击有限，未来将关注市场动态开发美国市场 [3] - 传统汽车和新能源汽车销售占比分别是91.08%、6.67%，产品用于奔驰、宝马等国际知名品牌 [4] 公司研发情况 - 2024年研发投入3,786.47万元，占营收比重6.05%，申报专利25项、授权31项，一项获国际授权，成立发传系统过程研发中心和悬架减振器研发中心，将加大研发投入 [5] 行业情况 - 2025年一季度汽车市场延续增长势头，我国汽车产量达756.1万辆，同比增长14.5%；销量为747万辆，同比增长11.2% [3] - 汽车行业前景良好，新能源汽车截至2024年底保有量为3,140万辆，占比8.90%，未来渗透率提升空间大，汽车智能化、网联化水平提高，轻量化与节能化是目标，中国汽车零部件行业快速发展 [4] 其他情况 - 上海子公司核心经营仍定位汽车零部件行业，目前无机器人订单 [3] - 公司目前无重组、回购股票计划，未收到股东减持计划 [4]

公司经营情况 - 2024 年度公司实现营业收入 208.59 亿元，同比增长 2.83%；归属于上市公司股东的净利润为 4.13 亿元，同比下降 26.49%，净利润下降主因是储能电芯业务影响，主营储能电芯业务的控股子公司湖南电池净亏损由去年同期的 1.68 亿元进一步扩大至 4.05 亿元 [2] - 传统优势业务除智能手机类电池业务营业收入同比下降 10.39%外，其他均实现同比增长，智能穿戴类设备电池业务营业收入同比增长 9.99%，笔记本和平板电脑电池业务营业收入同比增长 15.51%，电动工具、智能家居和出行类业务营业收入同比增长 4.42% [3] - 新兴业务保持良好发展态势，储能业务全年实现销售收入 18.87 亿元，同比增长 56.04%；SIP 业务全年实现销售额 26.71 亿元（含内部销售），同比增长 24.99% [3] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 43.69 亿元，同比增长 6.69%；归属于上市公司股东的净利润为 4,866.18 万元，同比增长 10.96% [3] 业务规划 - 2025 年继续深耕锂电池电源管理系统及封装集成业务，巩固传统优势业务市场份额，强化优势产业；加速拓展储能电池与 SIP 先进封装等战略新兴领域，优化业务布局；夯实越南制造基地的综合能力，加快全球化布局；持续开展数字化工厂和信赖性工厂建设，完善柔性制造平台，坚持品质革新，提升运营效率，实现高质量发展 [4] 问答环节 智能手机类产品 - 2024 年智能手机类电池业务营业收入同比下降 10.39%，量下降约 5%，整体出货均价下降约 5% [4] 2025 年一季度业务情况 - 智能手机类电池业务营业收入同比增长 8.97%，智能穿戴类设备电池业务营业收入同比增长 15.79%，笔记本和平板电脑电池业务营业收入同比增长 14.96%，电动工具、智能家居和出行类业务营业收入同比增长 24.37%，储能业务同比下降 14.86%；从年初客户指引看一季度实际出货情况，出货节奏没有明显提前 [4] 越南产能规划 - 持续扩大越南生产基地的产能，预计今年在越南实现的收入将比去年翻倍以上增长 [5] 资本开支规划 - 2024 年资本开支对比前两年显著下降，预计 2025 年资本开支将进一步下降 [6] 2025 年展望 - 2025 年宏观经济不确定性因素多，公司将持续开拓新市场、新业务，努力实现业绩增长 [6]

公司整体业绩情况 - 2025年一季度实现收入62.56亿元，同比增长1.22%；归母净利润6.53亿，同比增长16.45%；扣非后归母净利润5.04亿，同比增长0.44% [1] 业务板块情况 国内业务 - 企业业务中能源和工商企业、文教卫行业表现较好，建筑、金融等传统行业业绩承压；政府业务除大交通、公共民生数字化升级业务景气外，其他行业需求弱；分销业务处于调整期，业绩疲软 [1] 海外业务 - 一季度收入增速略好于国内，公司将通过技术提升产品竞争力，增加本地化生产等把握机遇推动发展 [1][2] 关税影响 - 产品服务覆盖全球180多个国家和地区，海外业务布局分散，来自发展中国家和地区收入占海外收入比例高，已退出美国市场，物料基本实现本土化 [3] 创新业务子公司情况 - 2024年创新业务收入55.66亿，同比增长13.44%，2025年一季度延续较快增长态势 [4] - 华感和华消收入增速较快，汽车电子业务平稳，华睿业绩有望回升，其余子公司体量较小，公司希望25年业绩保持增长，部分亏损子公司实现盈亏平衡 [4] 星汉大模型情况 - 星汉大模型2.0形成V、M、L系列大模型，构建行业智能体，做到三个统一，为行业应用赋能 [5] - V系列视觉大模型视觉解析能力强，处理复杂场景更准确；M系列多模态大模型支持跨模态分析等；L系列大模型解决垂直领域问题，适配智慧物联场景 [6][7] 感知端拓展情况 - 以视频为核心强化视频感知能力，拓展非视频感知手段，布局工业听诊产品，通过传感器和装置精准定位设备异常 [8] 一体机市场情况 - 市场需求热度高，大模型落地项目成本降低，部分需求方提出“借机”模式，公司需筛选取舍 [9] - 公司有完整产品生态体系，能提供标准化软硬件一体方案，后续将与客户探讨配置方案，市场规模取决于客户业务体量和应用深度 [9][10]

项目进展与规划 - 新材料和海外高档面料项目已建成投产，期望2026年实现利润贡献 [3] - 近几年不断加大智能制造和信息化管理投入，在多个领域深入应用，提升生产、管理效率 [3] - 屋顶光伏发电主要服务于自身生产电力能源补充 [3] 应对策略与发展战略 - 自2014年起实施全面国际化战略，开拓新兴市场，提高产品附加值，未来继续坚持创新及国际化布局，推进国内外市场资源整合 [3] - 面对美国加征关税，海外基地部分产品出口美国且占比不高，目前处于90天缓冲期暂无大影响，将密切关注政策趋势并与客户沟通降低潜在影响 [7] 市值与股价管理 - 2025年3月1日披露估值提升计划，将努力提升经营质量，提高资产运营效率，增厚业绩，改善二级市场价格低估现状，维护价格合理波动以保护中小投资者利益 [3][7] 分红与业务规划 - 现金分红政策保持稳定，未来是否一年多次分红根据经营及现金流状况确定 [4] - 暂无切入养老行业的规划 [5][6][7] 财务问题解答 - 2024年管理费用同比减少是因2023年“海外高档面料产品线项目（一期）”开办费和限制性股票激励费用在管理费用列示，2024年这两项费用同比减少 [5] - 持有的股权投资、理财等金融资产按期末时点计量产生的公允价值变动影响当期损益 [5] B股与转债问题 - B股是历史遗留问题，已累计进行5次回购注销，目前无B转A政策支持，也无相应计划 [5] - 鲁泰转债目前暂未满足下修转股价触发条件，满足条件将召开董事会讨论决定，关注相关公告信息 [7] 盈利状况 - 本期盈利状况关注即将披露的2025年第一季度报告 [5]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位包括中银证券、民生证券等多家单位与个人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 21 日，地点为“亿联会议”线上会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书余菲菲 [2] 2024 年度公司整体业绩情况 整体业绩 - 实现营业收入 56.21 亿元，同比增长 29.28%；净利润 26.48 亿元，同比增长 31.72%；整体净利率为 47.10%，同比提高 0.87 个百分点 [3] 分产品线业务进展 - 会议产品营业收入 19.97 亿元，同比增长 36.21%，占比 35.52%，同比提高 1.81 个百分点 [4] - 云办公终端营业收入 5.27 亿元，同比增长 62.98%，占比 9.37%，同比提高 1.94 个百分点 [4] - 桌面通信终端营业收入 30.82 亿元，同比增长 21.13%，占比 54.83% [5][6] 其他方面 - 研发投入占比 9.95%，研发人员占比 51.50% [7] - 销售投入占比 5.18%，销售人员占比 26.05% [7] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金股利 13 元，共计 16.41 亿元，分红比例提升至 61.98%；全年分红约 23.99 亿元，分红比例由 23 年的 87.92%提升到 90.59% [7] 2025 年第一季度公司业绩及全年展望 第一季度业绩 - 营业收入同比增长 3.57%，净利润同比下降 1.15%，增速未达预期，受关税调整影响 [9] 全年业绩展望 - 核心业务风险在于美国关税政策不确定性及全球贸易环境波动 [10] - 应对策略包括提前部署境外仓、推进东南亚产能建设、构建全球产能网络、建立动态定价协商机制、开拓其他海外市场 [10][11] 问答环节 业务增长趋势 - 一季度三大业务线均受订单出货节奏影响，桌面通信终端有增长压力，会议产品稳定增长，云办公终端快速增长 [12] 产能布局 - 2024 年 11 月开始建设东南亚代工厂，目前部分满足美国产能需求，目标 2025 年下半年完全支撑美国主流货物产能需求，还考察墨西哥等地区 [13][14] 美国生产计划 - 目前直接在美国生产可能性低，关注关税政策变化，推进全球化战略，优化全球产能布局 [15] 协商及价格传导机制 - 公司承担产能转移海外成本，经销商承担关税成本并灵活调整终端价格，公司不干预终端零售价 [16] 价格提升对需求影响 - 短期未观察到明显需求波动，二季度起随着库存消化可能有波动，公司关注技术和产品力构建 [18] 产能转移影响 - 对毛利率有影响，受产品生产良率、原材料运输费用等因素影响；对净利率影响相对有限，新加坡子公司税收优惠可抵消部分税率提升影响 [19] 分红情况 - 预计维持现金总量相对稳定，无重大业务安排优先回报投资者，有大额资本开支可能调低分红比例，综合考量股东回报与公司发展需求 [20] 费用率变化趋势 - 研发费用率稳定，销售费用率预计小幅稳定提升，将增加外籍销售人员比例 [21] 股权激励目标 - 制定基于公司长期发展战略、业务增长潜力和市场布局，适度考虑宏观因素，今年下调目标以应对市场不确定性 [22] 业务发展展望 - 会议产品业务稳定，预计未来稳健增长；商务耳麦业务市场占有率低但空间大，预计未来快速增长 [23][24] 产品线规划及助听器业务 - 产品线规划受关税政策影响不大，助听器少量产品在美国网店上线，业务体量小，需持续打磨竞争力 [25]

业绩下滑原因及改善措施 - 2024 年业绩大幅下滑，燃气板块因上游行业政策调整致采购成本上升、民用气未及时顺价、用气需求萎缩、政府村村通工程款计提坏账及商誉减值计提，设备销售板块业绩平稳 [1][3] - 2025 年燃气板块上游采购成本有望降低，山东省政府要求 5 月前完成民用气顺价，公司将推动下游民用气顺价申请以改善经营效益 [1][3] 设备销售板块情况 - 2024 年设备销售板块产能创新高，但因在手项目规模大、海外订单占比提高致交付周期延长，发货收入未增长，2025 年已正常发货，业绩逐步释放 [2] - 公司将通过优化采购流程、缩短设计及制造周期提高交付能力，2024 年底定制的国内最大规模真空钎焊炉已安装调试完成，还将配合客户海运要求提高交付效率 [7] 气体运营业务 - 新建精制氪氙气体装置试运行，因下游气体价格低迷保持盈亏平衡，后续将扩大销售、降低成本、提高副产品附加值实现盈利 [4] 特定领域业务 - 产品在半导体行业应用订单金额不大、利润占比低，未来是重点开拓市场，需求改善将贡献更多利润 [5] 城燃业务策略调整 - 调整气源采购方，与中石油、中石化协商价格调整方案，储备有价格优势气源供应商，推动民用气顺价申请 [6] 深冷技术研发 - 研发着重现有技术方案优化提升，在氦气、氢气液化、LNG 船、储能、航空航天等新领域有布局且有成果 [8] 未来三年发展战略 - 致力于深冷技术在工业气体制取、净化、液化等领域应用，提供全方位解决方案 [9] - 调整战略布局和市场定位，推进各产品线优势更优、短板补足 [9] - 加大海外市场多元化布局，增强海外竞争力，提升品牌形象 [9] - 通过自主投资、合作开发、财务投资等拥抱新科技，注入新兴生产力动能 [9] - 借助技术和品牌基础，加大营销投入，创新优化经营模式，抢占细分市场份额 [9] - 加大电子、氢能、航空航天等领域研发投入，拓展新市场新领域 [9]

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 投资者关系活动记录表 编号：2025-006 投资者关系活 动类别 □特定对象调研 ☑分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他：电话会议 接待对象 详见附件交流人员名单 时间 2025 年 4 月 20 日 16:00 – 17:00 地点 电话会议 上市公司接待 人员姓名 副总经理兼董事会秘书：江南 证券事务代表：周天舒 投资者关系活 动主要内容介 绍 一、2025 年一季度经营情况说明 2025 年一季度，公司的产业链垂直整合战略持续发挥成效，通过 整机组装业务，导入更多高利润的自有上游外观件、结构件及功能模 组，同时随着收入规模持续增长，稼动率逐步提升，带动公司利润水 平上升。公司 2025 年一季度实现营业收入 170.63 亿元，在 2024 年一 季度高基数的成绩上，同比增长 10.10%；归母净利润 4.29 亿元，同比 增长 38.71%；扣非归母净利润为 3.78 亿元，同比大幅增长 60.99%。 经营性现金流净额 26.30 亿元，同比增长 29.59%，现金流管理能力持 续强化，资产负债率继续降至 3 ...

业务板块情况 - 智能装备板块2024下半年毛利下跌，因业务交付节奏加快，部分低毛利率项目拉低整体水平 [1] - 分析仪器2024年收入下降，原因包括需求转换、外购仪器减少、子公司营收下降；预计2025年三德环保营收趋稳后增长 [3] 订单与市场需求 - 截至2025年一季度末，在手订单同比增长43% [1] - 《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 - 2027年）》有望拉动公司产品市场需求 [2] 产品相关信息 - 智能装备和分析仪器质保期通常为12个月 [4] - 分析仪器产品线更新周期一般是6 - 8年，无人化智能装备设计使用寿命至少10年以上 [5] 市场拓展与发展 - 智能装备出海条件未成熟，公司积极探索并做准备 [6] - 碳交易市场扩容至钢铁、水泥、铝冶炼行业，有望带来相关产品增量需求 [6] - 火电企业对无人化智能装备需求迫切、渗透率最高，钢铁企业投资谨慎但部分企业改造持续进行 [8] 盈利情况 - 2024年度，归属上市公司股东净利润14,323.60万元、同比增长166.55%，净利率24.8%，基本每股收益0.7110元/股、同比增长172.31%，加权平均净资产收益率19.03%、同比提升11.53个百分点 [9] - 盈利特点为产品毛利率和净利率高且可持续，订单和收入确认集中在第三、四季度，无人化智能装备成第二增长曲线，运维收入将稳健增长 [10] 行业与竞争 - 公司是行业头部企业，暂无产品完全对位的可比上市公司 [11] - 2024年全球煤炭产量达90.68亿吨，中国产量47.59亿吨、全球占比52.5%，公司管理层看好行业前景 [13] - 公司在煤炭检测仪器和无人化智能装备领域有竞争优势，煤质分析仪器完成国产替代并出口海外，无人化智能检测装备应用为我国首创 [14] 运维服务 - 2024年，运维等衍生技术服务营收占比14.11%，随着存量设备基数扩大，营收规模有望增长且权重提升，拓客难度相对较小 [14][15] 产能与规划 - 长兴园区制造基地产能尚有余量，暂无扩产计划 [16] - 煤质分析仪器完成国产替代，2024年海外营收占比3.10%，受贸易战影响小；无人化智能装备符合发展趋势和政策方向，营收连续两年高速增长 [17]

公司概况 - 国内农机流通领域唯一具备全国性网络布局的上市企业，2009 年在深交所上市，形成“农机流通服务 + 智能农机制造”业务格局 [2] - 2010 年启动全国化战略，从云贵川渝辐射至东北、西北、华东等区域，奠定行业龙头地位 [2] 业务板块 农机流通服务板块 - 年营业额超 20 亿元，构建“100 余家直营店 + 千余家二级经销商”销售网络，代理体系覆盖国际一线、国内主流品牌及新兴科技产品 [2] 智能农机制造板块 - 通过控股子公司吉林康达深耕高端农机具制造，专注免耕玉米播种机研发生产 [2] 农事服务中心项目板块 - 以政府引导的农投平台为依托，在南方多地落地综合服务中心，业务占比及利润率持续提升 [2][3] 产品研发 - 与软件公司合作研发 AI 除草机器人，用于标准化蔬菜种植场景，适配标准化种植模式，适合附加值较高经济作物 [4] 利润来源 传统农机代理销售业务 - 基础业务板块，通过购销差价获取收益，平均毛利率较低，但承担稳定现金流和渠道网络布局战略作用 [5] 特色农机装备板块 - 包括 AI 除草机器人等设备，单价高，在经济作物产区需求旺盛，是未来利润增长核心动力 [5] 农事服务中心项目板块 - 凭借农业机械化服务经验参与建设，随着数字农业政策红利释放，有望成为新的利润增长点 [5] 盈利提升策略 - 持续扩大销售规模，通过全国性网络布局深化市场覆盖，以规模效应摊薄运营成本 [6] - 强化服务溢价能力，依托服务网点提供即时田间维修支持，将服务响应转化为差异化竞争优势 [6] - 提升整体解决方案输出能力，从单一设备销售转向全产业链服务方案设计，优化利润结构 [6] 无人机应用 - 早期用于植保作业，提升农药喷洒效率，功能逐步拓展到液态肥播撒、农业巡查、物资吊运等，拓展使用场景 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为2025年4月18 - 19日，每天下午15:00 - 16:00 [2] - 参与单位包括国投证券、民生证券、中信证券等 [2] - 地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为董事长助理黄骏 [2] 公司2024年财务情况 - 营业收入97,634.30万元，较上年同期下降10.10% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7,255.04万元，较上年同期下降0.82% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,829.17万元，较上年同期增长3.26% [2] 公司业务发展情况 - 人形机器人业务营收占比小，但公司积极开拓市场、加强研发，与国内多家主机厂对接或合作 [2] - 公司通过技术创新推动产品发展，研发高附加值产品、引进前沿技术，提升产品质量与科技含量，提高市场占有率 [3] 公司管理与规划情况 - 2025年4月16日召开第三届董事会第二十三次会议，审议通过《关于制定<市值管理制度>的议案》，以提升经营管理水平与内在价值为核心开展市值管理 [2][3] - 公司关注行业发展趋势，根据整体战略规划和业务发展需求考虑并购或融资计划，若有相关规划将按要求披露信息 [3]