公司基本情况 - 2024 年业务收入预计 32 亿 - 35 亿元，同比大幅增长，得益于品牌升级及业务结构调整 [1] - 南极人品牌 2024 年四季度推出轻奢系列产品，百家好品牌 2024 年取得 47 亿 GMV 销售额，时间互联 Apple 业务线开拓有成果 [1] - 2024 年品牌重塑及产品升级投入大，营销投入对利润短期有压力但利于长期发展，时间互联因业务开拓毛利承压并产生商誉减值 [1] - 展望 2025 年，南极人有望获更好市场份额，百家好将拓宽经销渠道，卡帝乐鳄鱼将梳理复盘及补充自采货品，时间互联预期稳健可持续发展 [1][2] 产品相关问题 轻奢系列产品改变 - 最大改变是品质升级，加强供应链管理，包括精选合作伙伴、建立高标准机制、实施负面清单管理 [3] - 自采模式针对大众基本款，发挥供应链优势做精做深产品；加盟模式发挥供应链品类开发优势，满足消费者个性化需求 [3] 销售情况及占比 - 临近春节日均数据回落，目前全网 1300 万左右，抖音渠道销售额占比 50% - 60%，多个品类在抖音细分类目排名前列 [4] - 天猫、京东等货架平台已完成新老客户汰换，2024 年 12 月 31 日老货品及老代理商 100%强清退 [4] 未来产品规划 - 2025 年春夏自采产品重点推速干 T 恤、速干裤、防晒衣等，加盟产品聚焦文胸、家居服等品类 [5] - 有 40 + 家核心供应链，70%以上围绕春夏商品，春夏 SKU 总数预计低于秋冬，但品类预期高于秋冬 [5] - 自采产品是“大单品大爆款”策略，加盟产品是“小单品小爆款”策略，2025 年持续上新 [5] 渠道相关问题 线下快闪店 - 目前业绩稳定，12 月营业以来，周一到周五最低日销不低于 6 万，周内均值 7 万 +，周六到周日不低于 14 万 [6] - 2025 年线下业务分直营门店和与线下新零售业态合作两部分 [6] 阿里渠道经销商 - 阿里渠道切换理想，全网 1 月新开 100 + 家店铺，目前全新轻奢系列店铺在多渠道有 300 家左右 [8] - 预计 2025 年店铺超 1000 家，上半年完成开店规划，经销端是店群策略 [8] - 目前经销商约 40 个左右，80%以上为新招募客户 [8] 费用及业务展望问题 销售费用规划 - 2024 年为配合转型加大品牌推广投入，销售费用大幅增加，与分众合约至 25 年 1 月底 [9] - 2025 年销售费用投入将更理性谨慎，提高营销投入效率，实现品牌价值转化 [9] 时间互联展望 - 2024 年因市场需求疲软等因素毛利承压，盈利未达预期，计提商誉减值 [10][11] - 2025 年要求提高经营质量，优化业务结构和组织结构，盈利能力有望提升 [11] 组织架构及升级原因问题 组织结构及扩招规划 - 目前组织架构分前台、中台和后台，前台以品牌划分事业部，中台提供服务，后台是后端服务部门 [12] - 业务拓展基于大客户逻辑，注重引入营销人才，商品供应链团队人员规模随业务动态调整，线下业务将增加人员配置 [12] 品牌升级等原因及机遇 - 品牌升级、品质升级、供应链改造基于中国服装供应链优势，电商发展使供应链供给和行业基础设施成熟 [14] - 机遇在于解决消费者面临的价格与品质矛盾问题，加价倍率不合理 [14] - 提出“国货真香”是因公司有能力影响行业供应链，满足消费者更多需求，撬动优质供应链和经销商 [14]

公司2025年重点工作 - 持续推进产品线优化，提升产品规划能力，优化产品结构 [1] - 加快新品上市和门店升级，优化销售事业部的人员和资源配置 [1] - 提高产品营销整合推广能力，优化促销政策，提升零售渠道盈利能力 [1] - 加速推进渠道下沉和海外出口，持续完善全渠道布局 [1] - 加大对消费品以旧换新政策的关注及利用，改善销售结构并把握政策带来的增长机遇 [1] - 加快推进内部管理变革以及降本增效等工作，促进毛利率改善，提升公司的盈利能力 [1] 零售渠道盈利能力提升举措 - 坚持深耕零售门店渠道，推动全渠道发展，打造覆盖零售、电商、家装、工程等全渠道营销体系 [1] - 加速推进海外出口，拓宽销售渠道 [1] - 通过产品结构调整，提供更有竞争力的产品 [1] - 加强对零售渠道的精细化运营管理，优化产品布局、新品上市流程和产品推广效率 [1] - 优化门店布局提升店效，推动门店重装或局装，提升消费者的体验 [1] - 加大下沉渠道网点的建设，使得产品能更方便触达消费者，为公司提供更多的增量 [1] 海外市场拓展规划 - 加强对海外市场的人才、产品等资源投入，优化海外产品布局 [1] - 针对不同地区分别制定针对性的市场策略 [1] - 通过与当地经销商建立合作关系，加速专卖店的布局和发展 [2] - 通过开展品牌合作等方式，实现海外市场的更快速增长 [2] 以旧换新补贴政策的影响 - 以旧换新补贴政策的实施促进了家居家装消费 [2] - 线上平台因参与补贴政策的相对便利性更快体现了换新消费需求的增长 [2] - 线下门店消费需求同样也受到政策的带动，但从经销商终端销售传导到公司需要一定的周期 [2] - 第四季度线上销售情况显示，政策的实施对于产品销售结构的改善、智能马桶渗透率的提升产生了积极的影响 [2] - 公司持续加大对各地以旧换新补贴政策的关注及利用，积极协同经销商，进一步提升线下门店及网上店铺的参与度 [2] - 不断推出符合节能环保、智能化等标准的新产品，以把握政策带来的发展契机 [2] - 以旧换新补贴政策的推进进一步促进了行业参与者的规范，有利于进一步提升行业集中度 [2]

业绩表现 - 2024年公司预计实现归属于上市公司股东净利润52亿元至55亿元，同比翻倍 [1] - 2024年第四季度预计实现归属于上市公司股东净利润约19亿元至22亿元，同比大幅增长，环比接近翻倍 [1] - 2024年第四季度LCD TV产品需求火热，产品价格止跌回升，出货量同比环比均实现增长 [2] - 2024年第四季度柔性AMOLED出货量超4,000万片，环比成长显著 [2] 市场与产品 - 2024年全球TV面板实现出货量、出货面积双增长，上半年受海外市场体育赛事需求拉动，下半年中国大陆市场受"以旧换新"补贴刺激 [3] - 2024年12月起部分大尺寸LCD TV产品价格率先上涨，2025年1月主流尺寸全面上涨，部分产品涨幅扩大 [3] - 2024年三季度LCD行业稼动率低于二季度，10月进一步下降，11月开始回升，12月保持在80%以上 [3] - 2024年全年公司柔性AMOLED出货量约1.4亿片，同比持续增长，产品结构明显优化，高端占比显著提升 [4] - 2024年公司量产交付全球首款三折产品，折叠产品整体出货增长约40% [5] 折旧与未来规划 - 2024年公司整体折旧略有增加，24年和25年折旧波动不大，26年起整体折旧金额有望开始下降 [6] - 公司积极布局钙钛矿光伏电池相关业务，2024年钙钛矿中试线顺利产出行业首片2.4m×1.2m光伏电池样品，转化效率达行业头部水平 [7] - 公司在玻璃基半导体方面实现技术突破，并发布"AI+"战略，积极推进AI在生产制造、产品创新、经营管理等方面赋能增效 [7] 战略发展 - 公司提出"第N曲线"战略升维理论，实现业务可持续增长 [7] - 公司以企业整体价值创造最大化为第一性原则，落实"屏之物联"战略发展体系，全力推动企业高质量发展 [8]

营收与利润 - 2024年公司营收受下游需求及采购计划影响较大，前三季度交付确认规模不达预期 [3] - 2024年应收账款增加，导致计提的信用减值损失增加，对净利润影响较大 [3] - 2024年研发费用增加，对净利润产生一定影响 [3] - 2024年第三季度起，下游需求逐步恢复，第四季度采购加速 [4] 产品与市场 - 星载领域是公司优势领域，2024年部分遥感星载项目进入小批阶段，2025年进入批产阶段 [4] - 低轨卫星领域将成为公司营收新的增长点，客户需求节奏加快 [4] - 机载领域产品自2023年小批阶段进入批产阶段，已成为营收重要组成部分 [5] - 地面领域产品2024年交付规模下降，但随着客户需求恢复，多个项目启动 [5] 研发与成本 - 公司持续加大研发投入，2024年研发费用比重预计较高 [7] - 公司通过提高研发效率、降低研发成本、提高预研成功率进行降本增效 [5] - 2024年公司毛利率较前期回升，产品价格体系趋于稳定 [5] 股权激励与风险警示 - 2024年股权激励目标预计难以达成，2025年经营情况有信心 [6] - 若2025年年度报告中利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为正值，或营业收入高于3亿元，可申请撤销*ST风险警示 [7] 行业与需求 - 2024年行业波动较大，第三季度起采购需求逐步恢复 [4] - 公司在手项目充足，需求加快，订单数量和规模增加 [6]

公司业绩与亏损原因 - 公司2024年预计归属于上市公司股东的净利润为-20,000万元至-17,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-20,000万元至-17,000万元，自2010年上市以来首次亏损 [3] - FCBGA封装基板业务费用投入超7.60亿元，同比增加超3.64亿元，对净利润形成较大影响 [3] - 子公司宜兴硅谷和广州兴科预计合计亏损2.03亿元，亏损增加约0.77亿元 [3] - 参股公司深圳市锐骏半导体股份有限公司经营持续亏损，预计确认公允价值变动损失约6,000万元 [3] - 公司2024年度预计计提资产减值约6,000万元 [3] - 公司2024年度预计转回递延所得税费用约7,600万元 [3] 行业情况与市场趋势 - PCB行业2024年预计增长5.8%，2025年增长6.1%左右，2023年-2028年五年复合增长率为5.6% [5] - 2024年表现最好的产品是高多层板和高阶HDI板，2025年封装基板市场会持续复苏 [5] - 台系厂商欣兴电子2024年营收同比增长11%，景硕科技同比增长13.8% [5] - 全行业资本开支相比2023年下降约10% [5] FCBGA封装基板项目进展 - FCBGA封装基板项目整体投资规模已超35亿元，第一期第一阶段产能建设基本到位，进入小批量生产阶段 [6] - 已完成验厂客户数达到两位数，样品持续交付认证中，良率持续改善 [6] - 预计2025年小批量订单逐步上量，持续投入资源提升技术能力和产品良率 [6] CSP封装基板业务情况 - 2024年CSP封装基板业务产值稳步上升，主要存储客户份额提升和产品结构优化 [7] - 珠海CSP封装基板项目亏损主要因产能利用率未如预期提升，第四季度订单逐步回暖 [7] 半导体测试板业务情况 - 2024年半导体测试板业务产能利用率持续提高，30层及以上高阶产品占比持续增长 [8] - 季度间接单规模、大客户份额占比和产值规模持续增长，营收及盈利能力持续创新高 [8] 北京兴斐电子经营情况 - 2024年北京兴斐整体经营表现稳定，利润表现较好 [9] - 未来拟增加面向AI服务器领域如加速卡、高端光模块等产品的产能 [9] 传统PCB业务情况 - 2024年传统PCB业务收入表现维持稳定 [10] - 宜兴硅谷高PCB多层板业务亏损主要因产品结构不佳和产能利用率不足 [10] AI领域布局 - PCB领域宜兴硅谷聚焦服务器、交换机、计算和存储赛道 [12] - 北京兴斐已启动产线升级改造项目，增加面向AI服务器领域产品的HDI和类载板产能 [12] 玻璃基板发展 - 玻璃基板对ABF载板并不是替代概念，核心CORE层从树脂变成玻璃 [13] - 预计未来两到三年玻璃基板不会成为潮流，产业链配套尚不成熟 [13] 公司未来发展方向 - 公司坚定加码数字化转型和高端封装基板战略 [14] - 传统PCB领域数字化转型稳步推进，半导体业务方面CSP封装基板将在现有产能满产后启动扩产计划 [14]

业务发展 - 2024年富士达卫星配套业务总体平稳，专业卫星业务有所减少，商业卫星业务实现较快增长 [4] - 公司开展高速铜缆业务是基于核心客户的配套需求，凭借射频连接器领域的技术优势，为开发400G及以上高速铜缆组件奠定基础 [5] - 2025年公司将进一步加大投入，重点围绕400G高速铜缆组件拓展产品品类，优化生产工艺，提升产能规模 [6] 技术应用 - HTCC（高温共烧陶瓷）技术主要应用于高端防务系统、航空航天、通信设备等高精尖领域 [7] - 2025年公司将持续拓展HTCC产品品类，提升批量生产能力，优化工艺流程，确保产品高品质和稳定供应 [7] 客户合作 - 公司与核心客户的合作已超过二十年，2024年在客户高速发展的带动下，公司在技术研发和产品创新方面取得较好成绩 [8] - 2025年公司预计业务将保持稳定增长，并继续与核心客户保持紧密协同 [8]

投资者关系活动概况 - 活动时间：2025年1月17日 [3] - 活动地点：进门财经APP [3] - 参会单位及人员：包括博时基金、贝莱德基金、嘉实基金等多家知名投资机构 [3] - 上市公司接待人员：副总经理李志刚先生、董事会秘书吴民强先生 [4] 海外市场拓展 - 国际化战略是公司未来发展的重要方向 [4] - 欧美地区推动锂电产业本地化，国内锂电池企业出海加快，海外锂电设备市场快速增长 [4] - 公司积极拓展欧洲、北美和东南亚等海外市场，筹备设立海外子公司 [5] 干法设备进展 - 2023年7月公司与深圳清研电子科技有限公司合资设立清研纳科智能装备科技（深圳）有限公司 [6] - 推出干法电极成型复合一体机，已获得国内头部客户的订单 [6] - 公司将持续深耕干法电极设备领域，加大研发力度 [6] 固态电池设备 - 2024年10月公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议，共建联合实验室 [7] - 联合实验室项目正式开工，标志着实验室建设迈入全面实施阶段 [7] - 公司将持续加大在固态电池生产设备方面的研发投入 [8] 收并购计划 - 公司希望通过并购等方式进一步完善产业布局，实现业绩平稳增长 [9] - 公司会慎重选择并购标的，后续进展将按要求履行披露义务 [9] 2024年业绩展望 - 公司将持续实行大客户战略，加深与优质客户的合作 [10] - 拓展新领域的合作机会，力争实现业绩稳定增长和持续盈利能力 [10] - 2024年度经营业绩情况请关注公司后续公告 [10]

证券代码：300945 证券简称：曼卡龙 曼卡龙珠宝股份有限公司投资者关系活动记录表 1 | | 局天猫渠道。此外，抖音、京东等其他渠道也看到增量的机会。24 年 | | --- | --- | | | 公司线下渠道处于持续布局过程中，我们除了扎根长三角核心圈，更 | | | 多是走到新的区域，跨省扩张战略取得了一些成效，基本达到了我们 | | | 的预期。 | | | 2、线下方面，公司拓店一直比较稳健，对单店的质量比较注重，下 | | | 一步公司在拓店上主要针对哪些区域？大致的拓店数量有没有指引？ | | | 答：公司开店的策略依旧是在核心城市的核心商圈开设直营门店，在 | | | 其他地区开放加盟，向全国扩张。公司计划在今年继续拓展全国市 | | | 场，打破区域性品牌的限制。过去没有覆盖到的地区、区域、空白市 | | | 场会是重点拓展的市场。 | | | 3、能否介绍一下关于凤华系列子品牌店？ | | | 答：凤华子品牌的诞生过程是从一个品到一个系列再到一个子品牌 | | | 的。从凤华戒指开始，有了爆品，成就了凤华系列，如今成为一个子 | | | 品牌，凤华子品牌是以宫廷文化为核心的品牌。 | ...

公司概况 - 公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 [2] - 公司产品覆盖整车上下车体、车身模块化产品、仪表台骨架总成等，零部件种类涵盖转向系统、动力系统、车门系统等 [2] - 公司拥有自主模具研发能力，生产工艺包括冲压、热成型冲压、机器人点焊、激光焊接等 [2] - 公司与吉利汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪等国内外知名整车制造商和汽车零部件厂商建立了战略合作关系 [3] 子公司布局 - 公司在全国拥有12家全资子公司，主要分布在重庆、成都、常州、西安、浙江、济南、河北、宁波、广东等地 [3] - 子公司注册时间从2017年至2024年不等，其中2024年新增广东博俊汽车零部件有限公司和通过收购获得的重庆博俊汽车零部件有限公司、河北博俊汽车零部件有限公司 [3] 业绩表现 - 2024年度业绩大幅预增，主要得益于全国乘用车市场稳定增长、新能源汽车白车身业务增长以及内部降本增效 [4] - 2023年度其他业务收入占营业收入的比例为8.06%，主要为出售边角料收入 [4] 客户合作 - 公司为小鹏汽车的MONA M03车型供应车身件产品，暂未向小鹏P7+直接供应车身件 [4] - 公司已获取零跑汽车A、B、C三个平台的部分项目定点，并新增D平台的部分项目定点 [5] 生产设备 - 9000T压铸单元主要布局在子公司常州博俊，用于生产一体化压铸相关产品 [4] - 目前两台9000T压铸单元已安装完成，正在进行调试，第三台计划于2025年第一季度进场安装 [4]

生产经营情况 - 2024年中国重卡市场销售90.17万辆，同比下降1.03% [2] - 公司2024年产销情况同比增长，好于行业水平 [2] - 公司产品出口保持良好态势，市场份额处于国内重卡行业前列 [2] - 2025年公司订单情况和订单结构整体良好，生产有序开展 [3] 天然气重卡 - 2024年国内天然气重卡市场累计销售17.82万辆，同比增长17% [3] - 2024年12月国内天然气重卡实销9554辆，同比增长56% [3] - 公司2024年天然气重卡销量同比增长，好于行业水平 [3] - 天然气重卡销量与油气价差有关联性，未来看好天然气重卡市场 [3] 新能源重卡 - 2024年新能源重卡年终销量8.2万辆，同比增长140% [3] - 2024年12月国内新能源重卡销售1.52万辆，环比增长51% [3] - 公司在新能源领域快速突破，保持强劲增长态势 [3] - 充电和换电重卡渗透率稳步提升，增幅明显好于行业 [3] - 公司未来将优化产品，扩大优势，持续提升市场份额 [3]