文章核心观点 - 君发科技与安徽理工大学联合研发的“煤矿百分之三到百分之九浓度的瓦斯安全高效直燃热电冷联供技术”入选自然资源部《矿产资源节约与综合利用先进适用技术目录（2025年版）》[1] - 这是该技术继2022年后再度获得国家认可[1] - 该技术入选标志着公司在煤矿甲烷减排与资源综合利用领域的技术实力和创新优势得到持续认可[7] 技术入选与认可 - 技术于2025年11月27日由自然资源部正式发布的新版目录中入选[1] - 该技术由君发科技与安徽理工大学联合研发[1] - 这是该技术继2022年后再度获得国家认可[1] 技术原理与构成 - 技术利用煤矿瓦斯泵站抽采出的甲烷浓度大于等于3%的瓦斯[6] - 技术流程包括：通过安全输送系统进入热能岛安全稳定燃烧产生高温烟气，结合余热锅炉[6] - 余热锅炉可产出低温低压饱和蒸汽用于冬季供热，也可产出高温高压蒸汽[6] - 高温高压蒸汽采用抽凝式汽轮发电机组实现抽凝供热或全凝发电[6] - 亦可采用溴化锂机组实现制冷，从而实现热电冷三联供[6] - 技术系统主要包括：1.安全输送系统 2.瓦斯预处理系统 3.点火及燃烧系统(热能岛) 4.余热锅炉系统 5.自动控制系统 6.抽凝式汽轮发电机组等[6] 技术优势与效益 - 技术提高了低浓度瓦斯的利用率[6] - 技术每年可以减少温室气体排放[6] - 技术采用热电联供模式，可替代煤炭和油气，产生很好的经济效益[6] - 技术具有很好的推广前景[6] - 本次申报的技术集成了“直流蓄热氧化”、“新型复合氧化”、“本质安全稳定燃烧”等系列创新成果[7] - 技术在能源转化效率、运行稳定性和安全保障方面实现了显著提升[7] 项目示范与推广 - 技术在山西、宁夏、安徽等地建设落地的标杆示范项目验证了其在复杂气源条件下的高效适应性与巨大的安全价值[7] - 示范项目为技术的大规模推广复制提供了成熟范本[7] - 公司董事长表示，未来集团将进一步深化与煤矿企业的战略合作，聚焦煤矿实际需求[7] - 公司将持续推动技术的优化迭代与规模化应用，致力于将更高效、更经济、更安全的绿色技术解决方案推向全国[7] 行业与公司战略意义 - 技术入选彰显了君发科技在煤矿甲烷减排与资源综合利用领域持续领先的创新优势[7] - 连续入选国家级先进技术目录对公司而言是荣誉，更是责任与动力[7] - 公司致力于为全面提升我国矿产资源节约与综合利用水平，实现煤矿高质量绿色发展贡献核心科技力量[7]

公司核心角色与责任 - 公司作为林州市唯一热源供应主体，承担全市冬季供暖“主力军”重任 [1] - 公司以两台供热机组“火力全开”保障供暖，彰显央企“顶得上、靠得住、扛得起”的责任本色 [1] 设备安全保障措施 - 公司在供暖季前以“冬病夏治”为抓手，全面开展设备治理和隐患排查 [1] - 供暖期后，公司系统总结防寒防冻经验，严格落实管理措施，强化设备保障 [1] - 针对室外设备、热网系统转机及核心设备“量身定制”维护方案，加大巡检与消缺力度 [1] - 巡检人员每日排查管道保温、门窗严密性及冷却水压力、温度、水流等关键指标 [1] - 监盘人员实时紧盯重要参数，加强压力、液位测点监视，提前做好设备防冻事故预想 [1] 能源与物资供应保障 - 公司提前研判燃煤市场，优化“优质长协+合理补充”采购模式，提升库存保障能力 [2] - 公司优化煤炭接卸、存储作业流程，提高转运效率，确保燃煤供应“不断档” [2] - 精细化开展配煤掺烧，根据机组工况动态调整煤种配比，确保“口粮”充足可靠 [2] - 公司全面盘点物资仓库，核查并补充防寒防冻及抢修应急物资 [2] - 建立应急保障快速响应机制，确保恶劣天气下应急物资供应及时、调配高效 [2] 未来运营与服务计划 - 公司将持续深化与供热公司协作，根据气温和用热需求精准调整供热参数 [2] - 公司将以更严标准、更实举措、更优服务，全力以赴做好冬季供暖保障工作 [2]

文章核心观点 - 大唐林州热电有限责任公司通过纪委创新监督机制，将廉洁监督深度嵌入汝南风电一期项目全流程，以全方位监督体系保障项目高效、规范、廉洁推进 [1][2][3] 监督机制创新与流程嵌入 - 公司纪委树立“全周期监督”理念，在项目准备期、施工期、移交期分别设定4-5个核心监督事项和N个必要监督内容 [1] - 创新采用“转段式”、“半月监督汇报”机制，并匹配“主体责任+监督责任”工作模式，发挥职能部门专业监督优势 [1] - “项目化”监督开展以来，共监督发现问题35项，制定整改措施33项，通过“建账、对账、销账”全流程闭环管理推进管理提升与效益提升 [1] 监督渠道与方式拓展 - 公司纪委制作工程建设“项目化”监督举报二维码，在公司OA公告栏及汝南风电项目部张贴，方便职工群众通过扫描二维码以留言、上传图片视频等方式反映问题线索 [2] - 在重要节假日前，对工程建设、规划发展等对外交往部门进行重点提醒，组织开展岗位风险点剖析及节前廉政谈话 [2] - 每季度召开“大监督”体系暨党风廉政建设和反腐败工作协调小组会，将“项目化”监督问题纳入大监督积分管理，定期通报整改闭环情况并兑现奖惩 [2] 监督成效与问题闭环 - 结合监督发现问题，向责任部门下发监督建议书一份，并建立健全长效机制1项，坚持问题导向与监督成效运用相结合 [2] - 公司纪委每月跟进项目土地手续办理情况，对存在的困难及工作进展进行督导，协同项目部推进手续办理，保障项目依法合规 [3] - 通过机制创新推动监督下沉落地，让廉洁成为项目建设底色，并计划持续完善“全周期监督”模式，推动监督体系从“有形覆盖”迈向“有效覆盖” [3]

稀土 - 氧化镨钕价格近两周上涨3.94%至56.65万元/吨，氧化镝下跌1.99%至148万元/吨，氧化铽下跌0.84%至652.5万元/吨 [1] - 供给端部分生产企业因成本压力控制产量，原料供应紧张问题有所缓解 [1] - 需求端下游磁材企业订单量无明显增加，需求保持低位运行，预计价格震荡为主 [1] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [1] 钼 - 钼精矿价格近两周下跌2.69%至3615元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.26%至23.55万元/吨 [2] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端终端需求疲软拖累行业盈利 [2] - 产业链供需博弈态势凸显，预计价格短期震荡调整 [2] - 建议关注金钼股份公司 [2] 钨 - 黑钨精矿价格近两周上涨6.96%至33.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.10%至49.50万元/吨 [2] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [2] - 需求端国内需求基本稳定，PCB刀具需求景气，新一轮长单价格较前期上调5.2万元/吨 [2] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业等公司 [2] 锡 - SHFE锡价近两周上涨4.66%至30.50万元/吨，LME锡上涨5.97%至3.91万美元/吨 [3] - 供给端受刚果（金）矿区安全形势、印尼打击非法采矿及缅甸复产缓慢影响，面临系统性压力 [3] - 需求端传统消费电子疲软，AI等新兴领域表现优异，低库存水平支撑价格强势运行 [3] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等公司 [3] 锑 - 锑锭价格近两周上涨9.52%至17.25万元/吨，锑精矿价格上涨10.75%至15.45万元/金属吨 [3] - 供给端锑锭产量反弹但原料紧缺致开工率低位，需求端出口修复预期推动终端买货信心 [3] - 锑矿和锑锭库存偏紧，等待明年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨 [3] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业等公司 [3]

行业核心观点 - 国内多家领先车企正积极加注布局人形机器人赛道，包括小鹏、小米、比亚迪、赛力斯、长安、奇瑞等 [1][5] - 车企布局该赛道的核心优势在于其深厚的技术积累可实现高效复用，成熟的供应链与规模化制造能力有助于降本，自身的工厂和业务场景提供现成的应用场景，为快速量产奠定基础 [1][5] 小米布局详情 - 公司认为未来5年人工智能将深刻影响传统产业，人形机器人将大面积在小米工厂上岗，并认为家庭市场需求更大、要求更高、市场也更大 [2] - 公司通过AI视觉大模型进行大压铸件检测，效率是人工的10倍，精度是人工的5倍以上，检测可在2秒内完成 [2] - 前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇已加入小米机器人团队，担任灵巧手负责人，其曾在特斯拉深度参与机器人手部研发，包括触觉传感器开发、灵巧抓取与操作等关键技术 [2] 长安汽车布局详情 - 公司于11月28日联合多家关联方共同投资设立了长安天枢智能机器人科技有限公司，注册资本为4.5亿元人民币，其中长安汽车以自有资金出资2.25亿元，持股50% [3] - 新公司定位为机器人产业战略承载体，以智能人形机器人技术为牵引，旨在打造标志性“具身智能”产品，实现汽车与机器人产业的双向赋能 [3] - 公司计划基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近-中-远期三步走发展，预计从明年开始逐步发布原型机并持续迭代，并预计明年一季度发布首款车载组件机器人 [3] 比亚迪布局详情 - 公司于2025年4月22日超亿元入股帕西尼感知，成为其第一大外部股东，持股13.3738% [3] - 公司于2025年7月7日与香港科技大学签署协议，共同成立“香港科技大学-比亚迪具身智能联合实验室”，该实验室将聚焦机器人技术与智能制造的前沿研究 [3] 赛力斯布局详情 - 公司子公司重庆凤凰技术有限公司于10月9日与字节跳动旗下火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》 [4] - 双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制，并聚焦汽车产业生态数智化升级需求 [4]

行情回顾 - 上周（2025年11月24日至11月28日）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.91%，在申万31个一级行业中排名第7，同期沪深300指数上涨1.64% [1] - 2025年年初至今，SW机械设备指数上涨30.48%，在申万31个一级行业中排名第6，同期沪深300指数上涨15.04% [1] 核心观点：AI催化燃气轮机与涡轮叶片 - AI发展推动全球大型数据中心数量高速增长，导致电力需求高增 [2] - 燃气轮机发电凭借项目建设速度快、发电稳定、成本低等优势，有望成为AI数据中心供电的重要方案 [2] - 预计2025-2028年，美国数据中心总功耗将从8.9GW提升到111.3GW，按照燃机占比46%-52%的假设，对应燃机需求为4.1GW-57.9GW，2026-2028年增速分别为219%、135%、88% [2] - 涡轮叶片是燃气轮机核心零部件，价值量大、壁垒高，全球产能严重不足 [2] - 应流股份是国内叶片龙头，已为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，并承担其H级燃气轮机叶片的开发工作 [2] - 2025年上半年，公司与贝克休斯合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域保持优势 [2] 人形机器人商业化进展 - 优必选近期连获两笔亿元订单：11月28日中标1.43亿元的江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，11月21日中标2.64亿元的广西防城港相关项目，两笔订单均以Walker S2机器人为主 [3] - 至此，优必选2025年Walker系列订单总额达13亿元 [3] - Walker S2已启动量产，首批数百台已投入产业一线 [3] - 从国内节奏看，2026年将为人形机器人交付及商用元年，随着宇树科技IPO辅导完成以及特斯拉明年量产，机器人产业将迎来奇点时刻 [3] - 建议关注预期差较大的恒立液压、双环传动等公司 [3] 核聚变项目招标动态 - 11月，合肥BEST聚变项目进行多项系统招标，包括低温系统（7.3亿元）、离子回旋加热波源系统（1.7亿元）、电子回旋管（4.4亿元）、磁体电源系统（1.9亿元）、屏蔽包层（2亿元） [3] - 据不完全统计，11月BEST招标规模至少20亿元以上 [3] - 随着合肥BEST项目建设进入关键期，看好BEST聚变项目招标加速 [3] 细分行业景气指标 - 通用机械：持续承压 [3] - 工程机械：加速向上 [3] - 船舶：下行趋缓 [3] - 油服设备：底部企稳 [3] - 铁路装备：稳健向上 [3] - 燃气轮机：稳健向上 [3]

新能源汽车行业产销数据 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20% [1][2] - 1-10月新能源汽车累计产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [1][2] - 供给端电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策持续发力 [1][2] 产业链价格与供需格局 - 产业链价格处于底部并企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段 [2] - 碳酸锂报价9.38万元/吨，较上周上涨1.5%；氢氧化锂报价8.21万元/吨，较上周上涨1.0% [5] - 六氟磷酸锂报价18.00万元/吨，较上周上涨2.9%；三元圆柱2.2Ah、2.6Ah电解液报价分别上涨10.8%和9.7% [5] - 产业链历经价格大幅下行，资本开支收缩，供需格局不断优化 [2] 市场表现与行情复盘 - 本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别上涨+3.31%、+5.18%、+4.41%、+4.80%、+4.79% [4] - 个股层面，海科新源、鹏辉能源、金银河、滨海能源、华盛锂电本周涨幅靠前，分别上涨48.6%、23.0%、22.1%、20.8%、20.2% [4] - 深中华A、海目星、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业本周表现靠后，分别下跌16.5%、6.5%、3.7%、2.5%、1.9% [4] 行业投资策略与看好的方向 - 维持新能源汽车行业"推荐"评级，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向 [2] - 具体公司包括主材领域的宁德时代、尚太科技、湖南裕能等 [3] - 新方向包括机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境等）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技等）、自动驾驶（锐明技术） [3] 重点行业动态 - 广汽建成国内首条大容量全固态电池产线 [6]

周度行情回顾 - 本周A股主要指数均呈现明显回升 沪深300、创业300、科创50、中证500及中证1000的周度涨跌幅分别为1.64%、4.68%、3.21%、3.14%以及3.77% 其中创业300指数回升幅度最为明显 [1] - 本周人形机器人概念股表现有所分化 涨幅前5的公司为力星股份、长盈精密、超捷股份、睿能科技以及广汽集团 跌幅前5的公司为华达科技、润和软件、江特电机、同惠电子以及利和兴 [1] 近期热点及事件回顾 - 英维克AI温控方案助力数据中心节能超22% 数据中心空调系统能耗占比超过30% 其方案通过优化制冷控制策略降低能耗 且改造过程不改变建筑结构、安装简便、不中断业务 [2] 当前行业观点与投资机会 - 人形机器人被视为科技AI的重要下游应用 随着特斯拉、智元等厂商产品迭代成熟 产业链将逐步提速 相关公司包括恒帅股份、安培龙以及蓝思科技等 [3] - 金刚石散热应用获下游客户认可 随着半导体向2纳米、1纳米及埃米级别发展 散热需求迫切 金刚石因高热导率及高带隙具备广阔前景 相关公司包括国机精工、沃尔德以及四方达等 [3] - 2025英特尔技术创新与产业生态大会发布首款双路冷板式全域液冷服务器 AI数据中心建设有望带动液冷设备需求 相关公司包括英维克、博杰股份以及丰茂股份等 [3] - 光学电路交换技术随着谷歌对下一代技术的开发 产业链进展步入快车道 相关标的包括芯动联科及腾景科技等 [3]

核心观点 - 华源证券发布贵金属双周报，维持行业“看好”评级，认为“降息交易”与“特朗普2.0”政策主线将在2025年持续催化金价，央行购金为金价提供强有力底部支撑，建议关注阶段性配置机会 [1][2][5] 贵金属价格与持仓表现 - **黄金**：近两周，伦敦现货黄金上涨2.95%至4191.05美元/盎司，上海期货交易所黄金上涨0.08%至953.92元/克，沪金持仓量下跌2.26%至33.97万手 [1][2] - **白银**：近两周，伦敦现货白银上涨3.65%至53.91美元/盎司，上海期货交易所白银上涨3.04%至12727元/千克，沪银持仓量上涨2.89%至78.50万手 [1][2] - **铂族金属**：近两周，伦敦现货钯上涨4.55%至1448美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.05%至1640美元/盎司 [1][2] 近期价格上涨驱动因素 - **美联储降息预期升温**：多位美联储官员公开支持降息，理事沃勒因劳动力市场疲软主张12月降息，鸽派理事米兰呼吁多次50个基点降息，旧金山联储主席戴利也支持12月降息 [3] - **地缘政治局势紧张**：美国与乌克兰推出新的“19点”和平计划，但俄罗斯总统普京表示距离冲突结束为时尚早，未来走向存在不确定性 [3] - **美委紧张局势升温**：美国前总统特朗普称将对委内瑞拉采取陆上打击以阻止毒品贩运，美军军事活动频繁，委内瑞拉总统马杜罗要求军方保持高度警惕 [4] 中期与长期展望 - **中期展望**：“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，预计下半年美国货币政策变化将接力财政政策为金价提供支撑 [4] - **长期展望**：“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化金价，保护主义与大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [5] - **央行购金需求**：2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%，创历史新高，主要由各国央行强劲购买推动，2025年央行将继续引领黄金需求 [5] - **中国央行购金**：中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司 [5] 行业评级与关注组合 - 维持贵金属行业“看好”评级 [5] - 建议关注的个股组合包括：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡 [5] 未来需关注事件 - 12月1日公布美国11月ISM制造业PMI [4] - 12月3日公布美国11月ADP就业人数 [4] - 12月11日公布美联储利率决定 [4]

核心观点 - 新一轮输配电价核定工作开启，新定价办法通过引入单一容量制电价等方式，旨在降低高负荷率企业用电成本、稳定电网收益，并促进绿电直连与特高压等跨省跨区项目开展[1][4] - 湖北与黑龙江两省发布储能建设规划，明确装机目标并探索建立容量补偿机制，结合电力现货市场运行，有望提升项目收益率与可融资性，两省或成新型储能重要增量市场[1][2] - 研究报告建议关注储能产业链（集成商、电池、变流器）、电网设备、用能服务及风电设备等领域的相关上市公司[3][5] 储能行业动态与规划 - **湖北省发布储能体系建设方案**：目标到2027年全省储能装机达800万千瓦，到2030年达1700万千瓦，以支撑8000万千瓦以上的新能源消纳 其中新型储能装机2027年目标500万千瓦，2030年目标800万千瓦 抽水蓄能装机2027年目标287万千瓦，2030年目标912万千瓦 方案提出探索建立电网侧储能容量补偿机制，容量电费纳入系统运行费用[1] - **黑龙江省发布新型储能专项实施方案**：目标到2027年力争全省新型储能装机规模达600万千瓦 方案提出推动完善独立新型储能容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制 补偿容量总量根据系统调节资源需求测算确定，并保持与建设清单容量的合理裕度比例，遵循“先并先得”原则[2] - **市场机制与收益前景**：湖北电力现货市场已于2025年6月正式运行，黑龙江于2025年8月起开展电力现货市场连续结算试运行 随着容量补偿等机制落地，两省新型储能项目收益率有望提升，项目可融资性或将增强，两省有望成为新型储能重要增量市场 其他省份也有望陆续跟进[2] - **行业影响与投资建议**：各省或加快测算调节资源需求、出台储能建设规划及相关市场机制（现货/辅助服务/容量），更多具备良好收益率的省级市场有望出现 建议关注集成商、电池、变流器等产业链环节的相关公司[3] 电力设备与输配电价政策 - **新一轮输配电价定价办法发布**：国家发改委于11月27日正式印发四项定价办法，标志着新一轮输配电价核定工作开启[1][4] - **核心政策变化一**：电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价 此举对负荷率高于全省平均的企业可降低用电成本，同时为电网提供稳定收益，在保护电网利益的同时有望促进绿电直连项目开展[4] - **核心政策变化二**：对以输送清洁能源为主或以联网功能为主的工程，可探索两部制或单一容量制电价 此举改变了以往跨省跨区专项输电工程主要采用单一制电量电价的模式，有利于促进受端省份新能源消纳，利好特高压和跨省跨区项目开展[4] - **行业影响与投资建议**：政策利好特高压及绿电直连项目开展 建议关注电网设备、用能服务提供商及风电设备等领域的相关公司[4][5]