公募基金发行市场概况 - 2026年开年以来公募基金发行市场延续火热态势[1] - 本周（1月26日至2月1日）全市场共44只新基金启动募集发行数量较前一周环比增长10%[1] - 新基金发行量已连续第4周稳定在35只以上[1] - 本周新基金平均认购天数仅为13.18天募集期明显缩短印证了市场活跃度的提升[1] 新发基金类型结构分析 - 本周新发产品中权益类基金（含股票型与偏股混合型）共32只占比高达72.73%成为发行市场绝对主力[2] - 股票型基金共21只占比达47.73%为绝对主力[2] - 混合型基金共14只占比31.82%[2] - FOF基金（基金中的基金）发行5只均为偏债混合型FOF占比11.36%[2][3] - QDII基金与债券型基金各发行2只分别占比4.55%[2][3] 指数化产品发展趋势 - 本周新发指数化产品持续扩容被动与增强指数型基金合计达16只占比36.36%[3] - 被动指数型基金发行12只占比27.27%增强指数型基金发行4只占比9.09%[2] - 指数化产品布局趋势显著显示公募机构持续通过工具化产品捕捉市场贝塔收益[3] 市场驱动因素与行业展望 - 连续数周的高发行量印证了公募基金作为居民财富管理核心工具的地位增量资金入场势头不减[3] - 募集周期明显缩短进一步反映出投资者配置需求旺盛市场信心稳步提升[1][3] - 随着市场环境逐步明朗产品线持续细化与创新有望成为公募行业高质量发展的重要驱动力[3] - 结合一季度季节性特征与当前市场热度预计权益主导指数化布局及头部公募机构引领的结构性趋势将延续[3]

交易方案 - 公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买易冲科技100%股权 [1] - 交易同时将募集配套资金 [1] - 交易对方包括海南玮峻思投资合伙企业(有限合伙)等50名易冲科技股东 [1] 交易状态与保证 - 本次交易尚需履行相关决策程序及批准 [1] - 公司及全体董事、高级管理人员保证信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1]

文章核心观点 - 肯德基中国对外送产品价格进行小幅调整，平均上涨0.8元，堂食价格保持不变，这是继麦当劳之后快餐行业应对成本压力的又一举措 [1][4] - 此次调价范围限定在外送渠道，旨在应对运营成本变化、维持健康经营，同时公司为肯德基设定了2028年经营利润突破100亿元人民币的业绩目标 [1][4][5][6] 调价策略与细节 - 调价仅针对外送产品，堂食价格未变，汉堡、炸鸡等核心单品外送与堂食价差在0.5元至15元之间 [2][3] - 具体价差示例：汁汁和牛堡外送价36.5元，堂食32.5元，价差4元；老北京鸡肉卷价差4元；香辣/劲脆鸡腿堡价差3元；吮指原味鸡1块装价差2.5元，6块装价差15元；金枕榴莲椰耶蛋挞6只装价差5元 [2][3] - 叠加配送费与打包费后，消费者单点一份单品外送较堂食需多花约10元 [2] - 公司明确“疯狂星期四”等热门优惠套餐价格保持不变 [4] 调价动因与行业背景 - 公司称调价是应对运营成本变化的正常市场行为，旨在维持稳定健康经营 [4] - 上一轮调价发生在2024年12月，部分产品涨价0.5元至2元，平均涨幅2%，原因同样是适应市场成本变化 [4] - 肯德基的调价是快餐行业成本承压的缩影，此前麦当劳中国已对巨无霸等核心单品涨价0.5元至1元 [4] - 外卖业务快速增长推高了骑手相关运营成本，骑手短缺或第三方费用增加可能导致配送成本上升 [5] 业务表现与增长目标 - 百胜中国2025年第三季度财报显示，肯德基外卖销售同比增长33%，约占肯德基公司餐厅收入的51%，而2024年全年该占比约40% [5] - 当季肯德基公司总收入同比增长4%至24.04亿美元，外卖是主要增长驱动力 [5] - 2025年第三季度，肯德基餐厅利润率达18.5%，同比增长20个基点，抵消了外卖成本上升的影响 [5] - 公司为肯德基设定目标，力争经营利润在2028年突破100亿元人民币，2025年前三季度其经营利润为10.62亿美元（约合74亿元人民币） [6] - 门店扩张计划：目标2028年门店总数突破17000家，截至2025年9月末为12640家，需在三年内净增超4300家 [6]

公司财务与债务重组 - 公司获得浙江永康农村商业银行4亿元人民币流动资金贷款，首批3.43亿元已到账[1] - 该笔贷款年利率为2.8%，低于公司历史债务3.65%的利率水平，资金将定向用于置换历史逾期债务和支持整车板块复工复产[4] - 在贷款到账前，公司已与中国银行永康支行、建设银行永康支行达成债务和解，合计需偿还4.05亿元，相关账户冻结已解除[5] 公司经营与财务表现 - 公司销量自2016年达到33万辆的巅峰后持续下滑，自2019年以来已连续亏损7年，并于2020年9月破产重整[7] - 2024年公司全年销量仅14辆，同比下降98.74%，生产量为0辆[7] - 2025年前三季度公司营收4.19亿元，同比增长8.98%，但归母净亏损达2.23亿元，截至三季度末所有者权益仅1258万元，资产负债率高达99.41%[7] 公司战略与人事变动 - 公司重整后选择新能源汽车作为复活赛道，但业绩未实质性改善[7] - 近期公司高层频繁变动，近三个月内更换两任董事长，2026年1月15日，拥有23年奇瑞汽车从业经历的韩必文当选董事长[7][8] - 人事调整与资金筹措均指向复工复产目标，近期招聘海报显示公司正招聘覆盖设计、研发、验证至量产准入全链条岗位[8] 复工复产筹备进展 - 公司近期流传的招聘海报及内部人士确认，公司正在进行复产筹备[8] - 猎聘网站显示，众泰集团目前正在招聘的岗位有49个，主要分布在金华和杭州两地，岗位包括研发、法务、审计、采购等[8] - 公司股票处置公告明确，套现资金将专项支持整车板块复产[8]

文章核心观点 - 分众传媒以7.91亿元对价清仓其持有的联营公司数禾科技54.97%股权，主要原因是监管新规（“助贷新规”）对数禾科技的核心经营领域产生了直接的重大不利影响，导致其2025年第四季度出现巨额净亏损[1] - 助贷新规对互联网助贷业务的资质审核、合作模式和风险分担机制提出了更严格的监管要求，显著改变了行业环境[1] - 此次股权交易导致数禾科技的估值大幅缩水，分众传媒所持股份的评估减值率达到73.45%[2] 分众传媒与数禾科技的股权交易 - 分众传媒董事会已审议通过议案，数禾科技将以合计7.91亿元对价，通过定向减资及境外股权返还形式，回购分众传媒所持的54.97%股份[1] - 分众传媒已收到本次交易首付款4.04亿元，数禾科技不再是其联营公司[1] - 此次交易意味着分众传媒将清仓其持有的数禾科技全部股权[2] - 分众传媒于2016年3月投资1亿元获得数禾科技70%股权，后经股权处置及转让，截至2026年1月持股比例为54.97%[2] 交易背景与监管影响 - 分众传媒与数禾科技“割席”主要受《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（“助贷新规”）影响[1] - 助贷新规正式实施后，对互联网业务的资质审核、合作模式和风险分担机制等核心环节提出更严格监管要求[1] - 新规直接对数禾科技核心经营领域产生不利影响，并明显体现在其2025年四季度的经营业绩上[1] - 在2019年至2025年三季度期间，数禾科技经营情况稳定，保持持续盈利能力，不存在减值迹象[1] 数禾科技的财务与估值表现 - 2025年第四季度，数禾科技净亏损约6.84亿元[1] - 根据评估报告，截至2025年12月31日，数禾科技54.97%股权的账面价值为29.44亿元（未经审计），但市场法评估值仅为7.82亿元[2] - 评估减值21.62亿元，减值率达到73.45%[2] 数禾科技的回应与未来运营 - 数禾科技回应称，公司自成立之初就是一家保持独立运营与决策的科技公司，分众传媒作为财务投资人并未参与其直接经营管理[2] - 数禾科技表示，本次股权结构调整不会对公司的法人地位、公司治理、管理团队稳定性以及任何业务的正常开展产生任何影响[2] - 公司的所有经营与服务活动均将如常进行[2]

案件通报概况 - 金融监管总局与公安部联合发布第二批金融领域“黑灰产”违法犯罪典型案例 共涵盖5起案件 其中3起涉及银行业 2起涉及保险业 [1] - 保险业的两起案例均与“代理退保”有关 [1] 案件一：以“短期退保”名义实施合同诈骗 - 犯罪团伙以承诺返佣、保本付息为诱饵 在投保人无真实意愿且无长期续保能力的情况下 安排投保人投保长期保险后短期退保 [3] - 涉及18名投保人 先后投保20份10年期年金险和8份20年期重疾险 投保金额共计1763万余元人民币 [3] - 通过退保套取佣金 造成保险公司实际损失共计584万余元人民币 [3] - 法院以合同诈骗罪判处宋某等七人有期徒刑十年六个月至一年不等 主犯宋某被合并执行有期徒刑十二年 [3] - 金融监管总局指出此类行为虚构投保意愿 隐瞒无实际履约意愿的真相 严重侵害金融消费者和保险机构权益 [4] 案件二：非法购买个人信息“代理退保” - 犯罪团伙成立法律信息咨询公司从事保险退保业务 非法购买大量保险公司投保人员个人信息共计67207条 [6] - 将非法获取的公民个人信息提供给业务员用于保险退保 主犯王某非法获利68749元人民币 [6] - 法院以侵犯公民个人信息罪判处被告人王某有期徒刑三年（缓刑）并处罚金 没收违法所得 [6] - 金融监管总局指出“代理退保黑灰产”常以非法获取公民个人信息为第一步 消费者信息一旦流入即成为“精准客源” [6] 监管行动与行业治理 - 金融监管部门会同公安司法机关持续深化跨部门协同合作 依法从严打击退保黑产犯罪 [4] - 通过典型个案打击 加强行刑衔接 以风险提示、司法建议、普法宣传等举措深化案例警示教育 [4] - 指导保险机构进行投保人真实意愿核查管理和风险管理 形成“个案办理—类案分析—制度完善”的治理路径 [4] - 推动形成行业自律、监管执法、司法打击的联动型防范和惩治合力 从源头上防范黑灰产团伙损害利益 [4] - 充分发挥保险机构获取线索的前沿作用 强化行刑衔接 实现行政监管与刑事司法的紧密联动 [7] - 持续开展消费者宣传教育 推动源头治理 搭建“行业筛线索、公安办案件、公众齐防范”的高效共防模式 [7] - 为跨领域协同打击“盗信息、诱客户、赚佣金”的“黑灰产”案积累有益经验 形成“协同共治、打防结合”的长效机制 [7]

事件概述 - 印度西孟加拉邦近期出现尼帕病毒感染病例 目前已有5例确诊病例 其中包括医护人员 近100人被要求居家隔离 一名患者病情危重 [1] 市场反应 - 受印度尼帕病毒消息影响 A股市场流感疫苗、诊断试剂、化学制药等板块异动显著 多只个股出现涨停 [2] - 人用疫苗板块 华兰疫苗、金迪克迎来20%涨停 智飞生物涨幅14.87%至19.85元/股 康希诺、沃森生物、康乐卫士涨幅均超11% [2][3] - 兽用生物制品企业永顺生物股价大涨27.18%至11.79元/股 市值32.23亿元 [4] - 制药板块中 覆盖流感与支原体感染主业的鲁抗医药迎来首个涨停板 [4] - IVD医疗器械板块 迈克生物、凯普生物、之江生物等流感检测相关概念股迎来20%的涨停潮 达安基因与科华生物迎来首板10%的涨停 万孚生物涨幅16.23% 东方生物、丹娜生物、博晖创新等涨幅均超过10% [5] 行业动态与产品 - 针对国外疫情 中国IVD企业反应迅速 包括凯普生物、硕世生物在内的多家企业相继宣布推出尼帕病毒检测试剂盒 [6] - 上海臻科生物科技有限公司提供尼帕病毒PCR检测试剂盒 采用TaqMan探针法 价格2899元/盒 上海联祖生物科技有限公司供应规格为50.0T的试剂盒 上海烜雅生物科技有限公司提供价格100元/盒的荧光PCR检测试剂盒（仅用于科研） [6] 病毒与防控背景 - 世界卫生组织将尼帕病毒列为致命的人畜共患病毒 主要由果蝠携带 可通过被污染的食物传播或直接人传人 死亡率在40%到75%之间 潜伏期一般为4天至14天 最长可达45天 [5] - 尼帕病毒能够多渠道感染多物种 感染动物范围广泛 包括猪、狗、猫、山羊、马和绵羊等 并有大量人传人案例 [7] - 中国尚未报告相关病例 自2025年1月1日起施行的新修订版《中华人民共和国国境卫生检疫法》 已将尼帕病毒等5种疾病纳入检疫传染病监测范围 [7] - 泰国普吉国际机场因有大量印度游客入境 已加强对来自印度游客的健康监测 [7]

自贸试验区债券市场发展概况 - 自贸试验区债券是我国金融高水平开放的关键创新载体，自2016年首次发行以来，已构建起兼具跨境特色与风险韧性的市场生态 [1] - 市场发展经历了从上海首单地方政府自贸债的“先行先试”到“玉兰债”“明珠债”等创新品种的“百花齐放”，从阶段性探索到立法规范的过程 [1] - 截至2025年6月末，全市场累计发行自贸离岸债规模约1300亿元，发行人涵盖金融机构、实体企业、“一带一路”共建国家和地区等多元主体 [3] - 市场投资者从境内分账核算单元逐步拓展至全球专业机构，峰值认购倍数逾4.3倍，显示出蓬勃的市场吸引力 [3] 市场创新实践与核心价值 - 自贸债的核心价值在于立足自贸区制度优势，搭建链接境内外资本市场的“双向桥梁”，是一种“在岸的离岸债”创新工具 [3] - 该工具依托FT账户体系，具备多币种计价、资金跨境流动便利等优势 [3] - 2026年1月，全市场首单自贸区主体“玉兰债”成功发行，为自贸区金融机构开辟了离岸融资新路径 [3] - 遵循“两头在外”原则重启的自贸离岸债业务，精准对接“走出去”企业及“一带一路”相关国家的融资需求，推动人民币跨境使用向纵深发展 [3] - 截至目前，“玉兰债”累计发行规模突破220亿元，2025年同比增速超40%，成为人民币国际化进程中的重要推力 [3] 未来发展的核心定位与潜力空间 - 未来自贸债应围绕三大核心定位持续发力：服务国家战略、赋能实体经济、助推人民币国际化 [4] - 服务国家战略方面，将重点支持“一带一路”共建国家和地区项目、科技创新、绿色转型、区域协同发展等领域 [4] - 赋能实体经济方面，将拓宽发行主体覆盖面，助力高新技术、专精特新、绿色产业等企业便捷获取跨境资金 [4] - 助推人民币国际化方面，将完善人民币计价自贸债的流动性支持机制，推动其嵌入跨境支付与储备资产配置功能，将“玉兰债”打造为国际品牌 [4] - 市场潜力释放仍面临挑战，包括境内投资者参与渠道有限、个人与长期资金配置不足，以及境外投资者因托管结算、外汇对冲等问题导致参与成本偏高 [4] 立法赋能与制度创新 - 为回应市场呼声并解决早期规则不明等问题，《上海市浦东新区自贸离岸债业务发展若干规定》于2025年12月通过，自2026年3月1日起施行 [5] - 该地方性法规的出台标志着自贸债市场迈入“实践催生立法、立法引领实践”的新阶段，明确了自贸离岸债的定义与边界，规范了发行投资、资金使用、信息披露与风险防控等环节 [5] - 法规构建了政府统筹、监管协同、行业自律相结合的治理框架，为市场健康发展夯实了法治根基 [5] - 未来制度优化建议包括：明确功能导向，为境内优质企业发行预留空间；构建弹性制度体系，试点“监管沙盒”并建立立法后评估机制；优化关键机制设计，推动托管结算体系与国际机构互联互通 [6][7] 市场生态协同发展与开放升级 - 自贸债市场的深化发展需紧扣“协同”与“创新”双主线，在制度适配、产品创新、生态培育与风险防控等方面持续发力 [9] - 制度适配方面，面向国际投资者需降低制度型成本，完善汇率风险管理并提升跨境结算效率；面向境内投资者需拓宽参与渠道，引导保险、养老金等长期资金配置 [9] - 产品创新方面，鼓励发行绿色、碳中和、科创等主题自贸债，并推动与资管业务深度融合，引导银行理财、公募基金等加大配置 [10] - 生态培育方面，需发展专业中介服务体系，健全做市商机制，并建立数字化服务平台以提升市场透明度与运行效率 [10] - 风险防控方面，需完善跨境资金流动监测，健全信息披露与违约处置机制，并加强国际监管合作 [11] - 自贸债市场的发展是我国金融开放从“要素流动型”向“制度型”转变的生动写照，随着制度体系完善，将成为境内外资本融通的“高速路” [13]

融资事件与资本结构 - 上海大模型创业公司阶跃星辰于1月26日完成超50亿元B+轮融资 刷新过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录 [1] - 融资采用“国资引导+产业资本+头部创投”多元模式 由上国投先导基金 浦东创投 徐汇资本等上海核心国资力量领衔投资 国寿股权 无锡梁溪基金 厦门国贸 华勤技术等产业资本深度参与 腾讯 启明 五源等老股东持续加码 [1] - 本轮资金将重点用于基础模型迭代升级 加速全球顶尖基座模型研发 并推动“AI+终端”战略在汽车 手机等场景的深度落地 [1] 公司治理与战略定位 - AI行业老兵印奇正式出任公司董事长 与现有核心团队共同掌舵 [1] - 标志着这家“国产大模型六小虎”成员正式迈入“强技术+强终端+强资本”的发展新阶段 [1] - 公司差异化路径在于构建“人工智能+完整产业+耐心资本”的上海模式 打造从底层芯片到终端应用的全链条优势 [3] 行业政策与市场前景 - 国家“人工智能+”战略深入推进 国务院意见明确到2027年实现新一代智能终端 智能体等应用普及率超70% 2030年提升至90% [2] - 上海市提出到2027年智能终端产业规模突破3000亿元 实现人工智能手机等三类终端千万台级量产目标 [2] 商业化进展与市场表现 - 截至2025年年底 阶跃星辰的终端智能体的API调用量连续三个季度增长近170% [3] - 在手机领域 国内六成头部手机品牌已与阶跃达成深度合作 模型装机量超过4200万台 日均服务近2000万人次 [3] - 在汽车领域 与千里科技 吉利达成深度合作 共同推出业内首个搭载端到端语音模型的AgentOS智能座舱 量产车型吉利银河M9上市3个月销量接近4万辆 并已进军海外市场 [3] - 预计今年阶跃大模型还将“上车”超百万辆 [3] 产业生态与合作伙伴 - 公司牵头成立“模芯生态创新联盟” 与芯片厂商联合研发的解决方案已应用于国泰君安智能客服等场景 [3] - 近期与壁仞科技 上海仪电智算达成战略合作 构建“芯—模—云”协同的国产自主可控产业闭环 为自动驾驶 城市治理等领域提供一站式解决方案 [3]

产品上市与交易安排 - 大连商品交易所将于2月2日交易时（即1月30日晚夜盘）起挂牌交易豆粕、玉米系列期权 [1] - 首批挂牌以M2607、C2607期货合约为标的的系列期权合约 [1] - 交易时间与常规期权及标的期货一致，为上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，并开展夜盘交易 [1] 产品设计与特点 - 系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约 [1] - 新合约使豆粕、玉米期权合约覆盖12个到期月份 [1] - 系列期权具有到期时间早、存续期短等特点，同等条件下比常规期权价格低，有助于降低期权买方的资金成本 [1] 交易与费用规则 - 豆粕、玉米系列期权的交易手续费、行权（履约）手续费、申报费收取标准与常规期权一致 [1] - 相同合约月份的常规期权合约和系列期权合约合并计算申报费 [1] - 豆粕、玉米期权的持仓限额保持不变，均为40,000手，相同合约月份的常规期权和系列期权合约实行合并限仓管理 [2] 后续管理与市场发展 - 后续系列期权合约将于标的期货合约交割月份前5个月的第一个交易日挂牌交易 [1] - 交易所已完成配套规则修订和全市场系统测试，并联合产融基地、会员单位等积极开展市场培育 [2] - 交易所将在确保系列期权“稳起步”的基础上，持续提升期权市场运行质效，促进功能发挥 [2] 市场意义与服务目标 - 系列期权有助于更好满足实体企业精细化管理短期风险的需求 [1] - 系列期权将与常规期权、标的期货形成合力，更好满足相关产业链企业多样化和精细化风险管理需求 [2] - 该产品旨在服务农业等行业高质量发展方面发挥积极作用 [2]