文章核心观点 厦门大宗商品供应链领域的三家头部企业——厦门象屿、厦门国贸、建发股份——相继发布了2026年至2030年的五年战略规划，核心方向是推动企业从传统贸易商向产业链综合运营服务商转型，通过强化资源掌控力、升级出海战略、深化数智化应用来构建核心竞争力，以应对全球供应链格局调整并实现可持续增长 [1][4][7] 强化资源掌控力 - 厦门象屿将推动商业模式变革，引入“产业链运营与资产管理思维”，全面激活“资、贸、物、服、工、投”多要素协同效能，其中“资”是战略基石，公司将强化对产业链上游关键资源（如矿产、粮源）的布局、掌控和配置能力 [2] - 厦门象屿的金属板块是业务规模和利润的基石板块，公司将持续做大该板块规模并稳定提升盈利能力，通过深化“资源掌控”与“工贸一体”思路，向上游强化关键矿产资源布局，向下游延伸至加工、配送及服务环节，并深度融合物流与供应链金融，打造综合运营模式 [2] - 厦门国贸将通过“产业化”战略，以股权绑定、长协协议、包销合作等策略战略性锁定上游关键资源，围绕钢材、铁矿、浆纸、煤炭、棉纺等优势品类，加大与行业头部企业合作以提升上游核心资源占比，筑牢“供应链+产业链”双重壁垒 [3] - 建发集团聚焦提升“资源力”，将通过股权投资、战略合作和自主建设等方式，获取并整合产业链上下游关键节点的重要物流与产业资源，提高对核心要素的掌控能力，以提升供应链安全性与稳定性 [3] - 行业观点认为，从单纯交易转向资源整合能使企业深度嵌入产业链，增强全链条影响力与话语权，资源掌控是构建差异化竞争优势、形成行业领导地位的核心要素，推动企业从被动参与者转变为主导者 [4] 出海战略再升级 - 厦门象屿将国际化业务与资源布局提升至全新战略高度，计划加速国际化布局，拓展海外资源端与消费端市场，建立海外资源、贸易、产业、物流、资金中心，形成国内外联动的市场网络，并通过做实海外平台、推进属地化经营构建全球供应链网络 [5] - 厦门国贸将“国际化”列为首要战略举措，致力于从“打通业务”到“建强组织”的根本性转变，打造“一核两翼三支柱”体系，以深度融入国际市场并大力开发属地化业务，为未来业务注入增量 [5] - 建发股份供应链运营业务保持稳健盈利，其中大宗商品业务货量增长，海外业务规模约140亿美元，同比增长约37% [6] - 建发股份正分区域、分阶段推进海外布局，如在南美、非洲及中亚区域重点提升资源获取能力，在发达国家等消费力旺盛区域重点挖掘市场需求，并全面拓展东南亚、“一带一路”及RCEP沿线等高增长潜力区域，按照规划将继续推进海外本土化运营，聚焦“团队、资源、市场”本土化构建 [6] - 行业观点指出，跨境供应链正从传统模式向“端到端”全链条服务转型升级，具备全球资源整合能力的企业能有效应对市场波动并通过优化资源配置提升竞争力，企业出海战略正从“产品输出”向“生态共建”升级 [7] 数智领航竞争力 - 厦门象屿将推进数字化应用体系整合与优化，深化数据资产管理，并强化数字化技术在风险防控中的作用，通过事中动态监控和产业风险预警规则体系实现风险实时识别与高效处置，同时搭建覆盖全球的情报网络体系 [8] - 厦门象屿打造的“屿链通”数字供应链服务平台融合区块链、人工智能、物联网、大数据等技术，截至2025年12月，该平台已累计帮助客户获得融资112亿元，助力客户综合融资成本下降10%~30% [8] - 厦门国贸将“数智化”作为五大战略举措之一，未来五年着力实现数据驱动的决策优化与业务赋能，目标包括打牢数字基础的“筑基速赢”、实现系统业务融合的“互联融合”以及构建“智能生态”，并通过数智化手段实现全过程数字化风控 [9] - 厦门国贸通过智慧供应链综合服务平台“国贸云链”及旗下的“国贸天眼”、“e鹭护农”、“浆纸e站”等平台，共同编织起数智化生态图谱，实现数据驱动和流程协同 [9] - 建发股份将以用户需求为导向，以技术创新为引擎，推动业务全流程数智化升级，构建覆盖“研判决策—业务运营—风险管控”的全域数智化平台，并围绕钢铁、纸浆、农产品等领域打造了“建发云钢”、“浆易通”、“纸源网”、“农E点”等垂直产业链平台 [10] - 2025年3月，三家企业强强联手成立了厦门供应链数智创新有限公司，聚焦大宗物资国际物流供应链薄弱环节，主要开展供应链人工智能应用平台建设和运营，旨在通过科技赋能增强供应链安全韧性，推动行业从传统成本竞争转向数据与效率竞争 [10]

活动概况与战略定位 - 中国商业联合会商品交易市场专业委员会主办“遇见好物市集年货节”，活动被列入全国年货购物节重要系列活动，核心目标是畅通城乡循环、推动品牌建设、促进农文旅融合 [1] - 活动旨在搭建连接田间地头与城市餐桌的桥梁，助力农民增收和产业增效 [1] - 活动承办方乡创网（北京）科技发展有限公司通过其“遇见好物平台”，致力于分享乡村优质农产品、优秀传统文化和优美生态环境 [1] 活动参与方与商业模式 - 活动承办方中农智慧（北京）农业研究院每年走访100多个县域和1000多家农业企业，以了解实际需求并进行农业文化宣传 [1] - 活动协办方世欣东方（北京）文化集团有限公司提供场地与服务支持 [1] - 新合作央厨（天津）供应链有限公司作为天津中央厨房及农产品供应链行业标杆企业参与市集，其糕点、面食产品在开幕首日全部售罄，并现场与多家企业达成批量采购特色食品礼盒、养老餐食供应等初步合作意向 [2] - 市集活动包含抖音达人直播带货和产销对接会，促成京东集团餐饮供应链部、椿庐餐饮等知名企业与参展商深度合作 [2] 产品亮点与市场反响 - 市集汇聚有机认证鲜灵果蔬、绿色食品、地理标志产品等 [1] - 贵州省级非物质文化遗产“独山盐酸菜”在市集上成功“出圈”，以其独特风味俘获众多消费者 [2] - 活动通过供需无缝对接，为乡村振兴注入商业新动能 [2]

期货市场开放政策 - 一次性新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，期货市场引入境外交易者按下“加速键” [1] - 此举是推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平的重要举措，彰显了扩大开放、主动对接全球大宗商品市场、服务实体经济高质量发展的决心 [1] - 此次大幅扩大开放品种范围是我国期货市场多年对外开放经验积累到一定阶段的必然结果，有着坚实的实践基础 [1] 开放历程与现状 - 2018年，原油、铁矿石、PTA期货以境内特定品种模式引入境外交易者，正式开启期货市场国际化进程 [1] - 截至目前，境内已有24个期货和期权品种以特定品种模式实现对外开放，吸引了全球多个国家和地区的客户参与 [1] - 市场已初步形成了以“中国价格”为代表的定价生态，为新增品种引入境外交易者积累了成熟的规则设计、风险防控和市场运营经验 [1] 开放的核心目标与功能 - 深化期货市场开放，核心是发挥其管理风险、配置资源的功能，落脚点是“赋能实体、链接全球” [2] - 中国是全球大宗商品主要消费国和生产国，新能源、化工等重点产业规模位居世界前列，但相关期货品种的国际定价影响力不够强 [2] - 扩大开放可以吸引更多全球相关市场主体参与，推动形成更加合理的全球定价体系，在服务全球产业链的同时，助力国内相关产业转型升级和高质量发展 [2] 风险防控与监管保障 - 高水平开放必须坚守风险防控底线，这是开放之路行稳致远的保障 [2] - 证监会将督促相关期货交易场所做好准备工作，平稳有序落地上述14个品种引入境外交易者 [2] - 期货市场已构建起全流程风险防控体系，从保证金等基础交易制度到期货和衍生品法施行，从“五位一体”监管机制到跨境监管执法协作，守住了系统性风险底线 [2] 此次开放的特点与意义 - 此次新增确定的开放品种涵盖多个产业链、期货与期权并行，并实现了聚酯板块全覆盖 [2] - 这使得期货市场“全链开放”进一步扩大并深化，彰显了高水平开放的深度与广度 [2] - 从原油期货的“单点突破”到多品种、全链条开放，期货市场开放的大门越开越大 [3] - 未来随着更多品种纳入开放范围，期货市场将更好地链接全球资源、赋能实体产业，在高水平开放道路上稳步前行 [3]

政策背景与战略意图 - 政策是光伏及电池出口退税的系统性调整，延续了2024年年底退税率下调的趋势，标志着新能源产业扶持逻辑从“普惠性补贴”向“高质量引导”的深刻转变 [1] - 政策调整是国家产业发展战略与财政资源优化配置的双重体现，旨在改变产业已具备绝对竞争优势后仍实施高额出口退税的环境 [1] - 我国光伏多晶硅、电池片、组件的全球产量占比均超过85%，锂电头部企业占据全球近七成的市场份额，产业已具备绝对竞争优势 [1] 政策针对的核心问题 - 政策直指行业“内卷外化”的核心痛点，即光伏产品“量增价减”，部分企业将退税额度转化为海外议价空间，形成“用国内财政补贴海外市场”的局面 [2] - 这种局面造成企业利润流失，并频繁引发国际贸易摩擦，2024年我国光伏行业就遭遇多起反倾销、反补贴调查 [2] - 政策通过切断低价竞争的政策依赖，倒逼行业回归价值竞争本质，是对全球贸易规则的主动适配和构建健康产业生态的必然选择 [2] 短期影响与市场反应 - 政策设置了2~3个月的退税窗口期，已引发明显的“抢出口”效应，部分停产光伏企业紧急复产，电池企业加快订单交付节奏 [2] - 春节期间不停工将成为行业常态，这种集中释放的出口需求短期内将对碳酸锂等上游原料价格形成支撑 [2] - 当前碳酸锂在传统“淡季”仍维持去库趋势，“抢出口”带来的需求脉冲过后，产业链可能面临阶段性需求回落，光伏中下游环节在产能阶段性过剩背景下的竞争压力将进一步凸显 [2] 中长期结构性变革 - 竞争逻辑将从“拼价格”转向“拼能力”，成本上升将加速技术落后、成本控制能力薄弱的中小企业退出市场，资源向具备核心技术、规模优势的头部企业集中 [3] - 未来企业竞争将聚焦电池转换效率提升、全生命周期度电成本降低等核心维度，正如2025年光伏企业主动降负减产所展现的行业自律 [3] - 产业布局将从“产品输出”升级为“全球布局”，头部企业将加速海外产能落地以规避贸易壁垒、消化成本压力，推动技术、产能、标准一体化输出 [3] - 发展动力将从“政策驱动”转向“创新驱动”，企业或将加大在高效电池技术、储能集成应用、绿色制造等领域的研发投入 [3] 产业阶段与未来展望 - 此次退税政策调整被视为产业一场必要的“成人礼”，标志着我国新能源产业已告别需要政策扶持的阶段 [4] - 行业唯有摆脱对短期政策红利的依赖，凭借硬核技术实力参与全球竞争，才能真正成为全球绿色经济的引领者 [4] - 企业应把握政策过渡窗口，加快技术升级与全球布局，市场需理性看待短期波动，聚焦产业结构优化的长期价值 [4]

文章核心观点 - 中国证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，标志着中国期货市场高水平对外开放进程显著加速，旨在提升“中国价格”的国际影响力，服务实体经济和全球产业链[1][6] 上海期货交易所（上期所及上期能源）的开放举措 - 上期所镍期货成为首个直接对外开放的完税有色金属期货品种，上期能源实现了成熟品种期权全覆盖，标志着其国际化进程迈出关键步伐[1] - 镍期货自2015年上市以来功能有效发挥，已成为国内现货贸易定价的重要依据，对外开放有助于提升有色金属产业风险管理水平并强化境内外价格联动[2] - 上期能源此前已上市20号胶、低硫燃料油和国际铜期货并对外开放，此次推出相应期权产品，丰富了企业精细化风险管理工具[3] - 为保障开放，上期所于2025年8月8日正式实施通用型国际化业务规则，对34项业务规则进行系统性改造，构建了与国际接轨的制度体系[2] - 交易所正稳步推进镍期货期权及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权的对外开放准备工作，并将通过一系列举措持续推进国际化进程[3] 郑州商品交易所（郑商所）聚酯板块的开放 - 郑商所此次对外开放的品种包括对二甲苯期货、瓶片期货、短纤期货及其期权，以及精对苯二甲酸期权、对二甲苯期权、瓶片期权、短纤期权[1] - 中国聚酯产业规模稳居世界首位，2025年聚酯产能为8903.5万吨，占全球总量的60%～70%，聚酯纤维产量占全球70%以上[4] - 目前占全国总产能90%以上的PTA生产企业、70%的聚酯企业已参与PTA期货，近100%的PTA现货贸易按“期货价格+升贴水”定价[4] - PTA期货自2018年引入境外交易者以来运行平稳，为聚酯板块整体国际化积累了经验，已有来自33个国家和地区的近800名境外客户在郑商所开户[4][5] - 聚酯板块全面国际化将完善全球聚酯定价体系，助力中国聚酯期货价格从“中国价格”向“全球价格”转变[5] 广州期货交易所（广期所）的开放品种 - 广期所此次新增碳酸锂期货和碳酸锂期权为境内特定品种[1] 市场影响与行业意义 - 此次单次新增14个特定品种创下历史新高，体现了制度成熟后对外开放提速，未来中国期货市场对外开放步伐将更快[6] - 新增开放品种聚焦中国具有全球竞争优势的战略领域（如有色金属、聚酯产业链），将推动“中国价格”国际影响力进一步提升[6] - 期货市场对外开放有助于吸引更多境内外主体参与价格形成和风险管理，增强全球相关产业链的韧性和稳定性[2][3]

上海期货交易所调整部分期货合约交易规则 - 上海期货交易所发布通知，决定自2026年1月27日收盘结算时起，对镍、氧化铝、铅、锌、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整 [1] - 镍期货的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12% [1] - 氧化铝、铅、锌期货的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [1] - 不锈钢期货的涨跌停板幅度调整为6%，套保持仓交易保证金比例调整为7%，一般持仓交易保证金比例调整为8% [1] - 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，将在上述调整基础上进一步调整涨跌停板幅度和交易保证金比例 [1]

事件概述 - 证监会已同意上海国际能源交易中心注册20号胶期权、低硫燃料油期权和国际铜期权，并督促其做好上市准备工作 [1] - 上期能源已起草上述三个期货期权合约的征求意见稿，并于1月23日向社会公开征求意见 [1] 推出背景与意义 - 20号胶、低硫燃料油和阴极铜是中国重要的大宗商品，其期货品种已发展多年，形成一定市场规模，流动性较好，投资者结构合理，服务实体经济功能逐步发挥 [1] - 近年来国际大宗商品价格波动较大，实体企业对精细化风险管理的需求上升 [1] - 适时上市这些期权品种，将为产业链上下游企业提供更多有效的风险管理工具，对促进产业保供稳价具有重要意义 [1] 20号胶期货期权合约设计要点 - 合约以20号胶期货合约为标的，交易单位为1手20号胶期货合约 [2] - 报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同，最小变动价位为1元/吨 [2] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围 [2] - 行权价格≤10000元/吨时，行权价格间距为100元/吨；行权价格在10000元/吨至20000元/吨时，间距为500元/吨 [2] - 行权方式为美式，买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请 [2] 低硫燃料油期货期权合约设计要点 - 合约以低硫燃料油期货合约为标的，交易单位为1手低硫燃料油期货合约 [2] - 报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同，最小变动价位为0.5元/吨 [2] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围 [2] - 行权价格≤2000元/吨时，行权价格间距为20元/吨；行权价格在2000元/吨至5000元/吨时，间距为100元/吨 [2] - 行权方式为美式，买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请 [2] 阴极铜期货期权合约设计要点 - 合约以阴极铜期货合约为标的，交易单位为1手阴极铜期货合约 [3] - 报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同，最小变动价位为2元/吨 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围 [3] - 行权价格≤50000元/吨时，行权价格间距为500元/吨；行权价格在50000元/吨至100000元/吨时，间距为2000元/吨 [3] - 行权方式为美式，买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请 [3]

中国证监会及上海期货交易所公告要点 - 中国证监会确定上海期货交易所镍期货及期权为境内特定品种 [1] - 中国证监会同意上海国际能源交易中心20号胶、低硫燃料油、国际铜期权注册并确定为境内特定品种 [1] 镍期货及期权的战略意义与市场影响 - 镍是新兴产业不可或缺的基础金属材料，具有重要战略意义 [2] - 中国是全球最大的镍消费国和进口国、第二大生产国，产业基础雄厚 [2] - 镍期货自2015年上市以来，期现价格联动紧密，已成为国内现货贸易定价的重要依据 [2] - 多数产业链企业已将镍期货广泛应用于风险管理和贸易活动 [2] - 对外开放有助于提升中国有色金属产业风险管理水平，助力现代化产业体系建设 [2] - 对外开放将强化境内外镍市场价格联动，吸引更多境内外主体参与 [2] - 对外开放旨在提升“上海价格”国际影响力，推动全球镍产业完善价格发现机制 [2] - 对外开放旨在增强全球镍产业链的韧性和稳定性 [2] 上海期货交易所国际化制度保障 - 2025年8月8日，上期所通用型国际化业务规则正式实施 [3] - 该规则体系对34项业务规则进行了系统性国际化改造 [3] - 规则完善了市场准入、交易、结算、风险控制、交割五大板块内容 [3] - 规则构建了一套具备中国特色并与国际接轨、安全规范且可预期的制度体系 [3] - 该规则为期货市场高水平对外开放提供了稳健的制度保障 [3] 上海国际能源交易中心品种发展 - 上期能源自2019年以来，以特定品种方式陆续上市了20号胶、低硫燃料油和国际铜期货合约，直接向境外投资者开放 [3] - 经过多年培育，20号胶、低硫燃料油和国际铜3个期货品种已成为相关产业链企业套期保值的重要工具 [3] - 推出20号胶、低硫燃料油和国际铜期权产品，丰富了企业风险管理工具 [3] - 期权产品有利于企业开展精细化、个性化的套期保值，提升企业稳健经营和持续发展的能力 [3] - 期权产品有助于提升中国期货市场国际影响力和服务能力 [3] 上海期货交易所后续计划 - 交易所正稳步有序推进镍期货和期权，以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的各项准备工作 [4] - 下一步将丰富国际化产品供给，提升期货市场运行质量、促进期货市场功能发挥 [4] - 计划通过优化业务规则、强化市场培育、深化双向开放、筑牢技术保障、提升交割服务能力等一系列举措吸引境内外参与主体 [4] - 目标是持续推进期货市场国际化进程，服务实体经济发展，稳步向建成“世界一流交易所”迈进 [4]

核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，旨在规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，以推动行业高质量发展并保护投资者权益，该指引将于2026年3月1日起施行 [1] 指引主要内容 - 突出业绩比较基准的表征作用，强调其运用的严肃性和稳定性，要求基准与基金合同核心要素及产品投资风格相匹配，且一经选定不得随意变更 [2] - 强化基金管理人的内部控制和管理，明确业绩比较基准应由公司管理层决策确定，并要求建立健全内控机制，加强对基金经理和产品投资风格稳定性的持续管理 [2] - 加强对业绩比较基准的外部约束，明确基金托管人的监督职责，并规范基金销售机构、基金评价机构对基准的展示和运用等行为，同时要求做好投资者教育工作 [2] - 严格监管，中国证监会及其派出机构将依法对相关机构及从业人员的违法违规行为进行处理 [2] 指引制定与实施过程 - 中国证监会前期就《指引》向社会公开征求意见，社会各方总体表示赞同认可并提出了具体修改建议 [2] - 中国证监会逐条研究反馈意见并吸收采纳，对《指引》进行了修改完善，后续将做好《指引》的实施工作 [2]

文章核心观点 - 郑州商品交易所对硅铁和锰硅期货业务细则进行修订 旨在通过优化交割流程、质检方式和补偿方案等举措 使期货规则更贴合现货市场变化 减少投资者交割顾虑 扩大交割潜力 从而促进铁合金期货市场功能发挥 更好服务实体产业高质量发展 [1][2][5] 规则修订内容 - **优化厂库交割交收流程**：将厂库标准仓单的交货地点确定方式 由提货人在厂库配送范围内选择 改为由厂库在注册仓单时选定一个有交割仓库的省级区域 提货人再在该区域内选定具体提货仓库 此举使厂库仓单地点选定方式与仓库仓单更为接近 有利于提高仓单功能发挥水平 [2] - **优化期货质检取样方式**：在保留现有质检机构采样检验的基础上 增加由交割仓库负责粒度检验及元素检验样品采样的选项 仓单注册人可自行选择由质检机构或交割仓库实施 优化后流程为交割仓库在入库过程中随车随机选取样品包 货物入齐后开展采样工作 [2] - **优化硅铁出库复检补偿方案**：针对硅铁出库复检筛下物粒度超标问题 修订并加大了不合格交割货物的补偿金额 特别是在6%＜筛下物≤8%区间 不再以“超出部分”计算 而是直接以固定2%的比例作为基准补偿 修订后的补偿金额经测算能够覆盖买方处理粉化硅铁的额外成本 并增强对卖方的质量约束 [4] - **更新锰硅期货交割标准**：对《锰硅业务细则》中引用的国标编号、规定牌号进行更新 以贴合现货市场新变化和行业要求 [4] 修订目的与影响 - **贴合现货与提升效率**：修订旨在使期货规则更贴合现货市场最新变化和产业企业需求 例如将粒度检验和元素检验样品的抽样改为由仓库现场人员实施 可进一步降低检验成本、提高质检效率 [2][3] - **提升交割品质量与市场信心**：优化硅铁出库复检补偿方案 有利于促进厂家在生产过程中提升硅铁质量 降低不合格品发生概率 同时降低买方交割顾虑 减少交割争议 提升期货市场交割货物质量 [4] - **获得市场认可**：修订方案通过实地走访、线上调研、专题论证会等方式充分征求了产业企业、交割仓库、质检机构等多类市场主体的意见 并获得认可 认为修订内容符合现货市场情况 有助于铁合金期货功能作用更好发挥 [5] 实施时间安排 - **部分修订新合约生效**：关于硅铁、锰硅厂库仓单交货地点 以及硅铁出库复检筛下物粒度超标补偿方案的修订 在新合约及新仓单年度生效 硅铁修订生效时间为2027年2月第16个交易日 锰硅修订生效时间为2027年10月第16个交易日 当月不足16个交易日的顺延至下一月份第1个交易日 [5] - **部分修订立即施行**：除上述特定条款外 其他修订内容自发布之日（2025年1月23日）起施行 [5]