中国经济周刊-经济网讯 截至收盘，上证综指报3916.23点，上涨0.10%，成交额8692.65亿元；深证 成指报13086.41点，下跌0.25%，成交额10618.73亿元；创业板指报3037.44点，上涨0.38%，成交额 4736.94亿元。 盘面上看，工程机械、钢铁、有色、燃气、化工等板块走低，煤炭、保险、银行板块强势拉升，存 储芯片、创新药概念等活跃。 编辑：何颖曦 ...

金价上涨背景 - 在美联储降息预期、全球央行购金热及黄金ETF持仓增加的助推下，金价年内涨幅已至55%左右 [1] 银行积存金业务调整 - 中国银行将于2025年10月15日起将积存金产品最小购买金额由850元调整为950元 [2] - 中国工商银行于10月11日将如意金积存业务“按金额”积存方式的最低投资额由850元上调至1000元 [2] - 宁波银行自2025年10月11日起将积存金起购金额由900元调整为1000元 [4] - 中国农业银行将按金额定投存金通2号的购买起点调整为随金价浮动的方式 [4] - 银行上调金额门槛主要原因为合规要求与风险控制，旨在确保起购金额覆盖1克黄金实时价格并减少短期投机行为 [4] 积存金起购金额多次上调记录 - 中国工商银行年内多次上调如意金积存业务最低投资额：3月3日由650元上调至700元，4月10日由700元上调至800元，5月12日由800元上调至850元 [7] - 宁波银行自3月19日起将积存金起购金额由700元/克调整为800元/克 [8] - 中国银行于2月将积存金产品最小购买金额由650元调整为700元 [8] - 招商银行年内多次调整黄金账户买入起点：2月由1克/650元起调整为1克/700元起，3月调整为1克/750元起，4月将按金额认购起点由750元调整为800元，5月初由800元调整为1000元 [9] 银行代理上金所业务调整 - 中国农业银行自9月26日起将Au（T+D）、mAu（T+D）合约涨跌幅度限制从13%调整为15%，Ag（T+D）合约涨跌幅度限制从16%调整为18% [6] - 中国银行自9月26日起将黄金延期合约的保证金比例乘数由284%调整为249%，客户保证金比例由39.76%调整为39.84%，涨跌幅度限制从13%调整为15% [6] 风险测评与投资者引导 - 中国工商银行自2025年3月23日起要求个人客户办理积存金业务需重新进行风险承受能力评估并取得C1-保守型及以上结果 [9] - 多家银行发布风险提示，建议投资者关注市场变化、增强风险防范意识并理性投资 [10]

白银市场行情与价格驱动因素 - 国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高[1] - 伦敦现货银年内涨幅超过80%，近期表现比黄金更亮眼[3] - 伦敦白银现货库存较2019年锐减75%，导致流动性紧张[3] - 伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上，空头为履约需支付高昂成本[5] - 伦敦金银市场协会与纽约商品交易所白银可流通库存降至1.60万吨，而CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨，为可流通库存的1.61倍[4] - 逼仓行为短期放大白银及黄金价格向上弹性，内盘白银VIX指数也已逼近年内峰值[5][6] 市场交易活动与监管动态 - 中国市场白银衍生品成交量环比大幅增长，9月上期所白银期货成交量为2750.58万手，环比大增125.59%[8] - 白银期权当月成交1234.38万手，环比增长125.16%[8] - 上期所公告，某公司客户因在白银期货上自成交超限，被限制开仓1个月[1][8] - 10月14日，上期所黄金、白银期货午后遭遇大幅调整，白银期货波动超过6%，显示市场在高位的脆弱性[7] 机构观点与价格预测 - 高盛指出中长期白银价格有望随美联储降息进一步上涨，但短期内波动性和下行风险大于黄金[7] - 高盛对黄金看法更乐观，将2026年底金价预测上调14%至4900美元[7] - 新兴市场央行可能继续增持黄金，预计2025年、2026年央行购买量平均为80吨和70吨[7] - 兴业期货分析师表示，伦敦白银现货流动性趋紧加速了本轮贵金属价格上涨[4]

A股市场整体表现 - 上证综指收盘报3912.21点，上涨1.22%，成交额达9615.52亿元 [1] - 深证成指收盘报13118.75点，上涨1.73%，成交额达11113.06亿元 [1] - 创业板指收盘报3025.87点，上涨2.36%，成交额达4886.36亿元 [1] 行业板块涨幅 - 光伏概念板块大幅上涨，四方股份、双良节能等多只股票涨停 [1] - 人形机器人概念走强，三花智控、五洲新春等股票涨停 [1] - 汽车板块午后持续走高，中通客车、海马汽车等股票涨停 [1] - 黄金概念、创新药概念、软件、保险、商业连锁等板块涨幅居前 [1] 行业板块跌幅 - 种业概念、多元金融、石油等板块跌幅居前 [1]

银行业科技金融理念转变 - 银行业开展科技金融的共识已从"看报表"转向"看企业、看技术、看未来"以"看潜力"为核心 [1] - 银行在衡量科技企业尤其是初创期企业价值和管控风险时仍面临困惑需要系统性迭代评估方法及内部能力 [1][8] - 传统的银行融资模式主要看过去、抵押物、报表和规模现已转向看产业、看技术、看团队、看未来 [6] 中原银行对万江新能源的授信案例 - 中原银行为理解万江新能源专业性极强的"'依灌定采一采两灌'的砂岩地热开发技术"面临理解困境需不断评估验证项目可行性 [2] - 银行为穿透技术迷雾多次赴相关部门对接地热能发展规划、政策及项目清单并开展地质排查工作摸清政策环境 [2] - 银行通过实地考察企业项目如中原农谷清洁能源集中供暖建设项目对比已投运项目的成本、收入等情况对资金流进行精准评估 [2] - 银行为评估漯河市西城区项目风险晚上实地查看小区亮灯情况以估算实际使用率防范因入住率低影响企业收入的风险 [3] - 中原银行最终为漯河市西城区地热集中供热（供冷）项目一期授信8500万元并凭借此次合作积累的认知基础后续为万江新能源授信合计近2亿元 [5] 中国银行对中科清能的授信案例 - 中国银行郑州自贸区分行于2024年11月首次为专注于氢液化、氦液化等低温领域的硬科技公司中科清能提供1000万元贷款支持 [6] - 银行判断企业潜力时参考其核心团队深耕行业多年技术处于领先水平有望打破国外垄断并看重高新技术企业、专精特新等权威标识及专利技术含金量 [6] - 银行认为中科清能的低温技术作为平台技术在能源、航空航天、量子等蓝海市场有广泛应用前景可观 [7] 专家对银行评估体系的建议 - 建议银行从依赖静态财务数据的经典信贷评估模型转向动态、多维度的创新能力综合评价如参考研发费用增速、技术合同成交额等指标构建科技潜力评估模型 [8] - 建议银行通过内部培养、外部引进、实践锻炼打造既懂金融又懂科技产业的复合型人才队伍并可加强与科技企业、创投机构合作以挂职锻炼等方式增强科技素养 [9] - 建议将尽职免责从模糊口号落实为清晰制度如建立免责情形清单和规范调查程序以提升银行"愿贷、敢贷、能贷"能力保护担当创新的员工 [9]

银行理财行业面临的挑战 - 债市波动加大与年化收益率持续下行使传统的低波稳健型理财资金配置策略面临挑战 [1] - 近期债市陷入多空博弈 债券投资难度加大成为银行理财公司的普遍感受 [2] - 固收类理财产品收益持续回落 截至9月底全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.19% 环比下降0.2个百分点 封闭式产品平均水平为1.69% 环比下降0.39个百分点 [2] 资产配置策略的转变 - 银行理财公司正摆脱同质化竞争 配置逻辑从依赖单一债券转向更强调固收+期权等多元复合策略 [1][4] - 理财资金投资视野积极向权益市场拓展 深度挖掘新质生产力领域的长期机遇 [1] - 四季度债市有望稳步修复 但预计修复幅度或在10个基点以内 [3] 产品创新与黄金配置 - 银行理财公司纷纷推出挂钩黄金期权的理财产品以吸引投资者 例如招银理财和建信理财在9月底发行的黄金鲨鱼鳍结构性理财产品 [5] - 黄金鲨鱼鳍产品通过设置障碍价格来确定收益 布局已从传统单一金价挂钩型产品转向探索区间收益、复合结构等模式 [5] - 产品采用固收打底 期权增强的策略 通过期权工具捕捉黄金价格上涨带来的收益弹性 契合投资者下有保底 上有弹性的风险偏好 [5] 权益市场布局方向 - 多家银行理财公司看好四季度权益市场走势 将持续积极布局 [6] - 重点关注科技和反内卷等领域 受益于产业政策支持、创新周期迭代的新质生产力方向显现出更强的结构韧性与收益弹性 [7] - 布局沿两条主线展开 一条是聚焦以人工智能为代表的科技创新领域 另一条是着眼于在反内卷政策下能突破瓶颈、实现盈利与估值修复的行业与龙头企业 [7]

甲骨文公司AI芯片部署计划 - 甲骨文云基础设施公司计划从明年下半年开始，在其数据中心部署5万枚超威半导体公司的新款人工智能芯片MI450 [1] - 即将部署的AMD MI450芯片计算核心由最新的2纳米工艺打造，是超威半导体首款能够组装成机架式系统的AI芯片，可以72枚芯片协同工作 [1] - 甲骨文方面表示，客户会非常看好这种芯片，尤其是在AI推理领域 [1] 超威半导体公司AI芯片技术进展 - AMD MI450芯片采用2纳米先进制程工艺，具备机架式系统协同工作能力 [1] - 该芯片设计支持大规模集群，72枚芯片可协同工作以提升AI计算性能 [1] 行业重大合作协议 - OpenAI本月早些时候与超威半导体达成一项多年合作协议，据媒体估算芯片采购金额达到数十亿美元 [3] - 上月OpenAI与甲骨文签署一项云计算合作协议，有消息称合同总额可能高达3000亿美元，约合2.1万亿元人民币 [3]

核心观点 - OPPO在2025开发者大会上正式发布ColorOS 16操作系统，该系统通过全新的流畅技术架构和AI功能升级，旨在提升用户体验并打造跨生态无缝体验 [1] 流畅技术架构 - 全新极光引擎通过重塑安卓模块化架构，实现不同业务模块一体化无缝绘制和分布式响应调度，使全场景操作丝滑流畅 [3] - 行业首发芯片级动态追帧技术将流畅基因注入芯片底层，实现软硬协同的系统级动画性能优化，使系统重载流畅度提升37%，功耗降低13% [3] - 自研繁星编译器是首个自研安卓跨级融合编译技术，从0到1构建了从Java到专属硬件的完整编译链，旨在提升低算力机型的编译效率和流畅度 [4] AI功能升级 - AI一键闪记功能升级，可提取长图文和长视频的核心信息并生成AI章节摘要，并能通过语音交互记录灵感、自动记录码券和账单 [6] - 小布记忆功能获吉尼斯“3分钟内准确回答最多问题的AI手机”认证，并全系统打通，提供记忆搜索、记忆问答和记忆推荐服务 [6][7] - AI实景对话功能支持连续对话和随时打断，凭借声纹识别在嘈杂环境中锁定用户声音 [7] - 系统级AI应用升级，包括AI录音摘要、全局AI写作、便签块编辑和AI人像补光等功能 [8] 跨生态互联体验 - 全新ColorOS 16打通iPhone通信壁垒，可在OPPO手机上接听iPhone电话、短信及应用通知，并支持AirPods开盖即连等原生体验 [11] - 跨屏互联功能升级，支持将手机屏幕镜像投屏到电脑，鼠标拖拽传输文件，最多可同时打开5个手机窗口 [11] - 一碰互传功能扩展，支持小红书笔记、三方歌单、淘宝链接等内容的一碰共享 [11] 开发者服务与发布计划 - OPPO发布隐私安全智护体系，并推出“一键出海”服务，帮助开发者将应用直达其应用服务所覆盖的108个国家或地区 [12] - 全新ColorOS 16将率先搭载于即将上市的OPPO Find X9系列、OPPO Pad 5、一加15以及一加Ace 6等新机型 [12]

用户增长与活动表现 - 京东APP活跃用户数同比增长47.6%，增速位居行业首位[2] - 京东11.11活动期间，家电、手机、数码、电脑等带电品类订单量同比增长超70%[2][3] - 京东本地生活联合超300万餐饮、即时零售及酒旅商家参与活动[4] - 京东MALL线下业态销售加速增长，家居品类成交额同比增长123%[4] - 京东自有品牌“七鲜私厨”带动品牌新增用户环比5倍增长[3] 品类销售亮点 - 京东独家定制商品成交额同比增长超10倍[3] - 智能机器人成交额同比增长5倍，AI眼镜增长超3倍，AI平板增长200%，3D打印机增长120%，AI手机、AI学习机增长100%[3] - 家电家居新品成交额同比增长超4倍，超1000个品牌的“闪电新品”成交额同比增长超100%[3] - 百吋电视、多筒洗衣机、零重力零靠墙智能沙发等成交额同比增长超10倍[3] - 制冰冰箱、健康风空调、干衣机、电火锅、钛厨具、桌面大路灯等成交额同比增长超4倍[3] - 生鲜品类中，新鲜榴莲成交额同比增长420%[3] 促销策略与活动安排 - 促销玩法主打“官方直降”，优惠力度低至1折[6] - 为消费者准备至高2111元的官方加补券包及京东金融提供的“百亿消费补贴”[6] - 从10月16日起，电玩惊喜日、爱家惊喜日等八大惊喜日将轮番开启[6] - 活动期间将联合宁德时代、广汽集团推出一款“国民好车”，并在京东独家销售[6] 技术应用与物流保障 - 京东提供京小智、京点点等多种智能AI工具，免费开放大模型客服、设计智能体等服务[8] - 京东物流首次大规模投入“超脑+狼族”智能设备集群，超脑大模型2.0将千万级别变量模型求解时间缩短至2小时内，助力一线效率提升近20%[9] - “狼族”机器人在全国超20个省份、全球超10个国家部署，覆盖存储、搬运和分拣等全链路[9] - 超66万名京东物流一线员工、3600个仓库及云仓全面投入活动，依托智能系统动态优化物流路径，偏远山区整体配送时效缩短63%[9] - 通过包邮补贴，预计可为偏远地区用户节省运费超3000万[9] - 京东工业发布行业首个供应链大模型JoyIndustrial，已服务超1万家重点工业企业[10]

文章核心观点 - 银行业在四季度加速不良资产处置，渤海银行和广州农商行相继公告转让超百亿债权资产，以优化资本结构并提升服务实体经济能力 [1][3][5] - 不良资产处置市场向纵深发展，处置渠道和参与主体趋于多元化，银行处置方式从单纯“甩包袱”转向主动管理和价值挖掘 [1][6][7] - 受监管要求、净息差压力及政策试点扩容推动，行业不良资产处置的快节奏预计将持续 [7][8] 渤海银行资产转让 - 渤海银行计划公开挂牌转让合计约698.33亿元的债权资产，涉及本金约499.37亿元、利息约104.36亿元及罚息约93.34亿元 [2][3] - 截至2024年底转让资产的账面价值约为483.1亿元，初步最低转让代价不低于约488.83亿元，约为债权总额的七折 [3] - 转让资产以贷款为主共174户，其中52户本金账龄超5年，涉及本金275.65亿元，占出售资产包本金总额的55.2% [3] 广州农商行资产转让 - 广州农商行董事会批准一项潜在非常重大出售事项，拟转让合计约189.28亿元的信贷资产包 [4] - 该资产包截至2024年6月末的本金规模为149.78亿元、利息38.97亿元，截至2025年6月30日未经审计账面价值约为121.32亿元 [4] 行业不良资产处置动态 - 进入四季度以来，近10家银行在银登中心发布不良贷款转让公告，涉及国有大行、股份行等多类银行，总金额超亿元的情况不在少数 [5] - 具体案例包括邮储银行山东分行转让未偿本息合计约2.38亿元的个人消费及经营性贷款，以及交通银行青岛分行转让未偿本息合计约1.12亿元的个人消费贷款不良资产包 [5] - 银行业在下半年尤其是四季度会加快不良资产转让速度，以应对短期风险指标压力并兼顾中长期风险管理 [5] 不良资产处置方式分析 - 一次性转让大额资产包效率高，能集中出清并减少后续管理成本，但对买方资金实力要求高 [6] - 小额多笔转让灵活性更强，便于匹配不同处置机构并提升资产定价精准度，但操作流程更复杂且交易成本上升 [6] - 银行会综合运用自行催收、协议处置、债务重组、批量转让、资产证券化等多种市场化方式处置不良资产 [6] 市场发展趋势 - 部分银行对不良资产转向主动管理和价值挖掘，例如成立专门部门负责不良资产的主动经营，并构建全周期、主动化的价值管理体系 [7] - 银行在转让前普遍加强资产分层、数据建模与价值评估以提升议价能力，市场参与主体从传统AMC扩展至地方资管、科技公司等 [7] - 监管要求提高、银行净息差承压及个贷不良批量转让试点扩容，共同推动资产处置走向常态化和市场化 [7][8]