薪酬方案核心内容 - 特斯拉为首席执行官马斯克提出新薪酬协议 潜在价值约1万亿美元 为期10年[1] - 方案要求将公司市值从当前约1万亿美元增至至少8.5万亿美元[1] - 马斯克达成目标后持股比例将提升至至少25%[1] - 新计划价值878亿美元 若达成所有绩效目标可膨胀至约1万亿美元[3] 绩效目标要求 - 需扩张特斯拉自动驾驶出租车业务[1] - 要求马斯克参与制定长期CEO继任框架才能获得最后两部分绩效奖励[3] - 董事会强调激励措施与投资者利益高度一致 若增长停滞则一无所获[3] 历史背景与关联事项 - 2018年价值超过500亿美元的薪酬方案被特拉华州法院否决[1] - 董事会曾于8月初提出价值约300亿美元的中期股票奖励作为替代补偿[1] - 马斯克曾出售大量特斯拉股票为收购推特提供资金[4] 业务战略方向 - 激励措施旨在让马斯克聚焦特斯拉机器人和人工智能等新市场增长[2] - 股东提案建议特斯拉入股马斯克的xAI初创公司[2] - 自动驾驶出租车服务被定位为未来业务重要组成部分 已于6月22日在奥斯汀推出少数车辆[5] 管理层承诺与公司治理 - 马斯克承诺未来五年继续执掌特斯拉[2] - 董事会认为留住并激励马斯克是实现成为历史上最有价值公司的根本[3] - 马斯克目前还监管SpaceX xAI Neuralink和The Boring Co等四家公司[2]

非农数据对美联储政策影响 - 非农数据疲弱可能巩固降息25个基点预期并增加降息50个基点可能性[1][2] - 非农数据符合预期将确认降息25个基点合适性[2] - 非农数据强劲会削弱降息预期[1][2] 非农数据对美元影响 - 新增非农人口低于7.5万将导致美元看跌且下行趋势恢复[2] - 新增非农人口符合7.5万预期则美元反应平淡进入盘整阶段[2] - 新增非农人口高于7.5万将推动美元看涨且收益率上升[2] 非农数据对美股影响 - 疲弱数据在降息预期下提振股市使美股看涨[1][4] - 符合预期数据使美股反应平淡或略微上涨[4] - 强劲数据对股市施压导致美股看跌[4] 非农数据对黄金影响 - 疲弱数据有望推动金价创出新高使黄金看涨[4] - 符合预期数据使黄金反应平淡或略微上涨[4] - 强劲数据对金价形成压力导致黄金看跌[4] 非农数据关键阈值指标 - 新增非农人口7.5万为重要分界线[2] - 失业率4.30%为关键基准水平[2] - 平均时薪同比3.70%为重要观测指标[2]

北京时间周五晚八点半，美国劳工统计局将公布8月非农就业报告。经济学家普遍预测，美国雇主招聘 意愿依旧不足，失业率可能升至近四年来的最高水平，进一步凸显劳动力市场低迷。 根据市场预期，8月新增非农就业岗位或为7.5万个，失业率预计为4.3%。如果符合预期，这将是非农连 续四个月增幅低于10万，同时也是自2020年疫情爆发以来最疲软的连续表现。 今晚非农很关键！ 这份报告的重要性不言而喻。它不仅关系到对美国经济整体走向的判断，还将直接影响美联储9月会议 的降息决定。市场普遍预计，美联储将在9月降息25个基点，但如果就业回暖、通胀恶化，这一预期可 能会被打破。 摩根士丹利首席经济学家迈克尔·T·加潘（Michael T. Gapen）指出："如果8月新增22.5万个就业岗位，或 许能打消美联储对劳动力市场的担忧，从而推动决策者维持较高利率水平。"不过他也提醒，这样的增 速将是自2024年12月以来最快的一次。 摩根士丹利在8月底修正预测，称预计美联储今年会降息两次，并重申9月大概率会降息，但也警告称， 若就业数据强劲或关税推动通胀显著上行，本月的降息可能推迟。 若非农不及预期，市场可能进一步上调降息押注，甚至重新引 ...

市场整体表现 - 今日主力合约市场中56个合约上涨 20个合约下跌 市场呈现明显多头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括多晶硅2511(+899%) 焦煤2601(+633%) 玻璃2601(+494%) 焦炭2601(+471%) 中证2509(+437%) [6] - 跌幅居前品种包括鸡蛋2510(-172%) 低硫燃油2511(-145%) 沥青2511(-115%) 30年国债2512(-089%) 生猪2511(-063%) [6] 资金流向分析 - 资金流入最多品种为多晶硅2511(1901亿元) 橡胶2601(901亿元) 棕榈油2601(556亿元) [8] - 资金流出最多品种为沪深300 2509(-4704亿元) 中证1000 2509(-4179亿元) 中证500 2509(-2692亿元) [8] 持仓异动情况 - 持仓量增加显著品种包括多晶硅2511(+2678%) 丁二烯橡胶2510(+2585%) 橡胶2601(+1726%) 短纤2511(+847%) 纤板2511(+747%) [10] - 持仓量减少显著品种包括原油2510(-868%) 中证1000 2509(-946%) 中证2509(-1011%) 沪深2509(-1255%) 上证2509(-1592%) [10] 多晶硅市场动态 - 8月中国多晶硅企业产量1289万吨 环比7月上涨226% 同比2024年8月下降253% [14] - 9月多晶硅排产预计132万吨左右 环比上涨244% [14] - 8月中国硅片企业产量534GW 环比7月上涨329% 同比2024年8月下降189% [14] - 9月硅片排产预计557GW 环比上涨431% [14] - 多晶硅期货主力合约收涨899% 报56735元/吨 [21] - 工信部印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 要求规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右 [21] 焦煤市场动态 - 焦煤主力合约收涨633% 报11585元/吨 [23] - 网传反内卷周末将出台细则消息引发市场热情 [12][23] - 阅兵期间焦煤供需双减 09合约最低贴水现货仓单近100元/吨 [12][23] - 国内9月矿山复产受强安监限制 进口增量因利润和运输因素未能完全释放 [12][23] - 多地钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨 干熄焦下调55元/吨 [15] 钢铁产业数据 - 247家钢厂高炉开工率804% 环比上周减少280个百分点 [17] - 高炉炼铁产能利用率8579% 环比上周减少423个百分点 [17] - 钢厂盈利率6104% 环比上周减少260个百分点 [17] - 日均铁水产量22884万吨 环比上周减少1129万吨 [17] 玻璃市场动态 - 玻璃主力合约收涨494% 报1189元/吨 [25] - 玻璃产线冷修数量减少一条 在产日熔量维持在1596万吨 [25] - 本周玻璃库存小幅提升077% 主流地区现货产销率在80～90%区间 [25] 政策与宏观事件 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出 包括扩大入境消费和推动互联网、文化等领域有序开放 [13] - 美国8月非农就业数据将于9月5日20:30公布 可能成为9月美联储是否降息的关键依据 [18] - USDA出口净销售报告预计2024/25市场年度大豆出口净销售介于-30-5万吨 2025/26市场年度为60-160万吨 [19]

劳动力市场状况 - 8月非农就业人数预计增加7.5万 低于经济学家估算范围上限14.4万 [1] - 7月失业率升至4.3% 为疫情以来首次出现失业人数超过职位空缺数的情况 [1] - 第二季度平均每月新增就业岗位仅3.5万个 较2024年同期的12.3万大幅下降 [2] 就业数据修正 - 5月和6月就业数据总计被下调25.8万个岗位 [2] - 截至3月的12个月就业水平可能被下修多达80万 [3] - 就业增长主要依赖新公司净诞生 但该部分数据对修正最敏感 [2] 政策影响因素 - 美国平均关税税率达1934年以来最高水平 引发企业招聘暂停 [1] - 移民政策导致第二季度劳动力减少80万人 [3] - 联邦政府就业岗位预计因白宫削减开支而减少 [5] 行业表现 - 医疗保健和社会援助行业持续成为新增就业主要领域 [5] - 制造业就业受3200名波音工人罢工及关税压力双重打击 [5] - 医疗保健行业职位空缺在7月份连续第二个月下降 [5] 美联储政策预期 - 劳动力市场疲软可能促使美联储在9月实施降息 [1] - 基准隔夜利率自去年12月以来维持在4.25%-4.50%区间 [5] - 每月需创造5万至7.5万个岗位才能匹配劳动年龄人口增长 [5]

黄金价格表现 - 黄金期货创历史新高 首次突破每盎司3600美元 [2] - 黄金年初至今上涨36% 是标普500指数10%回报率的三倍多 [2] 上涨催化剂 - 特朗普关税政策引发市场对金条征收高达39%关税的担忧 瑞士作为主要生产国受影响 [3] - 白宫计划发布行政命令澄清关税错误信息 4月9日至8月7日进口黄金可能需补缴关税 [3] - 美国与俄罗斯地缘政治紧张局势升级 涉及对印度征收高额关税及二级制裁威胁 [4] - 乌克兰停火协议谈判若失败 可能重新点燃黄金避险溢价 [4] - 美国就业市场出现裂痕 7月新增岗位少于预期 5-6月数据大幅下修 [6] - 通胀指标走高引发滞胀担忧 美联储政策空间受限 [6] 机构观点 - 高盛预测金价明年年中达4000美元 若美债资金流入可能达5000美元 [6] - 亚德尼研究公司预计2025年底金价可能攀升至4000美元 隐含14%上涨空间 [6]

美联储人事争议 - 美联储理事库克指控特朗普以房贷欺诈为借口试图解雇她 真实目的是控制美联储并降低利率 [2] - 库克援引联邦法院对哈佛大学的裁决 指出特朗普使用意识形态言论掩盖真实动机的两步策略 [2][3] - 美国政府律师主张房贷欺诈指控构成解雇的充分理由 并否认解雇与美联储政策相关 [4] 法律诉讼进展 - 库克请求临时命令阻止解雇 地方法官Jia Cobb预计很快裁决 [2] - 司法部已对库克展开刑事调查 并在法律文件中强调法官不得质疑总统解雇理由的判断 [4] - 哈佛大学诉讼中联邦法院裁定特朗普以反犹问题为烟雾弹 实际因意识形态分歧取消数十亿美元研究资助 [2][3]

劳动力市场状况 - 美国8月非农就业预计新增7.5万个岗位 略高于7月的7.3万新增就业 [1] - 失业率预计从4.2%升至4.3% 为2021年以来最高水平 [1] - 平均时薪月率预计环比持平 同比增速从3.9%放缓至3.7% [1] - 企业呈现"不招聘也不裁员"的反常模式 劳动力市场可能进入停滞或恶化状态 [2] - 7月职位空缺降至718万个 为10个月来最低 显示劳动力需求疲软 [4] - ADP就业报告显示8月私营部门就业人口仅增5.4万人 较7月上修后的10.6万人大幅放缓 [4] 美联储政策预期 - 市场完全定价美联储9月将降息25个基点 [2] - 非农新增低于4万可能促使市场定价美联储在9月降息50个基点 [2] - 要排除9月降息可能 需非农人数录得13万人以上及前值上修 [3] - 美联储官员近期语气温和 纽约联储主席称劳动力市场"逐渐降温" [5] - 美联储理事沃勒重申应"在下次会议上开始降息" 预计六个月内可能有多次降息 [5] - 亚特兰大联储主席认为今年降息25个基点左右合适 圣路易斯联储主席警告就业市场降温可能证明政策转变合理 [5] 市场影响分析 - 非农新增处于7万至9.5万"甜蜜点"区间时 股票投资者或对疲软报告淡然处之 [1] - 低于预期或超过预期的数据都可能令股市面临压力 [6] - 就业数据可能出现"下行意外"对市场造成冲击 预计今年下半年可能出现就业增长为负的情况 [6] - 市场对报告预期较低 数据强于预期可能推高利率并压缩美联储今年降息空间 [7] - 市场期望年底前能有三次降息 [7] 数据可靠性关注 - 上月疲软就业数据及修正数据促使特朗普解雇劳工统计局局长 引发政府过度干预担忧 [3] - 历史数据显示非农人口修正往往具有顺周期性 若当月数据疲弱前值很可能被下修 [2] - 特朗普提名保守派经济学家E.J.安东尼担任劳工统计局新任局长 [3] 黄金市场表现 - 市场对美联储降息预期抑制美元 为贵金属提供支撑 [6] - 金价触及3578-3579美元历史峰值 3560美元区域可能构成阻力 [6] - 若金价跌破3500美元心理关口 可能为进一步向3440美元区域修正铺平道路 [6]

公司战略动向 - 全球最大稳定币公司泰达近期与矿业和投资团体谈判 计划将加密货币利润投入黄金开采市场[1] - 讨论涵盖黄金供应链全环节 包括开采 精炼 交易以及版税公司[1] - 泰达投资公司以1.05亿美元收购多伦多上市黄金版税公司Elemental Altus少数股权[2] - 正考虑对Elemental Altus追加投资 并与英属维尔京群岛黄金开采投资工具Terranova Resources进行谈判[2] 公司资产配置 - 在苏黎世金库囤积价值87亿美元金条作为稳定币抵押品[2] - 运营由实物黄金支持的加密代币XAUT 市值达8.8亿美元[2] - 持有1680亿美元市值的USDT稳定币 上半年实现57亿美元利润[1] - 是美国国债最大持有者之一 通过持有国债赚取利息支持稳定币[1] 行业跨界融合 - 黄金开采行业对泰达的介入表示惊讶与质疑 认为缺乏清晰战略[1] - 其他公司如纳斯达克上市Blue Gold计划为黄金产量推出数字代币[3] - 大宗商品贸易融资领域建立重要地位 交易账本增长至数十亿美元[2] - 行业高管认为黄金支持代币可能成为全球货币形式 因具备实物真实性[3] 管理层观点 - 首席执行官保罗·阿尔多伊诺将黄金称为"天然的比特币"[1] - 认为黄金比任何主权货币更安全 可作为比特币的补充[2] - 提出"比特币是数字黄金 黄金是大自然馈赠"的类比观点[1]

非农就业报告预期 - 经济学家共识预测8月新增就业7.5万人 略高于7月的7.3万人 失业率预计从4.2%升至4.3% 为2021年以来最高水平 平均时薪月率环比持平 同比增速从3.9%放缓至3.7% [1] - 新增就业处于7万至9.5万人的"甜蜜点"区间可支撑美联储9月降息合理性 同时避免加剧衰退担忧 [1] - 渣打银行指出54份预测中有48份集中在6-10万人 分布集中度高于历史水平 若新增人数低于4万可能促使市场定价9月降息50个基点 [2] 劳动力市场状况分析 - 企业呈现"不招聘也不裁员"的反常模式 市场关注是否进入停滞或真正恶化趋势 [2] - 7月职位空缺降至718万个 为10个月最低 显示劳动力需求疲软 [4] - ADP就业报告显示8月私营部门就业仅增5.4万人 较7月上修后的10.6万人大幅放缓 初请失业金人数升至23.7万人 [4] 美联储政策导向 - 市场完全定价9月降息25个基点 但异常疲弱数据可能重燃激进降息预期 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯称劳动力市场"逐渐降温" 未发现关税对通胀产生放大效应 [5] - 美联储理事沃勒重申应在下次会议开始降息 六个月内可能有多次降息 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为今年降息25个基点合适 [5] 数据敏感阈值 - 失业率仅达4.3%不足以推动激进降息 除非新增就业异常疲弱或失业率升至4.4%以上 [3] - 要完全排除9月降息 需新增就业录得13万人以上且前值上修 [3] - 历史数据显示非农修正具有顺周期性 若当月数据疲弱前值很可能被下修 [2] 市场影响机制 - 低于或超过预期的数据均可能令股市承压 就业数据可能出现下行意外冲击市场 [6] - 若数据强于预期可能推高利率 压缩美联储今年降息空间 目前交易员期望年底前有三次降息 [7] - 降息预期抑制美元 为贵金属提供支撑 金价阻力位在3560美元 若突破历史峰值可能涨向3600美元 [6] 政治干预风险 - 7月疲软就业数据及修正促使特朗普解雇劳工统计局局长 引发政府过度干预担忧 [3] - 特朗普提名保守派经济学家E.J.安东尼任新局长 威廉姆·维亚特罗夫斯基暂任代理局长 [3]