文章核心观点 - 2025年是公司Robotaxi业务实现商业落地的关键年 [8] - 公司正加速自动驾驶“中国方案”的全球化布局，中东地区是近期拓展重点 [8][11] 迪拜市场进展与战略意义 - 公司于9月26日获得迪拜自动驾驶路测许可，标志着向阿联酋迪拜推出Robotaxi服务迈出关键一步 [3] - 首批Robotaxi车辆已在迪拜启动公开路测，为2026年实现全无人驾驶商业化服务打下基础 [3] - 迪拜复杂的道路场景被视为技术迭代的“最佳孵化器”，其社区属性将带来真实用户需求和高频出行场景 [3] - 公司与迪拜道路交通管局（RTA）于5月达成战略合作，并于7月举行Robotaxi发布仪式，合作聚焦于推进Robotaxi商业化落地 [6] - 迪拜制定了“2030年实现25%城市交通运力自动驾驶化”的战略目标 [4] 全球业务布局与合作伙伴 - 公司Robotaxi的足迹已从国内的北上广深，延伸至迪拜、韩国、新加坡、卢森堡、卡塔尔等国家及地区 [8] - 5月，公司与Uber合作推出自动驾驶服务并率先在中东落地 [8] - 9月初，公司与卡塔尔国家运输公司（Mowasalat）合作在多哈开展Robotaxi路测 [8] - 公司在2025迪拜世界自动驾驶交通大会上展示了L4级自动驾驶“中国方案” [4][6] 技术发展与商业化前景 - 随着L4级自动驾驶技术在无人化方面成熟和量产化突破，Robotaxi车辆已具备快速复制和落地能力 [8] - 公司CEO表示迪拜完善的交通基础设施、有利的政策环境及公众对新技术的高接受度，使公司对在当地规模化落地充满信心 [6]

公司业务与市场地位 - 作为一家工业具身智能科技公司，致力于通过移动操作机器人驱动工业客户智能化变革，提供“一脑多态”具身智能机器人解决方案 [2] - 按2024年收入计算，公司在工业移动操作机器人公司中排名全球第一，其中在中国半导体产业排名第一，在能源及化工产业排名第二 [2] - 产品已获得全球范围超300名知名客户认可，其中包括超50个《财富》500强客户 [3][4] - 与全球前三大半导体晶圆代工厂中的两家以及国内头部电网集团和能源集团均存在紧密合作 [4] 财务表现与运营指标 - 营收从2022年的0.78亿元增长至2024年的2.55亿元，复合年增长率达80.9% [4] - 2025年上半年营收从2024年同期的1.00亿元增加27.0%至1.27亿元 [4] - 毛利率持续提升，从2022年的11.2%增至2025年上半年的38.1% [4] - 2024年客户复购率超70% [4] - 完成IPO前最后一轮融资后，公司估值为20.8亿元人民币 [4] 发展战略与融资情况 - 采取先纵向深耕再横向拓展的全球化战略，海外业务覆盖30余个国家及地区，并在东京建立海外子公司开展本土化经营 [4] - 成立至今总计完成9轮融资，领航资深独立投资者包括SIG海纳亚洲、蓝驰创投和软银 [5] - IPO募集资金将主要用于推进具身智能技术研发、建设多功能中心、提升国际品牌影响力及寻求战略投资收购机会 [5] 行业背景与公司定位 - 公司是全球最早探索具身智能技术并实现规模应用的机器人厂商之一，战略聚焦于工业具身智能中最具增长潜力的移动操作机器人 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，2024年在中国内地实现GMV 24亿元 [3] - 2022年至2024年公司GMV复合年增长率超过50%，是年GMV突破10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌 [3] - 截至2025年9月19日，公司拥有299家门店，并已在海外开设15家门店，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场 [3] 业务模式与IP战略 - 公司构建了由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动的多层次IP矩阵，拥有17个自有IP和43个授权IP [4][5] - 产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等，通过积极参与设计过程开发自研产品 [5] - 自研产品收入占比接近50%，根据弗若斯特沙利文资料，这一数字在中国潮玩集合品牌中最高 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有注册会员数量超1,000万，是潮玩行业中拥有最大会员群体的公司之一 [5] 财务表现 - 2022年至2024年公司营收分别为6.79亿元、14.61亿元和19.09亿元，复合年增长率为67.7% [6] - 2025年上半年公司营收从2024年同期的8.58亿元增加58.5%至13.60亿元 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司毛利率分别为19.9%、31.4%、32.7%以及32.4% [6] - 公司于2023年实现盈利，2023年和2024年净利润分别为2.12亿元和2.94亿元，2025年上半年净利润从1.42亿元增至1.80亿元 [6] 融资与股权结构 - 公司于2025年完成首轮也是IPO前唯一一轮融资，为淡马锡领投的约5940万美元A轮融资，投后估值13亿美元 [6] - IPO前，名创优品仍持有公司86.9%的股份 [6] 未来发展计划 - IPO募集资金净额将主要用于丰富多元化IP矩阵、增强IP运营能力、深化全球化全渠道布局、品牌建设与营销、提升供应链实力和数字化能力 [7]

公司IPO进展 - 摩尔线程于9月26日科创板IPO首发上市获得通过 [2] - 公司IPO从6月30日获受理到9月26日过会历时不到三个月 [2] - 上交所对硬科技企业的大力支持，体现政策层面对人工智能和新质生产力的高度重视 [2] 公司业务与产品 - 公司成立于2020年，主要从事全功能GPU及相关产品的研发、设计和销售 [2] - 公司是国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的国产GPU公司 [2] - 自2021年至2024年，公司每年推出一代GPU架构芯片，已推出四代芯片及一款智能SoC芯片 [3] - 公司是目前国内唯一实现量产的全功能GPU厂商 [4] - 产品已应用于大模型训练推理、数字孪生、消费电子、云计算等领域 [4] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.02亿元 [3] - 2025年上半年营收规模已超2022年至2024年营收之和 [3] - 2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，复合年增长率超200% [3] 产品性能与市场地位 - MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [4] - 基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [4] - 产品在不同应用场景的适配性、兼容性等方面具有突出优势 [4] 行业前景与机遇 - 2029年全球GPU市场规模预计将达到3.6万亿元，中国GPU市场规模将达1.36万亿元 [4] - 中国GPU市场占比将从2024年的30.8%提升至2029年的37.8% [4] - 中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元增长至2029年的1.34万亿元，未来五年年复合增长率超过50% [5] - GPU的应用场景加速向AI计算、数字孪生、智能驾驶、元宇宙等前沿场景拓展 [5] - 行业呈现高速成长与国产替代的双重机遇 [4]

公司产品发布 - 端点科技于9月25日在云栖大会上正式发布AI原生ERP [2] - 公司成立于2012年，是一家新商业软件提供商，致力于用平台化、端到端的软件生态为全球企业客户提供覆盖核心业务全链路的软件产品、解决方案和运维服务 [2] - 新一代ERP覆盖计划、采购、生产、库存、销售、财务等多个板块功能，同时链接上下游伙伴和第三方资源，支撑企业构建更广泛的生态协同 [2] 市场地位与客户基础 - 公司已服务众多中国和世界500强企业，行业涵盖能源、零售、制造、地产、金融等 [4] - 客户包括中国海油、国家管网、晶科能源、山东能源、埃克森美孚、新华书店、光明乳业、万科、新华三等行业头部企业 [4] - 在海外市场，业务范围已辐射至欧洲、东南亚、拉美等国家 [4] 技术战略与产品理念 - 过去3年，公司持续投入前沿技术，构建和优化以ERP为核心的企业级业务平台，致力于用AI技术重塑企业软件体系 [4] - 公司创始人兼CEO赵沣伟指出，面向未来的企业系统将建立在三大核心支柱之上：支持快速研发的技术底座、以ERP为核心的标准化业务产品，以及与AI深度融合的智能体系 [4] - AI原生ERP不仅仅是推出一款软件，更是让企业的软件系统具备了被AI驱动的能力，旨在打造成企业数字化的永续引擎 [5] - 传统ERP规范了企业管理流程，AI原生ERP则是在“Why”的高度解决管理问题，指导企业在合适时间做合适动作，是利用AI的认知、推理和决策能力全面驱动企业运营的智慧管理平台 [5] 技术创新与平台支撑 - 公司技术总监林洪龙提出了“数智组织”的创新概念，认为AI时代企业组织将从“人机协作”迈向AI智能体主导的自治模式 [5] - AI原生ERP的“数智顾问”拥有明确的岗位职责、工作技能、绩效考核与成长路径，通过场景化设计规模化落地，成为企业专属“数字员工” [5] - AI原生ERP的强大背后是自主研发的Trantor平台，该平台核心在于将复杂业务能力标准化、元数据化，以高效、灵活地为企业构建大型企业应用，并无缝衔接AI智能体 [6] - Trantor平台已稳定运行并交付了50余家市值千亿企业 [6] 行业影响与未来展望 - AI原生ERP的发布预示着企业级管理软件的未来范式正在被重塑，将从静态的流程工具演变为能够自我迭代、与企业共同成长的智能生命体 [6] - 公司将持续深耕于企业级AI原生技术的研发与应用，并与行业伙伴携手，在更多垂直领域探索AI应用的无限可能 [6]

产品发布核心信息 - 知行科技正式发布全球首款国产芯机器人通用控制器iRC100，标志着中国具身智能生态拥有首款量产级机器人“大脑” [2][3] - iRC100基于地瓜机器人S100P打造，该平台是行业首款百TOPS级单SoC算控一体化机器人计算平台，采用大小脑一体化架构设计 [3] - 产品于9月14日下线，并已向国内主流通用和专用机器人企业等首批用户完成交付 [3] 产品技术特点与解决方案 - iRC100应用工业级选型和设计标准，结合丰富车规经验，提供从软硬件基础环境到完整功能部署的全栈解决方案 [3][4] - 公司通过将高实时、高安全的车规级技术和经验平移，提供基于车规级开发流程的硬件设计制造、底层软件、中间件的模块化服务 [4] - 基于自身数据驱动的模型算法和全栈自研的智能一体化关节设计制造技术，在数据闭环、模型架构等方面提供基于场景的定制化服务 [4] 技术验证与应用前景 - 知行科技机器人团队与地瓜机器人合作，已将VLA模型 ACT Policy算法成功部署在地瓜机器人S100P（128TOPS）平台上，并在Hugging Face SO-101机械臂上流畅运行，高成功率完成抓取、放置物体任务 [6] - iRC100作为基石产品，凭借全栈自主可控的技术链路，通过全场景平台架构、工业级与部分车规级标准以及超百款车型上路验证的车规级量产经验，为生态伙伴夯实商业化根基 [6] - 产品旨在构筑一个开放、繁荣的创新土壤，推动整个产业走出实验室，迈向规模化商业落地 [6]

文章核心观点 - 加科思药业董事长兼首席执行官及一致行动人近期增持公司股票1105.87万股，增持金额约9634万港元，以彰显对公司长期发展前景的坚定信心 [1] - 公司认为当前股价远未反映其管线价值与长期成长空间，管理层增持体现了与股东利益的高度一致 [3] KRAS通路研发进展 - KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已于今年5月获国家药监局批准，用于二线单药治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌，并成功在中国上市，实现了公司在中国市场的首次商业化 [1] - 戈来雷塞的上市触发了合作伙伴艾力斯支付人民币5000万元的里程碑款项 [1] - 戈来雷塞正在与SHP2抑制剂联用，推进一线非小细胞肺癌适应症的开发 [1] - pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在一期临床剂量爬坡阶段已观察到多个确认的部分缓解病例，显示出良好的安全性与符合预期的药代动力学特征 [2] - 公司计划于2026年上半年公布JAB-23E73的一期临床数据 [2] - 二代KRAS抑制剂EGFR-KRAS G12D tADC项目预计将在2026年下半年提交IND申请 [2] iADC领域研发进展 - 公司正在开发以STING激动剂为载荷的创新iADC药物JAB-BX467，该项目通过将冷肿瘤转化为热肿瘤，为PD-1单药难以覆盖的实体瘤治疗提供新方案 [2] - JAB-BX467项目目前处于临床前阶段，预计2026年下半年提交IND申请 [2] 行业地位与市场潜力 - 约四分之一的癌症患者带有KRAS相关突变 [3] - STING被视作肿瘤免疫领域继PD-1之后最具潜力的新一代疗法 [3] - 加科思在KRAS与iADC两大前沿领域均已跻身全球领先梯队 [3]

合作核心内容 - 特斯联与紫光云技术有限公司正式签署战略合作协议，旨在实现资源共享与能力协同[2] - 合作将充分发挥各自优势，深度融合紫光云的云服务能力，实现算力资源的“广域池化”[2] - 合作深度向产业链上游延伸，基于紫光集团的芯片设计全流程服务能力，奠定定制化AI芯片合作基础[2] 技术整合与服务提升 - 特斯联将融合紫光云的云服务能力，用户通过一键操作即可快速获取云端算力资源，提升智算服务的覆盖广度与交付灵活性[2] - 双方将在算力统筹调度、资源管理等关键层面展开深度协同，共同打造更具弹性、安全可靠且低成本的AI算力解决方案[2] - 特斯联在空间智能领域的场景经验与紫光芯片云全栈能力结合，有望共同探索面向特定场景的定制化AI推理芯片的联合设计与优化[3] 行业趋势与架构发展 - AI算力需求正从“单节点集群”向“分布式协同”转变，低延迟、高并发的推理需求依赖边缘侧及端侧节点处理，云端负责统一管理、调度和迭代[3] - “云边协同”架构通过动态资源管理和智能调度策略，解决资源利用率低的挑战，为复杂AI模型部署和低时延协作式计算奠定基础[3] - 合作基于对“云边协同”算力架构的共识，旨在打造开放、高效、可信的国产AI算力新生态，引领行业发展方向[3] 战略意义与产业影响 - 合作是双方优势互补、互利共赢的战略选择，也是国产通用AI算力产业发展的新里程碑[4] - 合作将加速推动国产通用AI算力产业的构建与落地，为我国数字经济发展注入强大动力，助力千行百业迈向智能化新时代[4] - 合作将进一步拓展紫光云在AI领域的业务版图，提升其在智能时代百行百业数字化转型中的核心竞争力[3]

公司概况 - 广州极飞科技股份有限公司于2025年9月25日正式向港交所递交招股说明书拟主板挂牌上市华泰国际担任独家保荐人[3] - 公司成立于2007年自创立伊始就将研发目标聚焦在农业生产的管理环节将新能源、智能化、机器人技术相融合开发全新的农业机器人产品[3] - 公司通过不到十年的发展时间自原始创新推出的电驱动多旋翼农业无人飞机产品便比肩拖拉机、收割机成为了中国农业生产的刚需工具之一[3] - 公司进一步推出了包括农业无人车、农机自驾仪、智能农场物联网产品等一系列具有高精度作业能力、效率效益远高于人力劳动和传统农业机械的新一代智能农业机器人产品全面覆盖管理环节水、肥、药、巡四个工序以及水田旱田大棚果园等全部田地形态[3] 市场地位 - 中国并不是最先把飞机或者无人机应用在农业领域的国家但中国是首个将无人机大规模应用在农业生产的国家[4] - 在包括极飞科技在内的龙头公司的引领下中国农业无人飞机产业在过去10年间突飞猛进产品功能与性能日新月异用户使用成本大幅下降农业无人飞机已成为了一款可以使用户获得实实在在经济效益的机器人产品[5] - 根据弗若斯特沙利文的资料2024年极飞科技以10.7%和17.1%的市占率在世界农业机器人和农业无人飞机行业分别排名第二[5] - 截至2025年6月30日公司的经销商网络在国内已经覆盖全国超900个县基本实现对中国主要农业生产区域的全面覆盖[5] - 公司通过分布在近60个国家和地区的经销商对美洲、亚洲、欧洲、大洋洲进行覆盖[5] - 中国农业无人飞机龙头现已在海外市场建立了绝对的领先优势[5] - 考虑到世界耕地面积是中国耕地面积的10倍以上公司持续创新的农业机器人在世界范围内拥有着巨大的市场空间[5] 财务表现 - 2022年至2024年极飞科技的营收分别为6.05亿元、6.14亿元和10.66亿元[6] - 2025年上半年公司的营收从2024年同期的7.30亿元增至7.45亿元[6] - 2022年至2024年以及2025年上半年公司的毛利率分别为17.9%、18.9%、31.9%以及34.3%[6] - 公司在2024年实现扭亏为盈当年的经调整净利润为0.72亿元[6] - 2025年上半年公司的经调整净利润从2024年同期的0.89亿元增加50.56%至1.34亿元[6] 境外业务 - 2022年至2024年极飞科技境外业务收入从1.46亿元以59.4%的复合年增长率增至3.71亿元[5] - 2024年境外业务收入同比增长128%[5] 融资与资金用途 - 成立至今公司已获得成为资本、软银愿景基金、百度、创新工场、穗开投资、高瓴、越秀产业基金等知名机构的投资[6] - IPO募集所得资金净额将主要用于研发农业机器人产品以涵盖农作物管理的各个方面从而提升市场份额和知名度并使其保持在农业机器人行业的领先地位[6] - 资金将进一步扩展全球销售与服务网络从而提升全球品牌知名度、市场渗透率和服务效率[6] - 资金将用于建立新总部以及用作营运资金及一般公司用途[6]

奇瑞汽车港股IPO - 奇瑞汽车于2025年9月25日在香港联交所主板上市，股票代码9973 [3] - IPO总计发行297,397,000股H股，香港公开发售获308.18倍认购，国际发售获11.61倍认购 [3] - 发行价为每股30.75港元，募资总额达91.45亿港元，有望成为港股年内最大车企IPO [3] - 引入十余家基石投资者累计认购约5.87亿美元，包括混改基金、高瓴、景林等机构及地平线等产业伙伴 [3] 地平线与奇瑞的战略合作 - 地平线作为基石投资者认购奇瑞汽车4000万美元，双方为长期战略合作伙伴 [3][4] - 奇瑞于2022年对地平线进行战略投资，双方自2021年起建立全面战略合作关系 [5] - 合作围绕征程®系列芯片展开，共同探索下一代辅助驾驶的产品形态与系统能力 [5] - 全球首款搭载地平线征程6P芯片与HSD系统的星途ET5于2025成都车展亮相，体现技术协同价值 [6] - 奇瑞IPO募资的35%用于新车型开发，25%投入下一代技术与研发，与地平线智能驾驶布局高度契合 [9] 地平线的业务进展与市场地位 - 地平线产品解决方案已获27家OEM采用，覆盖42个OEM品牌，前十大中国OEM均为其客户 [11] - 截至2025年6月30日，地平线累计获近400项车型定点，其中具备高速辅助驾驶及以上功能的定点超100款 [11] - 征程家族芯片于2025年8月量产突破1000万套，成为国内首家达成千万级出货量的智能驾驶科技企业 [11] - 2025年上半年，地平线在中国自主品牌辅助驾驶计算方案市场份额增至32.4%，ADAS前视一体机市场份额增至45.8%，蝉联双市场第一 [11] 地平线的技术路线与平台化战略 - 地平线采用“渐进式”技术路线，以量产为基础进行迭代，积累真实道路数据并降低试错成本 [13] - 公司与哈啰达成Robotaxi战略合作，提供基于征程6P芯片、HSD系统等的L4级自动驾驶核心系统 [11][13] - 公司定位从“软硬件方案提供商”向“技术基础设施平台构建者”转变，构建可复制的“智能驾驶技术基座” [14][17] - 软硬一体自研战略形成稳定、可交付、可规模部署的技术底座，支撑全场景无人驾驶的长期目标 [17] 地平线的全球化布局与资本市场表现 - 地平线已赋能7家头部自主品牌车企、超25款车型出海，覆盖全球五大地区 [18] - 公司与博世、电装、大陆等国际供应商巨头达成战略合作，构建全球智驾产业生态 [18] - 2025年以来，地平线股价已上涨185%，受益于智驾产业红利及估值逻辑的结构性转变 [19]