资金面与货币政策 - 央行公开市场净回笼3353亿元 开展1955亿元7天期逆回购操作 同时有5308亿元逆回购到期 [2] - 资金面均衡偏松 DR001与DR007均下行超4个BP 资金价格延续回落 [2] - 降准50BP 降息10BP落地 利率先快速下至1.61% 后止盈推动利率震荡上行 [3] 债券市场表现 - 10Y国债利率小幅高开在1.625% 最高上至1.644% 后回落至1.636% [3] - 250004债券日内波动区间1.6100-1.6440 收盘1.6360 +1.50 [7] - 250205债券日内波动区间1.6850-1.7130 收盘1.7070 +1.20 [7] - 230023债券日内波动区间1.8500-1.8900 收盘1.8840 +2.40 [7] 国际关系与市场影响 - 中美高官将在瑞士会晤 早盘债市情绪偏谨慎 [3] - 中方表示会谈是应美方请求举行 美方称瑞士谈判是"凑巧" [5][6] - 中美关税问题会晤 巴印军事冲突 国内降准降息 多重利好同日展现 [6] 市场情绪与交易策略 - 债市出现明显止盈需求 在"924"学习效应下今日止盈者众 [4] - 交易手法需要至少半年实盘训练才能掌握细节 强调专注练习单一策略的重要性 [1]

中美关税缓和预期 - 五一假期中美关税缓和预期升温，全球风险资产普涨 [2] - 汇率表现强势，直接反映政策利好 [2] - A股市场走强，涨幅超过1% [2] - 债券市场震荡，10年期国债利率在1.6225%至1.63%区间波动 [2][5] 宏观经济数据 - 4月财新服务业PMI为50.7，低于预期的51.8 [2] - 五一假期消费数据显示出游人次3.14亿，日均0.63亿 [2] - 人均消费574元，日均115元，较2019年同期下降 [2][3][4] 资金市场动态 - 央行公开市场净回笼6820亿元，开展4050亿元7天期逆回购操作 [1] - 资金面均衡偏松，DR001与DR007均下行超过7个基点 [1] - 市场对明日央行等部门发布会抱有货币政策宽松预期 [2] 资产价格表现 - 10年期国债利率微幅下行，收盘于1.62% [2][5] - 另一债券品种2400006利率下行0.6个基点，收盘于1.86% [6] - 商品市场表现偏弱，与其它资产走势分化 [2]

资金面分析 - 央行公开市场净投放4228亿元 通过7天期逆回购操作投放5308亿元 到期1080亿元 [3] - 月末资金面边际收敛 DR001大幅上行28BP至1.79% DR007维持在1.79%附近 [3] - 银行间回购市场成交量显著下降 总成交量43651.13亿元 较前减少15883.52亿元 [4] - R001成交量占比78.54% 利率上行2BP至1.85% 最高利率2.10%较前下降50BP [4] - R007成交量占比19.49% 利率上行3BP至1.84% 最高利率2.10%较前下降20BP [4] 债券市场动态 - 10Y国债利率震荡 开盘1.625% 尾盘小幅下行至1.621% [5] - 4月官方制造业PMI为49 大幅低于前值50.5 数据表现偏弱 [5] - 国债期货与现券走势分化 长端利率对PMI数据反应平淡 短端利率抢跑资金转松预期 [5] - 关键债券品种价格波动：250004下跌0.50BP 250205上涨0.55BP 2400006上涨0.45BP [8] 股票市场关联 - PMI数据偏弱导致股市小幅下跌 与债市形成"利好落地"效应 [5] - ST张家界拟发行优惠套票给被套小股东 引发市场调侃 [5] - 五一假期前市场避险情绪升温 股债尾盘双双出现小跳水 [6] 交易策略观察 - 时间止损策略需建立正常逻辑标准 市场偏离标准时需及时离场 [1] - 债市交易呈现预判性特征 短端利率提前反映资金面转松预期 [5]

市场情绪与交易心理 - 投资者常因"希望交易"心理错失最佳买卖时机 即在市场波动后期待价格回归而非及时行动[1] 资金市场动态 - 央行单日净投放1200亿元 通过3405亿元7天逆回购对冲2205亿元到期量[3] - 银行间资金利率分化：DR001降至1.54% DR007因跨月升至1.78%[3] - 质押式回购成交量5.96万亿元 R001占比75.69%但成交量减少4135亿元 R007成交量逆势增加5257亿元至1.08万亿元[4] 债券市场表现 - 10年期国债利率日内波动9.25bp 最低触及1.6175% 收盘1.6260%[5][7] - 30年期新券25特2上市首日表现强劲 发行利率1.88% 收盘1.825% 市场预期其将成活跃券[5] - 关键期限国债收益率普跌 超长端30年国债收益率下行3bp至1.825%[8] - 国开债表现分化：10年国开债收益率降0.7bp至1.696% 成交量1615亿元居首[8] 股市与跨市场联动 - 李大霄连续发布"特色牛市"论调 包括"不跪牛"、"自信牛"等12种命名[6] - 债市与股市呈现反向波动 午后债市走强部分源于对PMI数据不及预期的押注[5] 机构行为分析 - 固收类产品呈现"固收+"特性 债市波动中体现股债组合策略优势[5] - 政策性银行债表现活跃 农发债10年期收益率降2.25bp至1.7825% 成交量150亿元[8]

市场情绪与投资者行为 - 投资者在上涨行情中普遍表现出恐高心理，倾向于卖出落袋为安，或在震荡中恐慌而非寻找做多机会 [1] - 超七成投资者选择"持券过节"而非"持币过节"，显示市场对债券的偏好 [6] 资金面与货币政策 - 央行公开市场净投放1030亿元，资金面均衡偏松 [3] - DR001利率小幅下行至1.59%，DR007因跨月小幅上行至1.75% [3] - R001成交量达49223亿元，占比81.09%，显示短期资金需求旺盛 [4] - R007成交量5557亿元，占比9.16%，利率1.79% [4] 债券市场表现 - 10年期国债利率从1.655%小幅下行至1.64% [5][7] - 10年期国开债利率下行1bp至1.703% [7] - 各期限国债利率普遍下行，其中10年期下行1.65bp [8] - 债券市场整体表现平稳，利率小幅下行 [5] 宏观经济与政策 - "稳就业"发布会未超预期，未能提振市场情绪 [5] - 政策面提及"一些增量政策将在6月底前推出"，但具体内容尚不明确 [6] - 宏观经济消息面平静，未对市场产生显著影响 [5] 市场热点与舆情 - 川大智胜被ST引发市场关注，被戏称为"对川普实施制裁" [6] - 外交部持续辟谣中美通话传闻，显示外部环境不确定性 [6] - 市场引用《论持久战》比喻当前市场环境，反映谨慎心态 [6]

政策预期与市场波动 - 政策意图或方向上的预期差是债市波动的根本推动力 而非个人感觉 政策边际变化对市场影响更大 [1] - 中国考虑豁免部分对美关税的消息叠加政治局会议未超预期 导致长债收益率微幅上行 [3] - 10Y国债利率连续3日收于1.6575% 显示市场以确定性应对不确定性 [6] 资金面与利率动态 - 央行净回笼910亿元 资金面均衡偏松 DR001下行2BP至1.58% DR007下行8BP至1.64% [3] - R001成交量20155亿元 占比32.57% R007成交量36093亿元 占比58.32% 显示短期资金需求分化 [4] - 10Y国债利率日内窄幅震荡 受关税豁免消息影响短暂上至1.66% 政治局会议后回落至1.6575% [5] 市场数据与资产表现 - 上证指数3日收盘价3296->3297->3295 呈现高度控盘特征 [6] - 2025年一季度结婚登记数同比下降8% 延续历史低位水平 [6] - 国债期货品种中 250004收盘持平 250205上涨0.20BP 2400006上涨0.35BP [6] 海外因素传导 - 特朗普称美中贸易谈判持续 叠加美联储降息预期升温 推动海外风险资产普涨 [5] - 关税豁免消息对国内市场形成短期扰动 但未改变利率中枢 [5][6]

右侧，成功率更高，获利更为客观；同样的，与其主观预测行情结束，不如等行情盘整并开始反转后离 场，虽然这样会错过一部分利润，但相比起错失之后可能的行情延续，这些代价是值得的。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250423— 上，每调买机；下，落袋为安（-特朗普称或将大幅降低对华关税-传央行调研久期错 配风险+资金面均衡偏松=小上)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展1080亿元7天期逆回购操作，今日有1045亿元逆回购到期，净投放35亿元。 资金面均衡偏松，DR001与DR007双降，前者下行近8个bp至1.63%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 04. 23) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交重占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1.66 | -7 | | ...

资金面分析 - 央行公开市场净投放35亿元 开展1080亿元7天期逆回购操作 到期1045亿元 [3] - 银行间资金利率下行 DR001下降8bp至1.63% DR007下降2bp至1.70% [3][4] - 回购市场成交量变化显著 R001成交量增加2092亿元至55561亿元 R007成交量减少2491亿元至3981亿元 [4] 债券市场动态 - 10年期国债利率波动区间收窄 在1.63%-1.675%之间震荡 日内最高触及1.665% [5] - 特别国债发行量增加 可能对市场流动性产生影响 [5] - 国债期货价格小幅上涨 2400006合约上涨1.45bp至1.8865 [7] 政策与事件影响 - 特朗普表态可能大幅降低对华关税 海外风险资产普遍上涨 [3][5] - 央行调研银行久期错配风险 引发市场谨慎情绪 [5] - 外交部回应贸易谈判立场 强调"打奉陪到底 谈大门敞开" [5] 市场策略观察 - 建议采取右侧交易策略 等待行情确认反转信号 而非主观预测顶部 [1] - 债券投资者采取"上涨时逢调整买入 下跌时及时获利了结"的操作思路 [5] - 股市呈现强势上涨特征 12个交易日中10日上涨 仅2日微跌 [5]

资金面与债市动态 - 央行公开市场净投放560亿元 7天期逆回购 2205亿元操作对冲1645亿元到期 [1] - 银行间资金价格回落 DR001与DR007均维持在1.7%附近 R001加权利率1.72%下降2bp R007保持1.72% [1][2] - 10年期国债利率从1.6625%震荡下行至1.648% 受MLF投标区间下移10BP及税期走款尾声影响 [3] 黄金市场表现 - 花旗上调黄金目标价至3500后3个交易日即达成 北京3月社零数据显示金银珠宝类消费同比大增28.5% 显著高于其他负增长品类 [5][6] - 社零总额3月同比下滑9.9% 仅食品类微增1% 汽车类(-20.2%)和通讯器材类(-38.2%)跌幅居前 [6] 股市与外汇动态 - A股盘中收复3300点 散户资金流入推动 路透报道称市场情绪受爱国热情驱动 [4] - 美国股债汇市场波动 特朗普批评鲍威尔引发三杀 但未显著影响国内债市开盘 [3] 交易数据汇总 - 银行间回购市场总成交量62361.53亿元 R001占比85.74%达53468.82亿元 R014成交量环比增855.66亿元 [2] - 关键债券品种收益率下行 250004券下跌1.5bp至1.648% 2400006券跌幅最大达2.5bp [7]

投资体系建立 - 试盘不是盲目跟随感觉入场，而是需要建立自己的投资体系，包括简单的出入场标准 [1] - 建立体系后需认真观察市场走势，耐心等待符合标准的入场条件 [1] 资金市场动态 - 央行公开市场净投放560亿元(2205亿元7天期逆回购操作，1645亿元到期) [3] - 银行间资金价格回落：DR001与DR007均在1.7%附近 [3] - R001加权利率1.72%，下降2bp，成交量53468.82亿元 [4] - R007加权利率1.72%，成交量6473.66亿元 [4] - R014加权利率1.81%，成交量1901.83亿元 [4] - R1M加权利率1.80%，成交量59.72亿元 [4] 债券市场表现 - 10Y国债利率从1.6625%降至1.648% [5] - 传MLF投标区间下移10BP [5] - 250004国债收盘1.6480，下降1.50bp [10] - 250205国债收盘1.7025，下降1.15bp [10] - 2400006国债收盘1.8725，下降2.50bp [10] 股票市场表现 - 股市小幅上涨，盘中收复3300点 [6] - 中国股市表现强劲，散户资金流入明显 [6] 黄金市场动态 - 花旗上调3个月黄金目标价至3500美元/盎司 [7] - 北京3月金银珠宝零售额同比增长28.5% [7][9] - 中国黄金储备2284.5吨，占外汇储备5.94% [9] - 美国黄金储备8133.5吨，占外汇储备76.4% [9] 消费市场数据 - 3月社会消费品零售总额10485.729亿元，同比下降9.9% [9] - 1-3月社会消费品零售总额34585.593亿元，同比下降3.3% [9] - 限额以上网上零售额3月4102.255亿元，同比下降13.8% [9] - 粮油食品类3月零售额786.854亿元，同比增长1.0% [9] - 化妆品类3月零售额266.626亿元，同比下降10.9% [9] - 日用品类3月零售额490.284亿元，同比下降13.0% [9]