当你感到难受、不愉快或者很纠结时，一定是你出错了，这种预期差会越拉越大，心里会越来越难受和后悔。 这时我们需要的不是找理由来支撑自己的 错误操作，而是要及时制止不良情绪的蔓延，即"情绪止损" 。 ——笔记哥《应对》 早盘受"特朗普承诺对墨加关税3月4日生效，对中国商品关税增至20%"消息影响，债市情绪偏积极，10Y国债利率小幅低开在1.745%后最低下至 1.7325%。股市跌近2%，资金面好转。央行公告2月开展1.4万亿买断式逆回购、未开展国债买卖操作，符合预期。10Y国债利率震荡下行至1.7275%。 今日债市在三大"回血神药"加持下，终于拔掉呼吸机：1、"关税一响，债券黄金万两"；2、大A兄弟ICU蹦迪；3、月末资金，渣男变暖男。除此之外，或 还有对明日PMI数据的博弈以及对3月初资金面进一步好转的期待。 【笔记20250228— 川普关税一响，中债黄金万两（+特朗普对中国关税增至20%+股市大跌+资金面好转=中下)】 资金面均衡偏松，长债收益率明显下行。 央行公开市场开展2845亿元7天期逆回购操作，今日有1825亿元逆回购到期。净投放1020亿元。 上午资金面均衡，午后进一步转松，资金价格小幅回落， ...

"一鼓作气，再而衰，三而竭。"打战如此，做投资也是如此，因为背后的人性是相通的，投资中也是人与人之间的搏斗。所以，我们不可自作聪明地以 为，同样的行情出现两次后，自己就掌握了规律，看到了机会，就期待行情出现第三次，进而试图从中获利。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250225— 多空博弈，深V反弹（+午后股市走弱+央行委员：CPI还会回落-MLF投放不及预期+资金面偏紧转松=中下)】 资金面偏紧转松，长债收益率明显下行。 上午的债农：妈妈的爱已消失，风险偏好持续"为AI发电"，恒生科技接棒"每调买机"，10Y国债利率剑指1.8%，2.0%不是梦。 下午的债农：大A果然还是那名优秀的"跳水运动员"，我债牛的根基（基本面）岂是小作文能动摇的？10Y国债利率先修复1.7%，再进攻1.5%！奥利给！ -------------------------- 央行公开市场开展3185亿元7天期逆回购操作，今日有1905亿元逆回购到期。此外开展3000亿元MLF操作（本月到期量5000亿元）、中标利率维持2.0%不 变。合计净投放1293亿元。 上午资金面均衡偏紧，午后转松，资金价格仍偏贵，DR007再度上至 2.2%之上。 ...

交易心理分析 - 投资者在亏损时倾向于拖延止损并寻找利好信息自我安慰，导致情绪在希望、懊悔和愤怒中循环[1] - 当收益率上行到一定位置时，部分投资者会错误地加仓买入，美其名曰"摊薄成本"，实则加剧亏损[1] 资金市场动态 - 央行当日净投放1020亿元流动性(2925亿元逆回购操作对冲1905亿元到期)[4] - 资金价格呈现先紧后松格局，DR001收于1.88%，DR007收于2.06%[4] - R007成交量达8777.62亿元(日增1464.24亿元)，加权利率上行9bp至2.40%[5] - R001成交量占比达81.4%(43876.41亿元)，R1M利率大幅下行45bp至2.05%[5] 债券市场表现 - 10年期国债利率从1.73%震荡上行至1.755%，日内最高触及1.77%[6] - 基金赎回增加引发债市负反馈担忧，但未发现实质性利空因素驱动利率上行[6] - 30年国债期货3日内下跌3块，与纳斯达克指数同期3%跌幅形成对比[7] - 关键债券品种收益率普遍上行2.75bp，包括240011(1.7550%)、240215(1.7725%)等[7] 利率曲线变动 - 国债收益率曲线整体上移，10年期上行2.75bp至1.755%，30年期上行2.75bp至1.9425%[8] - 政策性金融债同步调整，国开债10年期上行2.75bp至1.7725%，口行债10年期上行6.5bp至1.8800%[8] - 短端利率波动更大，1年期国债上行40.5bp至1.4850%，1年期口行债上行42bp至1.6700%[8]

不要让思维有惯性，就不要预测市场。要完全根据入场、出场原则来进行操作，把每笔交易的"建仓-清仓"作为一个独立的样本来看待。执行一定要坚 决、一定要快。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250221— "每调买机"变"每松卖机"（-资金紧张午后转松-股市上涨=中上)】 资金面先紧后松，长债收益率明显上行。 央行公开市场开展1825亿元7天期逆回购操作，今日有985亿元逆回购到期。净投放840亿元。 资金面先紧后松，资金价格仍偏贵，DR001在1.95%附近、DR007在 2.2%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 02. 21 ) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 2. 15 | | | 2. 80 | -33 | 40902. 48 | -13 ...

资金面与货币政策 - 央行公开市场开展1250亿元7天期逆回购操作，净回笼8亿元，资金面全天偏紧[3] - 资金价格持续走高，DR001上升至1.95%附近，DR007上升至2.06%附近[3] - 银行间回购利率普遍上行，R001加权利率上升7bp至2.08%，R007上升8bp至2.16%[4] - R001成交量达42295.74亿元，占银行间回购总成交量的82.47%，显示短期资金需求旺盛[4] 债券市场动态 - 10年期国债利率从1.6575%大幅上行至1.695%，市场情绪偏谨慎[5] - 2月LPR按兵不动符合预期，但资金面偏紧推动长债收益率明显上行[5] - 国债各期限利率普遍上行，10年期国债利率达1.6950%，超长债利率达1.8925%[8] - 国开债10年期利率上行至1.7125%，显示政策性金融债收益率同步走高[8] 市场情绪与外部因素 - 彭博报道特朗普可能与中国达成新贸易协议，增加市场不确定性[5] - 特朗普言论将国际政治"脱口秀化"，推动黄金价格上行[6] - 资金面持续偏紧导致债市乐观情绪消退，市场对央行操作解读转为谨慎[5] 交易数据 - 240011国债全天交易区间1.6575%-1.6950%，收盘上涨3.75bp[7] - 240215国开债全天交易区间1.6780%-1.7170%，收盘上涨3.25bp[7] - 银行间回购市场总成交量达51284.60亿元，较前日增加156.64亿元[4]

除了入场与出场时的理由要相互一致外，入场时，对于时间的要求，也要以始为终。入场时，只是想做个短线，那出场时，就不能拖太久，不要短线做成 长线，长线做成股东；入场时，如果想长期配置持有，那就不要在乎中间的波澜和诱惑。 ——笔记哥《应对》 今日股市小幅上涨，资金面紧张态势缓和，两会小作文未超预期，债市利率震荡下行。 早盘债市情绪平稳，10Y国债利率平开在1.67%。上午资金面均衡，10Y国债利率在1.673%附近震荡。午后股市走强，股债跷跷板效应不明显。传赤字率 4%、特别国债1.3万亿等，未超预期。资金面进一步缓和，10Y国债利率震荡下行至1.6575%附近。 -------------------------- 近期资金面稳定性较差，一会儿缓和一会儿收敛，债农们每天都在琢磨"薛定谔"的买断式逆回购规模多少、何时到账。明天进入税期，叠加下旬同业存单 到期量较大，资金面这关估计还得接着闯。 【笔记20250219— "薛定谔"的债（+资金面缓和+两会小作文未超预期=中下)】 资金面均衡，长债收益率明显下行。 央行公开市场开展5389亿元7天期逆回购操作，今日有5580亿元逆回购到期。净回笼191亿元。 资金面均衡 ...

动作要比思想快，动作与交易计划同步，而不是自己的思想。这样才能截断人性弱点的发酵。 你的思想和智慧不是在交易过程中体现的，而是在你的交 易体系和交易计划中体现的。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250218— 反思如成真，债牛或成梦（+股市下跌-资金紧张午后转松=微下)】 资金面先紧后松，长债收益率微幅下行。 央行公开市场开展4892亿元7天期逆回购操作，今日有330亿元逆回购和5000亿元MLF到期。合计净回笼438亿元。 资金面先紧后松，上午资金价格走高，午后回落。DR007加权上至2.3%之上。 | | | | 银行间资金 | (2025. 02. 18) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 厨购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率支努 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 2.28 | 219 | | 3.02 | | 39232. 9 ...

交易原则与市场情绪 - 交易失败往往源于未能严格执行交易原则而非系统缺陷 市场情绪常导致错误操作如该入场时犹豫或该止损时拖延 [1] 资金面与货币政策 - 央行单日净回笼385亿元资金(1905亿元逆回购操作 vs 2290亿元到期) 资金面持续偏紧 [3] - 7天期回购利率突破2.05% 各期限资金价格全线上行 R001最高利率达2.86%(单日+53bp) R1M利率单日暴跌120bp至2.00% [4][3] - 银行间市场成交量萎缩 单日减少760亿元至4.78万亿元 其中R007成交量锐减1066亿元 [4] 债券市场动态 - 10年期国债利率单日上行2.6bp至1.67% 盘中波动区间1.6475%-1.675% 资金紧张拖累长端利率 [5][7] - 政策性金融债利率涨幅更大 240215单日跳升3.2bp至1.705% 240006上行3bp至1.89% [7] 股市与事件驱动 - 民营企业家座谈会引发市场关注 BAT中百度因创始人缺席股价大跌7% 韦尔股份因老板坐姿引发争议 [6] - 座谈会消息提前被市场消化 对债市实际冲击有限 股市午后小幅上涨 [5][6] 市场流动性结构 - 隔夜回购(R001)成交量占比达82.65% 7天期(R007)占比15.49% 显示机构偏好短期融资 [4] - 14天期回购(R014)成交量逆势增加354亿元 1个月期(R1M)成交仅48.6亿元 [4]

任何投资交易系统都不会100%的盈利，投资就是在一定条件下的试错。对了，让利润飞；错了，止损跑路。既然都是试错，就不要有执念。 ——笔记哥《交易》 彭博消息尚未证实，但万科股债的积极反应提升了可信度，债市也小跌以示尊重。其实自从深国资以"白衣骑士"的剧本空降，市场已将万科从ICU中抬 出，不过今日消息的关键在于"专项债收储"，打开想象空间、红红火火过节。 -------------------------- 【笔记20250212— "松且贵"的资金、"负carry"的债券（-彭博称中国考虑帮助万科偿还债务-股市上涨+资金面边际转松=微上)】 资金面边际转松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展5580亿元7天期逆回购操作，今日有6970亿元逆回购到期。净回笼1390亿元。 资金面边际转松，但资金价格仍偏贵，隔夜与7天期均在1.8%之上。 今日资金面缓和，受"政府考虑帮助万科偿债"消息影响，股市尾盘涨幅扩大，债市利率小幅上行。 早盘债市情绪平稳，10Y国债利率平开在1.615%。上午股市震荡，10Y国债利率亦围绕1.615%窄幅震荡。午后彭博称"中国考虑提供68亿美元融资计划以 帮助万科偿还债务，拨出200 ...

资本市场表现 - 股市连续三日上涨，录得三连阳，市场情绪有所改善 [3][5] - 10年期国债利率上行至1.627%，较前一日有所上升 [5][7] - 黄金价格表现强劲，达到2900水平 [3][6] 资金面情况 - 央行公开市场净回笼2340亿元，逆回购操作2150亿元，到期4490亿元 [3] - 资金面均衡偏紧，隔夜利率1.85%，与七天期利率1.80%持续倒挂 [3] - 银行间市场成交量49526.27亿元，较前一日减少2223.44亿元 [4] 通胀数据 - 1月CPI同比0.5%，较前值0.1%小幅回升 [5] - 1月PPI同比-2.3%，与前值持平 [5] 债券市场 - 长债收益率明显上行，10年期国债利率从1.6075%升至1.6270% [7] - 市场对股市上涨反应敏感，长债利率对股市表现开始关注 [5]