美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.96%，纳指涨0.94%，道指涨0.89% [1] - 大型科技股多数上涨，特斯拉大涨超8%，创4月28日以来最大单日涨幅，Meta涨超2%，微软、奈飞涨逾1%，英伟达、苹果、英特尔小幅上涨 [1] - 稳定币第一股Circle涨超9%，上市以来累涨约750% [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.85%，搜狐涨近10%，理想汽车涨近8%，新东方涨超5%，小鹏汽车、再鼎医药涨逾4% [1] 地缘政治事件影响 - 伊朗武装部队宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地发动导弹打击，国际原油市场剧烈波动，油价先短线转涨，随后跳水，一度较日内高位跌超10% [2] - 美股盘中受冲击，道指一度跌超220点（逾0.5%），标普和纳指小幅下跌，随后因恐慌情绪缓解迅速转涨 [3] - 美国总统特朗普表示以色列与伊朗已完全达成共识，将实施全面彻底的停火，停火期为12小时 [3] 美联储政策动向 - 美联储新任监管副主席米歇尔・鲍曼表示，若美国通胀压力可控，支持最早在7月FOMC会议上降息 [5] - 美联储理事克里斯托弗・沃勒已表态支持7月降息，称"美联储有能力做到这一点" [5] - 市场预期与官员表态存在分歧，交易员对7月降息的概率仅定价23%，而9月降息概率达78% [5]

书籍推荐 - 推荐一套由8位史学大家联袂打造的10卷本中国断代史系列丛书 记录中国数千年历史 [12][18] - 丛书包含《中国古代史》《春秋史》《先秦史》《秦汉史》《三国史》《两晋南北朝史》《隋唐史》《宋辽金夏元史》《明史》《清史》共10本 [18] - 从夏商到晚清的历史迁徙 五千年华夏史全景描绘 每个朝代独立组成 [20] 内容特点 - 专业权威又通俗易懂 既有专业厚度又不乏诙谐幽默 [21][25] - 按照历史发展顺序 跟随时间足迹一步步展开 还原历史真相 [27] - 包含政治、经济、文化、社会、精神等方方面面 全球视野无所不包 [56] - 附有大量图表辅助理解 包括作战图、行军图、宫廷格局图等 [57][59] - 附有朝代大事年表、朝代帝系表等 线索清晰便于查阅 [61] 作者团队 - 作者多为生于晚清-民国上半叶的老一辈历史大家 耗时数年参阅大量文献资料精编整理 [23] - 包括民国著名历史学家夏曾佑、史学大家顾颉刚的学生童书业、民国史学奇才张荫麟、著名历史学家翦伯赞、史学大师吕思勉、著名学者岑仲勉、中国通史权威邓之诚、北京大学历史教授孟森等 [32][33][37][39][42][44][46][48][50][51] 读者评价 - 数万读者打出9.6高分 年度口碑历史佳作 [7] - 获众多北大教授、社科院学者推荐 [8] - 全面好读上瘾 读过的纷纷好评 [5] - 通俗易懂的历史 还有年表大事记 [5] 促销信息 - 定价880元 本号粉丝特惠价仅268元(全10册) [69] - 现在下单限量赠送帆布包+历史年表 送完为止 [14][66]

行业现状 - 白酒批发市场被称为"白酒界宇宙中心"，但当前商场萧条，商户开门时间延迟，物流车装不满发车 [2][3] - 经销商退掉仓库，只做"快进快出"生意，连接单都不积极，行业低迷前所未见 [4][5] - 2025年上半年白酒市场出现"多层崩塌"，500元甚至300元以内的大众酒大面积价格倒挂 [7] - 数据显示价格倒挂严重程度：100-300元价格带占比35%，300-500元占比30%，500-800元占比31%，800-1500元占比21%，1500元以上占比10% [8] 价格动态 - 今年618期间，500ml飞天茅台"到手价"跌破2000元警戒线至1968元，五粮液"普五"一度跌破800元/瓶 [6] - 金王子酒从原价1100元/件跌至1000元以下，且持续下跌，早上995元下午跌至993元 [14] - 飞天茅台出厂价1169元/瓶，指导价1499元，二手市场曾炒至3000元以上，但如今2000元防线已崩塌 [36][37] - 龙年茅台从3500元进货价跌至3000元以下，蛇年茅台已跌至2000元区间 [43] 经销商困境 - 经销商年销售额从两三千万元缩水至1000万元，年收入暴跌超九成 [44] - 中小经销商利润率从5-8个点降至1-2个点 [44] - 疫情后白酒产量下降但上市酒企库存积压越来越多 [26] - 经销商被酒厂持续压货，从50万增至60万，否则不续约 [18][23] 市场变化 - 茅台干部大会提出"要树立强烈的市场导向"，高端白酒正从"黄牛"转向"刚需" [45] - 申购茅台生肖酒人数从1000多人降至不到300人，创下新低 [38] - 原价茅台变得容易购买，去年需一年完成三瓶申购任务，今年四月已提前完成 [39] - 白酒行业从7000亿规模的造富神话诞生地变成泡沫出清的洗牌场 [8] 消费趋势 - 年轻人饮酒选择多样化，龙井精酿、威士忌酸、混调梅子酒等受欢迎 [47] - 好酒具有"人传人"效应，10人喝茅台8人会成回头客，但年轻人很少有机会喝到真正好酒 [52] - 市场上充斥"假好酒"会劝退年轻人，五粮液和国窖1573年产量仅2万吨，难以形成风气 [52] - 酒企营销手段老化，仍在沿用20年前的开盖扫码领红包活动 [54] 企业状况 - 酒企管理层年龄普遍在50岁以上，决策层老化 [56] - 茅台推出冰淇淋、与瑞幸联名酱香拿铁属创新之举，但多数企业营销敷衍了事 [57] - 目前只有高端酒(如飞天茅台)和口粮酒(如牛栏山、二锅头)能让经销商挣钱 [58] - 2024年上市酒企业绩漂亮，但可能是以卷死经销商为代价 [61] 行业转型 - 部分经销商开始自创品牌运营，每月利润可达两三万，比卖传统名酒更轻松 [60] - 经销商拓宽销路，门店电商两手抓，同行转卖以减少亏损 [63] - 禁酒令后行业不再围绕少数商务需求转，被认为更健康，当前关键是"活着"熬过周期 [63]

来源|每日经济新闻、蓝鲸新闻 据蓝鲸新闻报道，近日，胖东来创始人于东来开启直播，在直播中他再次明确将关闭多家胖东来门店，包括生活广场、人民路店、五一路店等。 此前在2023年、2024年的演讲中，于东来多次提及2025年底将关闭或迁移生活广场店。据胖东来官网数据显示，截至6月22日，生活广场2025 年销售额超8亿元，在所有门店中排名第五位。 6月23日，记者致电胖东来生活广场店，工作人员称，此前已有迁址或关店计划，具体时间要公告通知，目前门店正常营业中。 官网显示， 截至2025年6月22日， 胖东来集团合计销售额已达112.92亿元， 其中超市业态销售超61亿元。 值得一提的是， 时代广场店销售额达27.83亿元。于东来估计，2025年时代广场销售额预计达60亿元左右。 他还表示："这就是真诚和善良的力 量！ 可以参考的横向数据是，沃尔玛中国总裁朱晓静在2025年沃尔玛投资大会上曾披露， 中国将有8家山姆会员店单店年销售额突破人民币36亿元。 永辉超市、大润发在2024年的单店平均业绩为1亿元、1.4亿元。 值得注意的是，据大象新闻此前消息，3月28日，在2025中国超市周活动现场，胖东来创始人于东来公开 ...

公司股权变更与管理层调整 - 北京寰聚商业管理有限公司发生工商变更 王思聪实控的杭州艾亢企业管理有限公司等退出 新增何猷君名下的武汉星竞威武文体发展有限公司和武汉市兴华羽网络科技有限公司为股东 [1] - 武汉星竞威武文体发展有限公司成为寰聚商业大股东 持股40% 何猷君出任董事长 [2] - 出资额变更显示 武汉星竞威武出资400万元（占比40%） 武汉市兴华羽出资200万元（占比20%） 杭州杯盏商业管理出资300万元（占比30%） [3] - 管理层全面更换 何猷君担任董事长 新增董事能俊梅、唐恒、黄永飞 财务负责人变更为徐艳君 [3] 公司业务与项目进展 - 北京寰聚商业定位为沉浸式体验的潮流娱乐与场景运营公司 管理资产规模超60亿元 布局70余个项目 涵盖文旅、商业及夜间娱乐等业态 [3] - 公司与泰安市政府合作投资37亿元建设文旅项目 包括华北最大室内四季滑雪场和国内首家商圈室内动物园主题公园 预计2025年5月开业 [6] - 2024年1月成立合资公司泰安寰聚国潮商业（寰聚持股49% 泰安城投持股51%） 负责潮玩文旅娱乐综合体项目 [6] 关联公司动态 - 王思聪旗下上海熊猫互娱文化有限公司新增被执行人信息 执行标的1210万元 涉及合同纠纷 [8] - 熊猫互娱曾估值50亿元 2019年因资金问题关闭 导致王思聪多次被列为被执行人 [11] 行业活动信息 - 凤凰网2025中国企业出海高峰论坛将于6月28-29日在深圳举办 聚焦全球化议题 邀请政商学界领袖参与 [12]

行业现状与挑战 - 伊拉克乌姆盖斯尔港承担全国90%海运量，是光伏组件进入中东的关键枢纽，但霍尔木兹海峡若被封锁将切断全球1/3原油贸易及中国光伏物流通道[1] - 中东光伏项目面临极端环境挑战：伊拉克日均断电10余次，施工时地表温度达60℃，物流周期长达40天且材料需从中国采购[4][5] - 行业历经多次危机：2011年欧美"双反"、2018年特朗普201关税、东南亚关停潮及中东"水土不服"现象频发[1][24] 企业出海策略 - 国内光伏产能过剩倒逼企业转向海外，中东市场需求广阔但竞争激烈，需快速抢占红利窗口[8] - 出海模式从单纯组件销售升级为全产业链输出，涵盖技术、资本及解决方案，类似华为的全球化路径[16] - 东南亚因政策不确定性风险加剧，马来西亚、泰国光伏厂关停潮促使企业转向中东寻找超大型发电基地或小型刚需项目[24][25][27] 文化冲突与商业壁垒 - 中东商业文化差异显著：中国企业习惯政策扶持，但当地需自建变电站、承担高额海水淡化成本（毛利率需比国内高10%-20%才能覆盖）[19][21][22] - 美国市场开发障碍包括融资复杂（知名EPC公司可降低贷款利率）、居民听证会阻力（需承诺生态保护及就业优先）及持枪威胁等突发风险[9][10] - 阿联酋"马斯达尔计划"曾吸引全球光伏企业，但国产化浪潮取代了肖特玻璃等海外巨头，竞争蔓延至中东市场[14] 典型案例与经验 - 伊拉克1.3兆瓦光伏试点项目揭示当地雇工成本高（严格执行8小时工作制）且供应链依赖进口[5] - 佛罗里达16兆瓦电站项目通过灵活应对持枪威胁、社区谈判等化险为夷，凸显跨文化适应能力[9][10] - 中东招商数据显示三成出海企业陷入"空转"，因信息差导致调研投入与回报严重不匹配[17][23]

美国关税政策调整 - 美国自6月23日起对八大类钢制家用电器加征50%关税 包括组合式冰箱 冷冻柜 洗衣机 洗碗机等 征税依据为产品所含钢铁组件价值 [1][2] - 政策例外条款：使用美国本土熔铸钢铁原料的产品可免税 即便在海外加工 [2] - 此次为特朗普政府3月钢铝关税政策后的第二次扩展 3月已将300种钢铁产品纳入25%关税清单 6月3日税率提高至50%并扩大覆盖范围 [3] 关税对经济影响 - 芝加哥大学与美联储研究显示 关税创造约1800个岗位 但每个岗位成本高达81.7万美元 [3] - 关税产生连带效应 未被征税的干衣机因与洗衣机配套销售而同步涨价 [3] - 欧盟已批准对210亿欧元美国商品征税作为反制 目标包括路易斯安那州大豆等农产品 [5] 欧美贸易谈判进展 - 美国要求欧盟做出"不平衡单方面"让步 包括鱼类出口配额等可能违反WTO规则的措施 [4] - 若7月9日前未达成协议 美国对欧盟商品关税将从10%升至50% 涉及25%汽车关税和50%钢铝关税 [5] - 欧盟准备950亿欧元额外关税清单 针对波音飞机 美国汽车和波旁威士忌等工业品 [6] 行业应对措施 - 欧盟采取"两手准备"策略 技术层面仍推进谈判 讨论钢铁 汽车 半导体等关键行业壁垒 [4][6] - 欧盟首席贸易代表近期与美国贸易代表 商务部长举行多轮会议 [6] - 凤凰网将举办2025中国企业出海高峰论坛 聚焦供应链重构等全球化议题 [7]

食品安全事件 - 奈雪小盒茶茶汤中发现完整青蛙尸体 引发消费者强烈不适和舆论关注 [1][2][4] - 青蛙尸体颜色与茉莉花相似 消费者冲泡时难以发现 [4] - 公司接收涉事产品样本 承诺按食品安全法进行赔偿 可能面临价款十倍或损失三倍赔偿 [8][10] - 当地市场监督管理局已介入调查 [11] - 公司近年多次出现食品安全问题 包括蟑螂 发黑芒果 虚假生产日期等 多次被监管部门处罚 [12][13][15] - 2022年天津门店因使用过期牛奶被罚5000元 涉事72瓶牛奶单价10.25元 [15][16] 财务表现 - 2024年公司收入49.21亿元 同比下降4.7% 由盈转亏 经调整净利润亏损9.19亿元 [20] - 亏损主要来自闭店相关亏损1.6亿元和历史投资项目亏损3.2亿元 [20] - 经营支出增加 广告及推广开支增加0.8亿元 其他开支增加2.35亿元 [20] - 核心产品现制茶饮收入从37.77亿元降至33.88亿元 烘焙产品从7.08亿元降至5.28亿元 [21] - 经营活动现金流净额从8.29亿元大幅下降75.7%至2.02亿元 为上市以来最低 [23] 门店经营 - 公司从直营模式转向加盟模式 2024年直营店减少121家至1453家 加盟店增加264家至345家 [25][26] - 直营店日均订单量从344.3单下降21.43%至270.5单 客单价从29.6元下降9.8%至26.7元 [26][27] - 公司解释业绩疲软原因为消费市场疲弱 线下人流量未完全恢复 行业竞争加剧 [27] 其他问题 - 奈雪点单小程序因违规收集个人信息被国家计算机病毒应急处理中心通报 [19]

品牌定位与市场认知 - "三台一庄"在酱香白酒行业具有较高知名度，怀庄作为"一庄"位列中国十大名酒之一，是贵州老字号品牌[1][2] - 怀庄酒业位于酱香白酒核心产区，在酱酒爱好者中口碑良好[2] - 公司推出的40周年纪念款"怀庄·东方青瓷"融合艺术与品质，采用景德镇青花纹样和唐代梅瓶造型，兼具收藏与饮用价值[4][7][41][42][44][45] 产品特性与工艺 - 产品执行GB/T26760(优级)标准，采用纯粮酿造(高粱、小麦、水)，无添加[11][19][38][39] - 采用传统"12987"坤沙工艺酿造，产自茅台镇怀庄路009号，水源为赤水河优质水体[48][55][57][58][60][66] - 53度酱香型白酒具有醇厚老酒香，酒体稠润、酒花绵密，醒酒后无不适感[30][32][50][51] - 原料选用当地红缨子高粱，耐蒸煮特性符合坤沙工艺要求[63][64] 营销策略与价格 - 原价799元/瓶的纪念款现促销299元/箱(4瓶)，相当于74.75元/瓶，折扣力度超过1折[13][74] - 产品采用原箱发货(4瓶*500ml/箱)，附赠2个礼袋，适合送礼场景[17][77] - 每瓶配备独立防伪码支持查验，承诺假一赔十[14][71][75] - 强调限量销售策略，库存紧张且无增量生产[24][79] 消费者反馈 - 用户评价提及"酱香味浓"、"包装高端"等正面反馈，存在复购行为[22] - 产品定位覆盖自饮、收藏及礼品场景，尤其适合酱香型白酒爱好者[20][35][77]

核心观点 - 黄光裕出狱后试图通过多元化战略复兴国美，但四年累计净亏损高达388亿，线上转型"真快乐"APP失败后转向线下新能源汽车销售等新业务 [5][23][28][38] - 公司战略从"18个月复兴计划"调整为"1+1+1"战略，反映出对执行困难的重新评估 [26][27] - 线下零售业务急剧萎缩，营收从2017年787.5亿降至2023年9.22亿，关店86% [31][32][34] 业务转型尝试 线上业务 - 2021年将国美APP更名为"真快乐"APP，转型全品类电商平台并重点布局家装行业 [16] - 投入VR家装公司"打扮家"80%股权，计划开设10000家元宇宙超级店 [19] - 直播业务升级为Channel F频道，但双十一直播间仅1500人观看，日活仅300万 [21][22][23] - 2023年将APP名称改回国美，宣告线上转型失败 [28] 线下业务 - 2023年推出"即时零售"业务，提出"6311N"配送模式（6公里覆盖/3小时送达） [35] - 计划3年内开设超10000家"国美超市"门店 [35] - 2024年4月开设4.5万平方米新能源汽车体验馆，目标打造"新能源Costco"，已入驻小米、问界等品牌 [38] 财务状况 - 2017-2023年线下零售营收从787.5亿暴跌至9.22亿 [31][32] - 转型期间四年累计净亏损388亿，超过黄光裕入狱期间的亏损规模 [5][24] - 2022年出现员工集体讨薪事件，黄光裕曾套现20多亿股票 [54][57] 管理挑战 - 战略执行存在团队断层，老员工难以理解新战略，新员工不适应传统管理模式 [49][50][51] - 黄光裕保持激进投资风格，但面临美团、京东等巨头的碾压性竞争 [36] - 新能源汽车业务成为最新转型方向，但行业竞争激烈且需重资产投入 [38][39]