行业现状与投资环境 - 当前一级市场进入国资主导时代，80%资金来自国资背景机构，市场化机构数量大幅减少[10] - 行业呈现明显分化趋势：投资方向从大而全转向精细化分工，资金属性从单一美元基金转变为国资/CVC/市场化人民币多元结构[11][12] - 半导体领域国产化率仍存在明显短板，如汽车半导体国产化率仅20%，需耐心资本长期投入[13][14] 赛道机会与投资逻辑 - 商业航天被定位为国家战略新兴产业，2015年至今已诞生4家IPO企业，但政府直接下场投资导致估值体系扭曲[6][7][27] - 新能源汽车渗透率从2019年4-5%跃升至2023年40-50%，带动半导体需求增长[16][17] - AI平权+供应链成本下降催生新机会，如自动驾驶（萝卜快跑）进入大规模商用节点[9][22] - 硬科技领域出现结构性机会：国产替代（半导体零部件）、AI算力、跨境出海等[10][22] 投资人策略与方法论 - 市场化机构通过聚焦细分领域建立优势，如商业航天/智能汽车赛道早期项目占比70%[6][10] - 产业资本采用"资本+生态"模式，如引入12家新能源车企作为战略股东联合研发芯片[29][30] - 国资平台聚焦国家战略安全领域：绿色能源（风光储氢）、科技（半导体/AI/商业航天/生物医药）[12][13] - 投资机构需构建产业生态壁垒，通过资源整合帮助被投企业穿越周期[26][27] 代际差异与时代机遇 - 新一代投资人面临不同于移动互联网时代的挑战：行业从边缘走向主流但盈利难度增加[5][6] - 当前时代三大不可逆趋势：中国企业家能力提升、AI技术解锁、硬件成本下降[9][22] - 半导体2.0时代已培育出具备国际竞争力的企业，但需攻克光刻机等"硬骨头"领域[13][14] - 相比移动互联网时代4-5家巨头垄断收益，当前机会更分散在硬科技/AI/先进制造等领域[22][23]

餐饮出海趋势 - 服务贸易取代商品贸易成为出海新方向，餐饮行业成为典型代表 [7] - 海外中餐厅数量达70万家，市场规模近3万亿元 [9] - 茶饮、火锅、粤菜等品类在东京、悉尼等城市核心商圈实现翻倍定价且客流量激增 [8] 中餐文化输出与本地化创新 - 中西融合菜式（如包子配红酒、腐乳炒西蓝花）受海外消费者追捧，打破传统中餐认知 [12][13] - 大闸蟹等高端食材通过差异化烹饪方式（清炒蟹粉、醉蟹）打开日本市场 [13] - 东南亚市场偏好仪式感用餐，需调整经营策略（如搭配高价茶饮提升客单价） [14] - 法式中餐厅以刀叉用餐形式降低西方消费者门槛，融合菜在欧美流行度攀升 [14] 市场机遇与挑战 - 东南亚华人年轻群体依赖中国APP（大众点评）种草中餐厅，带动平台下载量直追本地应用 [16][17] - 国内连锁品牌（如茶仙子、老虎堂）在东南亚焕发第二春，验证品类重做潜力 [17] - 供应链难题突出：新加坡禁止生肉进口导致炸鸡品类成本失控 [19][20] - 调料依赖中国进口（如镇江醋）、高额物流费用（年运费3-4万元）挤压利润 [21] 客群特征与营销策略 - 中国外派员工及游客为核心高净值客群，消费力强（人均点菜量超本地人20%） [25][26] - 黑珍珠餐厅指南境外榜单中传统/融合中餐占比达41%，高端中餐需求激增 [14][31] - 国内平台（大众点评、抖音）成为海外餐厅引流主阵地，232家境外餐厅入选必吃榜 [29][31] - 中国游客推动日本清酒分级消费，Omakase价格因需求上涨2-3倍 [32][33] 经营策略与品牌溢价 - 分层定价（引流款、利润款、口碑款）及社交场景打造（高端接待）提升盈利能力 [23] - 海外中餐厅通过入驻中文互联网（小红书、抖音）实现品牌曝光，预订周期达3-4个月 [31][33] - 华裔主厨主动学习中国营销玩法（如Zor转型中文博主），强化本土化运营 [33]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "跨界并购第一案"来了。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 随着年报季的展开，新一波退市潮来袭。 4月29日，四家公司集体被实施"退市风险警示"，原因都是"净利润为负且营收不足3亿元"。有意思的是，这其中还出现 了"并购妖股"松发股份的身影。 不少 投资者 对松发股份突遭ST感到诧异。要知道，松发股份的控股股东恒力集团，乃是中国制造业民营企业的"一哥"。 更重要的是，4月20日，松发股份刚刚宣布其并购恒力重工一案通过了上交所并购重组委的审核，成为2024年9月"并购6 条"出炉后首单过会的跨界并购项目。 2024 年，松发股份宣布收购恒力重工后，曾拿下了连续14个涨停板。 资料显示，恒力重工则是世界前十的造船龙头。若重组完成，松发股份将从一家濒临退市的陶瓷企业，摇身一变成为中国"民 营造船第一股"。 一面是重磅资产重组，一面是遭到退市预警，松发股份股东们的心情 在 这一周多时间就像坐上了过山车。 超越华为 ， 中国制造业第一民企 运作7年 ， 从"买壳"到"保壳" 松发股份2015年在上交所挂牌上市，原本的主业是陶瓷。不过，它是A股上知名的"并购专业户"，从上市伊始 ...

以下文章来源于东四十条资本 ，作者喜乐 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 AR眼镜的投资窗口要来了？ 作者丨 喜乐 来源丨 东四十条资本 如今投AI已经不是件新鲜事了，甚至可以说AI方向的投资热潮在一定程度上重拾了投资人对创投事业的信心，这个说法并不那 么好听却无比真实，就如一位宇树科技老股东Alex（化名）这两天和我说的，"不管是我们还是同行们，今年的投资节奏比前 两年都要快不少，一部分因素也得益于现在还是有一些热点（即AI投资热等）让大家去追的。" 有东西可投，继而形成风口，尤其是不止一位投资大咖明言"2025年是AI 应用的元年"，亦说明这个赛道存有大量投资机会， 足以吸引投资人们的注意力。 自己所投的细分领域能在不久后迎来风口，应该是值得投资人骄傲的事——AR眼镜的投资，似乎已经证实了以上说法。 "不管是大模型，还是具身智能具备的一些能力，它要给人赋能，最好的硬件就是AR眼镜。"这是另一位宇树科技老股东 Bonnie（化名）的话。 "我们近期就要宣布一个项目的投资" 和Bonn ...

中美科技巨头AI模型竞争 - 5月将迎来中美科技巨头AI模型发布高峰，OpenAI发布GPT-4.1 o3、o4 mini系列模型，谷歌推出Gemini 2.5 Flash Preview混合推理模型，豆包发布1.5·深度思考模型[6] - 阿里下一代大模型Qwen3预计本月发布[6] - DeepSeek R2模型发布进入倒计时，Hugging Face首席执行官发布暗示性动态引发行业猜测[7][10] DeepSeek R2模型技术参数传闻 - 传闻DeepSeek-R2拥有1.2万亿参数，活跃参数780亿，采用混合MoE架构[12] - 成本比GPT-4o便宜97.3%（输入每百万次0.07美元，输出每百万次0.27美元）[12] - 使用5.2PB训练数据，在C-Eval2.0测试中取得89.7%得分，COCO测试集视觉能力达92.4%[12] - 公司对传闻不予回应，知情人士称网上消息真实性含量非常低[16] DeepSeek产品迭代与研发策略 - 公司保持每季度重大更新的开发范式，2024年9月推出V2.5，12月发布V3，次年3月升级至V3-0324版本[17] - 路透社披露公司正加快R2研发进程，原计划5月初发布，现希望尽早推出[17] - V3-0324版本在基准测试中力压Google Gemini 2.0 Pro、Anthropic Claude 3.7Sonnet等顶尖模型[17] 创始人梁文锋的战略布局 - 创始人梁文锋志向直指终极AGI，早期优先排除有退出顾虑的机构，主要依托自有资金[20] - 认为Chatbot产品可替代性强，技术优势是关键，DeepSeek R1发布证实这一观点[20] - 表示公司真正挑战是高端芯片出口禁令，而非资金问题[22] - 强调追赶下一代技术是真正的护城河，需要重建团队、付出时间和成本[22] 国产芯片与大模型适配 - 美国对英伟达H20芯片出口禁令倒逼华为昇腾910C、寒武纪MLUarch04等国产芯片加速发展[21] - 公司已推出针对英伟达H卡的算力优化方案[21] - 行业人士透露公司正与国产芯片头部企业合作，但合作进展和R2适配情况尚不明确[25][26] - 行业存在对稳定、便宜的大模型部署需求，公司需要解决这一问题[24]

俄罗斯电商市场现状 - 2022年俄罗斯跨境电商市场存在暴富故事，但2025年门槛提高且竞争加剧，机遇仍存但更难抓住 [4] - 2024年中俄贸易额达2448亿美元，电商市场2023年增长28%，2024年增长41%至9万亿卢布，预计2025年再增40% [6] - 俄罗斯三大电商平台Ozon、Yandex、Wildberry已启动中国招商 [6] 中国商品在俄认可度提升 - 70%俄罗斯人会专门购买中国商品，对中国商品持偏见群体中65%认为质量改善 [8] - 家电、电子产品、服装鞋履、家居用品是中国商品中质量认可度最高的品类 [8] - Ozon平台中国活跃卖家从2022年1万增至2025年每月近10万，累计帮助20万中国商家创收 [8] 中俄电商贸易繁荣的三大动因 - 欧美制裁导致西方品牌撤离，涉及零售、科技、汽车等领域，留下万亿级市场缺口 [10] - 俄罗斯轻工业基础薄弱，食品、高端设备、药品、服装等进口依赖度超50%-80%，中国性价比商品填补空缺 [10] - 俄罗斯互联网渗透率超90%，2024年跨境电商占整体电商市场35% [11] 俄罗斯电商运营挑战 - 2024年免税进口门槛从1000欧元降至200欧元，卖家启动资金从10-20万卢布升至100万卢布 [14] - 广告费用占比从10%升至30%，总成本占比从15%增至40%，新卖家增速从38%降至17% [14] - 支付受SWIFT限制，卢布汇率波动大，物流成本增长69%，边境拥堵导致运输延迟 [15][17] 俄罗斯消费市场特征 - 2025年通胀率达10.3%，食品价格上涨显著（蔬菜水果涨18.9%），消费者价格敏感度提升 [19] - 实际工资增长14%，消费支出增25%，13%民众财务状况达1999年以来最佳 [20] - 小城镇电商增速是大城市两倍，Ozon在万人以下城镇销售额快速扩张 [22] 中国品牌在俄发展策略 - 本土化运营是关键，本土店流量优于跨境店，需通过俄罗斯主体注册并备货至本地仓 [22] - 海尔推出大容量耐寒家电，李宁通过体育营销提升知名度，小米借Telegram博主合作吸引年轻客群 [22] - 细分领域存在未满足需求，品牌需深耕本土化而非仅依赖窗口期红利 [23]

公司概况 - 遇见小面是中国第一大川渝风味面馆经营者，主打重庆小面，但品牌始创于广州 [7] - 创始团队为华南理工大学毕业生，专业背景为材料科学与工程和信息工程，属于跨界创业 [7] - 公司采用系统化、标准化经营模式，油温、调料克重等都经过精准测量 [8] - 若成功上市，将成为"中式面馆第一股" [3] 融资与股权结构 - IPO前累计完成8轮融资，最后一轮融资在2021年 [4] - 2021年3个月内连获三轮融资，估值大涨3倍至30亿元 [8][9] - 最大机构投资者为弘毅投资旗下百福控股，持股17.16%；碧桂园创投持股9.06%，九毛九持股6.5% [9] - 前京东CEO徐雷在IPO前夕加入担任独立非执行董事 [10] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元，三年增长三倍 [14] - 2023年实现扭亏为盈，归母净利润4591.4万元，同比增长227.63% [14] - 2024年归母净利润6070万元 [14] - 直营餐厅收入占比从2022年80.5%提升至2024年86.7% [12] 门店扩张 - 2022-2024年新开门店分别为43家、92家、120家 [14] - 截至2024年底共有360家门店，其中直营279家，特许经营81家 [14] - 计划2025-2027年每年新开120-200家门店 [14] - 资产负债率高达89.86%，流动负债净额持续上升至2.42亿元 [14] 行业竞争 - 2024年在中国中式面馆中排名第四，市场份额仅0.5% [4] - 中式面馆前五名参与者市场份额合计仅2.9% [15] - 行业价格战导致订单平均消费额从2022年36.1元降至2024年32元 [15] - 一线城市单店日均销售额2024年同比下降12.1%至1.24万元 [15]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 关税对中国私募股权投资行业短时间内不会产生重大直接冲击。 作者丨 投中嘉川 来源丨 投中网 知名资管机构 Neuberger Berman 于 2025 年 4 月发布报告《 Potential Impact of U.S. Tariffs: Private Equity Manager Perspectives 》，通过深度调研全球逾百家私募股权基金管理 人，解析美国关税政策对私募股权行业的潜在影响。本次调研的时间窗口为特朗普政府公布加征关税 方案之后、宣布暂停部分国家互惠关税 90 天之前。调研对象涵盖并购、私募股权与风险投资策略的 管理人，涉及关税对其被投企业的关键经营指标、估值等方面的影响。调研发现， 管理人预期私募 股权资产在关税冲击之下仍具有强劲韧性，盖因资产组合并未聚焦于消费品、运输等关税敏感行业， 受到关税的直接冲击较小。 基于此，投中嘉川分析认为，中国虽与美国在关税问题上存在摩擦，但据海关总署数据显示，中国对 美出口的主要产品集中在机械器具及电气设备、塑料制品、纺织品、家具玩具、贱金属及其制品等领 域， 2024 年出口金额合计占比 74.1% ...

公司概况 - 核桃编程是国内知名少儿编程教育机构，品牌隶属于北京聪明核桃教育科技有限公司，正筹备赴美IPO，预计募资规模可能达到1亿美元左右 [4][5] - 公司已完成5轮融资，累计超3亿美元（约21.9亿元人民币），投资方包括XVC、源码资本、KKR、高瓴资本、华兴新经济基金等头部机构，赶集网创始人杨浩涌为天使投资人 [5][12] - 创始人曾鹏轩为教育连续创业者，联合创始人王宇航为中科大计算机科班出身，公司成立于2017年7月，专注4-12岁儿童编程教育 [7][8] 商业模式 - 首创AI人机双师教学模式，结合情境化教学和ARCS动机模型，年费2399元（活动价可低至1999元），价格低于线下真人授课机构 [8] - 通过AI和自适应学习技术收集百亿条学习行为数据，实现千人千面学习反馈和动态课程匹配，学员主动挑战率89%，作品完成率96% [8][11] - 课程体系采用进阶式架构，从图形化编程入门逐步过渡到Python和C++高阶课程 [8] 运营数据 - 2020年8月同期在读学员突破65万（一年内百倍增长），2024年10月累计学员超800万，平台记录代码行为操作量683亿次 [10][11] - 2023年底发布"实操教学产品1.0"，整合智能硬件和个性化教学引擎，师资基地从2城扩展至9城 [11] - 2021年C轮融资2亿美元后宣布"All in教育科技"，重点投入AI教学系统、师资储备及自研"NUTS"图形化编程平台 [12] 行业分析 - 2024年少儿编程市场规模近500亿元，预计2027年突破1400亿元，政策推动编程纳入中小学课程体系并与升学挂钩 [14] - 行业集中度加速提升，2025年前三企业市占率或超75%，但存在课程同质化和盈利压力问题，2024年童程童美上市后暴露出高扩张模式弊端 [15][16] - 低线城市渗透率将突破30%，国际市场（东南亚、非洲、中东）成为新增长点，中国教具已进入全球50国4000+教育机构 [21] 发展趋势 - AI技术深度赋能，GPT-4o等将与编程机器人、智能开发板结合，2025年在低线城市普及 [19][20] - 编程竞赛（CSP、NOI）和等级考试需求增长，头部机构构建"启蒙-职业"全周期培养体系 [21] - 行业进入规范整合期，从流量争夺转向价值深耕，需平衡扩张与盈利可持续性 [18][16]

硬科技赛道 - 国内EMB企业华申瑞利宣布于2025年初完成近亿元人民币A轮融资，由合创资本、君科丹木以及老股东顺为资本联合领投，老股东小米战投、蓝湖资本和辰韬资本跟投 [9] - 国内车载SerDes芯片企业仁芯科技成功斩获A轮融资，吸引陕汽集团、长江汽车电子、移为通信、杭州临空产业基金、杭金投基金、浙江大华投资等产业资本入局 [11] - 智能汽车核心部件企业威晟汽车科技完成由东风交银汽车基金与东风资管联合投资的A+轮融资 [10] - 高效稳定钙钛矿太阳电池量产核心装备创新企业凯伏光电完成天使轮融资，由中科创星领投，西安人才基金跟投 [12] - 纳米新材料精准生产解决方案供应商墨格微流完成数千万元人民币Pre-A轮融资，由清源投资领投 [14] - 商业航天公司星移联信连续完成Pre-A+轮、A轮融资，投资机构包括梅花创投、梁溪科创产业母基金、鲁信创投等 [15][16] - 工业机器人领域创新企业全挚科技完成数千万元Pre-A轮融资，由同创伟业领投 [17] - 数字化服务与工业软件提供商广域铭岛完成新一轮数亿元人民币融资，由中信金石领投 [19] - AI算力方向的芯片集成光开关公司质禾科技完成新一轮融资，由华睿投资领投，小苗朗程交大基金、诚美资本等跟投 [21] - 大型通用无人运输机研发与制造商微至航空完成近亿元Pre-A轮融资，由梁溪科创产业基金和招商局创投共同领投，金沙江联合资本跟投 [22] 大健康赛道 - 上海合源医疗完成超亿元新一轮融资，由龙磐投资和道彤投资联合领投，楹联健康基金和天瑞丰年跟投，现有股东礼来亚洲基金持续加持 [24] - 人工心脏领域企业核心医疗完成超1亿美元D轮融资，由正心谷资本、社保基金中关村自主创新专项基金、Prosperity7 Ventures、基石资本及知名产业投资方联合领投，德联资本及联新资本跟投 [30] - 专注复杂制剂及改良型新药研发的燃点医药完成新一轮超5000万元C轮融资 [25] - 苏州善湾生物完成数千万元B轮融资，累计融资近亿元，由连云港市金桥新兴产业基金投资 [26] - 上海奥朋医疗完成近亿元人民币C轮融资，由济南国际医学中心产业发展有限公司与济南市槐荫区国融控股有限公司联合领投，山蓝资本跟投 [27] - 上海畅德医疗完成超亿元A+轮融资，由上实资本旗下的上海生物医药基金领投，兴证资本跟投，老股东君联资本、华杰高景持续加码 [28] - 杭州每因智能完成千万元级种子轮融资，由卓源亚洲等机构领投，杭州西湖政府直投基金西湖科创投跟投 [29] - 呈源生物完成数千万元股权融资，由元生创投领投，光华梧桐、川创投跟投 [31] - 泽安生物医药超额完成A+轮融资，募集4000万美元，由万物创投领投，蓝驰创投、五源资本、独秀资本、滤泡性淋巴瘤创新研究所共同参与，现有股东龙磐投资、高瓴创投持续加码 [32] - 智能呼吸治疗设备研发公司新奈医疗完成数千万元人民币天使轮融资，由华盖资本领投，巨翊科技、合肥滨湖金投跟投 [33] 互联网/企业服务赛道 - 通信对抗领域企业能钠智能完成数亿元A轮融资，由龙芯创投与成都科创投联合领投 [35] - 专注于AI agent的司普科技完成千万级别A轮战略投资，由蓝带啤酒与伟略达智库共同投资 [36] - 千寻位置一年内B轮融资合计已超10亿元，新增株洲市北斗时空产业基金、无锡博智未来产业投资基金，老股东高粱资本跟投 [37] - 全球一体化供应链综合服务商泛鼎国际完成数千万美元C轮融资，由嘉御资本领投，神骐资本、明裕创投、金銮证券跟投，顺为资本、普华资本等老股东继续追加投资 [39] - 人工智能领域创新企业尚跃智能完成Pre-A轮融资，由智驭数标、中资信投基金投资 [41] - AI+软件工程服务企业硅心科技完成新一轮融资，投资方为中关村发展集团旗下中关村资本 [42] 新消费赛道 - AI硬件企业未来智能完成数千万元人民币Pre A+轮融资，由启明创投与上海国投孚腾资本联合领投 [5] - 消费级3D打印机公司原子重塑完成数千万元天使轮融资，由追创创投投资 [6] - 苏州恒道餐饮管理有限公司旗下品牌'福来魏'完成1200万元A轮融资，由上海潮信实业投资有限公司投资 [7]